2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控

第一章美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控引言美國(guó)是當(dāng)今世界典型的“自由主義的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”國(guó)家，市場(chǎng)機(jī)制很完善并且充分發(fā)揮了其在資源配置過(guò)程中的基礎(chǔ)性作用。美國(guó)政府的宏觀調(diào)控政策是建立在充分尊重并發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用的基礎(chǔ)之上的，財(cái)政、貨幣政策在美國(guó)政府宏觀調(diào)控政策中占有重要地位，其作用發(fā)揮的好壞在很大程度上決定了美國(guó)宏觀調(diào)控政策的效果。本章主要介紹美國(guó)自20世紀(jì)30年代以來(lái)歷屆政府采用的財(cái)政政策和貨幣政策，并對(duì)其理論基礎(chǔ)和政策效果進(jìn)行簡(jiǎn)要的介紹和評(píng)價(jià)。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控學(xué)習(xí)目標(biāo)20世紀(jì)30年代以來(lái)美國(guó)財(cái)政政策的變動(dòng)情況。不同時(shí)期美國(guó)財(cái)政政策的理論依據(jù)。20世紀(jì)30年代以來(lái)美國(guó)貨幣政策的變動(dòng)情況。不同時(shí)期美國(guó)貨幣政策的目標(biāo)和貨幣政策工具。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控本章內(nèi)容美國(guó)的財(cái)政政策美國(guó)的貨幣政策2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控

