套期保值基礎(chǔ)知識(shí)

套期保值基礎(chǔ)知識(shí)第1頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月一套期保值的概念二套期保值的原理三套期保值的交易原則四套期保值的功能五套期保值的種類(lèi)—買(mǎi)入套期保值六套期保值的種類(lèi)—賣(mài)出套期保值八套期保值案例七套期保值應(yīng)注意的事項(xiàng)十“期貨套?！憋L(fēng)險(xiǎn)事件九稻谷套期保值案例目錄第2頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月一套期保值的概念套期保值就是在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相等、但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約，而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際損失。第3頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月一套期保值的概念通過(guò)期貨交易，套期保值者可以把現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給尋求風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的投機(jī)者。第4頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月套期保值者可以通過(guò)期貨交易來(lái)確保盈利，避免價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失。有擔(dān)心，做期貨擔(dān)心什么，做什么一套期保值的概念什么時(shí)候有擔(dān)心就入市第5頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月二套期保值的原理1、同種商品的期貨價(jià)格趨勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致第6頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月二套期保值的原理2、期貨市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。第7頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月三套期保值的交易原則1、交易方向相反原則

第8頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月三套期保值的交易原則2、商品種類(lèi)相同原則第9頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月三套期保值的交易原則3、商品數(shù)量相等原則

第10頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月三套期保值的交易原則4、月份相同或相近原則第11頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月四套期保值的功能1、套期保值可以對(duì)不利的價(jià)格波動(dòng)提供保護(hù)作用，使廠商能在很大程度上規(guī)避價(jià)格變動(dòng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)的不確定影響，有助于保護(hù)利潤(rùn)并獲得穩(wěn)定收入。2、套期保值可給廠商在確定購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售的時(shí)機(jī)方面提供靈活性和控制性。比你的競(jìng)爭(zhēng)者早買(mǎi)或遲賣(mài)(或者相反)，獲得更好的價(jià)格。3、在商品必須儲(chǔ)存的情況下，套期保值能使流動(dòng)資金避免存貨的占?jí)海铀儋Y金周轉(zhuǎn)，使廠商用少量資金控制大量的資源，同時(shí)減少了固定資產(chǎn)投資和節(jié)省了利息開(kāi)支。4、套期保值可以在市場(chǎng)上預(yù)先固定成本和價(jià)格，方便廠商的計(jì)劃工作。5、有效的保值計(jì)劃所得的利益能增加廠商的借款能力和信譽(yù)。銀行對(duì)合理運(yùn)用資金并取得較好效益的廠商總是優(yōu)先貸款。第12頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月五套期保值的種類(lèi)按照套期保值者在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)方向來(lái)區(qū)分的，套期保值分為——買(mǎi)入套期保值賣(mài)出套期保值誒！我的方向在哪里？第13頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月五套期保值的種類(lèi)買(mǎi)入套期保值買(mǎi)入套期保值是在期貨市場(chǎng)購(gòu)入期貨，用期貨市場(chǎng)多頭保證現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭，以規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。買(mǎi)入套期保值的目的是為了防止日后因價(jià)格上升而帶來(lái)的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

第14頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月五套期保值的種類(lèi)—買(mǎi)入套期保值1、未找到供應(yīng)商，加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況。2、已找到供應(yīng)商，并簽訂遠(yuǎn)期合同，價(jià)格為交貨當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格，擔(dān)心日后購(gòu)進(jìn)貨源時(shí)價(jià)格上漲。3、銷(xiāo)售商已找到買(mǎi)主，并簽訂遠(yuǎn)期合同，確定價(jià)格銷(xiāo)售，但沒(méi)有庫(kù)存，擔(dān)心日后購(gòu)貨補(bǔ)庫(kù)時(shí)價(jià)格上漲。第15頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月五套期保值的種類(lèi)—買(mǎi)入套期保值1、未找到供應(yīng)商買(mǎi)入套期保值合約到期前找到賣(mài)主平倉(cāng)了結(jié)合約合約到期前未找到賣(mài)主合約到期進(jìn)行實(shí)物交割或在期貨價(jià)格較合適時(shí)了結(jié)合約，并在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)入大豆擔(dān)心價(jià)格上漲您需要大豆（以大豆為例）第16頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月五套期保值的種類(lèi)—買(mǎi)入套期保值2、已找到供應(yīng)商，并簽訂遠(yuǎn)期合同（活價(jià)：價(jià)格為交貨當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格）買(mǎi)入套期保值合同到期時(shí)平倉(cāng)了結(jié)期貨合約，并按現(xiàn)貨合同接貨擔(dān)心價(jià)格上漲您需要大豆第17頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月五套期保值的種類(lèi)—買(mǎi)入套期保值3、大豆現(xiàn)貨商已找到買(mǎi)主，并簽訂遠(yuǎn)期合同(已經(jīng)確定了價(jià)格）買(mǎi)入套期保值合同到期時(shí)平倉(cāng)了結(jié)期貨合約，并按現(xiàn)貨合同履行交貨義務(wù)可不進(jìn)行套期保值擔(dān)心價(jià)格上漲您需要大豆沒(méi)有擔(dān)心第18頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月六套期保值的種類(lèi)—賣(mài)出套期保值賣(mài)出套期保值賣(mài)出套期保值是在期貨市場(chǎng)中出售期貨，用期貨市場(chǎng)空頭保證現(xiàn)貨市場(chǎng)的多頭，以規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。賣(mài)出套期保值的目的是為了防止日后因價(jià)格下跌而帶來(lái)的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

