企業(yè)估值方法比較與估值倍數(shù)金融類企業(yè)面試有用

轉(zhuǎn)帖]財(cái)務(wù)分析與估值指標(biāo)小覽利潤率—你投資的上市公司真的賺錢嗎？翻開上市公司的報(bào)表，投資者最先關(guān)注的可能就是公司的利潤率，以及利潤率的變化趨勢了，因?yàn)檫@暗示著公司運(yùn)作是否按正常且正確的道路前進(jìn)。投資者喜歡那些高利潤率的、并且利潤率快速增長的公司。如果細(xì)分來看的話，下面三項(xiàng)是我們應(yīng)當(dāng)一一關(guān)注的：·毛利率（GrossMargin）：毛利率是幾項(xiàng)利潤率計(jì)算中最基本也是最簡單的一個，其公式為：（銷售收入–銷售成本）/銷售收入。毛利率很好地詮釋了公司投入和產(chǎn)出之間的情況。但它也存在一定局限性，因?yàn)槠涔街械匿N售成本并不包括產(chǎn)品銷售所花費(fèi)的所有費(fèi)用，比如：出售、銷售管理費(fèi)用（SellingandGeneralAdministrativeExpenses，SG&A）、研發(fā)費(fèi)用（ResearchandDevelopmentCosts，R&D），等?！は⒍愓叟f及攤銷前利潤率（EBITDAMargin）：EBITDA率比毛利率更能反應(yīng)公司主營業(yè)務(wù)運(yùn)營產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，其公式為：EBIT利潤率=（EBITDA–折舊及攤銷）/凈營業(yè)收入=（稅后利潤+所得稅+利息支出+折舊及攤銷）/（總收入–銷售折扣與折讓–營業(yè)稅金及附加）?！衾麧櫬剩∟etMargin）：凈利潤率反應(yīng)了公司的整體盈利能力，其公式為：凈利潤率=凈利潤/凈營業(yè)收入。由于凈利潤容易受到各種會計(jì)政策的影響，如一次性費(fèi)用等，因此經(jīng)常需與其它指標(biāo)結(jié)合考慮盈利能力指標(biāo)—你投資的上市公司是盈利高手嗎？常用的盈利能力比率有：凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE，反映僅由股東投入的資金所產(chǎn)生的利潤率）、總資產(chǎn)收益率（ROA，反映股東和債權(quán)人共同的資金所產(chǎn)生的利潤率）、投資回報(bào)率（ROI，指達(dá)產(chǎn)期正常年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比）。股票價(jià)格和估值—這家上市公司值得投資嗎？助股票押價(jià)格垂總遙是巾圍繞趙其價(jià)巧值粒運(yùn)姥動銳。因丸此，朵即便喇高達(dá)味10擊0元斑一股蹄的股死票也白有可三能是弓低估抖的，還1元徑一股丑的“鐘廉價(jià)圈”股搞也有例可能述是高叮估的凱。股浴票價(jià)食格本蠻身的鑒高低范并不掃等同萄于其愁價(jià)也值籍是否如被高確估或嶄低估賢。我茂們經(jīng)挑常使遞用估凳值羊倍數(shù)酷來判餅斷股偷票是針否被本高估軍或低襲估。之常用爽的估坡值史倍數(shù)著有：密P/柴E、船P/美B、芝EV蛛/E籠BI躍TD伍A、計(jì)P/錢S。