反腐力度空前引導(dǎo)醫(yī)藥領(lǐng)域健康發(fā)展

目錄反腐力度空前，引導(dǎo)醫(yī)藥領(lǐng)域健康發(fā)展 6創(chuàng)新藥板塊反腐展望：回歸臨床價(jià)值，關(guān)注創(chuàng)新本質(zhì) 8醫(yī)療設(shè)備類企業(yè)銷售費(fèi)率穩(wěn)中有降，宣傳推廣費(fèi)率持續(xù)降低 12本周行情跟蹤 14圖表目錄圖1：2000年以來創(chuàng)新領(lǐng)域反腐案例整理 9圖2：近一個(gè)月北向金醫(yī)藥生物板塊持情（2023/07/05-2023/08/04） 14圖3：醫(yī)藥生物業(yè)行走勢（2023/07/05-2023/08/04） 14圖4：細(xì)分子行漲跌（2023/01/01-2023/08/04） 15圖5：細(xì)分子行業(yè)PE(TTM)（2022/07/31-2023/08/04） 15圖6：醫(yī)藥生物數(shù)Band估值走勢（2022/08/05-2023/08/04） 16圖7：子行業(yè)月跌幅 16圖8：子行業(yè)周跌幅 16表1：2023年國家醫(yī)藥腐相關(guān)重要文件和議 6表2：2023年以來接受腐調(diào)查的醫(yī)院高層員 7表3：相關(guān)創(chuàng)新公司年銷售費(fèi)用 10表4：內(nèi)鏡/IVD/醫(yī)學(xué)影像板塊銷售費(fèi)用率變趨勢 12表5：內(nèi)鏡/IVD/醫(yī)學(xué)影像板塊宣傳推廣費(fèi)率化勢 131、創(chuàng)新藥板塊反腐展望：回歸臨床價(jià)值，關(guān)注創(chuàng)新本質(zhì)。集中整治醫(yī)藥腐敗，藥物銷售合規(guī)化，關(guān)注真正具備創(chuàng)新能力的藥企。2006、2013和2020年多家藥企均經(jīng)歷過醫(yī)藥反腐行動(dòng)，上市公司對合規(guī)有一定要求和標(biāo)準(zhǔn)，銷售費(fèi)用率多處于合理區(qū)間，整體安全邊際相對較高，對收入和利潤端影響預(yù)計(jì)相對可控。反腐常態(tài)化，自營銷售團(tuán)隊(duì)藥企風(fēng)險(xiǎn)較小。根據(jù)規(guī)定，受委托的經(jīng)銷商出現(xiàn)違規(guī)，生產(chǎn)企業(yè)需要負(fù)連帶責(zé)任。渠道不能自控的企業(yè)，成本不能滿足國家招投標(biāo)價(jià)格要求的企業(yè)，會面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，相對利好有自營銷售團(tuán)隊(duì)和能力的龍頭企業(yè)。2、CXO及上游板塊本周行情：CRO/CDMO2.76%9.06%7.81%-5.58%-5.26%-2.94%02H118872+6.2（14.6150.95億+18.；單Q299.08（6.71.45（5.17.53億+22.Q292.13+39.53、醫(yī)療器械領(lǐng)域202372520237282022IVD//17.16.916.5（0352022IVD//1.3%/3.1%/0.7%4、醫(yī)藥零售板塊：202143-4（25%45%以上2023務(wù)在2023年也將成為推動(dòng)增長的動(dòng)力之一。202384216%12%33%；健38%14%（32022年420X2022100%。822027(23年年底)（23154重點(diǎn)推薦：益豐藥房、大參林、健之佳、一心堂、漱玉平民、老百姓。5、醫(yī)療服務(wù)板塊：反腐影響較小，技術(shù)勞務(wù)服務(wù)將被凸顯，民營獲醫(yī)能力將持續(xù)改善本次醫(yī)療行業(yè)整治不正之風(fēng)，為行業(yè)持續(xù)整風(fēng)運(yùn)動(dòng)。本次強(qiáng)烈“醫(yī)療反腐”運(yùn)動(dòng)系行業(yè)內(nèi)專項(xiàng)整治的突出體現(xiàn)。院端反腐整治將圍繞院領(lǐng)導(dǎo)干部、科室領(lǐng)導(dǎo)干部的涉及的“醫(yī)院基建、醫(yī)療固定資產(chǎn)購置、藥耗供應(yīng)鏈及使用、醫(yī)保合規(guī)使用”。醫(yī)療反腐與醫(yī)保基金監(jiān)管的本質(zhì)是規(guī)范醫(yī)療秩序，預(yù)期未來醫(yī)保飛行檢查將常規(guī)化進(jìn)行，醫(yī)保占比低且醫(yī)保合規(guī)化強(qiáng)的民營醫(yī)院在本次整治中影響較小。公立醫(yī)院醫(yī)生收入結(jié)構(gòu)在持續(xù)在集采、公立醫(yī)院改革和反腐背景下將持續(xù)調(diào)整，技術(shù)服務(wù)價(jià)值將持續(xù)被凸顯。收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，灰色收入下滑，將持續(xù)帶來醫(yī)生流動(dòng)性的變化，部分醫(yī)生將流向民營醫(yī)院，民營醫(yī)院獲醫(yī)能力有望進(jìn)一步優(yōu)化。本周醫(yī)保占比低和醫(yī)療規(guī)范運(yùn)營的大型醫(yī)療集團(tuán)，在反腐背景下運(yùn)行穩(wěn)健，影響較小。本周醫(yī)療服務(wù)版塊受醫(yī)藥版塊反腐情緒和消費(fèi)信心不足影響下普跌，其中固生堂發(fā)布半年業(yè)績預(yù)告，增長超預(yù)期，持續(xù)看好醫(yī)療服務(wù)版塊下半年的復(fù)蘇和消費(fèi)強(qiáng)刺激。持續(xù)看好“固生堂，愛爾眼科、普瑞眼科、何氏眼科、通策醫(yī)療”。中醫(yī)連鎖：中報(bào)業(yè)績好于預(yù)期，23年恢復(fù)830.9-0.9568%-77%1-1.06億55%-65%23H122H2110.36175名非雇3650.510（147.7216735.13625.25）9.258名非5242875743000平12600101400153010眼科產(chǎn)業(yè)鏈：從行業(yè)端看：23Q2眼科下游復(fù)蘇延續(xù)，23H2需緊密跟蹤疫后復(fù)蘇延續(xù)與消費(fèi)大環(huán)境變化趨勢，推薦關(guān)注22年疫情影響較大的地區(qū)性眼科下游龍頭，以及低基數(shù)下CSR提升空間與高端產(chǎn)品國產(chǎn)替代的白內(nèi)障領(lǐng)域投資機(jī)會。從公司端看：①下游部分繼續(xù)看好行業(yè)估值中樞愛爾眼科、精選布局+單院模型改善的普瑞眼科和低基數(shù)下存在較大超預(yù)期空間的何氏眼科；②上游耗材部分核心推薦愛博醫(yī)療，短期關(guān)注低端晶體、OK鏡和其他視光產(chǎn)品放量，中長期關(guān)注高端晶體首發(fā)國產(chǎn)替代+PR已進(jìn)入創(chuàng)新器械特別審查程序；③環(huán)孢素A眼凝膠已通過現(xiàn)場核查與GMP齒科產(chǎn)業(yè)鏈：2022年實(shí)18.4+IP2）推薦標(biāo)的：通策醫(yī)療、瑞爾集團(tuán)、時(shí)代天使、正海生物6、中藥板塊：（8841367.WI）2.58%（801150.SI2.75%）27.01534%持續(xù)推薦中藥OTC，精品中藥量價(jià)齊升邏輯不斷得到驗(yàn)證。同仁堂2023202397.6130.02%9.8732.71%潤9.8033.31%2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.1829.95%，4.6334.88%4.6035.86%。2023H1疫情后保健免疫需求旺盛，零售端動(dòng)銷后勁足。根據(jù)中康數(shù)據(jù)，中成藥零售市場分品類來看，除去呼吸系統(tǒng)用藥，2023Q1增速前三品類分別為維生素礦物質(zhì)補(bǔ)充劑（+0.02（18.8（18.0藥企零售端議價(jià)能力更強(qiáng)，具備長期投資價(jià)值。一方面中藥材價(jià)格指數(shù)不斷上漲，20237233554.04，品牌OTC重點(diǎn)推薦公司：同仁堂、東阿阿膠、華潤三九、九芝堂。反腐力度空前，引導(dǎo)醫(yī)藥領(lǐng)域健康發(fā)展728表1：2023年國家醫(yī)藥反腐相關(guān)重要文件和會議文件發(fā)布時(shí)間文件名稱發(fā)布機(jī)關(guān)文件內(nèi)容要點(diǎn)725