20世紀(jì)30年代至90年代，美國(guó)的財(cái)政政策演變可分為三個(gè)時(shí)期：20世紀(jì)30年代至70年代末是凱恩斯主義財(cái)政政策時(shí)期，主要實(shí)行補(bǔ)償性財(cái)政政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策。80年代至90年代初是新自由主義財(cái)政政策時(shí)期，主要實(shí)施了減稅和削減財(cái)政赤字等政策。90年代是凱恩斯主義和新自由主義財(cái)政政策的“折中”時(shí)期，主要是采用刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和削減財(cái)政赤字的政策——內(nèi)生性超均衡預(yù)算的財(cái)政政策。第一節(jié)美國(guó)的財(cái)政政策2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控一、20世紀(jì)30年代至70年代末美國(guó)的財(cái)政政策20世紀(jì)30年代“羅斯福新政”開(kāi)創(chuàng)了美國(guó)政府大規(guī)模干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的先河，此后美國(guó)的財(cái)政政策幾經(jīng)變化，逐漸形成財(cái)政赤字長(zhǎng)期化的特征。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（一）擴(kuò)張性財(cái)政政策（1933-1945年）1.擴(kuò)張性財(cái)政政策的理論基礎(chǔ)：凱恩斯主義擴(kuò)張性財(cái)政政策是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯針對(duì)20世紀(jì)30年代西方國(guó)家出現(xiàn)普遍性經(jīng)濟(jì)大蕭條提出來(lái)的。凱恩斯主義的核心原則就是，徹底放棄過(guò)去新古典傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)自由主義信條，采用政府積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活的辦法來(lái)解決嚴(yán)重的失業(yè)和蕭條問(wèn)題。凱恩斯主張摒棄平衡收支的古典財(cái)政原則，實(shí)施減稅增支的辦法，通過(guò)減稅、大量舉借公債，實(shí)行赤字預(yù)算，并積極擴(kuò)大政府開(kāi)支來(lái)擴(kuò)大社會(huì)總需求。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控2.凱恩斯主義的實(shí)踐——羅斯福新政擴(kuò)大政府開(kāi)支針對(duì)20世紀(jì)30年代美國(guó)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，羅斯福政府（1933-1945年）推出新政，采用了諸如擴(kuò)大財(cái)政支出用作福利救濟(jì)目的、建立社會(huì)保障體系、大力興辦公共工程、解決就業(yè)問(wèn)題等多項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策。實(shí)行赤字財(cái)政政策這一時(shí)期美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐向人們表明了財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大影響。羅斯福政府在20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐，是對(duì)凱恩斯主義擴(kuò)張性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)蕭條方面效果的首次檢驗(yàn)。它客觀上證明了，凱恩斯主義擴(kuò)張性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期具有積極效果。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控1.補(bǔ)償性財(cái)政政策的理論依據(jù)補(bǔ)償性財(cái)政政策是在美國(guó)的“羅斯福新政”時(shí)期，美國(guó)凱恩斯主義者阿爾文·漢森提出來(lái)的。漢森認(rèn)為，凱恩斯主義的財(cái)政政策并不只是經(jīng)濟(jì)危機(jī)到來(lái)后才運(yùn)用的政策，它應(yīng)該是一個(gè)徹底消滅經(jīng)濟(jì)危機(jī)的全面性方案。在經(jīng)濟(jì)蕭條期且存在大量失業(yè)的情況下，政府應(yīng)該增加財(cái)政支出，以便擴(kuò)大有效需求，從而增加就業(yè)量；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)高漲并出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，政府則應(yīng)減少財(cái)政支出、取得預(yù)算平衡或結(jié)余，以便降低有效需求，控制通貨膨脹。這種根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定的特點(diǎn)，交替實(shí)行膨脹和緊縮財(cái)政措施的補(bǔ)償性財(cái)政政策，就是用高漲時(shí)期的盈余抵補(bǔ)蕭條時(shí)期的財(cái)政赤字，以消除經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。這樣，就能夠不拘泥于當(dāng)年的財(cái)政預(yù)算平衡，而著眼于實(shí)現(xiàn)預(yù)算的周期性平衡。（二)補(bǔ)償性財(cái)政政策（1946-1961）2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控2.補(bǔ)償性財(cái)政政策的實(shí)踐補(bǔ)償性的財(cái)政政策在杜魯門和艾森豪威爾總統(tǒng)時(shí)期得到實(shí)行，這一時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)為首要目標(biāo)。二戰(zhàn)后，杜魯門總統(tǒng)（1946-1952年）簽署并由美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《1946年就業(yè)法》，該法案第一次在美國(guó)以法律的形式確認(rèn)聯(lián)邦政府有責(zé)任運(yùn)用它所擁有的一切手段干預(yù)經(jīng)濟(jì)，保證最大限度的就業(yè)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這意味著在法律上把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控作為政府責(zé)任賦予給聯(lián)邦政府。這是在法律上對(duì)凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)政策的肯定，在美國(guó)歷史上具有里程碑性質(zhì)的意義，其影響是深遠(yuǎn)的。