財(cái)務(wù)比率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效(60)(311MB)課件

財(cái)務(wù)比率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效(60)(311MB)課件財(cái)務(wù)比率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效章前導(dǎo)讀第一節(jié)活動(dòng)力分析第二節(jié)安定力分析第三節(jié)收益力分析第四節(jié)成長(zhǎng)力分析與生產(chǎn)力分析財(cái)務(wù)比率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效章前導(dǎo)讀財(cái)務(wù)比率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的衡量，咸透過各項(xiàng)指標(biāo)為之，財(cái)務(wù)比率更為其所常見者。醫(yī)師會(huì)使用各種心肺功能、肝功能、腎功能指標(biāo)，來檢視身體機(jī)能狀況。若多增加一項(xiàng)績(jī)效衡量指標(biāo)，即可能改變吾人對(duì)於企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)估結(jié)果與判斷。財(cái)務(wù)比率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的衡量，咸透過各項(xiàng)指標(biāo)為之，財(cái)務(wù)分析兩種主要分析工具比率分析：主要在評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目彼此間的關(guān)係?，F(xiàn)金流量分析：使分析師得以檢視公司的流動(dòng)性，及其如何管理營(yíng)運(yùn)、投資，以及融資活動(dòng)現(xiàn)金流量。

財(cái)務(wù)分析兩種主要分析工具比率分析1/2達(dá)到成長(zhǎng)和獲利目標(biāo)的方法有四營(yíng)業(yè)管理投資管理融資策略股利政策比率分析的目標(biāo)：評(píng)估公司在這四個(gè)領(lǐng)域的

成效。

比率分析1/2達(dá)到成長(zhǎng)和獲利目標(biāo)的方法有四獲利能力與成長(zhǎng)力之驅(qū)動(dòng)因素獲利能力與成長(zhǎng)力之驅(qū)動(dòng)因素比率分析2/2比率分析適用點(diǎn)針對(duì)同一家公司不同年度的比率進(jìn)行比較。對(duì)同產(chǎn)業(yè)不同公司的比率加以比較。將財(cái)務(wù)比率與一些絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)做比較。比率分析2/2比率分析適用點(diǎn)第一節(jié)活動(dòng)力分析投資管理評(píng)估：解構(gòu)資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率是影響權(quán)益報(bào)酬率的第二項(xiàng)因素，也可用以評(píng)估影響獲利能力與成長(zhǎng)力四大管理政策中的投資管理績(jī)效。第一節(jié)活動(dòng)力分析投資管理評(píng)估：解構(gòu)資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率第一節(jié)活動(dòng)力分析投資管理可分為二大部分營(yíng)運(yùn)資金管理長(zhǎng)期資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)–流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)性營(yíng)運(yùn)資金 =(流動(dòng)資產(chǎn)–現(xiàn)金暨短期投資證券)

–(流動(dòng)負(fù)債–短期舉債與一年內(nèi)即將到期的長(zhǎng)期

舉債)第一節(jié)活動(dòng)力分析投資管理可分為二大部分第一節(jié)活動(dòng)力分析-營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率各種周轉(zhuǎn)期間第一節(jié)活動(dòng)力分析-營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次)(turnoverofinventory)計(jì)算方式：存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本

依成本計(jì)算之平均存貨餘額存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨淨(jìng)額

依售價(jià)計(jì)算之平均存貨餘額此時(shí)，平均存貨可由下列計(jì)算而得。(期初存貨+期末存貨)

2存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本

平均存貨餘額存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次)(turnoverofinve應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(turnoverofreceivables)：係用來衡量企業(yè)的「收帳能力」與「放帳程度」。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷貨或營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額

平均應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷淨(jìng)額

平均應(yīng)收帳款

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(turnoverofre應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率(turnoverofreceivables)：應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率=銷貨成本

平均應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率=購(gòu)料

平均應(yīng)付帳款

應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率(turnoverofre營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率(turnoverofreceivables)：應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率=銷貨或營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額

營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金對(duì)營(yíng)收比率=營(yíng)運(yùn)資金

銷貨或營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率(turnoverofre各種周轉(zhuǎn)期間1/2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期間、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期間、流動(dòng)負(fù)債周轉(zhuǎn)期間，與應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期間。分別為流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)負(fù)債周轉(zhuǎn)率，與應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)

=平均應(yīng)收帳款÷銷貨或營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額×365天

=平均應(yīng)收帳款÷每日銷貨或營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額各種周轉(zhuǎn)期間1/2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期間、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期間、流各種周轉(zhuǎn)期間2/2周轉(zhuǎn)期間。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

