國際碳金融市場的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢

國際碳金融市場的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢

碳金融實(shí)際產(chǎn)生的原因是1997年《聯(lián)合國氣候變化框架協(xié)議》中的《京都協(xié)議》。雖然《京都協(xié)議書》還存在許多爭議,而且像美國這樣的排放大國單方面退出該協(xié)議,但到目前來看《京都協(xié)議書》在形成并推動(dòng)全球性碳交易市場發(fā)展上具有里程碑的重要作用。雖然在一定程度上受到全球金融危機(jī)的沖擊,當(dāng)前的碳交易市場呈現(xiàn)出欣欣向榮的發(fā)展態(tài)勢,碳金融市場體系也在逐漸成長,同時(shí)還衍生出碳現(xiàn)貨、碳期貨、期權(quán)和掉期等金融產(chǎn)品,因此,深入研究和分析國際碳金融市場和發(fā)展現(xiàn)狀,將會(huì)給我國碳金融體系的建設(shè)和發(fā)展帶來許多的啟示。1目前，國際碳金融的發(fā)展及其特點(diǎn)1.1碳市場的發(fā)育1992年,150多個(gè)國家制定《聯(lián)合國氣候變化框架公約》,并于1994年開始生效,同年試驗(yàn)性地開展了溫室氣體交易計(jì)劃,明確到2050年全球溫室氣體排放減少50%的目標(biāo)。1997年12月,149個(gè)國家和地區(qū)在聯(lián)合國氣候變化框架公約下制定了溫室氣體的全球性制度框架《京都協(xié)議書》,同時(shí)提出三種靈活的減排機(jī)制:聯(lián)合履行機(jī)制,國際排放權(quán)交易和清潔發(fā)展機(jī)制。聯(lián)合履行機(jī)制是蘇聯(lián)和東歐轉(zhuǎn)型國家與發(fā)達(dá)國家(附件Ⅰ國家)之間交易和轉(zhuǎn)讓的減排單位(ERU),屬于項(xiàng)目交易;國際排放權(quán)交易也是發(fā)達(dá)國家之間的配額排放單位(AAU)的交易。清潔發(fā)展機(jī)制是發(fā)達(dá)國家(附錄Ⅰ國家)國家向發(fā)展中國家(非附錄Ⅰ國家)進(jìn)行減排項(xiàng)目或技術(shù)項(xiàng)目投資,或者是直接購買的方式獲得核證減排單位(CER)。《京都協(xié)議書》頒布以后,許多國家、地區(qū)、國際組織和企業(yè)為碳交易市場的建立開展一系列的準(zhǔn)備工作。2005年協(xié)議正式生效后,越來越多的國家和地區(qū)參與碳金融市場體系的建設(shè),其中發(fā)展最迅速的是歐盟的排放交易市場體系,其他還有美國的芝加哥氣候交易所,以及美國區(qū)域減排計(jì)劃、澳大利亞的新南威爾士減排計(jì)劃,澳大利亞氣候交易所、澳大得亞能源交易所;印度兩個(gè)氣候交易所,包括印度多種商品交易所、印度國家商品及衍生品交易所;加拿大蒙特利爾交易所等;還有許多金融機(jī)構(gòu)也從事碳金融業(yè)務(wù),包括愛爾蘭銀行、荷蘭銀行、比利時(shí)的富通銀行、巴克利銀行等積極參與者碳市場,開展碳減排計(jì)劃的組合與融資,參與碳交易與結(jié)算等業(yè)務(wù)。到目前,碳交易的形式豐富多樣,隨著參與的國家與區(qū)域的增加,其交易模式與交易產(chǎn)品也呈現(xiàn)出多樣化的趨勢。但總的來說,當(dāng)前的碳金融交易體系可以根據(jù)交易的內(nèi)容分為基于配額交易的市場和基于項(xiàng)目交易的市場(見圖1)?；谂漕~交易的市場。在這種市場體系下,碳資產(chǎn)是配額(Allowance),其機(jī)制是溫室氣體的“限額-交易制度”(CapandTrade),通過制定一定的總量(Cap),在一定的減排目標(biāo)下,管理者統(tǒng)一確定、分配和拍買排放配額,由參與者根據(jù)自身的需要對多余或需要的配額進(jìn)行交易。由于溫室氣體排放權(quán)成為一種配額進(jìn)行分配,對排放權(quán)的數(shù)量規(guī)制,產(chǎn)生供給的稀缺性,就形成對配額的需求,從而使碳排放權(quán)具有價(jià)值,可以在市場上產(chǎn)生一定價(jià)格進(jìn)行交易,而且在這個(gè)機(jī)制下可以使企業(yè)根據(jù)市場價(jià)格來對比減排成本,努力尋找成本更低的減排方式,使溫室氣體的排放產(chǎn)生的外部效應(yīng)內(nèi)部化。