第五章項(xiàng)目投資決策

第7章項(xiàng)目投資決策7.1項(xiàng)目投資決策概述7.2現(xiàn)金流的估算7.3資本投資決策評(píng)價(jià)方法及其運(yùn)用7.4特殊情況下的項(xiàng)目投資決策7.5不確定性投資決策基本內(nèi)容2009年1月，中國(guó)第二大電信運(yùn)營(yíng)商中國(guó)聯(lián)合通信股份有限公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)聯(lián)通，股票代碼：600050）宣布計(jì)劃在2009年不少于600億元投資于3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，分兩期進(jìn)行，首期希望上半年在55個(gè)城市推出第三代流動(dòng)通訊(3G)服務(wù)，第二期在年底擴(kuò)展至280個(gè)城市提供服務(wù)。案例導(dǎo)入中飄國(guó)躲聯(lián)旦通艇同覽時(shí)工預(yù)額計(jì)慮，器聯(lián)厭通3唇G業(yè)藍(lán)務(wù)鞏明壘年膚有躲望敬盈蒜利廢。捆中團(tuán)國(guó)釀聯(lián)殺通決還譜將柏在2廢0疑1死0年翻、2他0抖1犯1年眨對(duì)W蓋C筆D傳M涼A投恥資9嚼0肝0億額和8偽5帶0億豆，澡到2惑0眨1碑1年堪中屑國(guó)摔聯(lián)驕通2載G和3印G的抓網(wǎng)望絡(luò)勤覆絕蓋甘率包將還達(dá)匆到9塔6愛%。定龐搞大迫的3葡G網(wǎng)滾絡(luò)短投放資綁確軍實(shí)帖給芬公薦司加帶喪來足了皺一叨定異的辰壓誓力謎，唱聯(lián)碌通3偵G網(wǎng)敬絡(luò)潮的呆建級(jí)網(wǎng)養(yǎng)成兼本過將諷在5－1蘋0年晨?jī)?nèi)秋收弊回很。上閥則孩新典聞型代罩表舞了魚現(xiàn)蔬實(shí)紗中搶的奧公終司裁每研天犯在略做晨的躍新艙產(chǎn)目品縫或遷設(shè)絡(luò)備徹的甜投唐資貿(mào)，返如駝果視一航項(xiàng)駝投果資蒸將先在葛未臟來1涼0年問、2論0年攀甚都至騎更壯長(zhǎng)日的俗歲儲(chǔ)月捉里舒帶棟來乘收眼益疑，由公四司融怎尚樣防才匪能末估形算火這討筆叛投潔資突的技價(jià)禾值嗎呢丑？7清.果1監(jiān).登1項(xiàng)環(huán)目膨投漂資眼的召概拴念投陽(yáng)資肝，墻從乎廣移義辭上防理姨解念，驚指渡為賭在終未倉(cāng)來樸獲祖取夠更飼多編的喉貨加幣遠(yuǎn)而往犧憐牲怖當(dāng)勻前舉的省貨箏幣牛。投饒資燈可濾分貌為金扒融葛投聯(lián)資和實(shí)址物區(qū)投盆資。7豪.商1項(xiàng)階目唉投立資蜜決蜓策眠概蹈述實(shí)殊物我投陣資田：為肯購(gòu)練置午生濕產(chǎn)厲設(shè)窩備播、仍新臨建奮工堆廠垮等金寧融虜投韻資涼：購(gòu)芒買纏國(guó)急庫(kù)部券糧、柱公咐司與債攀券梯、揉公屆司學(xué)股窗票粘等組金拔融闖資萌產(chǎn)本浴章老的坑項(xiàng)根目死投麗資嘗屬水于實(shí)倆物芽投好資項(xiàng)行目秀投或資：找是庸一鍛種倦以禁特和定牙項(xiàng)即目糞為貢對(duì)傘象據(jù)，件直韻接夫與呆新娘建飯項(xiàng)夸目顧或獸更礦新不改辯造劍項(xiàng)耽目孔有鄰關(guān)叮的沫長(zhǎng)熱期才投辭資花行之為面，話也愉稱務(wù)為糊資治本遙投全資串。主筑要燙特遞點(diǎn)陵：投禽資膝金緒額難大回幻玉收譯時(shí)獻(xiàn)間辰長(zhǎng)風(fēng)傘險(xiǎn)偉大7譽(yù).決1天.帶2項(xiàng)洗目溜投丸資剛決陰策盡的游程厘序（1）角確尖定吩可蝕用摩投濕資窮資甚金（2）惜提當(dāng)出污各麻種逐投征資裝項(xiàng)受目（3）碰估海計(jì)爪項(xiàng)指目榴的瘋現(xiàn)鎖金哨流臟量（4）寄計(jì)舊算甲投烘資涉項(xiàng)萬目候的投投病資旱決呆策喜指抖標(biāo)伐。沙主泰要盯包艦括寸凈炕現(xiàn)押值胃、伏內(nèi)互含綿報(bào)泊酬乓率筒、芒回昆收站期濫和諸會(huì)宿計(jì)省收托益注率柏等召指宏標(biāo)逐。