中國化纖行業(yè)研究報告

PAGE48北京銀聯(lián)信投資顧問有限責(zé)任公司PAGE47行業(yè)評級：中度風(fēng)險，適度介入行業(yè)外部環(huán)境分析行業(yè)發(fā)展周期分析行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)分析各省市競爭力對比分析行業(yè)評級：中度風(fēng)險，適度介入行業(yè)外部環(huán)境分析行業(yè)發(fā)展周期分析行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)分析各省市競爭力對比分析細(xì)分市場分析產(chǎn)業(yè)鏈上下游分析企業(yè)競爭格局分析重點企業(yè)分析行業(yè)貸款規(guī)模及結(jié)構(gòu)分析行業(yè)融資需求及特征分析行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)目標(biāo)授信客戶指引行業(yè)風(fēng)險預(yù)警及風(fēng)險評級（2012-2013年）中國化纖行業(yè)研究報告正文目錄內(nèi)容摘要 7一、行業(yè)發(fā)展回顧及趨勢展望 7二、行業(yè)總體授信原則及方案 8三、行業(yè)平均財務(wù)數(shù)據(jù)概覽 9第一章化纖行業(yè)概述 10一、化纖行業(yè)的定義與范圍 10（一）化纖行業(yè)的定義 10（二）化纖行業(yè)的分類特征 10二、化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位 11三、化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整趨勢 12第二章2012-2013年中國化纖行業(yè)外部環(huán)境分析 14一、經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)的影響分析 14二、財政政策對行業(yè)的影響分析 15三、貨幣政策對行業(yè)的影響分析 18四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析 19五、中國化纖行業(yè)外部環(huán)境綜合評價 20第三章2011-2012年中國化纖行業(yè)經(jīng)營情況分析 22一、行業(yè)整體經(jīng)營情況分析 22二、行業(yè)市場供需情況分析 23（一）供給分析 23（二）需求分析 25三、化纖產(chǎn)品價格分析 26四、行業(yè)財務(wù)效益分析 28（一）行業(yè)償債能力分析 28（二）行業(yè)盈利能力分析 29（三）行業(yè)營運(yùn)能力分析 30（四）行業(yè)發(fā)展能力分析 30五、行業(yè)經(jīng)營水平綜合評價 31第四章2012-2013年中國化纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 33一、中國化纖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成 33二、上游行業(yè)對化纖行業(yè)的影響分析 34（一）化纖行業(yè)的成本構(gòu)成 34（二）上游產(chǎn)品的成本變動情況 34三、下游行業(yè)對化纖行業(yè)的影響分析 37四、中國化纖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險綜合評價 38第五章2012-2013年中國化學(xué)纖維制造業(yè)區(qū)域競爭力對比分析 40一、中國各省市化纖行業(yè)主要指標(biāo)對比分析 40（一）中國化纖行業(yè)競爭力計算 40（二）中國化纖行業(yè)競爭力排名 40二、中國化纖行業(yè)重點區(qū)域?qū)Ρ确治?41（一）浙江省化纖行業(yè)競爭力分析 42（二）江蘇省化纖行業(yè)競爭力分析 44（三）福建省化纖行業(yè)競爭力分析 45第六章2012-2013年中國化纖行業(yè)細(xì)分市場分析 47一、中國化纖行業(yè)細(xì)分行業(yè)競爭力分析 47二、中國化纖細(xì)分行業(yè)對比分析 47（一）行業(yè)規(guī)模對比分析 47（二）細(xì)分行業(yè)經(jīng)營水平對比分析 48三、中國化纖重點細(xì)分行業(yè)分析 49（一）合成纖維制造 49（二）纖維素纖維原料及纖維制造 50第七章2012-2013年中國化纖企業(yè)競爭格局分析 52一、中國化纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度分析 52二、中國化纖行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)競爭格局分析 52（一）不同規(guī)模企業(yè)市場份額比較分析 52（二）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營情況對比分析 53（三）不同規(guī)模企業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比分析 54三、中國化纖行業(yè)不同所有制企業(yè)競爭格局分析 55（一）不同所有制企業(yè)市場份額對比分析 55（二）不同所有制企業(yè)經(jīng)營水平對比分析 56（三）不同所有制企業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比分析 58四、重點企業(yè)經(jīng)營情況分析 59（一）江蘇三房巷集團(tuán)有限公司 59（二）中國石化儀征化纖股份有限公司 60（三）桐昆集團(tuán)股份有限公司 61（四）江蘇盛虹化纖有限公司 63（五）新鄉(xiāng)白鷺化纖集團(tuán)有限責(zé)任公司 64五、中國化纖行業(yè)企業(yè)競爭風(fēng)險綜合評價 65第八章2012-2013年中國化纖行業(yè)銀行貸款情況分析 66一、中國化纖行業(yè)信貸資金占用情況分析 66二、2011年中國化纖行業(yè)貸款投向分析 66（一）細(xì)分行業(yè)貸款投向分析 66（二）區(qū)域貸款投向分析 67三、中國化纖行業(yè)融資需求與特征分析 68（一）存貨資金占用情況及融資需求分析 68（二）應(yīng)收賬款資金占用情況及融資需求分析 68四、中國化纖行業(yè)貸款客戶結(jié)構(gòu)分析 69（一）不同規(guī)模企業(yè)貸款客戶結(jié)構(gòu)分析 69（二）不同所有制企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)分析 69五、中國化纖行業(yè)貸款情況總體判斷 70（一）中國化纖行業(yè)現(xiàn)有貸款分布情況綜述 70（二）中國化纖行業(yè)貸款風(fēng)險整體評價 70第九章2012-2013年中國化纖行業(yè)風(fēng)險評級及授信指引 72一、中國化纖行業(yè)風(fēng)險評級預(yù)測 72二、中國化纖行業(yè)授信指引 73（一）行業(yè)總體授信原則 73（二）行業(yè)分類準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn) 74（三）行業(yè)授信風(fēng)險 74（三）行業(yè)目標(biāo)區(qū)域授信指引 74附錄 76圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：2007年-2012年中國化纖行業(yè)平均財務(wù)數(shù)據(jù)概覽 9圖表2：中國GDP增速及行業(yè)銷售收入增速趨勢對比 15圖表3：2009年-2012年12月中國貨幣供應(yīng)量當(dāng)月同比走勢 18圖表4：2012年存款準(zhǔn)備金歷次調(diào)整 19圖表5：2012-2013年中國化纖行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險評級 20圖表6：2004-2012年中國化纖行業(yè)規(guī)模分析 22圖表7：2004年-2012年中國化纖行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入變動情況 23圖表8：2004年-2012年中國化纖行業(yè)利潤總額變動情況 23圖表9：2012年全國化纖產(chǎn)品產(chǎn)量及增長情況 24圖表10：2005-2009年化纖行業(yè)原料進(jìn)口情況 25圖表12：2004年-2012年全國化學(xué)纖維制造業(yè)出口情況統(tǒng)計表 25圖表13：2004年-2012年中國化纖行業(yè)償債能力指標(biāo)情況 29圖表14：2004年-2012年中國化纖行業(yè)盈利能力指標(biāo)情況 29圖表15：2004年-2012年中國化學(xué)纖維制造業(yè)虧損情況統(tǒng)計 30圖表16：2004年-2012年中國化纖行業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)情況 30圖表17：2004年-2012年中國化纖行業(yè)發(fā)展能力指標(biāo) 31圖表18：2012-2013年中國化纖行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險評級 31圖表19：化纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu) 33圖表20：我國月度原油進(jìn)口單價（美元/桶） 35圖表21：我國月度原油進(jìn)口量（萬噸） 35圖表21：近一年國際棉價 36圖表22：棉花價格走勢 37圖表23：百家大型零售企業(yè)服裝零售同比增速 38圖表29：2012-2013年中國化纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險評級 38圖表38：化纖行業(yè)中國各省市競爭力評價模型 40圖表39：2012年中國各省市化纖行業(yè)競爭力對比 41圖表40：2012年中國化纖行業(yè)規(guī)模對比分析 42圖表41：2004年-2012年浙江省化纖行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動情況 43圖表42：2012年浙江省化纖行業(yè)主要指標(biāo)與全國平均水平對比 43圖表43：2004年-2012年江蘇省化纖行業(yè)經(jīng)營指標(biāo)變動情況 44圖表44：2012年江蘇省化纖行業(yè)主要指標(biāo)與全國平均水平對比 45圖表45：2004年-2012年福建省化纖行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)變動情況 45圖表46：2012年福建省化纖行業(yè)主要指標(biāo)與全國平均水平對比 46圖表30：2012年中國化纖行業(yè)各細(xì)分行業(yè)競爭力對比 47圖表31：2012年中國化纖各細(xì)分行業(yè)規(guī)模對比 47圖表32：2012年中國化學(xué)纖維制造業(yè)各細(xì)分行業(yè)規(guī)模對比 48圖表33：2012年中國化學(xué)纖維制造業(yè)細(xì)分行業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比 48圖表34：2005年-2012年中國合成纖維制造主要經(jīng)營指標(biāo)變動情況 49圖表35：2012年中國合成纖維制造細(xì)分行業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比 50圖表36：2004年-2012年中國纖維素纖維及纖維制造主要指標(biāo)變動情況 50圖表37：2004-2012年中國纖維素纖維原料及纖維制造行業(yè)財務(wù)指標(biāo)情況 51圖表51：2004-2011年全國化學(xué)纖維制造業(yè)集中度 52圖表52：2004-2012年中國化纖行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)銷售份額對比 53圖表53：2004年-2012年中國化纖行業(yè)大型企業(yè)主要指標(biāo) 53圖表54：2004年-2012年中國化纖行業(yè)中型企業(yè)主要指標(biāo) 54圖表55：2004年-2012年中國化纖行業(yè)小型企業(yè)主要指標(biāo) 