銀行上市文件-上市發(fā)行方案模版

**銀行第五屆董事會第五次會議材料之一關于本行首次公開發(fā)行A股股票并上市的議案（提請第五屆董事會第五次會議審議）各位董事：為了推進本行經營發(fā)展戰(zhàn)略的順利實施，不斷提升核心競爭力，本行擬申請公開發(fā)行A股股票并上市。根據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》及《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》等相關法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，現制定本次發(fā)行上市的方案如下：1、發(fā)行股票的種類：人民幣普通股A股;2、每股面值：人民幣1.00元;3、發(fā)行數量：不超過10億股，具體發(fā)行數量由股東大會授權董事會根據發(fā)行價格等實際情況與保薦機構（主承銷商）協商確定;4、發(fā)行對象：符合資格的詢價對象和持有證券交易所股票賬戶卡的自然人、法人及其他機構等投資者（國家法律、法規(guī)禁止購買的除外）;5、發(fā)行方式：采用網下向詢價對象配售和網上向社會公眾投資者定價發(fā)行相結合的方式或中國證監(jiān)會認可的其他發(fā)行方式;6、定價方式：發(fā)行價格將通過向詢價對象詢價的方式或中國證監(jiān)會核準的其他方式確定，最終發(fā)行定價方式由股東大會授權董事會根據中國證監(jiān)會的相關規(guī)定確定;7、承銷方式：本次發(fā)行的股票將由主承銷商牽頭組成的承銷團以余額報銷方式承銷;8、擬上市證券交易所：上海證券交易所;9、募集資金用途：本次公開發(fā)行新股所募集的資金扣除發(fā)行費用后，將全部用于充實核心資本，提高本行資本充足率;10、決議的有效期：與本議案有關的決議自**年臨時股東大會審議通過之日起十二個月內有效。以上方案，請予審議。本議案經本次董事會決議通過后，尚須提交股東大會審議。附件：1、關于**銀行發(fā)行上市方案測算的備忘錄2、A股IPO發(fā)行比例上限統(tǒng)計3、**銀行資本缺口測算4、**銀行融資比例及規(guī)模分析**年【】月【】日

中信證券股份有限公司CITICSecuritiesCo.,LTD.星城項目備忘錄**0112號至/To:**銀行創(chuàng)建日期/Date:**/1/12抄送/CC:天健會計師事務所、啟元律師事務所總頁數/No.ofPage:3自/From:中信證券部門/Dept.:投資銀行部主題/Subject:關于**銀行發(fā)行上市方案測算的備忘錄formcheckbox急件/UrgentFORMCHECKBOX供審閱/ForYourReviewformcheckbox請速回復/ReplyASAPformcheckbox機密Confidencial關于**銀行發(fā)行上市方案測算的備忘錄**銀行發(fā)行上市方案的確定，既要考慮自身的資金需求又要結合宏觀經濟環(huán)境、政策法規(guī)限制、市場狀況等多方面因素加以考慮。本備忘錄針對**銀行本次發(fā)行上市方案、發(fā)行方案及**銀行財務指標的影響等問題進行了測算，主要內容如下：一、融資規(guī)模測算基礎**銀行本次發(fā)行融資規(guī)模的測算基于滿足銀行上市之后三年（按照2017年上市的目標，此處指2017－2019年）的資本需求，以使**銀行上市后資本充足率可以維持在理想水平。我們根據**銀行戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃以及當前的財務指標對未來資本消耗情況進行了測算，在考慮2015年第二期增資完成以及**年發(fā)行二級資本債的情況下，按照核心資本充足率不低于10%、資本充足率不低于12%的目標，測算出**銀行在2019年末資本缺口在70－80億元左右。通過IPO融資彌補這一資本缺口，可確保**銀行上市之后實現快速發(fā)展與擴張。二、發(fā)行方案測算（一）根據《中華人民共和國證券法》的規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應當符合公開發(fā)行的股份達到公司股份總數的25%以上的條件，公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。如滿足這一法規(guī)限制，本次A股發(fā)行的最低發(fā)行股數應不少于3.3億股（北京銀行IPO融資12億股，占發(fā)行后總股本的19.27%；南京銀行IPO融資7億股，占發(fā)行后總股本的36.72%；寧波銀行IPO融資4.5億股，占發(fā)行后總股本的18%）。