特色小鎮(zhèn)六大融資模式及規(guī)劃方案解讀

特色小鎮(zhèn)六大融資模式及規(guī)劃方案解讀特色小鎮(zhèn)六大融資模式及規(guī)劃方案解讀2017-03-08特色小鎮(zhèn)的投資建設(shè)呈現(xiàn)出投入高、周期長的特點(diǎn)，純市場化運(yùn)作難度較大。因此需要打通三方金融渠道：保障政府的政策資金支持，引入社會資本和金融機(jī)構(gòu)資金。三方發(fā)揮各自優(yōu)勢，進(jìn)行利益捆綁，在特色小鎮(zhèn)平臺上共同運(yùn)行，最終實(shí)現(xiàn)特色小鎮(zhèn)的整體推進(jìn)和運(yùn)營。那么，如何從系統(tǒng)工程的角度出發(fā)解決特色小鎮(zhèn)投融資問題，選擇適當(dāng)?shù)奶厣℃?zhèn)投融資模式，為特色小鎮(zhèn)培育提供有力的資金支持呢？本文試對這一問題進(jìn)行分析。特色小鎮(zhèn)投融資模式項目融資屬于資產(chǎn)負(fù)債表外融資，出于風(fēng)險隔離及可操作性考慮，特色小鎮(zhèn)投融資應(yīng)以項目為主體，以未來收益和項目資產(chǎn)作為償還貸款的資金來源和安全保障，融資安排和融資成本直接由項目未來現(xiàn)金流和資產(chǎn)價值決定。通過設(shè)立SPV（特殊目的公司），根據(jù)雙方達(dá)成的權(quán)利義務(wù)關(guān)系確定風(fēng)險分配，進(jìn)行可行性研究、技術(shù)設(shè)計等前期工作以及項目在整個生命周期內(nèi)的建設(shè)及運(yùn)營，相互協(xié)調(diào)，對項目的整個周期負(fù)責(zé)。由SPV根據(jù)特色小鎮(zhèn)項目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及相應(yīng)擔(dān)保扶持來安排融資。融資規(guī)模、成本以及融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計都與特色小鎮(zhèn)項目的未來收益和資產(chǎn)價值直接相關(guān)?？捎玫娜谫Y方式包括政策性（商業(yè)性）銀行（銀團(tuán)）貸款、債券計劃、信托計劃、融資租賃、證券資管、基金（專項、產(chǎn)業(yè)基金等）管理、PPP融資等。模式一：發(fā)債根據(jù)現(xiàn)行債券規(guī)則，滿足發(fā)行條件的項目公司可以在銀行間交易市場發(fā)行永（可）續(xù)票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協(xié)會注冊后發(fā)行項目收益票據(jù)，也可以經(jīng)國家發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債和項目收益?zhèn)?，還可以在證券交易所公開或非公開發(fā)行公司債?！鴤a(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計模式二：融資租賃融資租賃（FinancialLeasing）又稱設(shè)備租賃、現(xiàn)代租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部風(fēng)險和報酬的租賃。融資租賃集金融、貿(mào)易、服務(wù)于一體，具有獨(dú)特的金融功能，是國際上僅次于銀行信貸的第二大融資方式?！谫Y租賃結(jié)構(gòu)設(shè)計融資租賃的三種主要方式：直接融資租賃，可以大幅度緩解建設(shè)期的資金壓力；設(shè)備融資租賃，可以解決購置高成本大型設(shè)備的融資難題；售后回租，即購買有可預(yù)見的穩(wěn)定收益的設(shè)施資產(chǎn)并回租，這樣可以盤活存量資產(chǎn)，改善企業(yè)財務(wù)狀況。模式三：基金●產(chǎn)業(yè)投資基金國務(wù)院在《關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)（2014）62號）中指出：“深依照法律法規(guī)或公司章程的規(guī)定移交基礎(chǔ)資產(chǎn)。但缺乏真實(shí)出售標(biāo)準(zhǔn)，司法也無判例參考?！虬l(fā)起人、專項計劃管理人之間無法構(gòu)成信托關(guān)系，不受《信托法》保護(hù)。模式五：收益信托收益信托類似于股票的融資模式，由信托公司接受委托人的委托，向社會發(fā)行信托計劃，募集信托資金，統(tǒng)一投資于特定的項目，以項目的運(yùn)營收益、政府補(bǔ)貼、收費(fèi)等形成委托人收益?！找嫘磐薪Y(jié)構(gòu)設(shè)計模式六：PPP融資模式PPP模式從緩解地方政府債務(wù)角度出發(fā)，具有強(qiáng)融資屬性。在特色小鎮(zhèn)的開發(fā)過程中，政府與選定的社會資本簽署PPP合作協(xié)議，按出資比例組建SPV，并制定公司章程，政府指定實(shí)施機(jī)構(gòu)授予SPV特許經(jīng)營權(quán)，SPV負(fù)責(zé)提供特色小鎮(zhèn)建設(shè)運(yùn)營一體化服務(wù)方案，特色小鎮(zhèn)建成后，通過政府購買一體化服務(wù)的方式移交政府，社會資本退出?！厣℃?zhèn)開發(fā)的PPP模式特色小鎮(zhèn)投融資規(guī)劃方案步驟根據(jù)特色小鎮(zhèn)投融資特點(diǎn)，將其投融資規(guī)劃分為以下步驟：系統(tǒng)環(huán)境→問題界定→整體解決方案→細(xì)部解決方案→建立投融資規(guī)劃模型→模型修正→部署實(shí)施。◎系統(tǒng)環(huán)境。對特色小鎮(zhèn)的軟、硬環(huán)境及約束條件進(jìn)行分析。從各地實(shí)際出發(fā)，挖掘特色優(yōu)勢，確定小鎮(zhèn)的特色產(chǎn)業(yè)?！騿栴}界定。挖掘、發(fā)現(xiàn)特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展與小鎮(zhèn)現(xiàn)有資源環(huán)境、規(guī)劃要求、功能條件之間的主要矛盾。◎整體解決方案。圍繞主要矛盾對原有系統(tǒng)環(huán)境進(jìn)行重新規(guī)劃設(shè)計。包括區(qū)域規(guī)劃、土地利用、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、建設(shè)與開發(fā)時序、投融資時序、收益還款時序等?！蚣?xì)部解決方案。設(shè)計目標(biāo)體系達(dá)成策略，細(xì)部解決方案即達(dá)成各個子系統(tǒng)目標(biāo)的措施集合?！蚪⑼度谫Y規(guī)劃模型。對細(xì)部解決