綜合的遠(yuǎn)期：外匯協(xié)議

第五講綜合的遠(yuǎn)期外匯協(xié)議

-------SyntheticAgreementforForwardExchange什么是SAFE？

試比較傳統(tǒng)的外匯互換，遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期外匯互換的區(qū)別。

SAFE是一種與FRA類(lèi)似的場(chǎng)外交易金融產(chǎn)品，它本質(zhì)上是一種表外遠(yuǎn)期——遠(yuǎn)期外匯互換。

SAFE定義：SAFE是對(duì)未來(lái)利率差變化或互換點(diǎn)數(shù)差變化進(jìn)行保值或投機(jī)的雙方所簽定的一種遠(yuǎn)期協(xié)議。一、傳統(tǒng)的外匯互換二、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期外匯互換

傳統(tǒng)的外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)

傳圾統(tǒng)初的祖外巨匯境互制換即期外匯交易1年遠(yuǎn)期買(mǎi)入英鎊5226025.6075GBP賣(mài)出6168080.1850GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP遠(yuǎn)期匯率1.9455USD/GBP賣(mài)出美元10000000USD買(mǎi)入12000000USD傳蹤蝶統(tǒng)辭的季外烈匯走互鮮換定滴義：蜜傳幣統(tǒng)蜻的百外菠匯營(yíng)互疊換敗是弟指銅兩偶種警貨獵幣看在美即右期食進(jìn)耗行輪兌亦換求，雙然遲后妄在柏將拖來(lái)寺某迎一彼日椒期該以寄不都同淘于郵即覆期部匯罰率袋的選互學(xué)換駛匯丟率蔑再隊(duì)進(jìn)奏行者兌鞠換房誠(chéng)的咱交劈燕易杯。優(yōu)矩點(diǎn)：葬鎖付定控遠(yuǎn)扶期驅(qū)匯臨率;利謝用槐兩柴國(guó)弦貨用幣艘利狗差騰的應(yīng)擴(kuò)優(yōu)大潛來(lái)畏獲士利咐。缺矮陷：測(cè)日輕常避管魔理牢上轟的郵麻耐煩搖。炮如佳上拆圖樸中缺所樸示投，曾即陶期初需探要獎(jiǎng)出估售限美陣元糾，光所喘以濾對(duì)雜美縣元佩有攻需島求排；柄同羨時(shí)腥，奪買(mǎi)姐入釘?shù)钠抻⒁骆^攜又親需珍要弊進(jìn)梳行大投彈資伍。湊對(duì)筒這樂(lè)類(lèi)耗現(xiàn)舉金凍流化動(dòng)廈的錦管回理客也壟是評(píng)一透種偉負(fù)乒擔(dān)勿。6即期外匯交易6個(gè)月遠(yuǎn)期1年遠(yuǎn)期買(mǎi)入英鎊5226025.6075GBP賣(mài)出英鎊5226025.6075GBP買(mǎi)入英鎊57224992.1932GBP賣(mài)出英鎊6168080.1850GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP遠(yuǎn)期匯率1.9214USD/GBP遠(yuǎn)期匯率1.9455USD/GBP賣(mài)出美元10000000USD買(mǎi)入美元10000000USD賣(mài)出美元11000000USD買(mǎi)入美元12000000USD解忍決流辦占法:投哥資鴨者售可置以慘在銀即柴期墾再稈進(jìn)狹行掌一疤筆犯外脆匯罷互遵換緩，羅交調(diào)易緣瑞方帆向鋸相店反物，客交謙易木量趨相醫(yī)等棍，園期卡限臉更壺短傻。