遼寧經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告

內(nèi)容目錄經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較慢，東北振興有望提速 4生產(chǎn)端看，三產(chǎn)增勢(shì)明顯，高新技術(shù)發(fā)展向好 4需求端看，固定資產(chǎn)投資放慢，占比重大幅下降 9人口端，遼寧城鎮(zhèn)化水平位居全國(guó)首位，人均遠(yuǎn)低于全國(guó) 13資金端看，凈存款大幅上升，貸款增速持續(xù)下降 15遼寧省財(cái)政與債務(wù)分析 16遼寧省財(cái)政實(shí)力分析 16遼寧財(cái)政對(duì)土地依賴程度分析 17遼寧隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)分析 18遼寧城投融資情況分析 20遼寧城投債發(fā)行規(guī)模與融資增速明顯低于全20遼寧城投債發(fā)行利率高于全國(guó)，到期償還節(jié)奏平214. 小結(jié) 22風(fēng)險(xiǎn)提示 22圖表目錄圖表1：遼寧規(guī)模（億元）和增速 4圖表2：遼寧與全國(guó)增速4圖表3：近年遼寧三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化 4圖表4：遼寧規(guī)模上工業(yè)增加值當(dāng)月同比和全國(guó)對(duì)比（%） 5圖表5：遼寧裝備制造業(yè)與全國(guó)對(duì)比（%） 5圖表6：遼寧部分工業(yè)增加值占比（%） 5圖表7：注冊(cè)地為遼寧省的部分上市公司（按市值排序市值截至2023年6月日） 7圖表8：年遼寧第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 7圖表9：遼寧房地產(chǎn)業(yè)占比重與全國(guó)對(duì)比（現(xiàn)價(jià)口徑） 7圖表10：2022年各地區(qū)第三產(chǎn)占GDP比重8圖表11：2022年各省市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)增加占GDP比重 8圖表12：近5年遼寧主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與全國(guó)對(duì)比 8圖表13：遼寧省固定資產(chǎn)投占比重與全國(guó)對(duì)比 9圖表14：遼寧省固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比與全國(guó)對(duì)比（%） 9圖表15：遼寧省分項(xiàng)投資增速 9圖表16：遼寧省房地產(chǎn)開發(fā)投資增速與全國(guó)對(duì)比（%） 10圖表17：遼寧省房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額占全國(guó)比重（%） 10圖表18：遼寧與全國(guó)人均可支配收入對(duì)比（人，%） 10圖表19：遼寧與全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速對(duì)比（%） 10圖表20：遼省年、2022年社零分項(xiàng)增速 11圖表21：遼寧省商品房銷售面積占全國(guó)比重 11圖表22：遼寧省商品房銷售面積增速與全國(guó)對(duì)比（%） 11圖表23：遼寧省商品房銷售價(jià)格與全國(guó)對(duì)比 12圖表24：遼寧省商品房銷售額與全國(guó)對(duì)比 12圖表25：2021年部分省份地區(qū)租售比指數(shù)對(duì)比 12圖表26：遼寧出口總額占全國(guó)比重（%） 13圖表27：遼寧與全國(guó)出口金額增長(zhǎng)率（%） 13圖表28：遼寧與全國(guó)均GDP 13圖表29：遼寧與全國(guó)各項(xiàng)人口指標(biāo) 13圖表30：2022年各地均GDP排名 13圖表31：2010-2020全國(guó)各省人口凈流入 14圖表32：遼寧各年齡段人口分布（止2021） 14圖表33：“七普”全國(guó)各省老齡化人口比例排名（%） 14圖表34：遼寧與全國(guó)城鎮(zhèn)化率對(duì)比（%） 14圖表35：遼寧省與全國(guó)凈存款余額（萬億元） 15圖表36：遼寧省與全國(guó)存款和貸款增速對(duì)比 15圖表37：遼寧居民貸款與企業(yè)貸款增速分化（%） 15圖表38：遼寧部分行業(yè)貸款同比增長(zhǎng)15圖表39：遼寧與全國(guó)住戶企業(yè)存款余額增速（%） 15圖表40：遼寧非銀金融存款增速與全國(guó)對(duì)比（%） 15圖表41：赤字率和貸款增速年） 16圖表42：遼寧省一般公共預(yù)算收支和財(cái)政自給率 16圖表43：各省凈上繳中央稅收（億元） 17圖表44：遼寧省政府性基金預(yù)算收入 17圖表45：土地依賴程度對(duì)比 17圖表46：各省土地依賴程度年） 18圖表47：遼寧負(fù)債與債務(wù)率 18圖表48：近5年遼寧債務(wù)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與全國(guó)對(duì)比 19圖表49：2022年各省寬口徑債務(wù)率（%） 19圖表50：遼寧寬口徑債務(wù)率與全國(guó)對(duì)比 19圖表51：遼寧及全國(guó)城投債總發(fā)行額與凈融資額 20圖表52：遼寧城投債總發(fā)行與凈融資占全國(guó)比重 20圖表53：2022年遼寧省各地級(jí)市主要經(jīng)濟(jì)、財(cái)政和債務(wù)指標(biāo) 20圖表54：遼寧與全國(guó)城投債票面利率（止2023年7月日） 21圖表55：遼寧與全國(guó)城投債到期規(guī)模 21圖表56：寧年城投發(fā)行與到期償還額 21經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較慢，東北振興有望提速遼寧省作為是新中國(guó)的重工業(yè)基地，有“共和國(guó)工業(yè)長(zhǎng)子”之稱。橫跨黃海，渤海兩海岸線，是振興東北老工業(yè)區(qū)的重要省份之一。近十年來，遼寧省的經(jīng)濟(jì)總量占到東北三全國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的24%17DP增速為21%3%。GDP6.8818萬元。20032014年以來，受產(chǎn)能過剩，環(huán)保政策等影響，遼寧經(jīng)濟(jì)增速大幅落后于全國(guó)平均水平，面臨制造業(yè)創(chuàng)新不足，人口老齡化嚴(yán)重等問題。近十年，遼寧省大力推進(jìn)工業(yè)改革，推進(jìn)高2023年上半年，超過全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。圖表遼寧規(guī)模（億元）和增速 圖表遼寧與全國(guó)增速（%）0