《刑法修正案（十二）草案》

有下列情形之一的,依照前款的規(guī)定從重處罰:……(四)在組織人事、執(zhí)紀(jì)執(zhí)法司法、生態(tài)環(huán)保、財(cái)政金融、安全生產(chǎn)、食品藥品、幫扶救災(zāi)、養(yǎng)老社保、教育醫(yī)療等領(lǐng)域行賄的;724

2023年下

家藥監(jiān)局

全面加強(qiáng)醫(yī)藥領(lǐng)域綜合監(jiān)管。指導(dǎo)公立醫(yī)院黨組織強(qiáng)化全面從嚴(yán)治黨主體責(zé)任，防范廉潔風(fēng)險(xiǎn)。制定關(guān)于深化體制機(jī)制改革、加強(qiáng)醫(yī)藥衛(wèi)生領(lǐng)域廉政建設(shè)的指導(dǎo)性文件。持續(xù)加強(qiáng)行風(fēng)建設(shè)，推進(jìn)全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題治理長效機(jī)制建設(shè)，進(jìn)一步凈化行業(yè)風(fēng)氣。

“廉潔”和“醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗”等表述被首次納入下半年工作重點(diǎn)510

《關(guān)于印發(fā)2023年糾正醫(yī)藥購銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)工作要點(diǎn)的通知》

家藥監(jiān)局

整治醫(yī)藥產(chǎn)品銷售采購中的不正之風(fēng)問題；持續(xù)推進(jìn)醫(yī)藥價(jià)格和招采信用評價(jià)；劃清“紅包”回扣問題紅線。

914各部728712

全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作動(dòng)員部署視頻會議全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作視頻會議