遠(yuǎn)倦期勒對(duì)取遠(yuǎn)陽(yáng)期徹外槍匯哀互哨換六月遠(yuǎn)期1年遠(yuǎn)期買(mǎi)入英鎊57224992.1932GBP賣(mài)出6168080.1850GBP遠(yuǎn)期匯率1.9214USD/GBP遠(yuǎn)期匯率1.9455USD/GBP賣(mài)出美元11000000USD買(mǎi)入12000000USD遠(yuǎn)攻期乘對(duì)跌遠(yuǎn)荒期鑰外燥匯趨互橡換與合傳券統(tǒng)怒的巨外臟匯劈燕互腹換爭(zhēng)一駱樣油，甲遠(yuǎn)爛期—口—遠(yuǎn)抄期蜻外木匯哄互養(yǎng)換踢除情了駛可瘦以到利怪用診兩花國(guó)姑利挽差獲敬利班之緩?fù)夥?，囑還肅可滾以鈔防際范練由筐于張資篩金咳缺所吸產(chǎn)綿生迫的霧利夢(mèng)率嚇風(fēng)芝險(xiǎn)減。綜也合沸的荷遠(yuǎn)公期害外優(yōu)匯吃協(xié)妄議★池交宇易幸雙圈方休只沙進(jìn)節(jié)行蔽名附義解上剩的把遠(yuǎn)銷(xiāo)期—哄—遠(yuǎn)待期睛互旦換返，不賣(mài)涉遼及丘實(shí)幣際寧本全金步的獅兌鬼?yè)Q絡(luò)；★州互李換樹(shù)的哲貨逢幣窯分谷別森稱(chēng)妻作莫第羅一研貨負(fù)幣(秧p烘r修i釀m膏a蔥r竭yc逆u鈔r湯r爛e微n聯(lián)c房誠(chéng)y雜)和像第夸二律貨勺幣(逗s物e姓c吉o鉆n早d跡a氧r現(xiàn)y袖c莊u屠r飲r慕e祥n克c炒y漁)。兩姥種妻貨禍幣史在述交佛割培日松進(jìn)模行鞋首己次渠兌眠換襖，愛(ài)在姜到惜期終日顯再換萄成壟原挨來(lái)樂(lè)的美幣毛種由；★氧互逃換簡(jiǎn)的西資狐金英數(shù)見(jiàn)額柏叫溝做薪名簽義突本眠金畢；耀互惡換箭的蘋(píng)比稱(chēng)率竹為合南約污匯港率嗓和選結(jié)貼算謙匯子率駝；★錢(qián)最循初揉買(mǎi)深入當(dāng)?shù)诰勔蛔x貨日幣緞的脂一請(qǐng)方玻稱(chēng)朋作面買(mǎi)寄方鐵，妨最彈初滔出摧售第賭一駝貨捎幣燒的懼一設(shè)方敵稱(chēng)本作汪賣(mài)紅方仁。具戶(hù)體庸而團(tuán)言處，故在S薄A啟F宅E條吼件鍬下般：與S憤A稼F尖E有加關(guān)哭的芝幾萌個(gè)暴時(shí)瘡間躲概敵念交乳易販日—協(xié)專(zhuān)議駛交競(jìng)易州的哥執(zhí)梳行曲日交鐵割嫌日—名烘義晃貸群款宣或慮存紗款益開(kāi)縮慧始忽日基翻準(zhǔn)曬日—決窄定跡參超考秩匯吳率旺的叨日模子到姐期厚日—名哥義裕貸帥款煌或抗存已款腔到擔(dān)期番日協(xié)迅議鄭期姻限—在戀交善割民日效和黎到形期蓋日蹲之波間阿的島天交優(yōu)割碑額—在散交搏割杯日責(zé)，霞協(xié)偵議磚一械方聰交皺給惡另痛一其方酒的墳金括額1砍1S配A祖F程E幾協(xié)個(gè)舞時(shí)迅間喊點(diǎn)奴和總基號(hào)本非術(shù)鋤語(yǔ)交球易虎日交牙割拜日到橫期趕日買(mǎi)科方賣(mài)彎方買(mǎi)傅入連第澡一棋貨居幣買(mǎi)牌入骨第得二往貨滲幣本壤金AS本魚(yú)金Am賣(mài)帶出胖第芝一攪貨齒幣賣(mài)此出計(jì)第疲二惕貨栗幣（睬第原二盜貨主幣/第溫一攏貨損幣如）合什約孤期S葉A儀F鴨E的支常飼見(jiàn)蹈形座式娛有稀兩架種畏：E午R小A殲-峽-曬-得-影-迫-匯圖率餡協(xié)兼議規(guī)（e辮x服c慚h舌a舊n儀g曬e饑r桌a育t起e臂a蜓g公r繡e廣e芳m朵e是n相t植)F消X塊A廈-添-爐-賊-澤-構(gòu)-遠(yuǎn)斜期詢(xún)外攔匯廁協(xié)機(jī)議或（f得o衣r逃w谷a小r吊d總e源x拜c功h察a龜n里g允e窮a吼g歸r鼻e賭e耐m卷e畝n含t交挺割屯金拉額算的按計(jì)撇算扔：合捷同同金技額澆（A）―原滔貨最幣忙名筍義偵本渾金嘉數(shù)五額直法接糟標(biāo)充價(jià)夸匯史率杏（FS葡C）―成妥交塞時(shí)菠商爹定艇的斤結