ABS發(fā)起人如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理

ABS發(fā)起人如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理？資產(chǎn)證券化專題研究資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)出表與否，不僅關(guān)系到資產(chǎn)負(fù)債表上的償債指標(biāo)，也關(guān)系到利潤(rùn)表上的業(yè)績(jī)指標(biāo)。因此，在進(jìn)行信用分析時(shí)，發(fā)起機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。和發(fā)行一般債券相比，發(fā)起ABS的會(huì)計(jì)處理相對(duì)復(fù)雜，不同的處理方式對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表以及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響也截然不同。本期周報(bào)重點(diǎn)討論發(fā)起人發(fā)起ABS時(shí)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，并簡(jiǎn)要分析不同處理方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起ABS的會(huì)計(jì)處理，主要難點(diǎn)在于對(duì)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是否構(gòu)成真實(shí)銷售的判斷。根據(jù)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則包括財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》（以下簡(jiǎn)稱“23號(hào)準(zhǔn)則”）和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》。為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，本文不對(duì)SPV的合并問(wèn)題進(jìn)行討論，而重點(diǎn)關(guān)注《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》中金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題。另外，本文的分析重在闡述原理，會(huì)計(jì)科目設(shè)置得比較簡(jiǎn)單，省去了較多的細(xì)節(jié)，實(shí)務(wù)中的具體會(huì)計(jì)科目通常會(huì)有所不同。目前我國(guó)資產(chǎn)證券化實(shí)務(wù)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的會(huì)計(jì)處理主要有四種情形，其會(huì)計(jì)處理如表1所示。情形一：基礎(chǔ)資產(chǎn)為債權(quán)，完全出表如果債權(quán)完全出表（如不附追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓），則應(yīng)終止確認(rèn)該債權(quán)，同時(shí)確認(rèn)相關(guān)轉(zhuǎn)讓損益。例如，某企業(yè)將賬面價(jià)值為100萬(wàn)元的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給SPV，獲得80萬(wàn)元的轉(zhuǎn)讓收入，該轉(zhuǎn)讓行為不附任何保證條款，則會(huì)計(jì)處理如下：借：貨幣資金

80營(yíng)業(yè)外支出

20貸：應(yīng)收賬款

100在完全出表的情形下，負(fù)債并不會(huì)增加，若債權(quán)的公允價(jià)值大于賬面價(jià)值，企業(yè)還可以實(shí)現(xiàn)銷售利潤(rùn)，償債指標(biāo)和業(yè)績(jī)指標(biāo)均會(huì)得到改善（資產(chǎn)負(fù)債率下降，利潤(rùn)增加）。因此，完全出表是資產(chǎn)證券化的理想狀態(tài)。不過(guò)，實(shí)踐中實(shí)現(xiàn)完全出表的難度往往較高，需要保證該金融資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值及時(shí)間分布的波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，這也需要一定的職業(yè)判斷。從我國(guó)的資產(chǎn)證券化的實(shí)踐來(lái)看，目前只有部分銀行間信貸資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)了完全出表，交易所的企業(yè)資產(chǎn)證券化則通常不出表或部分出表。情形二：基礎(chǔ)資產(chǎn)為債權(quán)，完全不出表根據(jù)23號(hào)準(zhǔn)則，企業(yè)仍保留與所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)確認(rèn)所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)整體，并將收到的對(duì)價(jià)確認(rèn)為一項(xiàng)金融負(fù)債。例如，某企業(yè)將賬面價(jià)值為100萬(wàn)元的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給SPV，獲得轉(zhuǎn)讓收入80萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓后企業(yè)對(duì)可能發(fā)生的信用損失進(jìn)行全額補(bǔ)償（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬未轉(zhuǎn)移），則會(huì)計(jì)處理如下：借：貨幣資金

