棉花月報(bào)：期價(jià)震蕩偏強(qiáng)-20230904-長江期貨

長江期貨棉花月報(bào)期價(jià)震蕩偏強(qiáng)長江期貨股份有限公司投資咨詢業(yè)務(wù)資格：鄂證監(jiān)期貨字{2014}1號【長期研究|棉紡團(tuán)隊(duì)】研究員：洪潤霞黃尚海聯(lián)系人：鐘舟顧振翔執(zhí)業(yè)編號:F0260331執(zhí)業(yè)編號:F0270997執(zhí)業(yè)編號:F3059360執(zhí)業(yè)編號:F3033495投資咨詢號:Z0017099投資咨詢號:Z00028262023-9-40101020203030404邏輯與展望：震蕩偏強(qiáng)01018月鄭棉震蕩偏強(qiáng)?8月鄭棉期貨圍繞市場需求端，市場拋儲、進(jìn)口環(huán)比新增供應(yīng)，供需面新產(chǎn)季產(chǎn)量炒作，宏觀情緒等因素影響，鄭棉先跌后漲，整體維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢發(fā)展。棉震蕩偏強(qiáng)，期現(xiàn)基差較上月擴(kuò)大76元/噸，基差較7月略有走強(qiáng)。0202新年度供應(yīng)收縮需求恢復(fù)期末庫存大幅下降?據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新發(fā)布的8月份全球棉花供需預(yù)測報(bào)告，2022/23年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2575.5萬噸，較上月調(diào)增7.1萬噸；全球消費(fèi)量2405.4萬噸，調(diào)增15.5萬噸；出口量806.7萬噸，調(diào)減11萬噸。全球期末庫存2049.5萬噸，較7月調(diào)增4萬噸。?2023/24年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2484.6萬噸，較上月調(diào)減59.3萬噸；較上一年度減少90.9萬噸，減幅3.5%；全球消費(fèi)量預(yù)期2546萬噸，環(huán)比增加10.6萬噸；較上一年度增加140.60萬噸，增幅5.8%；出口量954.8萬噸，環(huán)比調(diào)增7.5萬噸；較上一年度增加148.1萬噸，增幅18.4.因供應(yīng)收縮需求恢復(fù)，全球期末庫存降至1994.3萬噸，環(huán)比減少63.5萬噸；較上一年度減少55.2萬噸，減幅2.7%。02簽約環(huán)比增加部分國家取消前期簽約?據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年8月24日，美國累計(jì)凈簽約出口2023/24年度棉花119.8萬噸，達(dá)到年度預(yù)期出口量的44.00%，累計(jì)裝運(yùn)棉花17.4萬噸，裝運(yùn)率14.51%。其中陸地棉簽約量為118.5萬噸，裝運(yùn)17.0萬噸，裝運(yùn)率14.34%。皮馬棉簽約量為1.2萬噸，裝運(yùn)0.4萬噸，裝運(yùn)率30.70%。02全美棉株結(jié)鈴?fù)滦跬嚷浜髢?yōu)良率環(huán)比持平落后3個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平基本持平。其中得州結(jié)鈴率為87%，較去年同期落后4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平基本持平。其中得州吐絮率為30%，較去年同期落后4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平領(lǐng)先2個(gè)百分點(diǎn)。期低1個(gè)百分點(diǎn)。其中得州棉株整體優(yōu)良率12%，較前一周上升2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降3個(gè)百分點(diǎn)。022022/23年度期末庫存環(huán)比持平CAI布的7月供需平衡表中，各項(xiàng)數(shù)據(jù)未作明顯調(diào)整，均與上月持平。供應(yīng)端方面，同比增幅4.0%；調(diào)整，期末庫存預(yù)期維持?具體從分區(qū)域產(chǎn)量調(diào)整情況來看，各主產(chǎn)棉區(qū)產(chǎn)量較上月023.7)02巴西本年度收割進(jìn)度落后新年度總產(chǎn)調(diào)增收割進(jìn)度落后幅度縮窄，但依然偏慢。