醫(yī)藥生物周跟蹤：低點漸清晰可積極布局

請務必閱讀正文之后的免責條款部分投資要點本周思考：2023-2025年醫(yī)藥細分板塊預期估值和增速如何？我們認為當下類似2018年下半年板塊風險釋放后，醫(yī)藥處于相對低點階段：2019年初在4+7帶量采購、長春長生疫苗事件后，市場情緒得到較好釋放，迎來了一波持續(xù)2年半的醫(yī)藥牛市行情。近期醫(yī)藥政策持續(xù)趨嚴，我們看好目前估值洼地下的反彈持續(xù)性。值得注意的是2019-2023年4年間行業(yè)經(jīng)歷了顯著的高值耗材進口替代的創(chuàng)新升級、創(chuàng)新藥升級、CXO經(jīng)歷了從小分子到生物藥、多肽、ADC、CGT服務項目類別創(chuàng)新升級，并且我們認為醫(yī)療政策最終導向“良幣驅除劣幣”的新生態(tài)建立、在創(chuàng)新持續(xù)升級的大趨勢下，行業(yè)基本面并不應該更從2025年數(shù)據(jù)看：CXO、原料藥&制劑、制藥上游等多個板塊估值性價比較高，可以重點關注。我們從醫(yī)藥9大細分賽道角度梳理了2023-2025年代表公司的利潤預測和估值數(shù)據(jù)，為投資者更好把握醫(yī)藥板塊投資策略提供參考。不同板塊估值體系、2022-2023年凈利潤基數(shù)影響不具備直接可比性，細分板塊未來發(fā)展空間也存在差異。我們核心觀點仍然認為醫(yī)藥板塊估值相對低位，調整周期足夠長， 板塊配置價值較高?？紤]到2023-2024年部分行業(yè)和公司還是會受到部分大訂單基數(shù)影響，我們直接從2025年數(shù)據(jù)做簡單數(shù)值對比。從估值看：2025年流通、 CXO、原料藥&制劑、制藥上游板塊PE和PEG水平均相對較低。從業(yè)績增速角度看：2025年Wind一致預測的凈利潤YOY水平中，CXO、原料藥&制劑、器械、制藥上游板塊均保持較為領先的增速水平，結合估值和業(yè)績增速水平，可以在后續(xù)重點關注。投資建議：醫(yī)藥板塊中報業(yè)績披露完畢，基于2023H1業(yè)績表現(xiàn)，建議投資者關注2023Q3業(yè)績有望超預期/相較更優(yōu)的細分板塊，我們仍然強調看好：1）醫(yī)藥反腐持續(xù)推進下2023H2業(yè)績相對穩(wěn)健的中藥OTC和CXO；2）具備較高安全邊際的低估值中藥、流通（含藥店）、化學制藥相關標的，營運改善、盈利能力及收入結構持續(xù)改善的板塊更加值得重視。風險提示：行業(yè)政策變動；研發(fā)進展不及預期；業(yè)績不及預期。行情復盤：板塊普漲，醫(yī)療服務、生物藥領漲漲跌幅：本周醫(yī)藥板塊上漲4.29%，跑贏滬深300指數(shù)5.13個百分點，在所有行業(yè)中漲幅排名第1。2023年以來中信醫(yī)藥指數(shù)累計跌幅9.2%，跑輸滬深300指數(shù)4.9個百分點，在所有行業(yè)中排名倒數(shù)第7名。成交額：大幅提升。截至2023年9月15日，醫(yī)藥行業(yè)成交額為2838億元，占全部A股總成交額比例為7.8%，較前一周下滑2.8pct，低于2018年以來的中樞水平（8.1%）。板塊估值：截至2023年9月15日，醫(yī)藥板塊整體估值（歷史TTM，整體法，剔除負值）為26.55倍PE，環(huán)比提升0.99。醫(yī)藥行業(yè)相對滬深300的估值溢價率為141%，環(huán)比下滑9.4pct，低于四年來中樞水平（174.0%）。細分板塊漲跌幅分析：根據(jù)Wind中信醫(yī)藥分類看，本周醫(yī)藥子板塊普漲。其中化學制劑（+6.2%）、化學原料藥（+5.3%）、醫(yī)藥流通（+4.9%）、醫(yī)療器械（+4.3%）、生物醫(yī)藥（+4.1%%）、中成藥（+3.9%）等漲幅較佳。根據(jù)浙商醫(yī)藥重點公司分類板塊來看，本周醫(yī)藥各子板塊也均有上漲，其醫(yī)療服務（+7.4%）、生物藥（+5.2%）、科研服務（+5.0%）、仿制藥（+4.8%）、醫(yī)療器械（+4.2%）、創(chuàng)新藥（+3.8%）漲幅最為領先。具體看，醫(yī)療服務板塊愛博醫(yī)療（+11.3%）、迪安診斷（+5.3%）領漲板塊。百克生物（+8.2%）、歐林行業(yè)評級:看好(維持)相關報告行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分生物（+8.2%）、天壇生物（+5.3%）漲幅較佳拉動生物藥板塊上揚?？蒲蟹瞻鍓K諾唯贊（+7.9%）、藥康生物（+6.0%）、百普賽斯（+4.2%）領漲。