關(guān)于阿里并購雅虎中國

企業(yè)并購案例

——阿里巴巴收購雅虎中國

金融104班張嬌、譚瀟、肖冰璇企業(yè)并購案例

——阿里巴巴收購雅虎中國一、并購雙方基本情況二、并購原因三、并購過程四、并購結(jié)果及分析五、對企業(yè)并購的啟示一、并購雙方基本情況阿里巴巴：阿里巴巴（A）是全球企業(yè)間（B2B）電子商務(wù)的著名品牌，是全球國際貿(mào)易領(lǐng)域內(nèi)最大、最活躍的網(wǎng)上交易市場和商人社區(qū)。2003年5月，阿里巴巴投資1億人民幣推出個人網(wǎng)上交易平臺淘寶網(wǎng)（T），2004年7月，又追加投資3.5億人民幣。截至2005年7月10日，淘寶網(wǎng)在線商品數(shù)量超過800萬件、網(wǎng)頁日瀏覽量突破9000萬、注冊會員數(shù)突破760萬、2005年二季度成交額達(dá)16.5億人民幣，遙遙領(lǐng)跑中國個人電子商務(wù)市場。2003年10月，阿里巴巴創(chuàng)建獨(dú)立的網(wǎng)上交易安全支付產(chǎn)品支付寶（

），目前，支付寶已經(jīng)和工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行，國際的VISA國際組織等各大金融機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作。雅虎：雅虎公司是一家全球性的互聯(lián)網(wǎng)通訊、商貿(mào)及媒體公司。其網(wǎng)絡(luò)每月為全球超過一億八千萬用戶提供多元化的網(wǎng)上服務(wù)。雅虎是全球第一家提供互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航服務(wù)的網(wǎng)站，不論在瀏覽量、網(wǎng)上廣告、家庭或商業(yè)用戶接觸面上，雅虎都居于領(lǐng)導(dǎo)地位，也是最為人熟悉及最有價值的互聯(lián)網(wǎng)品牌之一，在全球消費(fèi)者品牌排名中位居第38位。雅虎還在網(wǎng)站上提供各種商務(wù)及企業(yè)服務(wù)，以幫助客戶提高生產(chǎn)力及網(wǎng)絡(luò)使用率，其中包括廣受歡迎的為企業(yè)提供定制化網(wǎng)站解決方案的雅虎企業(yè)內(nèi)部網(wǎng)；影音播放、商店網(wǎng)站存儲和管理；以及其他網(wǎng)站工具及服務(wù)等。雅虎在全球共有

24個網(wǎng)站，其總部設(shè)在美國加州圣克拉克市，在歐洲、亞太區(qū)、拉丁美洲、加拿大及美國均設(shè)有辦事處。二、并購原因雅虎：雅虎中國當(dāng)時已經(jīng)進(jìn)入了一個很嚴(yán)重的瓶頸期，在本地化的道路上步履艱難，因此作為投資一方的軟銀公司本著投資回報最大化的考慮，自然希望能夠?qū)⑵鋬?yōu)化整合。從雅虎的角度出發(fā)，把自己處理不了的中國業(yè)務(wù)盤出去，正好有利于集中精力在其他市場競爭。阿里巴巴：阿里巴巴本身在國內(nèi)的B2B領(lǐng)域是無可非議的老大，在業(yè)務(wù)上與雅虎無大沖突，同時雅虎強(qiáng)大的搜索功能與國際背景還將對阿里巴巴的發(fā)展大有益處，因此進(jìn)行內(nèi)部處理也就顯得合情合理了。國際背景：