屋估共值默倍數(shù)應(yīng)的正蠟確使膨用包陜括兩售方面陰，一喊是，顏把某仍一上恐市公翁司當(dāng)巖前的悼動態(tài)配估伐值谷倍數(shù)我與公節(jié)司章歷尖史上虜?shù)墓罈U值弄水平泄相比拒較姐，判犬?dāng)嗥浜蛱帞嘤谂瘹v進(jìn)史估義值劇水平賄的哪彈個位緞置上洽，是偵否高馬于或釘?shù)陀谒疗骄柟酪浦荡浪脚K？二擔(dān)是，共那幟該厘上市寸公司演當(dāng)前辦的耗動態(tài)踐估框值午倍數(shù)煮與同急行蛙業(yè)粘內(nèi)的荒其他燒競氏爭蛋對挽手相體比描較跪。另醋外，射查龜看估尋值臣倍數(shù)尾是否察被高竭估或谷低估雕的酸時廣候，合還應(yīng)品注意岔該雄公司貍是否棉屬于角周期虜性行哈業(yè)患（年嘗度、鎖季度匪、月帆度）姨，如敞果是也，壁應(yīng)衡當(dāng)與既歷蘋史上補(bǔ)同一謝周期毫階掌段的起估謙值溉水平回相比擊較深。比·棉P/懸E：券市盈努率是什被廣滾泛使硬用的英估奧值逆指冬標(biāo)小，屬狐于相及對盞估鞭值射法，愉其公春式凳為涼：（宅動態(tài)希）市汁盈率煎=遺股喪價(jià)海/圍預(yù)捕期每侄股收圣益。漸用市后盈率卡衡量淹一家器公司癢股票紗的種質(zhì)印地營時查，并目非愧總為是準(zhǔn)暢確的弟。一蔬般篇認(rèn)為憑，如闖果一綠家公玩司股階票的蒙市盈革率的過仁高，到那么店該辭股票五的價(jià)凍格具鉆有泡漆沫，以價(jià)梁值識被高度估。題然而嚷，當(dāng)夫一家奸公司每增慨長丹迅速符以及雖未來歉的嗎業(yè)績康增濃長免非常強(qiáng)看好燃時方，股鋪票目聚前的例高市傭盈率膀可能餡恰好蘋準(zhǔn)確萍地估賢量了洞該勝公司喇的價(jià)擔(dān)值臂。需劍要注鄉(xiāng)意的鋼是，求利用抗市盈自率比牌較刑不同遼股票極的投嶄資努價(jià)揪值時描，禾這醫(yī)些股綁票必棚須炎屬于禿同一烏個行針業(yè)規(guī)，因萬為守此搶時污公司子的每依股收槽益比判較姑接近逼，相距互比羨較禽才有揉效。尊另外膠，膚對納于周塘期性殺行著業(yè)希，市刑盈率鞋比亮較時累應(yīng)獵注意哪使用紫同一塊周期它階票段的杯數(shù)據(jù)褲進(jìn)你行比打較肆。孟·照P/液B：智市管凈姨率同末樣音是被條廣泛胸使用黃的估緣值匯指圾標(biāo)努，也繞屬于深相勻?qū)θ涝撝盗芊?，俊其公響式喉為降：市漂凈腦率光=歉股價(jià)臟/火每擾股毯凈資沖產(chǎn)掩。股既票韻凈值普是決版定股轉(zhuǎn)票市會場浪價(jià)格苦走向油的主飯要根柔據(jù)。豎市物凈宿率越欄高，徐通常淘表明狹公司呀凈資恭產(chǎn)寫潛在承價(jià)涼值疼越大尾，也濱就是杜說慶投喚資午者愿膛意出泡更高都的溢適價(jià)來辦購買馬這侍筆喇凈資狹產(chǎn)袖，而擁市特凈嫌率倍拴數(shù)越擊低，否通常測說佩明公皮司李凈資們產(chǎn)亦吸引搶力惕較負(fù)差。氧與其慕它相媽對爺估勤值濕法一雕樣慢，市青凈偶率的息合理蛇倍數(shù)滾也可機(jī)以參捐考鵲歷溉史平掘均水砍平和苦行冷業(yè)日平均賀水平寒得到省。在績確定擊一個偉合理客的市虜凈掏率倍切數(shù)后間，再京乘以守每股烈凈資勞產(chǎn)餓，就階可以臣得出消市腰凈蜜率估三值群法下累的公證司股撓票合肝理價(jià)葛格，挺如果槐高于嗚市價(jià)少，匪說跌明公胞司股練票可賭能被戶低估僻，可腦以尊買私入；偶低于炸市價(jià)衫，導(dǎo)則為載高估謝。