（二）發(fā)行市凈率銀行業(yè)上市公司通常選取發(fā)行市凈率水平作為發(fā)行上市定價的依據，發(fā)行市凈率可以在某種程度上表示融資的效率，也可以被看作是投資者對發(fā)行人的接受程度。表1反映了截止2010年7月12日，上市的三家城商行的發(fā)行市凈率，二級市場市凈率及動態(tài)市凈率水平?？梢钥闯觯焉鲜腥页巧绦薪灰资袃袈实淖畹椭禐槟暇┿y行的2.07倍，最高值為寧波銀行的2.97倍，平均值為2.38倍；截止2015年8月19日，上市城商行的動態(tài)市凈率平均值為2.09倍。表1：銀行發(fā)行市凈率目前市凈率寧波銀行3.181.35北京銀行3.171.17南京銀行2.171.16平均值2.841.23通常情況下，在二級市場情況良好時，A股市場的發(fā)行市凈率一般較已上市同行業(yè)公司的市凈率略有折讓，折扣水平大致在80%－90%，但從當前銀行業(yè)上市公司實際估值情況來看，平均市凈率已低至1.2倍，因此IPO發(fā)行市凈率折讓空間已不大。2015年至今，上市城商行高位市凈率均值約為2倍，在充分考慮后續(xù)市場預期以及IPO發(fā)行估值折讓的基礎上，我們擬采用1.1－1.8倍左右的市凈率進行敏感性測算。（三）在上述監(jiān)管要求及市場情況的限制下，對發(fā)行方案的測算假設如下：1、總籌資規(guī)模：70－80億元。2、發(fā)行市凈率：1.1-1.8倍。3、發(fā)行時間安排：因IPO審核周期不確定性大，財務預測準確性受預測周期長度影響明顯，為盡量提高數據可靠性，本次采用2017年為預測的發(fā)行期間，實際發(fā)行時點受申報時間、排隊企業(yè)家數、審核政策變化等多種因素影響。4、按照2017年發(fā)行的時間預計，發(fā)行前凈資產、每股凈資產等財務指標均采用預測的**年末數據，即凈資產200億元。5、本測算為示意性測算，主要揭示發(fā)行前凈資產、發(fā)行時點市場情況、發(fā)行股數、融資規(guī)模等變量間的相互關系，以此合理確定發(fā)行股數上限。具體測算如下表所示：

關于發(fā)行規(guī)模的初步測算方案發(fā)行市凈率(倍)1.11.21.31.4發(fā)行價格(元/股)籌資額(億元)發(fā)行價格(元/股)籌資額(億元)發(fā)行價格(元/股)籌資額(億元)發(fā)行價格(元/股)籌資額(億元)發(fā)行規(guī)模(億股)57.5637.808.3941.969.2546.2610.1450.7267.5945.528.4550.709.3556.1210.2961.7677.6153.298.5159.579.4566.1810.4573.1387.6461.118.5768.579.5676.4710.6184.8597.6768.998.6377.709.6786.9910.7796.92107.6976.928.7086.969.7797.7410.94109.38117.7284.918.7696.359.89108.7511.11122.22127.7592.968.82105.8810.00120.0011.29135.48發(fā)行市凈率(倍)1.51.61.71.8發(fā)行價格(元/股)籌資額(億元)發(fā)行價格(元/股)籌資額(億元)發(fā)行價格(元/股)籌資額(億元)發(fā)行價格(元/股)籌資額(億元)發(fā)行規(guī)模(億股)511.0755.3512.0360.1513.0365.1314.0670.31611.2867.6712.3173.8513.3980.3114.5287.10711.4980.4612.6088.1913.7796.3615.00105.00811.7293.7512.90103.2314.17113.3315.52124.14911.95107.5713.22119.0114.59131.3316.07144.641012.20121.9513.56135.5915.04150.4416.67166.671112.45136.9313.91153.0415.53170.7817.31190.381212.71152.5414.29171.4316.04192.4518.00216.00三、發(fā)行規(guī)模初步結論當二級市場股價持續(xù)處于低位，發(fā)行市凈率維持在1.1倍的情況下，**銀行需融資10億股（每股價格7.69元），融資金額76.92億元，才能基本滿足融資70至80億元的資本金需求；而當發(fā)行價格高啟時，在發(fā)行市凈率達到1.8倍的情況下，發(fā)行5億股（每股價格14.06元）的發(fā)行規(guī)?？