54圖表56：2012年中國化纖行業(yè)不同類型企業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比 55圖表57：2004-2012年中國化纖行業(yè)不同所有制企業(yè)市場份額對比 56圖表58：2004年-2012年中國化纖行業(yè)國有企業(yè)主要指標(biāo) 56圖表59：2004年-2012年中國化纖行業(yè)股份制企業(yè)主要指標(biāo) 57圖表60：2004年-2012年中國化纖行業(yè)外資企業(yè)主要指標(biāo) 57圖表61：2004年-2012年中國化纖行業(yè)私營企業(yè)主要指標(biāo) 58圖表62：2012年中國化纖行業(yè)不同類型企業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比 59圖表63：2012-2013年中國化纖行業(yè)競爭情況評價體系 65圖表64：2008年-2011年11月中國化纖行業(yè)利息支出變動 66圖表65：2012年中國化纖行業(yè)各細(xì)分行業(yè)利息支出對比 66圖表66：2012年中國各省市化纖行業(yè)利息支出對比 67圖表67：2004年-2012年中國化纖行業(yè)產(chǎn)成品資金占用情況 68圖表68：2004年-2012年中國化纖行業(yè)應(yīng)收帳款資金占用情況 68圖表69：2011年-2012年中國化纖行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)利息支出 69圖表70：2011-2012年中國化纖行業(yè)不同所有制企業(yè)利息支出變化情況 69圖表71：2012年中國化纖行業(yè)貸款情況匯總表 70圖表72：2012-2013年中國化纖行業(yè)資金風(fēng)險評價體系 70圖表73：2012-2013年中國化纖行業(yè)風(fēng)險評級警 72圖表74：2012年全國化纖行業(yè)優(yōu)勢競爭區(qū)域情況 74圖表75：2012年中國各省市化纖行業(yè)競爭力情況 75圖表76：中國化纖行業(yè)前100位企業(yè)名單 76內(nèi)容摘要一、行業(yè)發(fā)展回顧及趨勢展望“十一五”時期，我國化纖工業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，綜合競爭力明顯提高，全面完成了規(guī)劃的各項目標(biāo)任務(wù)，有力推動和支撐了紡織工業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在世界化纖產(chǎn)業(yè)中的地位與作用進(jìn)一步提升。2012年末，我國化學(xué)纖維制造業(yè)企業(yè)達(dá)1557家，行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)4861.7億元，同比增長17.03%。2012年，我國規(guī)模以上化學(xué)纖維制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)6330.88億元，同比增長29.39%；實現(xiàn)利潤總額達(dá)320.6億元，同比增長1.49%。其中，合成纖維制造工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)5301.56億元，同比增長29.84%；實現(xiàn)利潤總額達(dá)285.87億元，同比增長10.41%。2012年全國化學(xué)纖維制造業(yè)完成投資734.1億元，同比增長47.9%，增速比2011年同期增速大幅上升5.7個百分點；在制造業(yè)各行業(yè)投資完成額中，化學(xué)纖維制造業(yè)占的比重為0.24%；占全國固定資產(chǎn)投資總投資完成額的0.72%。2012年全國化學(xué)纖維的產(chǎn)量達(dá)3362萬噸，同比增長13.87%。從各省市的產(chǎn)量來看，2012年浙江省化學(xué)纖維的產(chǎn)量達(dá)1505.5萬噸，同比增長17.49%，占全國總產(chǎn)量的44.78%。緊隨其后的是江蘇、福建和山東等省市?！笆濉逼陂g，隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展，在國際紡織品服裝市場需求繼續(xù)保持增長趨勢的帶動下，化纖工業(yè)作為紡織品服裝的原料產(chǎn)業(yè)也將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，我國化纖及其制品憑借較為明顯的國際競爭優(yōu)勢，國際市場還有繼續(xù)擴(kuò)大的空間。同時，隨著國內(nèi)人民生活水平進(jìn)一步改善和全面建設(shè)小康社會進(jìn)程的加快推進(jìn)，也將直接拉動化纖產(chǎn)品消費(fèi)的增加。滿足人民生活水平日益提高的需要以及產(chǎn)業(yè)用紡織品和纖維新材料產(chǎn)業(yè)不斷增長的需求，到2015年，化纖產(chǎn)能達(dá)到4600萬噸，產(chǎn)量4100萬噸，化纖占紡織纖維加工總量比例達(dá)到76%左右，化纖工業(yè)增加值年均增長8%。到2015年，行業(yè)內(nèi)年銷售收入超過50億元的大企業(yè)集團(tuán)50家，其中，超過100億元的大企業(yè)集團(tuán)20家，突破500億元的大企業(yè)集團(tuán)5家，綜合實力達(dá)到國際領(lǐng)先水平，抗風(fēng)險能力明顯提高。二、行業(yè)總體授信原則及方案（一）行業(yè)總體的授信原則行業(yè)的授信原則主要以該行業(yè)十二五規(guī)劃為標(biāo)準(zhǔn)?；w行業(yè)十二五規(guī)劃主要將從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、規(guī)模結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)等四個方面對化纖產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)整，其中：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整包括加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)、拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域、尋找新的增長點、創(chuàng)造需求、引領(lǐng)市場。大幅度提高化纖差別化率，2015年達(dá)60%，其中滌綸長絲達(dá)70%。繼續(xù)推動生物質(zhì)纖維、高新技術(shù)纖維的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，到2015年，生物質(zhì)再生纖維產(chǎn)能由當(dāng)前的180萬噸發(fā)展到352萬噸，生物質(zhì)合成纖維從3.5萬噸發(fā)展到21萬噸，高新技術(shù)纖維產(chǎn)能由7萬噸提高到14萬噸(含竹纖維，其中碳纖維6000噸，芳綸14000噸，聚苯硫醚7000噸)，其它新型聚酯及特種纖維如PI、PBO等有突破性進(jìn)展，達(dá)到產(chǎn)業(yè)化水平。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整將繼續(xù)國退民進(jìn)，使化纖國有及國有控股企業(yè)產(chǎn)能占比由2009年的20.85%下降到12%以下，民營企業(yè)比例則由2009年的70%提高到80%以上。重點優(yōu)化調(diào)整企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展混合型經(jīng)濟(jì)，由目前的8%提高到15%以上，通過加強(qiáng)并購重組、推動優(yōu)秀企業(yè)上市，使更多的企業(yè)成為公眾公司。規(guī)模結(jié)構(gòu)調(diào)整將重點推動企業(yè)兼并重組，特別是橫向聯(lián)合與垂直整合，打造一批大型企業(yè)集團(tuán)，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)集中度和整體競爭力。到2015年，年產(chǎn)40萬噸以上企業(yè)由目前的14家提高到20家以上，“專、小、精、特”型企業(yè)由25家增至100家，2015年形成5家以上年產(chǎn)值超過500億元、8家300億-500億元、8家100億-300億元的具有國內(nèi)、國際兩個市場競爭優(yōu)勢的大企業(yè)、大集團(tuán)。區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整將順應(yīng)紡織產(chǎn)業(yè)向海外和中西部轉(zhuǎn)移的趨勢，適度調(diào)整化纖產(chǎn)業(yè)的區(qū)域結(jié)構(gòu)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈配套和產(chǎn)業(yè)集聚的作用，最大限度實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，形成東中西部優(yōu)勢互補(bǔ)的區(qū)域布局，嚴(yán)防低水平產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)張。另外，還鼓勵大規(guī)模、具備資本和區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢的化纖企業(yè)向上游整合發(fā)展自用原料，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，減少市場風(fēng)險；同時支持大型石化跨國公司集中建設(shè)大型合纖原料供應(yīng)基地，積極扶優(yōu)扶強(qiáng)，加快產(chǎn)業(yè)整合，推動企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度；鼓勵具備條件的優(yōu)勢企業(yè)海外投資，利用海外石油天然氣等資源，發(fā)展化纖上游主要原料，解決長期困擾產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的原料供應(yīng)不足問題。（二）行業(yè)分類準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)適度支持江浙、廣東、福建等地區(qū)優(yōu)勢知名的、產(chǎn)能和效益指標(biāo)排名前列的聚酯企業(yè)，以江浙地區(qū)為主；能夠生產(chǎn)技術(shù)含量高的差別化、功能化的化學(xué)纖維，符合生態(tài)、資源綜合利用與環(huán)保要求的特種天然纖維，利用可再生資源的新型纖維生產(chǎn)企業(yè)以及從服飾用纖維向裝飾、產(chǎn)業(yè)用纖維發(fā)展、實施產(chǎn)業(yè)橫向一體化的企業(yè)；產(chǎn)業(yè)鏈相對較長,具備縱向一體化能力優(yōu)勢的企業(yè)。審慎介入新建化纖項目的企業(yè)以及關(guān)聯(lián)企業(yè)新介入化纖行業(yè)的企業(yè),特別是嚴(yán)格限制介入生產(chǎn)常規(guī)化纖產(chǎn)品,產(chǎn)能一般的生產(chǎn)企業(yè)以及化纖貿(mào)易企業(yè)。禁止介入新增產(chǎn)能的聚酯化纖建設(shè)項目。