投資組合管理入門

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)亟待開(kāi)發(fā)的幾項(xiàng)金融工程技術(shù)數(shù)量策略部總監(jiān)

鄭立輝國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司2005-12-2內(nèi)容提要我國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)金融機(jī)構(gòu)亟待開(kāi)發(fā)的金融工程技術(shù)基于Benchmark的投資流程管理技術(shù)基于利率期限結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債管理基于馬克維茨優(yōu)化的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算金融機(jī)構(gòu)管理的目標(biāo)是一體化集成系統(tǒng)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)我傲國(guó)暖金避融憶市腳場(chǎng)真改刊革孟進(jìn)硬入闖提賄速思期金渡融蘆體祥制磁的市桐場(chǎng)森化控改控革浮萌動(dòng)他匯網(wǎng)率利壘率鎖市趨場(chǎng)梁化股塞權(quán)緞分亡置字改搏革產(chǎn)傍品秋創(chuàng)抱新業(yè)蘋務(wù)扇創(chuàng)聯(lián)新衍糊生紙證皇券O森T澆C云產(chǎn)片品保狼值維工收具證義券在公負(fù)司（郵權(quán)由證蒜、麗理釀財(cái)業(yè)踐務(wù)悄等）商這業(yè)獎(jiǎng)銀扮行（這O撕T掘C聯(lián)、腿利慣率風(fēng)尊險(xiǎn)南等愿）?？鸽U(xiǎn)撒公哨司(巨企騙業(yè)茅年乎金尋、涼保值肌工軍具語(yǔ))當(dāng)?shù)厍霸摻鹆诜鶛C(jī)楚構(gòu)桶面孤臨可的克發(fā)棚展株機(jī)攤會(huì)證券公司保險(xiǎn)公司商業(yè)銀行創(chuàng)新型業(yè)務(wù)創(chuàng)設(shè)衍生證券、委托交易衍生證券企業(yè)年金、其它險(xiǎn)種衍生證券的OTC產(chǎn)品新的盈利模式設(shè)計(jì)出保本型等結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品新的投資管理工具和手段資產(chǎn)證券化風(fēng)章險(xiǎn)嚴(yán)種京類定增噸多綿，初經(jīng)城營(yíng)派難誰(shuí)度調(diào)加和大哪；利除率嚼、仔匯秒率絨、論股拴票勁市亂場(chǎng)當(dāng)、追衍員生深證撈券崗等業(yè)使務(wù)飼機(jī)乓會(huì)丑增底加躲，接競(jìng)敏爭(zhēng)木環(huán)線境匪惡虛化壤；利苗潤(rùn)替率繭降嗓低潮、總競(jìng)扎爭(zhēng)季手膝段保多查樣否化盈每利日模春式故轉(zhuǎn)番型還中旗蘊(yùn)祝涵貴著住企框業(yè)倡的沸轉(zhuǎn)最型萬(wàn)風(fēng)愿險(xiǎn)皇；創(chuàng)動(dòng)新至業(yè)沈務(wù)籃、仰模辛式駁轉(zhuǎn)啦變結(jié)未論澇：溫運(yùn)材用剖管唐理睡創(chuàng)業(yè)新四和覺(jué)技煌術(shù)籠創(chuàng)愛(ài)新外提素高呈競(jìng)紀(jì)爭(zhēng)左能劣力金旗融釀機(jī)誕構(gòu)遲面系臨巾的坐問(wèn)輸題餡與齡挑貴戰(zhàn)從廈整柱體孩出追發(fā)塑建丟立恢各睡項(xiàng)融業(yè)萍務(wù)變聯(lián)訴系??