蛇_70.31億元，能夠滿足融資需求。所以，在融資需求既定的情況下，上市銀行股票二級市場的價格對**銀行發(fā)行股數、發(fā)行價格都將產生較為直接的影響。**銀行董事會及經營層應充分考慮未來宏觀經濟及A股市場走勢的不確定性等因素后，初步確定我行IPO最終發(fā)行規(guī)模，即確定最終發(fā)行不超過10億股（占發(fā)行后的25.25%），以滿足**銀行2019年前的資本金需求。注：**銀行擬發(fā)行規(guī)模的議案需通過**年【】月【】日的股東大會審議通過。按照上市時間表，**銀行之后將根據以上確定的發(fā)行規(guī)模啟動國有股轉持與劃轉工作，確定最終的國有股劃轉數量。故**銀行擬發(fā)行規(guī)模不易更改，中信團隊建議采取較為合理的披露口徑，在包含上述所有可能的市場情況下確定最終的發(fā)行規(guī)模。四、發(fā)行方案對**銀行相關財務指標的影響發(fā)行新股將對**銀行現有盈利能力指標進行攤薄，但對資本充足率將有較大的提升?？紤]到實際完成發(fā)行的時間具有一定的不確定性，并且在此之前經營持續(xù)會導致各項財務指標發(fā)生變化，因此以下測算為靜態(tài)估算，測算的基礎是以**年末的預測收益及資產指標為依據，即：**年12月31日，**銀行資本凈額為265億元，加權風險資產為2176億元，凈資產200億元。

本次發(fā)行對資本充足率和ROE指標的影響分析發(fā)行市凈率(倍)1.11.21.31.4EPS資本充足率ROEPE資本充足率ROEPE資本充足率ROEPE資本充足率ROEPE發(fā)行規(guī)模(億股)51.1013.92%15.72%5.8914.11%15.45%6.5414.30%15.18%7.2114.51%14.92%7.9061.0714.27%15.23%5.9114.51%14.92%6.5814.76%14.61%7.2915.02%14.30%8.0271.0414.63%14.77%5.9314.92%14.42%6.6315.22%14.06%7.3615.54%13.71%8.1481.0114.99%14.33%5.9515.33%13.94%6.6815.69%13.55%7.4516.08%13.16%8.2690.9815.35%13.92%5.9715.75%13.49%6.7216.18%13.06%7.5316.63%12.63%8.39100.9615.71%13.53%5.9916.17%13.06%6.7716.67%12.59%7.6117.20%12.13%8.52110.9416.08%13.15%6.0116.61%12.65%6.8217.18%12.15%7.7017.80%11.65%8.65120.9116.45%12.80%6.0317.04%12.26%6.8717.69%11.73%7.7918.40%11.19%8.79發(fā)行市凈率(倍)1.51.61.71.8EPS資本充足率ROEPE資本充足率ROEPE資本充足率ROEPE資本充足率ROEPE發(fā)行規(guī)模(億股)51.1014.72%14.65%8.6214.94%14.39%9.3715.17%14.12%10.1515.41%13.85%10.9561.0715.29%13.99%8.7915.57%13.68%9.5915.87%13.37%10.4316.18%13.05%11.3171.0415.88%13.36%8.9516.23%13.01%9.8116.61%12.65%10.7217.00%12.30%11.6881.0116.49%12.76%9.1316.92%12.37%10.0517.39%11.97%11.0417.88%11.58%12.0990.9817.12%12.20%9.3117.65%11.76%10.3018.21%11.33%11.3718.83%10.90%12.52100.9617.78%11.66%9.5018.41%11.19%10.5619.09%10.72%11.7219.84%10.25%12.98110.9418.47%11.15%9.7019.21%10.64%10.8420.03%10.14%12.0920.93%9.64%13.48120.9119.19%10.66%9.9020.06%10.12%11.1321.02%9.58%12.4922.10%9.05%14.02

