財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法更新研究

Word第第頁財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法更新研究從外表上看來，依期末與期初之比，能確定這一比值是大于1或小于1來判定是否保值。筆者認(rèn)為，這種方法欠妥。由于企業(yè)期末全部者權(quán)益中，不僅包括企業(yè)新增“未安排利潤”額，更主要的是它包含了法定財(cái)產(chǎn)重估增值部分和企業(yè)接受捐贈(zèng)部分所形成的資本公積，而且全部者在年度內(nèi)新投入企業(yè)的資本〔實(shí)收資本〕也增加了企業(yè)期末全部者權(quán)益，即使國家不再投人資金給企業(yè)，而企業(yè)實(shí)行“內(nèi)部職工控股制度”，職工新增股部分也增加了期末全部者權(quán)益。因此，筆者認(rèn)為，這種方法有肯定的弊端。為此，本文提出一種新的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法——權(quán)益資本附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值法，以供探討。

一、權(quán)益資本附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值的涵義

筆者經(jīng)過實(shí)踐體驗(yàn)和理論討論發(fā)覺：

E=稅后利潤+利息×〔1-所得稅率〕-資本本錢用

〔l〕式中，稅后利潤=營業(yè)利潤-所得稅額；資本本錢費(fèi)用=總資本×綜合資本本錢率；總資本=權(quán)益資本〔全部者權(quán)益〕+負(fù)債資本〔企業(yè)負(fù)債〕；綜合資本本錢率=權(quán)益資本本錢率×權(quán)益資本結(jié)構(gòu)+稅前負(fù)債資本本錢率×負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。

〔1〕式中E可稱之為企業(yè)權(quán)益資本附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值。它的一個(gè)顯著特點(diǎn)是將企業(yè)權(quán)益資本在詳細(xì)營運(yùn)時(shí)的本錢費(fèi)用列人考慮之中〔即資金的時(shí)間價(jià)值因素〕，所以〔l〕式中的E能真正表達(dá)企業(yè)經(jīng)營期間〔每一會(huì)計(jì)期間〕是否保值增值的涵義。

二、權(quán)益資本地加經(jīng)濟(jì)價(jià)值評(píng)價(jià)方法的運(yùn)用

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)最小的利潤最大化目標(biāo)，只有在企業(yè)資產(chǎn)能保值的狀況下其目標(biāo)利潤才會(huì)有意義，否則企業(yè)的利潤打算是盲目的，特殊是那些“微利”企業(yè)，是真正意義上的國有資產(chǎn)流失主體。

由〔l〕式可知，要使企業(yè)具有存在的價(jià)值，其最低利潤目標(biāo)是滿意本文E＝0的.稅后利潤。即：稅后利潤=資本本錢費(fèi)用-利息×〔l-所得稅率〕…………〔2〕

〔2〕式的稅后利潤是企業(yè)財(cái)務(wù)打算的基本點(diǎn)，滿意〔2〕式的稅后利潤才是企業(yè)真正意義上的保本點(diǎn)，此時(shí)企業(yè)才能保值。假如企業(yè)財(cái)務(wù)打算不從這個(gè)最低目標(biāo)利潤開頭，企業(yè)的所謂目標(biāo)利潤具有的價(jià)值是值得懷疑的。

通過傳統(tǒng)的“量本利”分析方法可以測(cè)算企業(yè)的固定費(fèi)用和產(chǎn)品的邊際奉獻(xiàn)以及邊際奉獻(xiàn)率，可以得出：

保值銷售收入=［企業(yè)固定費(fèi)用+資本本錢費(fèi)用-利息×〔1-所得稅率〕］/單位產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)率……〔3〕

〔3〕式才是真正意義上的保本點(diǎn)?！?〕式是企業(yè)的最低利潤打算目標(biāo)。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的根本目的不在于只求得保本，而是在保本的基礎(chǔ)上追求實(shí)現(xiàn)肯定的利潤水平，企業(yè)在最低目標(biāo)利潤水平基礎(chǔ)上追求的更高利潤值就是企業(yè)的目標(biāo)利潤，此時(shí)企業(yè)需要到達(dá)肯定的銷售水平和產(chǎn)品生產(chǎn)量，否則企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)就難以實(shí)現(xiàn)。企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售水平由下式來確定：

目標(biāo)利潤銷售收人=保值銷售收人+〔目標(biāo)利潤標(biāo)責(zé)任制-最低目標(biāo)利潤〕+單位產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)率…………〔4〕

〔4〕式中保值銷售收人由〔3〕式來確定，最低目標(biāo)利潤由〔2〕式來確定，目標(biāo)利潤是企業(yè)在最低目標(biāo)利潤基礎(chǔ)上的奮斗目標(biāo)。

三、權(quán)益資本附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值的評(píng)價(jià)及意義

企業(yè)利潤目標(biāo)打算是企業(yè)財(cái)務(wù)