香港上市公司關(guān)聯(lián)交易披露制度

香港上市公司關(guān)聯(lián)交易披露制度

在香港，上市公司的關(guān)聯(lián)交易實(shí)行分類披露制度，根據(jù)上市公司在財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)成果方面的影響，制定各種披露要求。它對(duì)保護(hù)投資者的合法權(quán)益、維護(hù)股市穩(wěn)定都起到了相當(dāng)重要的作用。一、香港的分類披露制度和特點(diǎn)根據(jù)《證券上市規(guī)則》第14章“須予公布的交易”中,關(guān)于關(guān)聯(lián)交易披露的條款有以下特點(diǎn):1.有不同的級(jí)別該規(guī)則共分三條分別對(duì)“無須披露的交易”、“事后披露的交易”和“事前獲批的交易”三個(gè)級(jí)別作出詳細(xì)的規(guī)定。2.判定標(biāo)準(zhǔn)對(duì)關(guān)聯(lián)交易所屬披露級(jí)別的判定既有定性標(biāo)準(zhǔn)又有定量標(biāo)準(zhǔn),還對(duì)一些交易進(jìn)行了列舉。如:(1)無須披露的交易的判定標(biāo)準(zhǔn)主要有:交易是在日常業(yè)務(wù)中按一般商務(wù)條款進(jìn)行的;交易金額少于100萬港幣或上市公司有形資產(chǎn)賬面凈值0.03%之較高者。(2)事后披露的交易的判定標(biāo)準(zhǔn)主要有:按一般商務(wù)條款進(jìn)行的;交易金額少于1000萬港幣或上市公司有形資產(chǎn)賬面凈值3%之較高者。(3)事前獲批的交易的判定標(biāo)準(zhǔn)沒有定量標(biāo)準(zhǔn),而是詳細(xì)列舉了8種所屬交易。3.對(duì)股東進(jìn)行特定的交易對(duì)每一級(jí)別須披露的交易分別規(guī)定了詳細(xì)要求。如:(1)事后披露的要求是:在交易完成后盡快在報(bào)章上刊登新聞通告,公布該交易的簡(jiǎn)要資料,并在上市公司下一次刊發(fā)的年度報(bào)告及賬目?jī)?nèi)加入下列有關(guān)該交易的詳細(xì)資料:交易日期、有關(guān)各方及其關(guān)聯(lián)關(guān)系的說明;該項(xiàng)交易的簡(jiǎn)要說明,以及該交易的目的;總金額及利率、還款期、抵押條款;關(guān)聯(lián)人士在該項(xiàng)交易中所占權(quán)益的性質(zhì)及比重。(2)事前獲批的要求是:交易必須在股東大會(huì)上獲得股東批準(zhǔn)后方可進(jìn)行,任何與該交易有利害關(guān)系的關(guān)聯(lián)人士必須放棄在該股東大會(huì)上的投票權(quán)。交易完成后,應(yīng)按“事后披露”的要求進(jìn)行披露。4.及時(shí)已履行介入聯(lián)交所的意思表示所謂豁免披露就是上市公司的某項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易按前述判定標(biāo)準(zhǔn)屬于“事前獲批的交易”,經(jīng)上市公司向聯(lián)交所申請(qǐng)豁免并獲批準(zhǔn)后該交易可按事后披露要求進(jìn)行披露證券上市規(guī)則》規(guī)定:如果上市公司擬進(jìn)行一項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易,應(yīng)盡早征詢聯(lián)交所的意見,以便遇有疑問時(shí),可確定有關(guān)規(guī)定是否適當(dāng)。聯(lián)交所如認(rèn)為適當(dāng),可能會(huì)豁免上市公司遵守部分或全部有關(guān)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定。尤其當(dāng)某項(xiàng)交易之所以成為關(guān)聯(lián)交易,僅僅因?yàn)樯鲜泄净蚱涓綄俟镜姆菆?zhí)行董事在該項(xiàng)交易中擁有利益,但如果上市公司可能令聯(lián)交所確信,該非執(zhí)行董事在上市公司的利益并非其主要業(yè)務(wù)權(quán)益,而且他在本公司并無控制權(quán),聯(lián)交所可能會(huì)作出豁免。