主要消費產業(yè)行業(yè)研究：PMI有所好轉邊際向好信號

敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明120232023年09月03日 (維持評級)證券研究報告主要消費產業(yè)行業(yè)研究分析師：龔軼之(執(zhí)業(yè)S1130523050001)ngyizhigjzqcomcn議?底部特征明顯，轉換配置思路。年初至今消費板塊持續(xù)下跌背后的推動核心在于：1)弱復蘇的基本面，企業(yè)盈由于持續(xù)下跌帶來交易熱度、估值的回落，部分公司可能已經進入超跌區(qū)間，可以轉換配置思路逐步轉守為攻，顧態(tài))。險提示意愿不足風險、市場波動風險。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明2 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明3 10 向資金凈流入(億元) 13持股市值(億元) 13 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明42022-082022-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-02022-082022-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-082022-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08一級行業(yè)8月漲跌幅超額收益年初至今超額收益.1%4.5%%%.9%4.6%4.6%.1%.2%.1%.1%.3%食品飲料.9%.2%.3%.4%.3%.7%1.7%1.7%.2%.6%1.7%1.8%0.1%.5%3.0%3.1%.6%55%53%51%49%47%45%65%60%55%50%45%40%35%配置思路。年初至今消費板塊持續(xù)下跌背后的推動核心在于：1)弱；2)經濟增長模式切換，高估值需要消化。當前來看，消守敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明5臺558食品飲料33294362232252328262434圖表5：A股大盤漲跌幅(%)圖表6：主要消費指數(shù)漲跌幅(%)上證指數(shù)深證成指中證800可選中證800消費5.0%4.0%3.0%2.0%0.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%Wind來源：Wind，國金證券研究所(注：漲跌幅相較于上周最后一個交易日計算)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明6單日漲跌幅食品飲料家用電器紡織服飾輕工制造美容護理傳媒社會服務商貿零售農林牧漁2023/8/282023/8/282023/8/292023/8/302023/8/312023/9/1-0.3%1.2%-0.1%-0.6%1.2%1.7%3.7%2.0%-1.6%-1.0%1.3%1.2%1.0%-0.1%2.0%1.2%2.2%-0.6%-1.7%1.5%0.9%1.8%0.6%-0.5%0.9%0.6%2.4%-0.2%-1.2%0.4%0.1%0.8%-1.0%-0.5%0.7%1.6%2.3%1.0%-1.1%1.7%0.7%2.5%1.6%0.5%0.4%本周漲跌幅本周漲跌幅本月漲跌幅年初至今漲跌幅0.2%0.7%-11.7%2.7%1.5%-23.0%1.9%0.4%-11.7%5.8%0.4%-14.6%5.6%1.7%-0.1%1.5%1.2%-5.3%4.8%-1.0%29.2%5.4%2.0%10.4%3.8%0.9%2.6%上周(2023/8/28-2023/9/1)A股成交額整體有所上漲。兩市日均成交額9445.3億元，12,00010,0008,0006,0004,0002,0000滬市深市周環(huán)比(%)2023/8/282023/8/292023/8/302023/8/312023/9/170%60%50%40%30%20%0%、.4%)板塊成交額周環(huán)比漲幅居前。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明72010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-026005004003002000日均成交額(億元)周環(huán)比(%)傳媒食品飲料輕工制造農林牧漁家用電器商貿零售社會服務紡織服飾美容護理70%60%50%40%30%20%0%A大盤估值E圖表10：Wind全A指數(shù)PE估值水平圖表11：滬深300指數(shù)PE估值水平3530252050萬得全A均值dstd00均值tdstd30252050WindWind至今)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明86.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-2.0%ERP(%)PEPE水平070605040302002010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-02010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01d中證800可選均值d605040302002010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01WindWind時間為2010年初至今)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明6PB(LF)PB(LF)大消費行業(yè)估值最高最低中位數(shù)最新PE250200500食品飲料家用電器農林牧漁輕工制造美容護理紡織服飾社會服務商貿零售傳媒食品飲