=平均存貨÷銷貨成本×365天

=平均存貨÷每日銷貨成本應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)

=平均應(yīng)付帳款÷銷貨成本(或購(gòu)料)×365天

=平均應(yīng)付帳款÷每日銷貨成本(或購(gòu)料)各種周轉(zhuǎn)期間2/2周轉(zhuǎn)期間。營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金週轉(zhuǎn)率代表公司每投資1元營(yíng)運(yùn)資金可以創(chuàng)造多少元的銷貨收入。應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率、存貨週轉(zhuǎn)率，與應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)率乃在檢視營(yíng)運(yùn)資金中這三個(gè)項(xiàng)目的生產(chǎn)力。應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨週轉(zhuǎn)天數(shù)，與應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)天數(shù)，則是從另一個(gè)面向來檢視營(yíng)運(yùn)資金管理效率的指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金週轉(zhuǎn)率代表公司每投資1元營(yíng)運(yùn)資金可以創(chuàng)造第一節(jié)活動(dòng)力分析-長(zhǎng)期資產(chǎn)管理長(zhǎng)期資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率淨(jìng)長(zhǎng)期資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率淨(jìng)值周轉(zhuǎn)率第一節(jié)活動(dòng)力分析-長(zhǎng)期資產(chǎn)管理長(zhǎng)期資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(turnoveroffixedassets)：係表示企業(yè)對(duì)每一元固定資產(chǎn)之投資，所能創(chuàng)造的銷貨金額數(shù)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額

固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷貨收入淨(jìng)額

固定資產(chǎn) 後者亦稱為銷貨與固定資產(chǎn)比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(turnoveroffix總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每一元的企業(yè)資產(chǎn)，每年可以產(chǎn)生多少元的營(yíng)業(yè)收入，據(jù)以判斷企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)之績(jī)效，以及有無(wú)過度投資的情事?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=銷貨或營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額

平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以愈大者愈佳，周轉(zhuǎn)率愈高表示資產(chǎn)的利用績(jī)效愈佳，沒有閒置資產(chǎn)的情形?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每一元的企業(yè)資產(chǎn)，每年可以產(chǎn)生多少元的營(yíng)業(yè)收入，淨(jìng)長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率淨(jìng)長(zhǎng)期資產(chǎn)=(總長(zhǎng)期資產(chǎn)–不付息長(zhǎng)期負(fù)債)。

淨(jìng)資產(chǎn)=營(yíng)運(yùn)性營(yíng)運(yùn)資金+淨(jìng)長(zhǎng)期資產(chǎn)

淨(jìng)資產(chǎn)=淨(jìng)資本

=淨(jìng)舉債＋股東權(quán)益

=(付息負(fù)債–現(xiàn)金與短期投資)+股東權(quán)益

淨(jìng)長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=銷貨或營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額

淨(jìng)長(zhǎng)期資產(chǎn)淨(jìng)長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率淨(jìng)長(zhǎng)期資產(chǎn)=(總長(zhǎng)期資產(chǎn)–不付息長(zhǎng)期負(fù)債)。淨(jìng)值周轉(zhuǎn)率淨(jìng)值周轉(zhuǎn)率旨在衡量企業(yè)自有(經(jīng)營(yíng))資本的運(yùn)用程度。資本淨(jìng)值周轉(zhuǎn)率(次)=銷貨或營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額

(經(jīng)營(yíng))淨(jìng)值基本上，淨(jìng)值周轉(zhuǎn)率以愈大者愈佳。淨(jìng)值周轉(zhuǎn)率淨(jìng)值周轉(zhuǎn)率旨在衡量企業(yè)自有(經(jīng)營(yíng))資本的運(yùn)用程度

資產(chǎn)管理比率範(fàn)例資產(chǎn)管理比率範(fàn)例第二節(jié)安定力分析--評(píng)估財(cái)務(wù)管理企業(yè)短期償債能力企業(yè)短期資金調(diào)度能力企業(yè)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期償債能力企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)情形槓桿分析第二節(jié)安定力分析--評(píng)估財(cái)務(wù)管理企業(yè)短期償債能力企業(yè)短期償債能力流動(dòng)比率(currentratio)衡量一個(gè)企業(yè)償還能力的最基本比率。流動(dòng)比率應(yīng)以100%以上為佳。流動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債)。速動(dòng)比率=(現(xiàn)金＋短期投資＋應(yīng)收帳款)

流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金＋短期投資)

