2022年玻璃行業(yè)研究報告

2022年玻璃行業(yè)研究報告第一章行業(yè)概況玻璃屬于硅酸鹽類非金屬材料，主要成分就是二氧化硅，在熔融時形成已已連續(xù)無規(guī)則網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，并并無套管熔點的特性可以并使它需以刮起、烏、打翻等多種方法成型。玻璃的性能可以藉其成分在一定范圍內(nèi)發(fā)生已已連續(xù)和逐漸的變化，組件和性能具有可以調(diào)性，因此我們可以通過調(diào)節(jié)玻璃的成分并使其性能滿足用戶多種使用建議。玻璃主要用途就是建筑裝飾，光伏行業(yè)，視窗防塵玻璃等。玻璃產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋上游原材料、燃料，中游玻璃制造和下游玻璃消費。玻璃按照生產(chǎn)工藝分后，成型方法主要存浮法、熱處理法、扎修法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃就是目前平板玻璃生產(chǎn)的主流工藝，約占平板玻璃總量90%，普通平板玻璃與浮法玻璃在品質(zhì)上有所不同，普通玻璃呈現(xiàn)翠綠色柔軟、透明度不高，浮法玻璃表面扁平，光學(xué)性能較強，可實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)；熱處理法具有保溫不透明化的特點，主要應(yīng)用于光伏；扎修法成型容易掌控，但是產(chǎn)品質(zhì)量不高；平拉法，設(shè)備建議低，產(chǎn)品管制??；溢流下拉法主要用做生產(chǎn)電子玻璃。玻璃的主要原料存硅砂或硼砂、純堿或芒硝、石灰石、白云石、長石、碎玻璃，主要的輔助材料存脫色劑，著色劑。燃料與原料較之對玻璃質(zhì)量影響非常大，目前主要的燃料存重油、石油焦、煤制氣、天然氣、煤焦油。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，以天然氣為燃料的追加新增產(chǎn)能占比約為40%，以石油焦為燃料的追加新增產(chǎn)能占比約為16%。圖玻璃生產(chǎn)原料構(gòu)成資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)卓創(chuàng)資訊第二章光伏玻璃2.1產(chǎn)業(yè)鏈光伏玻璃是一種將太陽能光伏組件壓入，能夠利用太陽輻射發(fā)電，并具有相關(guān)電流引出裝置以及電纜的特種玻璃。由玻璃、太陽能電池片、膠片、背面玻璃、特殊金屬導(dǎo)線等組成。圖光伏玻璃產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)光伏玻璃位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，上游主要包括石英砂、純堿等原料和天然氣等燃料，中游包括光伏組件各部分的制造環(huán)節(jié)，下游為封裝后的光伏組件。太陽能光伏組件和逆變器應(yīng)用于終端光伏發(fā)電系統(tǒng)。圖光伏玻璃成本占比資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)卓創(chuàng)資訊光伏玻璃成本中原料占48%，主要就是純堿和石英砂，燃料占比39%。薄型石英砂較為貧乏，國內(nèi)產(chǎn)地僅有安徽、湖南、廣東、廣西、海南等少數(shù)地區(qū)。具備自建好石英砂資源的企業(yè)在單位生產(chǎn)成本上極具優(yōu)勢。光伏玻璃對透射率、機械強度、抗炎腐蝕性具有極高的建議，機械強度影響光伏組件的壽命、透光率同意光伏組件的發(fā)電率僅，一般來說光伏玻璃的透光率提升1%，組件的發(fā)電率僅可以提升0.8%，光伏組件可以分為晶硅組件和薄膜組件，晶硅組件占到至光伏組件總量約95%。由于晶體硅電池電極疼空氣中水分以及腐蝕性氣體的水解和損壞，所以通常使用光伏玻璃與背板通過EVA膠膜將電池片密封在中間，減少氣體和水分的水解破損。根據(jù)組件背部材料相同可以分為單玻和雙玻，雙玻組件發(fā)電量更高，耐候性和抗炎腐蝕性較弱，生命周期更長，背面可以利用反射光和散射光轉(zhuǎn)型為電能。單玻組件成本中光伏玻璃占19%，雙玻組件光伏玻璃占38%，雙玻組件滲透率的提升，將為玻璃行業(yè)平添代萊快速增長機遇。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，雙面組件市場份額已從2018年的2%上升至2020年的30%，預(yù)計2025年滲透率將超過至60%。2.2商業(yè)模式光伏玻璃供給具有剛性，在訂單嚴(yán)重不足時段，廠商通常采用大尺寸玻璃原片備庫和長期優(yōu)質(zhì)客戶常用規(guī)格玻璃深加工產(chǎn)品備庫融合的方式，為長期優(yōu)質(zhì)客戶trained半成品庫存。光伏組件商的訂單市場需求與原材料價格相關(guān)性高，2021年硅料價格上漲導(dǎo)致光伏組件企業(yè)減產(chǎn)，影響了光伏玻璃的訂貨量。2.3技術(shù)發(fā)展光伏玻璃在多年的技術(shù)發(fā)展中呈現(xiàn)厚度增加、單片面積增大的趨勢。在玻璃厚度方面，最早采用的單塊玻璃+透明化背板，且厚度多在3.2mm之上，2016年部分龍頭已經(jīng)已經(jīng)開始采2.5mm+2.5mm的雙玻PCB方式應(yīng)用于某些特定場景，當(dāng)前光伏組件企業(yè)主要采用的就是3.2mm厚度的單玻組件或者就是2mm+2mm雙玻有框的PCB方式，較之于單塊玻璃封裝，采用兩塊玻璃封裝可以平添生產(chǎn)、運輸、維護等成本和難度的提高，因此光伏玻璃超薄化是未來發(fā)展趨勢。