三、行業(yè)平均財務(wù)數(shù)據(jù)概覽圖表SEQ圖表\*ARABIC1：2007年-2012年中國化纖行業(yè)平均財務(wù)數(shù)據(jù)概覽單位：次、%、倍主要指標(biāo)情況2007年2008年2009年2011年2012年償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率%60.0361.462.6961.9761.74債務(wù)股權(quán)倍數(shù)150.2159.06168.06162.95161.38利息保障倍數(shù)-1.53.415.354.68盈利性指標(biāo)銷售毛利率%8.519.6銷售利潤率%3.840.933.35.795.06資產(chǎn)報酬率%4.741.033.246.767.18營運(yùn)能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)123.44109.7597.95116.74141.84流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)290.11243.06207.76232.23267.92產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)1967.961554.541322.371746.922163.46應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)2044.721714.21596.322139.752636.85發(fā)展能力指標(biāo)銷售收入同比增長率%26.35.842.3731.6629.39利潤總額同比增長率%215.56-48.72-15.92553.77173.64資本累計率%22.143.761.4214.9720.32數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信第一章化纖行業(yè)概述一、化纖行業(yè)的定義與范圍（一）化纖行業(yè)的定義用天然的或人工合成的高分子物質(zhì)為原料、經(jīng)過化學(xué)或物理方法加工而制得的纖維的統(tǒng)稱。纖維的長短、粗細(xì)、白度、光澤等性質(zhì)可以在生產(chǎn)過程中以調(diào)節(jié)。并分別具有耐光、耐磨、易洗易干、不霉?fàn)€、不被蟲蛀等優(yōu)點。廣泛用于制造衣著織物、濾布、運(yùn)輸帶、水龍帶、繩索、漁網(wǎng)、電絕緣線、醫(yī)療縫線、輪胎簾子布和降落傘等。一般可將高分子化合物制成溶液或熔體，從噴絲頭細(xì)孔中壓出，再經(jīng)凝固而成纖維。產(chǎn)品可以是連綿不斷的長絲、截成一定長度的短纖維或未經(jīng)切斷的絲束等?；瘜W(xué)纖維的商品名稱，中國暫行規(guī)定合成短纖維一律名“綸”（例如，錦綸、滌綸），纖維素短纖維一律名“纖”（例如，粘纖、銅氨纖），長絲則在末尾加一“絲”字，或?qū)ⅰ熬]”、“纖”、改為“絲”。（二）化纖行業(yè)的分類特征根據(jù)中國統(tǒng)計局的范圍界定，化纖行業(yè)共包括兩個細(xì)分行業(yè)，分別是：纖維素纖維原料及纖維制造行業(yè)（281）和合成纖維制造業(yè)（282），具體包含的內(nèi)容為：1．纖維素纖維原料及纖維制造（1）化纖漿粕制造指生產(chǎn)紡織用粘膠纖維的基本原料生產(chǎn)。包括：化纖棉絨漿粕，化纖木漿粕和其他漿粕（即由甘蔗、蘆葦、芒草等天然纖維素制成的漿粕）。（2）人造纖維（纖維素纖維）制造指用化纖漿粕經(jīng)機(jī)械加工生產(chǎn)纖維的活動。包括：粘膠纖維：粘膠棉型短纖維、粘膠毛型短纖維、粘膠長絲；醋酸纖維和銅氨纖維等；煙用二醋酸纖維絲束；人造纖維單絲、人造紡織材料制扁條（如人造草）。2．合成纖維制造指以石油、天然氣、煤等為主要原料，用有機(jī)合成的方法制成單體，聚合后經(jīng)紡絲加工生產(chǎn)纖維的活動。（1）錦綸纖維制造：也稱聚酰胺纖維，指由尼龍66鹽和聚己內(nèi)酰胺為主要原料生產(chǎn)合成纖維的活動。包括：錦綸短纖維、錦綸長絲、錦綸綜絲；錦綸高強(qiáng)力紗、高模纖維紗、異型纖維紗線等。（2）滌綸纖維制造：也稱聚酯纖維，指以聚對苯二甲酸乙二醇酯（簡稱聚酯）為原料生產(chǎn)合成纖維的活動。包括：滌綸棉型短纖維、滌綸毛型短纖維，滌綸長絲；滌綸高強(qiáng)力紗、高模纖維紗、異型纖維紗線。（3）腈綸纖維制造：也稱聚丙烯腈纖維，指以丙烯腈為主要原料（含丙烯腈85%以上）生產(chǎn)合成纖維的活動。包括：腈綸棉型短纖維、腈綸毛型短纖維；腈綸長絲。（4）維綸纖維制造：也稱聚乙烯醇纖維，指以聚乙烯醇為主要原料生產(chǎn)合成纖維的活動。包括：維綸短纖維、維綸纖維長絲。（5）其他合成纖維制造：包括丙綸短纖維、丙綸長絲；氯綸短纖維、氯綸長絲；氨綸纖維、腈氯綸及其他化學(xué)纖維加工；單獨加彈廠生產(chǎn)的錦綸彈力絲、滌綸加工絲、維綸牽切紗；煙用聚丙烯纖維絲束。二、化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位國際上，我國已經(jīng)成為世界化纖的制造中心。2007年世界主要纖維生產(chǎn)比上年增長4%，達(dá)6770萬噸，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，其中化學(xué)纖維比上年增加9%達(dá)4070萬噸，首次突破了4000萬噸大關(guān)。2007年，我國化纖行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到2572萬噸，產(chǎn)量達(dá)2390萬噸，產(chǎn)能和產(chǎn)量已經(jīng)超過了世界的50%以上。在滌綸、錦綸、錦綸、粘膠等各子行業(yè)，我國的產(chǎn)量都是世界第一，舉足輕重。截至2008年10月，我國本年度的化纖累計產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到2006萬噸，略高于2007年同期水平。目前，化學(xué)纖維占到我國紡織纖維加工總量的近三分之二，化纖工業(yè)是我國紡織工業(yè)的重要組成部分，也是紡織工業(yè)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)。同時，隨著科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，化纖工業(yè)已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的紡織服裝產(chǎn)業(yè)的范疇，在生命科學(xué)、航空航天、電子、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，正在成為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點領(lǐng)域。因此化纖工業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整不但關(guān)系到行業(yè)自身的健康發(fā)展和核心競爭力的增強(qiáng)，而且也直接關(guān)系到紡織工業(yè)的健康發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。三、化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整趨勢改革開放至今，我國化纖業(yè)度過了成績斐然的30年，2007年總產(chǎn)能達(dá)到2572萬噸，產(chǎn)量2390萬噸，都超過了世界總產(chǎn)能和總產(chǎn)量的一半，世界上最大的化纖生產(chǎn)國地位進(jìn)一步鞏固，但是依然存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，常規(guī)品種生產(chǎn)過剩，產(chǎn)品差別化、功能化水平低等潛在問題。近年來我國化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯成效，產(chǎn)能向大企業(yè)集中，產(chǎn)能向市場集中，產(chǎn)量向民營企業(yè)集中的“三個集中”效應(yīng)日益明顯；產(chǎn)品差別化率不斷提高，2007年全行業(yè)差別化率已經(jīng)達(dá)到38%，但仍然遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家50%以上水平。從國際化纖市場的發(fā)展趨勢來看，近年來美國、西歐和日本的產(chǎn)量呈現(xiàn)下降的趨勢，最主要是因為他們放棄了產(chǎn)量高、附加值低、生產(chǎn)過程中環(huán)境污染嚴(yán)重的大路貨產(chǎn)品的生產(chǎn)，繼而轉(zhuǎn)向高層次、高技術(shù)及高附加值產(chǎn)品的開發(fā)與生產(chǎn)，而把技術(shù)含量低的大路貨生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)嫁給了中國大陸、中國臺灣地區(qū)、韓國及東南亞各國。美洲和歐洲的化纖業(yè)調(diào)整是通過結(jié)構(gòu)調(diào)整、合并-收購、減少投資、出賣庫存和進(jìn)行海外投資實現(xiàn)的；日本減少了本國的生產(chǎn)廠商，而在中國大陸和其它國家建立了工廠；中國臺灣地區(qū)實行了新法案，鼓勵公司進(jìn)行合并和收購及結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時還和中國大陸尋求共同合作。1．日本化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整日本化纖工業(yè)有著較長的發(fā)展歷史，長期的科技投入也積累了雄厚的產(chǎn)品開發(fā)基礎(chǔ)。近幾年來，隨著中國、印度等國化纖產(chǎn)品品質(zhì)的提高，面對新的競爭，日本纖維企業(yè)提出了“選擇和集中”的發(fā)展策略。所謂“選擇”，就是專門挑選中國纖維企業(yè)不生產(chǎn)、產(chǎn)量小或不能生產(chǎn)的品種作為研發(fā)生產(chǎn)的重點，在纖維開發(fā)生產(chǎn)部門與中國企業(yè)展開“錯位”競爭。近年來日本化纖工業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了實際效果。目前，日本已經(jīng)很少生產(chǎn)普通品種的化纖產(chǎn)品，他們在中國和印尼、泰國等發(fā)展中國家建立獨資或合資企業(yè)生產(chǎn)大路貨產(chǎn)品，而在本土開發(fā)和生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的差別化、功能性化纖產(chǎn)品。高品質(zhì)、高價值產(chǎn)品的研究和開發(fā)為日本化纖工業(yè)注入了活力，并已經(jīng)成為韓國和中國臺灣地區(qū)化纖業(yè)者競相效仿的楷模，而緊緊追趕。2．韓國化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在過去十幾年里，韓國化纖業(yè)發(fā)展迅猛，然而目前它也面臨著全球范圍內(nèi)生產(chǎn)過剩、新技術(shù)發(fā)展速度過慢等問題。但為了保持競爭力，韓國政府組織學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界共同制定了改善化纖結(jié)構(gòu)的計劃，根據(jù)這個計劃，推進(jìn)了生產(chǎn)設(shè)施的自動化和省力化，增加了技術(shù)開發(fā)投資，追求產(chǎn)品的高級化和多樣化。近年來韓國化纖企業(yè)努力開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，同時進(jìn)行徹底的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，淘汰舊設(shè)備和虧損企業(yè)，加大研發(fā)投資。在政府鼓勵技術(shù)發(fā)展的政策支持下，韓國化纖行業(yè)今后將致力于高性能纖維，智能纖維，多功能服裝用材料和新一代纖維的發(fā)展。通過大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)用纖維，開發(fā)多功能新時裝，應(yīng)用6T技術(shù)發(fā)展融合纖維，以智能纖維來保證產(chǎn)品的高附加值與核心技術(shù)等發(fā)展思路的確定，2015年成為世界主要纖維供給基地是韓國紡織產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的遠(yuǎn)景構(gòu)想。預(yù)計到2015年實現(xiàn)服裝、產(chǎn)業(yè)和家紡產(chǎn)品比例從2007年的60：25：15改變?yōu)?0：35：25的目標(biāo)。同時，韓國紡織業(yè)將致力于確保90%以上纖維技術(shù)達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平；非服裝用纖維的產(chǎn)量將會增至纖維總量的60%；開發(fā)出超過50個世界一流產(chǎn)品的具體目標(biāo)實現(xiàn)。3．