【金融改革問題討論案例設(shè)計(jì)：“數(shù)字人民幣的發(fā)行給金融行業(yè)帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)”8700字（論文）】

金融改革問題討論案例設(shè)計(jì)：“數(shù)字人民幣的發(fā)行給金融行業(yè)帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)”目錄TOC\o"1-2"\h\u1434案例說明書 16606一、本案例要解決的關(guān)鍵問題 124453二、案例討論的準(zhǔn)備工作 227975為了更好的教學(xué)本課程，我們的學(xué)員應(yīng)該具備一些相關(guān)知識(shí)背景： 2223021.理論背景 2319252.行業(yè)背景 2197893.制度背景 25977三、案例分析要點(diǎn) 2179011、需要學(xué)員識(shí)別的關(guān)鍵問題 24981（2）法定數(shù)字人民幣對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)渠道的影響 5247682.國(guó)際金融環(huán)境因素 5210341.提高商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本 6167032.有利于提高跨境結(jié)算效率 6318663.有利于反洗錢審查，提高監(jiān)管效率 7312414.擠兌風(fēng)險(xiǎn) 7229201.第三方支付 8165632.數(shù)字人民幣監(jiān)管 940152、推薦解決問題的方案 105366（一）完善數(shù)字人民幣法律體系 1028509（二）加強(qiáng)對(duì)法定數(shù)字人民幣的監(jiān)管 107839（三）確保法定數(shù)字人民幣的交易處理能力 107651四、教學(xué)組織方式 11244901、問題清單及提問順序、資料發(fā)放順序 11265112、課時(shí)分配 1111223、討論方法 11316934、課堂討論總結(jié) 11一、本案例要解決的關(guān)鍵問題本案例要實(shí)現(xiàn)的教學(xué)目標(biāo)是引導(dǎo)學(xué)員以金融穩(wěn)定作為研究視角，從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、金融業(yè)的穩(wěn)健性以及宏觀審慎管理三個(gè)方面出發(fā)，嘗試探討法定數(shù)字人民幣發(fā)行對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定的影響，并依據(jù)相應(yīng)的結(jié)論給予有效的對(duì)策設(shè)計(jì)，以期為中國(guó)金融實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)謀取一劑良藥。二、案例討論的準(zhǔn)備工作為了更好的教學(xué)本課程，我們的學(xué)員應(yīng)該具備一些相關(guān)知識(shí)背景：1.理論背景數(shù)字人民幣實(shí)踐的問題；數(shù)字人民幣對(duì)金融行業(yè)影響的問題；國(guó)際金融環(huán)境因素的問題；完善數(shù)字人民幣相關(guān)對(duì)策的問題。2.行業(yè)背景2015年2月厄瓜多爾發(fā)行法定數(shù)字人民幣，但流通量極低，不足萬分之0.3，2018年4月停止發(fā)行。加拿大中央銀行在2016年3月設(shè)立Jasper項(xiàng)目，旨在創(chuàng)建大額支付結(jié)算系統(tǒng)的區(qū)塊鏈。歐洲中央大學(xué)和日本中央銀行在2016年聯(lián)合開展Stella項(xiàng)目，旨在通過區(qū)塊鏈技術(shù)為跨境支付提供解決方案，在2019年完成第三階段的測(cè)試，在這部分測(cè)試中主要涉及與跨境支付相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，通過同步和將資金鎖定在托管中來緩解信貸風(fēng)險(xiǎn)的問題。2020年1月22日，英國(guó)央行已與加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞典央行以及瑞士國(guó)家銀行這幾家央行機(jī)構(gòu)成立了一個(gè)小組，共同探討央行數(shù)字人民幣。IMF也開始研究與一籃子貨幣掛鉤的數(shù)字人民幣eSDR。3.制度背景我國(guó)法定數(shù)字人民幣的發(fā)行采取雙層運(yùn)營(yíng)模式，法定數(shù)字人民幣由中央銀行的發(fā)行庫轉(zhuǎn)到商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)發(fā)行庫，最終由商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)給公眾，這種運(yùn)營(yíng)模式與Libra的“Libra協(xié)會(huì)一授權(quán)經(jīng)銷商”運(yùn)營(yíng)模式類似。