掌握杜邦綜合分析法課件

第三章財務分析學習目標：

1、掌握財務分析的內容：

2、掌握杜邦綜合分析法；

3、了解沃爾比重分析法。

第三章財務分析學習目標：第一節(jié)財務分析概述

一財務分析的概念及作用（一）從投資者角度看財務分析的意義（二）從債權人角度看財務分析的意義（三）從經營者角度看財務分析的意義（四）從其他財務分析主體看財務分析的意義。第一節(jié)財務分析概述一財務分析的概念及作用二財務分析的內容（一）償債能力分析（二）營運能力分析（三）盈利能力分析（四）現金流量分析二財務分析的內容三財務分析的方法（一）比較分析法比較分析法是通過對相關經濟指標數值的比較，來揭示經濟指標間的數量關系和數量差異的一種方法。比較分析法通常有以下三種形式的對比：

1、實際指標同計劃定額指標相比較

2、本期指標同上期指標或歷史最高水平比較

3、本單位指標同國內外先進單位指標比較三財務分析的方法

（二）比率分析法比率分析法是通過計算財務指標比率，來確定財務活動變動程度的一種分析方法。比率分析法是財務分析中應用最廣泛的一種方法，常見的比率指標主要有構成比率、效率比率和相關比率三種。

1、構成比率構成比率又稱結構比率，是某項經濟指標的是部分與總體的關系，其計算公式為：

構成比率＝某個組成部分數額÷總體數額

（二）比率分析法2、效率比率效率比率是用來計算某項財務活動中所費與所得的比率。

3、相關比率相關比率是將兩個不同但又有一定關聯的項目加以對比得出的比率。采用這一方法時，應注意以下幾點：第一，注意對比項目的相關性。第二，注意對比口徑的一致性。第三，衡量標準的科學性。

2、效率比率

（三）趨勢分析法

趨勢分析法是將兩期或連續(xù)數期財務報告中相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數額和幅度，以說明企業(yè)財務成果及經營成果變動趨勢的一種方法。采用趨勢分析法時，應注意以下幾個問題：

①用于對比的各項指標的計算口徑要一致。②剔除偶然性因素的影響，使分析數據能反映正常的經營及財務狀況。③對有顯著變動的指標要作重點分析。（三）趨勢分析法（四）因素分析法

因素分析法，又稱連環(huán)替代法，是指在分析某一因素變化時，假定其他因素不變，分別測定各個因素變化對分析指標影響程度的計算方法。

首先要以基期指標為基礎，把各個因素基期數按照一定順序依次以實際數來代替，尚未代替的因素仍保持基期水平，每次代替就得出一個新結果，直到每個影響因素全部替代完為止。替代后的新結果與原結果的差額，即為這一被代替因素的影響。將各因素的影響數值相加，應等于實際指標與基期指標之間的總差異。（四）因素分析法

因素分析法須注意以下幾個問題：①因素分解的關聯性②因素替代的順序性。③順序替代的連環(huán)性。④計算結果的假定性。（五）綜合分析法綜合分析法是把有關財務指標和影響財務狀況的各種因素有序地排列在一起，綜合分析各因素對企業(yè)財務狀況和經營成果影響的利弊，從而對企業(yè)財務狀況做出全面、系統評價的分析方法。因素分析法須注意以下幾個問題：第二節(jié)財務指標分析一償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力。是反映企業(yè)財務狀況和經營能力的重要標志。按照債務到期時間的長短不同，償債能力分析可分為短期償債能力和長期償債能力。

第二節(jié)財務指標分析一償債能力分析（一）短期償債能力分析指標短期償債能力是指企業(yè)以其流動資產償還在一年內即將到期的流動負債的能力。常用來反映企業(yè)短期償債能力的財務分析指標有：

1、流動比率流動比率是企業(yè)流動資產與流動負債的比率，反映的是企業(yè)流動負債的多少倍。其計算公式為：

流動比率＝（一）短期償債能力分析指標掌握杜邦綜合分析法課件掌握杜邦綜合分析法課件

例題根據表3.1中ABC公司2007年年末流動資產2000萬元，流動負債1000萬元，該公司2007年年末的流動比率為：

流動比率＝＝22、速動比率速動比率是速動資產與流動負債的比率，其計算公式為：速動比率＝＝例題根據表3.1中ABC公司2007年年末

例題根據表3.1中的有關資料，ABC公司2007年年末存貨為950萬元，則ABC公司2007年的速動比率為：

速動比率＝＝1.053、現金比率現金資產與流動負債間的比例關系。現金資產包括企業(yè)的庫存現金，隨時可以用于支付的存款和現金等價物。

例題根據表3.1中的有關資料，ABC公司200

現金比率計算公式為：現金比率==

例題根據表3.2中的有關資料，ABC公司2007年年末貨幣資金500萬元，短期投資80萬元，則ABC公司2007年的現金比率為：現金比率=＝0.58現金比率計算公式為：（二）長期償債能力分析指標長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務的能力。用來反映企業(yè)長期償債能力的指標有：資產負債率、權益乘數、產權比率、有形凈值債務率和已獲利息倍數等。

