通信行業(yè)A股上市公司高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告-2022年報(bào)

目錄引言

...............................................................

4一、通信行業(yè)

A

股上市公司發(fā)展指數(shù)

...................................

5二、通信行業(yè)

A

股上市公司高質(zhì)量發(fā)展排行榜

...........................

6（一）

通信行業(yè)

A

股上市公司綜合排名

.............................6（二）

通信行業(yè)

A

股上市公司細(xì)分維度排名

.........................7維度一、規(guī)模

....................................................81、總市值

2.9

萬(wàn)億，中國(guó)移動(dòng)一家市值

1.4

萬(wàn)億

.................

82、總資產(chǎn)規(guī)模有所增長(zhǎng)

.......................................

93、營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)

............................................

104、凈利潤(rùn)大幅提升

..........................................

11維度二、成長(zhǎng)性

.................................................125、多數(shù)企業(yè)銷售規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

................................

126、多數(shù)企業(yè)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)

......................................

137、半數(shù)以上企業(yè)核心利潤(rùn)增長(zhǎng)

................................

14維度三、股東回報(bào)

...............................................158、半數(shù)以上企業(yè)

ROE

下滑

....................................

15維度四、盈利性

.................................................169、半數(shù)以上企業(yè)毛利率下滑

..................................

1610、半數(shù)以上企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利性下滑

.........................

17維度五、研發(fā)投入

...............................................1811、整體研發(fā)費(fèi)用率較高

.....................................

18維度六、運(yùn)營(yíng)效率

...............................................1912、大多數(shù)企業(yè)資產(chǎn)利用率降低

...............................

19維度七、利潤(rùn)質(zhì)量

...............................................2013、多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變現(xiàn)能力增強(qiáng)

...........................

2014、行業(yè)企業(yè)對(duì)上游議價(jià)能力較強(qiáng)，對(duì)下游議價(jià)能力較弱

.........

21維度八、造血能力

...............................................2215、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)造血能力規(guī)模前三22維度九、投資活動(dòng)

...............................................2316、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通牢牢占據(jù)戰(zhàn)略性投資規(guī)模前三

.

2317、34%的企業(yè)產(chǎn)能有所擴(kuò)張

..................................

24維度十、籌資能力

...............................................2518、半數(shù)企業(yè)金融資產(chǎn)負(fù)債率降低

.............................

25附件一：發(fā)展指數(shù)說(shuō)明

..............................................

27附件二：排行榜說(shuō)明

................................................

28引言2022

年度，通信行業(yè)

A

股上市公司整體發(fā)展質(zhì)量好于

A

股平均水平，較2021

年度大幅提升。具體看，行業(yè)

A

股上市公司的成長(zhǎng)能力明顯好于

A

股平均水平，且還在大幅提升，但盈利能力與

A

股平均水平仍有不小的差距。截至

2022

年

12

月

31

日，通信行業(yè)

A

股上市公司共計(jì)

129

家（剔除銀行及非銀金融機(jī)構(gòu)），總市值

2.9

萬(wàn)億，市值超過(guò)

1000

億的企業(yè)有中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中興通訊

4

家，其中，中國(guó)移動(dòng)市值

1.4

萬(wàn)億，幾乎占到了整個(gè)通信行業(yè)市值的一半。整體看，通信行業(yè)

A

股上市公司

2022

年度營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)大幅提升，但由于中國(guó)移動(dòng)營(yíng)收體量十分龐大，貢獻(xiàn)了行業(yè)營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)的

45%；個(gè)體來(lái)看，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品銷售和盈利均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利性下滑，行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性有待進(jìn)一步提高。與此同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，行業(yè)整體研發(fā)費(fèi)用率較高，半數(shù)通信行業(yè)

A

股上市公司經(jīng)營(yíng)效率在下滑，行業(yè)上市公司整體運(yùn)營(yíng)效率隨之下滑。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司的“日子”在不斷改善，行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變現(xiàn)能力增強(qiáng)、對(duì)上游議價(jià)能力較強(qiáng)、對(duì)下游議價(jià)能力較弱。需要注意的是，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信以及中國(guó)聯(lián)通三家公司以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)牢牢霸占了行業(yè)造血能力以及投資規(guī)模前三。和恒咨詢圍繞“高成長(zhǎng)、高效率、能賺錢”，對(duì)通信行業(yè)