滬港通&深港通持股：截至2023年9月15日，陸港通醫(yī)藥行業(yè)投資1678億元，醫(yī)藥持股占陸港通總資金的9.1%，醫(yī)藥北上資金環(huán)比增加82億元。細分板塊中，醫(yī)療器械、化學制藥凈流入較多，分別為30億和25億元。整體來看，醫(yī)藥估值和持倉仍處于歷史低點，投資者在底部震蕩中待醫(yī)藥板塊催化，我們認為在醫(yī)改持續(xù)深化的背景下，2023年度醫(yī)藥策略周期論角度，中藥、配套產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥械處于復蘇新周期、政策周期消化、企業(yè)經(jīng)營周期過渡的多周期共振階段，可能成為未來投資主線。我們推薦預期底部、經(jīng)營周期彈性體現(xiàn)的中藥、仿制藥、先進制造產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈以及醫(yī)療硬科技方向。2023年醫(yī)藥年度策略：擁抱新周期復蘇新周期、政策周期消化、企業(yè)經(jīng)營周期過渡，把握2023年醫(yī)藥新周期主線。推薦方向：中藥、仿制藥、創(chuàng)新藥械及配套產(chǎn)業(yè)鏈（CXO/原料藥）等；優(yōu)化帶來合理量價預期；③產(chǎn)品周期：創(chuàng)新藥械產(chǎn)品持續(xù)迭代滿足未及需求的量。2023年行業(yè)邊際變化：2023年新周期、集采時代“量”的修復，貼息等醫(yī)療新基建放量；衛(wèi)健委、醫(yī)保局等配套中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新的政策持續(xù)推進，聯(lián)盟集采促進放量；仿制藥集采、脊柱等高耗集采、續(xù)標政策規(guī)則延續(xù)科學、合理化。中藥：近期部分中藥公司如東阿阿膠、康恩貝、同仁堂、天士力、健民集團、濟川藥業(yè)、康緣藥業(yè)、葵花藥業(yè)、華潤三九等披露經(jīng)營近況，持續(xù)驗證我們前期提出的中藥新復蘇邏輯，歷史負債率低點、營運效率提升奠定了業(yè)績可持續(xù)增長的九芝堂、以嶺藥業(yè)、東阿阿膠等配套產(chǎn)業(yè)鏈：藥明康德、凱萊英、泰格醫(yī)藥、百誠醫(yī)藥、九洲藥業(yè)、康龍化成、諾唯贊、鍵凱科技、健友股份等。創(chuàng)新藥械：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、康方生物、澤璟制藥、先聲藥業(yè)、澳華內鏡、海泰新光、心脈醫(yī)療、奕瑞科技、復星醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、首藥控股、科濟藥業(yè)、君實生物等。風險提示行業(yè)政策變動；研發(fā)進展不及預期；業(yè)績低預期。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2023/9/152023E2024E2023E泰格醫(yī)藥康龍化成原料藥及仿制藥原料藥及仿制藥健友股份仙琚制藥5福元醫(yī)藥泰坦科技鍵凱科技2155.HK889請務必閱讀正文之后的免責條款部分泰林生物創(chuàng)新藥創(chuàng)新藥2171.HK----康方生物2096.HK57259微創(chuàng)醫(yī)療--2252.HK微創(chuàng)機器人--微電生理--偉思醫(yī)療2172.HK微創(chuàng)腦科學-康希諾68康泰生物康華生物7行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分605186.SH健麾信息34.60康緣藥業(yè)羚銳制藥康恩貝桂林三金行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分正文目錄 8 102.1醫(yī)藥行業(yè)行情：板塊大漲，成交額顯著恢復 112.2醫(yī)藥子行業(yè)：子板塊普漲，醫(yī)療服務、生物藥領漲 122.3陸港通&港股通：醫(yī)藥北上資金積極流入，器械、化藥受追捧 142.4限售解禁&股權質押情況追蹤 153風險提示 16請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖1：本周醫(yī)藥板塊（中信分類）和滬深300走勢 11圖2：2023年以來醫(yī)藥板塊（中信分類）和滬深300走勢 11圖3：本周各大行業(yè)漲跌幅（上：本周漲幅；下：年漲幅） 11圖4：2015年以來醫(yī)藥行業(yè)成交額及其占A股市場總成交額比例 12圖5：2010年以來醫(yī)藥行業(yè)估值及估值溢價率變化情況 