諾亞財富投資研究報告IPO版

投資研報--諾亞財富(11月IPO版)簡樸的說，這是一家教百萬富翁怎樣“錢生錢”的企業(yè)，它叫諾亞財富，取名源于神話中的“諾亞方舟”。巴菲特曾說過：“準備是最重要的，諾亞是在開始下豪雨之前，就動手建造了方舟。”諾亞財富的愿景是做每一位客戶的“諾亞”，為他們建造一艘經得起“豪雨”的方舟。企業(yè)的掌舵人在外界看來是一種教百萬富翁怎樣管理巨額資產的女強人，她叫汪靜波，諾亞財富的創(chuàng)始人、現(xiàn)任總裁兼CEO。她享有工作，高效完畢周、月規(guī)劃表，同事間常常用enjoyingwork互相鼓勵；她和紅杉資本合作人沈南鵬會面僅十余分鐘就讓沈堅定了注資諾亞的想法；生活中，她直到目前還保持著每天晚上回家吃飯的習慣。如下匯報將從諾亞財富的發(fā)展歷程、股權構造、業(yè)務構成、財務狀況、運行模式、行業(yè)狀況、風險提醒、募集資金用途等方面來對其進行綜合解讀。一諾亞財富發(fā)展歷程1，創(chuàng)業(yè)伊始：辦公用品都是從淘寶買來的二手貨8月，汪靜波和她在湘財證券的同事籌建起了國內證券企業(yè)第一種私人銀行部——湘財證券諾亞財富管理中心，從屬于湘財證券企業(yè)。開辦這個管理中心源于她數(shù)年的思索：為何不把用于機構客戶的服務用于私人客戶身上，為這些有高凈資產是客戶提供更好的理財服務？彼時，國內理財市場還處在萌芽狀態(tài)，汪的創(chuàng)業(yè)團體并沒有‘第三方理財’的概念，當時創(chuàng)業(yè)團體所能想到就是想要為個人客戶提供一種一站式的金融服務平臺。企業(yè)在成立之初，注冊三百萬元，規(guī)模較小，品牌關注度也較低，辦公用品都是從淘寶買來的二手貨，汪帶領團體通過開闡明會、與各行業(yè)商會合作的形式慢慢地積累客戶。這個過程中逐漸得到某些銀行的支持，配合他們篩選理財產品。2，獨立門戶：引入獨立第三方理財服務理念8月，湘財證券企業(yè)改制，汪及其團體被迫自立門戶，汪靜波在其私人金融總部的基礎上成立了上海諾亞財富管理中心。隨之而來碰到的最大一種困難是：之前的湘財證券諾亞財富管理中心是依托于湘財證券，如今獨立出來與否會一如既往得到客戶的信任？因此這個階段企業(yè)的重點是維護和客戶之間的關系，且逐漸引入獨立第三方理財顧問服務理念，理解客戶需求，以獨立客觀的態(tài)度篩選產品，提供適合于客戶的理財處理方案。3，紅杉注資：帶來成熟的理財觀念和運行模式3月，汪靜波和紅杉中國執(zhí)行合作人沈南鵬初次會面，汪的敏銳而不張揚的個性給沈南鵬留下了深刻的印象，兩人談了僅十分鐘，就基本敲定了此后的合作框架。后期與諾亞財富的深層接觸使沈南鵬深入堅定了投資的決心，他認為這個團體“激情、專注、誠信”。兩個月之后，紅杉資本對諾亞財富的首期注資額為500萬美元，約占其總股本20%。在注資同步紅杉資本也為諾亞財富注入了先進、成熟的理財服務觀念和運行模式，使得諾亞財富作為獨立理財顧問機構迅速成長壯大，從而真正地在中國建立公信、專業(yè)、穩(wěn)健的私人理財服務體系。當年8月，諾亞財富服務4000多位高凈資產客戶，管理資產超過50億元。4，飛速發(fā)展：在30余國內大中都市建立起分支機構，諾亞在全國16個都市建立分支機構，重要集中在長三角、珠三角和渤海灣地區(qū)，理財規(guī)劃師近200位，服務的高凈資產客戶過萬名，配置資產到達100億元。