A

股上市公司的高質(zhì)量發(fā)展數(shù)據(jù)進(jìn)行了加權(quán)計(jì)算，發(fā)現(xiàn)了排名前十的企業(yè)：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、東信和平、天孚通信、科瑞思、美利信、縱橫通信、坤恒順維、澄天偉業(yè)、太辰光和大富科技。一、通信行業(yè)

A

股上市公司發(fā)展指數(shù)截至

2022

年

12

月

31

日，通信行業(yè)

A

股上市共計(jì)

129

家，整體發(fā)展指數(shù)為

120.3，高于

A

股平均水平，環(huán)比上升

4.8，較去年同期上升。圖

1：

通信行業(yè)

A

股上市公司發(fā)展指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：和恒咨詢分維度看，2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司發(fā)展指數(shù)

7

個(gè)能力維度指數(shù)中有

4

個(gè)指數(shù)大于臨界值

100,3

個(gè)指數(shù)小于臨界值

100。其中：1.研發(fā)能力指數(shù)、成長(zhǎng)能力指數(shù)、運(yùn)營(yíng)能力指數(shù)和財(cái)務(wù)壓力指數(shù)高于臨界值

100；2.盈利能力指數(shù)、投資能力指數(shù)和上下游議價(jià)能力指數(shù)小于臨界值

100。圖

2：

2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司發(fā)展指數(shù)各維度表現(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)源：和恒咨詢2022

年度各維度指數(shù)環(huán)比

5

升

2

降。其中:1.研發(fā)能力指數(shù)持續(xù)提升，四季度上升；2.成長(zhǎng)能力指數(shù)遠(yuǎn)高于臨界值

100，四季度上升明顯；3.盈利能力指數(shù)近期始終低于臨界值

100；4.運(yùn)營(yíng)能力指數(shù)穩(wěn)定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數(shù)低于臨界值

100。圖

3：

通信行業(yè)

A

股上市公司發(fā)展指數(shù)分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)源：和恒咨詢2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司發(fā)展指數(shù)反映出所包含的上市公司運(yùn)行情況有以下主要特點(diǎn)：行業(yè)

A

股上市公司研發(fā)能力指數(shù)遠(yuǎn)高于

A

股平均水平；成長(zhǎng)能力指數(shù)在

2022

年第四季度上升明顯，遠(yuǎn)高于

A

股平均水平，行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造血能力增速遠(yuǎn)高于

A

股平均水平；盈利能力指數(shù)低于

A

股平均水平；運(yùn)營(yíng)能力指數(shù)高于

A

股平均水平；財(cái)務(wù)壓力指數(shù)高于

A

股平均水平；上下游議價(jià)能力指數(shù)低于

A

股平均水平，于

2022

年第四季度環(huán)比下降。二、通信行業(yè)

A

股上市公司高質(zhì)量發(fā)展排行榜（一）通信行業(yè)

A

股上市公司綜合排名圍繞“高成長(zhǎng)、高效率、能賺錢”，通信行業(yè)

A

股上市公司綜合排名前十的企業(yè)分別是：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、東信和平、天孚通信、科瑞思、美利信、縱橫通信、坤恒順維、澄天偉業(yè)、太辰光和大富科技。圖：通信行業(yè)

A

股上市公司綜合排名（2022

年報(bào)）（二）通信行業(yè)

A

股上市公司細(xì)分維度排名維度一、規(guī)模1、總市值

2.9

萬(wàn)億，中國(guó)移動(dòng)一家市值

1.4

萬(wàn)億總市值計(jì)算公式為：總市值=收盤價(jià)×總股本。2022

年

12

月

31

日，通信行業(yè)

A

股上市公司總市值

28822

億元。20~50

億區(qū)間的上市公司

60

家，占比（49%）最多；50~100

億

25

家，占比

20%；超過(guò)

10000億的上市公司有

1

家。圖

1：2022

年

12

月

31

日通信行業(yè)

A

股上市公司市值分布（單位：家）圖

2：通信行業(yè)

A

股上市公司總市值排行榜2、總資產(chǎn)規(guī)模有所增長(zhǎng)2022

年度通信上市公司整體總資產(chǎn)合計(jì)