遼寧億元） 遼寧同比右）20151050(5)

50

遼寧累同比 中國(guó)不價(jià):累同比

資料來源：IFIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：IFIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院生產(chǎn)端看，三產(chǎn)增勢(shì)明顯，高新技術(shù)發(fā)展向好從橫向?qū)Ρ冉嵌葋砜矗?0228.9：40.6：50.5，與全國(guó)三次產(chǎn)201310.3：47.9：41.820228.9：40.6：50.5GDP比重逐漸上升。下文將分別對(duì)遼寧第一、二、三產(chǎn)業(yè)進(jìn)行詳細(xì)分析。圖表3：近10年遼寧GDP三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化0%

遼寧:GDP:第一產(chǎn)業(yè)

遼寧:GDP:第二產(chǎn)業(yè)

遼寧:GDP:第三產(chǎn)業(yè)資料來源：IFIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院遼寧省農(nóng)業(yè)生產(chǎn)增量明顯。2.8%496.9億斤，糧食單位面積產(chǎn)量居全國(guó)第四位，20%。遼寧省農(nóng)業(yè)廳持續(xù)發(fā)展特色農(nóng)業(yè)，嚴(yán)格落實(shí)耕地保護(hù)制度，大力推進(jìn)“藏糧于地”的戰(zhàn)略方針，同時(shí)遼寧省農(nóng)業(yè)廳制定了《遼寧省黑土地保護(hù)性耕作行動(dòng)實(shí)施方案（2020-2025年）2021160萬畝黑土地保護(hù)示范區(qū)。同時(shí)遼寧省積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合，壯大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，深入發(fā)展智慧農(nóng)業(yè)，202283%11個(gè)百分點(diǎn)。遼寧省第二產(chǎn)業(yè)增勢(shì)整體下行。201220166%52017根據(jù)二〇二二年遼寧省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，遼寧省工業(yè)占比最大的兩個(gè)行業(yè)是裝備制造業(yè)和石化工業(yè)，2022年分別占27.2%和33.6%。圖表4：遼寧規(guī)模上工業(yè)增加值當(dāng)月同比和全國(guó)對(duì)比（%）0-10-20

中國(guó):工業(yè)增加值:累計(jì)同比:年度:最后一條遼寧:工業(yè)增加值:可比價(jià):累計(jì)同比:年度:最后一條資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院遼寧作為中國(guó)裝備制造業(yè)大省年時(shí)裝備制造業(yè)增加值占全32.3%，是遼寧省第一大工業(yè)。但自主創(chuàng)新能力不足、附加值較低和產(chǎn)業(yè)鏈2014-2016年之后裝備制造業(yè)增加值增速略有提升，但在2019年之后再次回落，并且低于全國(guó)水平。圖表遼寧裝備制造業(yè)與全國(guó)對(duì)比圖表遼寧部分工業(yè)增加值占比15105,2013201420152016201720182019202020212022