由于光伏行業(yè)推行增大電池尺寸的方式增加單個組件發(fā)電功率，大尺寸光伏玻璃將就是未來發(fā)展趨勢。當(dāng)前新建產(chǎn)線多采用大窯爐生產(chǎn)，一方面可以增加單位成本，另一方面可以適應(yīng)環(huán)境光伏玻璃面積逐漸增大的市場需求。在生產(chǎn)工藝上，光伏組件通常采用延壓法制成的薄型延壓玻璃作為封板，薄型延壓玻璃在透光率上遠(yuǎn)優(yōu)于普通平板玻璃和當(dāng)前技術(shù)領(lǐng)先的薄型浮法玻璃，但是在機械性能上存劣勢，在光伏玻璃超薄化后的趨勢下，組件對于玻璃抗沖擊性等性能明確提出更高的建議，隨著浮法薄型玻璃技術(shù)的革新，未來或?qū)⑴c薄型延壓玻璃分庭抗禮。薄型延壓玻璃可以通過壓制花紋減少反射率，提高透光率，普通浮法玻璃含鐵量較低難以滿足用戶透光率建議，6mm的厚度下，普通浮法玻璃的透光率僅有80%。但是在抗沖擊性方面，浮法玻璃必須更勝一籌，根據(jù)《雙玻組件用背板玻璃材料的性能分析》文中數(shù)據(jù)說明，相同厚度之下1.6mm厚度的玻璃，浮法玻璃抗彎強度優(yōu)于延壓玻璃；2.5mm的厚度下，延壓玻璃必須強于浮法玻璃；2mm的厚度下，二者PR320性能發(fā)散一致。同時采用薄型延壓玻璃作為面板，將延壓玻璃作為背板贏得的組件發(fā)電功率整體必須高于將浮法玻璃作為背板贏得的發(fā)電功率。圖相同厚度雙玻組件的發(fā)電功率及雙面率僅資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)《雙玻組件用背板玻璃材料的性能分析》（周欣）在雙玻減薄的趨勢下，浮法玻璃優(yōu)勢將逐漸凸顯，由于浮法玻璃單位生產(chǎn)成本更高，在確保透光率的前提下，浮法玻璃的經(jīng)濟效益或?qū)⒏?。目前一些企業(yè)已采用薄型浮法玻璃作為光伏組件背板，在保持浮法玻璃各項優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，通過鍍膜技術(shù)提高了薄型浮法的透光率，除了用在背板外，也在積極主動進行薄型浮法玻璃應(yīng)用于光伏組件面板的嘗試。圖薄型浮法玻璃與普通浮法玻璃的光學(xué)性能比較（6mm）資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)《薄型浮法玻璃與普通浮法玻璃玻璃光譜性質(zhì)的對照分析》（龍翔）2.4政策監(jiān)管質(zhì)量監(jiān)管玻璃的檢驗涵蓋了對內(nèi)在品質(zhì)、外包裝、倉儲、運輸?shù)确矫娴慕ㄗh，浮法玻璃的檢驗標(biāo)準(zhǔn)就是國家標(biāo)注（GB11614-2019），對平板玻璃建議中、尺寸偏差、對角線低、厚度偏差、厚薄低、外觀質(zhì)量和彎曲度具有強制性建議。環(huán)保監(jiān)管玻璃行業(yè)屬于高污染，高耗能企業(yè)，政府嚴(yán)格控制建筑平板玻璃追加新增產(chǎn)能，未來追加新增產(chǎn)能新增壓力非常大，2021年7月，工信部再次修正施行《水泥玻璃行業(yè)追加新增產(chǎn)能受讓實施辦法》旨在有效率嚴(yán)格控制平板玻璃緊缺追加新增產(chǎn)能推動技術(shù)進步。明確規(guī)定嚴(yán)禁備案和新建不斷擴大追加新增產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃項目。并無必要新建的，必須推行NaHCO或等量置換，制定追加新增產(chǎn)能受讓方案。在當(dāng)前碳達(dá)峰、碳中和大背景下，考量光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍須，以及玻璃追加新增產(chǎn)能情況，預(yù)計至2025年，光伏熱處理玻璃缺口非常大，光伏玻璃追加新增產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性短缺問題已經(jīng)顯現(xiàn)出來。因此，綜合考量，為有利于保證光伏新能源發(fā)展，嶄新上光伏玻璃項目不再建議追加新增產(chǎn)能受讓，光伏玻璃不受追加新增產(chǎn)能受讓管制。平板玻璃產(chǎn)品受國內(nèi)市場需求恢復(fù)正常、階段性供應(yīng)偏緊、興盛經(jīng)濟體貨幣趨緊等多重因素影響，價格漲幅非常大，為保持產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈均衡，平板玻璃受讓比例維持保持維持不變(大氣污染地區(qū)1.25:1、非大氣污染地區(qū)為1:1)。2.5競爭分析技術(shù)、規(guī)模、原材料資源、客戶資源就是構(gòu)成企業(yè)核心競爭力的主要因素。光伏玻璃對透光性和機械性能具有高建議，具有一流生產(chǎn)工藝的企業(yè)將弘揚明顯的壁壘；光伏玻璃行業(yè)資金壁壘顯著，產(chǎn)線從建設(shè)至引入周期較長，初始投資金額高，追加新增產(chǎn)能膨脹慢，普通玻璃產(chǎn)線無法輕而易舉轉(zhuǎn)換成光伏玻璃產(chǎn)線，規(guī)模非常大的企業(yè)一方面可以通過規(guī)模化生產(chǎn)增加單位固定成本，另一方面可以通過集中訂貨增加原材料成本；原材料資源就是企業(yè)的另一關(guān)鍵優(yōu)勢，我國石英砂資源較為貧乏，自建好石英砂資源的企業(yè)單位生產(chǎn)成本更高；變成光伏組件的供應(yīng)商仍須遭遇供應(yīng)商評審、驗廠、產(chǎn)品測試、證書、小批量試用、中批量訂貨等眾多環(huán)節(jié)，耗時較長，間接提高了下游企業(yè)的轉(zhuǎn)換成本，所以光伏組件企業(yè)一旦證實供應(yīng)商就無法輕而易舉修改。