目前這種形式的交易主要有:《京都協(xié)議書》下的國際排放權(quán)交易(IET)下的配額排放單位(AAU);2005年1月開始實(shí)施的歐盟排放交易體系(EUETS)下的歐盟配額(EUA);2008年開始投入運(yùn)行的由美國東北部和中大西洋各洲組成的區(qū)域溫室氣體減排行動(dòng)(RGGI);以及其他的自愿減排機(jī)制,包括芝加哥氣候交易所(CCE)推出的CFI碳金融創(chuàng)新工具,新南威爾士溫室氣體減排計(jì)劃下的減排認(rèn)證(NGAC)?；陧?xiàng)目的交易市場。碳資產(chǎn)是補(bǔ)償(Offset)或者碳信用(CarbonCredit),其機(jī)制是排放的基線與信用機(jī)制(BaselineandCredit)。由買者向可證減排溫室氣體的項(xiàng)目購買減排額,這是通過管理機(jī)構(gòu)認(rèn)證低于基準(zhǔn)排放水平的項(xiàng)目,獲得減排單位后向受排放配額限制的國家或企業(yè)出售。每個(gè)新項(xiàng)目都可能產(chǎn)生更多的碳信用額,這些碳信用額可以出售給買家,使其通過這些碳信用額來履行其減排目標(biāo)。目前基于項(xiàng)目交易的市場主要有:《京都協(xié)議書》下的清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)和聯(lián)合履行機(jī)制(JI),這兩種機(jī)制分別產(chǎn)生核證減排量(CER)和減排單位(ERU);其他還有京都機(jī)制外的場外交易商,需要經(jīng)過指定經(jīng)營實(shí)體(DOE)認(rèn)證,并按照各個(gè)俱樂部的規(guī)則進(jìn)行項(xiàng)目的交易。1.2cdm市場特點(diǎn)根據(jù)2005年以來全球碳金融市場交易情況來看,呈現(xiàn)出以下的發(fā)展特點(diǎn)。第一,全球碳交易市場整體呈持續(xù)增長的態(tài)勢。全球碳交易市場迅速發(fā)展非常迅速,據(jù)聯(lián)合國和世界銀行預(yù)測,全球碳交易市場2008—2012年間的市場交易量每年可達(dá)600億美元,到2012年全球碳交易量將達(dá)到1500億美元,但是根據(jù)近幾全球碳市場實(shí)際交易量來看,已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期?！毒┒紖f(xié)議書》是2005年正式生效,2004年前就開始有碳交易活動(dòng),2005年后碳市場發(fā)展迅速,市場日趨成熟和規(guī)范,2005年國際碳金融市場交易總額約為109.90億美元,2006年312.35億美元,比上年增長29.44%,2007年630.07億美元,比上年增長101.72%,2008年1263.45億美元,比上年增長100.53%,2009年達(dá)到1360億,比上年增長7.64%。2005年碳交易量是7.05億噸,2006年為17.45億噸,比上年增長147.52%,2007年為29.84億噸,比上年增長71%,2008年達(dá)到48.11億噸,比上年增長61.23%(見圖2)。2004年底以來全球碳價(jià)格總體呈上升的趨勢,從2004年底每噸CO2當(dāng)量不到10歐元,到2008年1月上升到29.38歐元,但是由于全球金融危機(jī),2009年3月下降到7.5歐元。2009年,由于全球經(jīng)濟(jì)衰退以及燃?xì)鈨r(jià)格下降,全球碳交易增長趨緩,僅以歐盟碳排放交易體系而言,2009年企業(yè)溫室排放氣體排放總量是18.73億噸,低于歐盟溫室氣體交易許可排放量19.67億噸,同比下降11.6%,交易價(jià)格在13.5歐元/噸。雖然由于全球金融危機(jī)的影響,2008年和2009年間全球碳價(jià)格出現(xiàn)短期波動(dòng),從長期來看,全球碳市場主要還是受國際氣候制度、能源市場及經(jīng)濟(jì)增長等因素的影響。第二,從市場結(jié)構(gòu)上看,碳市場交易主要集中在兩大領(lǐng)域:歐盟排放權(quán)交易市場和清潔發(fā)展機(jī)制。歐盟排放市場占的比例最大。2008年,歐盟碳交易量是30.93億噸CO2,碳當(dāng)量占當(dāng)年的64.23%,碳交易額919.1億美元,占全部的碳交易額的72.75%。歐盟的排列放權(quán)交易市場是《京都協(xié)議書》下基于配額的交易體系,是目前全球最大的碳交易市場。第三,碳金融的金融衍生品發(fā)展迅速。特別是CDM的二級市場,主要交易的金融衍生品有期貨、期權(quán)和掉期等,碳期權(quán)交易合約是以碳期貨合約作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。2005年,清潔發(fā)展二級市場交易量只有0.10億噸,交易額只有2.21億美元,2006年交易量0.25億噸,交易額4.45億美元;2007年交易量2.4億噸,交易額54.51億美元;2008年交易量10.72億噸,交易額262.77億美元。