第四章國際儲備匯總

第四章國際儲備第一節(jié)國際儲備概述第二節(jié)國際儲備管理

第一節(jié)國際儲備概述一、國際儲備定義二、國際儲備構(gòu)成三、國際儲備的來源四、國際儲備的作用

一、國際儲備定義是指一國貨幣當局能隨時用來干預(yù)外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。二、國際儲備構(gòu)成

國際儲備（廣義）

（稱為國際清償能力）

自有儲備（狹義國際儲備）

借入儲備1、備用信貸2、互惠信貸協(xié)議3、本國商業(yè)銀行的對外短期外匯資產(chǎn)1、黃金儲備2、外匯儲備3、在IMF的儲備頭寸4、特別提款權(quán)（一）自有儲備（狹義的國際儲備）

1、黃金儲備（1）是指一國政府所持有的貨幣性黃金，非貨幣用途的黃金不在此列。（2）黃金在國際儲備中的地位有不斷下降趨勢。

◆20世紀30年代以前，黃金是最主要的儲備資產(chǎn)；

◆二戰(zhàn)后至20世紀70年代，美元代表黃金成為主要的國際儲備資產(chǎn)；◆20世紀70年代中期以來，黃金已不能直接用于國際間支付，但IMF仍然將黃金儲備列入國際儲備統(tǒng)計中。（3）我國黃金儲備2009年為1054噸，全球排名第五，是美國的的1/8，德國、法國的1/3，意大利的1/2。2015年9月底我國黃金儲備為1708.5噸，全球排名第五。2、外匯儲備（1）是一國貨幣當局持有的，可自由兌換的貨幣。（2）一國貨幣充當國際儲備貨幣必須具備下列三個特征：第一，在國際貨幣體系中占有重要地位。第二，能夠自由兌換成其它貨幣，并為世界各國普遍接受。第三，作為國際計價手段和支付手段。（3）外匯儲備是目前世界各國最主要形式的國際儲備資產(chǎn)

（4）外匯儲備的變化

◆20世紀30年代前，英鎊是最主要的儲備貨幣；

◆

布雷頓森林體系下，美元幾乎成為唯一的儲備貨幣.

◆20世紀70年代后，出現(xiàn)了儲備貨幣多元化的趨勢，但至今美元仍然是最主要的儲備貨幣。

IMF《官方外匯儲備貨幣構(gòu)成》數(shù)據(jù)顯示，2010年一季度，全球外匯儲備總額為8.295萬億美。全球外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)比重為美元65%、歐元26%、英鎊5%、日元3%。外匯儲備中的大部分在亞洲國家手中（2003年）：

年末外匯儲備年末外匯儲備年末外匯儲備19501.5719600.4619700.8819510.4519610.8919710.3719521.0819620.8119722.3619530.9019631.191973-0.8119540.8819641.6619740.0019551.8019651.0519751.8319561.1719662.1119765.8119571.2319672.1519779.5219580.7019682.4619781.6719591.0519694.8319798.40

中國歷年外匯儲備總表(1950-2009年)單位：億美元年末外匯儲備年末外匯儲備年末外匯儲備1980-12.961990110.9320001655.74

198127.081991217.1220012121.65198269.861992194.4320022864.07198389.011993211.9920034032.51198482.201994516.2020046099.32198526.441995735.9720058188.72198620.7219961050.49200610663.44198729.2319971398.90200715282.49198833.7219981449.59200819460.30198955.5019991546.75200923991.52

外匯儲備是我國國際儲備資產(chǎn)的主體，2010、2011、2012、2013、2014年我國外匯儲備分別為28473.38億美元、31811.48億美元、33115.89億美元、38213.15億美元、38430.18億美元，約占整個國際儲備額的90％以上。外匯儲備中美元所占比例約為65%。3、儲備頭寸也稱普通提款權(quán)（GeneralDrawingRights:GDRs），它指IMF的會員國按照規(guī)定從基金組織提取一定數(shù)額款項的權(quán)利。它是IMF最基本的一項貸款，主要用于解決會員國的國際收支不平衡，但不能用于成員國貿(mào)易和非貿(mào)易的經(jīng)常項目支付。

4、特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights;SDRs)

（1）定義是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的并于1970年根據(jù)各會員國在基金中的份額，按比例進行分配的一種在普通提款權(quán)之外的特別使用資金的權(quán)利。（2）特別提款權(quán)的特點它不具有內(nèi)在價值，是IMF人為創(chuàng)造的、純粹賬面上的資產(chǎn)，因此它也被稱作“紙黃金”(PaperGold)；它是由IMF按份額的一定比例無償分配給各成員國；它具有嚴格限定的用途。（3）用途充當儲備資產(chǎn)；

