松香上市可行性分析報(bào)告

商品上市可行性分析報(bào)告--脂松香（以下簡(jiǎn)稱(chēng)松香）分析報(bào)告項(xiàng)目名稱(chēng)：大宗商品松香在交易所掛牌交易松香擬上市交易所：渤海商品交易所松香上市保薦機(jī)構(gòu)：麗水市博海投資管理有限公司（渤商所067號(hào)會(huì)員）松香上市委托投研機(jī)構(gòu)：浙江大學(xué)現(xiàn)貨研究院、浙商證券投資研究所渤海商品交易所優(yōu)勢(shì)分析：渤商所是經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)，有天津市政府發(fā)起設(shè)立的國(guó)內(nèi)唯一的綜合類(lèi)大宗商品交易所。渤商所在石油化工商品、金屬商品、煤炭商品、大宗農(nóng)林（副）產(chǎn)品等領(lǐng)域，根據(jù)國(guó)家利益需要和市場(chǎng)需求，不斷地適時(shí)推出既符合國(guó)家戰(zhàn)略利益，又符合國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)需求的現(xiàn)貨交易品種，逐步形成集大宗商品交易、結(jié)算、物流和融資服務(wù)于一體的綜合服務(wù)體系。一、渤商所是一個(gè)創(chuàng)新的大宗商品交易平臺(tái)，具備現(xiàn)貨貿(mào)易、商品投資、價(jià)格發(fā)現(xiàn)三大核心價(jià)值。現(xiàn)貨貿(mào)易功能：不斷壯大的貿(mào)易商群體（機(jī)構(gòu)貿(mào)易商、個(gè)人投資者），使每個(gè)貿(mào)易商能快速找到貿(mào)易對(duì)手，真正形成了大市場(chǎng)、大貿(mào)易的格局。渤商所應(yīng)對(duì)市場(chǎng)而設(shè)置的中間倉(cāng)模式，促成了所有有真正需求的買(mǎi)賣(mài)雙方的當(dāng)日交割的實(shí)現(xiàn)。商品投資功能：商品具有其價(jià)值的內(nèi)在屬性，在電子化網(wǎng)上交易、保證金交易中更加體現(xiàn)出投資價(jià)值。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：集中的連續(xù)競(jìng)價(jià)，供需雙方在其價(jià)格波動(dòng)中，更能發(fā)現(xiàn)各自認(rèn)可的滿意價(jià)格。二、渤商所首創(chuàng)現(xiàn)貨連續(xù)交易制度，其構(gòu)建的資金結(jié)算、商品物流、市場(chǎng)服務(wù)和價(jià)格發(fā)布四大網(wǎng)絡(luò)體系，徹底改革了傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易模式。資金結(jié)算網(wǎng)：與十大銀行總行合作，建立全新的交易商保證金托管和劃轉(zhuǎn)系統(tǒng)，保證交易資金的安全；但凡有銀行網(wǎng)點(diǎn)的地方，都能完成交易資金第三方存管和資金的劃轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。商品物流網(wǎng)：五大物流交割中心（西部、華北、華東、華南、華中）；與國(guó)儲(chǔ)局、中儲(chǔ)等國(guó)家儲(chǔ)備系統(tǒng)單位戰(zhàn)略合作，交割倉(cāng)庫(kù)遍布各港口、碼頭、各交通樞紐及原材料生產(chǎn)、銷(xiāo)售、貿(mào)易集中地；與各個(gè)上市大宗商品相適應(yīng)的專(zhuān)業(yè)交割倉(cāng)庫(kù)。貼近現(xiàn)貨供需雙方市場(chǎng)的交割倉(cāng)庫(kù)、強(qiáng)大的商品物流網(wǎng)，確保了貿(mào)易雙方商品實(shí)物交割的快速實(shí)現(xiàn)。市場(chǎng)服務(wù)網(wǎng)：渤商所遍布全國(guó)的會(huì)員（一年內(nèi)會(huì)員200家、1000家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)），開(kāi)啟了發(fā)展交易商的無(wú)限窗口，更保證了各類(lèi)貿(mào)易商的服務(wù)需求。價(jià)格發(fā)布網(wǎng)：權(quán)威的媒體、網(wǎng)站都在播報(bào)渤商所的上市商品價(jià)格，包括：新華社、CCTV2、人民網(wǎng)、中央人民廣播電臺(tái)、第1財(cái)經(jīng)、新浪網(wǎng)、和訊網(wǎng)、新華08、大智慧等等，渤商所現(xiàn)貨價(jià)格的發(fā)布，謀取商品話語(yǔ)權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)商品的定價(jià)權(quán)。