料5.0%0.0%0%%ROE(TTM).1、A股流動性跟蹤資13杠桿資金6322敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明10圖表18：本周主力凈流入額排名(億元)圖表19：本周主力凈流入率排名(%)主力凈流入額(億元)主力凈流入額(億元)50-5-20-25-30-350%-2%-3%-4%-5%A公司名稱所屬行業(yè)本周主力凈流入額公司名稱所屬行業(yè)本周主力凈流入額1234567893.53.53.02.5食品飲料2.01.8食品飲料1.31.3食品飲料1.31.2食品飲料1.21.2業(yè)食品飲料1.1樂1.1國聯(lián)股份商貿零售1.112345678914.313.5食品飲料13.5樂12.512.211.911.4金徽酒食品飲料11.110.8食品飲料9.89.6食品飲料雙匯發(fā)展食品飲料敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明114.3.1、北向資金A、 AA向資金成交額占比(%)200-20-30-40-50-60本周北向資金凈流入(億元)3.5%3.0%2.5%2.0%0.5%0.0%本周凈流入金額占行業(yè)交易額比例(%)億元)、家用電器(1513.4億元)、傳媒(558.0億元)；持股比例較高的一級消費行業(yè)為家用電器(10.5%)、食品飲料(5.1%)、美容護理(4.2%)。A持股總市值(億元)圖表24：A股消費行業(yè)北向資金持股比例(%)北向資金持股總市值(億元)3,5003,000北向資金持股總市值(億元)3,5003,0002,5002,000,500,00050008%6%4%2%0%資金凈流入金額居前；伊利股份(食品飲料，-11.6億元)、三七互娛(傳媒，-7.9億元)、海天味業(yè)(食品飲料，-6.6億元)北向金凈流出金額居前。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明12名稱名稱11份食品飲料2電器233食品飲料445臺食品飲料56食品飲料6食品飲料77股份81899食品飲料食品飲料食品飲料網1647億元)、美的集團(家用電器，806億元)、五糧液(食品飲料，348億元)；北向資名稱名稱1臺食品飲料1%223食品飲料34份食品飲料4食品飲料5電器566份食品飲料778899食品飲料電器食品飲料食品飲料食品飲料4.3.2、南向資金敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明13億元)行業(yè)南向資金凈流入居前。社會服務(1403.9元)、紡織服飾(573.9億元)。股市值(億元)本周南向資金凈流入(億元)252050-5南向資金持股總市值(億元)4,0003,5003,0002,5002,000,5000005000WindWind方法為申萬2021分類)W社會服務，34.3億名稱名稱1股12233金鷹商貿集團4食品飲料4食品飲料556食品飲料6食品飲料77控股食品飲料8食品飲料899食品飲料WW億元)；南向資金持股比敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明142020-012020-042020-072021-012021-042021-072020-012020-042020-072021-012021-042021-072022-012022-042022-072023-012023-042023-07。名稱名稱1股19.5%22紙業(yè)1.6%334455%6食品飲料6食品飲料%7食品飲料7%88葉教育%99%%9食品飲料%8%7%4團%1%A股融資交易占比(%)圖表32：開放式基金持倉水平融資交易占比(%)8%6%4%2%0%90%85%80%75%70%65%60%55%50%偏股混合型靈活配置型敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明15圖表34：深市日度換手率滬市換手率(%)2.0%0.5%0.0%2021/3/182022/3/182023/3/18深市換手率(%)3.5%3.0%2.5%2.0%0.5%0.0%2021/3/182022/3/182021/3/182022/3/18圖表35：A股大消費熱點題材(截至2023/9/1)序稱序稱幅序稱20日漲跌幅111224.7%2.4%333.9%44食鹽4.4%5.9%55.8%、連續(xù)上漲圖表36：A股大消費連續(xù)上漲個股(截至2023/9/1)排序公司名稱所屬一級行業(yè)所屬二級行業(yè)累計漲幅連漲天數(shù)123456789食品飲料食品飲料食品飲料%%%%5854445545敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明16交易日在5、10、20日均線之上。圖表37：A股大消費短線強勢個股(截至2023/9/1)代碼名稱一級行業(yè)二級行業(yè)代碼名稱一級行業(yè)二級行業(yè).SZ食品飲料5.SH29.SZ食品飲料食品加工5.SH95.SZ食品飲料食品加工01.SZ2.SH食品飲料52.SZ3.SH食品飲料99.SZ96.SZ食品飲料0.SH9.SH食品飲料72.SZ8.SH食品飲料1.SH.SZ育7.SH8.SH.SZ7.SH82.BJ23.SZ份.SZ72.SZ50.SZ90.SZ9.SH.SZ43.SZ電器.SZ33.SZ.SZ0.SH6.SH54.SZ服裝家紡6.SH44.SZ6.SH.SZ1.SH線突破圖表38：A股大消費短線突破個股(截至2023/9/1)代碼名稱一級行業(yè)二級行業(yè)代碼名稱一級行業(yè)二級行業(yè)0.SH04.SZ2.SH.SZ61.SZ19.SZ36.SZ7.SH5.SH5.SH7.SH業(yè)文化樂份食品飲料食品飲料食品飲料4.SH8.SH1.SH8.SH18.SZ74.SZ8.SH.SZ5.SH5.SH87.SZ解百份裝家紡敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明