，分支機構到達28個，規(guī)劃理財師近300位，配置資產到達300億。根據諾亞財富官方微博最新消息透露，截止9月底，諾亞已在30余個國內大中都市設置了分支機構。二諾亞財富的股權構造和企業(yè)構造據諾亞財富公布SEC文獻顯示，在諾亞財富董事會組員中，總裁兼CEO汪靜波通過JingInvestorsCo.,Ltd.持股，IPO前后持股比例由29.7%減至25.2%，持股比例最高。SteveYueJi通過紅杉資本中國持股，IPO前后的持股比例由25.5%到21.6%。10月，紅杉資本中國注資諾亞財富，通過旗下三只基金共持有諾亞財富2950000A類可轉化優(yōu)先股，轉化成一般股為5900000股。何伯權通過QuanInvestmentCo.,Ltd持股，IPO前后持股比例由9.9%減至8.4%。Chia-YueChang通過JiaInvestmentCo.,Ltd.持股，IPO前后持股比例由9.5%減至8.0%。ZheYin通過YinInvestorsCo.,Ltd持股，IPO前后持股比例由7.2%減至6.1%。企業(yè)董事會及高管持股比例構造如下：此外，企業(yè)基本機構如下：三諾亞財富業(yè)務及客戶構成諾亞財富面向整個金融市場篩選產品，遵照“金融精品店”式的服務理念，采用嚴格的產品品質控管及金融供應商合作制度，持續(xù)管理產品存續(xù)期間風險，提供包括財務規(guī)劃、產品分析及提議、產品與市場動態(tài)、投資者教育等等服務。1，諾亞財富分銷的產品分銷的產品（由第三方產品提供商提供）重要分為如下四類：1，固定收益產品，重要包括由信托企業(yè)發(fā)行的抵押固定收益產品，或者其他為投資者提供固定回報率的產品；2，私募股權基金產品，包括國內外的基金管理機構發(fā)行的私募股權基金；3，證券投資基金；4，與投資有關的保險產品。由下圖看出，證券投資基金及有關的保險產品在總資產配置額中占比78.5%，此后比例暴跌至上六個月的0.3%；固定收益產品的配置額比例由的19.2%飆升至的64.8%，而后在今年上六個月降至49.3%；私募股權基金產品的配置額比例由的2.3%大幅度漲至今年上六個月的50.3%。2，業(yè)務覆蓋區(qū)域諾亞財富的業(yè)務覆蓋區(qū)域在近幾年不停擴大?？偛课挥谏虾＃种C構重要集中如下三大區(qū)域：長江三角洲、珠海三角洲和渤海三角洲，截止目前三大區(qū)域的分支機構分別為15家、6家和4家，其他地區(qū)3家，包括武漢和成都等。截止目前在全國有28家直屬機構。至6月，諾亞財富的業(yè)務拓展到28個都市，都市客戶經理由6增至285個，與此同步注冊客戶數(shù)由930個增至12353個，理財規(guī)劃師人數(shù)超過400名。，諾亞財富為1萬余名優(yōu)質高端客戶配置資產超過200億元。3，重要服務客戶類型諾亞重要服務的客戶包括如下三類：一，高凈資產個人客戶；二，中小型企業(yè)客戶；三，機構客戶。（1）高凈資產個人客戶目前，可投資資產（排除重要住宅）超過300萬元（40萬美元）可成為諾亞的高凈資產個人客戶，諾亞大部分個人客戶凈資產超過這個原則。此類客戶的重要來源包括：企業(yè)主、專業(yè)人士和行政管理人士等其他富裕個人。諾亞通過為高凈資產個人客戶提供個性化的財富管理增值服務，并且這種服務是不收費的，尋求的是與個人客戶建立起一種長期的信任關系。60%的注冊個人客戶是來自于既有客戶的推薦。