流動(dòng)負(fù)債。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金比率=營(yíng)運(yùn)資金

流動(dòng)負(fù)債企業(yè)短期償債能力流動(dòng)比率(currentratio)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率：衡量流動(dòng)資產(chǎn)或是某些特定流動(dòng)資產(chǎn)占流動(dòng)負(fù)債的比率。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率：評(píng)估公司正常營(yíng)運(yùn)所創(chuàng)造之現(xiàn)金流量來償付流動(dòng)負(fù)債的能力。企業(yè)短期償債能力流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率：衡量流動(dòng)資產(chǎn)或是某些特定流動(dòng)資流動(dòng)負(fù)債與短期流動(dòng)能力流動(dòng)性比率與短期償債能力範(fàn)例流動(dòng)負(fù)債與短期流動(dòng)能力流動(dòng)性比率與短期償債能力範(fàn)例企業(yè)短期資金調(diào)度能力流動(dòng)資產(chǎn)百分比係衡量企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力及短期償債能力，流動(dòng)資產(chǎn)佔(zhàn)資產(chǎn)總額之比率，至少應(yīng)以50%以上為佳。比率愈高，代表企業(yè)的短期償債能力與變現(xiàn)能力愈佳。負(fù)債百分比＝負(fù)債÷資產(chǎn)固定資產(chǎn)百分比＝固定÷資產(chǎn)企業(yè)短期資金調(diào)度能力流動(dòng)資產(chǎn)百分比企業(yè)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期償債能力運(yùn)用目的：使公司能夠擁有較權(quán)益基礎(chǔ)為大的

資產(chǎn)。只要負(fù)債資金成本低於資金的投資報(bào)酬率，財(cái)務(wù)槓桿就能提升ROE。資本結(jié)構(gòu)取決於事業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期償債能力運(yùn)用目的：使公司能夠擁有較權(quán)益基礎(chǔ)為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期償債能力債本比率(debt-equityratio)又稱負(fù)債比率，即負(fù)債佔(zhàn)淨(jìng)值之比率，係用來衡量企業(yè)自有資本與外來資本的比重。債本比(%)=負(fù)債總額

資本淨(jìng)值或股東權(quán)益。負(fù)債比率以不超過100%為佳。舉債對(duì)權(quán)益比率＝付息之長(zhǎng)期與短期負(fù)債÷股東權(quán)益淨(jìng)舉債對(duì)權(quán)益比率＝(付息之長(zhǎng)期與短期負(fù)債－現(xiàn)金與短期投資)÷股東權(quán)益企業(yè)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期償債能力債本比率(debt-equity企業(yè)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期償債能力舉債對(duì)資本比率＝舉債÷(舉債＋股東權(quán)益)淨(jìng)舉債對(duì)淨(jìng)資本比率

＝淨(jìng)舉債÷(淨(jìng)舉債＋股東權(quán)益)

＝(付息之長(zhǎng)期與短期負(fù)債－現(xiàn)金與短期投資)÷

(付息之長(zhǎng)期與短期負(fù)債－現(xiàn)金與短期投資＋股

東權(quán)益)固定比率＝固定資產(chǎn)÷資本淨(jìng)值固定資產(chǎn)長(zhǎng)期適合率＝固定資產(chǎn)÷(資本淨(jìng)值+長(zhǎng)期負(fù)債)長(zhǎng)期資金適合率＝(固定資產(chǎn)＋長(zhǎng)期投資)÷(資本淨(jìng)值+長(zhǎng)期負(fù)債)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期償債能力舉債對(duì)資本比率＝舉債÷(舉債＋股東長(zhǎng)期償債負(fù)債與財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)範(fàn)例長(zhǎng)期償債負(fù)債與財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)範(fàn)例企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)情形財(cái)務(wù)槓桿指數(shù)(financialleverageindex)須同時(shí)考量企業(yè)自有資本佔(zhàn)總資產(chǎn)的比率，如後者的比率偏低時(shí)，則企業(yè)獲利率如較高，係因自有資本不足的緣故。財(cái)務(wù)槓桿指數(shù)(%)=(資本報(bào)酬率

資產(chǎn)報(bào)酬率)

