寶鋼2008年獲利能力分析

寶鋼2008年獲利能力分析企業(yè)盈利能力分析對所有報(bào)表使用者都非常重要。盈利能力的高低與企業(yè)營業(yè)收入有關(guān)，與企業(yè)成本費(fèi)用有關(guān)，并最終體現(xiàn)為各種盈利能力指標(biāo)。因此，通過對企業(yè)營業(yè)收入、成本費(fèi)用的分析以及盈利能力指標(biāo)及其趨勢和結(jié)構(gòu)的分析，可以形成對企業(yè)盈利能力的整體評(píng)價(jià)。

一、營業(yè)收入分析營業(yè)收入，通常是指產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入。對營業(yè)收入的分析主要包括持續(xù)性分析和營業(yè)收入與應(yīng)收賬款和存貨關(guān)系的分析。1．收入來源的持續(xù)性分析收的穩(wěn)定性、增長趨勢和持續(xù)性，對盈利能力分析很重要。分行業(yè)或產(chǎn)品估計(jì)收入的持續(xù)性，有助于對盈利能力的分析。趨勢分析是用來作持續(xù)性分析有力的工具。通過分析近年企業(yè)分行業(yè)或分產(chǎn)品的銷售收入占總銷售收入的比重的發(fā)展趨勢，可以了解企業(yè)收入構(gòu)成穩(wěn)定生的動(dòng)態(tài)信息。主營收入增長率3月31日6月30日9月30日12月31日20089.431110.106210.92624.7358200732.054732.119927.19221.2192200682.67544.821635.434524.6296200534.217772.050694.0887115.915200425.429929.171332.292231.8884200349.03646.08837.063331.2421

通過上表和圖可以發(fā)現(xiàn)，寶鋼股份的主營業(yè)務(wù)收入的增長性并不是非常的穩(wěn)定，且有下降趨勢。

邯鄲鋼鐵主營收入增長率主營收入增長率3月31日6月30日9月30日12月31日200830.80649.57357.890342.6878200736.882626.697119.04817.61912006-20.1139-12.11371.608211.6452200527.885222.301811.57192.22182004112.64175.698468.837652.7896200314.36235.025643.880861.665

武鋼股份主營收入增長率主營收入增長率3月31日6月30日9月30日12月31日200827.038443.242748.516735.4121200749.624639.016829.142231.08342006-20.6801-13.0139-4.60941.40112005603.7337310.3449123.691268.73352004-22.363537.4109154.9507254.7621200356.0530.083916.54530.7209

通過營業(yè)收入進(jìn)行同行業(yè)橫向比較可以更好地看出，寶鋼在同行業(yè)當(dāng)中主營收入的增長率速度不僅是非常慢的，而且從可持續(xù)發(fā)展角度來看，與邯鄲鋼鐵和武鋼股份相差距離實(shí)在是太大了。通過下表可以看出，在2007年~2008年的數(shù)值比較過程中，武鋼股份和邯鄲鋼鐵都是向著越來越好的方向發(fā)展，雖然寶鋼股份的銷售收入仍是正增長，但與其他兩家公司相比卻出現(xiàn)銷售收入大幅度萎縮的情況。由于有些數(shù)據(jù)是屬于公司內(nèi)部數(shù)據(jù)，所以通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行查找也沒有找到使主營收入增長快速萎縮的原因。

主營收入增長率寶鋼股份武鋼股份邯鄲鋼鐵20084.735835.412142.6878200721.219231.083417.6191200624.62961.401111.64522005115.91568.73352.2218200431.8884254.762152.7896200331.24210.720961.665但現(xiàn)在卻可以對寶鋼股份提出對于收入持續(xù)性分析需要考慮的其他幾項(xiàng)因素：（1）在商業(yè)環(huán)境下收入的需求敏感度；（2）預(yù)計(jì)新的或改進(jìn)的產(chǎn)品和服務(wù)的需求能力；（3）客戶分析——集中程度、依賴度及穩(wěn)定性；（4）收入的集中程度或?qū)蝹€(gè)部門或產(chǎn)品的依賴度；（5）收入對銷售人員的依賴度；（6）市場在地理上的分散程度。

二、收入與應(yīng)收賬款和存貨的關(guān)系收入與應(yīng)收賬款以及收入與存貨之間的關(guān)系，常常會(huì)對經(jīng)營結(jié)果的評(píng)估提供重要線索。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析通過計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來分析應(yīng)收賬款和存貨的質(zhì)量（可回收性）和流動(dòng)性（接近于現(xiàn)金回收），而在此我們分析的是收入與應(yīng)收賬款和存貨這兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的關(guān)系。1．收入與應(yīng)收賬款的關(guān)系寶鋼股份

2005年2006年2007年2008年主營業(yè)務(wù)收入126608361546.73157791465606.60191273493516.61200638008565.03變動(dòng)百分比

25%51%58%應(yīng)收賬款5245581145.096033900471.947177982333.369869998195.27變動(dòng)百分比

15%37%14%

邯鄲鋼鐵

2005年2006年2007年2008年主營業(yè)務(wù)收入19885213367.4422200884214.7326112481357.6037259320991.19變動(dòng)百分比