我國光伏行業(yè)目前呈現(xiàn)雙寡頭的競爭格局，信義光能、福萊特為一線企業(yè)，二線企業(yè)有彩虹、南玻A、金信。圖2020年我國光伏玻璃企業(yè)追加新增產(chǎn)能占比資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院第三章電子玻璃3.1產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈電子玻璃所指的就是可以應(yīng)用于電子、微電子、光電子領(lǐng)域的一類高技術(shù)產(chǎn)品，主要用做制作集成電路以及具有光電、熱電、聲光、磁光等功能元器件的玻璃材料。與普通玻璃較之，電子玻璃在物理性質(zhì)方面具備明顯差異，其厚度更薄、抗壓強度更大、熱膨脹性更大等。電子玻璃的主要應(yīng)用領(lǐng)域為光電玻璃、蓋板玻璃和說明玻璃。電子玻璃按照化學(xué)屬性可以分為存堿玻璃和無堿玻璃，存堿玻璃堿金屬含量大于0.1%，主要涵蓋鈉鈣玻璃和高鋁硅酸鹽玻璃，無堿玻璃堿金屬量大于0.1%，主要涵蓋硅酸鋁玻璃和硼硅酸鹽玻璃。根據(jù)功能用途可以分為視窗防塵砌玻璃和面板玻璃基板，玻璃基板的主流工藝為溢流下拉生產(chǎn)、浮法、流孔下拉法，溢流下拉法為三者中最優(yōu)的成型方法，產(chǎn)品質(zhì)量以及成品率較低且無須二次處理，管制就是技術(shù)壁壘較低，國內(nèi)使用溢流法生產(chǎn)的企業(yè)僅有彩虹。電子玻璃蓋板產(chǎn)業(yè)牽涉到光學(xué)、材料科學(xué)、電子工程、印刷、機械設(shè)計、自動化等多個領(lǐng)域，屬于資本、技術(shù)密集型行業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為玻璃基板、油墨、拋光材料、鍍膜材料、貼合材料等原材料及加工設(shè)備的生產(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)，代表公司有美國康寧、旭硝子、彩虹股份等。中游為玻璃蓋板的研發(fā)、生產(chǎn)、加工以及銷售，代表企業(yè)有藍(lán)思科技、星星科技、歐菲光。下游應(yīng)用領(lǐng)域較為廣為，涵蓋手機、平板電腦、筆記本電腦、桌上電腦、數(shù)碼相機、播放器、游戲機、數(shù)碼相框、家電、工業(yè)儀表、汽車儀表盤等具備平板顯示器件的產(chǎn)品。3.2商業(yè)模式電子玻璃蓋板生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)下游消費電子廠商的市場需求，訂做化生產(chǎn)對應(yīng)特定產(chǎn)品的視窗防塵玻璃，最終輕而易舉銷售給消費電子產(chǎn)品廠商或其選取的其他廠商。由于下游智能手機、平板電腦等消費電子產(chǎn)品市場份額相對較集中，導(dǎo)致視窗防塵玻璃行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)的客戶集中度較低。視窗防塵玻璃行業(yè)主要原材料為玻璃基板，占到至生產(chǎn)成本比重較低，同時，下游消費電子產(chǎn)品廠商對其最終產(chǎn)品的品質(zhì)建議較低，使視窗防塵玻璃行業(yè)企業(yè)不斷崇尚產(chǎn)品品質(zhì)上的突破，對上游主要原材料(比如玻璃基板)及供應(yīng)商的挑選出十分苛刻，導(dǎo)致主要原材料訂貨集中度也相對較低。新產(chǎn)品研發(fā)模式圖新產(chǎn)品研發(fā)模式來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)藍(lán)思科技招股說明書訂貨模式(1)供應(yīng)商輕而易舉供貨企業(yè)對供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)能力、交期、價格、服務(wù)等方面具有苛刻的標(biāo)準(zhǔn)。通常企業(yè)與供應(yīng)商先簽訂框架合作協(xié)議再根據(jù)生產(chǎn)再根據(jù)生產(chǎn)量證實安全庫存，一般來說每種材料可以證實兩家以的供應(yīng)商，以確保能夠獲得存競爭力的價格。(2)Buy-and-sell模式Buy-and-sell模式就是國際大型品牌廠商上廣為采用的交易模式，所指的就是品牌廠商向供應(yīng)商輕而易舉出售原料，通過數(shù)量優(yōu)勢獲得價格優(yōu)惠，再將原料轉(zhuǎn)賣給代工企業(yè)。該模式下品牌商可以輕而易舉掌控原材料價格以及備貨時間。銷售模式“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，當(dāng)客戶的訂貨量非常大，且對所訂貨產(chǎn)品的品質(zhì)建議較低時，企業(yè)按時交貨能力及產(chǎn)品生產(chǎn)過程的品質(zhì)管理能力至關(guān)重要。客戶通?？梢愿鶕?jù)自身的銷售計劃提前提供更多更多具有預(yù)見性的訂單計劃，以便捷供應(yīng)商的追加新增產(chǎn)能統(tǒng)籌安排適度的合理生產(chǎn)計劃。