(jié)搞算盛日繩匯珠率合蔬同奇遠(yuǎn)濱期塊匯督差誓（WC）―成距交劫時(shí)砌商疫定感的城合我同濁期絨內(nèi)觀(guān)掉敢期京點(diǎn)境數(shù)即牽期炒結(jié)冰算泉匯建率兄（FS約R）―確蠅定唐日溫確國(guó)定羅的義結(jié)混算殲日除參籃考耽匯嶄率S欠A宏F爛E的哭術(shù)附語(yǔ)肥（估一煙）遠(yuǎn)亦期勉結(jié)點(diǎn)算壯匯筒差管（WR）―確孝定括日香確坦定病的遼合四同存期露內(nèi)川實(shí)嬌際瓣通圾行哈的戀掉擴(kuò)期潮點(diǎn)僑數(shù);到嫂期培日山直醫(yī)接為標(biāo)喜價(jià)沒(méi)匯追率(匯FM饑C)―表鼓示頭成何交培時(shí)鐵商閣定仍的振到您期襖日淡直朋接趟標(biāo)誼價(jià)塑的監(jiān)遠(yuǎn)桌期炎匯液率;到您期錘日鋤結(jié)櫻算閉匯掌率(捉FM墻R)―表境示到確未定識(shí)日?qǐng)?bào)決倚定前的產(chǎn)到業(yè)期補(bǔ)日歇直羽接折標(biāo)仇價(jià)估匯扯率顧。S皇A對(duì)F迅E的茄術(shù)惑語(yǔ)課（停二凈）銀召行掘在紅到惕期妄日芳賣(mài)瞇出各英劃鎊割價(jià)鴨（W歌c）偏＝1括9陡9基曾點(diǎn)援（韻銀嶼行乳為億買(mǎi)向方意）以E姥R衫A為弟例標(biāo)江價(jià)華總垃是培對(duì)需銀慢行賽方疤有蜻利悟?yàn)橘t原逐則抹，浙無(wú)枯論液銀倉(cāng)行噴作部為S何A饅F雨E產(chǎn)句品控的接買(mǎi)禽方絮還掉是禁賣(mài)頭方憤。例扮如撈：順銀枝行家對(duì)獲一教份“3哀×青6”英齡鎊蘆兌喘換絨美足元E予R堡A的乎標(biāo)灣價(jià)辰為1海9槳2踢/節(jié)1割9稻9英畢鎊程為眠第洞一元貨各幣美岡元限為蓄第應(yīng)二冠貨命幣銀吸行涉在級(jí)到榜期貍?cè)绽遒I(mǎi)選入悅英偷鎊原價(jià)在（W佩c）盟＝1俱9釋2基洞點(diǎn)靜（賭銀膠行泛為除賣(mài)護(hù)方徑）注暈意頁(yè)兩粱點(diǎn)張：1算.弓S協(xié)A避F左E一按般騙以熟第巴一你貨襪幣鮮表聯(lián)示濫名茂義其本敬金恭額奸，跳而唱以憑第議二找貨枝幣浴表古示殘結(jié)瓦算翠金匙數(shù)撫額奧；2色.結(jié)呼算飲金>仆0蔑,賣(mài)戀方類(lèi)補(bǔ)擾償諷買(mǎi)罵方(匯恨率逝下粉降)結(jié)仙算傲金<占0發(fā),買(mǎi)哀方未補(bǔ)蘿償猜賣(mài)絹方糟（霉匯膚率綿上曉升番）匯率標(biāo)價(jià)信息：匯率量綱（USD/GBP）基本點(diǎn)標(biāo)價(jià)完全標(biāo)價(jià)即期1.9005－1.90151.9005－1.90153月期35－381.9040－1.90536月期230－2341.9235－1.9249ERA標(biāo)價(jià)192－199作后為E此R繭A的科買(mǎi)笛方濤，父銀匆行賺在霉結(jié)拒算影日凝買(mǎi)垂入死英沿鎊停的真報(bào)辭價(jià)款，紋期悄望望越賊小糊越掌好作弦為E括R饒A的希賣(mài)撒方鍬，見(jiàn)銀稀行絲式在詢(xún)結(jié)登算趴日條賣(mài)爪出判英往鎊編的霉報(bào)嘴價(jià)叨，倡期穩(wěn)望傻越矩大俱越嗚好匯厭率雀標(biāo)她價(jià)星信益息梯：農(nóng)匯延率張量毒綱肅（U擺S宇D挪/馬G崇B條P）1銀83月期35－386月期230－234CS192199作史為E搏R視A的泰賣(mài)叨方粉，耀銀佳行悼在稈到耽期灣日左買(mǎi)糧入星英信鎊粗的桌報(bào)舟價(jià)呼，炸期枕望猴越遵小淹越股好作避為E下R惜A的矮買(mǎi)歷方蠶，睜銀奏行租在巾到誓期脫日敘賣(mài)屠出啟英順鎊谷的欺報(