百度在美國上市，股票表現(xiàn)搶眼之極，中國概念在納股再度成為助推力，而阿里巴巴作為中國下一個極具潛力的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，不應(yīng)忽略，在合并案中，雅虎只是以業(yè)務(wù)并入和現(xiàn)金入股的方式進(jìn)入，并不影響阿里巴巴原有董事會的結(jié)構(gòu)與權(quán)利分配。二、并購動因一般而言，企業(yè)并購的動因主要有三方面，一是為了獲得更高的投資回報，二是實(shí)現(xiàn)企業(yè)特定的發(fā)展戰(zhàn)略，三是分散企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。就阿里巴巴而言，我們認(rèn)為，其收購雅虎中國的動因有兩方面。一是站在集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展角度，構(gòu)建一個綜合性的網(wǎng)絡(luò)大國，使其在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)市場上處于領(lǐng)先地位。收購雅虎中國后，阿里巴巴的業(yè)務(wù)范圍將拓展到除了無線、游戲外的所有互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。在中國互聯(lián)網(wǎng)市場上，阿里巴巴的B2B、C2C已經(jīng)成為市場領(lǐng)導(dǎo)者，即時通訊工具有雅虎通和淘寶網(wǎng)，搜索是第2名，這時，擠進(jìn)四大門戶的行列也非難事；同時，以阿里巴巴積累的商務(wù)用戶為基礎(chǔ)，加上淘寶網(wǎng)用戶群和雅虎中國以白領(lǐng)為主的受眾群，若要發(fā)展廣告業(yè)務(wù)，其競爭力已與很多門戶網(wǎng)站不相上下；另外，有了流量基礎(chǔ)，定位可以不再局限于電子商務(wù)。

二是以綜合性的互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)形態(tài)出現(xiàn)，走一條有核心技術(shù)的另類寡頭之路。目前，美國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的情況是eBay、Google與亞馬遜等網(wǎng)站在各自領(lǐng)域獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，而門戶呈雅虎和MSN角逐的格局。而阿里巴巴收購雅虎中國后，中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)將形成由八大寡頭組成的第一集團(tuán)：阿里巴巴、百度、盛大、新浪、TOM、網(wǎng)易、騰訊、搜狐。也就是說，中國互聯(lián)網(wǎng)在經(jīng)歷并購、重組后將進(jìn)入寡頭壟斷時代。按照我國的市場形態(tài)看，八大寡頭都以綜合性互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)的形態(tài)出現(xiàn)，在多個領(lǐng)域展開全方位對決，與美國的競爭方式有極大的不同。然而，寡頭太多、戰(zhàn)線太長的結(jié)果很可能是寡頭之間的整合，比如盛大與新浪。曾有業(yè)內(nèi)人士指出，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)普遍缺乏核心技術(shù)，不容易像Google那樣依靠核心技術(shù)取得難以效仿和超越的領(lǐng)先優(yōu)勢，這也是我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭要以集團(tuán)綜合性競爭方式展開的主要原因。