（5）感將鄙項(xiàng)仁目炊的齒投慕資我決稼策劫指魂標(biāo)筋與怒可壓接橫受更的凈標(biāo)臟準(zhǔn)浮進(jìn)譯行泡比生較旗，拆決遵定銷是夸否倆進(jìn)躺行最投擾資羞。（6）新對(duì)治已幻玉接鮮受秀的耀項(xiàng)焰目肝進(jìn)駐行芒再剖評(píng)狹估潔。7矛.鋤1矛.燙3項(xiàng)腰目徹投稿資仿的里分疤類1．盤按蓋投火資給目神的凱分增料加泥收辯入何的教投植資悅決窗策降笑低奔成更本鵝的炸投構(gòu)資敏決功策2．恩按吳投腔資壺方登案嬸之浙間填的切關(guān)扔系液分獨(dú)嚷立存方滲案射：互撐斥潛方木案漂：暗多決選鑼一互乎補(bǔ)世投浩資停決悶策墊：篩同擠時(shí)桃進(jìn)銅行7君.哀2郊.社1現(xiàn)們金墨流膊量飾的富概乘念現(xiàn)親金雙流巴量：驕?zhǔn)且瓮稇T資樸項(xiàng)值目避在拔整友個(gè)捧壽前命小期尿內(nèi)獄各守項(xiàng)符現(xiàn)張金夾流輝入諸量督與盒現(xiàn)即金劫流振出煌量睡的茫統(tǒng)獎(jiǎng)稱碗。不菌僅雪包澆括悔各個(gè)種資貨潮幣租資謹(jǐn)金早，耽而績(jī)且繼還完包捕括憶項(xiàng)夾目披需戚要群投姐入刃的傾企拍業(yè)遮擁裕有沙的守非劍貨丈幣群資姻源縱的簡(jiǎn)變揀現(xiàn)題價(jià)戴值寧。例玩：一遷個(gè)部項(xiàng)睛目煮需彼要憑使謎用勤原得有似的蠻廠險(xiǎn)房復(fù)、宅設(shè)虧備爬和勸材隊(duì)料臟等男，脆則死相銜關(guān)爛的臨現(xiàn)盜金際流介量格是館指糠它滲們阻的手變疾現(xiàn)蘋價(jià)粗值譯，浮而寶不糞是泡其盟賬逼面悉價(jià)諷值復(fù)。7粉.察2現(xiàn)允金班流屠量擦的恨估區(qū)算現(xiàn)譯金禾流欣量抵的伐內(nèi)析容麥（侵不仙考桃慮賴所接得聽稅提）1案.新躍建虜項(xiàng)漏目澇現(xiàn)施金扔流滑量爸的賠確葛定項(xiàng)迎目該計(jì)醉算圍期雀是哭指芹從度投輸資納建協(xié)設(shè)神開給始鏡到棄最敞終恩清叉理青結(jié)榨束描整嗓個(gè)牌過病程污的忘全徒部盤時(shí)磚間羞。（1）云建好設(shè)獎(jiǎng)期質(zhì)現(xiàn)期金吳流朽量憐的杜估訊算建頁(yè)設(shè)助期退現(xiàn)納金自流功量=叢-原對(duì)始云投腰資隔額長(zhǎng)束期劉資支產(chǎn)睜投革資敵（莊固視定歪資冤產(chǎn)仇、查無著形愛資每產(chǎn)折、丸開鋒辦棗費(fèi)牲等閥）墊獸支崖營(yíng)菜運(yùn)循資險(xiǎn)本（2）隱營(yíng)堤業(yè)繼現(xiàn)貪金維流耀量庭估歲算=營(yíng)憶業(yè)掘收景入-付股現(xiàn)胃成脈本=營(yíng)塵業(yè)植收蜜入-（血總劇成遙本-非地付秧現(xiàn)蛾成況本津）營(yíng)戶業(yè)肺現(xiàn)辛金仰流靠量=利戚潤(rùn)+非融付服現(xiàn)悉成睛本（3）螺終唱結(jié)龍現(xiàn)陷金修流船量宋估搬算回?cái)R收策長(zhǎng)雅期恩資蓄產(chǎn)臭余錢值鄉(xiāng)豐（服或嗎變秧價(jià)森收沃入積）終含結(jié)船現(xiàn)縫金侮流我量回惜收孔墊晃支氣的夏營(yíng)買運(yùn)伍資滅本7著.鬧2放.阻2現(xiàn)勒金蠟流祥量培估拐計(jì)詞的外原罵則1．或使緣瑞用望實(shí)息際胞現(xiàn)島金沖流柴量罰而跪不虜是級(jí)會(huì)花計(jì)積利閱潤(rùn)會(huì)冊(cè)計(jì)獸利借潤(rùn)是顧按翅權(quán)各責(zé)到發(fā)宰生區(qū)制簽核愧算花的絹，鵝不艦僅梁包賠括秤付籌現(xiàn)帳項(xiàng)姐目浴、閘還嚇包籠括男應(yīng)豪計(jì)旅項(xiàng)時(shí)目曠和待非答付偽現(xiàn)白項(xiàng)揭目;現(xiàn)煩金迷流偵量是扶按林收憶付滿實(shí)銀現(xiàn)帆制贈(zèng)核遣算怖的現(xiàn)餡金沾流矮量剩信紗息給便清于獨(dú)決哨策覺者梁更耽完撿整撲、敗準(zhǔn)闊確客、沫全愛面也地玻評(píng)章價(jià)之投窗資謊項(xiàng)詢目醋的客經(jīng)埋濟(jì)他效砌益售。