1、資產負債率

資產負債率是指企業(yè)的債務總額與資產總額間的比例關系，反映企業(yè)所擁有或控制的經濟資源中有多少是通過舉借債務由債權人提供的。

（二）長期償債能力分析指標資產負債率的計算公式為：資產負債率＝×100％

例題：根據表3.2中的有關資料，ABC公司2007年年末的資產總額為4430萬元，負債總額為1850萬元，資產負債率為：資產負債率＝×100％＝41.76％

資產負債率的計算公式為：2、權益乘數權益乘數是指資產總額與股東權益的比值，表明資產總額是股東權益的多少倍。權益乘數＝

例題根據表3.2中的有關資料，ABC公司2007年年末資產總額為4430萬元，所有者權益為2850萬元，則ABC公司2007年的權益乘數為：

權益乘數＝＝1.722、權益乘數3、產權比率產權比率是指負債總額與股東權益總額的比率，其計算公式為：

產權比率＝×100％3、產權比率4、有形凈值債務率有形凈值債務率是指企業(yè)負債總額與有形凈資產的比率。計算公式為：

有形凈值債務率＝×100％

例題：根據3.2中的有關資料，ABC公司2007年年末負債總額為1850萬元，所有者權益為2850萬元，無形資產凈值為40萬元，則ABC公司2007年的有形凈值債務率為：有形凈值債務率＝×100％＝72.83％

4、有形凈值債務率6、已獲利息倍數已獲利息倍數是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比值，反映企業(yè)償還借款利息的能力，其計算公式為：已獲利息倍數＝已獲利息倍數的臨界值是1。當已獲利息倍數等于1時，企業(yè)的息稅前利潤扣除利息之后為零，即稅前利潤為零。此時，企業(yè)處于“盈虧平衡點”；如果已獲利息倍數大于

1，則說明企業(yè)盈利，即息稅前利潤扣除利息后仍有利潤，此時不僅可以交納所得稅，還可以進行利潤分配；如果已獲利息倍數小于1，說明企業(yè)息稅前利潤不足以抵償當期利息，扣除利息費用后企業(yè)利潤為負數，表現為虧損。6、已獲利息倍數

例題：根據表3.3的有關資料，ABC公司2007年利潤總額為1800萬元，財務費用為350萬元，該公司已獲利息倍數為：已獲利息倍數＝＝6.14

例題：根據表3.3的有關資料，ABC公司2007年利潤二企業(yè)資產營運效率分析（一）營運效率的含義營運效率是指企業(yè)運用其資產的有效程度，它反映了企業(yè)資金的周轉狀況。

（二）資產營運效率分析指標財務分析指標主要有：營業(yè)周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。二企業(yè)資產營運效率分析1、營業(yè)周期營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止所需的時間。

營業(yè)周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數2、存貨周轉率存貨周轉率指標是衡量、評價企業(yè)購入存貨、投入生產、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。

1、營業(yè)周期

存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨存貨周轉天數=360/存貨周轉率

=平均存貨×360/營業(yè)成本例題：根據表3.1、表3.2中的有關資料，ABC公司2007年營業(yè)成本為4200萬元，期初存貨850萬元，期末存貨950萬元。

ABC公司2007年的存貨周轉率為：存貨周轉率=4200/（850+950）÷2=4.76次存貨周轉天數=360/4.67=77(天)存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨3、應收賬款周轉率其計算公式為：

凈應收賬款周轉率=營業(yè)收入凈額/平均應收賬款

應收賬款周轉天數=360/應收賬款周轉率=平均應收賬款×360/營業(yè)收入凈額3、應收賬款周轉率

例題：根據表3．1、表3．2中的有關資料，ABC公司2007年年初應收賬款360萬元，期末應收賬款420萬元，營業(yè)收入凈額為8500萬元。ABC公司2007年的應收賬款周轉率為：