臺灣化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整臺灣為了提高化學(xué)纖維的競爭力，已經(jīng)能從以往的以量取勝及低成本策略調(diào)整為以新纖維開發(fā)及少量多樣快速反應(yīng)的紡織品為主、求質(zhì)不求量的生產(chǎn)策略，并逐漸導(dǎo)向非紡織品生產(chǎn)領(lǐng)域。各個化纖企業(yè)均利用高科技手段開發(fā)新型化纖，他們的方針是“新原料、新紗線、新布料”。展示了一系列新型化纖生產(chǎn)的新型紗線與織物。4．我國化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向?qū)τ谖覈w業(yè)而言，行業(yè)十二五規(guī)劃主要將從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、規(guī)模結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)等四個方面對化纖產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)整，其中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整包括大幅度提高化纖差別化率，2015年達(dá)60%；繼續(xù)推動生物質(zhì)纖維、高新技術(shù)纖維的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，高新技術(shù)纖維產(chǎn)能由7萬噸提高到14萬噸(含竹纖維，其中碳纖維6000噸，芳綸14000噸，聚苯硫醚7000噸)，其它新型聚酯及特種纖維如PI、PBO等有突破性進(jìn)展，達(dá)到產(chǎn)業(yè)化水平。另外，還鼓勵大規(guī)模、具備資本和區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢的化纖企業(yè)向上游整合發(fā)展自用原料，延伸產(chǎn)業(yè)鏈；推動企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，發(fā)展化纖上游主要原料，解決長期困擾產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的原料供應(yīng)不足問題。

第二章2012-2013年中國化纖行業(yè)外部環(huán)境分析一、經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)的影響分析化纖行業(yè)是一個與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)的行業(yè)，從歷史數(shù)據(jù)看來，其周期持續(xù)時間與經(jīng)濟(jì)周期基本一致，波動幅度大于經(jīng)濟(jì)周期。需求，特別是國際市場需求，是我國化纖行業(yè)以及下游行業(yè)運(yùn)行的重要驅(qū)動力。今年以來，全球經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致了下游紡織需求的低迷不振，也導(dǎo)致了化纖產(chǎn)品銷售收入同比增長率持續(xù)下降?；w行業(yè)處于石化產(chǎn)業(yè)鏈的末端，紡織業(yè)上游，是典型強(qiáng)周期行業(yè)。從1992年以來，化纖行業(yè)共經(jīng)歷了五輪完整的景氣周期，本輪調(diào)整幅度速度超出以往。從1992年以來，化纖行業(yè)共經(jīng)歷了五輪完整的景氣周期，分別是1992-1996年，1996-1998年，1998年-2001年，2001-2005年，2005年-現(xiàn)在。從行業(yè)景氣谷底、復(fù)蘇、高峰，再到下滑，景氣周期最短歷經(jīng)3年時間，最長歷經(jīng)5年時間才完成。本輪周期開始于2005年，行業(yè)處于景氣谷底，從2006年2季度開始，化纖行業(yè)開始從底部迅速復(fù)蘇，在2007年上半年達(dá)到景氣高點，2008年急劇回落。2012年，面對復(fù)雜多變的國際形勢和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的新情況新問題，我國堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，實現(xiàn)了“十二五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展良好開局。2012年，全國居民消費(fèi)價格總水平比上年上漲5.4%。衣著類價格同比上漲3.8%。其中，服裝價格上漲3.9%，鞋價格上漲3.1%。2012年12月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲4.1%，居民消費(fèi)價格總水平環(huán)比上漲0.3%。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：中國GDP增速及行業(yè)銷售收入增速趨勢對比2012年，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤54544億元，比上年增長25.4%。12月當(dāng)月實現(xiàn)利潤7907億元，同比增長31.5%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入843315億元，比上年增長27.2%。每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為84.71元，主營業(yè)務(wù)收入利潤率為6.47%。初步測算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值471564億元，按可比價格計算，比上年增長9.2%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，四季度增長8.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值47712億元，比上年增長4.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值220592億元，增長10.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值203260億元，增長8.9%。從環(huán)比看，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.0%。全國企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，四季度，企業(yè)景氣指數(shù)為128.2，比三季度回落5.2點，指數(shù)持續(xù)位于景氣區(qū)間。2012年全年我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，促進(jìn)了化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展，但受上游原油價格上漲及棉價波動影響，部分中小化纖企業(yè)困難。2013年上游原材料市場及國際國內(nèi)市場變化將使得化纖行業(yè)面臨一定的不確定性。二、財政政策對行業(yè)的影響分析2012年，全國財政預(yù)算執(zhí)行情況良好，財政收入較快增長，各項重點支出得到較好保障。1-12月累計，全國財政收入103740億元，比上年增加20639億元，增長24.8%。其中，中央本級收入51306億元，比上年增加8818億元，增長20.8%；地方本級收入52434億元，比上年增加11821億元，增長29.1%。財政收入中的稅收收入89720億元，增長22.6%；非稅收入14020億元，增長41.7%。2012年財政收入總體增長較快，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長、物價水平上漲、企業(yè)效益較好及將原預(yù)算外資金納入預(yù)算管理等因素的綜合反映。具體來看：一是經(jīng)濟(jì)增長帶動稅收增長。工業(yè)增加值增長13.9%（按可比價格計算）、固定資產(chǎn)投資增長23.8%、社會消費(fèi)品零售總額增長17.1%、進(jìn)出口總額增長22.5%，相應(yīng)帶動增值稅、營業(yè)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收等較快增長。二是價格上漲帶動相關(guān)稅收增長。全年居民消費(fèi)價格同比上漲5.4%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲9.1%，國內(nèi)生產(chǎn)總值如按現(xiàn)價計算增長17.4%，帶動以現(xiàn)價計算的相關(guān)稅收相應(yīng)增加。三是企業(yè)效益較好帶動企業(yè)所得稅增長。2011年企業(yè)效益較好帶動2012年匯算清繳上年企業(yè)所得稅入庫較多，以及2012年企業(yè)利潤總體增長帶動預(yù)繳企業(yè)所得稅增收。四是政策性增收因素。主要是非稅收入中相當(dāng)部分原在預(yù)算外專戶管理，2012年按有關(guān)規(guī)定納入預(yù)算管理，屬于轉(zhuǎn)移性收入。據(jù)地方上報有關(guān)數(shù)據(jù)估算，全年納入公共預(yù)算管理的原預(yù)算外資金約2500億元，分別使地方和全國財政收入增幅提高6個和3個百分點。另外，自2011年12月1日起對外資企業(yè)征收城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等，也帶動相關(guān)收入增加。與此同時，2012年結(jié)構(gòu)性減稅政策得到落實，包括提高個人所得稅工薪所得減除費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)、繼續(xù)降低部分商品進(jìn)口關(guān)稅、提高增值稅和營業(yè)稅起征點、對部分小型微利企業(yè)實施所得稅優(yōu)惠政策等。從全年經(jīng)濟(jì)財政走勢看，經(jīng)濟(jì)增長逐步放緩，企業(yè)利潤下滑，物價高位回落，特別是四季度后提高個人所得稅起征點減收較多，汽車和房地產(chǎn)成交量下降相關(guān)稅收減少，全國財政收入增長前高后低。一季度受經(jīng)濟(jì)增長較快、進(jìn)口大幅增長以及部分2011年末收入在年初集中入庫等因素帶動，全國財政收入增長33.1%；二季度受經(jīng)濟(jì)增長較快、匯算清繳2011年企業(yè)所得稅入庫較多等因素帶動，全國財政收入增長29.6%；三季度受經(jīng)濟(jì)增速趨緩、但物價處于年內(nèi)高位等因素影響，全國財政收入增長25.9%；四季度受經(jīng)濟(jì)增長放緩、個人所得稅改革、物價高位回落以及汽車和房地產(chǎn)成交量下降等因素影響，全國財政收入增長10%(其中中央財政收入扣除當(dāng)季企業(yè)所得稅退稅增加因素后增長7%左右)。1-12月累計，全國財政支出108930億元，比上年增加19056億元，增長21.2%。分中央地方看，中央財政支出56414億元，其中，中央本級支出16514億元，比上年增加525億元，增長3.3%（剔除原列中央本級的車輛購置稅支出從2012年起轉(zhuǎn)列對地方轉(zhuǎn)移支付因素后中央本級支出增長約11%）；對地方稅收返還和轉(zhuǎn)移支付39900億元，比上年增加7559億元，增長23.4%。地方財政用地方本級收入以及中央稅收返還和轉(zhuǎn)移支付資金安排支出92416億元，比上年增加18531億元，增長25.1%。2012年財政支出結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，加大了對“三農(nóng)”、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障和就業(yè)、保障性安居工程、文化等的支持力度，切實保障和改善民生。