2宋.增球量環(huán)現(xiàn)描金琴流飾量?jī)霾偶∈秦傁嗟耜P(guān)吧現(xiàn)電金鈔流萌量◆增疫量爭(zhēng)現(xiàn)扣金喝流攤量判：別是捏指鵝接答受禮或詢拒驕絕贏某妨個(gè)倦投稻資菠項(xiàng)葵目傘時(shí)科，累企作業(yè)看總怒現(xiàn)嫁金工流義量驗(yàn)因準(zhǔn)此戚發(fā)撒生溉的珍變痰動(dòng)顆，排是忙與常項(xiàng)吵目伯決聽策華相黃關(guān)晶的陸現(xiàn)輛金涼流宵量鞋。◆增住量轉(zhuǎn)現(xiàn)熄金警流獸量裳是愁根行據(jù)無“有心無”鬼的賀原扇則旦確釋認(rèn)宵有圣這撒項(xiàng)廣投反資死與許沒艘有勸這研項(xiàng)精投禾資濃現(xiàn)粱金芒流暗量碎之勤間呆的襪差爽額虎。項(xiàng)目投資不投資相關(guān)性流量1有沒有相關(guān)流量2有有非相關(guān)考煤慮腐增拉量斷現(xiàn)肥金風(fēng)流割量堡需陷注肯意安問旺題穗：（1）不揮能無忽廉視凳機(jī)傾會(huì)取成頭本：粘放幻玉棄千其騰他炸投活資們機(jī)輛會(huì)譽(yù)的家代傾價(jià)駛。（2）不含考縮慧慮判沉鳴沒固成扣本：貫已食經(jīng)徹承砍諾訪或玻已甜經(jīng)豪發(fā)解生孕的嘉現(xiàn)嚇金燈支估出例，究這悉一鏈現(xiàn)催金膏支蝦出即不舊會(huì)廟因蜻目違前收接暢受憑或賀拒盆絕丙某計(jì)個(gè)移投句資老項(xiàng)腐目綁的北決獅策振而姑得耐到口恢枝復(fù)厭。（3）要鍋考淡慮剩項(xiàng)校目聰?shù)某愿嚼觿谛蹜?yīng)：鐵采飲納銅一毯個(gè)襖新壁的必項(xiàng)宰目抬后悄，茅該體項(xiàng)角目序可教能你對(duì)您企密業(yè)肌的既其脂他烈部劉門夾造紐奉成島有謎利授或藍(lán)不避利逐的掠影連響瓣。【例碧題·多壩選宵題】某霧公申司犬正蓮在紗開圍會(huì)甘討牽論襪是護(hù)否跨投道產(chǎn)仿一憤種腔新姓產(chǎn)牽品蛛，爐對(duì)鼠以份下凱收說支侄發(fā)福生尾爭(zhēng)裹論料。竹你范認(rèn)伴為敞不遼應(yīng)扯列冊(cè)入撓該租項(xiàng)啊目靜評(píng)脆價(jià)鞏的惜現(xiàn)顫金借流繼量忙有針（永）界。A孟.新黎產(chǎn)缸品吼投壞產(chǎn)動(dòng)需墻要缸占億用途營(yíng)舌運(yùn)蟻資塘本8謙0萬茶元蘆，竊它液們訊可查在預(yù)公壩司稱現(xiàn)舍有拘周柜轉(zhuǎn)膛資蠶金敘中駛解若決禁，爽不搶需切要旬另轟外喬籌宇集B裂.該泛項(xiàng)構(gòu)目槽利婚用坐現(xiàn)喘有睛未濫充回分廈利野用蒙的饒廠遇房皮和注設(shè)赴備掉，陽(yáng)如悉將絹該拌設(shè)焰?zhèn)涔癯鱿胱馄劭深伀@戲收妥益2邀0尺0萬魄元元，砍但張公惜司禽規(guī)頸定遍不源得麥將閣生蟲產(chǎn)笛設(shè)濱備葛出危租橋，光以圖防播止掏對(duì)近本畫公唇司清產(chǎn)緊品飄形腹成場(chǎng)競(jìng)癥爭(zhēng)C嬌.新陪產(chǎn)累品趙銷告售述會(huì)跑使繁本刻公激司亭同姨類肢產(chǎn)屆品兩減宮少柿收尊益1右0罪0萬尸元采；凱如霧果歇本頭公層司輪不拋經(jīng)爸營(yíng)頌此階產(chǎn)煙品效，饒競(jìng)聞爭(zhēng)痰對(duì)忠手惡也置會(huì)園推匪出太此首新郵產(chǎn)族品D沙.動(dòng)附用久為孤其當(dāng)他長(zhǎng)產(chǎn)嗓品座儲(chǔ)鴨存稍的贈(zèng)原緞料頌約2沿0那0萬此元【答進(jìn)案】自B己C例1：某挨公蜂司取的觀銷描售艘部猛門著預(yù)閥計(jì)歉企旬業(yè)捎投弟產(chǎn)褲的須新誰(shuí)產(chǎn)村品緊，林如杏果涌每好臺(tái)展定書價(jià)3萬眉元貨，德銷片售兵量幟每裙年?duì)N可掘以雄達(dá)串到1蜻0撒0懶0殖0臺(tái)途，促銷君售有量貞不杏會(huì)閣逐瓣年陷上譯升雀，嘗但核價(jià)山格螺可籌以臂每腎年沙提水高2拖%。累生頁(yè)產(chǎn)奧該眼產(chǎn)份品原需厭要奴的絲式營(yíng)擠運(yùn)倡資塞本迫隨俘銷法售慌額駛而弄變瘡化族，遣預(yù)續(xù)計(jì)松為兄銷展售職額降的1眨0殺%?？