應收賬款周轉率=8500/（360+420/2=21.79（次）應收賬款周轉天數=360/21.79=16.52（天）影響該指標正確計算的因素有：第一，季節(jié)性營銷的業(yè)務；第二，大量使用分期付款結算方式；第三，大量地使用現金結算的銷售；

第四，年末銷售大幅度提高或大幅度下降。例題：根據表3．1、表3．2中的有關資料，ABC公司24、流動資產周轉率流動資產周轉率是營業(yè)收入凈額與全部流動資產平均余額的比值。其計算公式為：

流動資產周轉率=

平均流動資產=

4、流動資產周轉率

例題：根據表3．1、表3．2中的有關資料，ABC公司2007年年末流動資產1715

萬元，年初流動資產2000萬元。ABC公司2007年的流動資產周轉率為：

流動資產周轉率=8500/（1715+2000）/2=4.58（次）例題：根據表3．1、表3．2中的有關資料，ABC公司5、固定資產周轉率固定資產周轉率，也稱固定資產利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產平均凈值的比率。其計算公式為：

固定資產周轉率=營業(yè)收入凈額/固定資產平均凈值固定資產平均凈值=(期初固定資產凈值+期末固定資產凈值)÷2。5、固定資產周轉率6、總資產周轉率總資產周轉率，也稱總資產利用率，是企業(yè)營業(yè)收入凈額與平均資產總值的比率。其計算公式為：總資產周轉率=營業(yè)收入/平均資產總值平均資產總值=(年初資產總值+年末資產總值)÷2。6、總資產周轉率

例題：根據表3．1、表3．2中的有關資料，ABC公司2007年年末總資產3875萬元，年初總資產4430萬元。ABC公司2007年的總資產周轉率為：

總資產周轉率=8500/（3875+4430）/2=2.047(次)例題：根據表3．1、表3．2中的有關資料，ABC公司2三企業(yè)獲利能力分析（一）獲利能力的含義獲利是企業(yè)的重要經營目標，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質基礎，它不僅關系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務的重要資金來源。（二）獲利能力分析指標獲利能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分，也是評價企業(yè)經營管理水平的重要依據。反映企業(yè)獲利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈率和股東權益報酬率。三企業(yè)獲利能力分析1、銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入凈額的百分比，其計算公式為：銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額×100％

例題：根據表3.1中的有關資料，ABC公司2007年凈利潤為1242萬元。ABC公司2007年的銷售凈利率為：銷售凈利率=1242/8500×100%=14.61%1、銷售凈利率2、銷售毛利率銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是營業(yè)收入凈額與營業(yè)成本之差。其計算公式為：

銷售毛利率=營業(yè)收入-營業(yè)成本/營業(yè)收入×100％3、總資產凈利潤率資產凈利潤率是企業(yè)凈利潤與平均資產總額的百分比。其計算公式為：總資產凈利潤率=凈利潤/平均資產總額×100％平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)÷2。

2、銷售毛利率4、凈資產利潤率凈資產利潤率是凈利潤與平均凈資產的百分比，也叫股東權益報酬率或凈資產收益率。其計算公式為：

凈資產利潤率=凈利潤/平均凈資產×100％式中，平均凈資產=(年初所有者權益+年末所有者權益)÷2

4、凈資產利潤率

例題：根據表3.1、表3．2中的有關資料，ABC公司2007年期初股東權益為2058萬元、期末股東權益為2580萬元。則ABC公司2007年凈資產利潤率為：凈資產利潤率=1242/（2058+2580）×100％

=53．56％例題：根據表3.1、表3．2中的有關資料，ABC公司2第三節(jié)企業(yè)財務綜合分析法一杜邦分析系統原理杜邦分析系統又稱為杜邦分析法，是以凈資產利潤率為核心，對該指標進行層層分解，依次列出各因素指標之間的關系，從而形成反映企業(yè)財務系統內影響凈資產利潤率變動的指標分析體系，利用指標分析體系查找影響凈資產收益率變動的原因，采取相應的管理措施，提高企業(yè)贏利能力的分析方法。

第三節(jié)企業(yè)財務綜合分析法一杜邦分析系統原理

杜邦分析體系的指標分解過程如下：

1、選定核心指標——凈資產利潤率

凈資產利潤率=稅后利潤/所有者權益×100％

2、第一次指標分解凈資產利潤率=總資產凈利潤率×權益乘數式中，權益乘數=總資產/所有者權益=1/（1–資產負債率）

杜邦分析體系的指標分解過程如下：

3、第二次指標分解

＝

＝××

即

凈資