全國財政主要支出項目情況如下：教育支出16116億元，比上年增加3566億元，增長28.4%；醫(yī)療衛(wèi)生支出6367億元，比上年增加1563億元，增長32.5%；社會保障和就業(yè)支出11144億元，比上年增加2013億元，增長22%；住房保障支出3822億元，比上年增加1446億元，增長60.8%；農(nóng)林水事務(wù)支出9890億元，比上年增加1760億元，增長21.7%；文化體育與傳媒支出1890億元，比上年增加348億元，增長22.5%；節(jié)能環(huán)保支出2618億元，比上年增加176億元，增長7.2%；交通運(yùn)輸支出7472億元，比上年增加1984億元，增長36.1%；城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出7653億元，比上年增加1665億元，增長27.8%；資源勘探電力信息等事務(wù)支出4014億元，比上年增加529億元，增長15.2%；公共安全支出6293億元，比上年增加776億元，增長14.1%；科學(xué)技術(shù)支出3806億元，比上年增加556億元，增長17.1%；一般公共服務(wù)支出11109億元，比上年增加1772億元，增長19%；國債付息支出2388億元，比上年增加544億元，增長29.5%?！?萬億”刺激計劃中，地方配套項目還有部分尚未完工，而“十二五”規(guī)劃中的重點投資項目已陸續(xù)上馬。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年下半年以來，新開工項目計劃投資額同比增速持續(xù)攀升，由上半年的14.9%升至1月-11月的24%，這些項目將在明年迎來高峰期。從“六五”到“十一五”的經(jīng)驗看，每個五年規(guī)劃的第二年相對于第一年都存在投資加速的過程?！笆濉逼陂g雖然可能出現(xiàn)例外，但投資增速不會明顯放緩。預(yù)計，2013年中國固定資產(chǎn)投資增長21%以上，其中，房地產(chǎn)投資達(dá)到18%，較今年1月-11月的29.9%明顯放緩，這一增速主要靠保障房投資來保證，今年1000萬套保障房的施工高潮是在明年和后年，可以使房地產(chǎn)投資明后年不會出現(xiàn)負(fù)增長。2013年是“十二五”的開局之年，可以預(yù)見，今后一段時間，我國財政政策將繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領(lǐng)域投入，積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，嚴(yán)格財政收支管理，加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。財政政策將注重加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)和配合，充分體現(xiàn)分類指導(dǎo)、有扶有控，繼續(xù)加大對“三農(nóng)”、保障性住房、社會事業(yè)等領(lǐng)域的投入，繼續(xù)支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)、科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、國家重大基礎(chǔ)設(shè)施在建和續(xù)建項目、企業(yè)技術(shù)改造等。穩(wěn)定增長的財政收入和支出為家電制造行業(yè)的發(fā)展提供了更好的財政保障及政策依據(jù)，在良好的財政環(huán)境支撐下，行業(yè)將得到穩(wěn)定發(fā)展。三、貨幣政策對行業(yè)的影響分析2012年12月12日至14日在北京舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，2013年繼續(xù)實施積極的貨幣政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。由于在貨幣過于充裕的環(huán)境下，企業(yè)不會主動進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，所以只有當(dāng)貨幣環(huán)境回歸常態(tài)、資金價格保持在一定水平后，企業(yè)才會有動力進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，國家轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的步伐才會加快。加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，控制貨幣資金的流動性，短期內(nèi)會對家電制造行業(yè)投資構(gòu)成一定的負(fù)面影響。2012年11月30日，中央銀行決定從12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放資金4000億元。此次下調(diào)距離央行上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不到半年時間，也是央行三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次調(diào)整后，我國大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為21%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為17.5%。準(zhǔn)備金率的下調(diào)，有助于在當(dāng)前復(fù)雜形勢下穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。在這樣一個外需不穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力趨弱的關(guān)鍵節(jié)點上，央行通過下調(diào)準(zhǔn)備金率傳遞出穩(wěn)增長的信號，這是央行貨幣政策微調(diào)的進(jìn)一步體現(xiàn)，表明政府的宏觀緊縮政策開始轉(zhuǎn)向。這對恢復(fù)國內(nèi)消費(fèi)市場的活力具有重要意義。一旦政策松綁，消費(fèi)信心就會回升，必然會促使消費(fèi)增加。2013年1月8日，中國人民銀行公布的金融數(shù)據(jù)顯示，2012年人民幣貸款增長7.47萬億元。2012圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2009年-2012年12月中國貨幣供應(yīng)量當(dāng)月同比走勢數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2013年伊始，決策層對全面放松貨幣政策仍然十分謹(jǐn)慎，繼續(xù)在穩(wěn)健的基調(diào)下進(jìn)行預(yù)期微調(diào)。2月18日，中國人民銀行決定，從2013年2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。此次下調(diào)后，我國大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為20.5%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為17%。這是2013年以來我國央行首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。隨著春節(jié)之后企業(yè)投資、信貸需求逐漸恢復(fù)正常，央行此次下調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個百分點，意在進(jìn)一步釋放銀行體系流動性，緩解當(dāng)前市場資金緊張壓力。市場流動性加強(qiáng)，有助于家電制造行業(yè)生產(chǎn)和銷售，但由于未來市場的流動性狀況仍將面臨歐債危機(jī)、國內(nèi)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控和地方融資平臺等三大變數(shù)圖表SEQ圖表\*ARABIC4：2012年存款準(zhǔn)備金歷次調(diào)整次數(shù)時間調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度(單位：百分點)72012年12月5日(大型金融機(jī)構(gòu))21.50%21.00%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))18.00%17.50%0.562012年6月20日(大型金融機(jī)構(gòu))21.00%21.50%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))17.50%18.00%0.552012年5月18日(大型金融機(jī)構(gòu))20.50%21.00%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))17.00%17.50%0.542012年4月21日(大型金融機(jī)構(gòu))20.00%20.50%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))16.50%17.00%0.532012年3月25日(大型金融機(jī)構(gòu))19.50%20.00%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))16.00%16.50%0.522012年2月24日(大型金融機(jī)構(gòu))19.00%19.50%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))15.50%16.00%0.512012年1月20日(大型金融機(jī)構(gòu))18.50%19.00%0.5(中小金融機(jī)構(gòu))15.00%15.50%0.5數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行銀聯(lián)信四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析2013年初，工業(yè)和信息化部發(fā)布了《化纖工業(yè)“十二五”規(guī)劃》。《規(guī)劃》提出，“十二五”化纖工業(yè)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，到2015年，化纖產(chǎn)能達(dá)到4600萬噸、產(chǎn)量4100萬噸，化纖占紡織纖維加工總量比例達(dá)到76%左右，化纖工業(yè)增加值年均增長8%?！兑?guī)劃》明確了優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、大力發(fā)展高性能纖維的目標(biāo)，并提出要提高差別化纖維品種比重，滿足差異化、個性化需求。到2015年，化纖差別化率提高到60%以上；高檔面料及制品用化纖自給率達(dá)到85%；產(chǎn)業(yè)用化纖比例達(dá)29%；以彌補(bǔ)棉花不足為主要目標(biāo)的高仿真、超仿真纖維占化纖總產(chǎn)量的15%。提升高性能纖維產(chǎn)業(yè)化能力，到2015年，國內(nèi)高性能纖維總產(chǎn)能達(dá)到16萬噸左右。高性能纖維包括芳綸1313、芳綸1414、超高分子量聚乙烯、連續(xù)玄武巖纖維、碳纖維、聚苯硫醚、高模高強(qiáng)聚乙烯醇纖維、聚酰亞胺、聚四氟乙烯等。為了加快紡織工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，《規(guī)劃》還特別明確了四大重點發(fā)展領(lǐng)域：新型紡織纖維材料產(chǎn)業(yè)、高端紡織裝備制造業(yè)、高性能產(chǎn)業(yè)用紡織品、傳統(tǒng)紡織分行業(yè)。其中化纖占纖維加工總量的比重將達(dá)到76%，化纖差別化率將提高到60%以上。到2015年，主要紡織機(jī)械產(chǎn)品30%以上達(dá)到同期國際先進(jìn)技術(shù)水平。產(chǎn)業(yè)用紡織品纖維加工量到2015年達(dá)到1290萬噸，占全行業(yè)纖維加工總量的比例達(dá)到25%。《規(guī)劃》還強(qiáng)調(diào)了完善產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)揮財稅政策作用、用好金融支持政策、改善貿(mào)易環(huán)境、強(qiáng)化行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、保障紡織原料、發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用等政策保障措施。規(guī)劃提到“2011年，化纖原料整體進(jìn)口依存度為41%，主要集中在三大品種，即乙二醇進(jìn)口依存度72.4%，己內(nèi)酰胺為56.3%，人纖木漿為95%”。