市席凈應(yīng)率并陡不像笨市盈嶺率那嫂樣渣被普未遍用腸于島給牌股票友定價(jià)廈，而側(cè)且有缺適用沫行絡(luò)業(yè)輛，只翅有那隱些毒資產(chǎn)感規(guī)摔模慚龐強(qiáng)大的子公司望，如斯鋼鐵擊、化沖工、避銀尼行、豎航空引、航肉運(yùn)等勾行谷業(yè)筐的公庸司，休用市怠凈趣率來識估第值銷才有毯意烤義捕。軌·校EV廈/E革BI真TD蕩A：褲又稱失企愚業(yè)其價(jià)鐘值正倍數(shù)鏈，是佛一種劉被廣暫泛使駁用的嚼公司殃估聚值究指丹標(biāo)究，公畏式枯為瘋：E獅V/衡EB梁IT魯DA苦=皂E贏V徑/夫EB枯IT步DA再。與肯P/嘩E等勇相濟(jì)對彎估批值毅法指戲標(biāo)貨的用吩法一蛇樣斷，E羊V/趨EB遍IT初DA昨相傷對仇于行區(qū)業(yè)莫平均遮水平端或閘歷息史水脅平突較胡高，妥通常充說餅明高催估，澆較種低替說純明低違估，超不同技行茅業(yè)待或板內(nèi)塊荒有不墊同的欣估佳值批（倍鄙數(shù)）償水平每。但絡(luò)EV濃/E碼BI援TD徒A對較暫PE越有明阿顯優(yōu)脖勢說，首嘗先由勵于不闊受所檢得稅四率不奴同的底影響資，使給得不院同國午家和票市肺場蛛的上纖市公氏司估彩值全更具僚可比對性；們其次算不受劍資久本壇結(jié)蹄構(gòu)不閱同的腰影響泄，公輸司綿對資鋪本璃結(jié)您構(gòu)的阻改連變?nèi)疾患耙\響估君值其，同躺樣瓶有利綠于比捏較滲不同揀公司房估餃值帝水平家；最爛后，訊排除脊了折谷舊欺攤銷界這苦些非碰現(xiàn)逢金成波本的領(lǐng)影響罷（壽現(xiàn)規(guī)金比缺賬拼面利晨潤折重要悠），鹽可以肢更準(zhǔn)桶確的水反映宿公司典價(jià)雀值繳。但畫EV帥/E鉗BI計(jì)TD借A更凡適用北于旦單怪一暢業(yè)務(wù)弦或子帝公司囑較厲少的怠公司吳估枝值田，如拆果頃業(yè)務(wù)婆或合誓并子裝公司舞數(shù)量哄眾多壓，需濁要做商復(fù)缺雜調(diào)閣整，攀有可萄能會譯降低珍其準(zhǔn)炒確性唐·煤P/雁S：混市熄銷逮率是催與市皇盈率交類挺似的組一種續(xù)相詞對隱估信值便方法奏，公琴式條為肯：股姓價(jià)溫/佩每股粘銷拋售焦額葡，或許總慧市繡值冷/世主赴營業(yè)棒務(wù)命收入酸。市朗銷借率與卵市盈勁率的裁使用衛(wèi)方法培相同閘，速對豐公司桌股票昏當(dāng)前衡合理宅估拉值剝倍數(shù)手要么筐來自和于夫歷牌史上茫經(jīng)營岸狀況撫相似刊時寬期的跡市感銷裙率倍叉數(shù)，棒要么新與其嗎它蝦類掠似公績司或經(jīng)行紙業(yè)仿平均踐市搖銷諷率設(shè)對惡比。尤市裕銷肆率一厘般用竊在鞏給虧禾損扭或微難利公剃司，廢或公非司迫業(yè)績蛇前景倘有極旗大不筋確定憲性逐時葵估蚊值航。此材時普市盈消率零對這掌類共公司內(nèi)已今經(jīng)險(xiǎn)不再抄適用帽，只著要投磁資掉者相斃信其莖銷油售收珍入可蛛以保乳持姿穩(wěn)金定增驅(qū)長杰，市脂場芳份型額奸是謙穩(wěn)泡定的油，而壤且今拖后公增司會姜扭按虧為遇盈，櫻利結(jié)潤躲達(dá)到鉗行陣業(yè)截平均啦或掘歷口史正熔常水心平，匠就可害以槽暫時干用市惹銷蜻率哲對彈其股狀票估革值懲。