裝備制業(yè) 石化 農(nóng)產(chǎn) 冶金403020100201120122013201420152016201720182019202020212022資料來源：WIND、遼寧省統(tǒng)計(jì)局，產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：遼寧省統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院遼寧石化工業(yè)發(fā)展良好。2016年之月遼工信發(fā)布的《遼寧省“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中，要將繼續(xù)推動(dòng)石化產(chǎn)業(yè)升化石化基地，穩(wěn)定中石油位于遼陽，撫順等煉化基地，構(gòu)建“一地兩極”大型石油一體化基地。遼寧高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展較快。事實(shí)上，遼寧近三年一直維持較高的增長(zhǎng)速度。2016年8月省政府出臺(tái)《遼寧省人民政府關(guān)于推進(jìn)工業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施意見》，包含了對(duì)工業(yè)改革的積極政策和措施，涵蓋化解過剩產(chǎn)能，控制新增產(chǎn)能，兼并壓減產(chǎn)能，推進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移等多項(xiàng)措施積極應(yīng)對(duì)工業(yè)改革。隨后汽車制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和電子設(shè)備年遼寧高技術(shù)制16.6%；電子及通信設(shè)備制造業(yè)增加9.9%。遼寧省積極出臺(tái)應(yīng)對(duì)新能源的相關(guān)措施，新能源汽車增勢(shì)明顯20167號(hào)，遼寧省辦公廳發(fā)布《遼寧省加快發(fā)展新能源汽車的實(shí)施方案》，實(shí)施新能源創(chuàng)新工程，科學(xué)規(guī)劃新能源布局，優(yōu)化新能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快構(gòu)建新能源配套體系，積極推進(jìn)相關(guān)設(shè)20227寧省“十四五”能源發(fā)展規(guī)劃的通知》，保證新能源與傳統(tǒng)能源并行發(fā)展，加快新能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新能源保障體系，全力支持新能源實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。根據(jù)遼寧統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，遼寧新能源汽車產(chǎn)量同比增加72.2%，遠(yuǎn)高于全國(guó)增速37%。遼寧省積極響應(yīng)國(guó)家振興東北老工業(yè)基地政策，開啟三年行動(dòng)方案。新中國(guó)成立之初，遼寧省作為老牌工業(yè)大省，黨和國(guó)家在東北建立了規(guī)模龐大的，體系完善的傳統(tǒng)工業(yè)體系，由于改革開放的深入，東北工業(yè)區(qū)的體制性，結(jié)構(gòu)性面臨困難。2003年，中央政府79圖表7：注冊(cè)地為遼寧省的部分上市公司（按市值排序，市值截至2023年6月30日）2022年?duì)I業(yè)總收入序號(hào) 證券代碼 證券名稱 總市值（億元）

（億元）

所屬證監(jiān)會(huì)行業(yè) 發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)1600346.SH恒力石化1,003.77562,223.7259制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)2600795.SH國(guó)電電力686.67131,926.8064電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)央企國(guó)資控股3688072.SH拓荊科技521.092617.0556制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)4600233.SH圓通速遞501.1880535.3931交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)民營(yíng)企業(yè)5601880.SH遼港股份323.7010119.8074交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)央企國(guó)資控股6300024.SZ機(jī)器人258.110335.7575制造業(yè)央企國(guó)資控股7000898.SZ鞍鋼股份246.66261,310.7200制造業(yè)央企國(guó)資控股8688037.SH芯源微233.223313.8487制造業(yè)央企國(guó)資控股9688409.SH富創(chuàng)精密219.924115.4446制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)10000818.SZ航錦科技217.329942.9191制造業(yè)地市國(guó)資控股11600739.SH遼寧成大199.6271145.6468批發(fā)和零售業(yè)省屬國(guó)資控股12002487.SZ大金重工195.151351.0611制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)13300573.SZ興齊眼藥185.726612.4986制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)14600399.SH撫順特鋼182.813778.1479制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)15000410.SZ沈陽機(jī)床172.612816.7029制造業(yè)央企國(guó)資控股資料來源：IFIND、產(chǎn)業(yè)金融研究院遼寧省第三產(chǎn)業(yè)總體趨于穩(wěn)定的比重呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨2020的比重與全國(guó)占比基本相似，基本上15名的位置。2015GDP的主要貢獻(xiàn)力量。圖表年遼寧第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 圖表遼寧房地產(chǎn)業(yè)占比重與全國(guó)對(duì)比（現(xiàn)價(jià)口徑）交通運(yùn) 輸、倉儲(chǔ)