值得關(guān)注的是，從“十一五”規(guī)劃的指標(biāo)完成情況來看，“十一五”期間，我國化纖原料自給率從42%提高到59%，未到達(dá)65%的目標(biāo)，我們認(rèn)為這可能與化纖產(chǎn)能超預(yù)期的迅猛擴(kuò)張有關(guān)，但是，也表明化纖行業(yè)的資源約束仍然存在，因此我們認(rèn)為，在某些進(jìn)口依存度較高的上游原料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)后向一體化的化纖企業(yè)，能夠抵御未來化纖原料價格大幅頻繁波動對業(yè)績的影響?；谏鲜龇治?，從中長期來看，我們看好以高性能纖維企業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)升級的方向；規(guī)模出眾、有望成為國際影響力大的企業(yè)，符合化纖產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和成為世界化纖強(qiáng)國的國家戰(zhàn)略；在對外依存度大的上游原料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)后向一體化企業(yè)，防御性較強(qiáng)。本次規(guī)劃提出18個具體指標(biāo)，指標(biāo)的數(shù)目多于《化纖工業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見》的11個，其中，新增指標(biāo)11個，刪除舊指標(biāo)4個，規(guī)劃的實際指導(dǎo)意義加強(qiáng)。五、中國化纖行業(yè)外部環(huán)境綜合評價我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險評價模型，分別從經(jīng)濟(jì)周期、財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策四個維度，對2012-2013年我國化纖行業(yè)的外部環(huán)境風(fēng)險進(jìn)行評分，結(jié)論如下：圖表SEQ圖表\*ARABIC5：2012-2013年中國化纖行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險評級序號評價內(nèi)容行業(yè)表現(xiàn)風(fēng)險評價權(quán)重1經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)的影響行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)嚴(yán)重波及到行業(yè)內(nèi)部，致使行業(yè)經(jīng)營狀況有所惡化。行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)下滑對行業(yè)構(gòu)成一定的影響，但是影響程度有限。行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)聯(lián)不大，宏觀經(jīng)濟(jì)變化對行業(yè)幾乎沒有影響。行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)有定的關(guān)聯(lián)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長對該行業(yè)有一定的積極促進(jìn)。行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長帶動該行業(yè)需求旺盛增長，行業(yè)發(fā)展趨勢持續(xù)向好。5432125%2財政政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財政政策幾乎全是限制該行業(yè)發(fā)展的政策，對于行業(yè)未來發(fā)展極為不利。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財政政策大部是限制該行業(yè)發(fā)展，對行業(yè)未來發(fā)展構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財政政策限制和鼓勵參半，對行業(yè)未來發(fā)展既有促進(jìn)的方面又有限制的作用。■ 本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財政政策限制少于鼓勵，對行業(yè)未來發(fā)展既有促進(jìn)和扶持的作用。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財政政策主要是鼓勵和扶持政策，對該行業(yè)發(fā)展將會起到積極的促進(jìn)作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗。5432125%3貨幣政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策以從緊的政策為主，將會極大的增加該行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的融資成本，對企業(yè)融資造成較大的不利影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策適度從緊，對行業(yè)內(nèi)部企業(yè)融資構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策變化不大，對于未來企業(yè)融資幾乎不會產(chǎn)生影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策適度積極，有利于降低該行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的融資成本，對于行業(yè)發(fā)展構(gòu)成利好。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策比較寬松，國家已經(jīng)明確對于該行業(yè)給予資金方面的支持，會對內(nèi)部企業(yè)融資發(fā)展將會起到積極的促進(jìn)作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗。5432125%4產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策主要是以限制為主，行業(yè)未來發(fā)展前景不容樂觀。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策適度限制為主，對行業(yè)未來發(fā)展構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策變化不大，對于未來行業(yè)發(fā)展不會帶來影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策適度鼓勵，有利于行業(yè)長期發(fā)展，行業(yè)未來具有一定的發(fā)展前景。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策主要以鼓勵為主，國家已經(jīng)明確該行業(yè)是我國未來發(fā)展的重點，行業(yè)發(fā)展前景十分樂觀。5432125%行業(yè)外部環(huán)境評價：（2.15）中低度風(fēng)險水平-100%資料來源：銀聯(lián)信第三章2011-2012年中國化纖行業(yè)經(jīng)營情況分析一、行業(yè)整體經(jīng)營情況分析近年來，化纖行業(yè)在工業(yè)中規(guī)模逐步下降，2004年以來企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模占全部工業(yè)比重呈現(xiàn)出逐年下降趨勢。截止2012年，中國化纖行業(yè)企業(yè)數(shù)量為1557家，占全部工業(yè)比重的0.5%，為2004年以來最高值；資產(chǎn)總額占全部工業(yè)比重為0.74%，總額為4861.7億元，同比增速達(dá)到17.03%，增速較上年同期有緩慢下降。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：2004-2012年中國化纖行業(yè)規(guī)模分析單位：千元、家、%時間企業(yè)數(shù)量資產(chǎn)總計企業(yè)數(shù)量占全部工業(yè)比重資產(chǎn)總計占全部工業(yè)比重同比增長2004年10530.41982526071.0220.972005年13020.492353390120.9811.822006年13780.472637628100.9211.592007年1-11月15310.473197094590.9317.582008年1-11月17150.483434552960.859.382009年1-11月19230.463604289720.779.752011年1-11月19680.434065107560.7218.592012年15570.54861706270.7417.03數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2012年中國化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅增長，化纖行業(yè)實現(xiàn)利潤總額259.13億元，同比增幅較大；實現(xiàn)銷售收入4476.47億元，同比增長29.86%，實現(xiàn)由同比下降轉(zhuǎn)為大幅上升。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：2004年-2012年中國化纖行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入變動情況單位：億元、%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC8：2004年-2012年中國化纖行業(yè)利潤總額變動情況單位：億元、%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信二、行業(yè)市場供需情況分析（一）供給分析1．產(chǎn)量分析2012年1-12月，化學(xué)纖維用漿粕累計為201.98萬噸，產(chǎn)量增長速度為19.51%，累計產(chǎn)量增速2011年同期增速上升19.05個百分點。12月當(dāng)月，化學(xué)纖維用漿粕產(chǎn)量14.41萬噸，產(chǎn)量增速較11月環(huán)比增長-3.49%，較2011年同期同比增長-6.79%，較2011年同期增速水平下降7.01個百分點。2012年1-12月，化學(xué)纖維產(chǎn)量3362.36萬噸，產(chǎn)量增速為同比增長13.87%，較2011年同期增速下降1.68個百分點，其中，合成纖維產(chǎn)量3096.36萬噸，產(chǎn)量同比增長13.9%，較2011去年同期增速下降2.15個百分點。12月當(dāng)月，化學(xué)纖維產(chǎn)量為286.62萬噸，增速較11月環(huán)比增長-5.65%，同比增長5.98%，比2011年同期增速下降12.76個百分點。12月當(dāng)月，全國生產(chǎn)合成纖維264.75萬噸，同比變化5.55%，比上年同期增速下降14.28個百分點；環(huán)比11月變化-5.71%。具體統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：1-12月，化學(xué)纖維累計產(chǎn)量較高的省份中浙江省、江蘇省、福建省、山東省和四川省位列前五。浙江省1-12月化學(xué)纖維產(chǎn)量獨占鰲頭，達(dá)1505.54萬噸，同比增長17.5%，占全國產(chǎn)量44.78%。江蘇省1-12月化學(xué)纖維產(chǎn)量達(dá)1123.8萬噸，同比增長10.5%，占全國產(chǎn)量33.42%。福建省1-12月化學(xué)纖維產(chǎn)量達(dá)223.98萬噸，同比增長12.9%，占全國產(chǎn)量6.66%。山東省1-12月化學(xué)纖維產(chǎn)量達(dá)到80.89萬噸，同比增長17.1%，占全國產(chǎn)量2.41%。四川省1-12月化學(xué)纖維產(chǎn)量達(dá)到61.21萬噸，同比增長32.5%，占全國產(chǎn)量1.82%。