通尚常，弓市旁銷助率如面果跌裳倒1牲倍以淘下，塘就可蓋視為猛低估警，3固倍以毒上壺則努是高甩估?？偨Y(jié)飛投思資俯有其統(tǒng)固有降的方得法，牽掌握境了披這視些方桂法，稻就必瘡定能吃為犁你吼鏟硬除投侄資附道路辯上的寒干設(shè)擾虹，幫櫻助你冒獲鑼得投天資陳回括報(bào)保。因溉此，癥在你描買哪入股射票之視前，殺最好充先好狹好學(xué)少習(xí)肅一下逗如何肆分析扎公司嫂報(bào)喝表，葡這樣乘才能惠找到園真正益值兔得投潮資季的公速司咱[喂轉(zhuǎn)帖吸]娃企業(yè)茂倍數(shù)勒估值頭法抱價(jià)扛值型搶的投衣資在龜于挖速掘企交業(yè)內(nèi)窄在的教價(jià)值副，在拖企業(yè)柴市值狼低于扭其歷途史平粒均水向平和忍市場策水平釣時來鬼判斷神內(nèi)在乖價(jià)值叨是否賣低估暮。這是也是殘企業(yè)窯和股規(guī)票投禍資價(jià)剛值的么體現(xiàn)咬，正誘如我素們此寶前所赴講過沒的周畜期股腸一般邀，在匠其進(jìn)系入盈額利周劃期底竊部時斯進(jìn)行睜投資爺也是憂一種翻對其扎價(jià)值自的挖冤掘和睡發(fā)現(xiàn)培。對戀企業(yè)臭內(nèi)在絨價(jià)值材的判巷斷的效方法懲多種餐多樣快，今盜天投爭資百蠢科網(wǎng)若要提嘉到的藥是采尾用企惰業(yè)倍剃數(shù)創(chuàng)(E衫nt憶er您pr艘is映e晨Mu榴lt飼ip達(dá)le猜)政的方滲法來悄進(jìn)行神價(jià)值塑類投幸資的塑發(fā)現(xiàn)逗。勵股票鄙的價(jià)則值評州估嶼股票給投資熔中的浴一個日重要怨環(huán)節(jié)穿是衡干量股落票的球價(jià)值冤，而寬對于梢股票餃價(jià)值褲的評核估方具法實(shí)暗在是侄多種瑞多樣桃：市穿盈率猛估值裂(P魚/E進(jìn))順、市恭凈率反估值嘴(P男/B忠)重、企徐業(yè)價(jià)挎值臣(E封V)默、息體稅及限折舊路攤銷鏈前利而潤劈(E巷BI蠻TD濱A)邊、企叔業(yè)倍極數(shù)專(蹦即壇EV冰/E吐BI配TD菌A)佩等等胳。災(zāi)PE漏估值詢強(qiáng)調(diào)鎖的是聚對公煙司盈動利的鈔預(yù)期桌和把脆握、訪PB街估值欣則是碗從公桃司凈犬資產(chǎn)獵的角厭度出錄發(fā)，似而企鄉(xiāng)業(yè)倍皇數(shù)則玻通過霸EB緣IT像DA煤這蟻個指澡標(biāo)著坊重體甘現(xiàn)了勢公司估當(dāng)前旺業(yè)務(wù)耳盈利夕的能謹(jǐn)力的染強(qiáng)弱余。每飾種估筍值方隙法都炊有自陡身的非缺點(diǎn)央所在截，企遙業(yè)倍黃數(shù)也優(yōu)不例制外，悄但由弓于企戀業(yè)倍繳數(shù)扣話除了櫻稅、垃利息刺、折產(chǎn)舊和仍攤銷鹿政策茅的影于響因衣素，客相對譽(yù)可以快比較隨好的迎展現(xiàn)江公司句主業(yè)暫的盈毒利能蛙力。下由于需價(jià)值肥型公抱司一論般屬甘于業(yè)寨務(wù)已址經(jīng)進(jìn)表入穩(wěn)抖定期串，盈碗利再華投資畜的擴(kuò)辭張需汽求相白對較貍小，尺財(cái)務(wù)糞結(jié)構(gòu)宗和折瑞舊等勢方面漏比較娛穩(wěn)定言，因糕此，糞采用謹(jǐn)企業(yè)昨倍數(shù)逗來進(jìn)嫌行價(jià)鋸值型喇公司頌的挑陸選有勵一定定的優(yōu)醒勢。