80貸：其他應(yīng)付款

80在完全不出表的情形下，資產(chǎn)和負(fù)債同時(shí)增加，資產(chǎn)負(fù)債率上升，這與發(fā)行債券或舉借貸款效果類似，此時(shí)資產(chǎn)證券化僅僅起到了融資的功能。完全不出表的情形主要出現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)證券化中，因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)起ABS的主要?jiǎng)訖C(jī)是融資而不是美化報(bào)表。例如營(yíng)口華源熱力供熱合同債權(quán)1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（簡(jiǎn)稱“華熱ABS”）中，原始權(quán)益人認(rèn)購(gòu)全部的次級(jí)檔證券，同時(shí)提供差額補(bǔ)足義務(wù)，未來(lái)現(xiàn)金流的波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)全部由原始權(quán)益人承擔(dān)，這種情形下基本可以認(rèn)定原始權(quán)益人保留了基礎(chǔ)資產(chǎn)幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。情形三：基礎(chǔ)資產(chǎn)為債權(quán)，部分出表如果只是部分出表，發(fā)起人應(yīng)根據(jù)其繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度確認(rèn)有關(guān)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，以反映主體所保留的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)。例如，某企業(yè)將賬面價(jià)值為100萬(wàn)元的應(yīng)收賬款證券化，獲得轉(zhuǎn)讓收入80萬(wàn)元，會(huì)計(jì)師出具的《會(huì)計(jì)處理意見(jiàn)書(shū)》認(rèn)為發(fā)起人繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移的債權(quán)，繼續(xù)涉入債權(quán)賬面價(jià)值為10萬(wàn)元（如提供財(cái)務(wù)擔(dān)保）。為簡(jiǎn)化處理，本文不考慮信用增級(jí)的對(duì)價(jià)和超額利差。發(fā)起人的會(huì)計(jì)處理如下：（1）出表部分：借：貨幣資金

72營(yíng)業(yè)外支出18貸：應(yīng)收賬款

90（2）未出表部分：借：貨幣資金

8（80*10%）貸：其他應(yīng)付款

8（3）其他資產(chǎn)和負(fù)債借：繼續(xù)涉入資產(chǎn)

10貸：繼續(xù)涉入負(fù)債

10其中，繼續(xù)涉入資產(chǎn)表示發(fā)起人因繼續(xù)涉入而享有的權(quán)利——收回10萬(wàn)元的應(yīng)收賬款；繼續(xù)涉入負(fù)債表示發(fā)起人因繼續(xù)涉入而應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)，如果債務(wù)人違約，則其最大損失為10萬(wàn)元。理論上，繼續(xù)涉入資產(chǎn)為金融資產(chǎn)賬面價(jià)值和財(cái)務(wù)擔(dān)保金融兩者之中的較低者，繼續(xù)涉入負(fù)債為財(cái)務(wù)擔(dān)保金額和財(cái)務(wù)擔(dān)保合同公允價(jià)值（提供擔(dān)保的取費(fèi)）之和，本文對(duì)此作了簡(jiǎn)化處理，因此恰好等于未出表債權(quán)賬面價(jià)值10萬(wàn)元。另外，根據(jù)23號(hào)準(zhǔn)則，繼續(xù)涉入資產(chǎn)和繼續(xù)涉入負(fù)債不能相互抵銷。在繼續(xù)涉入的情形下，資產(chǎn)和負(fù)債同時(shí)增加，不過(guò)增加的幅度較情形二要小得多，對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)比率的影響也較小。目前的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目部分出表的情形比較常見(jiàn)，是完全出表和完全不出表的一個(gè)折衷選項(xiàng)，保持繼續(xù)涉入難度較低，而且也能實(shí)現(xiàn)部分出表的效果。目前銀行間信貸資產(chǎn)證券化未實(shí)現(xiàn)完全出表的項(xiàng)目基本都實(shí)現(xiàn)了部分出表。情形四：基礎(chǔ)資產(chǎn)為收益權(quán)根據(jù)定義，資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。收益權(quán)作為一種未來(lái)債權(quán)，并不符合資產(chǎn)的定義，不能確認(rèn)為資產(chǎn)。既然沒(méi)有入表，當(dāng)然不存在出表的問(wèn)題。以高速公路收費(fèi)權(quán)證券化為例，報(bào)表中確認(rèn)的原始資產(chǎn)是公路（路基與路面）、沿線站所與收費(fèi)亭等基礎(chǔ)設(shè)施，但資產(chǎn)證券化過(guò)程中轉(zhuǎn)讓的并不是原始資產(chǎn)，而是附著在原始資產(chǎn)上的收費(fèi)權(quán)，收費(fèi)權(quán)的證券化實(shí)際上并不涉及資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓問(wèn)題。收益權(quán)的證券化目前并沒(méi)有明確的法律規(guī)范，實(shí)踐中通常參照抵押貸款進(jìn)行處理。收費(fèi)權(quán)的抵押貸款在實(shí)踐中較為常見(jiàn)，特別是高速公路收費(fèi)權(quán)通常會(huì)進(jìn)行抵押貸款融資。國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于收費(fèi)公路項(xiàng)目貸款擔(dān)保問(wèn)題的批復(fù)》（國(guó)函〔1999〕28號(hào)）也對(duì)高速公路收費(fèi)權(quán)抵押貸款進(jìn)行了確認(rèn)。例如，某企業(yè)將收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓給SPV，獲得轉(zhuǎn)讓收入80萬(wàn)元，則會(huì)計(jì)處理如下，借：貨幣資金

