財(cái)務(wù)管理第二章

第二章．財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念是指資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，這是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本觀念?！?—1資金的時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值從兩個(gè)角度理解：（1）從形式上，是指資金隨著時(shí)間的推移而形成的增值．既一定量的貨幣資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值．(2）從實(shí)質(zhì)上，是指沒有通貨膨脹、沒有風(fēng)險(xiǎn)條件下，社會(huì)平均資金利潤(rùn)率.意義：在財(cái)務(wù)管理的各種活動(dòng)中考慮了資金時(shí)間價(jià)值是提高財(cái)務(wù)管理水平，搞好籌資、投資、分配決策的有效保證.它是判斷投資項(xiàng)目是否可行的最低標(biāo)準(zhǔn)，即只有使投資利潤(rùn)率＞資金時(shí)間價(jià)值，項(xiàng)目才可行．二、一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值1．F（Future）→終值→本利和（通俗地說）2．P（Present）→現(xiàn)值→本金（通俗地說）單利→是針對(duì)本金而言計(jì)息，利息部分不再計(jì)息的方式復(fù)利→每次針對(duì)本息計(jì)息（即“利滾利”)（一）單利單利終值：F=P（1+i·n）單利現(xiàn)值：P=F/(1+i·n）（二）復(fù)利復(fù)利終值:F=P(1+i）n=P(F/p，i,n)復(fù)利現(xiàn)值:P=F/（1+i）n=F（P/F,I，n）三、年金的計(jì)算:年金——指等額定期的系列收付款項(xiàng)．特征：時(shí)間間隔相等、金額相等。

分為四種年金:1．普通年金：每次的收付款均在年末（也稱后付年金)2．即付年金：每次的收付款均在年初（又稱預(yù)付年金，先付年金）3．遞延年金：推遲一段時(shí)間才發(fā)生的普通年金。4．永續(xù)年金：永遠(yuǎn)延續(xù)發(fā)生下去的年金。四種年金的關(guān)鍵是普通年金,后三種年金的計(jì)算公式可在此基礎(chǔ)上導(dǎo)出。（一）普通年金1．終值．即已知A,求F２．年償債基金(已知F,求A)即每年提一筆基金（Ａ），到期償還（F）．３．現(xiàn)值（已知A,求P）４．年資金回收額（已知A，求P）（二)、即付年金即付年金即發(fā)生在每期期初的等額收付款。＝Ａ（Ｆ／Ａ，I,n）（1+I）五、遞延年金，永續(xù)年金（一）遞延年金的現(xiàn)值(1)（2）（二）永續(xù)年金的現(xiàn)值六、折現(xiàn)率(i）,期限（n)和利率的推算（掌握方法）求i，n的方法，通常用內(nèi)桿法,相似比。實(shí)際利率的計(jì)算：1．名義利率（r)，指協(xié)議規(guī)定的利率或票面利率，通常為給出的年利率.2．實(shí)際利率（率，由利息I=P·is→3．計(jì)算：i)，指實(shí)際支付的利息額與實(shí)際可以使用的資金額的比例1：某企業(yè)于年初存10萬元，在年利率為10％，半年復(fù)利一次的,到第10年來,該企業(yè)能得多少本利？情況下P=10，r=10%,m=2,n=10先求出：方法（一)再求：則F=P（1+i）n=10（1+10.25％)10=26.53(萬元）此法缺點(diǎn)，不能查出I=10.25％時(shí)查表，因?yàn)橛行?shù)點(diǎn)。方法(二）：∴=26.53(萬元)一年內(nèi)利息復(fù)利m次時(shí)，其實(shí)際利率為：(I為相對(duì)于注:r：名義年利率m:復(fù)利次數(shù)r而言的）I：復(fù)利m次后的實(shí)際利率說明:前面討論的各種年金，均是假定一年復(fù)利一次的情況下求出的，若一年復(fù)利幾次，則需將r換算成i.§2-2投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、風(fēng)險(xiǎn)的概念及其衡量風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)固有的現(xiàn)象(這節(jié)討論的是“風(fēng)險(xiǎn)有價(jià)值”）是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中一個(gè)非常主要的概念。(一）定義一般而言發(fā)生的可能性。)風(fēng)險(xiǎn)的衡量1．概率（P）：用來表往往對(duì)應(yīng)隨機(jī)事件，指不受主觀影響的文件,可能發(fā)生，也可能,所謂風(fēng)險(xiǎn)是指文件本身的不確定性，或者說某一不利事件（二示隨機(jī)事件發(fā)生的可能性，即為概率，即概率不發(fā)生。概率一般要滿足兩個(gè)條件：n越大，表示該事件發(fā)生的可能性越大,相反，可能性越小。2．期望值:指在不確定因素影響下(條件不確定情況下)，代表投資者的合理預(yù)期，是一個(gè)加權(quán)算術(shù)平均數(shù)，以概率為權(quán)數(shù)，對(duì)隨機(jī)事件的數(shù)值進(jìn)行加權(quán)平均。公式為：3．標(biāo)準(zhǔn)差，從絕對(duì)額上反映，衡量風(fēng)險(xiǎn)表明:就其實(shí)質(zhì)而言，為平均數(shù)，是差異的平均數(shù)。是指差異的平均數(shù)離越大，而↑風(fēng)險(xiǎn)越大,反之，則越小。4．標(biāo)準(zhǔn)離差率（離散系數(shù)），從相對(duì)額上反映，衡量風(fēng)險(xiǎn)。與一樣，q越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則風(fēng)險(xiǎn)小。、q越小越好，反之，越大越不安全，風(fēng)險(xiǎn)越大。注：若比較對(duì)象的一樣,可用比較風(fēng)險(xiǎn)。若比較對(duì)象的不一樣,可用q比較風(fēng)險(xiǎn).二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率(b）風(fēng)×險(xiǎn)程度（q)含有風(fēng)險(xiǎn)的投資收益（期望投資報(bào)酬率）=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