關(guān)于推進(jìn)實(shí)施市場(chǎng)化投資銀行戰(zhàn)略的幾點(diǎn)思考

關(guān)于推進(jìn)實(shí)施市場(chǎng)化投資銀行戰(zhàn)略的幾點(diǎn)思考

2016年10月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于積極、穩(wěn)定、降低企業(yè)所得稅的意見》和《關(guān)于市場(chǎng)化銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的指導(dǎo)意見》，明確了新的資產(chǎn)重組戰(zhàn)略決策。以中國(guó)華融為代表的中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司,自1999年成立以來承擔(dān)起實(shí)施企業(yè)債轉(zhuǎn)股的使命,幫助一大批國(guó)有企業(yè)減輕包袱、改革脫困,積累了債轉(zhuǎn)股專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。如何在新一輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股中更好地發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)、功能作用,是我們應(yīng)審視的課題。院校主動(dòng)引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)推進(jìn)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,重回良性發(fā)展道路,具有積極作用“去杠桿”是國(guó)家推進(jìn)供給側(cè)改革的五大中心任務(wù)之一,作為“去杠桿”的重要手段,當(dāng)前形勢(shì)下推進(jìn)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股具有重大意義。推進(jìn)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是黨中央、國(guó)務(wù)院主動(dòng)引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)適應(yīng)新常態(tài)、尋找新動(dòng)力、實(shí)現(xiàn)新發(fā)展的重大舉措。在當(dāng)前形勢(shì)下對(duì)具備條件的企業(yè)開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,支持有較好發(fā)展前景但遇到暫時(shí)困難的企業(yè)渡過難關(guān),是穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的重要結(jié)合點(diǎn),是有效落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要決策部署。推進(jìn)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股對(duì)進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革,實(shí)現(xiàn)“國(guó)有資本保值增值,提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力,放大國(guó)有資本功能”具有積極作用。實(shí)施債轉(zhuǎn)股可以有效降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)成本,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),對(duì)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)深化改革,重回良性發(fā)展道路具有積極作用。推進(jìn)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展韌性的重要舉措。經(jīng)過多年改革,我國(guó)銀行、金融資產(chǎn)管理公司和有關(guān)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)更加完善,在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)防控和資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)上取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步,為開展債轉(zhuǎn)股提供了市場(chǎng)化的主體條件。政府對(duì)企業(yè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的政策引導(dǎo)和監(jiān)管遵循“市場(chǎng)化、法治化”原則,采取政府引導(dǎo)與市場(chǎng)化運(yùn)作相結(jié)合,充分發(fā)揮政府和市場(chǎng)各自的作用新一輪債轉(zhuǎn)股最顯著的特點(diǎn)就是遵循“市場(chǎng)化、法治化”原則,采取政府引導(dǎo)與市場(chǎng)化運(yùn)作相結(jié)合,充分發(fā)揮政府和市場(chǎng)各自的作用,不搞行政“拉郎配”,不搞“一刀切”,政府不兜底損失,主要體現(xiàn)在以下幾方面。轉(zhuǎn)股對(duì)象選擇市場(chǎng)化,嚴(yán)格準(zhǔn)入、突出重點(diǎn)。新一輪債轉(zhuǎn)股采取市場(chǎng)化的方式,由銀行、企業(yè)、實(shí)施機(jī)構(gòu)之間協(xié)商解決,政府加強(qiáng)政策引導(dǎo)和監(jiān)管。《意見》明確了“三個(gè)鼓勵(lì)”“四個(gè)禁止”,即鼓勵(lì)面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,禁止將“僵尸企業(yè)”、有惡意逃廢債行為的企業(yè)、債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)、產(chǎn)能過剩企業(yè)作為市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股對(duì)象。實(shí)施機(jī)構(gòu)多元化,資金來源市場(chǎng)化,轉(zhuǎn)股價(jià)格、條件以及債權(quán)質(zhì)量類型自主協(xié)商。新一輪債轉(zhuǎn)股允許包括銀行附屬具備投資功能的子公司、金融資產(chǎn)管理公司在內(nèi)的多種類型實(shí)施機(jī)構(gòu)參與,鼓勵(lì)引入社會(huì)資本。目前絕大部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入周期性困難的企業(yè)都呈現(xiàn)出債務(wù)規(guī)模大、涉及債權(quán)機(jī)構(gòu)多的雙重特點(diǎn),只有多家機(jī)構(gòu)協(xié)同參與,豐富資金來源渠道才能滿足現(xiàn)實(shí)需要。除此以外,債權(quán)類型從過去單一的銀行貸款,拓展到其他類型債權(quán),并且不僅僅局限于不良類債權(quán),需要大力推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“去杠桿”的力度。