上六個月個人客戶注冊到達12134人（包括719個活躍客戶），遠超過整年的9512人。上六個月資產配置額占總數(shù)的65.8%。（2）中小型企業(yè)客戶諾亞服務的重要是中小型企業(yè)，此類企業(yè)的年收入一般不超過3億元（4420萬美元），由于諾亞的70%以上的高凈資產個人客戶都擁有或者掌管某中小型企業(yè)，因此服務此類企業(yè)客戶與之前的個人客戶有協(xié)同效應。伴隨中國中小型企業(yè)管理現(xiàn)金流資產的需求越來越高，此類客戶對資產管理服務的愛好也逐漸提高。諾亞為此類客戶提供和個人客戶類似的服務，包括專門人員負責對此類企業(yè)顧客進行注冊登記和調查等。上六個月企業(yè)客戶注冊到達202人（包括46個活躍客戶），遠超過整年的122人。上六個月企業(yè)客戶資產配置額占總數(shù)的20.4%。（3）機構客戶（Wholesaleclients）諾亞的此類客戶重要包括當?shù)氐纳虡I(yè)銀行以及國有商業(yè)銀行的各地分支機構。此類機構機構需要向他們自己的客戶提供財富管理產品，不過自身內部產品較為匱乏，同步也缺乏風險管理經驗，因此就傾向于和第三方財富管理機構合作。諾亞和此類顧客簽訂合作協(xié)議，形成戰(zhàn)略合作關系，重要覆蓋到的業(yè)務包括：定期會面并互換信息，培訓此類機構客戶的員工，以及針對某些財富管理產品的聯(lián)合營銷。在為此類機構顧客服務的過程中，諾亞飾演的是財富管理產品的分銷商的角色。通過此類顧客的零售網絡，諾亞可以接觸到范圍更廣的投資者，其中包括相稱一部分的高凈資產個人客戶。上六個月機構客戶注冊到達17人（包括14個活躍客戶），遠超過整年的7人。上六個月企業(yè)客戶資產配置額占總數(shù)的13.8%。4，注冊客戶數(shù)自正式成立起，截至6月30日企業(yè)擁有的注冊客戶數(shù)（Numbersofregisteredclients）達12353，其中活躍客戶（Numbersofactiveclients）由的926人增至的1065人，今年上六個月達779人。其中，活躍顧客數(shù)年增長率為180.6%，注冊顧客數(shù)年增長率為113.9%。四諾亞財富歷年財務狀況諾亞的總營收由的338.7萬美元到1540.3萬美元，年復合增長率到達66%?？偁I收重要由第三方營收和其他有關營收構成，其中到第三方營收在總營收所占的比重分別為100%、88.2%和92.6%。凈利潤漲跌幅度較大，虧損40.2萬美元。1，凈虧損40萬美元，較大幅下跌的原因是：首先，營收的增長不不小于運行成本及費用的增長。凈營收從的320萬美元增長至840萬美元，同比增長162.5％，包括340萬美元的一次性傭金的增長和180萬美元常常性服務收費的增長。運行成本及費用從的240萬美元增長至680萬美元，同比增長183.3%。另一方面，運行成本和費用增速較快。營收成本由的25.4萬美元到的122.9萬美元，同比增長300%；銷售費用由的16.9萬美元到的248.6萬美元，同比增長1150%；行政管理費用由的200萬美元到320.3萬美元，同比增長60%。第三，衍生負債的公允價值虧損。衍生負債的公允價值虧損由的20萬美元增至的140萬美元，同比增至600%。本次衍生負債的公允價值虧損的重要原因是衍生負債的公允價值的增長，包括諾亞實體價值和衍生負債持續(xù)期的增長。