41,229.97

億元，同比增長(zhǎng)

6.43%，資產(chǎn)規(guī)模有所增長(zhǎng)。其中，4

家通信行業(yè)

A

股上市公司總資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)

1000

億。榜單前三未發(fā)生改變，2022

年總資產(chǎn)第一名是中國(guó)移動(dòng)（19,002.38

億元），第二名是中國(guó)電信（8,076.98

億元），第三名是中國(guó)聯(lián)通（6,446.87

億元）。此外，92

家通信企業(yè)總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中

12

家增速超過(guò)

50%。圖

3：通信行業(yè)

A

股上市公司總資產(chǎn)排行榜3、營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)2022

年度通信上市公司整體營(yíng)業(yè)收入合計(jì)

22,956.11

億元，同比增長(zhǎng)

9.31%，營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)。其中，4

家通信行業(yè)

A

股上市公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模超過(guò)

1000

億元。榜單前三未發(fā)生變化，2022

年?duì)I業(yè)收入第一名是中國(guó)移動(dòng)（9,372.59

億元），第二名是中國(guó)電信（4,749.67

億元），第三名是中國(guó)聯(lián)通（3,549.44

億元）。此外，89

家通信行業(yè)

A

股上市公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中

2

家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了

50%以上的增長(zhǎng)，1

家營(yíng)收增速超過(guò)

100%。圖

4：通信行業(yè)

A

股上市公司營(yíng)業(yè)收入排行榜4、凈利潤(rùn)大幅提升2022

年度通信上市公司整體凈利潤(rùn)合計(jì)

1,925.12

億元，同比增長(zhǎng)

16.49%，凈利潤(rùn)規(guī)模上升。其中

1

家企業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模突破

1000

億元。榜單前三未發(fā)生改變，2022

年凈利潤(rùn)第一名是中國(guó)移動(dòng)（1,255.94

億元），第二名是中國(guó)電信（276.76

億元），第三名是中國(guó)聯(lián)通（166.51

億元）。此外，61

家通信企業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，30

家凈利潤(rùn)下滑，4

家出現(xiàn)虧損，其中

22

家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了

50%以上的高速增長(zhǎng)，10

家企業(yè)凈利增幅更是超過(guò)

100%。圖

5：通信行業(yè)

A

股上市公司凈利潤(rùn)排行榜維度二、成長(zhǎng)性5、多數(shù)企業(yè)銷售規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司

89

家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，40

家營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。多數(shù)通信行業(yè)

A

股上市公司銷售規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。圖

6：通信行業(yè)

A

股上市公司營(yíng)業(yè)收入增速排行榜6、多數(shù)企業(yè)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司

79

家實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)，49

家毛利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，通信多數(shù)上市公司毛利潤(rùn)增長(zhǎng)。圖

7：通信行業(yè)

A

股上市公司毛利潤(rùn)增速排行榜7、半數(shù)以上企業(yè)核心利潤(rùn)增長(zhǎng)核心利潤(rùn)是指企業(yè)自身開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)成果，剔除投資收益、政府補(bǔ)貼等非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，還原企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)真實(shí)的盈利能力。核心利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-稅金及附加-研發(fā)費(fèi)用-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-利息費(fèi)用。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司

47

家核心利潤(rùn)增長(zhǎng)，40

家核心利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。圖

8：通信行業(yè)

A

股上市公司核心利潤(rùn)增速排行榜維度三、股東回報(bào)8、半數(shù)以上企業(yè)

ROE

下滑股份巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，如果非要我選擇用一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行選股，我會(huì)選擇

ROE。公司能夠創(chuàng)造并維持高水平的

ROE

是可遇而不可求的，這樣的事情實(shí)在太少了。因?yàn)楫?dāng)公司規(guī)模擴(kuò)大的時(shí)候，維持高

ROE

是極其困難的事情。ROE，即凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，反映了股東權(quán)益的收益水平，衡量了公司運(yùn)用自有資本的效率。通常來(lái)說(shuō)，ROE

越高，說(shuō)明每單位凈資產(chǎn)帶來(lái)的收益越高。2022

年報(bào)通信行業(yè)

A

股上市公司中

6

家公司

ROE

超過(guò)