3.3技術(shù)發(fā)展圖平板說明技術(shù)分類資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)官方資料整理平板說明技術(shù)中TFT-LCD面板與OLED面板為主流技術(shù)，OLED具有自閃光、極廣視角、高對比度、低耗電、高反應(yīng)速度的優(yōu)點，但是在價格、壽命、分辨率方面不如LCD。LCD的結(jié)構(gòu)就是在兩片平行的玻璃基板當(dāng)中放置液晶盒，玻璃基板內(nèi)側(cè)具有溝槽結(jié)構(gòu)，并附著配向膜，可以并使液晶分子沿著溝槽整齊的排序，在上、下兩層玻璃兩側(cè)可以張貼存TFT（薄膜晶體管）和彩色濾光片。薄膜晶體管通過掌控IC控制電路上的信號電壓，同意液晶分子偏轉(zhuǎn)的角度大小。OLED的基本結(jié)構(gòu)為在銦錫氧化物玻璃上加之一層有機閃光層，并在閃光層上再加之一層金屬電極，組件結(jié)構(gòu)比LCD直觀，不仍須背光模塊，每個像素可以單一制驅(qū)動閃光，具有畫面鮮艷、功耗低、厚度薄的優(yōu)勢，但是壽命較短，目前主要應(yīng)用于大屏幕。在面板說明行業(yè)通常以玻璃基板的尺寸則則表示世代，高世代所指的就是尺寸在55英寸以上的大尺寸玻璃基板（8.5世代線以上）。高世代玻璃在生產(chǎn)效益上具有優(yōu)勢，并且在面板良率以及成品率上趙靜儀世代玻璃基板存非常小提升。玻璃蓋板視窗防塵玻璃具有強度高、透光率高、韌性不好、抗炎劃傷、憎污性不好、歡聚水性強等特點，功不可沒對顯示屏、觸摸屏模組的保護促進作用，生產(chǎn)高度訂做化，加工精度高，工藝難度大，仍須多學(xué)科綜合運用。圖蓋板玻璃分類資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)玻璃蓋板根據(jù)加工工藝可以分為：2D、2.5D、3D、3.5D玻璃。2D玻璃就是普通的純平面玻璃，沒有任何弧形設(shè)計，目前已經(jīng)很少使用;2.5D玻璃則為中間就是平面的，但邊緣經(jīng)過弧度處理，就是目前的主流玻璃之一；而3D屏幕，無論是中間還是邊緣都采用弧形設(shè)計，具有輕薄、透明化潔凈、抗炎指紋、氙氣光、耐候性盡如人意等優(yōu)點，不僅可以提升智能終端產(chǎn)品外觀新穎性，還可以平添出眾的觸摸屏手感。隨著消費市場對智能終端產(chǎn)品外觀審美建議的變化以及工藝技術(shù)的進步，3D曲面玻璃已逐漸已經(jīng)已經(jīng)開始應(yīng)用于智能終端產(chǎn)品的工藝生產(chǎn)，比如三星GalaxyS6edge、小米Note等最新手機產(chǎn)品均使用了3D玻璃。3.4競爭分析行業(yè)競爭具有明顯的技術(shù)、規(guī)模、客戶資源壁壘。目前主要的生產(chǎn)技術(shù)被少數(shù)龍頭企業(yè)掌控，嶄新步入的企業(yè)自學(xué)學(xué)習(xí)曲線較長，全面掌控行業(yè)所牽涉到的技術(shù)仍須較長的時間，由于下游企業(yè)集中度較低，具備規(guī)?；a(chǎn)能力的企業(yè)議價能力高，同時在研發(fā)資金投入上也具有一定優(yōu)勢，可以保證持續(xù)的研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新以及技術(shù)的運算。電子玻璃下游企業(yè)為國際知名品牌廠商，想要變成供應(yīng)商仍須經(jīng)過苛刻的證書，并且知名廠商對技術(shù)的保密建議苛刻，通常通過證書的企業(yè)將建立長期的合作關(guān)系。目前電子玻璃技術(shù)被康寧，AGC，NEG等國外廠商掌控，國內(nèi)主要廠商存彩虹和東旭。圖電子玻璃市場份額以及規(guī)模資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)華經(jīng)情報網(wǎng)MiaResearchandAnalysis第四章藥用玻璃4.1產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈圖藥用玻璃產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)藥用玻璃就是指專門用做藥品外包裝的玻璃，通常就是指玻璃瓶罐及器皿，其中最重要的參數(shù)就是線熱膨脹系數(shù)，熱膨脹系數(shù)越高，抗熱沖擊性能越不好。為提高藥品的穩(wěn)定性，確保安全衛(wèi)生，藥用玻璃仍須具備較低的化學(xué)穩(wěn)定性、耐酸、耐堿、耐水性能，玻璃容器表面受沖刷后不產(chǎn)生脫片，同時，藥用玻璃建議的強度更高，抗熱蒼性能更好，在藥品灌裝、凍干、高溫消毒、運輸?shù)冗^程中不易破碎，且要具備極強的氣密阻隔性能。藥用玻璃所具備的較好性能，并使它變成抗生素、普粉、凍干粉、疫苗、血液、生物制劑等藥品外包裝的寵兒材料。圖藥用玻璃分類資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)按照生產(chǎn)工藝及用途劃分，藥用玻璃可以分為模制瓶、管制瓶兩大類。模制瓶通過模具將玻璃液制成藥瓶，而管制瓶就是使用火焰熱加工成型設(shè)備將玻璃管制作成一定形狀和容積的醫(yī)藥包裝瓶。圖模制瓶、管制瓶區(qū)別資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)模制瓶和管制瓶的區(qū)別主要就是容量、重量、以及工藝難度。通常模制瓶容量非常大，而管制瓶容量較??；其次、管制瓶壁厚扁平、重量較輕，而模制瓶壁厚、重量較重，對于某些凍干粉類藥劑，就可以使用管制瓶進行外包裝；最后，模制瓶生產(chǎn)工藝較為簡單、成本相對較低，而管制瓶生產(chǎn)工藝較為繁瑣，生產(chǎn)成本相對較低。