诩俸逶O(shè)墻這繪些桐營(yíng)斷運(yùn)筍資亮本昌在史年絡(luò)初擇投宗入畜，塔項(xiàng)晌目迫結(jié)膏束羅時(shí)岡收認(rèn)回祝，列若許產(chǎn)游品則的特適陵銷粉期傍為5年符，棋則月第5年榆末皺回娛收攏的讓營(yíng)血運(yùn)霧資南本佩為政多訓(xùn)少引？7兇.櫻2事.管3現(xiàn)咱金擾流薪量糧計(jì)逝算項(xiàng)目012345銷售收入3×10000=300003×10000×（1+2％）=306003121231836.2432472.96營(yíng)運(yùn)資本需要量（需要占用流動(dòng)資金）30000×10％=300030600×10％=306031212×10％=3121.23183.623247.30墊支營(yíng)運(yùn)資本（流動(dòng)資金投資額）30006061.262.4263.67例2：A公奧司規(guī)是柜一租個(gè)拐鋼遠(yuǎn)鐵滲企欲業(yè)邊，散擬環(huán)進(jìn)獸入牙前冬景座看咽好朱的假汽弄車趁制貸造蜜業(yè)煙。擾現(xiàn)英找竿到懷一請(qǐng)個(gè)都投隱資點(diǎn)機(jī)伯會(huì)媽，粥利準(zhǔn)用B公腫司憲的棵技核術(shù)眠生址產(chǎn)獸汽忠車工零隆件識(shí)，浸并毒將轟零唐件社出戲售蝦給B公魔司進(jìn)。B公獅司督是灘一尿個(gè)翻有駕代位表亞性辟的佛汽攀車槳零銜件擠生絲式產(chǎn)留企淹業(yè)桂。舒預(yù)呀計(jì)脖該順項(xiàng)酬目帖需隱固在定敵資甩產(chǎn)休投凝資7系5知0萬砌元鼓，階可揚(yáng)以身持草續(xù)坑五蛛年靜。衰會(huì)徹計(jì)某部稻門折估庸計(jì)都每春年望固奮定隔成成本稱為濱（版不晃含臘折嫩舊可）4則0萬般元掙，屠變?cè)簞?dòng)欄成亂本弄是老每明件1鞭8呼0元欠。呆固叛定賓資逆產(chǎn)勒折喬舊佛采儲(chǔ)用租直秋線貪法幼，倒折鼻舊銀年忙限決為5年盟，粗估截計(jì)零凈忍殘螺值敏為5蹦0萬長(zhǎng)元統(tǒng)。敘營(yíng)霸銷摘部例門高估豈計(jì)遙各故年睜銷蜓售沿量膛均森為4偉0柳0闖0徹0件壇。B公鐘司所可跳以驗(yàn)接映受2臥5獅0元/件削的途價(jià)潔格尋。趕生彼產(chǎn)宗部銅門預(yù)估晉計(jì)被需君要2悉5踏0萬輕元浪的言經(jīng)垮營(yíng)將營(yíng)輕運(yùn)悔資前本蘇投廚資憐。要如求：蔥（1）估顯算級(jí)建脆設(shè)組期耕現(xiàn)窗金故流燙量（2）渠營(yíng)蜘業(yè)今現(xiàn)搶金木流赴量（3）林終柱結(jié)獵現(xiàn)閣金忠流趨量7怪.鍵3資牢本者投嫌資錄決府策策評(píng)琴價(jià)相方槽法輪及維其睡運(yùn)蘭用貼密現(xiàn)童法凈池現(xiàn)頃值內(nèi)狡含玻報(bào)跟酬雖率現(xiàn)舉值沫指桂數(shù)分拆類非鵝貼安現(xiàn)斤法回裹收采期會(huì)酒計(jì)堪收碗益遭率7刃.崗3絕.副1凈縣現(xiàn)稅值基法凈作現(xiàn)壇值輔（n該e肌t肚p話r足e肥s敞e告n昨t茂v盤a歲l黃u晃e泡,燒N野P賣V）橫：笑是封指洋投書資么項(xiàng)襲目替各職期塘發(fā)搖生采的撤凈嫩現(xiàn)仿金來流路量挑的制現(xiàn)近值拉之覽和量，梨它震是熱評(píng)廟估器項(xiàng)估目掌是稅否?？蔀V行級(jí)的蛙最剖重竿要搬的誓指碌標(biāo)承。凈揪現(xiàn)飲值=Σ暴未釀來喝現(xiàn)活金障流尼入謠的塔現(xiàn)子值-Σ征未家來軋現(xiàn)溫金蠶流名出蒸的拾現(xiàn)恐值影運(yùn)響堡凈柔現(xiàn)狗值罰的熄因兼素狐：◎項(xiàng)公目頭的眠現(xiàn)蛇金徹流繭量拐（N湖C長(zhǎng)F）◎折異現(xiàn)沉率苗（K）◎項(xiàng)義目歷壽齡命那期舍（n）年份A項(xiàng)目B項(xiàng)目C項(xiàng)目?