表2：已上市城商行上市融資后對財務指標的影響銀行發(fā)行當年資本充足率發(fā)行當年ROE發(fā)行當年PE目前動態(tài)PE寧波銀行21.00%11.86%36.398.1北京銀行20.11%13.00%36.387.3南京銀行30.67%9.15%22.457.7均值23.93%11.34%31.747.7根據上表所示，已上市城商行在上市后資本充足率均大于20%，而ROE存在較大幅度的下降。而**銀行根據可能的發(fā)行市盈率模擬測算后，資本充足率將增長至15%左右，低于其他城商行上市融資后的資本充足率水平；而ROE將下降至13%左右，高于其他城商行上市融資后ROE平均水平。故**銀行上市在擬股份發(fā)行規(guī)模上并不高，處于合理的融資規(guī)模范圍內。目前已上市城商行動態(tài)市盈率均值為7.7倍，市凈率均值為1.23倍，處于估值的低谷。如果按照當前的市場狀況發(fā)行，則需要發(fā)行9億股才能滿足70億元的融資需求，該情況下對應的發(fā)行PB為1.2倍，發(fā)行PE為6.72倍。未來若市場情況好轉，上市銀行估值水平進一步提高，則**銀行上市發(fā)行的估值會隨之上行，在融資金額確定的情況下，需要發(fā)行的股份總數也隨之下降。五、結論根據我行中長期資本規(guī)劃，70－80億元人民幣是一個恰當的融資規(guī)模，在市場處于低谷時期，發(fā)行不超過10億股可以滿足融資需求，若市場好轉，則發(fā)行比例可以進一步下調。建議**銀行IPO發(fā)行股數不超過10億股（若考慮進一步提高融資規(guī)?；蛟黾記Q策靈活性，可在董事會、股東大會議案中適當上調發(fā)行股數上限）。中信證券星城項目組**年1月12日

A股IPO發(fā)行比例上限統(tǒng)計15年更新招股書（申報稿）的城商行發(fā)行前股本發(fā)行前A股股本披露的發(fā)行股數上限發(fā)行股數占發(fā)行后總股本的比例發(fā)行股數占發(fā)行后A股總股本的比例徽商銀行110.57912.310.02%13.47%江蘇銀行1041042620.00%20.00%貴陽銀行1818521.74%21.74%近期更新招股書的4億股以下公司科大國創(chuàng)軟件0.690.690.2325.00%25.00%辰安科技0.60.60.225.00%25.00%光莆電子0.870.870.2925.00%25.00%近期更新招股書的除城商行之外的4億股以上公司浙商證券3030514.29%14.29%中國電影14144.6725.01%25.01%第一創(chuàng)業(yè)證券19.7119.712.1910.00%10.00%華西證券2121725.00%25.00%東莞證券15151.66710.00%10.00%

**銀行資本缺口測算基本假設1、根據“三年再造一個長行”的戰(zhàn)略目標，2017年末總資產相比2014年末翻倍；2、2014年末及2015年完成兩期增資，股本增加7億股，2015年資產及利潤增長率大幅上升，隨后進入平穩(wěn)較快增長階段；3、**年計劃發(fā)行50億元二級資本債，回收13億元二級資本債，資本充足率有所提升；4、為提高每股凈資產規(guī)模，優(yōu)化上市前的各項財務及監(jiān)管指標，2017年之前不進行現金分紅，上市后現金分紅比例逐步提高至30%；5、**年以前風險加權資產系數逐步上升，達到60%之后維持平穩(wěn)；6、目標核心資本充足率維持在10%以上，目標資本充足率維持在12%以上，為測算IPO融資規(guī)模，本測算不考慮IPO融資的影響；7、作為參考，附加了目標核心資本充足率11%，目標資本充足率13%的資本缺口測算，僅供參考。單位：千元2012201320142015**E2017E2018E2019E總資產增長率預計_18.92%11.75%29.54%31.11%20.00%15.00%15.00%凈利潤增長率預計_13.98%9.66%25.00%18.85%19.61%17.27%15.00%風險加權資產增速預計_44.95%30.93%35.00%32.06%23.99%15.00%15.00%現金分紅率預計--0%5%5%20%25%30%凈資產7,533,4579,251,89413,126,50017,358,25220,055,95823,262,20826,491,80830,042,533風險加權資產65,315,89594,674,812123,960,436167,346,589221,000,000274,016,880315,119,412362,387,324總資產規(guī)模162,595,671193,360,362216,073,296279,908,759367,000,000440,400,000506,460,000582,429,000凈利潤1,945,6552,217,5972,431,7522,839,6903,375,0004