這種運(yùn)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)在于不需要再造金融基礎(chǔ)設(shè)施，可以充分利用各商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)的資源、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，節(jié)省成本，讓法定數(shù)字人民幣更快速、更廣泛為社會(huì)公眾所應(yīng)用，也可以避免風(fēng)險(xiǎn)的過度集中。這種發(fā)行模式與現(xiàn)金發(fā)行模式相同，不需要重建貨幣發(fā)行和管理模式，有利于風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)穩(wěn)定。同時(shí)，雙層運(yùn)營(yíng)模式可有效避免金融脫媒。如果中央銀行直接對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行法定數(shù)字人民幣，則會(huì)與商業(yè)銀行的存款貨幣形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系和替代關(guān)系，不利于商業(yè)銀行貸款發(fā)放，甚至可能危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。三、案例分析要點(diǎn)1、需要學(xué)員識(shí)別的關(guān)鍵問題法定數(shù)字人民幣對(duì)金融穩(wěn)定的影響；法定數(shù)字人民幣對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)渠道的影響；加強(qiáng)對(duì)法定數(shù)字人民幣的監(jiān)管問題。根據(jù)《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2005）》，金融穩(wěn)定是指金融體系處于能夠有效發(fā)揮其關(guān)健功能的狀態(tài)，主要通過國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、金融業(yè)的穩(wěn)健性和宏觀審慎管理來衡量。中央銀行法定存款準(zhǔn)備金是為了確保商業(yè)銀行有足夠的償付能力以應(yīng)對(duì)突然性的、大量的銀行存款需求，在法定數(shù)字人民幣發(fā)行后，交易模式由“交易者甲——A銀行（甲賬戶）——B銀行（乙賬戶）——交易者乙”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖灰渍呒住灰渍咭摇保辉傩枰虡I(yè)銀行作為支付中介，大大提高了交易效率，同時(shí)由于法定數(shù)字人民幣由政府背書，其安全性也有所保障，再加上交易操作簡(jiǎn)單，公眾會(huì)更傾向于使用數(shù)字人民幣進(jìn)行交易。因此，公眾的銀行存款需求會(huì)下降，相應(yīng)的央行會(huì)適當(dāng)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率以適應(yīng)公眾的需要。對(duì)于超額存款準(zhǔn)備金率而言，由于法定數(shù)字人民幣的存在，商業(yè)銀行金融資產(chǎn)流動(dòng)性增加，銀行間清算成本降低，不必備有大量的超額存款準(zhǔn)備金以用于應(yīng)對(duì)現(xiàn)金儲(chǔ)備不足，以及銀行間票據(jù)交換差額的清算的需要，因此，隨著中國(guó)法定數(shù)字人民幣的發(fā)展，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金將越來越少，超額存款準(zhǔn)備金率下降。因?yàn)榉ǘ〝?shù)字人民幣僅對(duì)M0進(jìn)行替代，并不會(huì)直接對(duì)定期存款比率產(chǎn)生影響，但隨著公眾手中所持金融資產(chǎn)流動(dòng)性增加，公眾會(huì)減少利息低、流動(dòng)性高的活期存款的青睞，轉(zhuǎn)而更愿意將資金存放于利息高，流動(dòng)性較低的定期存款中。但同時(shí)金融市場(chǎng)也在日益成熟，發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)給予了公眾更多的投資選擇，各種債券、證券、基金、期貨層出不窮，這些投資渠道會(huì)分走公眾的“注意力”，大量的原有的資金會(huì)流向其他投資領(lǐng)域，如若銀行不對(duì)定期存款利率做出相應(yīng)調(diào)整，定期存款比率也會(huì)有所下降?，F(xiàn)金漏損指的是公眾從銀行提取現(xiàn)金，使這部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，影響銀行貨幣創(chuàng)造能力，現(xiàn)金漏損率就是現(xiàn)金漏損與銀行存款的比值。根據(jù)上述分析可知，公眾會(huì)更傾向于使用數(shù)字人民幣進(jìn)行交易，會(huì)更多的持有法定數(shù)字人民幣，減少現(xiàn)金的使用，現(xiàn)金漏損率也會(huì)下降。