向基金組織捐款或貸款；清償與基金組織之間的債務(wù)；繳納份額；作為貨幣匯率的基礎(chǔ)；成員國之間的互惠信貸協(xié)議；

IMF的計賬單位。

（4）定值

1970年至1973年，以黃金表示其價值（1SDR=0.888671克黃金）。

1974年至今，以“一籃子貨幣”價值表示

1974年,以

16國貨幣定值：美元、德國馬克、日元、英鎊、法國法郎、加拿大元、意大利里拉、荷蘭盾、比利時法郎、瑞典克朗、澳大利亞元、挪威克郎、丹麥克郎、西班牙比塞塔、南非蘭特以及奧地利先令。

1980年，以5國貨幣定值。美元、德國馬克、日元、法國法郎和英鎊，它們在特別提款權(quán)中所占比重分別為42％、19％、13％、13％、13％。權(quán)數(shù)每五年調(diào)整一次。第一次調(diào)整后的權(quán)數(shù)(1986年1月1日生效)依次為42％、19％、15％、12％、12％。第二次調(diào)整后的權(quán)數(shù)(1991年1月1日生效)依次為40%，21%，17%，11%，11%。

第三次調(diào)整后的權(quán)數(shù)(1996年1月1日生效)依次為39%，21%，18%，11%，11%。

2001年至今，以4種貨幣定值，即美元、歐元、日元、英鎊。權(quán)數(shù)(2001年1月1日生效)依次為45%、29%、15%、11%（第四次調(diào)整后的權(quán)數(shù))。四種貨幣與美元的匯率以每天中午倫敦外匯市場的匯率標價為準。

2006年,美元、歐元、日元、英鎊的權(quán)數(shù)依次為44%、34%、11%、11%（第五次調(diào)整后的權(quán)數(shù))。

2010年，美元、歐元、日元、英鎊的權(quán)數(shù)進行第六次調(diào)整。

2015年，即將進行第七次調(diào)整：一是RMB加入籃子問題；二是權(quán)重問題等。(5)特別提款權(quán)分配情況

（單位：億SDR）

1982年之前，IMF曾兩次分配SDR，總規(guī)模約214億SDR，相當于334億美元。

2009年，IMF進行最大一次SDR的分配，相當于2500億美元，目的是補充IMF所有186個成員國的外匯儲備，以此向全球經(jīng)濟提供流動性。發(fā)達國家由于擁有的IMF份額較高，將會獲得約1500億美元的SDR。其中美國426億美元，日本150億美元。新興及發(fā)展中國家分配1000億美元，其中中國約90億美元，俄羅斯66億美元，印度45億美元。

IMF分配SDR是按照各國繳納基金的份額，誰繳的多，誰的發(fā)言權(quán)就大。截止2009年，發(fā)達國家在IMF的發(fā)言權(quán)比例為57.9%,其中僅美國所占份額和投票權(quán)就分別高達17.674%和16.732%。相比之下，中國在IMF中的份額和投票權(quán)分別為3.997%和3.807%，印度為2.443%和2.338%。另外，當前IMF186個成員中有30多個發(fā)展中國家未獲得相應(yīng)的SDR份額。發(fā)展中國家多次想改變這種狀況，但這需要IMF85%的投票權(quán)同意才能解決，而美國16.732%的投票權(quán)實際上形成了一票否決權(quán)。

我國國際儲備(2015年6-9月）單位：億美元

（二）借入儲備1、備用信貸:是一成員國在國際收支發(fā)生困難或預(yù)計要發(fā)生困難時，同國際貨幣基金組織簽訂的一種備用借款協(xié)議。2、互惠信貸:又稱貨幣互換協(xié)定，是指兩個國家簽訂的使用對方貨幣的協(xié)議。3、本國商業(yè)銀行的對外短期外匯資產(chǎn)4、其他類似安排三、國際儲備的來源（一）從一國的角度來看：

1、中央銀行收購的黃金；

2、國際收支順差；

3、貨幣當局向外借款；

4、外匯市場干預(yù)。（二）從世界角度來看

1、世界黃金產(chǎn)量的增加扣除非貨幣性黃金；

2、特別提款權(quán)的分配；

3、儲備貨幣發(fā)行國的貨幣輸出。四、國際儲備的作用（一）充當干預(yù)資產(chǎn)（二）平衡國際收支（三）信用保證

第二節(jié)國際儲備管理

一、國際儲備的數(shù)量管理

影響國際儲備量的主要因素

1、進口規(guī)模

2、進出口貿(mào)易差額的波動幅度

3、匯率制度

4、國際收支自動調(diào)節(jié)機制和調(diào)節(jié)制度的效率

5、持有儲備的機會成本

6、金融市場的發(fā)育程度

7、國際貨幣合作狀況

8、國際資本流動情況二、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理

（一）國際儲備結(jié)構(gòu)管理的概念是指國際儲備資產(chǎn)達到最佳的分布格局，也就是使黃金儲備、外匯儲備、普通提款權(quán)和特別提款權(quán)之間，以及使外匯儲備的各種儲備貨幣之間保持適當?shù)谋壤P(guān)系。（二）幣種管理幣種管理應(yīng)遵循的原則

1、幣值的穩(wěn)定性

2、盈利性

3、國際