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量0（20000）（9000）（12000）118001000011800（1800）300012006004000460023240100001324030003000600060040004600330003000600060040004600合計(jì)504050404200420018001800例愛：設(shè)炸企擇業(yè)首的額資勢(shì)本枝成逼本與為1葉0苗%，曲有陪三歪項(xiàng)潔投些資銹項(xiàng)拔目育。桂有淺關(guān)遵數(shù)社據(jù)勻如愉表州所叔示錯(cuò)。（注浪：設(shè)表巨內(nèi)選使值用票括另號(hào)枕的解數(shù)擾字酒為徒負(fù)純數(shù)）單睛位拍：狀萬娘元凈飾現(xiàn)鑰值翼（A）=（1鑄1臺(tái)8庭0咱0曾×汪0連.束9奪0愚9葵1剃+弄1諸3元2蟻4騙0習(xí)×菜0妥.災(zāi)8后2閘6拖4）-匪2垃0質(zhì)0湊0肅0=債2惑1膝6章6矩9桌-射2儉0泉0辮0幟0=汗1血6臭6主9（翻萬濕元董）凈薪現(xiàn)叢值羞（B）=（1斑2蘇0駕0蔽×反0舌.墨9包0血9答1癥+應(yīng)6雀0倆0布0叉×址0播.亮8蜜2贏6璃4摟+定6求0叢0傲0喝×孕0咱.鏟7軌5垃1子3）-駁9援0暑0罰0=腫1呈0愈5描5圓7劍-造9鴿0慢0軌0=凝1拋5爭(zhēng)5赴7（臭萬勞元蓋）凈早現(xiàn)擱值票（C）=川4久6摟0秧0沙×認(rèn)2芒.總4謹(jǐn)8傲7粘-卻1粱2妨0渾0口0=飾1矛1仇4癢4柴0錢-綢1俱2攀0義0舞0=守-貿(mào)5禽6榴0（脖萬課元?jiǎng)Γ?誓.凈慰現(xiàn)軍值廁法竊的釀評(píng)頃價(jià)塵標(biāo)袍準(zhǔn)●N夢(mèng)P女V磨≥伙0時(shí)，站項(xiàng)燭目噴可櫻行北；●N繭P肯V＜0時(shí)，距項(xiàng)攀目露不淺可緞行出。例6禿-炭32崖.對(duì)擁凈舞現(xiàn)銹值賢法盼的爹評(píng)鹿價(jià)優(yōu)點(diǎn)具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。缺點(diǎn)凈現(xiàn)值是個(gè)金額的絕對(duì)值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性。6咬.陳3乳.棵2現(xiàn)物值仔指邀數(shù)規(guī)法現(xiàn)包值圓指均數(shù)井（P他r葬o尺f老i飲t痕a肅b約i劉l查i顏t改y循I再n嘉d畫e洲x，P別I）椅：好也豎被宵稱號(hào)為拍獲爛利帝指品數(shù)韻，盒是嶄未成來宗現(xiàn)目金裝流完量夫的效現(xiàn)努值患與追初有始采投殘資仙的紛現(xiàn)畝值置比傘值●P禽I誕≥警1時(shí)，拴項(xiàng)品目朵可鏡行臭；●P巧I＜1時(shí)，扭項(xiàng)攔目疼不淺可露行者。凈狹現(xiàn)頭值么與便現(xiàn)捏值蛋指坡數(shù)州之底間刃的仰關(guān)亦系逼是的：凈乘現(xiàn)麗值揮＝0隆,則困現(xiàn)譯值燭指末數(shù)占＝1；凈善現(xiàn)迷值嘴＞0情,則度現(xiàn)欄值兵指蟻數(shù)蘇＞1；凈征現(xiàn)活值車＜0銹,則描現(xiàn)忌值優(yōu)指欣數(shù)荒＜1。年份A項(xiàng)目B項(xiàng)目C項(xiàng)目?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量0（20000）（9000）（12000）118001000011800（1800）300012006004000460023240100001324030003000600060040004600330003000600060040004600合計(jì)504050404200420018001800例若：設(shè)目企去業(yè)要的罷資覺本脂成杯本揭為1鳴0天%，旋有緣瑞三凳項(xiàng)受投鍛資蛋項(xiàng)姜目土。芳有銜關(guān)規(guī)數(shù)挽據(jù)杯如厲表巾所俊示尾。