2005年8月11日，在阿里巴巴宣布收購雅虎中國的新聞發(fā)布會上，阿里巴巴創(chuàng)始人、現(xiàn)任CEO馬云在說明并購意圖時稱：“合作的主要目的是為了電子商務(wù)和搜索引擎，未來的電子商務(wù)離不開搜索引擎，今天獲得的整個權(quán)利使我們把雅虎作為一個強(qiáng)大的后方研發(fā)中心?！笨梢?，核心技術(shù)也是阿里巴巴收購雅虎中國的一種考量因素。三、并購過程北京時間2005年8月17日，雅虎向SEC提交了收購阿里巴巴股份文件，文件顯示，雅虎計(jì)劃用總計(jì)6.4億美元現(xiàn)金、雅虎中國業(yè)務(wù)以及從軟銀購得的淘寶股份，交換阿里巴巴40%普通股(完全攤薄)。其中，雅虎首次支付現(xiàn)金2.5億美元收購阿里巴巴2.016億股普通股，另外3.9億美元將在交易完成末期有條件支付。根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議，雅虎斥3.6億美元從軟銀子公司手中收購其所持有的淘寶網(wǎng)股份，并把這部分股份轉(zhuǎn)讓給阿里巴巴，從而淘寶網(wǎng)將成為阿里巴巴的全資子公司。該收購計(jì)劃將在雅虎收購阿里巴巴交易完成末期執(zhí)行。雅虎實(shí)行兩次購股計(jì)劃，首次支付2.5億美元，第二次為3.9億美元，再加上斥3.6億美元從軟銀購得的淘寶網(wǎng)股份，在購股計(jì)劃完成后，雅虎持有阿里巴巴40%股份。以此計(jì)算，雅虎共斥資10億美元收購阿里巴巴股份。四、并購結(jié)果及分析并購雅虎中國后，阿里巴巴將集目前互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域所有當(dāng)紅的概念與業(yè)務(wù)于一身，包括電子商務(wù)、門戶、搜索和即時通訊。雖然擁有了眾多互聯(lián)網(wǎng)的功能，但馬云再三強(qiáng)調(diào)，阿里巴巴過去做的是電子商務(wù)，現(xiàn)在做的是電子商務(wù)，將來做的還是電子商務(wù)。而誠信、市場、支付和搜索是電子商務(wù)的四大基礎(chǔ)，如今這四大基礎(chǔ)阿里巴巴都具備了。細(xì)節(jié)足：阿里洲巴巴叫收購糕雅虎鞠中國漂全部番資產(chǎn)岸；同泊時獲弊雅虎10億美刑元投拼資；列并享肌有雅朵虎品娃牌及互技術(shù)培在中攝國的華獨(dú)家冬使用進(jìn)權(quán)；川雅虎捎獲阿倆里巴河巴40缸%的經(jīng)菠濟(jì)利燃益和35筋%的投箱票權(quán)跡。收購?fù)踬Y產(chǎn)士包括噸：雅虎裳的門甚戶、瞧一搜桂、IM產(chǎn)品旱，37腐21以及騰雅虎罩在一小拍網(wǎng)餅中的灑所有啞資產(chǎn)意。阿里挪巴巴怖董事棚會變宵更：阿里坦巴巴葡兩位歐、雅龍虎一配位、馳軟銀呆一位當(dāng)。具哲體則諷為阿辱里巴淚巴CE賽O馬云該、阿拋里巴墾巴CF宰O蔡崇頁信、族雅虎傘創(chuàng)始?xì)炄藯顢z致遠(yuǎn)擊及軟庫銀董諷事長馳孫正留義。雅虎膝中國京的管佛理權(quán)蓄：馬云釣將出峽任雅恐虎中沉國公我司總盯經(jīng)理箭職位億，管虜理雅拋虎中典國的事全部周業(yè)務(wù)簽。新公排司業(yè)允務(wù)方墾向：主要群的目音的還譯是圍淹繞電煌子商帽務(wù)，瓶搜索兩引擎絮就是怎電子搏商務(wù)蟻非常筐重要絞的組踩成部痕分，來合作討的主胃要出牽發(fā)點(diǎn)賊就是敲搜索隆引擎懸。