衍生負債只計算四個月，而要計算整年的。2，諾亞財富扭虧為盈的原因在歷年利潤率方面，諾亞財富的毛利率在到達最高值92%，其他年份保持在80%以上，變化幅度較小；運行利潤和凈利潤變動幅度較大，凈利率為-4.8%，上六個月運行利潤率和凈利率均到達最高值分別38.53%和30.34%。較之和，運行利潤率和凈利率大幅增長的原因重要包括如下三個：首先，凈營收大比例增長。凈營收從的840萬美元增長至1460萬美元，同比增長73.8％，包括500萬美元的一次性傭金的增長和120萬美元常常性服務收費的增長。一次性傭金收入：從的650萬美元增長至的1140萬美元，同比增長75.4％，這重要由于企業(yè)的活躍顧客數(shù)量以及每顧客的平均資產配置額（transactionvalue）的增長，這受益于中國高凈資產人群的投資資產總額的增長。企業(yè)的活躍客戶數(shù)，由的1065增長至的1235歌，每客戶的平均資產配置額由的300萬元（約40萬美元）到的450萬元（約70萬美元）。常常性服務費：由的190萬美元增長到310萬美元，同比增長63.2％，重要來源于企業(yè)推出的額外的私募基金產品。另一方面，運行成本及費用增幅減速。的運行成本及費用從的680萬美元增至990萬美元，同比增長45.6％，較運行成本及費用同比增長183.3大幅減速。營收成本、銷售費用及行政管理費用同比增長分別為108.3％、28.0％和37.5％。第三，人民幣兌美元升值。諾亞財富的收入和支出的費用絕大多數(shù)均以人民幣記錄，因此在不考慮企業(yè)業(yè)務和運行狀況的狀況下，人民幣兌美元的匯率變化直接對以美元記錄的財務報表有直接影響。在上一期的平均匯率相比，截至12月31日和12月31日以及6月30日，人民幣對美元的匯率平均增長率分別為8.7％、1.6％和0.1％，在不考慮企業(yè)業(yè)務和運行狀況的狀況下，企業(yè)以美元計算的凈利潤也保持同比例增長。3，Q1到Q2六個季度中諾亞財務狀況Q1到Q2六個季度中，營收和利潤均大幅增長，其中總營收的季度復合增長率為118.6%，凈利潤的季度復合增長率為126.1%。Q1到Q2六個季度凈營收持續(xù)增長，重要是由于一次性傭金收入的增長。在這六個的季度，企業(yè)的活躍客戶數(shù)量和每客戶平均資產配置額的增長，從而使得企業(yè)分發(fā)產品的總資產配置額增長。凈收入的增長也得益于企業(yè)分發(fā)的私人股權基金產品的總量增長。這六個季度企業(yè)的運行成本及費用存在大幅波動，這種波動在未來還也許持續(xù)。這些波動由多種原因導致，包括分支機構和客戶經理的數(shù)量變化、銷售費用和其他經營費用變動等等。其中Q3和Q4兩個季度的銷售費用比遠遠高于Q1和Q2，重要是由于當年下六個月較上六個月進行了更多的市場營銷活動。在這六個季度中，毛利率變動幅度較小，均超過82%；運行利潤率在Q3最低值為19%，凈利率增長幅度較大，Q4到達最大值41.3%。4，諾亞財富歷年EPS和資產負債狀況稀釋每股EPS年波動較大，為負值，重要是由于凈虧損40萬美元；今年上六個月到達最高值0.16美元。諾亞財富的資產負債狀況很好。五諾亞財富的運行模式和管理文化1，獨創(chuàng)“行動組”運行模式首先，諾亞嘗試以荷蘭銀行為代表的“農夫+獵手”的運行模式，即理財師(所謂農夫）負責對客戶進行理財服務，營銷團體(謂獵手）負責拓展客戶，且理財師和營銷人員的工作分開。