融資租賃在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢(shì)

融資租賃在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢(shì)

融資困難和貸款沒有門，一直是限制中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),特別是前段時(shí)間出現(xiàn)的某些中小企業(yè)老板集體跑路現(xiàn)象,更加劇和顯現(xiàn)了中小企業(yè)融資問題的嚴(yán)峻性和重要性。雖然目前國(guó)家出臺(tái)了一系列信貸政策和財(cái)政政策,試圖改變中小企業(yè)的融資難題,但從實(shí)施效果來(lái)看,這些政策也只是解決了部分企業(yè)的部分資金問題而已。在此背景下,我們可以借鑒相關(guān)國(guó)家的做法,積極地發(fā)展中小企業(yè)融資租賃。將融資功能與融物功能結(jié)合在一起的融資租賃不僅方便了企業(yè)盡快獲得技術(shù)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備,而且還使企業(yè)在短期內(nèi)快速形成生產(chǎn)能力,幫助企業(yè)提高生產(chǎn)效率和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,及時(shí)取得效益。最重要的是,融資租賃對(duì)融資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況要求不高,對(duì)中小企業(yè)來(lái)講,雖然長(zhǎng)期資金來(lái)源比較困難,并且缺乏抵押物,但通過融資租賃方式仍然可以達(dá)到擴(kuò)大生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的目的,因此,融資租賃具有獨(dú)特的融資優(yōu)勢(shì)。一、融資和租賃的概念和特點(diǎn)(一)租賃所有權(quán)的轉(zhuǎn)移《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》對(duì)融資租賃的定義是:“實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃,所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移,也可能不轉(zhuǎn)移?！焙?jiǎn)單地說(shuō),融資租賃就是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇,由出租人向供貨人購(gòu)買租賃標(biāo)的物,然后租給承租人使用的一種租賃方式。該準(zhǔn)則還規(guī)定了融資租賃具有五項(xiàng)判斷標(biāo)準(zhǔn),滿足一項(xiàng)或多項(xiàng)就應(yīng)歸類于融資租賃,歸結(jié)起來(lái)如下:1.權(quán)益轉(zhuǎn)移的發(fā)生對(duì)于所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn),主要有兩種情況,一是所有權(quán)在期滿時(shí)發(fā)生了轉(zhuǎn)移,即承租人購(gòu)買了該設(shè)備;二是所有權(quán)不轉(zhuǎn)移,但租賃期占了資產(chǎn)使用壽命的大部分,此處的“大部分”量化為大于等于75%。2.額的勞動(dòng)價(jià)值此項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)同樣可以認(rèn)為存在兩種情形,一是承租人最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開始日資產(chǎn)的公允價(jià)值,實(shí)際操作中,“幾乎相當(dāng)”為大于等于90%;二是承租人具有購(gòu)買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán),且購(gòu)買價(jià)款遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)資產(chǎn)的公允價(jià)值。3.其他標(biāo)準(zhǔn)(二)融資和租賃的特點(diǎn)融資租賃是一種把金融、貿(mào)易和技術(shù)更新結(jié)合起來(lái)的一種租賃方式,它既具有融資的一般特征,又具有融資的獨(dú)特之處。1.支付租賃標(biāo)的資產(chǎn)的購(gòu)買融資租賃是一種包含出租方、承租方及設(shè)備供應(yīng)商三方的特殊交易。其中,出租方支付租賃標(biāo)的資產(chǎn)的購(gòu)買價(jià)款,并收取租金。承租方獲得租賃標(biāo)的資產(chǎn)的使用權(quán),但應(yīng)承擔(dān)租賃標(biāo)的資產(chǎn)的租金,作為三者之一的供貨商主要是負(fù)責(zé)提供標(biāo)的資產(chǎn),并對(duì)其負(fù)責(zé),而其權(quán)利是獲得購(gòu)買價(jià)款。2.租賃資產(chǎn)所有權(quán)和使用權(quán)分離在融資租賃過程中,租賃資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方,而使用權(quán)則屬于承租方,從而導(dǎo)致了租賃資產(chǎn)所有權(quán)和使用權(quán)處于分離狀態(tài)。