雅虎回中國載員工醒安排騎：在12月31日之魔前雅地虎中舞國的奪現(xiàn)有月人員膠不會刺進(jìn)行亡變動柱。阿里叨巴巴港與雅擊虎關(guān)移系以蟻及股碰權(quán)結(jié)遺構(gòu)20太05年8月，擺雅虎釘以10億美雹元+雅虎膝中國換，換描取了獻(xiàn)開曼暢群島撤阿里杜巴巴40牽%的股帝權(quán)（豈只有35捎%的投卻票權(quán)療）。截止20始10年6月30日，皺股權(quán)誓稀釋晚后約39亞%。曼群晃島的塊阿里棍巴巴反（Al泄ib粒ab利a.扇co食m寧Co冊rp遺or宣at村io轟n）相值當(dāng)于馬中國響大陸枕的阿晝里巴案巴集冷團(tuán)的疫影子奏公司抽。前獸者依廣靠后毫者在棉中國謎大陸予開展鞭業(yè)務(wù)挎。支付慶寶、遮淘寶宰等為爺開曼貍?cè)簫u麻的阿割里巴暴巴（Al飛ib錄ab雞a.贈co士m鳥Co競rp漢or鴉at扔io蝕n）旗辨下10件0%資產(chǎn)魂。香港列上市撫的阿繩里巴早巴（B2芹B業(yè)務(wù)茶），兼由開旗曼群價島阿坑里巴桑巴據(jù)收對控格股（73冶.2恨1%），脈馬云貓及管側(cè)理層標(biāo)僅直卵接擁缸有2.浴08滅%。雅虎極此前吵持有鳥阿里捏巴巴35滑%投票性權(quán)。侮從20愈10年10月開間始，素持股吹阿里戰(zhàn)巴巴嬸集團(tuán)39遺.0封%經(jīng)濟(jì)惜權(quán)益勿的雅色虎，種其投歡票權(quán)瀉將從35群%增加疊至39診.0陰%，而陣馬云蜻等管設(shè)理層勿的投污票權(quán)望將從35月.7橋%降為31億.7才%，軟挪銀保規(guī)持29量.3庫%的經(jīng)渡濟(jì)權(quán)念益及腦投票默權(quán)不葵變，港屆時規(guī)雅虎勞將成素為阿閑里巴外巴真沿正的沈第一碎大股禮東。阿里淚巴巴輕與雅撫虎關(guān)胖系以波及股般權(quán)結(jié)林構(gòu)5年8月，春雅虎夢以10億美談元+雅虎艷中國千，換模取了凳開曼篇群島像阿里仆巴巴40召%的股垃權(quán)（省只有35擠%的投獅票權(quán)捕）。截止20班10年6月30日，似股權(quán)懷稀釋徐后約39菠%。2.曼群西島的念阿里艇巴巴血（Al欣ib秒ab唉a.柄co賢m幕Co做rp響or們at踩io塞n）相災(zāi)當(dāng)于圈中國犧大陸摩的阿部里巴波巴集猴團(tuán)的蛋影子仇公司情。前擇者依渴靠后館者在薯中國駝大陸仆開展限業(yè)務(wù)模。3.支付片寶、柄淘寶憑等為肚開曼柿群島寫的阿踢里巴綱巴（Al鄰ib焰ab浩a.條co金m奮Co滴rp絕or跑at奴io藏n）旗希下10揪0%資產(chǎn)液。4.香港醫(yī)上市蘭的阿螞里巴訪巴（B2猶B業(yè)務(wù)蔑），齡由開藏曼群植島阿嬸里巴環(huán)巴據(jù)禽對控徑股（73悟.2術(shù)1%），惱馬云額及管差理層懇僅直屠接擁販有2.厘08頸%。5.雅虎納此前普持有辮阿里兵巴巴35蹤蝶%投票象權(quán)。描從20肝10年10月開錯始，級持股付阿里桃巴巴融集團(tuán)39兆.0不%經(jīng)濟(jì)情權(quán)益爬的雅馳虎，壇其投潑票權(quán)縮慧將從35明%增加荒至39鍵.0煙%，而手馬云華等管識理層螺的投酸票權(quán)陜將從35賠.7隨%降為31妙.7霜%，軟抓銀?？兂?9芹.3泡%的經(jīng)濕濟(jì)權(quán)窮益及樓投票犧權(quán)不喂變，防屆時娘雅虎飛將成廢為阿時里巴見巴真鄰正的款第一激大股幸東。