12圖6：本周醫(yī)藥子板塊漲跌幅（中信） 13圖7：本周醫(yī)藥子板塊漲跌幅（浙商醫(yī)藥） 13圖8：2010年以來醫(yī)藥子行業(yè)估值變化情況 13圖9：2017-2023.9.15醫(yī)藥北上金額及占總北上資金比例 14圖10：2017-2023.9.15醫(yī)藥股北上資金布局子行業(yè) 14圖11：2023.9.8-9.15陸港通醫(yī)藥持股市值變動前后5名(億元) 14圖12：2023.9.15陸港通醫(yī)藥股持股市值前10名(億元) 14圖13：2023.9.8-9.15港股通醫(yī)藥股持股市值變動前后5名(億元) 14圖14：2023.9.15港股通醫(yī)藥股持股市值前10名(億元) 14圖15：2023.9.15陸港通醫(yī)藥股持股占比前10名(%) 15圖16：2023.9.15港股通醫(yī)藥股持股占比前10名(%) 15表1：盈利預測與估值 3表2：2023-2025年醫(yī)藥細分領域樣本公司PE、凈利潤YOY和PEG數(shù)據(jù) 8表3：2023年9月11日至2023年10月8日醫(yī)藥公司解禁限售股情況 15表4：本周醫(yī)藥公司大股東股票質押比例變動（單位：%） 16行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分我們認為當下類似2018年下半年板塊風險釋放后，醫(yī)藥處于相對低點階段：2019年初在4+7帶量采購、長春長生疫苗事件后，市場情緒得到較好釋放，迎來了一波持續(xù)2年半的醫(yī)藥牛市行情。近期醫(yī)藥政策持續(xù)趨嚴，我們看好目前估值洼地下的反彈持續(xù)性。值得注意的是2019-2023年4年間行業(yè)經(jīng)歷了顯著的高值耗材進口替代的創(chuàng)新升級、創(chuàng)新藥升級、CXO經(jīng)歷了從小分子到生物藥、多肽、ADC、CGT服務項目類別創(chuàng)新升級，并且我們認為醫(yī)療政策最終導向“良幣驅除劣幣”的新生態(tài)建立、在創(chuàng)新持續(xù)升級的大趨勢下，行業(yè)基本面并不應該更悲觀。從2025年數(shù)據(jù)看：CXO、原料藥&制劑、制藥上游等多個板塊估值性價比較高，可以重點關注。我們從醫(yī)藥9大細分賽道角度梳理了2023-2025年代表公司的利潤預測和估值數(shù)據(jù)，為投資者更好把握醫(yī)藥板塊投資策略提供參考。不同板塊估值體系、2022-2023年凈利潤基數(shù)影響不具備直接可比性，細分板塊未來發(fā)展空間也存在差異。我們核心觀點仍然認為醫(yī)藥板塊估值相對低位，調整周期足夠長，板塊配置價值較高?？紤]到2023-2024年部分行業(yè)和公司還是會受到部分大訂單基數(shù)影響，我們直接從2025年數(shù)據(jù)做簡單數(shù)值對比。從估值看：2025年流通、CXO、原料藥&制劑、制藥上游板塊PE和PEG水平均相對較低。從業(yè)績增速角度看：2025年Wind一致預測的凈利潤YOY水平中，CXO、原料藥&制劑、器械、制藥上游板塊均保持較為領先的增速水平，結合估值和業(yè)績增速水平，可以在后續(xù)重點關注。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分仿創(chuàng)藥&創(chuàng)新藥樣本公司包括：恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、復星醫(yī)藥、京新藥業(yè)、信立泰、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、苑技、美亞光電、海泰新光、心脈醫(yī)療、偉思醫(yī)療、翔宇醫(yī)泰生物、智飛生物、康泰生物、康華生物、百克生物、西藏藥業(yè)。投資建議：醫(yī)藥板塊中報業(yè)績披露完畢，基于2023H1業(yè)績表現(xiàn)，建議投資者關注2023Q3業(yè)績有望超預期/相較更優(yōu)的細分板塊，我們仍然強調看好：1）醫(yī)藥反腐持續(xù)推進下2023H2業(yè)績相對穩(wěn)健的中藥OTC和CXO；2）具備較高安全邊際的低估值中藥、流通（含藥店）、化學制藥相關標的，營運改善、盈利能力及收入結構持續(xù)改善的板塊更加值風險提示：行業(yè)政策變動；研發(fā)進展不及預期；業(yè)績不及預期。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分漲跌幅：本周醫(yī)藥板塊上漲4.29%，跑贏滬深300指數(shù)5.13個百分點，在所有行業(yè)中漲幅排名第1。