捷企業(yè)疤價(jià)值者企業(yè)哄價(jià)值眾(E意nt趨er堂pr閥is美e瘋Va位lu上e)權(quán)是一掩個企敵業(yè)所貌有資犬產(chǎn)價(jià)抄值的藥體現(xiàn)現(xiàn)，而帳根據(jù)洪最基攤本的偉資產(chǎn)收定義本：資鋒產(chǎn)等輔于所疫有者狼權(quán)益康加上蟲負(fù)債攜的總壯和。份因此隔，企夏業(yè)價(jià)扭值也卵分為兄兩塊瓦來看濤待，欄所有亭者權(quán)朝益的興價(jià)值項(xiàng)一部乞分體志現(xiàn)在干通過煤股票丙價(jià)格劑表現(xiàn)附的公再司市音值，兆另一末部分飼是少眾數(shù)股摸東權(quán)盜益；負(fù)而債擦務(wù)部水分的斤價(jià)值那等于栽總負(fù)黃債減滑去現(xiàn)膊金及舞等價(jià)沃物。攝企業(yè)倍價(jià)值受的計(jì)六算公支式是墳反映礎(chǔ)了股連東、家債權(quán)玻人在營內(nèi)的債所有搜出資守人的勿價(jià)值漸體現(xiàn)肆。好息稅帝及折咽舊攤徹銷前松利潤吧(E薦BI題TD咐A)灣顧名近思義魚，所牢謂息甚稅及睛折舊為攤銷述前利滾潤是么在扣睡除利狡息、國稅、助折舊濕費(fèi)用沙、攤霸銷之曲前的走利潤紹情況產(chǎn)。計(jì)孟算瑞EB務(wù)IT彈DA擴(kuò)是有察捷徑篇的，尋首先件在利差潤表咳中找伍到營扣業(yè)利乖潤，晌加上疊財(cái)務(wù)置費(fèi)用叨、再稍加上餐折舊滋和攤夾銷（霜折舊地和攤斃銷在幕公司疼現(xiàn)金弓流量績表或咽附注仗中可按以找繩到）蛾就得纖到了礙EB譯IT朵DA染。需掉要注犬意的多是國仁外的籍營業(yè)躁利潤禮就是壩息稅錦前利緞潤（分EB品IT束）沒容有扣異除財(cái)孔務(wù)費(fèi)胸用，第只需廢要加貌上折害舊和徒攤銷臂即可刮。珠企業(yè)僻倍數(shù)喚的運(yùn)彈用叮企業(yè)毀倍數(shù)省=艙企業(yè)寫價(jià)值紙/觸息稅桃及折惕舊攤熱銷前布利潤褲，即女=E槐V/速EB偏I(xiàn)T丈DA妙。由杏于難EV株不僅案僅考輪慮了腿股東桃價(jià)值濕的體拼現(xiàn)，灣還考蛙慮了吳債權(quán)要價(jià)值側(cè)的部拐分，痰因此灣EV惕對企恢業(yè)價(jià)鞭值的誕體現(xiàn)索相對燃市盈隔率、過市凈獄率等碰指標(biāo)扶中僅吸考慮鮮市值鏈的情草況全打面一擇些。灑而君EB驕IT榴DA座扣除億了利債息和類稅務(wù)滿這暖種受駛到政罩策影禾響較賽大的方因素行、以掌及折飼舊、危攤銷節(jié)這兩戀個受替企業(yè)器主觀吐性掌莫控的霜因素溜，能戲夠較咐好的態(tài)體現(xiàn)累公司杜業(yè)務(wù)執(zhí)當(dāng)前墾時期青的盈侄利水辦平。脆用來當(dāng)比較崖不同雙行業(yè)火、資虎產(chǎn)結(jié)踢構(gòu)存鞭在區(qū)唱別的順公司提業(yè)務(wù)潑的盈胞利狀飲況時餃非常掉有效宇。但跟EB隔IT屑DA俯的缺襖陷也葵非常您明顯繼，首荷先就嗚是忽糞略了刷資產(chǎn)辱結(jié)構(gòu)核的問唱題，耐擁有娘強(qiáng)健世的資縫產(chǎn)負(fù)搬債水體平也獄是公敵司運(yùn)益營非款常重?fù)P要的趁考慮倦，另罩外，寨由于致沒有惱考慮潤折舊鏟，使頁得公藝司在愉資產(chǎn)庸性投副入的文開銷素被忽拖視。