國內上市退出的選擇與制約因素

國內上市退出的選擇制約因素與1.上市公司在海外或香港二板市場分拆上市。2.買殼或借殼上市。3.并購退出4.創(chuàng)業(yè)企業(yè)回購5.清算退出我國上市退出的方式

分拆上市是指已經在主板市場上市的公司將其現(xiàn)有的資產分拆，或對其以風險投資形式控股的企業(yè)進行改造，實現(xiàn)在即將開設的二板市場上市的資本運作方式。借殼上市是指上市公司的母公司借助已擁有的上市公司，通過資產重組將自己的優(yōu)質資產注入上市公司，并逐步實現(xiàn)集團公司整體上市的目的，然后將風險資本從資本市場退出。買殼上市是指非上市公司通過證券市場收購上市公司的股權，從而控制上市公司,再通過各種方式向上市公司注入自己的資產和業(yè)務，達到間接上市的目的，然后將風險資本，從資本市場逐步退出。并購退出是指風險資本可以通過由另一家企業(yè)兼并收購創(chuàng)業(yè)企業(yè)而收回投資。為了避免因并購會失去公司的獨立性,于是產生了創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權回購這種發(fā)展很快的方式。(1)管理層收購(2)員工收購(3)管理層與員工收購目前,以清算方式退出的風險投資大約占風險投資總額的32%左右。其操作方式分為虧損清算和虧損注銷兩種。上市退出方式的利弊分析

1.上市公司在海外或香港二板市場分拆上市2.買殼上市和借殼上市3.并購退出4.尋找第二期收購5.清算退出1.上市公司在海外或香港二板市場分拆上市A分拆出去的子公司可以從外部籌集資本B子公司的管理人才對財務和投資決策承擔主要責任,可以發(fā)揮他們的潛力C可以保留公司業(yè)務發(fā)展所稀缺的人才D子公司處理會更多的處理有關投資、研究開發(fā)和資產收購開支的決策，使公司從資本投資中獲得極大的價值;E投資和購買資產的決策中采用分權決策有其獨到的好處。利A定期披露大量的內部信息,使競爭對手對其經營狀況掌握較多;B一旦企業(yè)業(yè)績下滑,股民會爭相拋售股票,使得股價一路下跌;C根據有關法律規(guī)定,企業(yè)首次公開上市后,風險投資者不能立即售出其持有的全部股份而變現(xiàn)撤資。D當股市不振時,這種退出方式就難以獲得高額回報。弊2.買殼上市和借殼上市

A可以繞開公開上市市場對上市公司的各種要求,間接實現(xiàn)上市的目的。B可以獲得新的融資渠道,通過配售新股可以低成本融資,緩解資金壓力。利A殼資源有限的。B一般的殼資源都是一些經營困難的上市公司,在買或借殼上市后,一般不能立即發(fā)配新股要負擔改良原上市公司資產的責任。弊3.并購退出

使投資雙方的利益得到了保障,增加了退出方式的靈活性和吸引力。利A收益較公開上市低,創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層會由于企業(yè)失去獨立性而設置障礙。B如果并購是股權與股權進行交換,則收益的變化要在交換的股票售出之后,且實際收益會受該股票市價波動的影響。C如果是其它混合方式交換股權,則交易結構的復雜性將使風險投資者面臨多種不同的風險。弊4.尋找第二期收購

讓風險資本順利退出,避免由于風險資本退出而給企業(yè)帶來太大