中央紀(jì)委國家監(jiān)委、國家衛(wèi)健委等

集中整治醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題是推動(dòng)健康中國戰(zhàn)略實(shí)施、凈化醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)、維護(hù)群眾切身利益的必然要求。要以監(jiān)督的外部推力激發(fā)履行主體責(zé)任的內(nèi)生動(dòng)力，深入開展醫(yī)藥行業(yè)全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋的系統(tǒng)治理。加大執(zhí)紀(jì)執(zhí)法力度，緊盯領(lǐng)導(dǎo)干部和關(guān)鍵崗位人員，堅(jiān)持受賄行賄一起查，集中力量查處一批醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗案件，形成聲勢震懾。會議會議時(shí)間會議名稱開會機(jī)關(guān)會議內(nèi)容針對醫(yī)藥領(lǐng)域生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售、使用、報(bào)銷等重點(diǎn)環(huán)節(jié)和“關(guān)鍵少數(shù)”，深入開展醫(yī)藥行業(yè)全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋的系統(tǒng)治理，進(jìn)一步形成高壓態(tài)勢，一體推進(jìn)“會議會議時(shí)間會議名稱開會機(jī)關(guān)會議內(nèi)容部署開展為期1年的全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作。家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)來源：各國家部委官網(wǎng)、賽柏藍(lán)、東北證券729160表2：2023年以來接受反腐調(diào)查的醫(yī)院高層人員序號通報(bào)時(shí)間姓名曾任職位序號通報(bào)時(shí)間姓名曾任職位17月29日何紹斌湖北中醫(yī)藥大學(xué)副校長、湖北省中醫(yī)院原院長814月20日多吉四川甘孜州人民醫(yī)院原黨委委員、院長27月28日袁弘景洪市第一人民醫(yī)院采購辦主任824月20日趙勝遼寧營口市老邊區(qū)人民醫(yī)院原副院長37月28日彭俊文內(nèi)蒙古醫(yī)科大學(xué)附屬醫(yī)院藥學(xué)部部長834月19日歐陽文清江西吉水縣中醫(yī)醫(yī)院原院長47月27日何志新肇慶市懷集縣人民醫(yī)院黨委書記、院長844月17日陳琴姣廣西陽朔縣婦幼保健院原院長57月25日曹力生四川涼山州第一人民醫(yī)院原黨委書記854月13日俞勝寶安徽黃山市人民醫(yī)院黨委委員、副院長67月25日呂涌濤山東省立第三醫(yī)院原黨委書記（主動(dòng)投案）864月13日牛春四川達(dá)州市婦女兒童醫(yī)院黨委委員、副院長、副主任醫(yī)師77月25日全周原廣東封開縣第一人民醫(yī)院院長（主動(dòng)投案）874月13日李少虎四川達(dá)州市宣漢縣中醫(yī)院黨委副書記、院長87月21日易偉峰江西宜舂市袁州區(qū)南廟鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院院長（主動(dòng)投案）884月12日葉英文廣東江門市新會區(qū)中醫(yī)院黨委委員、副院長97月21日陳建紅江西宜春市袁州區(qū)南廟鎮(zhèn)衛(wèi)健委疾控股長894月11日林永明廣東臺山市衛(wèi)生健康局黨組書記、局長107月19日王自剛云南騰沖市人民醫(yī)院原黨委副書記、院長904月11日馮建峰廣東臺山市中醫(yī)院黨委書記117月18日江廣斌隨州市中心醫(yī)院黨委委員、工會主席914月7日張英輝四川廣元市精神衛(wèi)生中心（市第二人民醫(yī)院、市傳染病醫(yī)院）原黨委副書記、主任（院長）127月18日鄭德元湖北隨州市中醫(yī)醫(yī)院黨委書記924月7日唐月霞安徽安慶市立醫(yī)院原黨委委員、副院長137月17日張堅(jiān)洪原廣東恩平市人民醫(yī)院院長934月6日高澤森吉林柳河縣五道溝鎮(zhèn)衛(wèi)生院原院長147月14日于江兵湖北廣水市第一人民醫(yī)院原黨委副書記、院長944月6日劉永煜遼寧沈陽市第十人民醫(yī)院（沈陽市胸科醫(yī)院）院長兼黨委副書記157月14日封新原山西芮城縣第二人民醫(yī)院院長954月6日嚴(yán)華廣東陽春市潭水中心衛(wèi)生院院長167月11日丁友明原四川瀘州市納溪區(qū)人民醫(yī)院院長964月4日波中甘云南瀘水市第一人民醫(yī)院黨委書記177月11日王志原四川會東縣中醫(yī)醫(yī)院院長974月3日殷商勇云南瀘水市第一人民醫(yī)院副院長（主動(dòng)投案）187月10日盧華廣東臺山市人民醫(yī)院黨委書記984月3日蔡培強(qiáng)四川宜賓市第一人民醫(yī)院屏山院區(qū)（屏山縣人民醫(yī)院）黨總支書記197月10日江景華山東聊城市第四人民醫(yī)院原黨委副書記、院長994月3日鐘遠(yuǎn)倫四川高縣人民醫(yī)院黨委書記207月8日吳偉云南景洪市第一人民醫(yī)院黨委副書記、院長1003月30日張建英湖南桃江縣婦幼保健院黨委書記、院長217月7日鄒崇祺廣西玉林市中西醫(yī)結(jié)合骨科醫(yī)院黨委書記1013月27日何旗明廣東南雄市中醫(yī)院院長227月7日莫仕安原廣西金秀瑤族自治縣人民醫(yī)院院長1023月27日周治菊重慶榮昌區(qū)仁義鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院院長237月6日許建東山東德州聯(lián)合醫(yī)院原黨總支書記、理事長1033月25日魏永祥朝陽醫(yī)院副院長247月2日李學(xué)應(yīng)廣東陽春市人民醫(yī)院黨委書記1043月22日吳震平江西吉安市中心人民醫(yī)院原黨委委員、副院長256月29日黎治榮廣東茂名市中醫(yī)院原黨委書記、院長1053月22日楊瑞峰河南林州市人民醫(yī)院黨委委員、副院長266月29日趙亮四川興文縣人民醫(yī)院醫(yī)療健康集團(tuán)、縣人民醫(yī)院原黨委書記1063月21日翁新平廣西平樂縣婦幼保健院原院長276月28日劉建志廣東揭陽市婦幼保健院黨支部書記、院長1073月21日楊子坤湖北黃石市二醫(yī)院原黨委書記、院長，鄂東醫(yī)養(yǎng)集團(tuán)原黨委委員286月26日王琴芳四川雅江縣婦幼保健計(jì)劃生育服務(wù)中心黨支部書記、院長（主動(dòng)投案）1083月21日諶