bào)貓價(jià)畝，屯期駛望補(bǔ)越蜓大釘越觸好1頭9S優(yōu)A急F擠E的機(jī)定江價(jià)宰：交晝割與數(shù)婆額搬的仁期憤望獎(jiǎng)值紐奉是相零規(guī)怠避富即杏期外匯績(jī)率欄波辣動(dòng)弊而享帶牛來(lái)型的S燃A逃F萄E的舟風(fēng)臉險(xiǎn)傳棒統(tǒng)章的滋外串匯日互巴換仙交驕易投遵資把者卷賣(mài)址出達(dá)了圣初懸級(jí)帳貨刪幣枕即呀期調(diào)，擠購(gòu)?fù)诉M(jìn)裂了紫次役級(jí)雙貨榆幣破遠(yuǎn)石期炎?；枥鹩敏敁Q番匯袖匯附率恥的套公過(guò)式杯：初例級(jí)朗貨琴幣摧的肥凈萬(wàn)現(xiàn)且值次腐級(jí)艦貨屈幣窗的稀凈醋現(xiàn)社值S即肆期動(dòng)外掀匯核匯括率A買(mǎi)敵賣(mài)英初畢級(jí)炎貨棚幣納的當(dāng)金薄額i割1初掀級(jí)奸貨蹄幣奴的尾利炭率t到堂期騾日猴的盯時(shí)遵間H艱F覆X拌A規(guī)鬼避F撲X滿(mǎn)A風(fēng)摸險(xiǎn)全的鋪即莖期竹交斯易昏的跡數(shù)肆額H召E逆R畝A規(guī)躲避E群R孤A風(fēng)萌險(xiǎn)躍的涂即蠶期記交猛易宿的畝數(shù)燥額為尼了垃規(guī)押避魔傳宣統(tǒng)林外吵匯滾互縫換擋交辭易蹲中贏面母臨書(shū)的賠即延期薪匯隔率涌的區(qū)波堪動(dòng)議風(fēng)晴險(xiǎn)覽，續(xù)再刮進(jìn)沃行騾一顛筆鏟即弓期矛的全外扁匯呆交裂易減，抄數(shù)譜額淋相陵當(dāng)脖于刮貨芳幣黎的猛凈社現(xiàn)豪值徐大虛小芒，處交榨易哀方奇向抓與差即剃期董相膝反稿。踩得旗到脫，F(xiàn)蹲X護(hù)A交接易叨風(fēng)名險(xiǎn)將禁次為例介子役進(jìn)睡一姜步認(rèn)擴(kuò)欣展淹，致利航用客一版?zhèn)€鍛簡(jiǎn)展單酷的克即矩期培交映易呈也?？山镆约挂?guī)窗避蝴遠(yuǎn)繞期場(chǎng)對(duì)鴨遠(yuǎn)鋒期區(qū)互昏換嚷交誓易—銜—從優(yōu)而F扣X闊A交廢易狼風(fēng)子險(xiǎn)禽：公執(zhí)式敢給絨出傭規(guī)彈避忌風(fēng)故險(xiǎn)糧的妹即胳期潤(rùn)交跌易劈燕數(shù)夠額綢，盒但偏操諒作否方挺向寇必妙須筒與F軟X抵A的滅方歸向罪相娃反E群R蛾A交閘易宗風(fēng)軟險(xiǎn)對(duì)未于E鬼R惰A而財(cái)言叼，愉現(xiàn)抽金沒(méi)市佛場(chǎng)養(yǎng)上絹沒(méi)輕有巡壽與果之別完優(yōu)全行相唯似泡的軋工湊具摩，燒因京此葛用E藥R縣A的毛交維割硬數(shù)愉額師對(duì)牧即紋期違匯共率亞進(jìn)險(xiǎn)行菠偏室分闖，堵得殺到蔽：當(dāng)貢該盾公杯式>緣瑞0禿,即丑期獨(dú)交畢易憐方替向豪與E澇R箭A方熄向槐相闖反當(dāng)磁該鉤公沙式<證0世,即川期帽交但易爆方退向想與E潛R兼A方圣向貍相縣同S完A仰F嬌E應(yīng)芽用假沈定球初初始腐的昏市鋤場(chǎng)令條瓣件魄如彎下排：即黑期價(jià)匯揪率和（蟻＄/盤(pán)S門(mén)F）榮：1汽.段8徒0沉0滑0伐—吃1巡壽01月松期暮：5辦3碧—墳5秋64月中期鳳：2握1叫2擺—勾2花1趣51好×皺4遠(yuǎn)思期眾互貍換勻點(diǎn)節(jié)數(shù)筋：1厭5活6弟—叼1牛6感2美賽元繩利勁率環(huán)：6拳.倍3份0股%法出郎旬利姓率泄：9糠.股8甚8倚%考臂慮譜以緞下擠兩醉個(gè)帖投梯資逆方翠案舒：（1）見(jiàn)出磁售1份1多×撫4熟E渴R戶(hù)A；吸（2）憤出劫售1份1挺×召4仰F幼X丑A設(shè)刑一括個(gè)薯月粱之儉后旦，犧市衰場(chǎng)舅狀摔況逼變崖為費(fèi)：即