第四,CDM項(xiàng)目供需雙方的區(qū)域分布也主要集中在英國、瑞士和中國、印度等國家。從CDM項(xiàng)目頒布區(qū)域結(jié)構(gòu)上來看,CDM項(xiàng)目的投資方主要來自于參與《京都協(xié)議書》的發(fā)達(dá)國家的購買計(jì)劃、多邊/私人基金、能源公司、咨詢開發(fā)商及金融機(jī)構(gòu)等。CDM的投資方通過購買CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)核減排額(CER)來達(dá)到履行本國或本企業(yè)的減排承諾,還有一部分是用于CDM二級市場交易獲利,這些國家主要有英國及北愛爾蘭地區(qū),截至2010年5月21日,該地區(qū)的CDM項(xiàng)目就達(dá)到737項(xiàng),占全部的比重是27.91%,其次是瑞士,達(dá)到527項(xiàng),比重是19.95%荷蘭和日本的項(xiàng)目也較多,分別達(dá)到314項(xiàng)和307項(xiàng),比重分別是11.89%和11.62%(見圖3)。從《2009年碳交易市場現(xiàn)狀與趨勢報(bào)告》(世界銀行)來看,2008年,CDM機(jī)制和JI機(jī)制的主要買家集中在歐盟,排名前位的買家是英國(39%),歐洲波羅的海的國家(17%),其他歐洲國家(16%),意大利(9%),其他國家(8%),2007年日本還名列于第二次,占11%,但2008年日本投資項(xiàng)目下降,只占5%,列第六位。CDM項(xiàng)目市場的供給方主要是發(fā)展中國家,兩個(gè)發(fā)展中國家的大國——中國和印度所占的比重最大,在截止到2010年5月21日已注冊的2214項(xiàng)CDM項(xiàng)目中,這兩個(gè)國家所占比重超過60%,其中,中國已獲準(zhǔn)注冊的CDM項(xiàng)目是數(shù)是851項(xiàng),比重是38.44%,印度是507項(xiàng),比重是22.9%,巴西和墨西哥分別占到7.77%和5.47%。在CDM項(xiàng)目市場中中國仍是最大的供應(yīng)國,我國減排成本低,以煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)及能源利用效率低,形成最大的碳資源減排資源,同時(shí)由于我國的外商投資環(huán)境良好和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善,使我國碳市場具有強(qiáng)大吸引力,成為CDM的最大供應(yīng)國。截至2010年4月14日國家發(fā)展改革委批準(zhǔn)的全部CDM項(xiàng)目是2496項(xiàng),5月21日,中國已獲準(zhǔn)注冊的CDM項(xiàng)目是數(shù)是851項(xiàng),比重是38.44%,相應(yīng)的預(yù)計(jì)年減排量占全球的59.69%,這些項(xiàng)目涉及風(fēng)力發(fā)電、生物質(zhì)能、水電、工業(yè)節(jié)能、垃圾填埋、回收利用甲烷和煤層氣等。據(jù)世界銀行預(yù)測我國每年的碳交易量在2008—2012年間將超過2億噸。綜上所述,《京都議定書》生效以后,經(jīng)過近幾年的發(fā)展,碳交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,交易制度不斷完善,越來越多的國家和地區(qū)參與其中,發(fā)達(dá)國家普遍重視低碳經(jīng)濟(jì),并以此作為經(jīng)濟(jì)增長模式的發(fā)展戰(zhàn)略,以中國和印度為首的發(fā)展中國家也積極投入低碳經(jīng)濟(jì),作為其轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的重要途徑。碳市場競爭激烈,美國和歐盟積極爭奪碳交易的定價(jià)權(quán),試圖通過掌握碳排放權(quán)的控制權(quán),獲得全球氣候談判新秩序的主導(dǎo)權(quán),樹立和鞏固全球金融中心的地位。碳金融市場基本涵蓋碳排放配額交易、直接投融資、銀行信貸以及期權(quán)與期貨的衍生產(chǎn)品,國際碳金融市場基本形成,并且保持著持續(xù)發(fā)展的趨勢。2我國碳金融市場發(fā)展存在的問題就目前來說,我國擁有巨大的碳排放市場,可提供的碳減排量已占到全球市場的三分之一左右,僅次于美國居全球第二。但是,我國的碳金融市場體系還處于起步階段,與國際碳金融市場相比存在很大差距,存在著碳金融體系不健全、碳交易制度不完善、碳金融中介市場發(fā)展滯后、企業(yè)及金融界對碳金融認(rèn)識不足等問題。