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控20世紀(jì)50年代，美國(guó)政府繼續(xù)采用補(bǔ)償性財(cái)政政策，其結(jié)果：一方面經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)，艾森豪威爾(1953-1960年)執(zhí)政時(shí)期發(fā)生了三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這一時(shí)期被稱為“艾森豪威爾停滯”；另一方面由于艾森豪威爾政府實(shí)行了補(bǔ)償性財(cái)政政策，美國(guó)還算平穩(wěn)地度過(guò)了三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而且財(cái)政上并未出現(xiàn)大的赤字，也未發(fā)生通貨膨脹。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控1.增長(zhǎng)性財(cái)政政策的提出和理論基礎(chǔ)增長(zhǎng)性財(cái)政政策是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫勒與托賓提出來(lái)的，其主要內(nèi)容是以充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目標(biāo)的長(zhǎng)期預(yù)算赤字政策。這是首次正式將凱恩斯主義的短期擴(kuò)張性財(cái)政政策長(zhǎng)期化的實(shí)際轉(zhuǎn)變。(三)增長(zhǎng)性財(cái)政政策（1962-1970年）2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控肯尼迪政府的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席瓦爾特·赫勒認(rèn)為，20世紀(jì)60年代初美國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯和失業(yè)增加的原因是：潛在生產(chǎn)能力與實(shí)際生產(chǎn)能力之間已形成越來(lái)越寬的“鴻溝”，這是長(zhǎng)期奉行補(bǔ)償性財(cái)政政策的惡果。因?yàn)檠a(bǔ)償性財(cái)政政策要求政府在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后增加稅收和削減開(kāi)支，以便彌補(bǔ)政府財(cái)政預(yù)算在采取反危機(jī)行動(dòng)時(shí)所產(chǎn)生的赤字。而這種為彌補(bǔ)財(cái)政赤字所采取的增稅減支政策，恰恰緊縮了經(jīng)濟(jì)中的總需求水平，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了一種“財(cái)政阻力”。在赫勒看來(lái)，政府必須實(shí)行以3.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和4%以下失業(yè)率為目標(biāo)的長(zhǎng)期性赤字財(cái)政政策。這也就是說(shuō)，赫勒主張實(shí)行長(zhǎng)期的擴(kuò)張性財(cái)政政策。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控2.增長(zhǎng)性財(cái)政政策的實(shí)踐肯尼迪執(zhí)政（1961-1963年）后，為了使美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出高失業(yè)、低增長(zhǎng)的困境，決定放棄被美國(guó)政府采用近16年的“補(bǔ)償性”財(cái)政政策，轉(zhuǎn)而接受了“增長(zhǎng)性財(cái)政政策”的主張，決定實(shí)行以刺激經(jīng)濟(jì)連續(xù)增長(zhǎng)為目標(biāo)的長(zhǎng)期預(yù)算赤字財(cái)政政策。大規(guī)模地?cái)U(kuò)大政府開(kāi)支和減稅計(jì)劃的實(shí)施不僅降低了失業(yè)率(從5.7%降到4.5%)，基本上克服了“艾森豪威爾停滯”，GDP年均增長(zhǎng)率達(dá)到5.6%；而且創(chuàng)造了美國(guó)第一次在非衰退期利用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的歷史，并為凱恩斯主義者把原來(lái)用于克服經(jīng)濟(jì)蕭條的短期擴(kuò)張性財(cái)政政策運(yùn)用到實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提供了“范例”。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控肯尼迪遇剌后約翰遜執(zhí)政時(shí)繼承了肯尼迪的政策主張。他一方面使越南戰(zhàn)爭(zhēng)升級(jí)，擴(kuò)大政府軍事開(kāi)支，另一方面又提出“向貧窮開(kāi)戰(zhàn)”、向“偉大的社會(huì)”前進(jìn)等執(zhí)政構(gòu)想，在實(shí)踐中把政府通過(guò)政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和力度擴(kuò)大到空前范圍。到70年代初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“滯脹”局面已初露端倪。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控尼克松政府(1970—1975年)為了抑制通貨膨脹而又不增加失業(yè)率，執(zhí)政初期的尼克松采取壓縮政府開(kāi)支的緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策，但卻觸發(fā)了1968～1970年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致“雙高一低”——高通脹(5.9%)、高失業(yè)(5.6%)和低增長(zhǎng)(0.1%)的“滯脹”局面。尼克松政府不愿為穩(wěn)定工資和物價(jià)而引起更加嚴(yán)重的衰退，不得不放棄正統(tǒng)的保守做法繼承了肯尼迪—約翰遜時(shí)代大力推行的加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的財(cái)政政策。1971年初實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，采取在增加政府開(kāi)支的同時(shí)降低個(gè)人所得稅，對(duì)公司所得稅實(shí)行優(yōu)惠，并停征汽車消費(fèi)稅等措施。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控福特（1974-1977年）和卡特政府（1977-1981年）的宏觀調(diào)控政策仍然是以凱恩斯主義為基礎(chǔ)、以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為首要目標(biāo)的增長(zhǎng)性財(cái)政政策。但這一時(shí)期增長(zhǎng)性財(cái)政政策的實(shí)踐效應(yīng)并不明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加緩慢，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；通貨膨脹率和失業(yè)率快速上升；財(cái)政赤字到達(dá)高位。