2023年以來中信醫(yī)藥指數(shù)累計跌幅9.2%，跑輸滬深300指數(shù)4.9個百分點，在所有行業(yè)中排名倒數(shù)第7名。成交額：大幅提升。截至2023年9月15日，醫(yī)藥行業(yè)成交額為28股總成交額比例為7.8%，較前一周下滑2.8pct，低于2018年以來的中樞水平（8.1%）。板塊估值：截至2023年9月15日，醫(yī)藥板塊整體估值（歷史TTM，整體法，剔除負值）為26.55倍PE，環(huán)比提升0.99。醫(yī)藥行業(yè)相對滬深300的估值溢價率為141%，環(huán)比下滑9.4pct，低于四年來中樞水平（174.0%）。細分板塊漲跌幅分析：根據(jù)Wind中信醫(yī)藥分類看，本周醫(yī)藥子板塊普漲。其中化學制劑（+6.2%）、化學原料藥（+5.3%）、醫(yī)藥流通（+4.9%）、醫(yī)療器械（+4.3%）、生物醫(yī)藥（+4.1%%）、中成藥（+3.9%）等漲幅較佳。根據(jù)浙商醫(yī)藥重點公司分類板塊來看，本周醫(yī)藥各子板塊也均有上漲，其醫(yī)療服務（+7.4%）、生物藥（+5.2%）、科研服務（+5.0%）、仿制藥（+4.8%）、醫(yī)療器械（+4.2%）、創(chuàng)新藥（+3.8%）漲幅最為領先。具體看，醫(yī)療服務板塊愛博醫(yī)療（+11.3%）、迪安診斷（+5.3%）領漲板塊。百克生物（+8.2%）、歐林生物（+8.2%）、天壇生物（+5.3%）漲幅較佳拉動生物藥板塊上揚?？蒲蟹瞻鍓K諾唯贊（+7.9%）、藥康生物（+6.0%）、百普賽斯（+4.2%）領漲。滬港通&深港通持股：截至2023年9月15日，陸港通醫(yī)藥行業(yè)投資1678億元，醫(yī)藥持股占陸港通總資金的9.1%，醫(yī)藥北上資金環(huán)比增加82億元。細分板塊中，醫(yī)療器械、化學制藥凈流入較多，分別為30億和25億元。整體來看，醫(yī)藥估值和持倉仍處于歷史低點，投資者在底部震蕩中待醫(yī)藥板塊催化，我們認為在醫(yī)改持續(xù)深化的背景下，2023年度醫(yī)藥策略周期論角度，中藥、配套產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥械處于復蘇新周期、政策周期消化、企業(yè)經(jīng)營周期過渡的多周期共振階段，可能成為未來投資主線。我們推薦預期底部、經(jīng)營周期彈性體現(xiàn)的中藥、仿制藥、先進制造產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈以及醫(yī)療硬科技方向。2023年醫(yī)藥年度策略：擁抱新周期復蘇新周期、政策周期消化、企業(yè)經(jīng)營周期過渡，把握2023年醫(yī)藥新周期主線。推薦方向：中藥、仿制藥、創(chuàng)新藥械及配套產(chǎn)業(yè)鏈（CXO/原料藥）等；邏輯支撐：①2023年復蘇新周期：診療量快速恢復；②政策周期：控費政策持續(xù)優(yōu)化帶來合理量價預期；③產(chǎn)品周期：創(chuàng)新藥械產(chǎn)品持續(xù)迭代滿足未及需求的量。2023年行業(yè)邊際變化：后集采時代“量”的修復、貼息等醫(yī)療新基建放量；衛(wèi)健委、醫(yī)保局等配套中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新的政策持續(xù)推進，聯(lián)盟集采促進放量；仿制藥集采、脊柱等高耗集采、續(xù)標政策規(guī)則延續(xù)科學、合理化；中藥：近期部分中藥公司如東阿阿膠、康恩貝、同仁堂、天士力、健民集團、濟川藥業(yè)、康緣藥業(yè)、葵花藥業(yè)、華潤三九等相繼披露近期經(jīng)營情況，持續(xù)驗證我們前期提出的中藥新復蘇邏輯，歷史負債率低點、營運效率提升奠定了業(yè)績可持續(xù)增長的重要基礎。推薦：康恩貝、康緣藥業(yè)、濟川藥業(yè)、羚銳制藥、桂林三金，建議關注九芝堂、以嶺藥業(yè)、東阿阿膠等。