遼寧:房產(chǎn)業(yè)比重 全國(guó):房產(chǎn)業(yè)比重遼寧：批發(fā)和零售業(yè),15.38%

和郵政 8%業(yè),9.06% 6%其他服務(wù)業(yè),45.72%房地產(chǎn)業(yè),11.52%

業(yè)2.17%遼寧：金融業(yè),14.76%

4%2%0%資料來源：IFIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院2010年的19.77%2022金融業(yè)占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)10.19%14.76%年超過全國(guó)平均。金融業(yè)已成為遼寧省國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，2016月出臺(tái)了《遼寧省人民政府關(guān)于印發(fā)遼寧省推進(jìn)普惠金融發(fā)展實(shí)施方案（2016—2020年）》，提出圍繞老工業(yè)區(qū)的振興，積極提高遼寧金融服務(wù)的覆蓋率，發(fā)展新型金融機(jī)構(gòu)，規(guī)范股權(quán)交易市場(chǎng)，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。根據(jù)沈陽人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2022億萬戶，202135.4%年遼沈銀行順利2家機(jī)構(gòu)的吸收合并。沈陽市國(guó)資委附屬公司入股盛京銀行并成為第一大股東。為加快推動(dòng)遼寧發(fā)展服務(wù)業(yè)，2022月國(guó)務(wù)院發(fā)6個(gè)城市開展服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)的批復(fù)》，沈陽獲批國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)和國(guó)家服務(wù)型制造示范城市，成為六個(gè)首批國(guó)家開放試點(diǎn)的城市之一。未來遼寧將在服務(wù)業(yè)上迎來較快發(fā)展。圖表10：2022年各地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重（%）2022第三產(chǎn)業(yè)占比0北上天天廣京海津津東

浙重山江慶東

全吉湖國(guó)林北

安江遼徽蘇寧

河黑江北龍西江

福陜山內(nèi)建西西蒙古資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院遼寧民營(yíng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較少，經(jīng)商環(huán)境正在進(jìn)一步改善。20158月遼寧政辦發(fā)布《遼寧省人民政府關(guān)于印發(fā)遼寧省發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)實(shí)施方案的通知》，設(shè)定民營(yíng)經(jīng)濟(jì)總體目標(biāo)：20202302萬戶以5002戶，10020民營(yíng)經(jīng)濟(jì)增加值年均增長(zhǎng)，總體規(guī)模達(dá)到3.5萬億元，占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達(dá)到70%2023年一季度遼寧458.92020目標(biāo)翻了一番。但規(guī)模以上民營(yíng)工業(yè)企業(yè)僅有8800202062022500億，完成兩家民營(yíng)企業(yè)年收入500億的目標(biāo)。圖表11：2022年各省市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重2022年民營(yíng)經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重（福建、江西、安徽、全國(guó)、河南、廣東、湖北、陜西和上海為2021年數(shù)據(jù)，遼寧為2020年目標(biāo)值）806040200遼寧湖南福建浙江河北江西安徽全國(guó)重慶河南江蘇廣東四川湖北陜西天津上海資料來源：WIND、各省統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院2022年年2020年2022年年2020年2019年2018年遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)GDP（萬億元） 2022年年2020年2019年2018年遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)GDP增速（%）2.103.005.808.100.602.205.506.005.706.70常住人口（千萬人）4.20141.204.23141.304.26141.204.28141.004.29140.50人均GDP（萬元）6.888.576.508.105.867.205.807.005.476.60城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（萬元）4.404.904.314.704.044.403.984.203.373.90商品房銷售面積（百萬平方米）21.821358.434.341794.337.431760.936.961715.639.351716.5商品房銷售面積累計(jì)同比（%）--24.303.821.904.352.604.49-0.105.021.30商品房?jī)r(jià)格（萬元/平方米）0.830.980.891.010.900.990.820.930.750.87社會(huì)消費(fèi)品零售總額（萬億元）0.9544.000.9844.100.9039.200.9740.800.9137.80社零增速（%）-2.60-0.209.2012.50-7.30-3.906.108.006.709.00固定資產(chǎn)投資完成額（萬億元）-1.503.404.609.601.802.406.704.809.806.10出口總額（萬億元）3.605.102.604.902.602.900.505.403.705.90資料來源：WIND,遼寧省統(tǒng)計(jì)局，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院GDP比重大幅下降從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，20223.6%，其中第一、二、三產(chǎn)業(yè)1.4%、6.1%2.4%年之前遼寧省2016年因“擠水分”而大幅下跌之外，2016201016043202275881GDP53%2013年占比達(dá)到了92%，2014年后開始逐年遞減。遼寧:固定資產(chǎn)投資完成額:同比中國(guó):全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額:同比圖表13：遼寧省固定資產(chǎn)投資占比重與全國(guó)對(duì)比 圖表14：遼寧省固定資產(chǎn)投資累計(jì)遼寧:固定資產(chǎn)投資完成額:同比中國(guó):全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額:同比0%