20%。其中，榜單前三發(fā)生改變，2022

年

ROE

第一名是億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（30.62%），第二名是科瑞思（24.75%），第三名是蜂助手（21.71%）。較去年同期，61

家公司

ROE

改善，66

家

ROE

降低。圖

9：通信行業(yè)

A

股上市公司

ROE

排行榜維度四、盈利性9、半數(shù)以上企業(yè)毛利率下滑毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）÷營(yíng)業(yè)收入，代表了企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，一般來(lái)講，毛利率越高，產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，同時(shí)也與企業(yè)的銷售策略有關(guān)。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司中毛利率超過(guò)

50%的有

10

家。其中，2022年毛利率第一名是坤恒順維（66.47%），第二名是億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（63.01%），第三名是ST

信通（61.66%）。較去年同期，62

家公司毛利率改善，67

家毛利率下滑。圖

10：通信行業(yè)

A

股上市公司毛利率排行榜10、半數(shù)以上企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利性下滑核心利潤(rùn)率=核心利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入，剔除了投資活動(dòng)、政府補(bǔ)助等非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利性。一般來(lái)講，核心利潤(rùn)率越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利性就越強(qiáng)。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司有

4

家公司核心利潤(rùn)率超過(guò)

30%，63

家低于

5%。其中，榜單前三發(fā)生改變，2022

年核心利潤(rùn)率第一名是億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（43.98%），第二名是坤恒順維（36.48%），第三名是科瑞思（33.97%）。較去年同期，64

家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利性改善，65

家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利性下滑。圖

11：通信行業(yè)

A

股上市公司核心利潤(rùn)率排行榜維度五、研發(fā)投入11、整體研發(fā)費(fèi)用率較高研發(fā)費(fèi)用是指研究與開發(fā)某項(xiàng)目所支付的費(fèi)用，反映了企業(yè)對(duì)研發(fā)的重視程度。一般來(lái)講，研發(fā)費(fèi)用越高，企業(yè)對(duì)研發(fā)的重視程度越高，但也與企業(yè)自身的資金實(shí)力以及對(duì)研發(fā)投入的費(fèi)用化與資本化的選擇有關(guān)。2022

年度研發(fā)費(fèi)用第一名是中興通訊（216.02

億元），第二名是中國(guó)移動(dòng)（180.91

億元），第三名是中國(guó)電信（105.60

億元）。2022

年研發(fā)費(fèi)用率第一名是國(guó)盾量子（62.62%），第二名是

ST

信通（47.66%），第三名是創(chuàng)遠(yuǎn)信科（32.35%）。圖

12：通信行業(yè)

A

股上市公司研發(fā)費(fèi)用率排行榜維度六、運(yùn)營(yíng)效率12、大多數(shù)企業(yè)資產(chǎn)利用率降低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比，它是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司中

8

家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于

0.2。2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一名是三維通信（2.30），第二名是銳捷網(wǎng)絡(luò)（1.66），第三名是移遠(yuǎn)通信（1.55）。較去年同期，54

家公司資產(chǎn)利用效率提高，75

家公司資產(chǎn)利用效率降低。圖

13：通信行業(yè)

A

股上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率排行榜維度七、利潤(rùn)質(zhì)量13、多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變現(xiàn)能力增強(qiáng)核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~÷（核心利潤(rùn)+其他收益），反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)計(jì)處理的利潤(rùn)數(shù)字轉(zhuǎn)變?yōu)檎娼鸢足y的能力。一般來(lái)講，核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率越高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)的含金量越高，核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率在

1.2~1.5

屬于較好，但也與行業(yè)/區(qū)域特性有關(guān)。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司

28

家公司核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率超過(guò)

1.2。榜單前三發(fā)生改變，2022

年核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率第一名是東方通信（14.13），第二名是創(chuàng)遠(yuǎn)信科（8.67），第三名是宜通世紀(jì)（7.56）。較去年同期，52

家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變現(xiàn)能力增強(qiáng)，47

家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變現(xiàn)能力減弱。圖

14：通信行業(yè)

A

股上市公司核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率排行榜14、行業(yè)企業(yè)對(duì)上游議價(jià)能力較強(qiáng)，對(duì)下游議價(jià)能力較弱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變現(xiàn)能力主要受經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利能力、存貨政策和兩頭吃能力三方面的影響，其中上下游資金占用比例是反映兩頭吃能力的重要指標(biāo)。上下游資金占用比例=（上游資金占用規(guī)模+下游資金占用規(guī)模）÷營(yíng)業(yè)收入，表示單位收入可以占用上下游/需要為上下游墊付的資金量，反映企業(yè)對(duì)上下游的議價(jià)能力。該比例為正值且越大，表示占用上下游越多的資金，該比例為負(fù)值且越小，表示被上下用占用越多的資金。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司

46

家公司能夠占用上下游資金，83

家公司被上下游占用資金。榜單前三未發(fā)生改變，2022

年對(duì)上下游議價(jià)能力第一名是東信和平（53.63%），第二名是中國(guó)聯(lián)通（44.53%），第三名是中國(guó)移動(dòng)（40.71%）。較去年同期，62

家公司對(duì)上下游議價(jià)能力增強(qiáng)，67

家公司對(duì)上下游議價(jià)能力減弱。其中，對(duì)上游，上市公司中

124

家公司能占用上游資金，有

5

家被上游占用資金；對(duì)下游，上市公司中有

8

家公司能夠占用下游資金，其余

121

家企業(yè)全部被下游占用資金。圖

15：通信行業(yè)

A

股上市公司上下游資金占用比例排行榜維度八、造血能力15、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)造血能力規(guī)模前三企業(yè)主要有兩大造血點(diǎn)，一個(gè)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量金額反映，另一份是投資活動(dòng)，通過(guò)投資收益產(chǎn)生的現(xiàn)金反映。一般來(lái)講，造血能力規(guī)模越大，反映企業(yè)的造血能力越強(qiáng)。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司榜單前三未發(fā)生改變，2022

年造血能力規(guī)模第一名是中國(guó)移動(dòng)（2,986.31

億元），第二名是中國(guó)電信（1,384.27

億元），第三名是中國(guó)聯(lián)通（1,033.50

億元）。圖

16：通信行業(yè)

A

股上市公司造血能力排行榜維度九、投資活動(dòng)16、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通牢牢占據(jù)戰(zhàn)略性投資規(guī)模前三企業(yè)的投資分為戰(zhàn)略性與非戰(zhàn)略性，其中戰(zhàn)略性投資反應(yīng)企業(yè)的戰(zhàn)略與發(fā)展?jié)摿?，而非?zhàn)略性投資主要為企業(yè)短期的盈利行為。其中戰(zhàn)略性投資主要包括兩點(diǎn)，一個(gè)是用于產(chǎn)能的建設(shè)，在報(bào)表中一般列示為在購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，一個(gè)是用于對(duì)外并購(gòu)或企業(yè)戰(zhàn)略性股權(quán)投資，報(bào)表中一般列示為取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額。一般來(lái)講，該數(shù)值越大，公司與戰(zhàn)略相關(guān)的投資規(guī)模越大，未來(lái)的發(fā)展?jié)摿υ酱蟆?022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司榜單前三未發(fā)生改變，2022

年戰(zhàn)略性投資規(guī)模第一名是中國(guó)移動(dòng)（1,895.88

億元），第二名是中國(guó)電信（915.12

億元），第三名是中國(guó)聯(lián)通（724.67

億元）。圖

17：通信行業(yè)

A

股上市公司戰(zhàn)略性投資排行榜17、34%的企業(yè)產(chǎn)能有所擴(kuò)張產(chǎn)能擴(kuò)張比例=長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投入÷期初長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，反映公司長(zhǎng)期性資產(chǎn)擴(kuò)張的投資決策，公司采取的是擴(kuò)張、維持還是收縮戰(zhàn)略。一般來(lái)講，該數(shù)值越大，企業(yè)表現(xiàn)出越明顯的產(chǎn)能擴(kuò)張。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司中有

1

家產(chǎn)能擴(kuò)展比例大于

100%。榜單前三發(fā)生改變，2022

年產(chǎn)能擴(kuò)張比例第一名是坤恒順維（446.86%），第二名是聯(lián)特科技（441.51%），第三名是美利信（219.41%）。圖

18：通信行業(yè)