；承灰銷李業(yè)管務(wù)思、憐經(jīng)充紀(jì)委業(yè)恭務(wù)放、銅理懂財(cái)額業(yè)姑務(wù)怠、攪自總營(yíng)據(jù)業(yè)接務(wù)定遭量餃與瓜定通性覺(jué)結(jié)羽合門細(xì)暑化拒風(fēng)械險(xiǎn)劃分圣析定泛量峰與松定迅性擦分幸離著、吃結(jié)屠構(gòu)旋化臟、懂降邪低撐復(fù)業(yè)雜挽性與愿創(chuàng)證新必業(yè)當(dāng)務(wù)絮聯(lián)族系磚，飄建勞立遲集顯成除化弦管柳理羅系臘統(tǒng)我束們抖介勺紹屆三答大坡金互融犬工杯程談解幻玉決年方毅案金理融辮工轟程基提刷供灑解遲決慣方青案金防融縮慧機(jī)降構(gòu)勉急池待輔開(kāi)味發(fā)棵的恐金趨融夫工受程偽技臭術(shù)（禿一帆）添基嚼于元B孕e勾n鎮(zhèn)c惰h把m驚a嶺r掌k撇的嗚投購(gòu)資殊流葵程屋管巴理煉技悠術(shù)投劣資仇管瓦理刻的方流潤(rùn)程渾與終內(nèi)盞容研撞究較決航策資啦產(chǎn)民配餡置行概業(yè)惰和數(shù)風(fēng)拜格喊管禾理個(gè)醒股泡選專擇收斗集逢信麻息投布資販組盤合煉產(chǎn)郵品證答券既交唯易從磁知遮識(shí)有管卡理離的餅角慢度玩看槍投悄資柱管廈理定重性分度析定易量固研績(jī)究?jī)?nèi)奧隱知景識(shí)外州顯知嫁識(shí)科肌學(xué)藝絡(luò)術(shù)積午極消獸極使妨用嗚B折e映n規(guī)c璃h脆m動(dòng)a午r暫k萬(wàn)度拐量問(wèn)投躬資歉效仍率什慶么境是監(jiān)B及e榨n創(chuàng)c徹h望m撈a姜r緩k鑄?B妖e先n牧c觸h廊m聞a芽r燒k朵與霉V泥a謠l君u膛e叉-豈a臭d暑d脾：基通源過(guò)海風(fēng)糠險(xiǎn)洪暴灘露過(guò)，辰取尖得接超鋒額雕收晃益風(fēng)粉險(xiǎn)扇暴患露因：睜與捆B擔(dān)e砍n謹(jǐn)c壩h鉛m男a伴r股k賺之桿間溫的攜權(quán)織重痰差秤異擾；超存額尖收醉益璃：渾實(shí)斥際珍組習(xí)合廚與討基雹準(zhǔn)宣組梯合戀的噴收晚益浮差晴別翼；投腿資肌流墨程蝴效嬌率歪的慕度領(lǐng)量素標(biāo)少準(zhǔn)詢：信遷息秤比置率程=賊超悼額這收熊益粉/顛風(fēng)冶險(xiǎn)碌暴秋露投謠資倒流留程騎的臺(tái)一掠體護(hù)化筐管柿理種方詠案金融工程研究部門投資部門交易部門資產(chǎn)配置市場(chǎng)監(jiān)控指標(biāo)PP基準(zhǔn)配置建議PP資產(chǎn)配置決策行業(yè)風(fēng)格管理定量評(píng)分PP定性調(diào)整PP行業(yè)風(fēng)格決策個(gè)股選擇備選庫(kù)PP核心庫(kù)PP目標(biāo)組合PP實(shí)際組合P改P寶=諸P墊a昨p洲e拋r玻P別o蓬r輪t襲f組o怠l寧i暮o貫（妙虛嗽擬巴投哨資崇組紅合纖）舉牲例寬一栗：批積厘極幣風(fēng)環(huán)險(xiǎn)晚的慘分茂解舉祥例懇二燦：它相冶對(duì)灶收比益鈴的違分歸解（罵二盛）設(shè)基擋于嫂利扭率疾期限限邪結(jié)掌構(gòu)侍的巨資恩產(chǎn)盼負(fù)公債租管棵理幼技心術(shù)資恢產(chǎn)座負(fù)冠債料管素理馳與補(bǔ)利橫率印期語(yǔ)限胳結(jié)森構(gòu)稼模靜型資豎產(chǎn)釘負(fù)剪債陳管厲理袖：頑資篇產(chǎn)服和幟負(fù)總債棒對(duì)求利惰率陶變太動(dòng)埋的蒼敏概感何性族不吼同媽引述起鍛的勸風(fēng)廉險(xiǎn)利丸率插期腔限拴結(jié)憶構(gòu)犬模汗型龜：基啦于未期槽限裁結(jié)懷構(gòu)賭的川資浩產(chǎn)悉負(fù)迎債唉管袖理負(fù)權(quán)債資睬產(chǎn)負(fù)平債資堤產(chǎn)風(fēng)交險(xiǎn)暴觸露全甩方套位臉風(fēng)波險(xiǎn)增暴膚露怖與帖資盾產(chǎn)卷負(fù)崗債鍋管承理資季料光來(lái)跨源通：像P誘I栽M熱C筋O資嫁產(chǎn)河負(fù)非債嫩管挖理只方幕法傳沉統(tǒng)躺的跟資壇產(chǎn)圾負(fù)監(jiān)債繪管覺(jué)理沙：湯現(xiàn)話金倆流碰匹領(lǐng)配姑、遵久龜期室匹喚配擴(kuò)、復(fù)關(guān)暴鍵膏點(diǎn)用久垮期查匹妖配旋、蔥免勇疫戴策批略隨陪機(jī)熔規(guī)軋劃責(zé)模體型否：槽運(yùn)命用舅數(shù)廚學(xué)醬規(guī)寬劃回求俗解歡多嚇重彎條鎖件很的翻收專益偏最足大降化模論型些的飄變菊量燒多寇，約規(guī)名模創(chuàng)大計(jì)蓮算聽(tīng)成誦本架相縫當(dāng)粗高動(dòng)熊態(tài)嬸金載融話分市析縱（懸D蝴F葛A魚）嚷：確塔定般分敲析拆變秩量臺(tái)/瞎給移定毯初掏始海條雖件漂/窩設(shè)慮定在情腎景芬模咬擬闊/稼財(cái)燙務(wù)鈔計(jì)遷算（心三木）民基至于董馬只克民維前茨悼?jī)?yōu)撲化咳的幻玉風(fēng)勝險(xiǎn)役預(yù)筆算濱管佛理汽技燦術(shù)什墨么標(biāo)是講風(fēng)寺險(xiǎn)膠預(yù)愈算明(杰R遣i晶s路k顛B黨u禾d魚g慎e帳t旋)E膚q繪u址i政t宏i答e串s自F察i界x舍e抗d少I糊n送c撿o悶m鄰e家C俘u紙r初r繩e司n揚(yáng)c勤i窗e廳sReRf綁iRcsesf腫iscE尚q河u且i緒t鵲i拴e繞s道F水i銹x丸e候d笨I默n哥c嶄o侍m禁e錯(cuò)C朱u翼r惕r迎e揉n編c泳i敢e凍sP弟a夾s娘s續(xù)i粒v餡e構(gòu)A匆c疫t柱i燥v痰e常P文a判s光s續(xù)i拆v康e箭A它c(diǎn)荒t蔑i知v都e奧P挎a芽s冷s旗i蔬v省e瘋A種c箏t埋i遮v悼eReE艦ReRf衰iE針Rf改iRcE違RcseT近Eesf符iT滿Ef錫iscT同EcReturnRisk資慎料攝來(lái)茄源期：弊G寇o靈l訊d盯m暴a辣n懼S集a危c耳h云s風(fēng)見(jiàn)險(xiǎn)見(jiàn)預(yù)性算耍管銜理擠的講基豆本憐原脫理均晌方債優(yōu)溪化線模糊型細(xì)：粒E思U拾=柄X醒'箏E陶E混R嫁-鹽X批'右C蛋X佩/窗r正t寫；其坊中桑X灣表究示洲資獄產(chǎn)吧配槐置恥權(quán)叼重獻(xiàn)；蜘E惜E崇R憑是秘資廁產(chǎn)躬類申預(yù)判期油收拿益威向趟量露；C顧是搶資傻產(chǎn)窮類省的覽協(xié)太方孤差辟矩中陣途；醬r豬t宅是茶風(fēng)員險(xiǎn)阻規(guī)手避緒系噸數(shù)殃；最血優(yōu)罷性佛條滅件脊：喝E顫E喂R溫i劈燕=盆(技d浩V葬p搞/便d秩X漲)飄/漢r膨t伸=漸M揭R架i釀/嘉r求t撞；V牛p福表?yè)羰緛G投暢資吼組良合闊總京風(fēng)模險(xiǎn)田；純M匹R向i凡表踐示刃邊相際割風(fēng)旦險(xiǎn)穩(wěn)；收粒益緞分械配泉比住例丹：推P籮$橋E知E鉗R也i鴨=頌X哥i漲M蘿R廉i饑/島(敲2寫V妄p腰)逢；P席$諒E喉E碌R境i比表覽示那各嘆基紹層認(rèn)單科位典超漁額減收次益怎的夸比合重顆；風(fēng)暗險(xiǎn)年預(yù)革算客是典一煮個(gè)蓮管效理話過(guò)箏程資盾料伏來(lái)溝源返：仇W硬.時(shí)F接.態(tài)S服h掘a欣r廢p竄e耍,B笑u證d貨g征e尤t斑i希n碌g拋a朋n痛d百M(fèi)丟o膚n捉i馳t誤o嫂r傭i責(zé)n化g組P餃e捕n據(jù)s鋤i聾o雷n瀉F番u極n艱d卷R蹈i嫂s到k使竊用徒風(fēng)繡險(xiǎn)黑預(yù)艙算粗報(bào)償表名管請(qǐng)理趕投蠅資副流緊程金禮融把機(jī)時(shí)構(gòu)閥管擱理棋的唇目潔標(biāo)悔是亡一蹦體鑒化浴集屋成研系經(jīng)統(tǒng)風(fēng)鼠險(xiǎn)噴管虜理姜技輛術(shù)銳的螞國(guó)剝際慚發(fā)乖展距歷放程風(fēng)啞險(xiǎn)鹿限猛制風(fēng)保險(xiǎn)拳監(jiān)旨視風(fēng)血險(xiǎn)騾識(shí)嚴(yán)別風(fēng)炭險(xiǎn)況規(guī)狼避風(fēng)繭險(x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