松香基本屬性分析：松香是從活立木松樹(shù)采集經(jīng)過(guò)蒸餾加工蒸除松節(jié)油后得到的，是一種無(wú)定形透明玻璃狀固體樹(shù)脂，主要化學(xué)成分是一元樹(shù)脂酸，分子式為C2oHo0.松香是可再生的林業(yè)產(chǎn)品資源。國(guó)家農(nóng)林產(chǎn)業(yè)政策，特別是生態(tài)林保護(hù)政策，使得松林資源成為稀缺森林資源；松木生長(zhǎng)有其自然周期性，從松木苗木到可采松林，一般需要15-30年，期間的自然氣候條件的變化對(duì)其成林狀況產(chǎn)生直接影響；每年松林采脂及生產(chǎn)的的季節(jié)性很強(qiáng)，一般是每年三月至十一月之間，當(dāng)年的氣候條件、自然災(zāi)害等對(duì)松脂產(chǎn)量產(chǎn)生重大影響。以上種種因素使得松香行業(yè)既具有生產(chǎn)的持續(xù)性特征，同時(shí)出現(xiàn)較為明顯的周期性的波動(dòng)。松香用途廣泛，是涂料、油墨、粘合劑、橡膠造紙、肥皂等化工的重要原料或輔助材料，隨著科技的進(jìn)步，松香在國(guó)民生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的用途也在不斷拓展。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、進(jìn)出口政策（出口退稅政策），等等因素使得松香在供求上存在著較大變數(shù)。松香的保質(zhì)期可以到達(dá)2年以上，可露天倉(cāng)儲(chǔ)，運(yùn)輸方便。全球2009年松香產(chǎn)量在74.3萬(wàn)噸以上，中國(guó)松香產(chǎn)量在55.3萬(wàn)噸，約占全球產(chǎn)量的74%。在中國(guó)松香產(chǎn)業(yè)投資群體中，浙江省松陽(yáng)縣在該行業(yè)投資者眾多，其產(chǎn)量約占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的30%以上。中國(guó)既是松香的生產(chǎn)大國(guó)，也是松香的出口過(guò)，2009年松香出口量為19.35萬(wàn)噸，約占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的35%。今年以來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)走出金融危機(jī)，松香產(chǎn)業(yè)也得到較快的恢復(fù)性發(fā)展，展現(xiàn)出產(chǎn)銷(xiāo)兩旺之勢(shì)，松香價(jià)格屢創(chuàng)近年新高。小結(jié)：松香具備大宗商品特征，中國(guó)已具備相當(dāng)產(chǎn)能并具有較大國(guó)際影響力、產(chǎn)品可較長(zhǎng)時(shí)間儲(chǔ)存，松香產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是可持續(xù)的，影響松香的價(jià)格的因素復(fù)雜，產(chǎn)品交易價(jià)格波動(dòng)性較大。松香產(chǎn)業(yè)的特性分析：我國(guó)森林資源較為豐富，但可采松脂的松林資源分布較為分散且存在較大的流動(dòng)性，目前主要集中于長(zhǎng)江以南的兩湖（湖南、湖北）、兩廣（廣東、廣西）、安徽、云南、江西、福建等省份的林區(qū)。近年來(lái)，隨著松香需求的增加、松香價(jià)格的總體上升態(tài)勢(shì)，森林資源的稀缺性及松林生長(zhǎng)的周期性，人們采脂的足跡已涉及陜西、遼寧等北方省份。松香產(chǎn)業(yè)的投資資本主要來(lái)源于民營(yíng)資本，松香產(chǎn)業(yè)的民營(yíng)資本在沒(méi)有完成資本積累之前，大多以小范圍的組織和集聚閑散的民間資金形式進(jìn)行松香生產(chǎn)的投資、生產(chǎn)和再生產(chǎn)。松香價(jià)格的劇烈波動(dòng)，使得松香行業(yè)民營(yíng)資本投資的巨大風(fēng)險(xiǎn)與暴利并存。近年來(lái)，行業(yè)內(nèi)少數(shù)企業(yè)隨著資本的積累，經(jīng)營(yíng)上抗風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)，逐步走向了規(guī)?；?jīng)營(yíng)。更有少數(shù)松林資源相對(duì)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)受到其他投資資本的親賴(lài)和介入，準(zhǔn)備走向企業(yè)上市之路。