12%31%87%應(yīng)收賬款362,602,602.40133,986,404.30417,007,114.4167,933,931.68變動(dòng)百分比

－63%15%－81%

從上表可以看出，寶鋼股份的應(yīng)收賬款與主營業(yè)務(wù)收入都呈現(xiàn)同方向的增長，而且應(yīng)收賬款的增長速度與銷售收入的增長速度相對一致的，說明賒銷對當(dāng)期銷售收入總額的影響不大，也是非常均衡的。2．收入與存貨的關(guān)系存貨的組成分析對未來收入和經(jīng)營活動(dòng)提供了有價(jià)值的線索。當(dāng)產(chǎn)成品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時(shí)，就可預(yù)期到生產(chǎn)的縮減。（但原材料和半成品的數(shù)量及價(jià)值無從取得，故此部分分析略）

三、獲利能力的比率分析1．與資金占用有關(guān)的獲利能力分析（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率（2006~2008年）資產(chǎn)報(bào)酬率可以分解為與銷售有關(guān)的有意義的組成部分，這樣做的目的就是在分析公司業(yè)績時(shí)能夠清楚地看到造成公司業(yè)績變化的因素構(gòu)成?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率用來計(jì)量公司相對于銷售收入的獲利能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來計(jì)量公司運(yùn)用資產(chǎn)來獲得銷售收入的有效性。這一分解強(qiáng)調(diào)了銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在決定資產(chǎn)報(bào)酬率中的角色，從而促使我們更深入分析公司的盈利性。總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，說明企業(yè)的全部資金獲得的報(bào)酬越高。

寶鋼股份武鋼股份邯鄲鋼鐵200620072008200620072008200620072008銷售利潤率8.25%6.65%3.22%9.43%12.04%7.07%4.03%3.68%1.61%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.07681.12711.03171.07931.03421.06091.04711.05961.4227資產(chǎn)報(bào)酬率8.88%7.49%3.33%10.18%12.45%7.50%4.22%3.90%2.29%從上表通過比較可以看出，武鋼雖然資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不如寶鋼股份和邯鄲鋼鐵，但是卻可以通過較高的銷售利潤率而提高企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率。所以相比之下，邯鄲鋼鐵在2006~2008年都不及寶鋼股份。

（2）長期資金報(bào)酬率長期資金報(bào)酬率=（利潤總額＋財(cái)務(wù)費(fèi)用）÷平均長期資金

寶鋼股份武鋼股份邯鄲鋼鐵200620072008200620072008200620072008長期資金報(bào)酬率21.01%19.81%9.01%20.40%27.54%17.14%10.51%11.45%7.19%長期資金報(bào)酬率越高，說明企業(yè)的長期資金報(bào)酬的能力越強(qiáng)。對長期資金報(bào)酬率的比較，以洞悉企業(yè)的長期資金報(bào)酬率在整個(gè)行業(yè)中的地位或與競爭對手相比的優(yōu)勢或劣勢，并發(fā)現(xiàn)企業(yè)的長期資金報(bào)酬率變動(dòng)的態(tài)勢。通過上表的比較可以看出，武鋼與邯鋼均于2007年有所增長，但是寶鋼股份卻出現(xiàn)了下跌的趨勢，即使2008年出現(xiàn)了全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是武鋼和邯鋼也沒有在長期資金報(bào)酬率上出現(xiàn)寶鋼這樣的大幅的下降趨勢，寶鋼非常有必要查找與行業(yè)水平有所差異的原因以及各年間變動(dòng)的原因，并及時(shí)采取對策、進(jìn)行調(diào)整。

（3）股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤÷平均股東權(quán)益

寶鋼股份武鋼股份邯鄲鋼鐵200620072008200620072008200620072008股東權(quán)益報(bào)酬率15.97%14.63%14.60%18.52%27.40%19.42%9.14%8.35%4.94%股東權(quán)益報(bào)酬率又稱凈資產(chǎn)收益率、所有者權(quán)益報(bào)酬率或權(quán)益資本報(bào)酬率，反映股東投入的資金所獲得的報(bào)酬率，它等于凈利潤與平均股東權(quán)益的比值。股東權(quán)益報(bào)酬率越高，說明股東投入的資金獲取報(bào)酬的能力越強(qiáng)。對股東權(quán)益報(bào)酬率的分析同長期資金報(bào)酬率。

2．與銷售額有關(guān)的獲利能力分析（1）主營業(yè)務(wù)毛利率

2005200620072008寶鋼股份21.03%18.10%14.82%12.20%武鋼股份20.26%17.37%22.59%14.62%邯鄲鋼鐵10.55%12.27%11.71%7.46%

主營業(yè)務(wù)毛利率是主營業(yè)務(wù)毛利與主營業(yè)務(wù)收入的比值。所謂主營業(yè)務(wù)毛利，是指主營業(yè)務(wù)收入扣減主營業(yè)務(wù)成本后的余額。主營業(yè)務(wù)收入是企業(yè)利潤的初始源泉。只有主營業(yè)務(wù)收入扣除主營業(yè)務(wù)成本后有余額，才能進(jìn)一步抵補(bǔ)企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用，最終形