這與買賣行為中買主要先擁有商品所有權(quán)才具有使用權(quán)有較大的差別。此外,在租賃期結(jié)束時(shí)承租人擁有通過廉價(jià)購(gòu)買而獲得所有權(quán)的選擇權(quán)。3.投資收益和成本間的比例對(duì)出租人來(lái)講,租金是通過分期付款的形式進(jìn)行收回的,并且租金是包括其投資收益和投資成本的,同時(shí)也是充分考慮到了出租方收益和成本的資金時(shí)間價(jià)值的,并不是投資收益和投資成本的一種簡(jiǎn)單平均。而對(duì)于承租人而言,正是這種分期支付的形式才使得其擁有更小的財(cái)務(wù)壓力。4.融資性屬性融資租賃由出租方提供資金購(gòu)買承租方需要的設(shè)備,而承租方在規(guī)定的租期內(nèi)向出租方支付租金作為補(bǔ)償,租金其實(shí)是出租方投資成本和投資收益總和的分期收回,因此,具有融資屬性。而融物屬性表現(xiàn)在設(shè)備從供貨商處到承租方處的流動(dòng)過程中。融資租賃的實(shí)際就是一種通過“融物”的手段,從而達(dá)到“融資”的目的,并且兩者相結(jié)合的一種融資方式。二、中小企業(yè)融資的特點(diǎn)與大型企業(yè)的“不屑”相比,融資租賃以其簡(jiǎn)便靈活,對(duì)資信要求低、限制條件少、費(fèi)用適中等特點(diǎn),從而具有減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、享有稅務(wù)效益、增加資產(chǎn)的流動(dòng)性、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢(shì),因此適用于廣大中小企業(yè)方便快捷地進(jìn)行融資,對(duì)中小企業(yè)融資有著不可比擬的優(yōu)勢(shì)。(一)資金投入量較低首先,采用融資租賃方式,企業(yè)可根據(jù)自己的資金狀況來(lái)確定付款額及付款方式,如逐期支付或延期支付、遞增或遞減支付等,這樣企業(yè)便可在早期節(jié)省資金的投入量,但仍獲得了設(shè)備的使用權(quán)。其次,我國(guó)銀行貸款往往有定期等額償還、補(bǔ)償性余額等附加限制條件,這使得實(shí)際貸款利率相應(yīng)提高,雖然融資租賃的賬面利息要比銀行的同期利息高,但實(shí)際利息往往比銀行的同期利息低。此外,由于承租方在承租期內(nèi)可以對(duì)融資租賃資產(chǎn)計(jì)提折舊,而折舊具有抵稅作用,相當(dāng)于現(xiàn)金流量的變相流入。所以綜合來(lái)看,中小企業(yè)采用融資租賃的成本費(fèi)用并不高。(二)發(fā)展企業(yè)資金方式由前面所述可知,承租人先期資金的投入量相比其他融資方式大大減少,減輕了資金壓力,而在以后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中,再通過市場(chǎng)運(yùn)作,逐步收益,并逐期支付租金,從而使得有限的資金得到了有效利用,產(chǎn)生了倍數(shù)效應(yīng),企業(yè)也可由此調(diào)整資金結(jié)構(gòu),統(tǒng)籌安排資金。另外,融資租賃是融資和融物的結(jié)合,以“融物”進(jìn)行“融資”,在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項(xiàng)目中并沒有體現(xiàn)出來(lái),因此不會(huì)影響企業(yè)的資信狀況,那么企業(yè)在采取其他融資渠道進(jìn)行融資時(shí)也不會(huì)受到影響。(三)減少籌資成本在租賃期間若發(fā)生通貨膨脹,根據(jù)租賃合同的規(guī)定,承租人并不需要向出租人支付更多的租金,所以承租人并不會(huì)因此而增加自己的籌資成本。與之類似,若發(fā)生通貨緊縮,租金也會(huì)同樣保持不變,但租金的實(shí)際價(jià)值卻會(huì)因此減少,那么也就減少了其籌資成本。此外,由于融資租賃期限都較長(zhǎng),并且租賃合同具有不可撤銷性,因此其成本完全可以在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)攤銷,這樣大部分資金便保持了流動(dòng)狀態(tài),便可避免由于資金周轉(zhuǎn)困難而發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力極差的中小企業(yè)來(lái)講,融資租賃無(wú)疑是一個(gè)極好的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。(四)增加企業(yè)成本如果企業(yè)想要在市場(chǎng)上長(zhǎng)期保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),一個(gè)有效的方式就是提高設(shè)備的更新速度,但是這肯定會(huì)增加企業(yè)生產(chǎn)成本,占用企業(yè)資金。而融資租賃的承租人則可以根據(jù)預(yù)期的設(shè)備經(jīng)濟(jì)技術(shù)壽命確定租期,在租賃期超過后,承租人還可以重新租賃更為先進(jìn)的設(shè)備。