CONAB年度棉花產(chǎn)量預(yù)測，巴西單產(chǎn)預(yù)期提高至121.8公斤/畝，環(huán)比(120.9公斤/畝)增幅0.7%?；诖?，總產(chǎn)預(yù)期上調(diào)至303.1萬噸，環(huán)比(300.8萬噸)調(diào)增2.3萬噸，增幅0.8%，或?qū)⑺⑿掠涗浉呶?。其中，馬托格羅索州產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比調(diào)增2.2萬噸至214.6萬噸；巴伊亞州環(huán)比調(diào)增6400噸至59.8萬噸；馬拉尼昂州環(huán)比調(diào)減5500噸至5.0萬噸。02工商業(yè)庫存同環(huán)比繼續(xù)減少?工業(yè)庫存方面，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存呈現(xiàn)下降態(tài)勢。截至7月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為76.85萬噸，較上月底減少5.37萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為116.48萬噸，較上月底減少9.39萬噸；56.94萬噸，減幅19.66%，低于去年同期86.65萬噸。需求增加期末庫存續(xù)降計(jì)進(jìn)萬噸至135萬噸。根據(jù)上述情況，年度總供應(yīng)下調(diào)6萬噸至1395萬噸?？傂枨蠓矫?，本月年度紡棉消費(fèi)上調(diào)17萬噸至762萬噸。根據(jù)上述調(diào)整，期末庫存減少23萬噸至586萬噸。小幅上調(diào)；故全國總產(chǎn)上調(diào)2萬噸至598萬噸?？傮w來說，年度總供應(yīng)減少21萬噸至1364萬噸?？傂枨蠓矫妫徝尴M(fèi)增加14萬噸至763萬噸，故期末庫存減少35萬噸至554萬噸。02內(nèi)地新棉長勢良好新疆總產(chǎn)減幅仍存疑?據(jù)棉花展望BCO生產(chǎn)調(diào)查來看，全國植棉面積環(huán)比下調(diào)疆，一定程度上彌補(bǔ)了前期低溫大風(fēng)天氣導(dǎo)致棉花發(fā)育推遲的問題，新棉長勢整體相對好于北疆，而北疆地區(qū)由于7月高溫少雨天氣持續(xù)再加上水資源不足，結(jié)鈴數(shù)仍比去年偏少。本期新疆?dāng)?shù)據(jù)未做調(diào)整，后期根據(jù)實(shí)際情況再調(diào)整。計(jì)棉花畝產(chǎn)仍保持在250公斤/畝上下;湖北省、湖南省植棉面積雖較去年有所減少，但棉花生長進(jìn)度略快于去畝產(chǎn)較去年有所增加，或可能達(dá)到250公斤/畝左右。02儲備棉市場成交火熱?7月31日-8月31日，儲備棉銷售合計(jì)上市25.60萬噸，總成交25.60萬噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17691元/噸，折3128價(jià)格18225元/噸。其中，新疆棉成交1.53萬噸，成交均價(jià)17738元/噸，折3128價(jià)格18275元/噸；進(jìn)口棉成交24.08萬噸，成交均價(jià)17688元/噸，折3128價(jià)格18222元/噸。02棉花進(jìn)口同減環(huán)增棉紗進(jìn)口同環(huán)比均增19.01%。02供應(yīng)端總結(jié)?本月USDA月報(bào)公布新年度全球產(chǎn)量調(diào)減，消費(fèi)量調(diào)增，期末庫存大幅下跌，期末庫存雖較7月份及去年同期均明顯下降，但從全球的供需來看，全球庫存仍處于高位，棉花整體并不緊張；?國內(nèi)方面，雖然目前國內(nèi)的拋儲政策和進(jìn)口棉的補(bǔ)充，或使得市場現(xiàn)貨緊張局面有所緩解，但總體供應(yīng)仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，后期供應(yīng)加量還要看拋儲是否繼續(xù)延期以及75萬噸的配額增發(fā)。0303宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)復(fù)蘇平進(jìn)一步改善。