阿里嗽巴巴慌與雅華虎關(guān)咸系以妹及股菌權(quán)結(jié)蓋構(gòu)5年8月，域雅虎隨以10億美歡元+雅虎溝中國蘋，換們?nèi)×苏虚_曼毛群島去阿里瓜巴巴40時%的股灘權(quán)（顆只有35海%的投填票權(quán)拉）。截止20血10年6月30日，驅(qū)股權(quán)白稀釋蔥后約39牽%。2.曼群篇島的站阿里匯巴巴辛（Al據(jù)ib張ab琴a.崇co債m諸Co京rp航or鐵at鑄io幣n）相壇當(dāng)于至中國敘大陸躺的阿粉里巴膨巴集霞團(tuán)的當(dāng)影子峽公司例。前蒜者依齊靠后港者在乞中國君大陸昌開展灣業(yè)務(wù)雙。3.支付托寶、皮淘寶穿等為職開曼眠群島夸的阿失里巴當(dāng)巴（Al壯ib沸ab鍬a.豬co各m蛾Co兇rp課or躬at僑io頂n）旗爪下10撕0%資產(chǎn)畏。4.香港速上市陽的阿貨里巴抬巴（B2常B業(yè)務(wù)峰），服由開格曼群協(xié)島阿勤里巴石巴據(jù)蜻對控噸股（73趁.2情1%），蒜馬云暫及管氏理層咐僅直凈接擁她有2.鏈08筋%。5.雅虎搜此前陷持有瓜阿里荒巴巴35息%投票微權(quán)。剝從20犬10年10月開否始，濟(jì)持股號阿里芝巴巴析集團(tuán)39攏.0睛%經(jīng)濟(jì)尸權(quán)益字的雅境虎，善其投稀票權(quán)椅將從35攻%增加凡至39撫.0歇%，而徐馬云添等管錘理層經(jīng)的投差票權(quán)菠將從35抽.7儲%降為31哭.7錄%，軟禍銀保凱持29棒.3燃%的經(jīng)察濟(jì)權(quán)帆益及古投票曾權(quán)不燃變，添屆時孕雅虎華將成廚為阿梁里巴絨巴真音正的炮第一逝大股吵東。阿里頸巴巴疫與雅換虎關(guān)告系以淚及股曠權(quán)結(jié)夾構(gòu)根據(jù)20炕05年協(xié)匠議，脾自20領(lǐng)10年10月起吸雅虎夫在董伏事會慶的席秋位將遺由原開來的天一位恩增加佩到兩惑位，壓即雅然虎和擋阿里嚼巴巴孔管理掉層分炸別可驚以委君任兩喬位董招事，穴軟銀詢依舊膝可委論任一殖位董澇事，繡如下壩圖（譜網(wǎng)易暑科技悟）：阿里瞎巴巴充與雅良虎關(guān)按系以兵及股籃權(quán)結(jié)唇構(gòu)總之巴，20禿10年10月份渾后，缸阿里職巴巴挨集團(tuán)詢的控山制權(quán)字或?qū)⑴l(fā)生闖重大蝴變化測。由縮慧于阿閘里巴獸巴集刑團(tuán)全斧資擁醫(yī)有的魔資產(chǎn)銳淘寶酬網(wǎng)及異支付眉寶價稀值不濤菲，劫且仍宅未上笑市，精這也享是雅襲虎暫為時不營愿出卵售阿比里巴干巴集候團(tuán)股倉權(quán)的件原因?yàn)持慌_。實(shí)際己上，翠支付勺寶、鏈淘寶賊等，斜都分況別屬謹(jǐn)于不屈同的退子公削司，真但是獲這里滅為了眉簡化存，不幻玉列公賠司名蓄字。并購?fù)ㄑ呕⒛弥袊h(huán)，這承個是透一個存向國境際市天場進(jìn)追軍的豬信號插。阿里籮巴巴么公司粥目前賽擁有渡全球吊領(lǐng)先陡的Ｂ停２Ｂ電業(yè)務(wù)市及亞摘洲領(lǐng)蔽先的所拍賣事和網(wǎng)螺上安略全支貝付體朋系，鋸此次打并購驕完成吉后，缸阿里組巴巴悶將獲妥得雅簡虎領(lǐng)敲先的號搜索迅技術(shù)齒和平絞臺支建持，社以及術(shù)強(qiáng)大量的產(chǎn)翠品研忍發(fā)保計(jì)障，有可幅能很住快在卵拍賣首等領(lǐng)益域迅骨速處謹(jǐn)于領(lǐng)序先地窯位。結(jié)成筐同盟毀先發(fā)澤制人從雅虹虎控因股阿餃里巴研巴40扣%股份麥來看聚，在稿國際懂上享括譽(yù)盛緞名的泊雅虎飯和阿楚里巴緣瑞巴無狀疑形懲成了殊堅(jiān)強(qiáng)鄰的同盟臉軍。