這種“滯脹”局面是凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策理論無(wú)法解釋和解決的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)70年代末期嚴(yán)重的“滯脹”局面，從事實(shí)上終結(jié)了單獨(dú)長(zhǎng)期過(guò)度使用凱恩斯主義擴(kuò)張性財(cái)政政策能有效刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的理論。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控3.增長(zhǎng)性財(cái)政政策的效果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)肯尼迪和約翰遜政府采用減稅和擴(kuò)大政府支出的擴(kuò)張性財(cái)政政策的結(jié)果，使美國(guó)出現(xiàn)了第二次世界大戰(zhàn)后最長(zhǎng)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。福利國(guó)家肯尼迪和約翰遜兩屆政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策實(shí)踐不僅使美國(guó)走出了經(jīng)濟(jì)的低谷，而且在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步把美國(guó)推向了“福利國(guó)家”的道路，使政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的規(guī)?？涨皵U(kuò)大。經(jīng)濟(jì)滯脹過(guò)度的軍費(fèi)開(kāi)支超出了國(guó)力，而大幅度的減稅又使政府收入減少，聯(lián)邦政府的財(cái)政收支缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，財(cái)政赤字連年增加。財(cái)政赤字規(guī)模的不斷擴(kuò)大，在增加貨幣供給的情況下，短期財(cái)政擴(kuò)張逐漸演變成經(jīng)常性的財(cái)政擴(kuò)張，再加上70年代上半期發(fā)生的世界性糧食短缺和石油危機(jī)，最終導(dǎo)致了20世紀(jì)60年代末70年代初的美國(guó)經(jīng)濟(jì)“滯脹”問(wèn)題。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控二、20世紀(jì)80年代美國(guó)的財(cái)政政策（一）里根經(jīng)濟(jì)學(xué)及其理論依據(jù)——供給學(xué)派供給學(xué)派的理論主張是：恢復(fù)“薩伊定律”，強(qiáng)調(diào)供給第一。他們認(rèn)為，凱恩斯奉行的“需求會(huì)自動(dòng)創(chuàng)造供給”的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，而凱恩斯主義者所主張的“需求管理政策”則是造成經(jīng)濟(jì)“滯脹”的根源。供給學(xué)派認(rèn)為，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的著眼點(diǎn)不應(yīng)是需求而應(yīng)是供給?！八_伊定律”之所以正確，是因?yàn)楣┙o是需求的唯一可靠的源泉。沒(méi)有供給就沒(méi)有需求，沒(méi)有出售產(chǎn)品的收入，也就沒(méi)有可以用來(lái)購(gòu)買商品的支出。因此，只要依據(jù)“薩伊定律”去做，制定一系列的供給管理政策來(lái)刺激儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄自動(dòng)轉(zhuǎn)化為投資，投資增加就能提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和增加產(chǎn)量，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這樣，一個(gè)沒(méi)有通貨膨脹的充分就業(yè)均衡就會(huì)出現(xiàn)。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（二）里根經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)踐里根就任期間依據(jù)供給學(xué)派和現(xiàn)代貨幣主義的政策主張?zhí)岢龅摹督?jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃》和《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和機(jī)會(huì)的第二任期計(jì)劃》中財(cái)政政策的主要內(nèi)容有：降低個(gè)人所得稅和企業(yè)稅，實(shí)行“稅制改革”。1981年8月通過(guò)的《經(jīng)濟(jì)復(fù)興稅法》將個(gè)人所得稅最高稅率由70%降到50%，同時(shí)通過(guò)加速企業(yè)固定資產(chǎn)折舊、對(duì)企業(yè)投資給予納稅優(yōu)惠和降低中小企業(yè)利潤(rùn)稅率來(lái)刺激企業(yè)增加投資。1987年1月1日開(kāi)始實(shí)施的被里根總統(tǒng)稱為“第二次美國(guó)革命”的稅制改革進(jìn)一步將個(gè)人所得稅最高稅率由50%降為28%，稅級(jí)由14級(jí)簡(jiǎn)化為2級(jí)(15%和28%)；公司所得稅最高稅率由46%降到34%。這次稅制改革使600多萬(wàn)納稅人免去稅負(fù)。減少聯(lián)邦政府支出，減少財(cái)政赤字。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（三）政策效果無(wú)論如何，里根政府支持緊縮貨幣供給的政策和國(guó)際上石油價(jià)格的下降幫助美國(guó)擺脫了“滯脹”的困境，促進(jìn)了20世紀(jì)80年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)興。整個(gè)20世紀(jì)80年代，美國(guó)的GDP增長(zhǎng)率比西歐主要國(guó)家高出0.5%—1%，而失業(yè)率則低2%—4%。政策效果比較顯著。但是里根的政策也導(dǎo)致高赤字和高債務(wù)的新難題。財(cái)政赤字仍然居高不下，其占GDP的比重在1985年高達(dá)5.34%。里根第一任期內(nèi)，聯(lián)邦預(yù)算赤字之和甚至大大超過(guò)了戰(zhàn)后其余歷年凈赤字之和。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（四）政策評(píng)價(jià)“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”的主要特點(diǎn)是新保守主義，主張自由放任、發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用、反對(duì)國(guó)家干預(yù)，主觀上既有供給學(xué)派的思想，也有現(xiàn)代貨幣主義的思想，但客觀上更具有凱恩斯主義的思想。從政策實(shí)行結(jié)果看，供給學(xué)派主張的減稅實(shí)際上是按照凱恩斯主義的減稅刺激有效需求的理論發(fā)揮作用的，削減政府支出最終從總額上看政府支出越來(lái)越多，竟出現(xiàn)了連供給學(xué)派既解釋不了也解決不了的巨額財(cái)政赤字。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控