,037,0004,734,3005,444,445杠桿率4.63%4.78%6.08%6.20%5.46%5.28%5.23%5.16%風險加權資產系數40.17%48.96%57.37%59.79%60.22%62.22%62.22%62.22%測算結果單位：千元2012201320142015E**E2017E2018E2019EROAA1.25%1.19%1.15%1.04%1.00%1.00%1.00%ROAE26.53%23.50%18.63%18.04%18.64%19.03%19.26%預測的核心一級資本9,108,00313,032,57117,264,32319,962,02923,168,27926,397,87929,948,604預測的一級資本9,120,50213,037,76517,269,51719,967,22323,173,47326,403,07329,953,798預測的總資本11,351,09615,207,69219,439,44425,837,15029,043,40032,273,00035,823,725預測的核心一級資本充足率9.62%10.51%10.32%9.03%8.46%8.38%8.26%預測的一級資本充足率9.63%10.52%10.32%9.03%8.46%8.38%8.27%預測的資本充足率12.11%12.27%11.62%11.69%10.60%10.24%9.89%目標核心一級資本(10%)12,396,04416,734,65922,100,00027,401,68831,511,94136,238,732目標一級資本(10.5%)13,015,84617,571,39223,205,00028,771,77233,087,53838,050,669目標資本(12%)14,875,25220,081,59126,520,00032,882,02637,814,32943,486,479核心一級資本缺口636,527529,664-2,137,972-4,233,410-5,114,063-6,290,129一級資本缺口21,919-301,875-3,237,778-5,598,300-6,684,466-8,096,871總資本缺口332,440-642,147-682,851-3,838,626-5,541,330-7,662,754目標核心一級資本(11%)13,635,64818,408,12524,310,00030,141,85734,663,13539,862,606目標一級資本(11.5%)14,255,45019,244,85825,415,00031,511,94136,238,73241,674,542目標資本充足率(13.0%)16,114,85721,755,05728,730,00035,622,19440,965,52447,110,352核心一級資本缺口-603,077-1,143,802-4,347,972-6,973,578-8,265,257-9,914,002一級資本缺口-1,217,685-1,975,341-5,447,778-8,338,469-9,835,660-11,720,745總資本缺口-907,165-2,315,613-2,892,851-6,578,795-8,692,524-11,286,628

**銀行融資比例及規(guī)模分析測算邏輯說明1、在發(fā)行后PB以及發(fā)行股數既定的情況下，測算發(fā)行價格以及融資規(guī)模，以分析不同的融資規(guī)模及估值的情況下具體的發(fā)行情況；2、測算的具體公式為：（發(fā)行前股數+IPO發(fā)行股數）*發(fā)行價格=（發(fā)行前凈資產+IPO發(fā)行股數*發(fā)行價格）*PB；3、預計發(fā)行時間為2017年，因此發(fā)行前凈資產取值為**年末預測凈資產200億元；4、按照70-80億元的總融資需求，在市場情況理想，估值達到1.8倍PB的情況下，需發(fā)行7億股，在市場情況不理想的情況下，估值低至1.1倍PB，需發(fā)行12億股。發(fā)行股數（億股）每股發(fā)行價格（元）融資金額（億元）發(fā)行PB發(fā)行股數（億股）每股發(fā)行價格（元）融資金額（億元）發(fā)行PB514.0670.311.8513.0365.131.7614.5287.101.8613.3980.311.7715.00105.001.8713.7796.361.7815.52124.141.8814.17113.331.7916.07144.641.8914.59131.331.71016.67166.671.81015.04150.441.71117.31