階一般耳來說是，在望過去趨12頂個月痕公司莊股票昆的企醬業(yè)倍形數(shù)低覽于觀7.伸5旨可以破被認(rèn)語為是深有投鏈資價(jià)桑值的況。不錢過，態(tài)這個稠倍數(shù)盛并不姥可能襪精確逗，畢斬竟還太需要春參考茂具體擦的市塘場和俘公司雅的情永況。斜通常海，市癥場平鐮均的蹤倍數(shù)根、同頂類企判業(yè)的怕平均外水平抓以及堂公司彼過去倚歷史節(jié)上的妄EV玻/E東BI票TD榨A真水平磚可以建用來靠做為腳比較匠重要翠的參抄考。適而一矮些存遲在周界期性跨特點(diǎn)薪的價(jià)華值類堡企業(yè)蹈在運(yùn)皮用旺EV妙/E位BI殘TD仰A贈來進(jìn)般行估青值時咳就需劈要把浙周期禽性的碌特征乓加以衡考慮被。躍另外孔，由驕于題EB奴I(xiàn)T題DA聲對公孔司業(yè)泡務(wù)的均實(shí)際澤盈利箱能力惠有比廁較好擺的評肌估效劇果，突使用執(zhí)企業(yè)餅倍數(shù)涂估值步時可倚以比度較好交的減辟少價(jià)港值陷責(zé)阱（球即低辯估值鏡倍數(shù)育，但甜公司冠業(yè)務(wù)孩的基皮本面牙滑坡辱并且戀惡化緣）的荒發(fā)生均?？偨Y(jié)懲股票大投資濫是一俗個綜蛙合的盛過程水，不井僅僅花需要汽了解科估值繭，更崖要了柏解公單司的鍬基本鼓面、珍行業(yè)陵的競社爭等航情況青。而隱各種爆估值濁指標(biāo)壘的運(yùn)蹤用都聲是建賞立在遣過去儀已經(jīng)倡發(fā)生鹽的數(shù)屠據(jù)或螺者預(yù)慣期的蛋數(shù)據(jù)進(jìn)基礎(chǔ)但之上蓬，沒遭有投白入研脫究來漆建立泰正確蹤的預(yù)胞期而霉只關(guān)絨注各獻(xiàn)種估缸值指衫標(biāo)，保無疑佩就是榜最大鋒的本逮末倒悄置。剝EV制/E蓬BI必TA場，毫這曬個指膽標(biāo)浸和腿傳統(tǒng)供的市錘盈率誕P/羊E策估幅值西(皮企蛾業(yè)總之市陪值壽/達(dá)企插業(yè)凈靠利疊潤闖)固比上較類耳似，延但又腳有所既改咽進(jìn)伍?？冞@看里的壩EV施即企糖業(yè)欲價(jià)漂值緣，等度于企躬業(yè)總看市寬值寨+廣債務(wù)惜及樹優(yōu)笨先股奮-忠現(xiàn)定金及闊現(xiàn)芒金等非值拘。相烤比銀P/垃E墊，企食業(yè)瀉倍數(shù)瓣并未使僅僅目考圾慮饞企孩業(yè)總礎(chǔ)市善值志，而偵是同仙時岡考伴慮寺了悶債務(wù)架、煎現(xiàn)推金草儲備皺等振問題得。顆對驕保守冶的價(jià)樣值幣投鋤資些者而纖言，鳥這區(qū)是很簡自然棒的事淹情。握兩家攻企溉業(yè)梳，如好果瓜總燦市功值序同贊樣民是銀10備億再元，露但是歌一家弦手顯頭飽只有軍1著億團(tuán)元社現(xiàn)黎金，聞但是寇另一教家卻皮有完9流億扒元團(tuán)現(xiàn)籃金，怨你憐說怒哪家篩更訓(xùn)穩(wěn)鍛妥，支顯緒然是歪后者扔。塘EV吳的記計(jì)暑算便牲是將牽負(fù)債復(fù)的謀風(fēng)險(xiǎn)甩和互現(xiàn)隆金的私防守興型考援慮進(jìn)浙去，黑再除場以動EB今IT炸A軟之后渣，尚對禽防守池型價(jià)臭值耍投治資齊者而捕言，孟將蕉較耀P/林E扔更能敵做出招合理蛾的估黑值延。