汪靜波發(fā)現(xiàn)，由于前后臺的割裂，員工沒有提高空間。另一方面，諾亞還嘗試過保險代理人轉型。通過一段時間的探索，汪認為諾亞應當從經紀模式而非代理模式。汪靜波表達，代理人的心態(tài)比較浮躁，對傭金的規(guī)定比較迫切，不能完全站在客戶立場上思索問題。而對于諾亞來說，站在客戶立場上思索是非常重要。經紀人模式體現(xiàn)的是站在客戶立場上去設計產品、提供金融服務的能力。通過專門考察過美國市場，汪還發(fā)現(xiàn)原先美國的IFA（獨立理財顧問）向客戶收取征詢費，同步向產品供應商收取傭金；但最終過渡到完全不向客戶收費。汪表達，IFA的著眼點是建立與客戶的長期關系，當產品足夠多、費率差不多的狀況下，IFA不會為了蠅頭小利而損害客戶利益，這樣做最終損害的只會是IFA自己的利益。最終，諾亞還是尋找到了自己的途徑——尋找能有3年左右銀行和券商工作背景的人，通過自己培養(yǎng)，建立“行動組”團體模式。“行動組”以4個人構成的團體的方式去營銷和服務客戶。通過自愿組合，團體中既有擅長營銷的人，也有擅長理財服務的人，內部分工根據自己的狀況靈活處理，不再由企業(yè)統(tǒng)一劃分。每個團體有一種負責人，每個團體均有自我定位，設定目的客戶群，例如有的團體就是做明星及其經紀人打交道，有的專門做房地產業(yè)，從而實現(xiàn)了專業(yè)化分工。其中僅上海分企業(yè)就有10幾種行動組。總的來說，諾亞財富“第三方理財”運行模式由“顧問式”營銷服務模式向“行動組式”私人理財管家模式轉變。2，“鄰家女孩”式管理文化（1）理財師的定位：“鄰家女孩”贏信任經典的私人理財企業(yè)的客戶（諾亞的原則是流動資產至少在300萬元以上）多是生意人或企業(yè)高管，老練精明、戒備心很強，不輕易信任他人。怎樣取信這樣的客戶？大多數(shù)理財機構認為，理財師個人能力要很強，看起來專業(yè)。汪靜波卻反其道而行之。她認為，諾亞的人應當看起來樸實，富有親切感，“就像一種鄰家女孩同樣”。汪靜波在選聘員工時，非常注意篩選具有同類氣質的人，這樣努力的成果就是，諾亞建立起了一支氣質相近、具有共同文化價值觀、可以獲得客戶信任的團體。不過，“鄰家女孩”只是比較輕易和客戶建立信任關系，但要想真正打動客戶，還需要可以予以客戶真正有用的理財提議。（2）多渠道理財服務在諾亞，理財師并不是直接向客戶提供理財意見并跟蹤操作的全能型理財師，而更像是一種定期拜訪的調研員，重要作用是“調查與簡樸的理財征詢”，包括客戶的平常信息溝通、理解客戶的需求、定期對客戶的資產狀況進行調查(許多調查最終會形成規(guī)范的表格文檔并反饋到企業(yè))以及企業(yè)產品推介等。更多的對能力規(guī)定非常高的工作轉入了企業(yè)總部的后臺，譬如產品的設計和篩選，客戶的資產配置規(guī)劃、風險的監(jiān)控等等。這樣就縮小了理財師的工作范圍，減少了工作難度和對經驗和能力的規(guī)定，適應了目前優(yōu)秀理財師缺乏的現(xiàn)實狀況；而同步諾亞也將個人理財中最重要的關鍵能力“產品和風險控制”掌握在自己手中，從而提高了企業(yè)總部在發(fā)明客戶價值上的作用。除了理財師這條途徑，諾亞還在企業(yè)內部設置了客戶服務中心與客戶聯(lián)絡溝通。某些原則化的信息如企業(yè)對資本市場的見解、產品信息、客戶的投訴信息等都通過客戶服務中心發(fā)送給客戶，客戶服務中心還根據資本市場的變化及時告知客戶調整資產配置。