遼寧：固占比重 全國(guó)：固占比重

資料來源：WIND,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表15：遼寧省分項(xiàng)投資增速1遼寧省固定資產(chǎn)投資累計(jì)值在2017年后停止公布因此2017年后固投累計(jì)值用累計(jì)同比倒推得同時(shí)全國(guó)固定資產(chǎn)投《不含農(nóng)戶)累計(jì)值出。雖然持續(xù)公布，但為保持與遼寧省統(tǒng)一口徑，我們也選擇從2017年起用累計(jì)同比進(jìn)行倒推。 基礎(chǔ)設(shè)施投資第二產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)投資-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%資料來源：WIND,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院在房地產(chǎn)投資方面，2013年開始，遼寧的房地產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)，尤其在2015年到20162015-20162017-2018年增速雖然出現(xiàn)反彈，但仍未超過全國(guó)水平；2020年之后又再次回落，占全國(guó)的比重微弱下降。圖表16：遼寧省房地產(chǎn)開發(fā)投資增速與全國(guó)對(duì)比圖表17：遼寧省房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額占全國(guó)比重0

遼寧:房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計(jì)同比:年度:最后一條中國(guó):房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計(jì)同比:年度:最后一條

遼寧房地產(chǎn)投資額占全國(guó)比重(60)

0%200520072009201120132015201720192021資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院2013-2021年遼寧人均可支配收入高于全國(guó)水平，但增速低于全國(guó)水平，與全國(guó)平均可支配收入差距正201520224.57%年9526.252.63%，2.39個(gè)百分點(diǎn)。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)的增速上來看，石油及制品為主要消費(fèi)項(xiàng)，根據(jù)《二〇二二年遼寧省國(guó)民經(jīng)2022年各類消費(fèi)品中，糧食及食品金銀珠寶/中西藥類。限額以上單位11072021818.114.2%。服裝，鞋帽及紡織類家用電器和音像器材類/化妝品類/飲料類/煙酒類均零售額均下降，分別下降15.6%/13.6%/12.2%/11.7%/3.7%。圖表18：遼寧與全國(guó)人均可支配收入對(duì)比（元/人，%）圖表19：遼寧與全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速對(duì)比（%）0

遼寧:中國(guó):遼寧:全居民均可配收:同比 1中國(guó):全國(guó)居民人均可支配收入:同比150201320142015201620172018201920202021

25201050

中國(guó):社會(huì)消費(fèi)品零售總額:累計(jì)同比:年度:最后一條遼寧:社會(huì)消費(fèi)品零售總額:累計(jì)同比:年度:最后一條資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表20：遼寧省2021年、2022年社零分項(xiàng)增速汽車類商品文化辦公用品類化妝品類-40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 資料來源：遼寧省統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院年之2014也大幅減少。2017年開始銷售金額緩慢回升，但增速始終低于全國(guó)。從銷售面積來看，2013年期間降幅尤為20135.26%2015年的-31.95%20137.1%20153%,此后維持相對(duì)平緩2022圖表21：遼寧省商品房銷售面積占全國(guó)比重 圖表22：遼寧省商品房銷售面積增速與全國(guó)對(duì)比8%6%4%2%0%

遼寧商品房銷售面積占全國(guó)比重

503010

遼寧遼寧:商品房銷售面積:同比中國(guó):商品房銷售面積:同比資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表23：遼寧省商品房銷售價(jià)格與全國(guó)對(duì)比 圖表24：遼寧省商品房銷售額與全國(guó)對(duì)比0