公正地說(shuō)，里根政府所采取的供給學(xué)派的政策也不乏可圈可點(diǎn)之處：如將經(jīng)濟(jì)政策的重心由需求方面轉(zhuǎn)向供給方面，強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微觀基礎(chǔ)，注重激發(fā)企業(yè)的投資熱情和個(gè)人的工作積極性;另外，它鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，為高科技革命、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。最為重要的是，這類政策主張和觀點(diǎn)使人們認(rèn)識(shí)到，在解決市場(chǎng)的周期波動(dòng)問(wèn)題時(shí)，政府也不是萬(wàn)能的，關(guān)鍵是如何界定政府和市場(chǎng)二者的職能范圍，使市場(chǎng)機(jī)制保持其強(qiáng)大的生命力。

2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控三、20世紀(jì)90年代美國(guó)新凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐與財(cái)政政策（一）克林頓經(jīng)濟(jì)學(xué)與美國(guó)財(cái)政的重建克林頓（1993-2000年）入主白宮初期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、失業(yè)率高、財(cái)政赤字增長(zhǎng)失控、勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)慢。面對(duì)如此嚴(yán)重的問(wèn)題，在借鑒歷屆政府宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，克林頓政府選擇了既要積極發(fā)揮政府宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的職能，又要充分重視市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用的“折中主義”路線。這種政策實(shí)踐的“折中”來(lái)源于理論上的凱恩斯主義和新自由主義兩大經(jīng)濟(jì)思潮的“折中”，以期達(dá)到充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)、削減財(cái)政赤字和減少國(guó)際收支逆差等宏觀調(diào)控目標(biāo)。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控在理論上，克林頓經(jīng)濟(jì)學(xué)既吸收新凱恩斯主義的主流思想，又借鑒了新保守主義的主張，發(fā)展市場(chǎng)和政府各自在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的優(yōu)勢(shì)；鑒于傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控理論主張利用財(cái)政政策和貨幣政策的“需求管理職能”來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的偏好，新凱恩斯主義學(xué)派吸收了日本的產(chǎn)業(yè)政策，充分發(fā)揮財(cái)政政策的“供應(yīng)管理職能”，通過(guò)政府的干預(yù)和扶持來(lái)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；把實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的目標(biāo)放在人力資本、物質(zhì)資本的不斷積累和全要素生產(chǎn)率的提高上，從而形成以內(nèi)生性增長(zhǎng)理論為指導(dǎo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策?？肆诸D政府最初采取靈活高效的“增稅節(jié)支”措施達(dá)到“外生性超均衡預(yù)算”，之后由于一系列有利因素和適度政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，聯(lián)邦預(yù)算實(shí)現(xiàn)了減少赤字或財(cái)政盈余的“內(nèi)生性超均衡預(yù)算”狀態(tài)。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（二）克林頓經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)踐