80貸：其他應(yīng)付款

80收費(fèi)收益權(quán)的證券化，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響基本與抵押貸款相同。收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)證券化目前只存在于交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化中，基礎(chǔ)資產(chǎn)多為高速公路收費(fèi)權(quán)、電力熱力收費(fèi)權(quán)、污水處理收費(fèi)權(quán)等，基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)ABS目前在交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化中數(shù)量占比約10%，規(guī)模占比約6%，是交易企業(yè)資產(chǎn)證券化中的重要品種?？偨Y(jié)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)出表與否，不僅關(guān)系到資產(chǎn)負(fù)債表上的償債指標(biāo)，也關(guān)系到利潤(rùn)表上的業(yè)績(jī)指標(biāo)?；A(chǔ)資產(chǎn)是否出表，有些項(xiàng)目可以直接加以判斷（如發(fā)起人提供差額支付承諾、次級(jí)占比很高且發(fā)起人全部自持等），但有些則很難判斷，需要參考發(fā)行說(shuō)明書(shū)或會(huì)計(jì)師出具的《會(huì)計(jì)處理意見(jiàn)書(shū)》。同時(shí)，從以上的分析可以看出，不論哪種情形，企業(yè)都可以得到相應(yīng)的貨幣資金，因此資產(chǎn)證券化始終具有融資功能，這也是當(dāng)前資產(chǎn)證券化方興未艾的重要原因。另外需要說(shuō)明的是，發(fā)起人在發(fā)起階段通常會(huì)自持一部分次級(jí)檔證券，由于通常約定持有期限不低于資產(chǎn)支持證券存續(xù)期限，因此劃分為持有至到期投資較為合適，也可劃分為貸款和應(yīng)收款項(xiàng)類投資（主要是銀行）。不過(guò)，發(fā)起人持有次級(jí)至少在發(fā)起階段對(duì)償債指標(biāo)和業(yè)績(jī)指標(biāo)沒(méi)有顯著影響。具體會(huì)計(jì)處理如下（保留10萬(wàn)元的次級(jí)）：借：持有至到期投資（或貸款和應(yīng)收款項(xiàng)類投資）

10貸：應(yīng)收賬款

10銀行間市場(chǎng)本周市場(chǎng)回顧本周銀行間市場(chǎng)共有6期信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行，總規(guī)模237.20億元。信貸ABS與可比短融中票發(fā)行利差基本穩(wěn)定在40~50bp，消費(fèi)貸款A(yù)BS的發(fā)行利差仍然處于較高水平。下周發(fā)行信息下周銀行間市場(chǎng)沒(méi)有信貸資產(chǎn)支持證券和資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行。交易所市場(chǎng)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案信息本周基金業(yè)協(xié)會(huì)未公告資產(chǎn)支持計(jì)劃在協(xié)會(huì)備案。交易所掛