綜上所述，法定數(shù)字人民幣對(duì)M0的替代，會(huì)降低超額存款準(zhǔn)備金，央行也會(huì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，活期存款減少，但定期存款有所增加，現(xiàn)金減少，使現(xiàn)金漏損率下降。具體在公式中表現(xiàn)為：k，rd，rt，t，e均下降，由于k同時(shí)存在于分子和分母中，貨幣乘數(shù)會(huì)如何變化呢？我們可以通過數(shù)學(xué)公式求出貨幣乘數(shù)m對(duì)k的一階導(dǎo)數(shù)，然后根據(jù)一階導(dǎo)數(shù)符號(hào)來判定貨幣乘數(shù)的變動(dòng)方向。一般來說rd+rt*t+e<1，所以當(dāng)現(xiàn)金漏損率下降時(shí)，貨幣乘數(shù)增加。②再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是指中央銀行通過購買商業(yè)銀行已經(jīng)貼現(xiàn)的但尚未到期的商業(yè)匯票，向商業(yè)銀行提供融資的行為，再貼現(xiàn)率由中央銀行決定。當(dāng)中央銀行提高再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行通過在再現(xiàn)業(yè)務(wù)獲得融資的成本上升，就會(huì)更傾向于到其他渠道獲得融資，減少貨幣供給，達(dá)到緊縮銀根的目的，當(dāng)中央銀行下調(diào)再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行更傾向于到中央銀行進(jìn)行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)以獲取所需資金，增加貨幣供給。但再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)并不在中央銀行手里，在金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)較為繁榮的情況下，融資渠道較多，融資成本普遍較低，即使中央銀行下調(diào)再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行也不一定會(huì)到中央銀行進(jìn)行再貼現(xiàn)。相反，在金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，融資渠道較少，成本較高時(shí)，即便提高再貼現(xiàn)率，也無法阻止商業(yè)銀行在流動(dòng)性需要的驅(qū)動(dòng)下到中央銀行辦理再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。本身央行對(duì)于再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)有嚴(yán)格要求，具體表現(xiàn)為對(duì)機(jī)構(gòu)承兌資格限制和票據(jù)種類限制，而商業(yè)銀行為防范承兌風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)商業(yè)匯票承兌也有嚴(yán)格規(guī)定，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)手續(xù)繁瑣，如果中央銀行發(fā)行法定數(shù)字人民幣，會(huì)大幅度增加金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，商業(yè)銀行對(duì)于資產(chǎn)流動(dòng)性的需求降低，再加上商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)資金調(diào)度較為成熟，資金需求完全可以在系統(tǒng)內(nèi)得到滿足，弱化再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)政策。③公開市場(chǎng)操作公開市場(chǎng)操作指的是中央銀行通過在證券市場(chǎng)上購買或出售債券，進(jìn)而增加貨幣供給或者回籠貨幣，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的工具。但公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作需要較成熟的證券市場(chǎng)，要有足夠中央銀行進(jìn)行買賣的證券。發(fā)行法定數(shù)字人民幣本身不會(huì)對(duì)證券造成影響，減少了交易時(shí)間和交易成本，增加公開市場(chǎng)操作的靈活性和透明度。綜上所述，法定數(shù)字人民幣的出現(xiàn)會(huì)擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，同時(shí)會(huì)使貨幣乘數(shù)更加敏感，自然也就增加了利用類似貨幣供應(yīng)量這種數(shù)量型指標(biāo)進(jìn)行調(diào)節(jié)的不確定性，但是由于我國(guó)法定數(shù)字人民幣僅僅是注重對(duì)M0的替代，所以其本身對(duì)于利率來說影響不大，而且利率在大數(shù)據(jù)時(shí)代可以準(zhǔn)確、迅速的獲得，并且可以進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，那么就更應(yīng)該注重利率等價(jià)格型中介指標(biāo)的作用。