喜EV撇/E魂BI植TD巷A嬸is保o覽ne坐o果f課th予e蹄mo趟st據(jù)w只id泊el蘭y嶄us伴ed畜舍va摸lu剃at寇io彈n海ra淋ti莖os怒.傾It鵝i端s:喊EV壘÷作纖EB率IT濟(jì)DA怎Th派e姥ma搖in估a旅dv梳an駕ta疤ge策o腎f恭EV強(qiáng)/E挑BI害TD妥A作ov紅er魂t謹(jǐn)he鈔開PE臂r泄at灑io姐ra然ti雖o吊i皺s冠th族at碰i廈t舍is偶u譽(yù)na滔ff恐ec屑te救d刑by返a筒c腐om腸pa耀ny雙's賴寒ca叔pi望ta就l未st懲ru睡ct釘ur查e敢.灣It表c飼om墾pa惑re頌s汽th編e裕va食lu養(yǎng)e必of犧a譜b繼us額in忍es痰s,曠f榆re溝e伴of塵d暖eb檢t,詢t雜o云ea敏rn胳in催gs里b丸ef狡or瘋e齒in祥te陜r(jià)e延st隊(duì).鍋If腔a麗b泊us危in綠es欄s題ha神s旨de禽bt摧,構(gòu)th滴en吃a牢b滅uy臥er綢o較f玉th尾at迎b幼u(yù)s注in屑es逼s埋(w民hi柱ch乒i集s工wh沃at等a旋p肺ot剪en喚ti邊al梢偶o(jì)r為di塔na盤ry蟲s要ha孤re痛ho著ld藍(lán)er刑i音s)琴c集le候ar駱ly臭n歲ee聯(lián)ds蛾t舌o陪ta晃ke漏a祖cc心ou踐nt凱o默f燃th腐at欄i灶n固va錫lu需in憤g粗th絨e挪bu讀si脖ne棚ss辦.句EV嶺i孔nc叫l(wèi)u莊de甜s垂th通e刊co放st火o鴨f器pa喚yi砌ng瞇o靜ff仙d姻eb映t.酷E貢BI籌TD禽A灘me喊as系ur糠es猴p寒ro狀fi戒ts迎b撿ef竊or個e繩in啄te南re潔st枯a攝nd通b眾ef閉or棵e做th加e貓no念n-沒ca譜sh精c辦os衰ts離o版f循de敞pr狼ec呆ia臘ti首o(hù)n著a栽nd豆念am菊or第ti那sa仗ti收on互.棄EV星/E邪BI愈TD播A禾is賠h峽ar賽de漢r朵to雪c脾al戴cu星la票te與t昏ha統(tǒng)n知PE難.敲It逮d決oe固s洲no維t慚ta扎ke吉i乎nt多o洪ac資co重un挎t伯th授e悼co牢st忙o刻f肯as份se橡ts繞o赤r率th伸e辱ef犧fe寄ct鵲s扛of張t散ax暮.育As損i救t徑is鞭u愁se宏d余to鞏l伶oo片k盤at康t沈he笑v塵al錄ue鐘o雕f蛇th展e獲bu遮si李ne塵ss斷i靜n治EV呼t君er紫ms掩i扮t爭do既es尿n觸ot甜b娘re征ak隊(duì)t渣hi洞s香va帶lu鑼e干do儉wn無i奴nt傳o誓th繳e顫va仙lu鞋e盟of辱t叢he被d位eb齒t務(wù)an浸d密th牲e罷va盜lu確e疼of亂t恥he刻箭eq匙u(yù)i繩ty剃.池As莫E閣V/淘EB案IT嗎DA感i晝s臨ge墻ne脾ra付ll昏y槐us釀ed餃t榆o均va油lu初e僵sh籠ar跑es蒜i姻t堵is吉a原ss霸um乘ed伶t抹ha壞t僅de喘bt開(悉su福ch符a膊s駱bo俯nd跌s眠)抵th蝶at撈h煩as夫a恒v愈er具if皂ia眨bl仗e辮ma暈rk吵et浙v徑al歸ue姑i肌s谷wo勉rt吊h分it蝴s獄ma賽rk六et宿v捐al屑ue提.文Ot瞇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