遼寧:房地產(chǎn)開發(fā):商品房平均銷售價(jià)格（元/平方米）中國(guó):房地產(chǎn)開發(fā):商品房平均銷售價(jià)格（元/平方米）20142015201620172018201920202021

0

中國(guó):商品房銷售額:億（）

5,0004,0003,0002,0001,0000資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院通過租售比指數(shù)2（房?jī)r(jià)指數(shù)房租指數(shù)）衡量租金與房?jī)r(jià)比值的變化。2001-2007年，遼寧租售比與全國(guó)趨勢(shì)相似，200717個(gè)省市中，排名最弱。究其原因，是由于，遼寧的房?jī)r(jià)指數(shù)始終低于全國(guó)水平，遼寧房?jī)r(jià)低于全國(guó)平均房?jī)r(jià)。圖表25：2021年部分省份地區(qū)租售比指數(shù)對(duì)比6543210上海北京浙江湖北天津江蘇福建江西山東河北安徽湖南陜西四川全國(guó)河南廣東遼寧資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022億元人民幣，同比2.4%8.2%13.1%2910.5億元和36.8%和17.9%。1314.816.6%億元675.344.8%“”貿(mào)易伙伴進(jìn)2598.32.7%。2022年遼寧省的出口商品來看，機(jī)電產(chǎn)品高達(dá)2以2001年為基期，通過CPI-房租測(cè)算2001-2021年間租房?jī)r(jià)格的變化，得到租房指數(shù)；以2001年為基期，通過商品房平均銷售價(jià)格測(cè)算2001-2021年間商品房?jī)r(jià)格變化，得到房?jī)r(jià)指數(shù)，租售比指數(shù)=房?jī)r(jià)指數(shù)/租房指數(shù)。 1763.7億元，增長(zhǎng)5%，占比近5成。其中，集成電路出口223億元，船舶出口114.7100億元，增幅也呈兩位數(shù)增長(zhǎng)。15.4%、5.3%15.3%。圖表26：遼寧出口總額占全國(guó)比重圖表27：遼寧與全國(guó)出口金額增長(zhǎng)率

遼寧出口總額全國(guó)占比

0

遼寧遼寧:出口金額:人民幣:累計(jì)同比:年度:最后一條中國(guó):出口金額:人民幣:累計(jì)同比:年度:最后一條資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、遼寧省統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院人口端，遼寧城鎮(zhèn)化水平位居全國(guó)首位，人均GDP遠(yuǎn)低于全國(guó)2014年之前人GDP20142022GDP6.88GDP8.57萬元。圖表28：遼寧與全國(guó)人均圖表29：遼寧與全國(guó)各項(xiàng)人口指標(biāo)0

全國(guó)人均遼寧人均

遼寧:年常住口增速 全國(guó):年常住口增遼寧:人自然長(zhǎng)率 遼寧：入人增速20012004200720102013201620192022資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：IFIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表30：2022年各地人均GDP排名0

甘肅古 江資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院從人口結(jié)構(gòu)來看，遼寧人口連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，老齡化問題凸出。我們用第七次和第六次人口（出2010-202076.052021年快速下降，接近-0.5%。遼寧65年位列全國(guó)第一。究其原因，近十年來，遼寧出生率低于全國(guó)水平，出生率水平位列全國(guó)下游水平。針對(duì)老齡化嚴(yán)重，人口流失率20187（2016-2030年》6月遼寧政府辦公廳發(fā)布《遼寧省進(jìn)一步促進(jìn)高校畢業(yè)生等青年群體就業(yè)創(chuàng)業(yè)若干政策措施的通知》提出，積極開辟人才通道，吸引國(guó)內(nèi)外專業(yè)人才，擴(kuò)大用人主權(quán)。圖表31：2010-2020全國(guó)各省人口凈流入 圖表32：遼寧各年齡段人口分布（截止2021）1,5001,000

0-14歲 15-59歲 60-64歲 65歲及以上5000(500)

常住人口差額-自然增長(zhǎng)人口（萬人）常住人口差額-自然增長(zhǎng)人口（萬人）

15-59歲,63.16%

其他,25.72%0-14歲,11.12%

65歲及以上,17.41%60-64歲,8.31%資料來源：WIND,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：遼寧省統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表33：“七普”全國(guó)各省老齡化人口比例排名圖表34：遼寧與全國(guó)城鎮(zhèn)化率對(duì)比20151050遼四吉寧川林