第19頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月六套期保值的種類(lèi)—賣(mài)出套期保值1、直接生產(chǎn)商品期貨實(shí)物的生產(chǎn)廠家、農(nóng)廠、工廠等，手頭有庫(kù)存產(chǎn)品尚未銷(xiāo)售或即將生產(chǎn)、收獲某種商品期貨實(shí)物，或已進(jìn)口或?qū)⑦M(jìn)口某商品，未找到買(mǎi)主，擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌。2、廠家或貿(mào)易商已找到買(mǎi)主，并簽訂遠(yuǎn)期合同，以未來(lái)某一價(jià)格（活價(jià)）做為結(jié)算價(jià)。擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌。

3、已找到買(mǎi)主，并簽訂遠(yuǎn)期合同，固定價(jià)格出售商品。擔(dān)心價(jià)格下跌買(mǎi)方違約。第20頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月六套期保值的種類(lèi)—賣(mài)出套期保值1、未找到買(mǎi)主（已生產(chǎn)或尚未生產(chǎn)；已進(jìn)口或未到港）賣(mài)期保值合約到期前找到買(mǎi)主平倉(cāng)了結(jié)合約合約到期前未找到買(mǎi)主合約到期進(jìn)行實(shí)物交割或在期貨價(jià)格較合適時(shí)了結(jié)合約，并在現(xiàn)貨市場(chǎng)把貨賣(mài)掉擔(dān)心價(jià)格下跌您有大豆第21頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月六套期保值的種類(lèi)—賣(mài)出套期保值2、廠家或貿(mào)易商已找到買(mǎi)主，并簽訂遠(yuǎn)期合同（活價(jià)，以未來(lái)某一價(jià)格做為結(jié)算價(jià)）賣(mài)期保值合同到期時(shí)平倉(cāng)了結(jié)期貨合約，并按現(xiàn)貨合同履行交貨義務(wù)擔(dān)心價(jià)格下跌您有大豆第22頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月六套期保值的種類(lèi)—賣(mài)出套期保值3、已找到買(mǎi)主，并簽訂遠(yuǎn)期合同(已經(jīng)確定了價(jià)格）賣(mài)期保值合同到期時(shí)平倉(cāng)了結(jié)期貨合約，并按現(xiàn)貨合同履行交貨義務(wù)可不進(jìn)行套期保值擔(dān)心價(jià)格下跌買(mǎi)方違約您有大豆沒(méi)有擔(dān)心第23頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月七套期保值應(yīng)注意的事項(xiàng)

1、企業(yè)進(jìn)行套期保值是以鎖定產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為目的，因此，不要隨意將套保頭寸轉(zhuǎn)為投機(jī)頭寸。2、要認(rèn)識(shí)到套期保值的保值功能是有限的，各種因素引起的

基差的變化都會(huì)都會(huì)影響套期保值的效果。3、當(dāng)做套期保值而無(wú)相同的商品時(shí)，可采用關(guān)系比較緊密的

替代商品的期貨合約。4、套期保值并不意味著一定要實(shí)物交割，企業(yè)進(jìn)行實(shí)物交割要根據(jù)市場(chǎng)情況而定，并考慮交割和運(yùn)輸成本等。第24頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月八套期保值案例