在碳金融市場體系建設(shè)方面,我國碳金融的業(yè)務(wù)主要集中在“綠色信貸”業(yè)務(wù)和CDM業(yè)務(wù),沒有建立起屬于我國的碳交易規(guī)則,企業(yè)在國際碳交易的議價(jià)能力低。雖然,中國是CER的最大供應(yīng)國,但是在碳交易市場中,中國只是提供附加值低的碳資源,由于尚未建立自己的交易規(guī)則,長期以來沒有定價(jià)權(quán),減排價(jià)格一直被發(fā)達(dá)國家壓得很低,在國際市場競爭中處于不利地位,中國企業(yè)低附加值的CER供應(yīng)給國際市場,發(fā)達(dá)國家的金融和投資機(jī)構(gòu)在對其倒買過程中獲取高額的利潤。我國要建立一個(gè)完善成熟的碳金融市場,仍需要時(shí)間和努力。無論2012年后京都協(xié)議會(huì)做怎樣的調(diào)整,我國減排成本低,具有最大的碳資源減排市場,碳市場都會(huì)具有強(qiáng)大發(fā)展?jié)摿?因此大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì),加快碳金融市場體系的建設(shè),通過發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和新能源,形成推動(dòng)我國發(fā)展的第四次浪潮。今后我國碳金融發(fā)展的重點(diǎn)將會(huì)有4個(gè)方面。2.1建立碳排放市場借鑒國際上可行的碳交易機(jī)制,例如美國的自愿減排交易市場和歐洲的配額交易機(jī)制,完善和建立我國碳排放配額和碳交易市場。主要做好以下三項(xiàng):首先要建立適合我國碳交易制度,確定全國的溫室氣體排放目標(biāo),在制定“十二五”規(guī)劃目標(biāo)時(shí)充分考慮碳排放目標(biāo)的制定,將目標(biāo)和配額分配到電力、鋼鐵、有色、能源、建材、化工等行業(yè)的企業(yè),明確減排的額度,確定碳排放標(biāo)準(zhǔn),制定碳減排實(shí)施認(rèn)證辦法,包括對企業(yè)碳減排認(rèn)證方式、條件、程序,以及可行的技術(shù)等。第二,確定碳排放交易路線圖。碳排放交易市場的培育建設(shè)可以分幾步走,第一階段是試點(diǎn)階段,可以選擇部分城市和電力、鋼鐵、有色、能源、建材、化工等行業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn);第二階段,自愿減排階段,可以由高能耗的重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)提出自愿減排的目標(biāo);第三階段,強(qiáng)制減排階段,對納入減排企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)制減排;第四階段,總量管理,開展拍賣與市場交易。第三,建立完善碳交易平臺(tái)。建立全國統(tǒng)一的碳交易平臺(tái),為碳交易的市場提供充分的供求信息,公平合理定價(jià),降低交易成本。目前,我國已有碳交易所有北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所和天津排放權(quán)交易所,成都、深圳、武漢等地也在積極籌備建立碳交易所。北京環(huán)境交易所開發(fā)研究并啟用我國的首個(gè)自愿減排標(biāo)準(zhǔn)———熊貓標(biāo)準(zhǔn),規(guī)定了自愿減排的流程、評定機(jī)構(gòu)、檢測標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則限定等內(nèi)容。2.2元化的碳金融體系我國應(yīng)圍繞碳交易市場為基礎(chǔ),構(gòu)建包括碳基金、銀行信貸、風(fēng)險(xiǎn)投資、碳保險(xiǎn)、碳證券以及一系列金融創(chuàng)新工具為支撐的多層次、多元化的碳金融體系。把碳金融納入低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃,建立我國的碳交易制度,建立和完善碳風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),開展碳期貨、碳證券、碳基金、碳掉期交易等多種碳金融衍生金融創(chuàng)新產(chǎn)品,努力改變我國在全球碳交易市場價(jià)值鏈中處于低端位置的不利因素,推進(jìn)人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣,積極維護(hù)我國在氣候