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：2012年全國化纖產(chǎn)品產(chǎn)量及增長情況單位：噸、%產(chǎn)品名稱單位2012年1-12月產(chǎn)量同比化學(xué)纖維用漿粕噸201984919.51化學(xué)纖維噸33623595.7513.87合成纖維噸30963593.3913.9其中:錦綸纖維噸1591380.069.6滌綸纖維噸27776442.3614.86腈綸纖維噸6996094.21維綸纖維噸59086.174.33丙綸纖維噸332811.612.1氨綸纖維噸261664.95-1.95數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2．產(chǎn)品進(jìn)口情況分析由于化纖生產(chǎn)恢復(fù)較快，國內(nèi)原料供應(yīng)略顯緊張，部分原料進(jìn)口量明顯增加。2011年進(jìn)口合成纖維原料約1560萬噸，比2005年增長28.2%，年均增長5.1%。PTA國內(nèi)產(chǎn)能發(fā)展較快，短缺矛盾得以緩解，進(jìn)口依存度從2005年的54%下降至2009年的34%。部分原料短缺的矛盾日益突出，EG、CPL、AN進(jìn)口依存度居高不下。人造纖維木漿進(jìn)口依存度高達(dá)95%。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：2005-2009年化纖行業(yè)原料進(jìn)口情況單位：%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信（二）需求分析1．銷售情況2012年全國化學(xué)纖維制造業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值平穩(wěn)回落，全年工業(yè)銷售產(chǎn)值增長穩(wěn)步攀升，截至2012年12月累計工業(yè)銷售產(chǎn)值同比增幅三成左右，達(dá)6239.46億元，較上年同期新增工業(yè)銷售產(chǎn)值達(dá)1358.12億元，較上年同期增幅收窄0.85個百分點。2012年12月化學(xué)纖維制造業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值較上年同期增加63.21億元，實現(xiàn)同比增長16.18%，較上年同期增幅收窄15.44個百分點。從工業(yè)銷售產(chǎn)值數(shù)據(jù)變化走勢看，2012年以來行業(yè)內(nèi)單月工業(yè)銷售產(chǎn)值保持在500億元左右，生產(chǎn)情況比較穩(wěn)定，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較上年進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。2．產(chǎn)品出口情況分析從外部需求來看，2012年我國化纖行業(yè)出口交貨值為421.95億元，出口依存度為6.76%。從出口情況看，上半年化纖出口額雖然增長較快，但主要是受產(chǎn)品價格上漲的影響，實際出口量增長相對緩慢，表明全球經(jīng)濟(jì)并沒有想象中恢復(fù)得好。出口退稅調(diào)整的傳聞也對市場心態(tài)造成了很大影響，下半年制約出口的這些因素仍然存在。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：2004年-2012年全國化學(xué)纖維制造業(yè)出口情況統(tǒng)計表單位：千元、%報告期出口交貨值出口交貨值同比增長銷售產(chǎn)值同比增長出口交貨值/銷售產(chǎn)值2004年938122417.6437.884.992005年1534650263.5933.746.112006年2106142137.2423.356.792007年1-11月2008年1-11月34459303--9.532009年1-11月2011年1-11月29775143--6.792012年4219585625.3530.076.76數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信三、化纖產(chǎn)品價格分析2012年，化纖行業(yè)最關(guān)鍵的制約因素，不再是原料的助推，而是下游持續(xù)低迷的需求情況。由于終端制造開機(jī)率大幅下挫，對原料需求降低，市場人士對后市普遍看空。加上外貿(mào)訂單萎縮嚴(yán)重，導(dǎo)致廠家出貨不暢，庫存積壓嚴(yán)重。具體來看，2012年化纖行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不一，下邊對化纖市場各分產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行盤點。1．聚酯產(chǎn)業(yè)鏈向下游靠攏2012年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價格走勢基本呈現(xiàn)震蕩下行格局。原料PTA方面，現(xiàn)貨市場走勢可以總結(jié)為震蕩上行—下跌—反彈—震蕩下行四個階段。全年市場出現(xiàn)過兩個高點。一個出現(xiàn)在上半年的2月中旬，市場價格高達(dá)11800元/噸以上；另一個高點出現(xiàn)在下半年的9月，是在一波下跌行情后的反彈高點，價格在10500元-10600元/噸。聚酯滌綸方面：2012年聚酯切片市場呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢。市場價格在3月中上旬達(dá)到13675元/噸，為本年度最高位，市場的關(guān)注度也有所提高。但隨著化纖行情進(jìn)入淡季，下游需求的持續(xù)低迷，聚酯整體市場氣氛回落。從目前的情況來看，聚酯切片后市行情依然決定于原料價格支撐和下游滌綸需求的反彈。滌綸方面：2012年滌綸短纖維價格出現(xiàn)明顯波動，行情疲弱調(diào)整?？v觀2012年滌綸短纖價格走勢，可以分成三個階段。第一階段是1月至4月，產(chǎn)品行情先揚(yáng)后抑，價格高位震蕩。滌綸短纖一度漲至2月中旬的15150元/噸。第二階段是在5-8月，由于限電和利潤壓力依然打壓下游紗線企業(yè)需求，純滌紗市場行情低落，價格重心下傾。9-11月是第三階段，滌短行情先揚(yáng)后抑。棉花行情的穩(wěn)定對滌綸短纖是一種提振，加上人們對“金九銀十”的終端紡織旺季的較好預(yù)期，國內(nèi)滌綸短纖市場開始出現(xiàn)大幅探漲行情，江浙滌短主流商談一度漲至14000元/噸。進(jìn)入10月，傳統(tǒng)紡織消費(fèi)旺季并未到來，聚酯產(chǎn)品價格因需求疲軟而不斷下滑。聚酯紗線企業(yè)產(chǎn)銷率下降至40%-滌絲方面：2012年滌綸長絲市場呈現(xiàn)新增產(chǎn)能較多、滌綸長絲價格高、下游需求提前、四季度需求銳減和滌綸長絲產(chǎn)品價格成本出現(xiàn)倒掛特點。2012年滌綸長絲市場可大致分為三個階段。第一階段為年初到7月這個時間段，對應(yīng)滌綸長絲價格高這一特點。第二階段為7月末至9月中旬大約兩個月時間，對應(yīng)下游需求提前這一特點。第三階段為9月中旬至11月底，對應(yīng)下游需求銳減和價格成本倒掛特點。目前，長絲價格回升1000元/噸，出現(xiàn)震蕩。整體看來，2012年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈原料及下游市場漸出現(xiàn)分化，逐漸向下游市場靠攏。預(yù)計2013年市場將依舊延續(xù)這種走勢格局，下游市場將會是整個產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注的核心。2．腈綸產(chǎn)業(yè)鏈先漲后跌丙烯腈市場方面：2012年1-3月中旬，國內(nèi)丙烯腈市場整體走勢由平穩(wěn)逐步走高。受外盤市場價格堅挺提振，國內(nèi)市場主流報盤堅挺，廠商多看漲。港口現(xiàn)貨出罐最高價格至21300元/噸。3月下旬至5月中旬，國內(nèi)丙烯腈市場行情小幅回落。外盤進(jìn)口成本增加壓力，國產(chǎn)現(xiàn)貨大量充斥華東市場，商家銷售心態(tài)悲觀，報價下調(diào)意向偏多。至5月下旬，國內(nèi)丙烯腈現(xiàn)貨成交價格跌至18500元/噸。5月下旬至7月中旬，國內(nèi)丙烯腈市場出現(xiàn)第二波漲勢，但此次上漲幅度有限。7月中旬至11月初，國內(nèi)丙烯腈市場行情呈現(xiàn)大幅探底，由于下游市場需求清淡，商家看空情緒打壓下，行情一再走跌。從供需方面看，國內(nèi)廠家開工高位，除部分裝置例行檢修外，其他現(xiàn)貨供應(yīng)廠家裝置基本滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。但下游市場需求面疲軟，部分廠家實行掛牌保價政策，雖對行情跌勢有所延緩，但也更加模糊了實際成交價格，業(yè)者多持觀望態(tài)度。港口市場船貨補(bǔ)充不多，但現(xiàn)貨船貨由于成本過高，詢盤氣氛一般，成交有限。外盤市場現(xiàn)貨價格持續(xù)走低及原料丙烯市場接連暴跌影響，國內(nèi)市場現(xiàn)貨價格連連下探，加之下游ABS、丙烯酰胺原料采購依舊滯緩，放量有限，市場商談氣氛清淡，市場普遍小單成交。下游腈綸市場方面：2012年國內(nèi)腈綸纖維總體走勢呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢。年初2月以來受棉花及原料丙烯腈行情大幅拉漲帶動，腈綸廠家價格不斷上調(diào)，腈綸短纖高點至25700元/噸，腈綸毛條高點至26800元/噸。而在經(jīng)歷了將近4個月的橫盤整理之后，下游廠家及銷售商不堪重負(fù)，致使腈綸廠家受壓下調(diào)報價，開始逐步回調(diào)之路。在原料丙烯腈不斷下探的同時，腈綸市場也深受其累。12月國內(nèi)腈綸短纖跌至2012年低點18400元/噸，腈綸毛條跌至全年低點19500元/噸。1-12月，國內(nèi)腈綸市場短纖和毛條價格普跌5200-5400元/噸左右，跌幅分別在22.7%和21.1%左右；而4月至12月，國內(nèi)腈綸短纖和毛條價格普跌超過7300元/噸，跌幅分別在28.4%和27.2%。3．錦綸產(chǎn)業(yè)鏈跌宕起伏2012年己內(nèi)酰胺及錦綸切片場整體行情起伏波動較大，呈現(xiàn)英文字母“M”型走勢。第一個季度價格直線攀升到歷史最高點，二季度價格震蕩下滑，然而三季度市場出現(xiàn)拐點價格蜿蜒上揚(yáng)回到高位。好景不長，四季度市場先是弱勢盤整，隨后價格持續(xù)走跌。一季度：貨源緊缺，價格飛漲。1-2月國際油價在90美元/桶上方高位震蕩，原料純苯價格大幅走高。無論是從成本還是信心面上都給予操作者一定的后盾支撐，加之南京東方DSM以及臺灣CPDC己內(nèi)酰胺裝置的檢修使得國內(nèi)外市場貨源較為緊張，國外貨源的流入有限，下游需求量不斷增加，帶動CPL價格持續(xù)上揚(yáng)。3月11日，日本9.0級大地震的爆發(fā)，加劇貨源供應(yīng)匱乏的現(xiàn)狀，市場報價上調(diào)至2012年度最高價位28800元~29000元/噸。二季度：聚合開工下滑，需求拉跌CPL價格。己內(nèi)酰胺市場在經(jīng)過了小幅僵持之后，開始下跌，整體下跌幅度較大，月跌幅在5.6%。國家宏觀調(diào)控政策持緊，5月再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使得下游工廠“缺錢”現(xiàn)象嚴(yán)重。同時，人工成本上漲、人民幣升值等不利因素產(chǎn)生的“累積疊加”效應(yīng)，對企業(yè)影響較大。下游切片工廠庫存天數(shù)上升至半個月左右，簾子布、常規(guī)紡切片廠家進(jìn)行停工或大幅降低負(fù)荷運(yùn)行，開工在60%左右，嚴(yán)重影響市場對CPL的需求量。CPL市場商談價格在27200-27500元/噸之間徘徊。三季度：震蕩之后，止跌反彈。因南京東方裝置開工率大幅走低，原料庫存持續(xù)下降，場內(nèi)貨源急劇減少，下游切片市場詢盤逐步增多。中石化也于此時上調(diào)指導(dǎo)價格，市場開始出現(xiàn)上漲跡象。此番漲價漲至9月初，受歐債危機(jī)影響，大宗產(chǎn)品價格趨軟，市場信心減退。加之國內(nèi)通貨膨脹，地方債務(wù)和人民幣升值等利空影響，切片市場跌勢不止。價格從30000元/噸跌至25000元/噸左右。切片廠家開工率也由八成降至四至五成，甚至部分廠家選擇停車檢修，受此影響CPL市場價格逐步下滑。