家電行業(yè)分析報(bào)告

家用電器行業(yè)概況及財(cái)務(wù)分析目錄一、概況 1二、家電行業(yè)分析 12.1樣本選擇 12.2分析目的 12.3上市公司財(cái)務(wù)狀況綜合分析 22.3.1償債能力分析 22.3.2營運(yùn)能力分析 32.3.3盈利能力分析 42.3.4發(fā)展能力分析 5三、行業(yè)前景預(yù)測 6四、總結(jié) 6家用電器行業(yè)概況及財(cái)務(wù)分析概況家電行業(yè)是我國自改革開放以來發(fā)展最成功的行業(yè)之一,我國家電行業(yè)僅用了發(fā)達(dá)國家家電產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的一半時(shí)間,就完成了產(chǎn)業(yè)初級(jí)階段向成熟階段的過渡,主要家電的生產(chǎn)工藝和技術(shù)水平已和國際水平基本實(shí)現(xiàn)了同步。近10年來,我國的家電行業(yè)經(jīng)過分化、重組、聯(lián)合等多次整合,各生產(chǎn)廠商在產(chǎn)品、價(jià)格及促銷手段等方面已形成充分競爭。家電行業(yè)分析2.1樣本選擇鑒于目前家電行業(yè)尚沒有較為權(quán)威的劃分標(biāo)準(zhǔn),本次分析采用歸屬于制造業(yè)的家電板塊,選取了六家同屬于家電制造業(yè)的上市公司進(jìn)行行業(yè)分析。行業(yè)名稱家用電器制造行業(yè)包含的部分上市公司九陽股份有限公司（002242）飛科電器（603868）海信視像（600060）蘇泊爾（002032）格力電器（000651）美的集團(tuán)（000333）2.2分析目的財(cái)務(wù)報(bào)表作為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的載體，能夠全面、系統(tǒng)、綜合地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果等信息。文章以九陽、飛科、海信等六家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，通過對(duì)償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力以及發(fā)展能力進(jìn)行分析，同時(shí)與家電行業(yè)平均指標(biāo)進(jìn)行比對(duì)。以小見大揭示家電行業(yè)的財(cái)務(wù)特征，發(fā)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題，并對(duì)行業(yè)未來發(fā)展提出同心多元化策略、銷售渠道多元化策略、產(chǎn)品差異化策略以及品牌影響力提升策略。2.3上市公司財(cái)務(wù)狀況綜合分析2.3.1償債能力分析企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱取決于企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性、企業(yè)負(fù)債的規(guī)模以及負(fù)債的流動(dòng)性。財(cái)物安全是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提,判斷企業(yè)財(cái)務(wù)安全性的主要標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)的償債能力,正是由于企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致企業(yè)的訴訟或破產(chǎn)。（1）長期償債能力指標(biāo)由上表可知，九陽、格力以及美的的資產(chǎn)負(fù)債率均高于行業(yè)平均水準(zhǔn)，說明企業(yè)中有一大部分的資金是通過舉債得到的，對(duì)債權(quán)人來講企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要由自身承擔(dān)；海信和蘇泊爾資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)平均水準(zhǔn)相差不多，處于正常范圍；而飛科28.81%的資產(chǎn)負(fù)債率說明企業(yè)所面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)較小，但是企業(yè)自身的杠桿效應(yīng)為體現(xiàn)出來，企業(yè)可以通過適度舉債的方式發(fā)揮舉債經(jīng)營的杠桿利益。（2）短期償債能力指標(biāo)主要從流動(dòng)比率和速凍比率分析企業(yè)短期償債能力指標(biāo)。