這不僅會(huì)促進(jìn)中小企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步,保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),同時(shí)也解決了企業(yè)融資的問題,確保了企業(yè)有限資金的流動(dòng)性。三、兩種融資方案的對(duì)比任何企業(yè),特別是中小型企業(yè),在其擴(kuò)大資本和生產(chǎn)規(guī)模時(shí)期,需要大量的資金,但一般情況下,依靠自留資金單獨(dú)完成投資是不切實(shí)際的,也是不合算的,當(dāng)然企業(yè)也可以通過其他方式來(lái)投資固定資產(chǎn),如利用銀行貸款購(gòu)買或通過發(fā)行股票或債券融資等,而通過前面對(duì)融資租賃優(yōu)勢(shì)的探討,可知融資租賃在微觀上和宏觀上都具有較大優(yōu)勢(shì),在實(shí)際操作中我們也可以通過比較和分析不同的方式,將融資租賃的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步量化,從而更為直觀地說(shuō)明其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。鑒于商業(yè)信用、股票融資和信托融資這三種方式很難進(jìn)行量化比較,在本文中主要采用凈現(xiàn)值分析法對(duì)融資租賃與銀行貸款進(jìn)行分析,比較兩種方案的優(yōu)劣,進(jìn)一步說(shuō)明融資租賃的優(yōu)勢(shì)。所謂凈現(xiàn)值是指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額,而凈現(xiàn)值比較法就是比較兩種融資方式所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值大小。在下面的案例中則是使用凈現(xiàn)值比較法對(duì)融資租賃及貸款購(gòu)買兩種融資方案進(jìn)行分析比較。例如:某公司需要增加一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備,該設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限為5年,采用直線法折舊,殘值為0,企業(yè)所得稅為30%。企業(yè)有兩種選擇:一是融資租賃,租賃期為5年,每年年末支付租金100000元,手續(xù)費(fèi)10000元隨第一期租金一次性支付,并在租賃期內(nèi)等額攤銷,設(shè)備所有權(quán)期滿時(shí)發(fā)生轉(zhuǎn)移,投資者要求10%的回報(bào)率。二是貸款購(gòu)買設(shè)備,購(gòu)置成本為400000元,年底等額分期償還貸款本金和利息,貸款年利率為10%。分析:就該企業(yè)而言,無(wú)論通過何種方式取得設(shè)備,增加的設(shè)備在第t年增加的經(jīng)營(yíng)收入和設(shè)備的維護(hù)、保養(yǎng)費(fèi)用及其他經(jīng)營(yíng)成本都是相同的,在計(jì)算中可以不予考慮。另外,每期設(shè)備計(jì)提的折舊、計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的未確認(rèn)融資費(fèi)用以及攤銷的手續(xù)費(fèi)都具有抵減所得稅的作用,因此,采用融資租賃租賃設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金流量為第t年的租金及手續(xù)費(fèi)支出減去未確認(rèn)融資費(fèi)用的攤銷額、折舊和手續(xù)費(fèi)攤銷額的稅收抵免額。通過貸款購(gòu)買設(shè)備的現(xiàn)金流量為第t年的貸款本息償還額減利息和折舊抵減所得稅額。因此,我們便可通過比較相關(guān)方案的現(xiàn)金流出量,再以投資人要求的必要報(bào)酬率為折現(xiàn)率計(jì)算出兩個(gè)方案的現(xiàn)值,現(xiàn)值較小的方案是我們應(yīng)該選擇的方案。由題可知,對(duì)于方案一:最低租賃付款額=100000×5+0=500000;最低租賃付款額現(xiàn)值=100000×(P/A,10%,5)=100000×3.7908=379080;由于最低租賃付款額現(xiàn)值379080低于租賃開始日資產(chǎn)的公允價(jià)值400000,故未確認(rèn)融資費(fèi)用=500000-379080=120920,則方案一現(xiàn)金流量的計(jì)算如表1所示。對(duì)于方案二:每年貸款支付額=400000/(P/A,10%,5)=400000/3.7908=105519,且貸款支付額包含了本金與利息部分,則方案二的現(xiàn)金流量計(jì)算如表2所示。通過上面的計(jì)算,可以得到融資租賃的稅后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為270615.7元,小于貸款購(gòu)買的稅后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值278359.2元,所以,通過融資租賃方式增添該設(shè)備,其量化的優(yōu)勢(shì)即為兩者之差。本案例說(shuō)明,在同等條件下,即使企業(yè)有著其他融資方式,而融資租賃也往往具有優(yōu)勢(shì)。從前面對(duì)融資租賃的定性分析來(lái)看,