如豁免上市公司獲取股東批準(zhǔn)的規(guī)定,聯(lián)交所可能會(huì)要求上市公司的注冊(cè)會(huì)計(jì)師或聯(lián)交所認(rèn)可的財(cái)務(wù)顧問,來函表示他們的意見,該項(xiàng)交易如對(duì)公司股東公平合理,聯(lián)交所一般也會(huì)要求上市公司按“事后披露”的要求進(jìn)行。5.社區(qū)矯正的決定權(quán)上市公司某項(xiàng)交易是否屬于關(guān)聯(lián)交易,屬于哪一披露級(jí)別的交易以及上市公司的豁免申請(qǐng)的審批等的最終確定權(quán)都由聯(lián)交所行使,而且聯(lián)交所還規(guī)定,任何其他的關(guān)聯(lián)交易必須獲得股東大會(huì)的批準(zhǔn)方可進(jìn)行。二、借鑒香港的經(jīng)驗(yàn)，完善大陸關(guān)聯(lián)交易的披露制度1.關(guān)聯(lián)交易的影響程度我國(guó)內(nèi)地雖然也按關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響程度不同而劃分為“零星交易”、“非重大交易”和“重大交易”三個(gè)披露級(jí)別,但各級(jí)別的劃分標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)模糊,主要表現(xiàn)在:(1)重視影響程度在級(jí)別劃分中的作用,但對(duì)于如何界定“無影響”、“影響一般”和“重大影響”三種影響程度,沒有具體規(guī)定,致使關(guān)聯(lián)交易的披露有較大的隨意性。(2)定量標(biāo)準(zhǔn),是確定關(guān)聯(lián)交易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響程度的一個(gè)重要依據(jù),然而在準(zhǔn)則中這個(gè)問題未得到應(yīng)有的重視。鑒于此,筆者以為,應(yīng)借鑒香港的有關(guān)經(jīng)驗(yàn),采取以下措施明確關(guān)聯(lián)交易的披露等級(jí):(1)各級(jí)別的劃分均應(yīng)設(shè)置定性和定量等多個(gè)標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易只要符合其中的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),就要按規(guī)定進(jìn)行披露。(2)指定中介機(jī)構(gòu)(如注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所)協(xié)助確定關(guān)聯(lián)交易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響程度。2.披露關(guān)聯(lián)交易保護(hù)投資者合法權(quán)益的初衷根據(jù)準(zhǔn)則當(dāng)前我國(guó)內(nèi)地所有關(guān)聯(lián)交易(下轉(zhuǎn)第34頁)(上接第35頁)不管是重大交易還是非重大交易,一律都只需在事后披露,其結(jié)果是交易發(fā)生后,中小投資者的利益受損已是既成事實(shí),盡管證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司給以最嚴(yán)厲的處罰(如停牌),但投資者的損失已無法挽回,甚至?xí)蛏鲜泄镜耐Ｅ贫馐芨蟮膿p失,這與披露關(guān)聯(lián)交易保護(hù)投資者的合法權(quán)益的初衷背道而馳。因此,上市公司的重大關(guān)聯(lián)交易在進(jìn)行之前應(yīng)經(jīng)股東大會(huì)表決通過,而且要求有利害關(guān)系的關(guān)聯(lián)人士不得投票表決,否則交易不得進(jìn)行。3、影響司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)如果一個(gè)上市公司擁有大量重大交易,而這些交易又都是日常業(yè)務(wù)且需經(jīng)股東大會(huì)表決批準(zhǔn)后方可進(jìn)行,則公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將受到影響。為了使投資者的合法權(quán)益得到保護(hù),同時(shí)又不影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)