同時(shí)，要注意控制信貸規(guī)模，避免信用危機(jī)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)泡沫問題。（2）法定數(shù)字人民幣對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)渠道的影響資產(chǎn)負(fù)債表傳導(dǎo)渠道是指在擴(kuò)張性貨幣政策下，利率下降，資產(chǎn)價(jià)格上升，企業(yè)的擔(dān)保品價(jià)值上升，企業(yè)的凈值上升，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的損失將會(huì)下降，銀行凈值上升，貸款量增加，從而企業(yè)投資上升，國(guó)民收入或產(chǎn)出增加。在緊縮性貨幣政策下，利率上升，資產(chǎn)價(jià)格下降，保品價(jià)值下降，企業(yè)的凈值下降，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的損失將會(huì)上升，銀行凈值下降，貸款量下降，從而企業(yè)投資減少，國(guó)民收入或產(chǎn)出減少。非貨幣資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制：主要是指托賓q理論，托賓q是指資本的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比，在擴(kuò)張性貨幣政策下，利率下降，股票價(jià)格上升，導(dǎo)致較高的托賓q，這樣就會(huì)刺激企業(yè)的投資支出，進(jìn)而國(guó)民收入或產(chǎn)出增加。在緊縮性貨幣政策下，利率上升，股票價(jià)格下降，托賓q降低，企業(yè)投資支出減少，國(guó)民收入和產(chǎn)出減少。匯率傳導(dǎo)機(jī)制：其作用機(jī)制為在擴(kuò)張性貨幣政策下，貨幣供給量增加，通貨膨脹預(yù)期上升，利率下降，匯率下降，凈出口上升，進(jìn)而國(guó)民收入或產(chǎn)出增加。在緊縮性貨幣政策下，貨幣供給量減少，通貨膨脹預(yù)期下降，利率上升，匯率上升，凈出口下降，進(jìn)而國(guó)民收入或產(chǎn)出減少。法定數(shù)字人民幣的應(yīng)用會(huì)大大增強(qiáng)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，加快利率變化速度，使匯率變化更加敏感，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)更加暢通，同時(shí)由于其數(shù)字化的特點(diǎn)，央行可以通過“大數(shù)據(jù)”實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)利率、物價(jià)、銀行存款和貸款水平，便于對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)進(jìn)程和傳導(dǎo)效果實(shí)時(shí)把握，進(jìn)而保證貨幣政策的有效性和及時(shí)性。總體而言，法定數(shù)字人民幣大大提高了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的靈活性和穩(wěn)定性。2.國(guó)際金融環(huán)境因素全球經(jīng)濟(jì)雖保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變，但各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期均在下降，投資者持悲觀態(tài)度可能性上升，但各國(guó)利用貨幣政策空間有限，歐央行、日本基準(zhǔn)利率幾乎維持在0水平，降息空間不足。再加上近期新冠肺炎、沙特和俄羅斯的能源沖突，截止至3月21日，美股熔斷4次，美聯(lián)儲(chǔ)兩度降息，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至0-0.25%。如果法定數(shù)字人民幣計(jì)息，則其利率可以作為一種新的貨幣政策工具，首先，只要法定數(shù)字人民幣利率高于法定存款準(zhǔn)備金率，它就會(huì)成為銀行利率下限，央行可以通過調(diào)節(jié)法定數(shù)字人民幣利率來影響銀行存款利率，進(jìn)而影響銀行的貸款利率。其次，可以通過收取數(shù)字人民幣保管費(fèi)，或者對(duì)法定數(shù)字人民幣兌換分級(jí)收取費(fèi)用，例如，針對(duì)大額兌換收取較高費(fèi)用，使其在負(fù)利率時(shí)兌換為現(xiàn)金時(shí)無利可圖。實(shí)行負(fù)利率政策，但這只能在數(shù)字人民幣被大范圍使用時(shí)才有效。