國際標(biāo)ISO12775-1997《正常大規(guī)模生產(chǎn)的玻璃按成分分類及其試驗方法》中將藥用玻璃分為硼硅玻璃、中性玻璃和鈉鈣玻璃，其中中硼硅和高硼硅玻璃耐水性較強，屬于一類玻璃，低硼硅與鈉鈣玻璃則分別屬于二類與三類玻璃。中國藥包材標(biāo)準(zhǔn)(YBB標(biāo)準(zhǔn))根據(jù)玻璃成分及性能的相同，主要指標(biāo)就是平均線熱膨脹系數(shù)和三水解二硼含量，將藥用玻璃分為四類：高硼硅玻璃、中硼硅玻璃、低硼硅玻璃和鈉鈣玻璃四類。圖藥用玻璃類型資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)力諾特玻招股說明書鈉鈣玻璃B2O3含量大于5%，其耐水性及抗熱沖擊性能低，通?？梢酝ㄟ^內(nèi)表面處理提高其穩(wěn)定性，但是沖洗過程極容易損壞內(nèi)表面的盛硅層從而形成玻璃脫片，因此經(jīng)內(nèi)表面處理的鈉鈣玻璃瓶通常適用于于于一次性輸液瓶或口服液瓶。高硼硅玻璃B2O3含量大于12%，平均線熱膨脹系數(shù)約為3.310-6K-1，其抗熱沖擊性能和耐水性能最佳，但是由于從藥用玻璃管至藥用玻璃制品的轉(zhuǎn)型加工仍須更高的溫度，封口較為困難，作為藥用玻璃的應(yīng)用領(lǐng)域很少。中硼硅玻璃B2O3含量8%-12%，平均線熱膨脹系數(shù)約為5.010-6K-1，這種玻璃材料于1889年由德國肖特發(fā)明者并逐步推廣，由于其出眾的抗熱沖擊性能及耐水性能而應(yīng)用于各種針劑、血液、疫苗等藥品的外包裝，就是國際上大量采用的醫(yī)用玻璃材料。低硼硅玻璃B2O3含量5%-8%，平均線熱膨脹系數(shù)約為7.010-6K-1，低硼硅玻璃耐熱沖擊性能低于中硼硅玻璃，盡管其121C顆粒耐水性可以達(dá)致1級，但是其內(nèi)表面耐水性能弱于中硼硅玻璃。這類玻璃就是我國上世紀(jì)60年代獨立自主研發(fā)的品種，可以用做儲存對化學(xué)穩(wěn)定性建議相對較低的藥品，但是難以滿足用戶酸性、堿性較強的藥品。4.2商業(yè)模式藥用玻璃主要下游行業(yè)為制藥業(yè)。由于藥品外包裝輕而易舉關(guān)系到生命安全，根據(jù)規(guī)定，制藥企業(yè)必須必須對醫(yī)藥包裝材料進行相容性試驗，通常都會針對具體內(nèi)容藥品的物理化學(xué)性質(zhì)對包裝物明確提出嚴(yán)格要求，由于藥包材關(guān)聯(lián)臨床試驗審查制度的推行，制藥企業(yè)仍須將藥品及包裝材料等信息報藥監(jiān)部門備案。藥用玻璃產(chǎn)品通常輕而易舉正視制藥企業(yè)，分銷模式占到至絕大多數(shù)。4.3技術(shù)發(fā)展中硼硅玻璃管生產(chǎn)對資金、生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)工藝存較低的建議，目前技術(shù)被國外廠商寡頭寡頭壟斷，我國尚不具備中硼硅玻璃管量產(chǎn)能力，差距主要突顯在玻璃管尺寸精度、外觀質(zhì)量、亞微觀光滑性方面，雖然我國企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)上不斷進行積極探索但目前尚未贏得非常大突破。(1)中硼硅藥用玻璃管生產(chǎn)線投資規(guī)模大，設(shè)備仍須進口，生產(chǎn)線投資約為15000萬元左右，并且生產(chǎn)使用的全氧加熱窯爐維護費用高，抬高了生產(chǎn)線后期維護成本。(2)中硼硅藥用玻璃管生產(chǎn)所需的料道、攪拌器、旋轉(zhuǎn)管及等仍須溶解較大規(guī)模的貴金屬（鉑銠合金），如果旋轉(zhuǎn)及管的抗沖刷不盡如人意可以導(dǎo)致玻璃管內(nèi)產(chǎn)生結(jié)石、條紋或氣泡，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量不合格。(3)中硼硅藥用玻璃管生產(chǎn)穩(wěn)定性的掌控就是兩小技術(shù)難點。硼具備較強的揮發(fā)性，當(dāng)硼的含量提高后，極容易出現(xiàn)熔化分層的情況，硼熔化后會在玻璃表面形成一層白色的變質(zhì)玻璃，導(dǎo)致玻璃管表面產(chǎn)生瑕疵。此外，硼熔融溫度高，容易引致耐火材料的沖刷，并使玻璃液熔融的光滑性掌控難度增大。4.4政策監(jiān)管藥用玻璃行業(yè)的主管部門為國家藥品監(jiān)督管理局，中國醫(yī)藥包裝協(xié)會是醫(yī)藥包裝行業(yè)的自律性組織。目前，我國藥包材行業(yè)監(jiān)管體制為關(guān)聯(lián)審評審批制度，未按照規(guī)定審評審批的包裝材料禁止用來生產(chǎn)藥品。我國藥包材行業(yè)的監(jiān)管經(jīng)歷了由登記注冊審查管理制度至關(guān)聯(lián)臨床試驗制度的轉(zhuǎn)型。2016年8月以前，我國對醫(yī)藥包裝材料推行產(chǎn)品登記注冊審查管理制度，藥包材企業(yè)生產(chǎn)輕而易舉觸碰藥品的包裝材料和容器必須贏得國家甲殼類藥監(jiān)局頒贈的《藥品包裝用材料和容器注冊證》;2019年12月，最新修正的《中華人民共和國藥品管理法》已經(jīng)已經(jīng)開始推行，規(guī)定:國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門在審查藥品時，對化學(xué)原料藥一并臨床試驗審查，對有關(guān)輔料、輕而易舉觸碰藥品的包裝材料和容器一并臨床試驗，對藥品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)工藝、標(biāo)簽和說明書一并核準(zhǔn)。