100%。企業(yè)借款對(duì)淨(jìng)值比率企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)情形財(cái)務(wù)槓桿指數(shù)(financiallever舉債與長(zhǎng)期償債能力利息償還能力：公司支付利息的餘裕如何，也可以衡量舉債風(fēng)險(xiǎn)。利息涵蓋比率即提供了此一功能舉債與長(zhǎng)期償債能力利息償還能力：公司支付利息的餘裕如何，也可槓桿分析營(yíng)業(yè)槓桿操作度(Degreeofoperatingleverage,DOL)＝Q×(P-V)÷[Q×(P-V)-F]衡量銷量Q變動(dòng)百分之一時(shí)，稅前息前利潤(rùn)EBIT變動(dòng)百分之多少，P為單位售價(jià)，V單位變動(dòng)成本，F(xiàn)為固定成本財(cái)務(wù)槓桿操作度(Degreeoffinancialleverage,DFL)

＝EBIT÷(EBIT-I)衡量EBIT變動(dòng)百分之一時(shí)，每股盈餘EPS變動(dòng)百分之多少，其中I為利息費(fèi)用綜合槓桿操作(DCL)

＝Q×(P-V)÷[Q×(P-V)－F－I]衡量銷量Q變動(dòng)百分之一時(shí)，EPS變動(dòng)百分之多少槓桿操作度較大，風(fēng)險(xiǎn)較高。槓桿分析營(yíng)業(yè)槓桿操作度(Degreeofoperatin第三節(jié)收益力分析營(yíng)業(yè)費(fèi)用佔(zhàn)營(yíng)業(yè)收入之比率資產(chǎn)報(bào)酬率資本報(bào)酬率營(yíng)業(yè)毛利佔(zhàn)營(yíng)業(yè)收入之比率稅前純益佔(zhàn)營(yíng)業(yè)收入之比率營(yíng)業(yè)利益佔(zhàn)營(yíng)業(yè)收入之比率利息支出率第三節(jié)收益力分析營(yíng)業(yè)費(fèi)用佔(zhàn)營(yíng)業(yè)收入之比率衡量整體獲利能力：權(quán)益 報(bào)酬率1/2經(jīng)營(yíng)績(jī)效的系統(tǒng)性分析以權(quán)益報(bào)酬率(ROE)為

起點(diǎn)ROE：代表運(yùn)用股東資金獲取盈餘的能力，是檢視公司績(jī)效的一個(gè)綜合性指標(biāo)。衡量整體獲利能力：權(quán)益 報(bào)酬率1/2經(jīng)營(yíng)績(jī)效的系統(tǒng)衡量整體獲利能力：權(quán)益報(bào)酬率2/2權(quán)益資金成本可視為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)均衡下觀察ROE的一項(xiàng)基準(zhǔn)。公司之ROE比較衡量整體獲利能力：權(quán)益報(bào)酬率2/2權(quán)益資金成本可視為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)獲利能力解析：傳統(tǒng)法1/3權(quán)益報(bào)酬率受到二個(gè)因素的影響：資產(chǎn)獲利能力的高低，以及相對(duì)於股東權(quán)益的公司資產(chǎn)規(guī)模。ROE可解構(gòu)為資產(chǎn)報(bào)酬率與財(cái)務(wù)槓桿二大部分。獲利能力解析：傳統(tǒng)法1/3權(quán)益報(bào)酬率受到二個(gè)因素的影響：資獲利能力解析：傳統(tǒng)法2/3資產(chǎn)報(bào)酬率又可以拆解成兩項(xiàng)因素的乘積 也就是淨(jìng)利銷售比(又稱為淨(jìng)利率或銷貨報(bào)酬率)與銷售額對(duì)資產(chǎn)的比例(又稱為資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率)之