在政策層面上，克林頓政府財(cái)政創(chuàng)新與重建的基本架構(gòu)是：

在美聯(lián)儲(chǔ)中性貨幣政策的配合下，實(shí)施以增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和削減非生產(chǎn)性支出、進(jìn)而削減財(cái)政赤字的緊縮性財(cái)政政策；

同時(shí)這種緊縮性財(cái)政政策又伴有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，使具體的宏觀財(cái)政政策微觀化；

“增收節(jié)支”也被克林頓經(jīng)濟(jì)學(xué)賦予了新的內(nèi)涵。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)計(jì)劃長(zhǎng)期削減財(cái)政赤字計(jì)劃2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（四）克林頓財(cái)政政策的政策效果克林頓政府的經(jīng)濟(jì)成就具體表現(xiàn)在：財(cái)政赤字大幅削減，并實(shí)現(xiàn)了年度財(cái)政盈余實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)股市上漲，投資者和消費(fèi)者信心增強(qiáng)保持了物價(jià)穩(wěn)定國(guó)家創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)總之，克林頓經(jīng)濟(jì)學(xué)取得了巨大的成功，不僅治愈了長(zhǎng)期困擾美國(guó)的高額“財(cái)政赤字”頑癥，財(cái)政預(yù)算從高額赤字轉(zhuǎn)向高額盈余，而且使美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)達(dá)10年，創(chuàng)造了戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新奇跡，其超強(qiáng)的國(guó)際地位得到進(jìn)一步鞏固。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控圖2-1美國(guó)財(cái)政赤字情況及其占GDP比例(1940-2000年)2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控四、布什政府財(cái)政赤字問(wèn)題（一）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)因素2001年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)由繁榮期開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下，陷入了戰(zhàn)后的第十次衰退，布什執(zhí)政的前四年的實(shí)際GDP的年平均增長(zhǎng)率僅為2.5%，低增長(zhǎng)的同時(shí)伴隨的是高失業(yè)。緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、較高的失業(yè)率、較低的家庭收入導(dǎo)致國(guó)家的總體收入出現(xiàn)下降，從而導(dǎo)致聯(lián)邦政府的稅收大為減少。面對(duì)這種狀況，布什政府不得不實(shí)行大規(guī)模的減稅計(jì)劃以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。2005年開(kāi)始美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，三年實(shí)際GDP年增長(zhǎng)率均達(dá)到了3%以上。與此相伴隨的是，財(cái)政赤字連續(xù)三年的持續(xù)縮減，2005-2007年的三年里財(cái)政赤字一共減少了2507億美元，到2007年財(cái)政赤字降為1620.02億美元，只相當(dāng)于2004年的五分之二。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（二）稅收因素1．布什的減稅政策減稅是布什政府財(cái)政政策的最核心內(nèi)容。2001年6月美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與減稅一致法案》，在未來(lái)十年內(nèi)實(shí)行總額為1.35萬(wàn)億美元的減稅。2001年10月，國(guó)會(huì)再次通過(guò)了一項(xiàng)1100億美元的減稅計(jì)劃，政府決定在2001年向個(gè)人退稅400億美元，2002年退稅700億美元。2003年5月，布什政府實(shí)行第三次減稅，總額為3500億美元，這是美國(guó)歷史上第三大減稅方案。2006年5月，布什總統(tǒng)簽署了又一項(xiàng)新減稅法案，在今后5年內(nèi)減稅700億元，并把原本定于2008年到期的15％的投資收益稅稅率和股票收益稅稅率期限延長(zhǎng)2年至2010年。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（二）克林頓經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)踐

在政策層面上，克林頓政府財(cái)政創(chuàng)新與重建的基本架構(gòu)是：

在美聯(lián)儲(chǔ)中性貨幣政策的配合下，實(shí)施以增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和削減非生產(chǎn)性支出、進(jìn)而削減財(cái)政赤字的緊縮性財(cái)政政策；