從上表看出,所有營運(yùn)資金均為正值,說明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金都很充足。九陽、格力、美的的流動(dòng)比率均低于2,但是格力、美的流動(dòng)資產(chǎn)中的大部分都可以在較短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,償債能力較強(qiáng),相對(duì)而言,其獲利能力也較強(qiáng)。飛科和海信2019年數(shù)據(jù)顯示流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都很高,有很強(qiáng)的償債能力,但是閑置資金太多,資金運(yùn)用不合理。蘇泊爾自身流動(dòng)比率接近2.但是速凍比率只有26.29%，速凍比率極低，說明企業(yè)資金不足，,有大量的存貨堆壓,銷售力度不夠,從而影響企業(yè)的盈利能力。2.3.2營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力，是指企業(yè)憑借產(chǎn)品現(xiàn)有的研發(fā)進(jìn)度和生產(chǎn)銷售水平，制定相應(yīng)的資金使用策略和內(nèi)部管理模式，在不同的會(huì)計(jì)周期運(yùn)用多種內(nèi)部資產(chǎn)獲取經(jīng)濟(jì)效益的能力。分析企業(yè)歷年的營運(yùn)能力指標(biāo)變化，有助于管理者及時(shí)在物質(zhì)生產(chǎn)和人員管理層面發(fā)現(xiàn)影響整體運(yùn)營效率的因素，幫助企業(yè)加強(qiáng)對(duì)各種流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的運(yùn)營與監(jiān)督能力，也有助于相關(guān)外部投資者根據(jù)企業(yè)的長期發(fā)展軌跡，客觀地分析企業(yè)的投資價(jià)值和入股風(fēng)險(xiǎn)。本文選取存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四個(gè)主要指標(biāo)，分析該行業(yè)下企業(yè)的營運(yùn)能力變化趨勢。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)能否擴(kuò)大銷售渠道來降低庫存量，從而有效防止存貨的過度積壓，是衡量將資產(chǎn)快速轉(zhuǎn)化為可用現(xiàn)金的重要指標(biāo)。較高的存貨周轉(zhuǎn)率，體現(xiàn)了企業(yè)通過銷售業(yè)務(wù)回籠資金的速度快，短期內(nèi)對(duì)各種流動(dòng)負(fù)債的償還能力有保障，研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效用也就越好。從上表可以看出，格力、美的、飛科的存貨周轉(zhuǎn)率明顯低于行業(yè)平均水準(zhǔn)，可能的原因是研發(fā)成本、原材料及生產(chǎn)設(shè)備的價(jià)格比較高昂，投產(chǎn)期間的技術(shù)水平未能及時(shí)優(yōu)化，使得產(chǎn)品不能快速打開市場，較多的庫存商品也導(dǎo)致了倉庫儲(chǔ)存管理成本的上升，企業(yè)短期內(nèi)暫時(shí)無法消化存貨來獲取足夠的運(yùn)營資金。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款安全等級(jí)、及時(shí)剝離不良資產(chǎn)、將流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭墒褂觅Y金的能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)把控越有力，為客戶制定的償還債務(wù)優(yōu)惠條件越科學(xué)，資金出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)的幾率更低。從上表看出，九陽、飛科、蘇泊爾極低，說明企業(yè)對(duì)這方面不太上心；而格力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到了行業(yè)平均水平的兩倍及更多，體現(xiàn)了較為良好的賬款管理水平。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用于評(píng)價(jià)企業(yè)在投資、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售階段的總投資規(guī)模是否最終實(shí)現(xiàn)了相應(yīng)的銷售水平和經(jīng)營效益。高額的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也能體現(xiàn)企業(yè)較好的營運(yùn)能力。2.3.3盈利能力分析盈利能力分析就是通過一定的分析方法,剖析鑒別、判斷企業(yè)能獲取多大利數(shù)額的能力,它包括企業(yè)在一起會(huì)計(jì)期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的盈利能力的分而和企業(yè)在較長時(shí)期內(nèi)穩(wěn)定地獲取較高利潤能力的分析。

1、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)通過資產(chǎn)運(yùn)作獲取利潤的能力。反應(yīng)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)主要是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額通過對(duì)六大上市公司的凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析可見,九陽公司收益率雖然是正值，但是它的盈利能力低于行業(yè)水平；海信則是兩年都低于行業(yè)平均水準(zhǔn)；飛科曾在2018年達(dá)到33.65%的高盈利能力，但是在2019年?duì)顟B(tài)發(fā)生下滑；蘇泊爾收益率未發(fā)生變化，但遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。2、商品經(jīng)營盈利能力分析

商品經(jīng)營是相對(duì)于資產(chǎn)經(jīng)營而言的,商品經(jīng)營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題,只研究利潤與收入或成布之間的比率關(guān)系。因此,反應(yīng)商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)可分為兩類,一類是各種利潤額與收入之間的比率,統(tǒng)稱為收入利潤率;另一類是各種利潤額與成本之間的比率,統(tǒng)稱為成本利潤率。營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入—營業(yè)成本）/營業(yè)收入營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入從上表可以看出格力、飛科營營業(yè)凈利率均高于行業(yè)平均水準(zhǔn)，有利于多元化經(jīng)營的開展。

數(shù)據(jù)顯示格力營業(yè)凈利率較高,表明企業(yè)整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)的市場競爭力較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿^大,從而盈利能力也就較強(qiáng)。2.3.4發(fā)展能力分析在激烈競爭的市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)市場價(jià)值在很大程度上取決于企業(yè)未來的盈利能力,取決于企業(yè)未來的銷售收入、收益以及股利的增長。同時(shí)應(yīng)該看到,增強(qiáng)企業(yè)償債能力、盈利能力及營運(yùn)能力最終都是為了使企業(yè)能夠長久的發(fā)展壯大,企業(yè)不斷壯大發(fā)展是企業(yè)利害關(guān)系各方所期望的。因此發(fā)展能力分析對(duì)于判斷企業(yè)未來一定時(shí)期的發(fā)展后勁、行業(yè)地位、面臨的發(fā)展機(jī)遇與盈利發(fā)展變化以及制定中長期發(fā)展計(jì)劃