華威集團(tuán)為一大型飼料生產(chǎn)企業(yè),其主要原料是豆粕，2003年7月豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格為2000元／噸，該廠根據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系變化，認(rèn)為四個(gè)月后豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格將要上漲，為了回避四個(gè)月后購(gòu)進(jìn)50000噸豆粕時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)決定進(jìn)行買(mǎi)入套期保值。7月初以2060元／噸的價(jià)格買(mǎi)入50000噸11月份到期的豆粕期貨合約，到11月初該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)豆粕時(shí)價(jià)格已上漲到3000元／噸，而此時(shí)期貨價(jià)格亦已漲至3060元／噸。市場(chǎng)時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)03年07月初現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為2000元／噸，但由于資金和庫(kù)存的原因沒(méi)有買(mǎi)入豆粕以2060元／噸的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)50000噸11月份到期的豆粕期貨合約03年11月初在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以3000元／噸的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)50000噸豆粕以3060元／噸將原來(lái)買(mǎi)進(jìn)50000噸11月份到期的合約賣(mài)掉結(jié)果11月初買(mǎi)入現(xiàn)貨比7月初多支付1000元／噸的成本期貨對(duì)沖盈利1000元／噸買(mǎi)入套期保值案例——豆粕第25頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月八套期保值案例現(xiàn)貨市場(chǎng)：3000－2000=1000元/噸11月初買(mǎi)入現(xiàn)貨比7月初多支付1000元/噸期貨市場(chǎng)：3060－2060=1000元/噸期貨對(duì)沖盈利為2000元/噸現(xiàn)貨多支付成本=期貨對(duì)沖盈利（3060－2060）×50000=50000000元在短短4個(gè)月內(nèi)，該廠通過(guò)買(mǎi)入套期保值規(guī)避成本上升風(fēng)險(xiǎn)5000萬(wàn)元。買(mǎi)入套期保值案例——豆粕第26頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月八套期保值案例小結(jié)：華威集團(tuán)在過(guò)了4個(gè)月以后以3000元／噸的價(jià)格購(gòu)進(jìn)豆粕，比先前03年7月初買(mǎi)進(jìn)豆粕多支付了1000元／噸的成本。但由于做了買(mǎi)期保值，在期貨交易中盈利了1000元／噸的利潤(rùn)，用以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)時(shí)多付出的價(jià)格成本，其實(shí)際購(gòu)進(jìn)豆粕的價(jià)格仍然是2000元／噸，即實(shí)物購(gòu)進(jìn)價(jià)3000元／噸減去期貨盈利的1000元／噸，回避了豆粕價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。買(mǎi)入套期保值案例——豆粕第27頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月八套期保值案例農(nóng)墾公司賣(mài)出大豆期貨進(jìn)行套期保值東北某一農(nóng)墾公司主要種植大豆，2004年3月初因中國(guó)飼料工業(yè)的發(fā)展而對(duì)大豆的需求大增，導(dǎo)致了現(xiàn)貨價(jià)格一直在3900元/噸左右的價(jià)位上波動(dòng)，此時(shí)2004年9月份到期的期貨合約價(jià)格也在4000元/噸的價(jià)位上徘徊。經(jīng)過(guò)充分的市場(chǎng)調(diào)查，農(nóng)墾公司認(rèn)為大豆市場(chǎng)因價(jià)格一直過(guò)高而導(dǎo)致種植面積增加，同時(shí)大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好將使本年度的大豆產(chǎn)量劇增，預(yù)計(jì)6個(gè)月后的大豆價(jià)格將要下跌。為了回避日后大豆現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)墾公司決定為其即將收獲的50000噸新豆進(jìn)行保值。到9月初，現(xiàn)貨市場(chǎng)大豆平均價(jià)格已到了2700元/噸，而期貨市場(chǎng)豆0409合約價(jià)格也到了2800元/噸。賣(mài)出套期保值案例——大豆第28頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月八套期保值案例市場(chǎng)時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)2004年3月初大豆的價(jià)格為3900元/噸但此時(shí)新豆還未收獲賣(mài)出5000手0409大豆期貨合約價(jià)格4000元/噸2004年9月初賣(mài)出收獲不久的大豆平均價(jià)格為2700元/噸買(mǎi)進(jìn)5000手0409大豆期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，價(jià)格2800元/噸結(jié)果2004年9月初比2004年3月初平均少賣(mài)出1200元/噸期貨對(duì)沖盈利1200元/噸（4000—2800）x50000=60000000元6個(gè)月內(nèi)，該農(nóng)墾公司通過(guò)賣(mài)出套期保值鎖定盈利6000萬(wàn)元。賣(mài)出套期保值案例——大豆第29頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月八套期保值案例賣(mài)出套期保值案例——大豆第30頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月八套期保值案例小結(jié)：該農(nóng)墾公司利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)期保值，用期貨市場(chǎng)上盈利的1200元/噸彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌而損失的1200元/噸，成功地實(shí)現(xiàn)了原先制定的3900元/噸的銷(xiāo)售計(jì)劃，即用現(xiàn)貨市場(chǎng)上平均賣(mài)出的價(jià)格2700元/噸加上期貨市場(chǎng)盈利的1200元/噸。賣(mài)出套期保值案例——大豆第31頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月九稻谷套期保值案例某貿(mào)易商在2007年6月底接受1張10000噸的稻谷訂單，9月前交貨。為了避免收購(gòu)價(jià)格上漲所帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和確保該訂單的貿(mào)易利潤(rùn)不被稻谷價(jià)格波動(dòng)損耗，可以進(jìn)行了買(mǎi)入套期保值，該買(mǎi)入套期保值操作可以下表表示。