同時(shí)這種緊縮性財(cái)政政策又伴有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，使具體的宏觀財(cái)政政策微觀化；

“增收節(jié)支”也被克林頓經(jīng)濟(jì)學(xué)賦予了新的內(nèi)涵。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)計(jì)劃長(zhǎng)期削減財(cái)政赤字計(jì)劃2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控2．美國(guó)財(cái)政收入布什采取減稅政策的后果是財(cái)政收入急劇減少。2001年財(cái)政收入比2000年下降了1.7%。2004年的財(cái)政收入達(dá)到了布什政府執(zhí)政以來(lái)的最低點(diǎn)，僅為18803億美元，相對(duì)2000年收入減少了7.2%，比2001年下降了5.6%。而作為聯(lián)邦收入最大來(lái)源的個(gè)人所得稅，2004年相對(duì)2000年的下降幅度達(dá)到了18.6%。從2005年開(kāi)始，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致國(guó)家總體收入增加，財(cái)政收入減少的情況開(kāi)始得到緩解，連續(xù)三年出現(xiàn)上升。到2007年，全年的財(cái)政收入已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)了布什上任之初的水平，為25682億美元。但是從相對(duì)水平的角度而言，2007年的財(cái)政收入只占到了該年GDP的18.5%，仍然少于2000年20.9%的財(cái)政收入比例。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控收入來(lái)源200020012004200520062007個(gè)人所得稅1004.5994.3809.0927.21043.91163.5企業(yè)所得稅207.3151.1189.4278.3353.9370.2社會(huì)保險(xiǎn)和退休收入652.9694.0733.4794.1837.8869.6消費(fèi)稅68.966.269.973.174.065.1其他92.085.878.781.197.699.8全部收入2025.51991.41880.32153.82407.32568.2財(cái)政收入占GDP的比例（%）20.919.816.417.618.518.5表2-1美國(guó)財(cái)政收入變動(dòng)（2000-2007年）單位：10億美元2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（三）財(cái)政開(kāi)支因素安全開(kāi)支社會(huì)福利支出教育、培訓(xùn)、就業(yè)和社會(huì)服務(wù)方面的支出2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控第二節(jié)美國(guó)的貨幣政策以宏觀調(diào)控政策制定的理論基礎(chǔ)為分類標(biāo)志，可將戰(zhàn)后美國(guó)貨幣政策演變軌跡分為三個(gè)時(shí)期：60年代-70年代：凱恩斯主義的“相機(jī)抉擇”的貨幣政策；20世紀(jì)80年代的新自由主義貨幣政策時(shí)期；20世紀(jì)90年代凱恩斯主義和新自由主義貨幣政策的“折中”時(shí)期。不同時(shí)期美國(guó)貨幣政策的最終目標(biāo)、中間目標(biāo)以及貨幣政策工具均有所不同，其貨幣政策操作的特征表現(xiàn)也不同。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控一、美國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)(一)戰(zhàn)后至60年代中期美國(guó)的貨幣政策20世紀(jì)50年代和60年代，美國(guó)的貨幣政策主要以充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目標(biāo)。艾森豪威爾（1953-61）政府時(shí)期，面臨的主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題為通貨膨脹，相應(yīng)地該時(shí)期主要的貨幣政策是緊縮性貨幣政策。該時(shí)期聯(lián)儲(chǔ)重視的主要問(wèn)題是通貨膨脹問(wèn)題，緊縮性貨幣政策經(jīng)常被運(yùn)用，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭退時(shí)也啟用擴(kuò)張性貨幣政策，2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控肯尼迪（1961-63）政府時(shí)期，主要的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題為：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較低、失業(yè)率較高、國(guó)際收支逆差較嚴(yán)重。該時(shí)期的主要貨幣政策為以反經(jīng)濟(jì)周期和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為顯著特點(diǎn)的增長(zhǎng)性貨幣政策。增長(zhǎng)性貨幣政策的實(shí)施，導(dǎo)致通貨膨脹加劇；而提高貼現(xiàn)率和控制貨幣供應(yīng)量等緊縮性貨幣政策引致了經(jīng)濟(jì)衰退。約翰遜（1963-69）政府時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)由持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為低增長(zhǎng)直至停滯不前。約翰遜執(zhí)政后，實(shí)施“偉大社會(huì)計(jì)劃”，把降低失業(yè)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提高“生活質(zhì)量”作為宏觀調(diào)控目標(biāo)。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（二）70年代美國(guó)的貨幣政策到了70年代和80年代，由于美國(guó)通貨膨脹日趨加重，貨幣主義盛行，貨幣政策的目標(biāo)轉(zhuǎn)向側(cè)重于反通貨膨脹。尼克松（1969-74）政府時(shí)期，面臨的主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題就是通貨膨脹以及后來(lái)的滯脹。美聯(lián)儲(chǔ)采取了緊縮型貨幣政策加以應(yīng)對(duì)?？ㄌ貓?zhí)政時(shí)期（1977-81），沃爾克任聯(lián)儲(chǔ)主席，他將貨幣政策的中間目標(biāo)從釘住聯(lián)邦基金利率改為控制Ｍ1的增長(zhǎng)速度，來(lái)實(shí)施緊縮性貨幣政策，逐步地控制了美國(guó)的通貨膨脹。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（三）80年代美國(guó)的貨幣政策整個(gè)80年代是繼凱恩斯主義走下正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)寶座后，屬于新自由主義的現(xiàn)代貨幣主義和供給學(xué)派得勢(shì)并實(shí)踐其政策主張的時(shí)代。里根于1981年執(zhí)政后，面對(duì)“滯脹”局面。該時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的核心目標(biāo)就是抑制通貨膨脹。里根執(zhí)政（1981-1989年）以來(lái)，美國(guó)的貨幣政策以現(xiàn)代貨幣主義為指導(dǎo)，使貨幣政策較充分地發(fā)揮了穩(wěn)定幣值和物價(jià)的作用，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。但是“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”也帶來(lái)了高赤字、高利率和高匯率等嚴(yán)重的“三高”現(xiàn)象，直接導(dǎo)致了美國(guó)1990—1991年的經(jīng)濟(jì)衰退。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（四）90年代美國(guó)的貨幣政策90年代后半期美國(guó)貨幣政策形成了新的六大目標(biāo)：充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、利率穩(wěn)定、金融市場(chǎng)穩(wěn)定、外匯市場(chǎng)穩(wěn)定。90年代美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策目標(biāo)的特點(diǎn)主要體現(xiàn)為：堅(jiān)決抑制通脹和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)成為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的雙重目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)該時(shí)期的貨幣政策的主要特點(diǎn)為：穩(wěn)定的較低的實(shí)際利率堅(jiān)決制止通貨膨脹2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控(五)2001年以來(lái)，美國(guó)貨幣政策的新變化新經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅及2001年的“9·11”事件，迫使美聯(lián)儲(chǔ)1年內(nèi)就連續(xù)降息11次，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率以475個(gè)基點(diǎn)的高降幅從6.5%迅速落至1.75%。進(jìn)入2002年，聯(lián)邦基金利率進(jìn)入緩降低息階段。期間美國(guó)通脹率比較低，最高只在3%左右；核心通脹率開(kāi)始呈明顯降勢(shì)，到2003年底已降至1.1%。2004年6月，受國(guó)際油價(jià)上漲影響，美國(guó)通脹壓力有所加大，通脹率升至3.3%。美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始連續(xù)17次提息，至2006年6月，美聯(lián)儲(chǔ)已將聯(lián)邦基金利率提高至5.25%，為2001年3月份以來(lái)的最高水平，但是，美國(guó)的通貨膨脹率并沒(méi)有明顯下降，通脹率在大多數(shù)月份處于3%以上。2005年，伯南克接替格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控2007年8月美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)，為穩(wěn)定市場(chǎng)遏制經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始采取積極的流動(dòng)性注入為主的擴(kuò)張性貨幣政策，并積極拓展貨幣政策工具和途徑，以增大其貨幣政策的效果，主要包括三個(gè)方面：規(guī)模注入流動(dòng)性大幅度減息貨幣政策工具創(chuàng)新2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（一）20世紀(jì)70年代-80年代通過(guò)控制總儲(chǔ)備和貨幣量來(lái)推行貨幣政策在70年代，美聯(lián)儲(chǔ)改以貨幣總量作為中間目標(biāo)，以聯(lián)邦資金利率(即銀行同業(yè)隔日拆借利率)為操作目標(biāo)。20世紀(jì)70年代到80年代的高通貨膨脹下，名義利率隨著通貨膨脹而上升，利率作為中間目標(biāo)已經(jīng)失去意義。在這種背景下，美聯(lián)儲(chǔ)基本上接受了“貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)規(guī)則”，貨幣供應(yīng)量開(kāi)始成為對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。1987年美聯(lián)儲(chǔ)宣布不再設(shè)立M1為調(diào)控目標(biāo)?！柏泿欧€(wěn)定增長(zhǎng)規(guī)則”的確立，對(duì)控制美國(guó)自80年代初日見(jiàn)惡化的通貨膨脹起到了很大的作用。到了80年代，貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹和國(guó)民收入之間的相關(guān)度日益下降，“單一規(guī)則”貨幣政策的效力被大大削弱。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控（二）90年代以后改以聯(lián)邦資金利率為中間目標(biāo)20世紀(jì)90年代初期，M2與一些重要經(jīng)濟(jì)變量之間的穩(wěn)定關(guān)系已經(jīng)變得不明顯，美聯(lián)儲(chǔ)最后不得不于1993年7月宣稱，不再以任何貨幣總量作為政策目標(biāo)(中間目標(biāo)和操作目標(biāo))，而改以聯(lián)邦資金利率為中間目標(biāo)和操作目標(biāo)。