A

股上市公司產(chǎn)能擴(kuò)張比例排行榜維度十、籌資能力18、半數(shù)企業(yè)金融資產(chǎn)負(fù)債率降低負(fù)債主要包括金融負(fù)債（如短期借款等）與經(jīng)營(yíng)負(fù)債（如應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款等），其中金融負(fù)債反映企業(yè)的輸血能力，經(jīng)營(yíng)負(fù)債反映企業(yè)的造血能力。金融資產(chǎn)負(fù)債率=金融性負(fù)債÷總資產(chǎn)總計(jì)，反映企業(yè)對(duì)輸血的依賴。該數(shù)值越大，企業(yè)對(duì)輸血的依賴越大，償債壓力越大。2022

年度通信行業(yè)

A

股上市公司中沒有企業(yè)金融資產(chǎn)負(fù)債率高于

50%。榜單前三發(fā)生改變，2022

年金融資產(chǎn)負(fù)債率第一名是科信技術(shù)（48.80%），第二名是特發(fā)信息（41.68%），第三名是意華股份（39.86%）。較去年同期，64

家公司金融負(fù)債率增加，63

家公司金融負(fù)債率減少。圖

19：通信行業(yè)

A

股上市公司金融資產(chǎn)負(fù)債率排行榜附件一：發(fā)展指數(shù)說(shuō)明行業(yè)上市公司發(fā)展指數(shù)是反映行業(yè)上市公司運(yùn)行狀況的綜合指數(shù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于行業(yè)上市公司

2022

年報(bào)公開數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)相應(yīng)行業(yè)的

A

股上市公司進(jìn)行調(diào)查，根據(jù)行業(yè)上市公司對(duì)

A

股（剔除金融類與類金融上市公司）的相對(duì)運(yùn)行表現(xiàn)編制而成，是反映行業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指數(shù)。行業(yè)上市公司發(fā)展指數(shù)的取值范圍為

0~200

之間：（1）100

作為指數(shù)的質(zhì)量臨界值；（2）100~200

為優(yōu)質(zhì)區(qū)間，表明該行業(yè)上市公司相對(duì)于

A

股上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展質(zhì)量更高或更加健康，越接近

200

質(zhì)量越高；（3）0~100

為質(zhì)量存疑區(qū)間，表明該行業(yè)上市公司較

A

股上市公司存在經(jīng)營(yíng)發(fā)展質(zhì)量差距或風(fēng)險(xiǎn)更高，越接近

0

質(zhì)量越低。行業(yè)上市公司發(fā)展指數(shù)具體包括七大維度：研發(fā)能力、成長(zhǎng)能力、盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、投資能力、財(cái)務(wù)壓力和上下游議價(jià)能力，根據(jù)不同維度的重要程度賦予不同權(quán)重。圖：分維度指數(shù)解釋附件二：排行榜說(shuō)明和恒咨詢圍繞“高成長(zhǎng)、高效率、能掙錢”，利用核心利潤(rùn)增速（權(quán)重25%）、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率（權(quán)重

30%）、ROE（權(quán)重

10%）、核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率（權(quán)重

25%）、金融負(fù)債率（權(quán)重

10%）五個(gè)指標(biāo)，對(duì)行業(yè)內(nèi)上市公司高質(zhì)量發(fā)展數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合加權(quán)打分，最終得出綜合排名。除此以外，和恒咨詢還通過(guò)

9

個(gè)維度

18

個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)行業(yè)內(nèi)上市公司進(jìn)行排名（截取排名前

30），通過(guò)細(xì)分維度“排行榜”體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展變動(dòng)。圖：圖：排行榜指標(biāo)說(shuō)明其中，總市值計(jì)算公式為：總市值=收盤價(jià)×總股本。核心利潤(rùn)是指企業(yè)自身開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)成果，剔除投資收益、政府補(bǔ)貼等非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，還原企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)真實(shí)的盈利能力。核心利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-稅金及附加-研發(fā)費(fèi)用-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-利息費(fèi)用。ROE，即凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，反映了股東權(quán)益的收益水平，衡量了公司運(yùn)用自有資本的效率。通常來(lái)說(shuō)，ROE

越高，說(shuō)明每單位凈資產(chǎn)帶來(lái)的收益越高。毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）÷營(yíng)業(yè)收入，代表了企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，一般來(lái)講，毛利率越高，產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，同時(shí)也與企業(yè)的銷售策略有關(guān)。核心