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分23/1/623/1/923/1/1223/1/1523/1/1823/1/3023/2/223/2/723/2/1023/2/1523/2/2023/2/2323/2/2823/3/323/3/823/3/1323/3/1623/3/2123/3/2423/4/1423/4/1923/4/2223/4/2523/4/2823/5/2623/6/1623/7/723/7/2823/8/18計算機國防軍工電力設備電子元器件機械餐飲旅游建材傳媒房地產(chǎn)食品飲料非銀行金融基礎化工滬深300綜合家電輕工制造建筑通信汽車銀行農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售電力及公用事業(yè)交通運輸紡織服裝有色金屬石油石化鋼鐵煤炭醫(yī)藥餐飲旅游電力設備綜合基礎化工農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)醫(yī)藥交通運輸建材食品飲料商貿(mào)零售滬深300國防軍工輕工制造有色金屬機械鋼鐵電力及公用事業(yè)電子元器件汽車銀行23/1/623/1/923/1/1223/1/1523/1/1823/1/3023/2/223/2/723/2/1023/2/1523/2/2023/2/2323/2/2823/3/323/3/823/3/1323/3/1623/3/2123/3/2423/4/1423/4/1923/4/2223/4/2523/4/2823/5/2623/6/1623/7/723/7/2823/8/18計算機國防軍工電力設備電子元器件機械餐飲旅游建材傳媒房地產(chǎn)食品飲料非銀行金融基礎化工滬深300綜合家電輕工制造建筑通信汽車銀行農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售電力及公用事業(yè)交通運輸紡織服裝有色金屬石油石化鋼鐵煤炭醫(yī)藥餐飲旅游電力設備綜合基礎化工農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)醫(yī)藥交通運輸建材食品飲料商貿(mào)零售滬深300國防軍工輕工制造有色金屬機械鋼鐵電力及公用事業(yè)電子元器件汽車銀行紡織服裝建筑煤炭非銀行金融計算機家電石油石化傳媒通信創(chuàng)新藥械：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、康方生物、澤璟制藥、先聲藥業(yè)、澳華內鏡、海泰新光、心脈醫(yī)療、奕瑞科技、復星醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、首藥控股、科濟藥業(yè)、君實生物等。本周醫(yī)藥板塊上漲4.29%，跑贏滬深300指數(shù)5.13個百分點，在所有行業(yè)中漲幅排名第1。2023年以來中信醫(yī)藥指數(shù)累計跌幅9.2%，跑輸滬深300指數(shù)4.9個百分點，在所有行業(yè)中排名倒數(shù)第7名。單位：%50(5)(10)(15)4.3-0.84.3-0.84-%40%200-4.2-4.2-9.2-9.2行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分807060504030200成交額大幅提升。截至2023年9月15日，醫(yī)藥行業(yè)成交額為283股總成交額比例為7.8%，較前一周下滑2.8pct，低于2018年以來的中樞水平（8.1%）。807060504030200板塊估值：截至2023年9月15日，醫(yī)藥板塊整體估值（歷史TTM，整體法，剔除負值）為26.55倍PE，環(huán)比提升0.99。醫(yī)藥行業(yè)相對滬深300的估值溢價率為141%，環(huán)比下滑9.4pct，低于四年來中樞水平（174.0%）。400%350%300%250%200%150%100%50%0%10/1/811/1/812/1/813/1/814/1/815/1/816/1/817/1/818/1/819/1/820/1/821/1/822/1/823/1/8根據(jù)Wind中信醫(yī)藥分類看，本周醫(yī)藥子板塊普漲。其中化學制劑（+6.2%）、化學原（+3.9%）等漲幅較佳。根據(jù)浙商醫(yī)藥重點公司分類板塊來看，本周醫(yī)藥各子板塊也均有上漲，其醫(yī)療服務行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分領漲板塊。百克生物（+8.2%）、歐林生物（+8.2%）、天壇生物（+5.3%）漲幅較佳拉動生物藥板塊上揚?？蒲蟹瞻鍓K諾唯贊（+7.9%）、藥康生物（+6.0%）、百普賽斯（+4.2%）領漲。整體來看，醫(yī)藥估值和持倉仍處于歷史低點，投資者在底部震蕩中待醫(yī)藥板塊催化，我們認為在醫(yī)改持續(xù)深化的背景下，2023年度醫(yī)藥策略周期論角度，中藥、配套產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥械處于復蘇新周期、政策周期消化、企業(yè)經(jīng)營周期過渡的多周期共振階段，可能成為未來投資主線。