快策等具有重要的意義和作用。

隨著企業(yè)的快速整張,企業(yè)的股票市場價(jià)值與利潤一般是增加的,企業(yè)增長對(duì)管理當(dāng)局時(shí)常具有較大的誘惑力。但是,企業(yè)的快速增長使其資源變得相當(dāng)緊張,有時(shí)管理及生產(chǎn)技術(shù)水平也不一定能夠及時(shí)響應(yīng)提高。因此,除非管理當(dāng)局能夠及時(shí)意識(shí)到這一結(jié)果并且采取積極的措施加以控制,否則,快速增長可能導(dǎo)致對(duì)企業(yè)不利影響甚至破產(chǎn)。事實(shí)上,因增長過快而破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量幾乎一樣多。因此,正確分析企業(yè)增長情況及其利弊,合理控制并管理企業(yè)的增長速度非常必要。銷售增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo),也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽抠Y本和存量資本的重要前提。不斷增加的銷售收入是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。

銷售增長率指標(biāo)大于0,表示企業(yè)本年的銷售收入有所增長,且指標(biāo)值越高,表明其增長速度越快,企業(yè)市場前景越好，從上表中我們可以看到,九陽、蘇泊爾、美的的銷售增長率指標(biāo)值處于較高的值,企業(yè)發(fā)展前景一片廣闊。我們可以看到的,海信、飛科的銷售增長率指標(biāo)小于0,則說明企業(yè)的產(chǎn)品銷路不暢、質(zhì)次價(jià)高,或在售后服務(wù)方面存在問題,市場份額萎縮。如果要使企業(yè)銷售增長率有所上升,必定要在此方面進(jìn)行調(diào)整。資產(chǎn)增長率是反映企業(yè)總資產(chǎn)的增長比率，九陽、格力、美的和蘇泊爾的此項(xiàng)指標(biāo)在2019年有所提升說明企業(yè)的規(guī)模開始增加，發(fā)展?fàn)顩r有待評(píng)測；而海信及飛科的資產(chǎn)增長率出現(xiàn)負(fù)值，說明企業(yè)的規(guī)模開始減弱，企業(yè)的競爭能力有所下降。行業(yè)前景預(yù)測家電業(yè)在改革開放之后,如雨后春筍一般迅猛發(fā)展,目前已經(jīng)進(jìn)入了成熟階段,發(fā)展的步伐逐漸放慢,這時(shí),企業(yè)需要積極調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu),積極研發(fā)、尋求技術(shù)創(chuàng)新,將家電與物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)有機(jī)結(jié)合,契合新時(shí)期家電智能化的要求,并且進(jìn)一步細(xì)分市場,迎合消費(fèi)者對(duì)智能家電的需求,抓住轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇。同時(shí),全球環(huán)境的不斷惡化,對(duì)家電行業(yè)提出了新的要求,這既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。怎樣研制出更加節(jié)能環(huán)保的家電產(chǎn)品,將是公司以后很長時(shí)間急需解決的問題。2020年是家電行業(yè)壓力與機(jī)遇并存的一年,國內(nèi)國際市場需求不振、行業(yè)不景氣的大環(huán)境下,公司須貫徹“保增長、深管理、須轉(zhuǎn)型、重科研”的指導(dǎo)思想,堅(jiān)持自主創(chuàng)新,通過技術(shù)、產(chǎn)品、管理升級(jí)推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型,以技術(shù)創(chuàng)新為動(dòng)力,帶動(dòng)管理創(chuàng)新、營銷渠道創(chuàng)新,充分發(fā)揮公司技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、品質(zhì)品牌優(yōu)勢、全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢、規(guī)模成本優(yōu)勢;向管理要效益,通過提升公司管理水平、深化銷售渠道管理、做強(qiáng)自主品牌出口,全面提升公司綜合盈利能力?？偨Y(jié)通過對(duì)家電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)狀況的分析,可知行業(yè)盈利能力增強(qiáng),但企業(yè)的償債能力相對(duì)有限。企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債所占比例太高,短期還款壓力大,一旦市場環(huán)境發(fā)生變化,企業(yè)將面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)家電行業(yè)的財(cái)務(wù)情況,本文提出以下建議:(1)要降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),家電行業(yè)所屬企業(yè)迫切需要改變資本結(jié)構(gòu),一方面需