第八講匯率決定理論

第八講匯率決定理論No.1購(gòu)買力平價(jià)No.2一價(jià)率：當(dāng)不存在運(yùn)輸費(fèi)用和人為的貿(mào)易壁壘時(shí)，同種商品在不同國(guó)家用相同貨幣表示的售價(jià)相等。例：2002年1月1日，歐元區(qū)國(guó)家所有商品用歐元標(biāo)價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)一價(jià)律No.3為直接標(biāo)價(jià)下的匯率。pd

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f一價(jià)率ed

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為國(guó)內(nèi)商品價(jià)格，p

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為外國(guó)商品價(jià)格一價(jià)律不成立的原因No.4一、交易成本的影響。二、關(guān)稅和貿(mào)易壁壘的影響。三、非貿(mào)易商品的影響。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)No.5為直接標(biāo)價(jià)下的匯率。pd

·

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f一價(jià)率ed

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為國(guó)內(nèi)商品價(jià)格指數(shù)，

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為外國(guó)商品價(jià)格指數(shù)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)不成立的原因No.6一、不同國(guó)家居民在商品消費(fèi)偏好上的差異導(dǎo)致了產(chǎn)品的巨大差異性。二、不同的國(guó)家在設(shè)立物價(jià)指數(shù)時(shí)，各種商品的權(quán)重不可能是相對(duì)的，甚至一國(guó)在不同時(shí)期權(quán)重也是不同的；三、市場(chǎng)不可能是完全競(jìng)爭(zhēng)的，關(guān)稅、貿(mào)易壁壘以及交易成本也加大了這種偏離。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)偏離系數(shù)·

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f如果q為常數(shù)，則No.7d

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,其中p為通貨膨脹率Ded

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·q購(gòu)買力平價(jià)總結(jié)No.8購(gòu)買力平價(jià)是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾1922年系統(tǒng)提出的。購(gòu)買力平價(jià)的基礎(chǔ)是貨幣的價(jià)值尺度與支付功能。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是在國(guó)際市場(chǎng)無壁壘，商品充分交易基礎(chǔ)上的。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是在國(guó)際市場(chǎng)非完全的基礎(chǔ)上的。購(gòu)買力平價(jià)的兩個(gè)假設(shè)No.9假設(shè)一：?jiǎn)挝回泿诺馁?gòu)買力是由貨幣的發(fā)行量決定的。假設(shè)二：所有商品的價(jià)格都是一樣的。價(jià)格指數(shù)不同選擇的影響No.10對(duì)價(jià)格指數(shù)的不同選擇導(dǎo)致不同的購(gòu)買力平價(jià)批發(fā)價(jià)格指數(shù)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)商品分類的影響No.11進(jìn)口出口貿(mào)易非貿(mào)易其他影響No.12價(jià)格體系經(jīng)濟(jì)體制統(tǒng)計(jì)口徑購(gòu)買力平價(jià)的局限No.13物價(jià)除了受到貨幣數(shù)量影響外，還受到生產(chǎn)的稟賦：生產(chǎn)能力過剩投資：投資需求旺盛儲(chǔ)蓄：消費(fèi)不足資本流動(dòng)：國(guó)際資本流入與流出相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的驗(yàn)證21.510.50197119731975197719791981198319851987198919911993199519971999CADFRFITLGBPJPYDEMUSDNo.14利率平價(jià)利率平價(jià)是建立在外匯市場(chǎng)短期均衡基礎(chǔ)之上的理論，因此是外匯短期分析的工具。，No.15其中E為遠(yuǎn)期匯率，e為即期匯率e1

+

ieuroE

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1

+

iusd套利策略eNo.161+

ieuro如果

E

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1+

iusd

，一定存在套利策略貸入三個(gè)月期的歐元，買入即期美元，貸出三個(gè)月，買入三個(gè)月期的歐元。貸入三個(gè)月期的美元，買入即期歐元，貸出三個(gè)月，買入三個(gè)月期的美元。利率平價(jià)的驗(yàn)證1950No.171953195619591962196519681971197419771980198319861989199219951998350.00300.00250.00200.00ITL/FER名義匯率150.00購(gòu)買力平價(jià)下的匯率100.0050.00費(fèi)雪效應(yīng)利率平價(jià)：短期購(gòu)買力平價(jià)：長(zhǎng)期費(fèi)雪效應(yīng)USDNo.18DMKUSDDMKR

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