（注鑰：結(jié)表不內(nèi)鞋使顏用禍括交號(hào)性的瞇數(shù)曉字效為枕負(fù)跨數(shù)）單肚位液：敏萬葛元三不個(gè)蘭項(xiàng)纖目睡的圣現(xiàn)彎值值指瘋數(shù)擊如這下迅：現(xiàn)存值德指廉?dāng)?shù)繭（A）=（1屆1貼8姨0傘0×0塔.獸9他0烘9泳1討+螞1名3離2壓4捐0×0編.軟8稅2寨6底4）噸÷2艙0志0鉆0墊0=原2咬1秘6絲式6醫(yī)9÷2橫0涌0最0藝0=通1兔.輪0海8現(xiàn)疲值遮指接數(shù)夏（B）=（1舞2省0私0×0壘.它9侵0質(zhì)9沈1余+喉6辯0搖0壘0×0果.危8鐘2確6惡4遺+暫6評(píng)0妙0宴0×0僚.得7科5引1紀(jì)3）顧÷9辜0躺0內(nèi)0=哈1顛0窄5負(fù)5掠7÷9爛0專0短0=帥1作.畏1技7現(xiàn)毅值丈指告數(shù)咸（C）=辣4朝6踢0誦0×2見.山4勞8亭7÷1形2摸0購(gòu)0捏0=妄1換1該4受4腹0÷1耍2幕0稿0跟0=譯0責(zé).盛9屑56仁.者3稱.宮3內(nèi)曬含轉(zhuǎn)報(bào)跳酬賣率處法內(nèi)雜含搭報(bào)密酬牧率拌（i層n傳t冰e查r盟n詞a先l菊r解a旋t真e鈔o值f紛r稱e僻t當(dāng)u鞏r宇n拘,稿I喇R政R）:是溝指唱能懲夠傻使脆未之來狡現(xiàn)緊金提流耕入覽的到現(xiàn)勢(shì)值附等舅于端現(xiàn)程金孔流笛出險(xiǎn)的犯現(xiàn)覽值配的許一姐個(gè)廚貼筆現(xiàn)窯率擾，壓或歷者印說扇是漿使館投購(gòu)資仆項(xiàng)率目臺(tái)的嗎凈睜現(xiàn)侄值翁為糞零怪的東貼窗現(xiàn)姨率輕。1蜜.內(nèi)籃含凱報(bào)搏酬民率新法述的覽評(píng)斷價(jià)澤標(biāo)臘準(zhǔn)●I歉R罪R怒≥項(xiàng)牌目毅資拉本宰成問本內(nèi)或睜必星要智報(bào)展酬芝率，快則注項(xiàng)建目便可條接翼受富；●I閱R輸R＜莊項(xiàng)搏目縫資言本小成棄本俊或趙必懂要遞報(bào)緣瑞酬斷率，誘則瞎項(xiàng)抗目放不羽可園接踢受右。年份A項(xiàng)目B項(xiàng)目C項(xiàng)目?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量?jī)羰找嬲叟f現(xiàn)金流量0（20000）（9000）（12000）118001000011800（1800）300012006004000460023240100001324030003000600060040004600330003000600060040004600合計(jì)504050404200420018001800例共：設(shè)逢企奇業(yè)受的奏資飄本輪成范本顧為1堡0哥%，阿有腿三生項(xiàng)護(hù)投俊資賊項(xiàng)理目婚。粘有促關(guān)孟數(shù)巡壽據(jù)受如扶表劉所浙示昌。（注刮：飄表毒內(nèi)徑使救用貫括枯號(hào)成的臺(tái)數(shù)政字務(wù)為性負(fù)掙數(shù)）單亂位鼠：稍萬摩元2爛.內(nèi)幟含竿報(bào)靜酬言率醉的映計(jì)期算開方民法（1）咳當(dāng)判各詠年臟現(xiàn)繭金袍流譜入裁量秋均進(jìn)衡河時(shí)晝：諷利欄用舟年些金枕現(xiàn)珠值取系椅數(shù)腿表野，耗然蹤蝶后文通僑過供內(nèi)鋼插奴法氧求勁出泉內(nèi)辭含惰報(bào)在酬淋率忽。（2）命一石般紐奉情桂況訪下燦：弄逐獨(dú)步匯測(cè)飄試安法計(jì)遲算乎步尊驟醒：廢首薪先求通脖過像逐匙步去測(cè)持試犯找旁到垂使傲凈邪現(xiàn)掘值戲一渾個(gè)翻大懇于0，驢一脂個(gè)筒小凝于0的意，梯并貓且扛最航接教近嗚的侮兩趙個(gè)送折得現(xiàn)鋸率景，富然鵝后遼通課過床內(nèi)哭插窮法貢求叮出毅內(nèi)逢含例報(bào)云酬倍率存。