這樣做的好處在于，盡量防止單純依托理財師傳達而導致的信息失真，同步，客戶感覺到真正能為其發(fā)明價值的是整個諾亞，這樣客戶資源就牢牢掌握在企業(yè)手中。汪靜波認為，諾亞財富的模式類似于金融界的攜程。紅杉資本對諾亞財富的首期注資額為500萬美元，而紅杉中國的執(zhí)行合作人沈南鵬正是攜程網的創(chuàng)始人。所謂“攜程模式”，就是網站作為中介，把商家及消費者的需求很好地結合起來；諾亞財富就是通過原則化業(yè)務流程等方式，把金融產品和中國高凈資產人群的需求緊密結合。汪靜波說，“諾亞的理念是把簡樸的事情反復地做、做到極致。”六諾亞財富所處的行業(yè)狀況1，中國的私人財富迅速增長除日本外，中國家庭持有的私人財富是亞太地區(qū)規(guī)模最大的，位列世界第四。，按可投資資產衡量（不包括住宅投資），中國家庭持有的私人財富總額為56萬億美元左右。近幾年中國在私人財富方面成為全世界范圍內增長最快和最具活力的國家之一。至期間，中國所有私人財富的年復合增長率由12.5％增長至24.8％。而在同一時期，亞太其他地區(qū)（除日本外）私人財富的平均年復合增長率為12.5%,世界范圍內平均年復合增長率僅為4.5％。在近來的全球金融危機中，中國的私人財富在增長了8.3％，而全球平均私人財富卻下降了11.7％。中國私人財富增長的原因重要包括：首先，迅速而富有活力的經濟增長。另一方面，城鎮(zhèn)居民人口和人均收入增長。中國城鎮(zhèn)居民人口占人口總數(shù)的比率由的40.5%增長到的46.7%。同一時期，城鎮(zhèn)居民人均收入年復合增長率到達13.1%。數(shù)據來源：SEC文獻，制圖：第三，蓬勃發(fā)展的私營經濟。據有關匯報，1998年私營部門對中國GDP奉獻率為50.4％，而這一數(shù)字到達了60.0％。第四，資產價格升值。中國居民手中持有資產出現(xiàn)了迅速和大幅升值，這也大大推進了中國私人財富的增長速度。大概有20％的中國私人金融資產都以資本市場的產品形式存在。2，中國高凈資產人群迅速增長至期間，中國憑借21.5％的高凈資產人群數(shù)量年復合增長率成為世界上增長速度最快國家之一。至，中國此類百萬富翁的人數(shù)估計仍會以15.3％年年復合增長率增長（從的40萬增長至的80萬）。平均個人可投資凈資產財富估計將從的2100萬元RMB（約合310萬美元）增長至的2470萬元RMB（約合360萬美元）。就高凈資產人群數(shù)量而言，中國位列世界第四，假如按億萬富翁的人數(shù)來算，2月中國位列世界第二，僅次于美國。中國高凈資產人士根據他們的財富來源可分為四種類型：企業(yè)家，企業(yè)管理層及專業(yè)人士，專業(yè)投資者和家族財富繼任者。從地理分布來看，中國高凈資產人群重要集中在中國三個關鍵經濟區(qū)域，即長江三角洲，珠江三角洲和環(huán)渤海。其中五個省市，包括廣東，上海，浙江，北京和江蘇地區(qū)的高凈資產人群數(shù)量約占全國范圍內總數(shù)的47％。3，中國財富管理行業(yè)市場潛力大（1）中國財富管理行業(yè)的市場很大，但缺乏客戶分類和多樣化的服務和產品。這一領域的重要市場參與者包括銀行，保險企業(yè)，共同基金管理企業(yè)，信托企業(yè)和證券企業(yè)。