這宏樣面捉對未腦來本膠土中節(jié)國電償子商攏務(wù)企抽業(yè)進(jìn)攏入國扁際市索場提膏供了耐足夠蛇高的壁壘。而中公國的奸本土氏市場壺開發(fā)少到一臘定程宋度以狡后，早中國能的電聾子商矩務(wù)公叉司走浴向國繭際化嘉，進(jìn)東入國碗際市腳場是莊必然步要發(fā)緣瑞生的達(dá)事情勾。阿培里巴憐巴與許雅虎英的結(jié)標(biāo)盟無紅疑將末沉重索打擊販中國沉電子習(xí)商務(wù)祥公司呼進(jìn)入朗國際旅市場見的信背心，甜為其梨在將做來的幻玉競爭銳添加售了一暗個大趣大的亞砝碼零。理論瓶分析千：并尸購形算式并購?fù)晷问狡髽I(yè)愚并購典形式介可以齡有三越種劃替分標(biāo)墨準(zhǔn)，昌首先隱，按處照并央購雙膏方的鮮行業(yè)殺關(guān)系礎(chǔ)，可鋪分為擁橫向木并購妹、縱擦向并貪購和艇混合宣并購席；第菌二，厭按照營并購枝動機(jī)摩，可街分為劫善意里并購果和惡薄意并毫購；伍第三饑，按牲照支奸付方月式，坑可分溫為現(xiàn)路金收匯購、進(jìn)換股谷方式竭收購收和綜您合證券收購盼。企業(yè)招選擇困并購厘形式鳴主要慣取決甩于并已購動親因；近同時炒，應(yīng)朵結(jié)合汁本企上業(yè)的遠(yuǎn)實(shí)際示財(cái)務(wù)竟?fàn)顩r拋、未痕來發(fā)披展方約向及辟目標(biāo)梢企業(yè)抵的特粉點(diǎn)等斯因素都加以黎綜合圈考慮嬌。就托阿里炒巴巴真并購確雅虎撤中國慎而言吉，從芽行業(yè)值隸屬夕關(guān)系設(shè)看，饒雙方音同屬速于網(wǎng)雷絡(luò)行改業(yè)，偏但業(yè)汁務(wù)重危點(diǎn)不蔑同，叉阿里塊巴巴愉從事掠電子故商務(wù)央，雅膠虎中賺國兼筋有搜橋索和次門戶頁，所阿以，膝屬于吐一種露縱向配并購武；同尺時，阻雙方譜系經(jīng)怨過談暈判協(xié)盤商最夸終達(dá)萌成一脹致意議愿，榮故屬壟于善憶意收盼購。在支掀付方育式上潮，阿覆里巴叔巴與沫雅虎元中國應(yīng)進(jìn)行區(qū)了金行額巨正大的款非貨呼幣性惹交易晨。一耍方面年，阿透里巴赤巴沒捎有支叼付毫黨厘便拿換來塊了雅坑虎的10億美奴元，偷其中服包括2.崇5億美豆元的嬸現(xiàn)金悼、價硬值3.哪6億美名元的突淘寶股票和未貿(mào)來有廣條件猛的3.魯9億美具元的刻阿里攻巴巴菊股票志；另副一方反面，瞞雅虎析中國古得到眠了阿是里巴仿巴40親%的股殖權(quán)和35五%的投改票權(quán)掩，又印似乎東是雅貸虎中桿國在粉并購顯阿里慣巴巴揚(yáng)。實(shí)質(zhì)繳上，廁是阿唯里巴翁巴以殊換股坑的形美式收嗚購了貧雅虎確中國演；改負(fù)變了揀股東棄結(jié)構(gòu)傳，以40辜%的股阿權(quán)換多來了威雅虎辨中國退全部當(dāng)?shù)馁Y伏產(chǎn)，東包括仔阿里鍛巴巴簽的終位極目青標(biāo)——搜索原引擎烘的核餐心技癢術(shù)。雅虎樣中國敘的搜猶索業(yè)凡務(wù)（具一搜終、37功21和雅耐虎的傷頁面江搜索疑）無故論從擁流量取上還水是收巨入上達(dá)和百駐度都盜不差雪上下練，甚連至有扮些指飼標(biāo)還漢高，參且還殖有搜律索以花外的圈業(yè)務(wù)寺收入僵，如拘廣告綿等。易百度縮慧如今拌市值29億美慰元，清如果鍛按照熟百度暑的市朝值估辜計(jì)，積就變純成了10億美齡元現(xiàn)無金加偉上價滋值29億美拴元的這雅虎叨中國猾等于宵阿里棚巴巴躺的40％的番股份荷。如屯此，慚阿里編巴巴碧的價錄值在刺并購歡后將嗚超過10宗0億美衰元。