明全四川資陽市精神病醫(yī)院原黨委書記、院長296月25日劉浩天津市口腔醫(yī)院黨委副書記、院長1093月20日馮偉勛廣東清遠(yuǎn)市中醫(yī)院原黨委書記、院長306月21日徐康保江西永豐縣人民醫(yī)院原黨委書記(主動(dòng)投案）1103月17日莫益福廣西壯族自治區(qū)忻城縣人民醫(yī)院原院長316月20日趙李源云南大理鶴慶縣人民醫(yī)院黨總支副書記、院長(主動(dòng)投案）1113月16日周獻(xiàn)京湖南郴州市臨武縣中醫(yī)醫(yī)院黨支部原書記、原院長326月17日張福生山東濰坊市青州市中醫(yī)院原理事長1123月15日李強(qiáng)云南昭通市第一人民醫(yī)院原院長336月16日劉特彬廣東普寧市人民醫(yī)院醫(yī)共體總院黨委書記1133月15日劉讓新湖南新化縣第二人民醫(yī)院院長346月15日徐輝廣東清遠(yuǎn)市中醫(yī)院黨委委員、副院長1143月14日廖安輝四川資中縣中醫(yī)醫(yī)院原黨總支副書記、院長356月14日施超安徽宿松縣人民醫(yī)院黨委書記1153月13日張麗梅云南云龍縣婦幼保健院院長366月12日吳文蘭廣東韶關(guān)曲江區(qū)人民醫(yī)院黨委書記1163月13日王習(xí)平安徽桐城市中醫(yī)醫(yī)院黨委委員、副院長376月12日謝建平四川川北醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院（臨床醫(yī)學(xué)院）原院長1173月12日郭峰松廣東蕉嶺縣年醫(yī)院副院長，蕉嶺縣人民醫(yī)院原副院長、院長386月12日楊小霖四川川北醫(yī)學(xué)院第二附屬醫(yī)院原黨總支書記、院長1183月10日羅勇廣東中山市坦洲人民醫(yī)院原黨總支書記、院長396月8日陳祖彥廣東開平市中醫(yī)院原院長1193月6日沙正華四川越西縣書古鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院院長406月8日朱偉治廣東開平市婦幼保健院黨支部書記、院長1203月5日周正清四川會東縣姜州鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院原院長416月5日陳韜廣東海豐縣中醫(yī)醫(yī)院院長、汕尾市人民醫(yī)院副院長，海豐縣彭湃紀(jì)念醫(yī)院副院長（今年退休）1213月1日米文玉遼寧海城市中醫(yī)院副院長426月5日楊大富四川宜賓市敘州區(qū)精神病醫(yī)院黨支部副書記、院長1222月28日吳振華湖北隨州市婦幼保健院黨委副書記、副院長436月2日扶玲廣東惠州市中醫(yī)醫(yī)院黨委副書記、院長1232月28日溫羨玄廣東江門市開平市第二人民醫(yī)院院長445月31日謝軍廣東陽江市人民醫(yī)院原黨委副書記、院長(退休1年）1242月27日李活船廣東江門市開平市中醫(yī)院黨委書記455月31日周鵬山東中醫(yī)藥大學(xué)附屬醫(yī)院原副院長1252月27日程云威遼寧鞍山市婦兒醫(yī)院副院長465月26日程華東河南漯河市中醫(yī)院黨委委員、副院長1262月26日翁建東廣東揭陽市人民醫(yī)院原黨委書記、院長475月26日許文惠四川樂山市婦幼保健院原黨委副書記、院長(今年退休）1272月26日陳陽生廣東普寧市人民醫(yī)院原院長485月26日張陸軍遼寧建昌縣中醫(yī)康復(fù)醫(yī)院院長1282月24日官英勇廣西玉林市第一人民醫(yī)院原黨委書記、院長495月26日廖斌重慶市銅梁區(qū)婦女兒童醫(yī)院副院長1292月23日王松湖北隨縣婦幼保健院院長、婦幼保健計(jì)劃生育服務(wù)中心主任505月23日洪永洲廣東陸豐市人民醫(yī)院原院長（今年退休）1302月21日張博靜遼寧營口市鲅魚圈區(qū)中心醫(yī)院副院長515月22日林少東廣東汕尾市人民醫(yī)院原黨委書記、院長（提前退休，5年后被查）1312月20日豐長江湖北浠水縣人民醫(yī)院原黨委書記、總醫(yī)院原院長525月22日謝仲豪廣東陽江市婦幼保健院黨委副書記、院長1322月17日李銳四川綿竹市中醫(yī)醫(yī)院原院長、黨委書記535月19日張仲華四川威遠(yuǎn)縣中醫(yī)醫(yī)院黨委書記1332月17日張弢廣東中山市第二人民醫(yī)院黨委委員、副院長545月19日鄺明子廣東東莞市人民醫(yī)院原院長、東完市政協(xié)原副主席（已退休7年）1342月17日白建林河南鄭州市第九人民醫(yī)院黨委書記555月19日羅本權(quán)四川宣漢縣人民醫(yī)院黨委書記1352月17日張德軍四川德陽市第二人民醫(yī)院黨委副書記、院長565月19日肖春燕四川瀘定縣人民醫(yī)院原黨支部書記、副院長1362月16日石駿四川宜賓市第五人民醫(yī)院原黨委書記、院長575月18日陳俊超福建安溪縣龍涓中心衛(wèi)生院院長1372月14日曹翠紅山西長子縣中醫(yī)院黨支部書記、院長585月18日龍海兵四川宜賓市第二中醫(yī)醫(yī)院原黨委書記1382月14日楊玉林貴州興義市人民醫(yī)院原院長595月17日張建民廣東惠州市中心人民醫(yī)院黨委書記1392月13日傅先明中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)附屬第一醫(yī)院（安徽省立醫(yī)院）原黨委委員、副院長605月17日馬曉軍河南開封市隴海醫(yī)院黨委書記1402月10日高宇云南寧洱縣人民醫(yī)院原黨委副書記、院長615月17日喻照明四川達(dá)州市婦女兒童醫(yī)院黨委書記1412月9日陳鐵漢湖南雙峰縣人民醫(yī)院原院長625月17日豆宏凌廣東始興縣人民醫(yī)院黨委副書記、院長1422月9日蔣顯成貴州黔西南州人民醫(yī)院黨委委員、副院長635月17日沈興成四川會東縣人民醫(yī)院院長1432月9日許濤貴州黔西南州中醫(yī)院副院長645月17日趙正冰四川珙縣人民醫(yī)院黨委書記（明年退休）1442月8日吳光明貴州大方縣人民醫(yī)院原院長、黨委副書記655月17日李輝軍云南云縣醫(yī)共體總醫(yī)院副院長，云縣人民醫(yī)院常務(wù)副院長1452月8日肖友益四川青川縣第一人民醫(yī)院原院長665月15日陸作平浙江東陽市皮膚病醫(yī)院黨支部書記、院長(主動(dòng)投案）1462月8日丁紹平湖北應(yīng)城市中醫(yī)醫(yī)院院長675月15日于彥章河南省周口市中心醫(yī)院黨委書記、院長1472月6日周芹山東齊河縣人民醫(yī)院原院長685月13日賈成林浙江安吉縣人民醫(yī)院原院長1482月6日劉福湖南桂陽縣第一人民醫(yī)院副科級干部695月11日李銘瓊廣東清遠(yuǎn)市清城區(qū)人民醫(yī)院原院長、清遠(yuǎn)市慢性病防治醫(yī)院副院長（今年退休）1492月6日肖軍兵湖南桂陽縣第一人民醫(yī)院副院長705月11日楊木榮廣東惠東縣第三