稻谷現(xiàn)貨稻谷期貨6月22日2600元/噸買(mǎi)入10000噸稻谷期貨（2620元/噸）8月22日買(mǎi)入10000噸稻谷現(xiàn)貨（2680元/噸）賣(mài)出10000噸稻谷期貨（2720元/噸）盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)多支付80元/噸期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利100元/噸從上面的實(shí)例操作中可以看出，稻谷貿(mào)易商通過(guò)期貨市場(chǎng)有效地回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定貿(mào)易利潤(rùn)。買(mǎi)入套期保值案例第32頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月九稻谷套期保值案例某農(nóng)場(chǎng)預(yù)計(jì)年產(chǎn)稻谷10000噸的稻谷，7月份現(xiàn)貨價(jià)格為2600元/噸，農(nóng)場(chǎng)主擔(dān)心稻谷豐收價(jià)格會(huì)下跌，可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作，即在期市上拋空10000噸稻谷期貨，則該賣(mài)出套期保值操作可以用下表表示。到了10月份，稻谷市場(chǎng)價(jià)格價(jià)格果真下跌，稻谷現(xiàn)貨的價(jià)格跌倒到2520元/噸，那么到10月份現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損80元，但通過(guò)期貨套期保值每噸盈利100元，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格下跌帶來(lái)的利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)貨期貨6月1日庫(kù)存稻谷價(jià)格2600元/噸賣(mài)出10000噸稻谷期貨2660元/噸10月1日賣(mài)出現(xiàn)貨10000噸（2520元/噸）買(mǎi)入平倉(cāng)10000噸稻谷期貨2560元/噸盈虧現(xiàn)貨虧損80元/噸期貨盈利100元/噸賣(mài)出套期保值案例第33頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月十“期貨套?！憋L(fēng)險(xiǎn)事件株冶事件株洲冶煉廠，也就是如今的株洲冶煉集團(tuán)有限責(zé)任公司，是中國(guó)最大的鉛鋅生產(chǎn)和出口基地之一。1997年，在國(guó)際期貨市場(chǎng)上已從事兩年交易的株冶工作人員，越權(quán)進(jìn)行透支交易，在LME大量賣(mài)空鋅期貨合約，其頭寸遠(yuǎn)超既定期貨交易方案，被國(guó)外金融機(jī)構(gòu)盯住并發(fā)生逼倉(cāng)（多逼空）。事情暴露時(shí)，其在LME市場(chǎng)已賣(mài)出45萬(wàn)噸鋅，而當(dāng)時(shí)株冶全年的總產(chǎn)量?jī)H為30萬(wàn)噸。由于從1997年初開(kāi)始的六七個(gè)月中，多頭推高倫敦鋅價(jià)，漲幅超過(guò)50%，這導(dǎo)致株冶最后集中性平倉(cāng)的3天內(nèi)虧損額達(dá)1.758億多美元，折合人民幣14.591億多元。

第34頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月十“期貨套?！憋L(fēng)險(xiǎn)事件株冶事件分析：違反套保原則，名義套保，實(shí)為投機(jī)，造成巨虧。第35頁(yè)，課件共38頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月十“期貨套?！憋L(fēng)險(xiǎn)事件東航油事件關(guān)鍵詞：賣(mài)出套保期權(quán)、國(guó)際知名投行、油價(jià)200美元/桶背景：東航所簽訂的期權(quán)合約其中兩種：航油價(jià)格在62.35美元—150美元每桶區(qū)間內(nèi)，套保量為1135萬(wàn)桶，即東航可以以約定價(jià)格（最高上限為150美元）買(mǎi)入航油1135萬(wàn)桶。