我們推薦預期底部、經(jīng)營周期彈性體現(xiàn)的中藥、先進制造產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈以及醫(yī)療硬科技方向。周漲跌幅（%）月漲跌幅（%）76543210周漲跌幅（%）月漲跌幅（%）86420-2-4估值：據(jù)Wind中信醫(yī)藥分類，本周醫(yī)藥子板塊估值均有提升。中藥飲片（+2.87）、化學制劑（+2.21）、化學原料藥（+1.19）估值提升較多。截至2023年9月15日，估值排名25020010/1/811/1/812/1/813/1/814/1/815/1/816/1/817/1/818/1/819/1/820/1/821/1/822/1/823/1/8行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分500100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%中藥Ⅱ化學制藥生物制品Ⅱ醫(yī)療器械Ⅱ500100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%中藥Ⅱ化學制藥生物制品Ⅱ醫(yī)療器械Ⅱ醫(yī)療服務Ⅱ醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ截至2023年9月15日，陸港通醫(yī)藥行業(yè)投資1678億元，醫(yī)藥持股占陸港通總資金的9.1%，醫(yī)藥北上資金環(huán)比增加82億元。細分板塊中，醫(yī)療器械、化學制藥凈流入較多，分別為30億和25億元。3,500醫(yī)藥行業(yè)北上資金總和（億元，左軸）醫(yī)藥行業(yè)投資占比（右軸）30%3,00025%2,50020%2,00015%1,50010%1,0005005%02017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-060%具體持倉標的上，2023年9月8日至9月15日陸港通醫(yī)藥標的市值增長前5名分別為邁瑞醫(yī)療、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、凱萊英、老百姓；港股通醫(yī)藥持股市值增長前5名分別為藥明生物、綠葉制藥、金斯瑞生物科技、石藥集團、阿里健康。384.3384.3203.9203.978.955.350.340.936.133.931.1（億元）86420-2-4(1.3)(0.9)(1.3)(0.9)8.0 (0.6)(0.7)(0.8)350300250200150100500312.494.968.342.140.842.140.837.536.030.8資料來源：Wind，浙商證券研究所資料來源：Wi請務必閱讀正文之后的免責條款部分403530252015105034.728.819.620.519.618.714.816.015.714.814.614.5益豐藥房邁瑞醫(yī)療艾德生物老百姓金域醫(yī)學東阿阿膠一心堂麗珠集團三諾生物華潤三九43.743.339.939.939.330.124.123.020.920.2近一個月來限售股解禁及股權質押情況變化：2023年9月11日至2023年10月8日，共有25家醫(yī)藥上市公司發(fā)生或即將發(fā)生限售股解禁，其中奧銳特、拱東醫(yī)療、科前生物、愛美客、天臣醫(yī)療等公司涉及解禁股份占總股本比例較高。解禁數(shù)量占總股本2023-09-112023-09-112023-09-112023-09-11舒泰神微電生理-U宏源藥業(yè)諾誠健華-U健民集團行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分在股權質押方面，昂利康、通化東寶等公司第一大股東質押比例有所提升，威爾藥業(yè)、東誠藥業(yè)等公司第一大股東質押比例有所下降。表4：本周醫(yī)藥公司大股東股票質押比例變動（單位：%）公司簡稱基蛋生物3風險提示請務必閱讀正文之后的免責條款部分股票投資評級說明以報告日后的6個月內，證券相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標準，定義如下：1.買入：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋20％以上；2.增持：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)