協(xié)同推進(jìn),債轉(zhuǎn)股與深化國(guó)資國(guó)企改革、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本、化解過剩產(chǎn)能、行業(yè)并購(gòu)重組等工作有機(jī)結(jié)合。要將緩解企業(yè)暫時(shí)性流動(dòng)性壓力與優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、改善財(cái)務(wù)管理能力相結(jié)合,要將完善國(guó)有現(xiàn)代公司治理與促進(jìn)“國(guó)有資本保值增值、提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、放大國(guó)有資本功能”相結(jié)合。強(qiáng)化依法運(yùn)作,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范。在更為完善的法律法規(guī)規(guī)范、約束和監(jiān)管下,債轉(zhuǎn)股在債權(quán)轉(zhuǎn)讓、公允定價(jià)、轉(zhuǎn)股流程以及股權(quán)退出等操作環(huán)節(jié)上都將更為合理規(guī)范,能夠更好地防范道德風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施債轉(zhuǎn)股時(shí)必須完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu),為拓寬債轉(zhuǎn)股股權(quán)退出通道提供保障。金融資產(chǎn)管理公司防范市場(chǎng)化現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的能力金融資產(chǎn)管理公司是債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)的“主力軍”,可發(fā)揮綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì),助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)降杠桿中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司成立17年來,圓滿完成了包括債轉(zhuǎn)股在內(nèi)的對(duì)銀行政策性不良資產(chǎn)處置的任務(wù),并走出了一條市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展的新路子。金融資產(chǎn)管理公司是債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)的“主力軍”,具有成熟經(jīng)驗(yàn)和先天優(yōu)勢(shì)。金融資產(chǎn)管理公司擁有成熟的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐,熟悉國(guó)家、企業(yè)債轉(zhuǎn)股政策,形成了一套成熟、規(guī)范、高效的債轉(zhuǎn)股操作流程,并培養(yǎng)了一批高素質(zhì)人才隊(duì)伍。金融資產(chǎn)管理公司在防范債轉(zhuǎn)股操作的道德風(fēng)險(xiǎn)中具有獨(dú)特功能。由于金融資產(chǎn)管理公司本身不是企業(yè)的債權(quán)人,從銀行體系剝離的擬轉(zhuǎn)股債權(quán)能夠更為公允地定價(jià),實(shí)現(xiàn)潔凈轉(zhuǎn)讓、真實(shí)出售,能夠大大降低道德風(fēng)險(xiǎn)。作為第三方,金融資產(chǎn)管理公司可以更為公平、公正、客觀地平衡各方債權(quán)主體利益,有助于提高債轉(zhuǎn)股工作的實(shí)施效率。金融資產(chǎn)管理公司具有綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì),可以協(xié)同發(fā)力助力實(shí)體企業(yè)降杠桿。近年來金融資產(chǎn)管理公司在市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型中不斷完善綜合金融功能,普遍具備銀行、證券、租賃、信托、基金等多金融牌照,可以通過打業(yè)務(wù)“組合拳”,以“存量+增量、金融+產(chǎn)業(yè)、債權(quán)+股權(quán)、自主資金+結(jié)構(gòu)化融資”等全產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品,為企業(yè)提供全生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù),切實(shí)解決實(shí)體企業(yè)融資難、融資貴問題。發(fā)展綜合金融服務(wù)充分發(fā)揮逆周期金融救助功能和“一體兩翼”的協(xié)同效應(yīng),加強(qiáng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),以市場(chǎng)化原則探索采取基金化方式參與實(shí)施債轉(zhuǎn)股作為四大金融資產(chǎn)管理公司之一,中國(guó)華融自1999年成立以來,圓滿完成國(guó)家賦予的不良資產(chǎn)政策性處置任務(wù),發(fā)揮了中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行“安全網(wǎng)”和“穩(wěn)定器”的重要作用。積極參與本輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,充分發(fā)揮逆周期金融救助功能和“一體兩翼”的協(xié)同效應(yīng),為企業(yè)提供一攬子綜合金融服務(wù)。中國(guó)華融將充分發(fā)揮豐富的不良資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和領(lǐng)先的不良資產(chǎn)收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)及處置能力,依托豐富的問題企業(yè)重組和投行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)以及多元化的產(chǎn)融結(jié)合資本運(yùn)作平臺(tái),在債轉(zhuǎn)股中,配合實(shí)施一系列債務(wù)重組手段,最大限度地幫助實(shí)體企業(yè)客戶緩解流動(dòng)性困難。以大客戶戰(zhàn)略為引領(lǐng),加強(qiáng)與銀行、央企、地方大型國(guó)有企業(yè)等各類企業(yè)合作共贏。中國(guó)華融將依托公司大客戶戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì),緊跟國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略,緊盯對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有重要帶動(dòng)作用的重點(diǎn)項(xiàng)目、重點(diǎn)工程、重點(diǎn)客戶,研究制定提供針對(duì)性強(qiáng)、綜合金融服務(wù)附加值高的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)策略。加強(qiáng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),以市場(chǎng)化原則探索采取基金化方式參與實(shí)施債轉(zhuǎn)股。中國(guó)華融將充當(dāng)發(fā)起人、管理人、投資人等多重角色全程參與商業(yè)化債轉(zhuǎn)股工作。中國(guó)華融將