乘積。影響ROE的三項(xiàng)驅(qū)動(dòng)因子：淨(jìng)利率、資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)槓桿。獲利能力解析：傳統(tǒng)法2/3資產(chǎn)報(bào)酬率又可以拆解成兩項(xiàng)因素的獲利能力解析：傳統(tǒng)法3/3ROE之傳統(tǒng)解構(gòu)範(fàn)例獲利能力解析：傳統(tǒng)法3/3ROE之傳統(tǒng)解構(gòu)範(fàn)例獲利能力拆解：另一種方法1/6財(cái)務(wù)分析中各會(huì)計(jì)項(xiàng)目之定義獲利能力拆解：另一種方法1/6財(cái)務(wù)分析中各會(huì)計(jì)項(xiàng)目之定義獲利能力拆解：另一種 方法2/6獲利能力拆解：另一種 方法2/6獲利能力拆解：另一種方法3/6營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)報(bào)酬率可衡量公司的營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多少營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)。只要營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的報(bào)酬率大於舉債成本，舉債的經(jīng)濟(jì)效益就是正的。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)報(bào)酬率與股東權(quán)益報(bào)酬率之間的差額，若乘上財(cái)務(wù)槓桿，就可衡量股東所能獲得的財(cái)務(wù)槓桿利得。獲利能力拆解：另一種方法3/6營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)報(bào)酬率可衡量公司的營(yíng)獲利能力拆解：另一種方法4/6營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)報(bào)酬率可以進(jìn)一步拆解成NOPAT和營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率，拆解過程如下NOPAT是從營(yíng)運(yùn)的角度來衡量公司銷售的獲利程度，營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率則是衡量公司利用資產(chǎn)創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入的能力。獲利能力拆解：另一種方法4/6營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)報(bào)酬率可以進(jìn)一步拆解獲利能力拆解：另一種方法5/6在ROE拆解中區(qū)分營(yíng)運(yùn)與融資成分範(fàn)例獲利能力拆解：另一種方法5/6在ROE拆解中區(qū)分營(yíng)運(yùn)與融資獲利能力拆解：另一種方法6/6評(píng)估營(yíng)運(yùn)ROA的適當(dāng)基準(zhǔn)是負(fù)債和股東權(quán)益的加權(quán)平均資金成本(WACC)。長(zhǎng)期下若潛在的競(jìng)爭(zhēng)者沒有重大的進(jìn)入障礙，營(yíng)運(yùn)ROA將會(huì)趨近於加權(quán)平均資金成本。由於加權(quán)平均資金成本低於股東權(quán)益成本，所以營(yíng)運(yùn)ROA的長(zhǎng)期均衡水準(zhǔn)將低於ROE的均衡

水準(zhǔn)。獲利能力拆解：另一種方法6/6評(píng)估營(yíng)運(yùn)ROA的適當(dāng)基準(zhǔn)是負(fù)營(yíng)運(yùn)管理評(píng)估：

解構(gòu)淨(jìng)利率1/4營(yíng)收獲利率代表公司營(yíng)業(yè)活動(dòng)的獲利能力，係決定權(quán)益報(bào)酬率的關(guān)鍵因素之一。影響廠商獲利能力與成長(zhǎng)力的四大管理政策中的營(yíng)業(yè)管理績(jī)效，即可藉由淨(jìng)利率的解構(gòu)加以

評(píng)估。營(yíng)運(yùn)管理評(píng)估：

解構(gòu)淨(jìng)利率1/4營(yíng)收獲利率代表公共同比損益表與獲利性比率共同比損益表與獲利性比率營(yíng)運(yùn)管理評(píng)估：解構(gòu)淨(jìng)利率2/4毛利率 毛利率即毛利占營(yíng)收的比重，表示一塊錢的銷貨收入扣去直接成本之後還剩多少。毛利率的高低受到價(jià)格與成本二個(gè)因素的影響。營(yíng)運(yùn)管理評(píng)估：解構(gòu)淨(jìng)利率2/4毛利率營(yíng)運(yùn)管理評(píng)估：解構(gòu)淨(jìng)利率3/4銷售、一般與管理費(fèi)用NOPAT比率因反映了所有的營(yíng)運(yùn)政策並消除了舉債政策的影響，成為衡量公司營(yíng)運(yùn)績(jī)效的綜合指標(biāo)。EBITDA比率也提供了類似的資訊，但是它排除了折舊攤銷費(fèi)用。營(yíng)運(yùn)管理評(píng)估：解構(gòu)淨(jìng)利率3/4銷售、一般與管理費(fèi)用營(yíng)運(yùn)管理評(píng)估：解構(gòu)淨(jìng)利率4/4營(yíng)利事業(yè)所得稅 有兩項(xiàng)比率可供檢視廠商的稅負(fù)：所得稅費(fèi)用占營(yíng)收比重，以及所得稅費(fèi)用占稅前淨(jìng)利的

比重。營(yíng)運(yùn)管理評(píng)估：解構(gòu)淨(jìng)利率4/4營(yíng)利事業(yè)所得稅獲利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、以及資本報(bào)酬率之比較獲利率不是理想指標(biāo)，獲利率高者不代表總利潤(rùn)高。資本報(bào)酬率易受企業(yè)舉債比率影響，資本報(bào)酬率高可能只代表舉債比率高。資產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)較合理的指標(biāo)。通常獲利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成反向關(guān)係，且獲利率乘上資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(即資產(chǎn)報(bào)酬率)會(huì)接近一個(gè)固定值。獲利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、以及資本報(bào)酬率之比較獲利率不是理想