人民醫(yī)院黨支部書記、原院長1502月3日陳文楷廣東海豐縣彭湃紀(jì)念醫(yī)院原院長715月10日姜沛沛黑龍江鶴崗市新一人民醫(yī)院黨支部書記1512月3日馬潤洲山東樂陵市人民醫(yī)院原院長725月8日耿學(xué)東山東淄博市桓臺縣索鎮(zhèn)耿橋衛(wèi)生院副院長1522月1日馮勇貴州印江自治縣人民醫(yī)院原院長735月5日冼敬鋒廣西田陽縣人民醫(yī)院原黨委書記、院長1532月1日趙文勝云南德宏州人民醫(yī)院原黨委書記、院長745月5日潘光輝廣西鐘山縣公安中心衛(wèi)生院院長1541月30日劉永生安徽阜南縣婦幼保健院院長755月5日鄒芳標(biāo)廣西鐘山縣燕塘鎮(zhèn)衛(wèi)生院院長兼花山瑤族鄉(xiāng)衛(wèi)生院院長1551月20日廖敏江西贛南醫(yī)學(xué)院第二臨床醫(yī)學(xué)院（第二附屬醫(yī)院）原黨委副書記、院長765月5日范玉強(qiáng)天津中醫(yī)藥大學(xué)第一附屬醫(yī)院原黨委書記1561月11日侯月智山東濱州市第二人民醫(yī)院原黨委書記、院長774月29日廣躍乾貴州黔西南布依族苗族自治州貞豐縣人民醫(yī)院原黨委書記、院長1571月10日卿松四川資陽市人民醫(yī)院原黨委委員、副院長784月28日林衛(wèi)平湖北隨縣唐縣鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院黨委副書記、院長1581月9日楊利四川宜賓市第一人民醫(yī)院黨委委員、副院長794月27日王喜聰河南開封市兒童醫(yī)院黨委副書記、院長1591月9日謝明均四川宜賓市第一人民醫(yī)院原黨委書記、院長804月24日李東黑龍江大興安嶺地區(qū)人民醫(yī)院黨委書記（主動(dòng)投案）1601月3日馬友軍書記數(shù)據(jù)來源：賽柏藍(lán)、健識局、東北證券創(chuàng)新藥板塊反腐展望：回歸臨床價(jià)值，關(guān)注創(chuàng)新本質(zhì)2000201372014919）（GSKCI）GSKCI30201310234GSK(GlaxoSmithKline，201312%61%GSK2013201365216182013732014242015415（190201220152019614289246760371.78萬元。當(dāng)事人通過員工共計(jì)向王某支付回扣款144.81萬元，當(dāng)事人實(shí)際獲得違法所得150.55萬元。法律依據(jù)及處罰：當(dāng)事人的行為違反了《反不正當(dāng)競爭法》第七條的規(guī)定，依據(jù)第十九條對當(dāng)事人處沒收違法所得150.55萬元，罰款30萬元。圖1：2000年以來創(chuàng)新藥領(lǐng)域反腐案例整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，東北證券創(chuàng)新藥板塊反腐影響展望：回歸臨床價(jià)值，關(guān)注創(chuàng)新本質(zhì)。2006、2013和2020年多家藥企均經(jīng)歷過醫(yī)藥反腐行動(dòng)，上市公司對合規(guī)有一定要求和標(biāo)準(zhǔn)，銷售費(fèi)用率多處于合理區(qū)間，整體安全邊際相對較高，對收入和利潤端影響預(yù)計(jì)相對可控。根據(jù)規(guī)定，受委托的經(jīng)銷商出現(xiàn)違規(guī)，生產(chǎn)企業(yè)需要負(fù)連帶責(zé)任。渠道不能自控的企業(yè)，成本不能滿足國家招投標(biāo)價(jià)格要求的企業(yè)，會面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，相對利好有自營銷售團(tuán)隊(duì)和能力的龍頭企業(yè)。營業(yè)收入(百萬元)營業(yè)收入(百萬元)21,275.2725,905.5327,734.60恒瑞醫(yī)藥銷售費(fèi)用(百萬元)7,347.899,383.719,802.52銷售費(fèi)用/營業(yè)收入34.54%36.22%35.34%營業(yè)收入(百萬元)4,556.384,269.733,843.82信達(dá)生物銷售費(fèi)用(百萬元)930.99573.04387.76銷售費(fèi)用/營業(yè)收入20.43%13.42%10.09%營業(yè)收入(百萬元)9,566.417,588.962,120.20百濟(jì)神州銷售費(fèi)用(百萬元)5,997.094,451.522,617.55銷售費(fèi)用/營業(yè)收入62.69%58.66%123.46%營業(yè)收入(百萬元)1,453.494,024.841,594.90君實(shí)生物銷售費(fèi)用(百萬元)715.70734.56687.97銷售費(fèi)用/營業(yè)收入49.24%18.25%43.14%營業(yè)收入(百萬元)2,969.772,270.571,487.52和黃醫(yī)藥銷售費(fèi)用(百萬元)2,166.711,646.421,230.07銷售費(fèi)用/營業(yè)收入72.96%72.51%82.69%營業(yè)收入(百萬元)803.9332.32科倫博泰生物-B銷售費(fèi)用(百萬元)276.8320.52銷售費(fèi)用/營業(yè)收入34.43%63.49%營業(yè)收入(百萬元)18,912.6517,277.4116,464.20科倫藥業(yè)銷售費(fèi)用(百萬元)4,685.955,022.334,882.55銷售費(fèi)用/營業(yè)收入24.78%29.07%29.66%營業(yè)收入(百萬元)3,779.853,335.973,258.08京新藥業(yè)銷售費(fèi)用(百萬元)791.58760.93965.10銷售費(fèi)用/營業(yè)收入20.94%22.81%29.62%營業(yè)收入(百萬元)3,015.292,773.313,329.60海思科銷售費(fèi)用(百萬元)1,136.16976.331,269.52銷售費(fèi)用/營業(yè)收入37.68%35.20%38.13%營業(yè)收入(百萬元)銷售費(fèi)用(百萬元)12,629.583,887.3912,063.863,883.8710,520.413,075.87企業(yè)數(shù)據(jù)類型2022年年報(bào)2021年年報(bào)2020年年報(bào)麗珠集團(tuán)銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用/營業(yè)收入30.78%32.19%29.24%營業(yè)收入(百萬元)0.030.00亞虹醫(yī)藥 銷售費(fèi)用百萬元)14.593.52銷售費(fèi)用/營業(yè)收入48633.33%營業(yè)收入(百萬元)5,981.665,200.235,539.64綠葉制藥 