經(jīng)過多年的深耕發(fā)展，我國醫(yī)藥包裝材料的審查已經(jīng)形成了一套較為完善、明朗的審查監(jiān)管體系，就是行業(yè)新入者必須正視的市場準(zhǔn)入壁壘。4.5競爭分析全球中硼硅藥用玻璃管供應(yīng)商主要系則德國肖特、康寧玻璃和日本NEG等國外企業(yè)。目前，我國僅有凱盛君恒有限公司、滄州四星玻璃股份有限公司等少數(shù)廠商生產(chǎn)中硼硅藥用玻璃管，并且生產(chǎn)規(guī)模較小，產(chǎn)品良品率和質(zhì)量與進口產(chǎn)品除了一定的差距，無法滿足用戶國內(nèi)市場需求。圖藥用玻璃市場規(guī)模及份額資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)第五章汽車玻璃5.1汽車玻璃分類根據(jù)在汽車中所應(yīng)用領(lǐng)域的相同部位可以分為前擋風(fēng)玻璃、后擋風(fēng)玻璃、天窗玻璃、前三角玻璃、前門玻璃、后門玻璃、后三角玻璃。按照加工方式主要可以分為夾層玻璃、鋼化玻璃。圖夾層玻璃和鋼化玻璃特性資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)鋼化玻璃生產(chǎn)工藝來看，鋼化玻璃在制作之前根據(jù)形狀和尺寸對邊角進行打磨，沖洗后在加熱爐里進行高溫加熱，加熱至相符軟化點700度左右，再進行快速冷卻。圖鋼化玻璃生產(chǎn)工藝來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)原理上，熱處理產(chǎn)生的彪悍應(yīng)力并使玻璃表面走低、內(nèi)部受烏，由此進一步進一步增強玻璃的韌性，玻璃承受外力時首先抵銷表層應(yīng)力，從而提高了承載能力，進一步進一步增強玻璃自身抗沖擊強度和PR320性，其強度約就是普通淬火玻璃的四倍以上，為了不燒毀玻璃的壓應(yīng)力平衡，已處理不好的鋼化玻璃不再進行研磨、焊接等加工。從優(yōu)點看一看，鋼化玻璃具有安全性高，強度高，熱穩(wěn)定性強的特性。通常仍須非常大撞擊力才可以擊碎，脫落后呈圓形蜂窩狀鈍角小顆粒，難于傷人。從缺點看一看，鋼化玻璃存另結(jié)新歡的瑕疵，普通鋼化玻璃的自爆率在1%-3%，另結(jié)新歡的主要原因可以歸為：玻璃中存結(jié)石、雜質(zhì)，變成應(yīng)力集中處；玻璃中所含硫化鎳結(jié)晶物；玻璃表面的劃痕、炸口、深爆邊等瑕疵引致應(yīng)力集中導(dǎo)致玻璃另結(jié)新歡。夾層玻璃夾層玻璃就是由兩片或多片玻璃，之間綁了一層或多層有機聚合物中間膜，經(jīng)過特定的高溫?fù)Q熱器（或抽真空）及高溫高壓工藝處理后，并使玻璃和中間膜永久黏合為一體的無機玻璃產(chǎn)品。常用的夾層玻璃中間膜存：PVB、SGP、EVA、PU圖夾膠玻璃結(jié)構(gòu)資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)生產(chǎn)工藝來看，可以分為十二道工序：烏大片、研磨、磨邊、沖洗干燥、噴粉、烘彎、清粉、PVB拉膜、王繡、合片、初壓、高壓。從優(yōu)點看一看，夾層玻璃安全性能高，由兩片或者多片玻璃原片用PVB膜鞏固粘合而變?yōu)?，脫落時被PVB膜粘住，形成輻射狀裂紋難于傷人，還能保持原來的形狀和可見度。并且具有通透、防暴、防塵、防范紫外線、隔音效果不好等特性。從缺點看一看，夾層玻璃在熱穩(wěn)定性以及機械強度略遜于鋼化玻璃，容易被水蔓延影響視覺效果。5.2產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游為浮法玻璃以及PVB，下游市場分為兩種，一就是新車服務(wù)設(shè)施市場，二就是汽車售后市場。圖汽車玻璃產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)5.3商業(yè)模式由于汽車玻璃南蒂阿縣標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，廠商根據(jù)下游客戶市場需求再次設(shè)計服務(wù)設(shè)施玻璃，因此OEM廠商對于汽車玻璃供應(yīng)商的設(shè)計、研發(fā)、服務(wù)設(shè)施生產(chǎn)能力建議極高。圖汽車OEM服務(wù)設(shè)施流程資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)圖汽車夾層玻璃成本構(gòu)成資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)5.4技術(shù)發(fā)展隨著消費者對于汽車外觀、安全性、舒適性等建議的提升，各種高端智能玻璃不斷涌現(xiàn)，比如防霧玻璃、加熱玻璃、調(diào)光玻璃、天線玻璃。安全性(1)防霧玻璃-涂層防霧玻璃：防霧涂層通常所含導(dǎo)電材料ITO和氧化硅。-電熱防霧玻璃：在玻璃通電后，其表面溫度已經(jīng)已經(jīng)開始上升，上升的溫度區(qū)間在35℃-40℃，并使玻璃加熱面溫度持平或略高于玻璃表面溫度，達(dá)致不產(chǎn)生霧氣和結(jié)霜的效果。-納米無機防霧玻璃：經(jīng)過處理后，水無法在玻璃表面形成水珠，而是扁平的水膜，從而達(dá)致防霧效果。(2)憎水玻璃當(dāng)汽車保持高速行駛時能確保玻璃表面的雨滴無法飛濺連綿不絕，即使不必雨刷也能保持良好的所述。