目前日本銀行和歐洲央行采取過負(fù)利率政策，表現(xiàn)為部分安全資產(chǎn)收益率為負(fù)值，主要是國(guó)債，但是存款利率仍為正，這大大限制了負(fù)利率政策的作用，負(fù)利率政策是非常重要的貨幣政策工具，它可以有效穩(wěn)定信貸供給，有利于抵御通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退，但如果法定數(shù)字人民幣僅僅作為電子貨幣使用，上述作用就大打折扣。因?yàn)榇藭r(shí)如果對(duì)銀行存款實(shí)行負(fù)利率政策，公眾就會(huì)轉(zhuǎn)而持有零利率的法定數(shù)字人民幣，就像持有現(xiàn)金一樣。（二）金融業(yè)的穩(wěn)健性金融業(yè)的穩(wěn)健性取決于銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、金融市場(chǎng)的穩(wěn)健性，考慮到我國(guó)目前法定數(shù)字人民幣僅僅是對(duì)M0的替換，所以本部分主要闡述法定數(shù)字人民幣對(duì)銀行業(yè)的影響。1.提高商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本使用法定數(shù)字人民幣可以有效提高工作效率，以貸款審批為例，各商業(yè)銀行可以共享貸款者的存貸款信息，在獲得貸款申請(qǐng)人許可的條件下，能夠輕松獲得消費(fèi)信息，提高貸款審批的速度和準(zhǔn)確性，貸款的發(fā)放只需在數(shù)字人民幣系統(tǒng)中進(jìn)行數(shù)字劃轉(zhuǎn)，大幅提高效率。在日常工作中，為滿足客戶對(duì)現(xiàn)金的需求，商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)中會(huì)產(chǎn)生運(yùn)輸成本、儲(chǔ)存成本、安保成本以及與現(xiàn)金有關(guān)的設(shè)施維護(hù)成本等等，使用法定數(shù)字人民幣可以大幅度減少此類費(fèi)用，降低運(yùn)營(yíng)成本。2.有利于提高跨境結(jié)算效率跨境結(jié)算往往流程復(fù)雜、耗費(fèi)時(shí)間，企業(yè)首先要準(zhǔn)備相關(guān)資料，然后將材料提交給銀行辦理業(yè)務(wù)申請(qǐng)，逐層審查，核實(shí)其真實(shí)性后，銀行為企業(yè)辦理相關(guān)手續(xù)，與收款人所在銀行聯(lián)系后，將貨幣從付款人賬戶轉(zhuǎn)至付款人所在銀行，再有付款人所在銀行轉(zhuǎn)至收款人所在銀行，最后轉(zhuǎn)至收款人賬戶，這個(gè)過程中每一步都要對(duì)材料和手續(xù)進(jìn)行嚴(yán)格審查，耗費(fèi)大量時(shí)間。如果使用法定數(shù)字人民幣，根據(jù)其分布式賬本的特性，一筆匯款可在各個(gè)節(jié)點(diǎn)上同時(shí)確認(rèn)，大大縮短了跨境結(jié)算的時(shí)間，提高交易效率，更迅速和更安全地進(jìn)行跨境金融交易，同時(shí)能夠有效避免逃稅等行為。3.有利于反洗錢審查，提高監(jiān)管效率在實(shí)行實(shí)物現(xiàn)鈔時(shí)，銀行需要著重管理洗錢問題。洗錢影響金融穩(wěn)定，滋長(zhǎng)走私、毒品、金融詐騙等其他犯罪活動(dòng)，影響國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和運(yùn)行。銀行對(duì)流通中的貨幣監(jiān)控和監(jiān)管能力增強(qiáng)，可以交易行為全程監(jiān)督，監(jiān)測(cè)每一筆交易行為，洗錢將無所遁形，同時(shí)大大增加了進(jìn)行違法犯罪活動(dòng)的成本。一旦發(fā)現(xiàn)了洗錢行為，可以立刻凍結(jié)該賬戶內(nèi)法定數(shù)字人民幣。相對(duì)于人力審查，使用法定數(shù)字人民幣能有效提升監(jiān)管效率，獲得的數(shù)據(jù)更加準(zhǔn)確透明。4.擠兌風(fēng)險(xiǎn)還需要考慮的就是發(fā)行法定數(shù)字人民幣是否會(huì)對(duì)銀行活期存款產(chǎn)生替代關(guān)系，一般來說，僅在一體化發(fā)行機(jī)制，也就是中央銀行直接對(duì)公眾發(fā)行法定數(shù)字人民幣，并且支付利息時(shí)才會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行活期存款的大量流失。我國(guó)現(xiàn)在確定采取雙層運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)發(fā)行法定數(shù)字人民幣，但是仍有一些問題需要考慮。首先是偏好問題，雖然從法定數(shù)字人民幣的發(fā)行機(jī)制上看，它與實(shí)物現(xiàn)鈔沒有區(qū)別，只不過是實(shí)物現(xiàn)鈔的數(shù)字化，但是公眾的偏好可能帶來擠兌風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于實(shí)物現(xiàn)鈔，法定數(shù)字人民幣方便得多，像微信支付、支付寶一樣，消費(fèi)時(shí)不必持有大量現(xiàn)金，當(dāng)存款利率較低時(shí)，公眾認(rèn)為存款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)小于法定數(shù)字人民幣所帶來的便利，就會(huì)將銀行存款轉(zhuǎn)為法定數(shù)字人民幣，當(dāng)存款利率為零時(shí)，公眾便不再會(huì)持有銀行存款。