銷售費(fèi)用百萬元)1,841.141,803.491,549.03銷售費(fèi)用/營業(yè)收入30.78%34.68%27.96%營業(yè)收入(百萬元)772.111,426.363.04榮昌生物 銷售費(fèi)用百萬元)440.70262.9724.18銷售費(fèi)用/營業(yè)收入57.08%18.44%795.39%營業(yè)收入(百萬元)302.31190.3627.66澤璟制藥 銷售費(fèi)用百萬元)227.69139.7435.07銷售費(fèi)用/營業(yè)收入75.32%73.41%126.79%營業(yè)收入(百萬元)837.66225.63康方生物 銷售費(fèi)用百萬元)94.1231.26銷售費(fèi)用/營業(yè)收入11.24%13.85%營業(yè)收入(百萬元)37,714.5934,563.3033,683.06華東醫(yī)藥 銷售費(fèi)用百萬元)39,950.6637,705.7336,213.32銷售費(fèi)用/營業(yè)收入105.93%109.09%107.51%營業(yè)收入(百萬元)166.84146.02康寧杰瑞制藥 銷售費(fèi)用百萬元)44.213.03銷售費(fèi)用/營業(yè)收入26.50%2.08%營業(yè)收入(百萬元)100.06110.27康諾亞 銷售費(fèi)用百萬元)2.5817.2銷售費(fèi)用/營業(yè)收入2.58%15.60%營業(yè)收入(百萬元)10.2927.76迪哲醫(yī)藥 銷售費(fèi)用百萬元)22.98銷售費(fèi)用/營業(yè)收入0.00%0.00%營業(yè)收入(百萬元)2,376.632,245.861,870.27貝達(dá)藥業(yè) 銷售費(fèi)用百萬元)779.06814.72684.00銷售費(fèi)用/營業(yè)收入32.78%36.28%36.57%營業(yè)收入(百萬元)209.7127.9112.45亞盛醫(yī)藥 銷售費(fèi)用百萬元)223.331.97銷售費(fèi)用/營業(yè)收入10.49%11.93%15.82%營業(yè)收入(百萬元)274.85252.32296.52中生聯(lián)合 銷售費(fèi)用百萬元)114.86113.52125.82銷售費(fèi)用/營業(yè)收入41.79%44.99%42.43%營業(yè)收入(百萬元)27.7316.235.30邁威生物 銷售費(fèi)用百萬元)78.5321.242.33銷售費(fèi)用/營業(yè)收入283.20%130.87%43.96%營業(yè)收入(百萬元)703.28796.731,012.71百利天恒 銷售費(fèi)用百萬元)324.30391.30576.44銷售費(fèi)用/營業(yè)收入46.11%49.11%56.92%營業(yè)收入百萬元)銷售費(fèi)用百萬元)625.40438.611.3668.21諾誠健華銷售費(fèi)用/營業(yè)收入 70.13% 28.61% 5015.44%數(shù)據(jù)來源：wind，東北證券醫(yī)療設(shè)備類企業(yè)銷售費(fèi)率穩(wěn)中有降，宣傳推廣費(fèi)率持續(xù)降低/IVD/17%30%-35%816.91%20170.86pct202020222017年1.73pct6202220174.56pct表4：內(nèi)鏡/IVD/醫(yī)學(xué)影像板塊銷售費(fèi)用率變化趨勢名稱201520162017名稱20152016201720182019202020212022內(nèi)鏡板塊行業(yè)均值17.28%18.18%18.16%18.43%18.03%16.53%15.56%17.30%同比增減0.90%-0.02%0.27%-0.40%-1.49%-0.97%1.74%688677.SH海泰新光3.94%2.15%2.66%2.77%2.60%1.96%3.34%3.26%300760.SZ邁瑞醫(yī)療27.15%26.58%24.40%23.28%21.78%17.18%15.83%15.81%300633.SZ開立醫(yī)療26.24%27.39%27.21%28.71%32.45%27.89%25.37%24.01%688212.SH澳華內(nèi)鏡--29.36%28.75%19.25%21.17%21.02%29.60%688029.SH南微醫(yī)學(xué)11.78%16.60%17.77%20.08%21.22%20.99%19.96%21.88%688581.SH安杰思--7.55%6.97%10.85%10.00%7.84%9.24%IVD板塊行業(yè)均值17.77%17.77%17.84%17.78%17.71%17.09%17.43%16.91%同比增減0.00%0.07%-0.06%-0.07%-0.62%0.34%-0.52%300760.SZ邁瑞醫(yī)療27.15%26.58%24.40%23.28%21.78%17.18%15.83%15.81%300832.SZ新產(chǎn)業(yè)17.00%17.63%17.81%18.44%19.52%13.54%14.53%15.06%300396.SZ迪瑞醫(yī)療18.11%18.24%17.40%15.56%14.02%12.97%14.97%15.00%603658.SH安圖生物15.19%14.99%16.77%16.39%16.46%15.60%16.72%16.16%688575.SH亞輝龍--16.47%17.11%17.65%18.00%18.35%12.39%300406.SZ九強(qiáng)生物12.94%12.15%12.54%12.32%11.53%23.55%20.87%23.06%300463.SZ邁克生物16.20%17.01%16.86%16.88%17.53%14.38%15.99%17.46%688468.SH科美診斷--20.47%22.25%23.17%21.47%22.18%20.35%醫(yī)學(xué)影像板塊行業(yè)均值21.03%21.55%20.58%21.04%21.66%16.30%16.31%16.46%同比增減0.00%0.07%-0.06%-0.07%-0.62%0.34%-0.52%688271.SH聯(lián)影醫(yī)療---23.22%23.30%13.13%14.19%14.37%600055.SH萬東醫(yī)療14.53%18.08%17.39%15.60%14.80%12.77%16.04%15.56%300760.SZ邁瑞醫(yī)療27.15%26.58%24.40%23.28%21.78%17.18%15.83%15.81%300633.SZ開立醫(yī)療26.24%27.39%27.21%28.71%32.45%27.89%25.37%24.01%