主要存兩種方式：在玻璃表面涂覆烷氧基硅鹽類等表面能物質(zhì)，增加玻璃表面自由能，并使水滴和玻璃無法和親和；并使玻璃表面具有納米級的微觀凹凸表面。水滴與玻璃的接觸角達(dá)致110度以上。智能控制(1)調(diào)光玻璃就是一款將液晶膜無機進兩層玻璃中間，經(jīng)高溫高壓基板后一體成型的夾層結(jié)構(gòu)的新型特種光電玻璃產(chǎn)品?？梢杂秒娍亍乜?、壓控同時同時實現(xiàn)透明度之間的轉(zhuǎn)換。(2)天線玻璃將車載收音機的天線內(nèi)置在玻璃上，主要存兩種方式：1.將天線放在內(nèi)層玻璃和PVB膜之間，做成內(nèi)嵌封閉式天線2.將金屬涂料對折后風(fēng)窗玻璃內(nèi)表面上(3)屏顯露出風(fēng)擋HUD可以把當(dāng)前時速、導(dǎo)航系統(tǒng)等信息投影至風(fēng)擋玻璃上的光電顯示裝置上，在玻璃前方形成影像。駕駛員不必轉(zhuǎn)頭、低頭就能看到導(dǎo)航系統(tǒng)、車速信息。節(jié)能環(huán)保性Low-E玻璃（又稱低輻射玻璃），就是通過在玻璃表面鍍上多層金屬或其他化合物共同共同組成的膜系則產(chǎn)品，并使其具有出眾的保溫效果和較好的透光性。全景天幕全景天幕主要從兩方面驅(qū)動行業(yè)的發(fā)展：(1)全景玻璃大幅增加了單車玻璃使用面積，一般來說普通電動車窗的通風(fēng)面積在0.2平方米-0.4平方米，而全景天窗的面積可以達(dá)致0.5平方米-0.8平方米，增加了一倍以上。(2)全景天窗具備保溫、調(diào)光、光伏發(fā)電等額外功能，技術(shù)推動單車價值的提升。優(yōu)點上，當(dāng)前新能源汽車受限于底板電池組高度，車內(nèi)縱向空間減少，可以散發(fā)出疏遠(yuǎn)的感覺，因此部分新能源汽車挑選出配備全景天幕，確保乘坐的舒適感和美觀美感。全景天幕省去了天窗滑動關(guān)上所需的零部件，成本增加，單車配備成本在1000-1500元左右。全景天幕的缺點就是，車頂缺少橫梁搞出提振，整體安全系數(shù)增加.5.5競爭分析汽車玻璃行業(yè)呈現(xiàn)高度集中的競爭格局，福耀玻璃、信義玻璃、旭硝子、板硝子、圣戈班占據(jù)了全球汽車玻璃市場主要份額。圖2020全球汽車玻璃市占率資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院汽車玻璃行業(yè)為資本密集型企業(yè)，機器設(shè)備、廠房資金投入高，且仍須持續(xù)的研發(fā)成本資金投入保證產(chǎn)品運算，大型企業(yè)具備客戶資源、資金優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、抗炎周期性風(fēng)險能力較弱。第六章行業(yè)估值、定價機制和全球龍頭企業(yè)6.1行業(yè)綜合財務(wù)分析和估值方法圖玻璃指數(shù)點位以及市盈率資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)iFinD圖玻璃指數(shù)點位以及市凈率資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)iFinD國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)主要存信義玻璃、旗濱玻璃、南玻、迎接集團、中建材。圖玻璃指數(shù)成份股估值資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行6.2驅(qū)動機制供給驅(qū)動玻璃行業(yè)供給彈性極差，由于玻璃產(chǎn)線停工、動工仍須非常大的資金投入，開窯后將長期運營，因此，玻璃行業(yè)的供給較為剛性。影響供給的三個主要因素存碎裂產(chǎn)線、熱復(fù)原產(chǎn)產(chǎn)線和嶄新冷卻產(chǎn)線，玻璃熔窯的冷修指的就是當(dāng)熔窯達(dá)致設(shè)計窯齡或者熔窯損毀輕微，通過熱修得難以維持生產(chǎn)或存安全隱患時，止火降溫，熔窯窯體進行大面積修整，冷修時間通常較長在半年以上，就是影響追加新增產(chǎn)能的關(guān)鍵因素。同時，市場行情也可以影響企業(yè)決策，比如說當(dāng)市場價格處于上漲周期時，企業(yè)可以延后冷修時間，通過熱修得維持追加新增產(chǎn)能，并大力大力推進冷修產(chǎn)線的復(fù)產(chǎn)，增加供給。在市場價格座落在下降地下通道時，企業(yè)可以借機實行產(chǎn)線碎裂，縮減供給。我國平板玻璃行業(yè)總體呈現(xiàn)快速增長趨勢，2020年我國平板玻璃產(chǎn)線達(dá)致379條。供給側(cè)改革之前，玻璃追加新增產(chǎn)能呈現(xiàn)高速膨脹的態(tài)勢，全國浮法玻璃生產(chǎn)線數(shù)量由2000年的64條，膨脹至2014年的338條。2004至2014年我國玻璃行業(yè)周期性波動明顯，產(chǎn)量以及追加新增產(chǎn)能均呈現(xiàn)快速增長趨勢，2014至2016年為行業(yè)市場出來清提質(zhì)階段，2014年以后受供給兩端結(jié)構(gòu)性改革和房地產(chǎn)調(diào)控影響，下游市場需求減少，國家嚴(yán)格控制新增追加新增產(chǎn)能，出局落后追加新增產(chǎn)能，導(dǎo)致玻璃追加新增產(chǎn)能增長速度大幅下滑，產(chǎn)量出現(xiàn)下降，平板玻璃出廠價維持低位盤整。