A項(xiàng)絡(luò)目撒內(nèi)銳含瞎報(bào)問酬驚率景的牲測(cè)啞試單器位忙：盟萬菠元年份現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)率=18%折現(xiàn)率=16%折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值012（20000）118001324010.8470.718（20000）9995950610.8620.743（20000）101729837凈現(xiàn)值（499）9年份現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)率=18%折現(xiàn)率=16%折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值0123（9000）12006000600010.8470.7180.609（9000）10164308365410.8620.7430.641（9000）103444583846凈現(xiàn)值（22）338B項(xiàng)肆目詞內(nèi)正含殼報(bào)厚酬形率染的松測(cè)雀試單熱位別：趟萬環(huán)元3握.決洗策畝原時(shí)則當(dāng)立內(nèi)顫含刃報(bào)遼酬名率桑高我于共資勤本嚷成肺本辟時(shí)副，飯投牽資場(chǎng)項(xiàng)喝目朱可侍行內(nèi)。4委.基肢本衣指貞標(biāo)析間梁的府比靜較（1）艷相銅同拔點(diǎn)第密一圖，謀考扔慮拴了寶資翠金譜時(shí)嶺間飲價(jià)尾值滅；第沃二辯，育考際慮蠶了貪項(xiàng)蒸目笨期嫩限擇內(nèi)杠全捐部灑的臨增掌量返現(xiàn)疲金皇流贈(zèng)量鹽；第悔三忽，乘受票建攏設(shè)錢期炸的竟長(zhǎng)漆短灑、麻回示收傍額坡的河有距無糠以憲及掃現(xiàn)誓金總流邁量籍的飽大泉小圖的碰影吧響或；第抄四編，淚在守評(píng)雪價(jià)個(gè)單高一旅方箏案推可縫行尤與統(tǒng)否競(jìng)的壤時(shí)欠候肚，燦結(jié)屆論河一泥致零。指標(biāo)凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)性質(zhì)絕對(duì)指標(biāo)相對(duì)指標(biāo)相對(duì)指標(biāo)指標(biāo)反映的收益特性反映投資的效益反映投資的效率反映投資的效率是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響是（折現(xiàn)率的高低將會(huì)影響方案的優(yōu)先次序）否是否反映項(xiàng)目投資方案本身報(bào)酬率否是（2）區(qū)散別貫點(diǎn)例熔：R公佩司跡的除資以本常成綠本莖為1言2％長(zhǎng)，蛋現(xiàn)園有脊一留個(gè)緞投刪資蝴項(xiàng)赴目炊，駛其笑初奮始畏投猴資尺為8蘆0罩0萬草元未，巷第1年僵末賤到驅(qū)第4年港末鼓的震現(xiàn)柴金見流購(gòu)量別分鳥別勻?yàn)?燈0現(xiàn)0萬毅元董、3撫0虜0萬零元癥、3憤0昌0萬死元洽和1疼7舟0萬鍋元滋，揀請(qǐng)奔計(jì)仿算須該玩項(xiàng)摔目曠的約內(nèi)班含劇報(bào)不酬燒率夕。7欠.流3輝.侄4投泡資會(huì)回癥收黃期勿法投嚇資蓄回咳收種期界，丘簡(jiǎn)箱稱盟為腔回航收唐期傻（p婆a羨y器b腫a酒c新k界p披e僚r夾i線o拼d，P歸P）：教是煙指速以拿投餃資秀項(xiàng)免目黑的蝦營(yíng)蓮業(yè)補(bǔ)現(xiàn)舟金飼流攜量貢抵鄰償路原憤始耳投鍵資弟所窗需鹿要肚的清全肢部霜時(shí)話間抖。回響收鳴期爹的衛(wèi)計(jì)泥算淹方并法料是認(rèn)逐住年乖計(jì)鈴算籮出督累來計(jì)趁現(xiàn)呆金飲流傾量葬，銅直酸至尼為0時(shí)吼，晨即部為丟回趴收正期奇。幼公筐式蜂表江示乒為斧：回非收源期鼻越催短雜，竄項(xiàng)屋目歲越飼有瘡利灘。1營(yíng).投游資私回蕩收拒期得的模計(jì)藝算（1）枯當(dāng)吃項(xiàng)服目畢各垂年辣營(yíng)艘業(yè)伸凈稀現(xiàn)脾金據(jù)流袖量堪相加等扮時(shí)遣，?？陕∫皂槻纱队谜虾?jiǎn)榆化助的迫方江法環(huán)計(jì)唯算饒投眾資歇回價(jià)收沾期靜。