03紡織服裝內(nèi)需維持強(qiáng)勢服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售額統(tǒng)計(jì)億元03外需出口走弱第三個(gè)月呈下降態(tài)勢且降幅持續(xù)擴(kuò)大，環(huán)比增加0.45%;其中紡織品出口額111.54億美元，同比下降紡織品服裝出口情況紡織品服裝出口同比增速03市場運(yùn)轉(zhuǎn)存在困難積極性不高，依舊維持隨用隨買的操作。03產(chǎn)業(yè)鏈庫存高企，紗線利潤繼續(xù)惡化03需求端總結(jié)產(chǎn)業(yè)下游旺季不旺預(yù)期較濃，但后續(xù)持續(xù)性存疑；韌性，后期美聯(lián)儲還存在加息預(yù)期，或打壓出口市場，但目前受外銷市場不振影持續(xù)未有好轉(zhuǎn)，訂單不足后期外需恢復(fù)有待驗(yàn)證。04偏強(qiáng)04邏輯梳理入金九銀十旺季，關(guān)注新花上市搶收預(yù)期以及旺季需求的恢復(fù)程度；由于偏緊的工商庫存、金九銀十、新棉搶購、籽棉收購預(yù)期偏高的影響，整體籽棉價(jià)格偏強(qiáng)，但在12月以后，美國有走衰退的可能性、以及國內(nèi)75萬噸配額的作用下，供需逐步好轉(zhuǎn)，在經(jīng)過新棉高棉價(jià)的洗049月觀點(diǎn)?皮棉加工企業(yè)：建議在棉價(jià)回調(diào)企穩(wěn)時(shí)，買入鎖定加工成本，但如果棉花價(jià)格上漲，要核算成本鎖定利潤；?紡織企業(yè)：建議積極在期貨市場進(jìn)行買入套期保值；04風(fēng)險(xiǎn)提示聲明本報(bào)告僅供參考之用，不構(gòu)成賣出或買入期貨、期權(quán)合約或其他投資標(biāo)的要約或邀請。在任何情況下，本報(bào)告中的信息和意見均不構(gòu)成對任何個(gè)人的投資建議。任何形式的分享投資收益或者分擔(dān)投資損失的書面或口頭承諾均為無效。投資者應(yīng)當(dāng)充分了解報(bào)告內(nèi)容的局限性，結(jié)合自己的投資目標(biāo)和財(cái)務(wù)狀況自行判斷是否采用本報(bào)告所載內(nèi)容和信息并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，我公司及員工對投資者使用本報(bào)告及其內(nèi)容而造成的一切后果不承擔(dān)任何法律責(zé)任。長江期貨股份有限公司擁有期貨投資咨詢資格。長江期貨系列報(bào)告的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。本報(bào)告所載資料、意見及推測僅反映在本報(bào)告所載明日但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不代表對期貨價(jià)格漲跌或市場走勢的確定性判斷。報(bào)告中的信息或意見并不構(gòu)成所述期貨的買賣出價(jià)，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本公司及作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評價(jià)或推薦的交易機(jī)會不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)本公司書面、復(fù)制、發(fā)布、引用或再次分發(fā)他人，或投入商業(yè)使用。如征得本公司同意引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“長江期貨股份有限公司”，且不得對本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。融集團(tuán)有限公司Add融集團(tuán)有限公司Add/香港中環(huán)大道中183號中遠(yuǎn)大廈1908室Tel/852-28230333限公司Add/湖北省武漢市新華路特8號長江證券大廈Tel/95579或4008888999限公司Add/湖北省武漢市武昌區(qū)中北路9號長城匯Tel有限公司Add/上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號世紀(jì)匯廣場一座28層Tel有限公司Add/湖北省武漢市新華路特8號長江證券大廈Tel江證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司Add/上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道