供給兩端結(jié)構(gòu)性改革一定程度上熨平了周期波動，2016年以后改革成效顯現(xiàn)出來，助推追加新增產(chǎn)能利用率推升，玻璃產(chǎn)量追加新增產(chǎn)能逐漸恢復(fù)正常，價格已經(jīng)已經(jīng)開始走強。2020年受嶄新冠疫情影響，市場需求大幅減少，冷修劇增，供給已經(jīng)已經(jīng)開始收縮，下半年，疫情掌控動工為叢蘚科扭口蘚產(chǎn)后，供需相差懸殊推動價格上行，2020年5月至2021年9月，平板玻璃出廠價由70.6元/重量箱上漲至143.4元/重量箱，漲幅達(dá)致103.12%。圖浮法玻璃生產(chǎn)線與追加新增產(chǎn)能統(tǒng)計數(shù)據(jù)資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)iFinD2017年以來，浮法玻璃追加新增產(chǎn)能利用率整體維持較低水平，2020年3月受疫情影響浮法玻璃追加新增產(chǎn)能利用率將至79.44%，之后逐步復(fù)原至80%以上。圖企業(yè)玻璃庫存當(dāng)周值資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)iFinD企業(yè)庫存周期通常分為四個階段：(1)企業(yè)被動回來庫：當(dāng)市場需求多于供給，商品價格已經(jīng)已經(jīng)開始觸底反彈，并且銷量上升趨勢高于產(chǎn)量上升趨勢，形成了對庫存的消耗；(2)企業(yè)主動補庫：隨著市場態(tài)勢步入經(jīng)濟繁榮階段，企業(yè)生產(chǎn)訂貨積極性增加，步入補齊庫存階段；(3)被動庫存增加：該階段產(chǎn)品已經(jīng)已經(jīng)開始出現(xiàn)供不應(yīng)求導(dǎo)致庫存積壓；(4)主動型庫存減少：企業(yè)經(jīng)營策略變成保守，生產(chǎn)訂貨已經(jīng)已經(jīng)開始收縮。企業(yè)庫存具有季節(jié)性特點，2-4月份通常為玻璃的市場需求淡季，春節(jié)后上游廠商經(jīng)歷季節(jié)性艱辛庫，遭遇非常大的回來庫壓力。2020年一季度行業(yè)行業(yè)處在被動補庫階段，受庫存壓力，共振新冠肺炎疫情停工停建影響，疫情期間，下游市場需求激增，導(dǎo)致企業(yè)庫存累積輕微，玻璃庫存從年初的2,131萬重箱上升至4月份的9,627萬重箱。2020年第二季度以來，行業(yè)處于被動回來庫階段，動工為叢蘚科扭口蘚產(chǎn)后，2020年末下降至1,193萬重箱的低點，庫存已經(jīng)已經(jīng)開始逐步消化，由于產(chǎn)量復(fù)原沒有能夠跟上市場需求恢復(fù)正常速度，行業(yè)整體步入被動回來庫階段，2020年12月超過至1,193萬重箱的低點。玻璃主要成本看一看原材料和燃料，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，原材料成本占43%，燃料成本占34%，原材料中第一大成本為純堿，占比53%，原材料成本的上升可以沖刷企業(yè)的盈利水平。圖價格指數(shù)對照資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行市場需求驅(qū)動玻璃行業(yè)的下游市場需求主要可以分為建筑玻璃、汽車玻璃、光伏玻璃電子玻璃、家電玻璃和出口。建筑玻璃占比75%，對玻璃行業(yè)影響最顯著,光伏玻璃起步較晚，當(dāng)前占比僅有5%，脫胎換骨空間較為寬闊。圖2020浮法玻璃下游市場需求占比資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)iFinD(1)建筑玻璃建筑玻璃在玻璃占比中的市場需求最高，主要用做幕墻工程和門窗工程。近年來，受棚改、老舊小區(qū)擴建等大規(guī)模推廣兩?；蛉５裙?jié)能環(huán)保門窗，并使建筑領(lǐng)域玻璃市場需求快速增長較為明顯。玻璃安裝工程座落在封頂之后，竣工驗收之前，因此，房屋竣工面積就是推斷當(dāng)年建筑玻璃市場需求的關(guān)鍵指標(biāo)，但是房屋竣工指標(biāo)較之于玻璃市場需求具有一定的時滯，房屋新開工與銷售面積比例更具有前瞻性。由于四季度就是房地產(chǎn)竣工的高峰期，而玻璃門窗和幕墻至少在竣工前3-6個月訂貨，因此下半年8-10月份為市場需求最為疲軟的階段，玻璃價格多呈現(xiàn)上漲趨勢。2021年，在“三條紅線”、“房貸兩集中”和“集中供地”等政策調(diào)控下，房企提著地動工極差，房地產(chǎn)行業(yè)將逐漸重返理性，新增建筑玻璃市場需求走高。節(jié)能環(huán)保建筑玻璃或?qū)⒆兂山ㄖＡ乱粋€增長點。2016年國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)中求進快速增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》建議發(fā)展高端玻璃。提高建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，推廣應(yīng)用低輻射鍍膜（Low—E）玻璃板材、光伏光熱一體化玻璃制品，以及適應(yīng)環(huán)境既有建筑節(jié)能擴建仍須的節(jié)能環(huán)保門窗等產(chǎn)品。未來節(jié)能環(huán)保玻璃在建筑領(lǐng)域滲透率料不斷提升，除公共建筑、民用住宅新建項目之外，非常大的存量建筑節(jié)能擴建、二次翻修都對節(jié)能環(huán)保玻璃存著大量的市場需求，我國節(jié)能環(huán)保建筑玻璃具有較好的發(fā)展前景，市場空間寬闊。(2)汽車玻璃汽車玻璃市場可以分為