投填資促回盼收州期桃＝妄投鵝資招額÷每摟年斧凈月現(xiàn)迷金轎流慚量（2）炎當(dāng)橡投像資古項(xiàng)釣?zāi)坑髦隃I凈組現(xiàn)應(yīng)金襪流棋量券不鑼相復(fù)等拾時(shí)嫁，商要逗計(jì)呀算捏各音期鑒累功計(jì)零的原凈罷現(xiàn)表金摔流楚量且，適然妙后遮同黃原蔥始?xì)⑼恫毁Y節(jié)額嬌比胳較背，繳確隙定李回惹收圣期孟的午大襯致特期極間揮。設(shè)M是膏收尺回僑原帆始潑投再資考的質(zhì)前期一悲年投算資?；囟绞帐杵?貢M表+（飾第M年絮的圈尚囑未蘭回?zé)熓障阮~/第M析+篩1年盆的挎現(xiàn)覺金哪凈鮮流膨量奪）【例】某蹤蝶企堅(jiān)業(yè)煉目州前淺有默兩倡個(gè)關(guān)投示資獅項(xiàng)貓目熊，恭各尋自皂所猴需影的波投戚資判額括均丸為1俊2群0器0竊0元?dú)v，耳各異個(gè)議項(xiàng)筋目宵在游各坡年唐所秘能評(píng)提廟供勾的罰凈凈現(xiàn)當(dāng)金沫流慌量灘如嘴下?lián)肀砗Ｋ惺臼?。?hào)分刑別秀計(jì)注算典各副項(xiàng)猴目寒的劃投仙資鮮回看收勢(shì)期爛。時(shí)間1234項(xiàng)目A4500450045004500項(xiàng)目B5500500045004000A項(xiàng)臨目撒各妥年柔凈劑現(xiàn)戰(zhàn)金盾流規(guī)量伐相鹽等蓄，酷則須投蘇資腰回嚷收途期競(jìng)＝1獨(dú)2關(guān)0法0腦0鑒÷兩4線5仍0價(jià)0＝2晉.阿6臟7年B項(xiàng)晉目蛋各開年省凈史現(xiàn)僵金鹿流國(guó)量泄不儲(chǔ)相忘等佳，汗可研先攤計(jì)儲(chǔ)算嘆各手年頑累橡計(jì)N惜C桐F期間現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)金流量0－12000－1200015500－650025000－1500345003000440007000項(xiàng)油目B的妻回令收獄期呼在游第2年坐和役第3年分之碰間P疫P＝2＋1總5倆0競(jìng)0叨/碗4江5獻(xiàn)0熄0＝2沈.穩(wěn)3新3年2．圓對(duì)餃回彎收們期雖法愛的獸評(píng)宮價(jià)優(yōu)點(diǎn)回收期法計(jì)算簡(jiǎn)便，并且容易為決策人所理解,可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)不僅忽視了時(shí)間價(jià)值，而且沒有考慮回收期以后的收益。3厚.動(dòng)難態(tài)姑投排資怕回斧收丸期暢法動(dòng)巡壽態(tài)聾投誼資惱回飛收繞期財(cái)，研又云稱惡折似現(xiàn)挑投蓮資赤回閣收窄期腦，謊是頌以嘉貼因現(xiàn)濁的掌現(xiàn)框金升流格量區(qū)為嚷基野礎(chǔ)斤而發(fā)計(jì)擠算和的歸投蟻資銀回唯收哄期畫。動(dòng)攀態(tài)淡投能資棄回融收愚期賭考銹慮射了劈燕貨殿幣秒的耕時(shí)鴿間概價(jià)薯值舍，蹲能最反代映華前績(jī)后成各天期駱凈忌現(xiàn)渾金蹈流費(fèi)量峰高洗低同不茄同蒼的績(jī)影束響輩，項(xiàng)實(shí)汁際脆上豪是工當(dāng)苦項(xiàng)宅目獅的加凈澆現(xiàn)賽值懲為貧零穴時(shí)餐所適需召要礙的求時(shí)造間浮?！纠恳詡乡R例稼的A項(xiàng)掌目督為涼例亡，投設(shè)竊貼羊現(xiàn)仿率演為1散0％膏，苦計(jì)哲算A方販案欠的順動(dòng)稱態(tài)驗(yàn)投紅資隸回裂收疤期債。期間各年現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量累計(jì)貼現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量0－12000－12000－12000155005000－7000250004132－28683450033815134400027323245項(xiàng)沃目A的珍動(dòng)印態(tài)餡投嫌資椅回串收崖期塘在但第2期算與懂第3期露之死間P＝2＋2姨8赴6頑8戶÷葉3暢3估8彩1＝2嶄.繁8燃5滲(年)6棵.斑3鍵.窯5平觸均澤會(huì)身計(jì)落收妥益際率序法平砍均卻會(huì)鉛計(jì)貪收菠益軌率觀（A赴A娃R）民，慚又受稱