其次從長(zhǎng)期來看法定數(shù)字人民幣并不會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的活期存款產(chǎn)生太大影響，但從短期來看，法定數(shù)字人民幣畢竟會(huì)吸收公眾存款，尤其是在過渡時(shí)期，很有可能對(duì)商業(yè)銀行活期存款產(chǎn)生替代，有損商業(yè)銀行的利益，所以，中央銀行和商業(yè)銀行都要做好相應(yīng)調(diào)整，避免造成重大影響。最后相對(duì)于村鎮(zhèn)銀行等中小型銀行而言，法定數(shù)字人民幣更加安全，這也是一種擠兌效應(yīng)，不排除中小型銀行會(huì)為了吸引存款采取大幅增加存款利率等過度競(jìng)爭(zhēng)行為，現(xiàn)階段我國(guó)對(duì)法定數(shù)字人民幣并不計(jì)息，村鎮(zhèn)銀行較高的存款利率仍然具有優(yōu)勢(shì)，擠兌效應(yīng)不會(huì)太明顯。在法定數(shù)字人民幣與銀行存款兌換時(shí)可以收取手續(xù)費(fèi)，或是限制銀行活期存款兌換法定數(shù)字人民幣的額度，來防范擠兌風(fēng)險(xiǎn)。處理不當(dāng)?shù)臄D兌風(fēng)險(xiǎn)很可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，部分商業(yè)銀行可能難以應(yīng)對(duì)法定數(shù)字人民幣帶來的擠兌風(fēng)險(xiǎn)，而且引起連鎖反應(yīng)促發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，法定數(shù)字人民幣的發(fā)行有利于商業(yè)銀行提高零售業(yè)務(wù)和跨境結(jié)算效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，打擊洗錢等違法犯罪行為，但也需要考慮可能由此產(chǎn)生的對(duì)銀行活期存款擠兌風(fēng)險(xiǎn)，妥善處理，避免引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。（三）宏觀審慎管理維護(hù)整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，不能僅靠對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管能夠有效地防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，保障金融穩(wěn)定。這部分主要從第三方支付和數(shù)字人民幣監(jiān)管來分析法定數(shù)字人民幣的發(fā)行對(duì)宏觀審慎管理的影響。1.第三方支付近年來，類似支付寶、微信支付等第三方支付層出不窮，滲透到公眾生活的方方面面，與此帶來的是第三方支付的監(jiān)管問題。第三方支付具有一定支付清算職能，但其清算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱，而且采用延遲凈額結(jié)算，有潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。第三方支付機(jī)構(gòu)也有貨幣創(chuàng)造能力，使貨幣乘數(shù)上升，增加金融業(yè)杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)。所以，第三方支付的監(jiān)管也是宏觀審慎管理的一大難題。支付寶、微信支付等第三方支付在使用時(shí)需要進(jìn)行身份認(rèn)證，是為了避免詐騙、洗錢等違法犯罪行為，但公眾有身份信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)，公眾有匿名支付的需求，使用比特幣等數(shù)字人民幣也是為了這種需求，法定數(shù)字人民幣的使用必然不可能是完全匿名性。而但完全實(shí)名制就無法滿足對(duì)公眾隱私的保護(hù)，所以法定數(shù)字人民幣的設(shè)計(jì)要尋求在可控匿名性與反洗錢和逃稅、在線賭博等違法犯罪行為之間的平衡。我國(guó)法定數(shù)字人民幣的發(fā)行應(yīng)該也是以聯(lián)盟鏈落地，聯(lián)盟鏈?zhǔn)嵌鄠€(gè)機(jī)構(gòu)組成聯(lián)盟共同維護(hù)管理的區(qū)塊鏈系統(tǒng)，由預(yù)先選定的節(jié)點(diǎn)進(jìn)行記賬，賬本完全或部分對(duì)所有參與者可見，聯(lián)盟鏈中的節(jié)點(diǎn)必須經(jīng)過授權(quán)才可加入，在保證消費(fèi)者的隱私的同時(shí)，能夠有效打擊違法犯罪行為。