2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控1.政策背景從80年代初期開(kāi)始，以“貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)規(guī)則”為特征的貨幣政策面臨新的挑戰(zhàn)，具體表現(xiàn)為貨幣政策的效力和效率方面都不能盡如人意：一方面貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制越來(lái)越難；另一方面貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的水平以及通貨膨脹率的相關(guān)程度日趨下降。貨幣政策成為政府對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控的主要工具，這無(wú)形之中也對(duì)貨幣政策的運(yùn)用提出了更高的要求。金融自由化和金融創(chuàng)新的發(fā)展，金融市場(chǎng)規(guī)模的日益擴(kuò)大以及相應(yīng)的資金流動(dòng)的易變性大大增加，使得中央銀行一向賴以判斷形勢(shì)并影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)失去了準(zhǔn)確性。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控2.政策內(nèi)容和理論依據(jù)面對(duì)新的形勢(shì)，90年代以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其貨幣政策進(jìn)行了重大調(diào)整，調(diào)整的核心是引入“泰勒規(guī)則”并和“貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)規(guī)則”相結(jié)合，形成了以“實(shí)際利率”為主要貨幣政策中間目標(biāo)的“中性”貨幣政策。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控3.政策的實(shí)施美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行接受“泰勒規(guī)則”、實(shí)行以實(shí)際利率作為主要貨幣政策手段是以美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席格林斯潘在國(guó)會(huì)的兩次證詞作為標(biāo)志的。1993年7月22日，格林斯潘在參議院作證時(shí)突然宣布，美聯(lián)儲(chǔ)決定放棄實(shí)行了十余年的以調(diào)控貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的貨幣政策規(guī)則，改以調(diào)整實(shí)際利率作為對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控的主要手段。

1994年2月22日，格林斯潘在眾議院銀行委員會(huì)作證時(shí)進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲(chǔ)將以“中性”的新貨幣政策來(lái)取代前幾年的以刺激經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的貨幣政策。從20世紀(jì)90年代的實(shí)踐來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)“中性”的新貨幣政策還是很有效率的。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控4.政策操作美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策中間目標(biāo)的特征：貨幣政策中介目標(biāo)日益復(fù)雜化，發(fā)展成為以利率為中心、多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)和金融變量組成的中介目標(biāo)指標(biāo)體系。美聯(lián)儲(chǔ)于1993年開(kāi)始不再將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策主要的中介目標(biāo)，改用利率作為貨幣政策的中介目標(biāo)。聯(lián)儲(chǔ)在具體操作利率中介目標(biāo)時(shí)，既通過(guò)微調(diào)主動(dòng)控制了調(diào)控的力度和分寸，也注意結(jié)構(gòu)式的利率調(diào)控，從而形成了自1994年以來(lái)實(shí)施的“放長(zhǎng)抑短”的利率政策。貨幣政策中介目標(biāo)的綜合性增強(qiáng)。美國(guó)貨幣政策的中間目標(biāo)近兩年又有新的變化，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在更多地采取與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹等有關(guān)系的一攬子先行指標(biāo)。2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控三、美國(guó)貨幣政策工具的演變90年代以前，三大政策工具的使用從美國(guó)所采用的貨幣政策工具來(lái)看，自美聯(lián)儲(chǔ)成立以來(lái)，一直以三大貨幣政策為主進(jìn)行間接調(diào)控。90年代美國(guó)貨幣政策工具的變化出現(xiàn)了降低法定準(zhǔn)備金率，甚至取消法定準(zhǔn)備金制度的趨勢(shì)再貼現(xiàn)率政策的作用日益受到限制，再貼現(xiàn)政策成為一個(gè)次要的政策工具公開(kāi)市場(chǎng)操作是最具彈性，美聯(lián)儲(chǔ)最常用、最重要的貨幣政策工具2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控四、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的操作特征增加貨幣政策的透明度市場(chǎng)對(duì)利率波動(dòng)形成了合理的預(yù)期，一定程度上消除了不必要的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，也促進(jìn)了投資的增加。透明度也有利于貨幣當(dāng)局加強(qiáng)內(nèi)部管理，便于國(guó)會(huì)和市場(chǎng)主體對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的監(jiān)督。解決通貨膨脹的慣性采取微調(diào)的操作手段考慮貨幣政策的溢出效應(yīng)2-美國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下的宏觀調(diào)控本章小結(jié)

財(cái)政政策和貨幣政策在美國(guó)的宏觀政策調(diào)控中發(fā)揮著十分重要的作用。本章主要介紹20