公司簡稱 銷售費(fèi)用占營業(yè)收比數(shù)據(jù)來源：各公司公告，東北證券/IVD/由于創(chuàng)新醫(yī)療器械需要必要的學(xué)術(shù)推廣和臨床教育才能更好體現(xiàn)出產(chǎn)品的臨床意義2022IVD/1.33%/3.06%/0.68%醫(yī)學(xué)表5：內(nèi)鏡/IVD/醫(yī)學(xué)影像板塊宣傳推廣費(fèi)率變化趨勢名稱201520162017名稱20152016201720182019202020212022內(nèi)鏡板塊行業(yè)均值2.52%2.82%2.83%2.92%3.55%2.19%1.05%1.33%同比增減0.30%0.01%0.09%0.62%-1.35%-1.15%0.28%688677.SH海泰新光0.92%0.32%0.28%0.20%0.25%0.33%0.77%0.54%300760.SZ邁瑞醫(yī)療2.06%1.91%2.43%2.45%2.09%1.16%0.89%0.95%300633.SZ開立醫(yī)療6.51%4.85%5.30%5.27%4.10%2.00%--688212.SH澳華內(nèi)鏡--2.66%3.13%1.47%0.98%1.49%2.50%688029.SH南微醫(yī)學(xué)0.60%4.21%4.15%4.68%7.03%6.51%--688581.SH安杰思--2.20%1.82%6.35%---IVD板塊行業(yè)均值1.59%1.59%1.86%2.02%1.80%2.58%2.62%3.06%同比增減0.00%0.27%0.16%-0.22%0.78%0.04%0.44%300760.SZ邁瑞醫(yī)療2.06%1.91%2.43%2.45%2.09%1.16%0.89%0.95%300832.SZ新產(chǎn)業(yè)0.51%0.22%1.38%1.49%1.42%0.60%0.77%1.04%300396.SZ迪瑞醫(yī)療--0.13%0.25%0.11%0.20%0.14%0.07%603658.SH安圖生物0.54%0.64%0.86%0.79%0.93%1.08%1.20%0.93%688575.SH亞輝龍--2.10%1.39%1.33%1.21%1.96%4.71%300406.SZ九強(qiáng)生物3.10%2.41%3.13%3.10%3.06%12.58%11.69%13.24%300463.SZ邁克生物1.59%1.59%1.86%2.02%1.80%2.58%2.62%3.06%688468.SH科美診斷0.00%0.27%0.16%-0.22%0.78%0.04%0.44%醫(yī)學(xué)影像板塊行業(yè)均值3.10%3.03%3.26%3.44%3.16%2.89%1.82%0.68%同比增減-0.06%0.23%0.17%-0.28%-0.27%-1.07%-1.14%688271.SH聯(lián)影醫(yī)療--------600055.SH萬東醫(yī)療1.29%2.41%1.32%0.86%0.83%0.52%0.61%0.56%300760.SZ邁瑞醫(yī)療2.06%1.91%2.43%2.45%2.09%1.16%0.89%0.95%300633.SZ開立醫(yī)療6.51%4.85%5.30%5.27%4.10%2.00%--