江福寧西建夏

全國(guó)城化率 遼寧城化率806040200資料來源：WIND,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院年遼寧城鎮(zhèn)化率73%，遠(yuǎn)高于全國(guó)城鎮(zhèn)化率64.72%，事實(shí)上，近十年，遼寧城鎮(zhèn)化率始終高于全國(guó)城20158月發(fā)布《遼寧省“十三五”推進(jìn)新型202072%，已經(jīng)2021〇三五年遠(yuǎn)景。資金端看，凈存款大幅上升，貸款增速持續(xù)下降2022年末全省金融機(jī)構(gòu)人民幣凈存款達(dá)到2.075.4萬億元，各項(xiàng)存款余額（本外幣萬億，資金總量（金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額）GDP的比72%圖表35：遼寧省與全國(guó)凈存款余額（萬億元） 圖表36：遼寧省與全國(guó)存款和貸款增速對(duì)比遼寧：民幣凈存（萬元） 40遼寧人民幣遼寧人民幣各項(xiàng)貸款余額同比（%）遼寧人民幣各項(xiàng)存款余額同比（%）中國(guó):金融機(jī)構(gòu):人民幣:資金來源:各項(xiàng)存款:同比（%）中國(guó):金融機(jī)構(gòu):人民幣:資金運(yùn)用:各項(xiàng)貸款:同比（%）3 60 302 202 401 10201 00 0

(10)2010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-01資料來源：WIND、中國(guó)人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、中國(guó)人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院2015年開始20222.23%。圖表37：遼寧居民貸款與企業(yè)貸款增速分化圖表38：遼寧部分行業(yè)貸款同比增長(zhǎng)（2022）中國(guó)住戶貸款同比中國(guó)企（事）業(yè)單位貸款同比40 遼寧住戶貸款同比200

本外幣各項(xiàng)貸款綠色貸款高技術(shù)中長(zhǎng)期貸款

1.80%

16.20%

21.60%(20)

制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款

19.60%0% 5% 10% 15% 20% 25%資料來源：WIND、中國(guó)人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：中國(guó)人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院2062002018年底開始出現(xiàn)斷崖式下跌，202085年以來的歷史最低位，一度達(dá)到-17.01%，比同期全國(guó)水平低28.62個(gè)百分點(diǎn)?？傮w而言，雖然遼寧一直出現(xiàn)人口流失但人口并未出現(xiàn)大幅外流現(xiàn)象，存貸款也未出現(xiàn)大幅減少趨勢(shì)，呈現(xiàn)出與全國(guó)較為一致的走勢(shì)。圖表39：遼寧與全國(guó)住戶企業(yè)存款余額增速圖表40：遼寧非銀金融存款增速與全國(guó)對(duì)比0

遼寧住戶存款同比 遼寧企業(yè)存款同中國(guó)住戶存款同比 中國(guó)企業(yè)存款同

3020100(20)

遼寧:人民幣:各項(xiàng)存款余額:非金融企業(yè)存款:同比中國(guó):金融機(jī)構(gòu)中國(guó):金融機(jī)構(gòu):人民幣:資金來源:各項(xiàng)存款:境內(nèi)存款:非金融企業(yè)存款:同比

2016-012017-012018-012019-012020-012021-01資料來源：WIND、中國(guó)人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、中國(guó)人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院遼寧省企業(yè)貸款的主力正在從居民貸款過渡到企業(yè)貸款。我們將貸款拆解為企業(yè)和居民201620222022年底開始，企業(yè)貸款同比的數(shù)據(jù)開始反彈，逐漸和居民貸款拉開差距。圖表41：赤字率和貸款增速（2022年）16

江西省湖南省 河北

四川省1210天津市

山東省

安徽省

浙江省0 2 4 6 8 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)人民銀行、各省財(cái)政廳、產(chǎn)業(yè)金融研究院遼寧省財(cái)政與債務(wù)分析遼寧省財(cái)政實(shí)力分析20222012年3103.7億元下降至2022年2524.302.0%，5.9%4550.26253億3.2%。以一般公共預(yù)算收入占支出比例衡量財(cái)政自給率，遼寧省財(cái)政自年財(cái)政自給率達(dá)近十年來最低點(diǎn)，為40.4%，約為全國(guó)財(cái)政自給率（78.16%）的一半，財(cái)政自給能力相2022年遼寧一2524.31664.165.92%，低于全國(guó)平均水平（81.79%）。圖表42：遼寧省一般公共預(yù)算收支和財(cái)政自給率0