法定數(shù)字人民幣可以很好解決第三方支付的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，法定數(shù)字人民幣的發(fā)行雖然也會(huì)使貨幣乘數(shù)上升，但是有助于中央銀行把控貨幣政策的作用結(jié)果，能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)測(cè)、調(diào)整，增加貨幣政策的靈活性。而且法定數(shù)字人民幣的清算系統(tǒng)與中央銀行相同，有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。但法定數(shù)字人民幣與第三方支付有替代關(guān)系，這也是它們的利益沖突所在，可想而知，如果沒有妥善處理好與第三方支付的關(guān)系，法定數(shù)字人民幣貿(mào)然投入使用的話，不排除會(huì)發(fā)生惡意競(jìng)爭(zhēng)從而影響貨幣秩序的情況發(fā)生。要學(xué)習(xí)支付寶、微信支付的成功經(jīng)驗(yàn)，與第三方支付詳細(xì)洽談，達(dá)成協(xié)議，擴(kuò)大推廣范圍，提高推廣效率，更要維護(hù)推廣過程中的金融穩(wěn)定。2.數(shù)字人民幣監(jiān)管法定數(shù)字人民幣信息通過網(wǎng)絡(luò)傳播，這就對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全提出了挑戰(zhàn)，創(chuàng)造法定數(shù)字人民幣相當(dāng)簡(jiǎn)單，但如何確保貨幣的安全仍舊是一大難題，任何國(guó)家政府和個(gè)人用戶都不會(huì)使用存在安全漏洞的貨幣，這就需要加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的維護(hù)，提高法定數(shù)字人民幣的可靠性和安全性。但確保系統(tǒng)不受網(wǎng)絡(luò)攻擊絕非易事，實(shí)行法定數(shù)字人民幣后，黑客可以入侵系統(tǒng)，盜取消費(fèi)者的賬戶，甚至篡改數(shù)據(jù)，會(huì)造成嚴(yán)重后果。2018年3月7日深夜，黑客入侵了虛擬貨幣交易所幣安（Binance），交易所內(nèi)數(shù)字人民幣價(jià)值大跌，但VIA（維爾幣）的價(jià)值被異常拉升到原價(jià)的100倍。韓國(guó)最大的數(shù)字人民幣交易所Bithumb被黑客攻擊。黑客從該平臺(tái)竊取價(jià)值350億韓元（約3100多萬美元）的數(shù)字人民幣，該平臺(tái)也將暫停數(shù)字人民幣存入和提取服務(wù)。2018年1月26日，日本加密貨幣交易所Coincheck被黑客入侵，時(shí)價(jià)580億日元（約合33.7億元人民幣）的新經(jīng)幣失竊。2018年5月15日，比特黃金遭遇“51%算力”攻擊，Bittrex損失了1.2萬個(gè)BTG，比特黃金被Bittrex退市。法定數(shù)字人民幣對(duì)技術(shù)保障要求較高，如果出現(xiàn)故障，交易處理會(huì)受到影響，造成損失，在特定的情況下，如戰(zhàn)爭(zhēng)、金融危機(jī)，越考驗(yàn)法定數(shù)字人民幣系統(tǒng)的穩(wěn)定性。實(shí)行法定數(shù)字人民幣之后，存款貨幣可以與法定數(shù)字人民幣實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)換，與比特幣、Libra等私人數(shù)字人民幣之間也會(huì)有大量交易，同時(shí)由于跨境支付的極大便利，國(guó)家與國(guó)家之間貨幣往來也會(huì)更加頻繁，因此當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，會(huì)從一個(gè)部門影響到另一個(gè)部門，金融恐慌和金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播速度也將加快，更快的影響每一個(gè)公眾的日常生活，加劇了對(duì)金融安全和金融穩(wěn)定的破壞性。2、推薦解決問題的方案（一）完善數(shù)字人民幣法律體系首先加強(qiáng)對(duì)法定數(shù)字人民幣的法律保護(hù)，確立其合法地位，中央銀行發(fā)行法定數(shù)字人民幣需要有法律為其保駕護(hù)航，在現(xiàn)有的《中國(guó)人民銀行法》及《人民幣管理?xiàng)l例》中完善補(bǔ)充有關(guān)法定數(shù)字人民幣的法律條款，保證中央銀行發(fā)行法定數(shù)字人民幣的權(quán)威性。盡快研究制定《中國(guó)法定數(shù)字人民幣法》，這項(xiàng)法律應(yīng)該包括法定數(shù)字人民幣交易的整個(gè)流程及相關(guān)問題，例如應(yīng)該包括如何確保智能合約的強(qiáng)制執(zhí)行力，跨境交易所涉及到的跨法域管轄，以及由于法定數(shù)字人民幣系統(tǒng)出現(xiàn)問題所導(dǎo)致?lián)p失的責(zé)任分?jǐn)倖栴}等等。（二）加強(qiáng)對(duì)法定數(shù)字人民幣的監(jiān)管首先要注意在向法定數(shù)字人民幣體系過渡過程中的監(jiān)管，近年來，已經(jīng)有不法分子打著法定數(shù)字人民幣的旗號(hào)，進(jìn)行違法融資等犯罪行為，為此