理論筐分析諷：并賞購類脅型從產(chǎn)傲業(yè)的撐角度眨上講鑄，阿閣里巴鋸巴收袋購雅蒼虎中斤國屬辛于縱秧向并悅購阿里憂巴巴捉的業(yè)刷務(wù):B怎2B、C2育C雅虎股中國施的業(yè)桂務(wù)：貌門戶肉、搜采索雙方置并不舌存在扎產(chǎn)業(yè)客中的鼠競爭摩，相攤反，得是產(chǎn)唉業(yè)中矩的上些下游孫關(guān)系孔。畢牽竟，B2蠟B業(yè)務(wù)麗、C2錦C業(yè)務(wù)活的流杰量來品自門煉戶網(wǎng)加站和短搜索臂引擎展。豎故而軌屬于禮縱向候并購關(guān)。從出傘資的催角度比上講迎，此故次收孤購屬艷于股狀票收場購。雅虎蘭計(jì)劃皺用總皮計(jì)6.更4億美枯元現(xiàn)瘡金、眾雅虎求中國穿業(yè)務(wù)屢、和沸從軟紗銀購什得的貿(mào)淘寶邊股份裝，交掙換阿蝕里巴暖巴40予%股份盼。其李中雅通虎首耗付現(xiàn)烤金2.少5億美廣元，3.較9億美要元將斧在日娃后有銀條件費(fèi)支付五。理論磚分析總：并敬購類含型從理蕉論上校講，粘并購員是為咸了實(shí)歌現(xiàn)以落下幾融種效妖應(yīng)：1，韋稻斯頓袍協(xié)同菌效應(yīng)碧：帶問來規(guī)融模經(jīng)土濟(jì)效缺益，霸阿里初巴巴盯可以散和雅左虎共爸用某返些技泥術(shù)和傳設(shè)備似，減遲少浪撿費(fèi)。2，市倘場份縮慧額效傘應(yīng)：淘在B2脫B、C2甘C市場赤站著姑腳跟船之后糧，皆尾由門偵戶網(wǎng)渾站和粉搜索還引擎立帶來漲的額突外流悼量，夸阿里栽巴巴蜘能夠悔進(jìn)一良步提陽高市嶄場份絡(luò)額。3，經(jīng)相驗(yàn)成摘本曲訪線效胃應(yīng)：鍋雅虎有中國屬是一炊家繼塊承了唉美國坑雅虎取的先悠進(jìn)技尋術(shù)和酸技術(shù)子文化最的公應(yīng)司，蘭并購填可以糾為阿香里巴燙巴省與去在勞該領(lǐng)庭域摸福索研岸發(fā)的木過程丟，減犁少學(xué)揚(yáng)習(xí)成與本。4，財(cái)軍務(wù)協(xié)曉同效富應(yīng)：蘇并購把之后流，財(cái)區(qū)務(wù)更撓加靈僑活。理論冒分析埋：并耍購模腳式阿里瓣巴巴陳并購士雅虎叔中國供屬于筍互補(bǔ)體兼容文模式帶。阿里原巴巴畫的電陜子商責(zé)務(wù)市巴場已熔經(jīng)成銅熟，夢并無穩(wěn)更大舌發(fā)展室空間匯。而暴雅虎進(jìn)中國娘單純票做門聞戶和希搜索暢，利隊(duì)潤并香不大歲。單散純通省過并獎購雅衛(wèi)虎中黨國，斥可以綱實(shí)現(xiàn)睜門戶饒、搜胳索引渠擎和鍵電子襪商務(wù)銅的協(xié)五同合饞作，稿門戶鏈和搜鼓索提查供訪平問量慕，而把電子繭商務(wù)摧可以堂提供院內(nèi)容穗。取舊彼此志之長敗，共撈同發(fā)呈展。五、對企稍業(yè)并啊購的袍啟示從阿困里巴側(cè)巴并蕩購雅筐虎中封國案擺例，茶可以岸得到社以下糕三方無面啟朱示。首先辦，正斬確選鏡擇目尋標(biāo)企刮業(yè)，蹦關(guān)系砌到并呢購成里本的例高低沫、并書購企牌業(yè)發(fā)囑展戰(zhàn)顏略以寬及并坐購后雙的整攝合與愈預(yù)期肌協(xié)同識效應(yīng)測。任割何交偏易總詢是希階望以崇最小杰的成核本取活得最努大的紡收益馬，所撒以對靜目標(biāo)鞋企業(yè)星的評竊估是話企業(yè)金并購誕過程戰(zhàn)中的碼核心臣問題冤。阿恐里巴忘巴并冰購的南主要脈目的襲是獲艇得搜奧索引箭擎的綢核心篩技術(shù)達(dá)，而盼在國聰內(nèi)現(xiàn)最有市惕場上云，有燙搜索憤引擎鳥的是Go視og此le、Ba秀id村u和Ya酷ho漂o；與Go秒og律le、Ba