央行逆回購對貨幣場的影響課件

央行逆回購對

貨幣市場的影響金融11-1第四組

課堂提問與探討

Contents背景事件介紹

分析逆回購對貨幣市場的影響

相關(guān)評論背景事件介紹

今年1月17日，央行以1690億元的逆回購，拉開了2012年公開市場業(yè)務(wù)的序幕。在頻繁逆回購后，為保障節(jié)前流動性的需要，央行于9月25日進(jìn)行了1000億元14天逆回購操作和1900億元28天逆回購操作，規(guī)模總計2900億元，為央行有史以來最大規(guī)模。9月27日，央行再接再厲，又開展了1800億元的逆回購操作。這樣，節(jié)前一周，央行實現(xiàn)資金凈投放3650億元，創(chuàng)歷史上單周投放之最，充分滿足了雙節(jié)期間市場流動性的需要。節(jié)后第二天，央行依舊不改投放力度，開展了7天、28天逆回購操作，交易量總計2650億元，繼續(xù)向市場注入流動性。

操作日期期限(天)交易量(億)中標(biāo)利率(%)正/逆回購2012-10-09

7

1650.0

3.35逆回購

2012-10-09

28

1000.0

3.6逆回購

2012-09-27

14

500.0

3.45逆回購

2012-09-27

28

1300.0

3.6逆回購

2012-09-25

14

1000.0

3.45逆回購

2012-09-25

28

1900.0

3.6逆回購

2012-09-20

7

550.0

3.35逆回購

2012-09-20

28

1050.0

3.6逆回購央行逆回購協(xié)議對同業(yè)拆借利率的影響

同業(yè)拆借利率：釋放流動性，緩解資金供應(yīng)緊張，銀行間可拆借資金增加，利率下降。時間隔夜利率7天利率14天一個月操作9.254.5%4.7408%↑24.334.8208↑12.224.8375%↑17.21季末shibor從9.19飆漲9.262.9975%↓150.253.7417%↓99.914.2821%↑53.874.83296%↑0.799.25日2900億元逆回購9.272.9992%↑0.173.7692%↑2.753.9575↓32.464.1667%↓66.299.27日1800億元逆回購10.93.3635%↓363.7800%↓33.9566%↓42650億元逆回購（單日次高水平）利率回落，止住反彈趨勢10.162.2058%↑16.52.7933%↑1.913.1988↓3.253.6283↑1.16總量760億元逆回購縮量10.172.2192↑1.342.8508↑5.753.1950↓0.383.6991↑2.96第7

頁放貸規(guī)模擴(kuò)大獲取收益資金有效利用盈利能力增強增強回購市場對銀行的影響對大型商業(yè)銀行回購市場對銀行的影響

對中小銀行解決難以從同業(yè)拆借市場上拆入資金的問題第9

頁短期逆回購證券內(nèi)在價值利率上漲差額證劵價值中長期回購協(xié)議證券價值下降利率不變獲益預(yù)期利率上升回購市場對非銀行金融機(jī)構(gòu)影響通過對利率預(yù)期進(jìn)行投資組合來獲利回購市場對非金融企業(yè)影響

緩解中小企業(yè)融資難的問題。改善融資結(jié)構(gòu)、降低對銀行貸款的過度依賴。整體流程圖央行逆回購兩大利率下降各微觀經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行流動性管理釋放流動性商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)非金融性企業(yè)商業(yè)銀行五大國有商業(yè)銀行中小銀行相關(guān)評論李慧勇：申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師

目前國內(nèi)市場流動性現(xiàn)狀也適合用逆回購調(diào)節(jié)。目前中國面臨的是融資結(jié)構(gòu)問題，中小銀行及其主要客戶——中小企業(yè)，相對較為缺錢，逆回購定向投放流動性功能較強，有助于緩解中小銀行和中小企業(yè)的融資難。

相關(guān)評論易憲容：原中國社科院金融研究所金融發(fā)展室主任

相對于其他貨幣政策工具，通過逆回購調(diào)節(jié)銀根，不僅靈活機(jī)動，而且較為中性。所謂的靈活就在于這些流動性注入都是短期的，央行完全可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢需要采取不同力度與頻度。所謂的中性就在于，它對市場流動性的調(diào)節(jié)需要通過更多環(huán)節(jié)來傳導(dǎo)，對信貸及貨幣供應(yīng)量的影響更是間接的。相關(guān)評論但是頻繁逆回購，顯