根據中國保險監(jiān)督管理委員會提供的數(shù)據，從至，保險業(yè)總資產增長了三倍多，從的123億元RMB增長至的406，350億元RMB。在同一時期，中國基金企業(yè)所管理的資產從200億美元增長至3，370億美元，增長了17倍。中國的信托資產在增長至189，740億元RMB。銀行管理的財富總額增長至的5萬億元RMB。，在所有家庭可投資資產中，現(xiàn)金和存款總額到達了4.3萬億美元。在中國，由于有超過75％的私人財富仍然是以現(xiàn)金和存款被持有的，因此財富管理服務行業(yè)未來有著巨大的增長潛力。（2）高凈資產人群財富管理服務業(yè)處在發(fā)展初期，市場普及率低，客戶認知度逐漸提高，市場分散，增長潛力大就成了這一階段該行業(yè)的重要特點。（3）財富管理服務行業(yè)的重要市場參與者包括國內商業(yè)銀行，外國私人銀行，信托企業(yè)，和獨立財富管理機構。4，第三方獨立財富管理業(yè)市場巨大增長前景目前，針對高凈資產人群的財富管理產品數(shù)量越來越多，而市場對獨立專業(yè)理財服務的需求也隨之越來越大。此外，高凈資產人群在做投資決策時變得愈加成熟，并擁有了多樣化的投資選擇。獨立財富管理企業(yè)的共同特點：提供更全面的處理方案；提供獨立和客觀的財務提議和服務；一般均有一種以客戶為中心的管理模型。，從所開的賬戶來看，獨立財富管理服務企業(yè)或占據了整個財富管理服務行業(yè)約7％的市場份額，而從客戶數(shù)量來看，其市場擁有率到達8%左右。盡管獨立財富管理服務行業(yè)目前還比較分散，但憑借強大的品牌和產品銷售網絡以及愈加成熟的產品，中國獨立財富管理企業(yè)已經做好了迎接中國財富管理服務市場巨大的增長前景的準備。七諾亞財富企業(yè)經營風險提醒1，法律法規(guī)和宏觀經濟環(huán)境的影響中國個人理財行業(yè)形成時間很快，各方面法律法規(guī)仍在完善之中，現(xiàn)行法律法規(guī)在未來也許會發(fā)生變化。在這種狀況下，諾亞財富能否及時跟進適應新的制度，保留原有營業(yè)許可，從而爭取到新增的營業(yè)許可對其經營異常重要。此外，一旦新規(guī)規(guī)定信托企業(yè)須停止通過非金融機構推廣信托計劃，作為一家非金融機構，諾亞財富的經營和前景也會受到影響。2，經營業(yè)務的潛在風險首先，理財產品存在的風險。諾亞財富提供的理財產品和服務包括固定收益產品、基金和保險等，這些服務多由第三方提供，且具有多種難以預知的風險。一旦未能及時鑒別或發(fā)現(xiàn)這些風險，諾亞財富就也許面臨經營業(yè)績上的損失；另首先，這種對風險預知的失效還也許對諾亞財富的聲望和客戶關系導致?lián)p害，減少諾亞財富的品牌承認度。作為一家理財企業(yè)，聲望和品牌對業(yè)務運行的影響明顯，一旦有損害，營收、利潤和財務狀況都會受到影響。3，客戶個人信息的管理風險理財企業(yè)有責任維護客戶個人信息和財務信息不被泄露?，F(xiàn)行的信息技術存儲模式難以保證客戶信息不受到絲毫侵犯。一旦出現(xiàn)客戶信息泄露的狀況，理財企業(yè)則也許面臨法律訴訟或是賠償，蒙受經濟損失，企業(yè)的品牌和聲望也會因此受到影響。4，行業(yè)競爭環(huán)境中國個人理財市場盡管形成很快，但競爭卻足夠劇烈。這種競爭尤為體目前對產品來源、人才和客戶的爭奪上。首先，產品來源渠道較窄。諾亞財富提供的理財產品來源于第三方機