2017年尿素行業(yè)研究報(bào)告

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2017年尿素行業(yè)研究

報(bào)告

2017年9月

目錄

一、尿素行業(yè)概述4

1、尿素制備工藝簡(jiǎn)介4

（1）煤頭尿素固定床工藝5

（2）煤頭尿素水煤漿工藝5

（3）氣頭尿素工藝5

二、供給端：去產(chǎn)能不斷深化，生產(chǎn)格局正在重塑7

1、全球尿素產(chǎn)能擴(kuò)張基本結(jié)束，行業(yè)底部國(guó)內(nèi)小產(chǎn)能逐步出清7

（1）全球尿素產(chǎn)能高速增長(zhǎng)期接近尾聲7

（2）海外尿素成本大幅下降，尿素價(jià)格長(zhǎng)期受壓9

（3）2016年行業(yè)大幅虧損，困局中初見(jiàn)破局良機(jī)9

（4）深挖成本，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)集中10

2、供給側(cè)改革進(jìn)一步深化，環(huán)保政策壓縮開(kāi)工11

3、原煤大幅上漲，成本優(yōu)勢(shì)成行業(yè)制高點(diǎn)12

三、需求端：全球需求企穩(wěn)回升15

1、農(nóng)業(yè)需求企穩(wěn)回升15

2、工業(yè)需求剛性，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)18

四、低開(kāi)工率致供應(yīng)緊張，冬儲(chǔ)備肥行情看漲21

1、開(kāi)工率持續(xù)低迷，尿素產(chǎn)量大幅下降21

2、尿素關(guān)稅取消，海外成本上升，出口年底或有起色233、外盤(pán)價(jià)格上漲，低庫(kù)存迎接冬儲(chǔ)行情25

五、重點(diǎn)企業(yè)簡(jiǎn)況28

1、華魯恒升28

2、魯西化工293、陽(yáng)煤化工30

尿素產(chǎn)能擴(kuò)張趨緩，全球產(chǎn)能峰值已過(guò)，外盤(pán)報(bào)價(jià)上漲。

2011-2016年，全球尿素產(chǎn)能從1.82億噸迅速增長(zhǎng)至2.23億噸，市場(chǎng)

供過(guò)于求導(dǎo)致尿素價(jià)格低迷。2016-2017為海外產(chǎn)能的投放高峰，此

后的五年海外新建產(chǎn)能有限。我國(guó)尿素占全球總產(chǎn)能的40%以上，當(dāng)

前有效產(chǎn)能約為8000萬(wàn)噸，去年同期約為8455萬(wàn)噸，2015年尿素產(chǎn)

能為9015萬(wàn)噸，連續(xù)兩年出現(xiàn)下降。中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)制定"十三五"

期間清退1300萬(wàn)噸尿素產(chǎn)能目標(biāo)，預(yù)計(jì)"十三五"期間我國(guó)尿素產(chǎn)能最

終將穩(wěn)定在7500萬(wàn)噸左右。尿素的產(chǎn)能格局正在發(fā)生改變，日前印度

的緊急尿素招標(biāo)顯示全球供給處于緊平衡的狀態(tài)，外盤(pán)報(bào)價(jià)已大幅上

漲40美元/噸。

環(huán)保限產(chǎn)影響開(kāi)工，煤炭漲價(jià)推升價(jià)格。2017年1-8月我國(guó)尿素

總產(chǎn)量3933萬(wàn)噸，較去年同期下降23%。尿素價(jià)格低迷導(dǎo)致企業(yè)生

產(chǎn)意愿不強(qiáng)，環(huán)保的持續(xù)高壓導(dǎo)致開(kāi)工率維持在較低水平，且由于同

期甲醇利潤(rùn)較為豐厚，我國(guó)大部分氨醇聯(lián)產(chǎn)裝臵以生產(chǎn)甲醇為主。采

暖季即將到來(lái)，我國(guó)尿素產(chǎn)能相對(duì)集中的河北、山東兩省開(kāi)工將再度

受限，預(yù)計(jì)供給仍將維持偏緊狀態(tài)。同時(shí)原材料煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲，

在成本端對(duì)尿素價(jià)格形成強(qiáng)支撐，推動(dòng)價(jià)格有望再創(chuàng)新高。

全球尿素需求隨主糧價(jià)格起底回升。全球尿素需求量約1.74億

噸，其中國(guó)內(nèi)需求5600萬(wàn)噸。尿素75%應(yīng)用于農(nóng)業(yè)。隨著主糧價(jià)格企

穩(wěn)回升，農(nóng)民施肥積極性增加，預(yù)計(jì)未來(lái)五年農(nóng)業(yè)方面尿素需求將保

持2.5-3%的復(fù)合增長(zhǎng)率，對(duì)應(yīng)年增量約為400萬(wàn)噸。工業(yè)領(lǐng)域人造板

制造業(yè)和三聚氰胺的穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來(lái)了尿素的剛性需求，預(yù)計(jì)將保持

60-80萬(wàn)噸的年增量。

庫(kù)存達(dá)到歷史低位，冬儲(chǔ)行情即將開(kāi)啟。上半年尿素產(chǎn)量大幅下

滑帶來(lái)國(guó)內(nèi)尿素社會(huì)總庫(kù)存較年初大幅下降近60%，同期港口庫(kù)存大

幅下降至46萬(wàn)噸，考慮到后期開(kāi)工率難有大幅上行，預(yù)計(jì)四季度庫(kù)存

仍將持續(xù)低位。冬儲(chǔ)臨近，經(jīng)銷商的備肥采購(gòu)即將開(kāi)始，短期供需缺

口將給尿素帶來(lái)較強(qiáng)的上行動(dòng)力，煤炭?jī)r(jià)格和外盤(pán)尿素價(jià)格的上漲將

進(jìn)一步推漲，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月尿素將延續(xù)漲勢(shì)。

一、尿素行業(yè)概述

尿素是最簡(jiǎn)單的有機(jī)物之一，在農(nóng)業(yè)和工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。在農(nóng)

業(yè)領(lǐng)域，尿素是含氮量最高的氮肥，既可作為中性速效肥料，也可用

生產(chǎn)多種復(fù)合肥，有調(diào)節(jié)花量，水稻制種，防治蟲(chóng)害，疏花疏果等作

用；在工業(yè)領(lǐng)域，可以作為特殊塑料、膠類的原料，在制藥、石油、

化工、紡織工業(yè)等領(lǐng)域均有應(yīng)用。

1、尿素制備工藝簡(jiǎn)介

尿素的制備由其原材料不同劃分為煤頭尿素、氣頭尿素與油頭尿

素。由于油頭尿素工業(yè)生產(chǎn)成本過(guò)高，所以在實(shí)