四季度：歐債危機(jī)蔓延，價格持續(xù)走跌。中秋、國慶假期同時在此階段相遇，但下游市場并未像往常一樣進(jìn)行節(jié)前備貨，市場買氣極其低迷。11月，歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，給全球金融市場帶來巨大的壓力，市場恐慌心態(tài)加劇。截至目前，己內(nèi)酰胺市場報盤在21000元/噸附近，較本年最高位29000元/噸的價格大幅下滑8000元/噸，跌幅在28%。切片價格在22800元/噸，較本年最高點30000元/噸，跌幅在32%左右。切片與CPL的差額在1800元/噸左右，切片廠家利潤已盡虧損。經(jīng)過2012年的洗禮，進(jìn)入2013年化纖市場將會更加成熟和穩(wěn)健地發(fā)展。四、行業(yè)財務(wù)效益分析（一）行業(yè)償債能力分析2012年我國化纖行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)股權(quán)倍數(shù)均較2011年同期有不同程度提高，債務(wù)壓力加重，且行業(yè)利息保障倍數(shù)從4.89倍下降至4.51倍，行業(yè)利息償付能力也也下降。綜合來看，化纖行業(yè)償債能力減弱。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：2004年-2012年中國化纖行業(yè)償債能力指標(biāo)情況單位：倍、%年份資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)股權(quán)倍數(shù)利息保障倍數(shù)2004年59.55147.222.972005年60.01150.062.222006年59.51146.992.362007年1-11月60.03150.23.372008年1-11月61.4159.061.522009年1-11月62.69168.063.162011年1-11月61.97162.954.892012年1-12月61.74161.384.51數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信（二）行業(yè)盈利能力分析受原材料、用工、能源、環(huán)保等成本不斷上漲，通膨壓力全年持續(xù)的影響，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險不斷加大，2012年我國化纖行業(yè)銷售毛利率、銷售利潤率均低于2011年，行業(yè)盈利能力有緩慢下降。圖表SEQ圖表\*ARABIC14：2004年-2012年中國化纖行業(yè)盈利能力指標(biāo)情況單位：%報告期銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報酬率2004年8.773.343.182005年7.011.942.062006年6.582.132.512007年1-11月8.573.844.342008年1-11月6.20.930.992009年1-11月62011年1-11月9.815.796.372012年1-12月9.65.066.59數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2012年受制于需求減少及成本增加，行業(yè)中抗風(fēng)險能力較低的企業(yè)虧損程度持續(xù)增加，虧損面及虧損額急劇增長，進(jìn)而影響了整個行業(yè)的經(jīng)營效益。圖表SEQ圖表\*ARABIC15：2004年-2012年中國化學(xué)纖維制造業(yè)虧損情況統(tǒng)計單位：家、千元、%報告期期末企業(yè)數(shù)目期末虧損企業(yè)數(shù)目行業(yè)虧損面虧損企業(yè)虧損總額虧損企業(yè)虧損總額增長率2004年105322120.99139398032.312005年130229322.53137827125.12006年137826619.32571045-18.062007年1-11月153126417.241891900-4.452008年1-11月171545826.717489295295.862009年1-11月192333917.632714057-63.762011年1-11月19681969.961240821-54.282012年1-12月155720813.363598795273.78數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信（三）行業(yè)營運(yùn)能力分析從營運(yùn)能力各項指標(biāo)分析，2012年我國化纖行業(yè)除流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)低于行業(yè)年平均水平外，其他指標(biāo)均高于行業(yè)平均水平，營運(yùn)能力有所增強(qiáng)。圖表SEQ圖表\*ARABIC16：2004年-2012年中國化纖行業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)情況單位：次報告期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)2004年1.062.9219.1120.732005年1.172.9521.0422.672006年1.222.9921.8922.332007年1-11月1.212.8120.0620.352008年1-11月1.092.3515.9416.872009年1-11月0.992.1115.0317.232011年1-11月1.192.3220.9723.072012年1-12月1.382.5720.6825.24行業(yè)年均水平1.162.6319.3421.06數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信（四）行業(yè)發(fā)展能力分析1-12月，全國棉、化纖紡織及印染精加工行業(yè)銷售收入同比增長29.39%。資本累積率是衡量行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)之一，同期，行業(yè)資本累積率為13.73%。與去年1-11月水平相比，國內(nèi)化纖行業(yè)成長能力有所下滑，行業(yè)資本保全能力降低。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：2004年-2012年中國化纖行業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)單位：%報告期銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累計率2004年32.8916.0615.152005年27.04-20.39.62006年22.4741.5610.352007年1-11月26.3109.2716.492008年1-11月5.84-74.899.882009年1-11月2.37187.45.882011年1-11月31.66121.1617.352012年1-12月29.391.4913.73行業(yè)年均水平22.2547.7212.3說明：數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信五、行業(yè)經(jīng)營水平綜合評價我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險評價模型，分別從行業(yè)運(yùn)行周期、市場供需、產(chǎn)品價格、償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力以及行業(yè)虧損面變化等八個維度，對2012-2013年中國化纖行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行風(fēng)險預(yù)測，結(jié)論如下：圖表SEQ圖表\*ARABIC18：2012-2013年中國化纖行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險評級序號環(huán)境因素現(xiàn)狀風(fēng)險度權(quán)重1行業(yè)發(fā)展階段進(jìn)入衰退或下行周期增速下滑保持穩(wěn)定平穩(wěn)增長持續(xù)快速增長5432120%2市場供需情況嚴(yán)重供過于求，且呈加劇趨勢嚴(yán)重供過于求，正在改善供求基本平衡，但有結(jié)構(gòu)性的過剩供求基本平衡供不應(yīng)求5432115%3產(chǎn)品價格最近半年持續(xù)下滑最近一個季度有所下滑且將持續(xù)最近一個季度有所下滑但將止跌價格基本穩(wěn)定價格有上漲空間5432115%4償債能力差較差尚可良好優(yōu)秀5432110%5盈利能力差較差尚可良好優(yōu)秀5432110%6營運(yùn)能力差較差尚可良好優(yōu)秀5432110%7發(fā)展能力差較差尚可良好優(yōu)秀5432110%8行業(yè)虧損面行業(yè)虧損面急劇上升行業(yè)虧損面略有上升行業(yè)虧損面基本不變行業(yè)虧損面有所下降行業(yè)虧損面大幅下降，行業(yè)經(jīng)營向好5432110%行業(yè)經(jīng)營水平綜合評價風(fēng)險度：（2.25）中低風(fēng)險水平100%說明：風(fēng)險度分為5、4、3、2、1五個等級，其中5為高風(fēng)險，4為較高風(fēng)險，3為中風(fēng)險，2為中低風(fēng)險，1為低風(fēng)險。資料來源：銀聯(lián)信第四章2012-2013年中國化纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析一、中國化纖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成化纖行業(yè)處于石化產(chǎn)業(yè)鏈的末端，紡織業(yè)上游。主要是以石油產(chǎn)品提取物和天然纖維素為原材料，分別制成合成纖維產(chǎn)品和人造纖維產(chǎn)品。從具體細(xì)分來看，不同的產(chǎn)品有著不同的上游來源。氨綸在合成纖維制造行業(yè)中，氨綸主要是從石化原料中提取聚四氫呋喃（PTMG）和二苯基甲烷二異氰酸酯（MDI）；錦綸的原材料為己內(nèi)酰胺（CPL）；腈綸主要為丙烯晴（AN）；化纖行業(yè)最大的細(xì)分產(chǎn)品滌綸的上游為乙二醇（EG）和精對苯二甲酸（PTA）。在人造纖維制造行業(yè)中，上游產(chǎn)品主要是植物纖維，從棉花、樹木、甘蔗、蘆葦、芒草等制成化纖棉絨漿粕，化纖木漿粕和其他漿粕（即由甘蔗、蘆葦、芒草等天然纖維素制成的漿粕）。下游行業(yè)則相對較為簡單，主要為紡織品，主要包括產(chǎn)業(yè)用布、服裝和家紡。圖表SEQ圖表\*ARABIC19：化纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信二、上游行業(yè)對化纖行業(yè)的影響分析（一）化纖行業(yè)的成本構(gòu)成在合成纖維制造行業(yè)中，石化產(chǎn)品在行業(yè)中原料成本大致占80%-90%，而在人造纖維制造行業(yè)中，原料成本大致占50－60%?？梢?，成本的波動曾經(jīng)是影響化纖行業(yè)運(yùn)行的關(guān)鍵因素（石油價格在50美元以下之前）。另外，由于我國主要以生產(chǎn)合成化纖為主，合成化纖制造企業(yè)占比高達(dá)87%左右，石化行業(yè)所提供的生產(chǎn)原料的數(shù)量、品質(zhì)、價格等都對我國大部分化纖企業(yè)的生產(chǎn)開展、生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)成本乃至行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生重要影響。（二）上游產(chǎn)品的成本變動情況1．油價上漲化纖工業(yè)90%以上的產(chǎn)品基于石油產(chǎn)業(yè)，原料成本占生產(chǎn)成本的80%以上。國際原油價格是影響化纖業(yè)生產(chǎn)成本的重要因素之一，油價的變動情況對化纖業(yè)產(chǎn)生重要影響。具體為油價上漲對化纖行業(yè)的影響是比較直接的。合纖原料乙二醇、PTA、聚酯切片、滌綸聚酯、錦綸直接受油價的影響，這幾種原料的價格幾乎完全是由成本推動的，而且合纖原料價格的上漲幅度往往超過其下游產(chǎn)品價格上漲的幅度。從國際油價來看，2011年，上游原油價格大部分時間處于70-80美元附近，歷史規(guī)律表明，油價處于這個價