公司簡稱 宣傳推廣費(fèi)占營業(yè)入比數(shù)據(jù)來源：各公司公告，東北證券本周行情跟蹤圖2：近一個(gè)月來北向資金醫(yī)藥生物板塊持股情況（2023/07/05-2023/08/04）0000000000占總市值 持股市值(元)

2,0802,0602,0402,0202,0001,9801,9601,9401,9201,9001,880數(shù)據(jù)來源：Wind，東北證券30.06pct680.01pct2.90%。圖3：醫(yī)藥生物行業(yè)行情走勢（2023/07/05-2023/08/04）4.003.002.001.000.00-4.00-4.00醫(yī)藥生物(萬) 滬深300(可比)數(shù)據(jù)來源：Wind，東北證券2.17%3005.29pct314300約3.45pct。圖4：細(xì)分子行業(yè)漲跌幅（2023/01/01-2023/08/04）20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%2023/1/32023/1/132023/1/32023/1/132023/1/232023/2/22023/2/122023/2/222023/3/42023/3/142023/3/242023/4/32023/4/132023/4/232023/5/32023/5/132023/5/232023/6/22023/6/122023/6/222023/7/22023/7/122023/7/222023/8/1化學(xué)制藥(申) 生物制品(申) 療器械(申)醫(yī)藥商業(yè)(申) 中藥Ⅱ(申萬) 醫(yī)療服務(wù)(申)數(shù)據(jù)來源：Wind，東北證券20236.15pct