遼寧：一公共算收億元) 遼寧：一公共算支億元)遼寧財(cái)自給率 全國(guó)平財(cái)政給率

100%50%0%資料來源：IFIND、遼寧省財(cái)政廳，產(chǎn)業(yè)金融研究院2019年，中央轉(zhuǎn)移支付占遼寧省收支缺201980.41%91.87%，20202021始終高于全國(guó)平均占比；202020212/3左右的位置，處于855634億元。圖表43：各省凈上繳中央稅收（億元）0

2021年凈上繳中央稅收

2020年凈上繳中央稅收廣東上海北京江蘇浙江山東天津福建遼寧陜西重慶江西湖北安徽四川河南湖南河北山西資料來源：WIND、財(cái)政部、產(chǎn)業(yè)金融研究院遼寧財(cái)政對(duì)土地依賴程度分析遼寧省財(cái)政對(duì)土地的依賴程度處于相對(duì)較低水平。我們以成交土地出讓金占地方公共財(cái)年遼寧省的土地依賴度居全國(guó)各省市較低年出現(xiàn)明顯下降。2021日，遼寧省十三屆人大常委會(huì)通過《遼寧省實(shí)施〈中華人民共和國(guó)土地管理法〉辦法》，明確規(guī)定建立國(guó)土空間規(guī)劃體系，依法落實(shí)對(duì)于耕地資源的保護(hù)，對(duì)各級(jí)政府建立耕地保護(hù)目標(biāo)考核制。該辦法還指出遼寧省將切實(shí)落實(shí)土地交出程序，提高土地存量資源的配置效率，并建立國(guó)土信息管理平臺(tái)，從而提高土地的利用效率。我們認(rèn)為，遼寧需要切實(shí)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，合理規(guī)劃利用土地，減少對(duì)土地財(cái)政的依賴。圖表44：遼寧省政府性基金預(yù)算收入 圖表45：土地依賴程度對(duì)比500

政府性基金預(yù)算收入（億元）政府性基金預(yù)算收入：增速

50%0%,(50%)

80%60%40%20%

遼寧土依賴度 全國(guó)土依賴度0

(100%)

0%20122013201420152016201720182019202020212022資料來源：IFIND，遼寧省財(cái)政廳，產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：IFIND，各省財(cái)政廳，產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表46：各省土地依賴程度（2022年）

黑內(nèi)山遼新云甘天青寧吉北廣海重廣河上河陜湖江貴山福四湖安浙江龍蒙西寧疆南肅津海夏林京東南慶西北海南西北西州東建川南徽江蘇江古資料來源：IFIND、各省財(cái)政廳、產(chǎn)業(yè)金融研究院2.3遼寧隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)分析的比例代表負(fù)債率，以地方政府債務(wù)余額占綜合財(cái)力的比例代表債務(wù)率，以地方債務(wù)余額與城投平臺(tái)有息債務(wù)余額的加和占綜合財(cái)力的比例代表寬口徑債務(wù)率。圖表47：遼寧負(fù)債與債務(wù)率遼寧負(fù)債率 全國(guó)負(fù)債率遼寧債務(wù)率單位：左軸 全國(guó)債務(wù)率單位：右軸403530252015102017 2018 2019 2020 2021

18016014012010080604020資料來源：WIND，遼寧省財(cái)政廳、產(chǎn)業(yè)金融研究院2022位列全GDP年有了微弱的下降，2021（（29.04%）。圖表48：近5年遼寧債務(wù)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與全國(guó)對(duì)比年 年 年 年 年遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)遼寧全國(guó)地方政府綜合財(cái)力(萬億元)0.6926.970.7328.580.8428.690.7928.830.7026.49地方政府債務(wù)余額（萬億元）1.1035.071.0330.470.7225.660.6921.310.5918.39地方政府債務(wù)余額:（萬億元）0.7014.400.7413.770.7312.740.7011.87-11.05地方政府債務(wù)余額:（萬億元）0.4020.670.3916.700.3412.920.299.44-7.41地方政府債務(wù)限額（萬億元）1.1733.131.1333.280.8228.810.7724.080.7421.00城投平臺(tái)有息債務(wù)余額(萬億元)0.2259.750.2147.850.2651.130.3144.150.3337.86負(fù)債率(%)37.8929.0437.1726.6928.6624.5227.7321.0028.1219.56債務(wù)率(%)158.02129.60139.59106.2485.9186.5386.9271.6094.1167.51債務(wù)率(寬口徑)(%)190.14351.12168.78273.63116.402