由于松林資源的特征，國(guó)內(nèi)松香民營(yíng)資本的狀況，一方面決定了行業(yè)內(nèi)眾多單個(gè)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)營(yíng)，另一方面也使得松香企業(yè)較難從正常渠道獲得銀行業(yè)的金融支持。衡量松香企業(yè)規(guī)模的主要標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)所擁有的松林資源。企業(yè)按自身松林資源的分布，分成若干條采脂路，采脂季節(jié)一個(gè)松脂采工負(fù)責(zé)一條采脂路的松脂采集，一般一個(gè)采工可采2000-3000棵松樹(shù)的松脂、每年可采松脂為5-10噸。采脂工流動(dòng)性極強(qiáng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況、松香價(jià)格的狀況決定著采脂工勞動(dòng)力價(jià)格?？傮w而言，松香產(chǎn)業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。由于松脂采脂季節(jié)性、生產(chǎn)的季節(jié)性特征，又決定了松香行業(yè)是資金密集型行業(yè)。松香生產(chǎn)的主要工藝流程是松脂的蒸餾加工過(guò)程。松脂的出油率一般在90%-98%,其中松香約占80%，松節(jié)油約占20%。較為簡(jiǎn)單的生產(chǎn)工藝流程，民間資本出入簡(jiǎn)便，也是松香行業(yè)備受民間資本喜歡的原因。近三年松香產(chǎn)量、出口量（萬(wàn)噸）：項(xiàng)目年份中國(guó)產(chǎn)量（萬(wàn)噸）世界產(chǎn)量（萬(wàn)噸）中國(guó)產(chǎn)量占比（%）中國(guó)產(chǎn)值（人民幣億元）世界產(chǎn)值（人民幣億元）2007年82.6104.778.8954.2368.742008年58.978.874.7540.1153.662009年55.374.374.4335.8048.11近三年中國(guó)松香價(jià)格（蒸汽一級(jí)馬尾松黃埔價(jià)元/噸）：項(xiàng)目年份價(jià)格波動(dòng)范圍最高價(jià)月份最低價(jià)月份年內(nèi)均價(jià)當(dāng)年價(jià)格振幅（%）2007年5350-71756月10月656627.792008年5480-743012月7月681028.632009年5580-92601月12月647556.83近三年松香當(dāng)年庫(kù)存量（噸）：項(xiàng)目年份黃埔?guī)齑媪科渌麕?kù)存（估值）國(guó)內(nèi)總庫(kù)存中國(guó)出口量（噸）2007年50463504631009263291982008年3528735287705742765172009年201642016440328193499松香上市的優(yōu)勢(shì)分析：一、提升企業(yè)盈利能力。拓展了企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道：渤商所遍布全國(guó)的市場(chǎng)服務(wù)網(wǎng)，擴(kuò)大了企業(yè)的銷(xiāo)售渠道。一個(gè)區(qū)域性的企業(yè)，通過(guò)產(chǎn)品在渤商所的上市，迅速把銷(xiāo)售網(wǎng)路擴(kuò)大到任何產(chǎn)品使用的終端市場(chǎng)。增加申請(qǐng)產(chǎn)品上市企業(yè)的貿(mào)易機(jī)會(huì)：渤商所現(xiàn)有10多萬(wàn)開(kāi)戶(hù)交易商，都可能成為產(chǎn)品銷(xiāo)售競(jìng)價(jià)中的競(jìng)價(jià)方，成為商務(wù)電子化的貿(mào)易伙伴，突破了傳統(tǒng)貿(mào)易的地域限制。渤商所的連續(xù)交易、夜間交易模式，使得貿(mào)易不受時(shí)間所限。降低企業(yè)貿(mào)易成本：買(mǎi)賣(mài)雙方直接對(duì)接減少了中間的貿(mào)易環(huán)節(jié)，極大地降低了企業(yè)的貿(mào)易成本，加速物資和資金的流轉(zhuǎn)速度。融資、融貨：企業(yè)在交易中，現(xiàn)貨連續(xù)交易采用20%訂金交易，交易商只需20%的資金就能把生意做完，這在貿(mào)易型公司中，更能提高資金利用率；申請(qǐng)企業(yè)通過(guò)“倉(cāng)單質(zhì)押”和“中間倉(cāng)”業(yè)務(wù)可以融資融貨，能很好解決企業(yè)融資難問(wèn)題。提升商品的內(nèi)在價(jià)值、獲得超額利潤(rùn)：商品的流動(dòng)性溢價(jià)，在競(jìng)價(jià)交易過(guò)程中得到充分體現(xiàn)，同類(lèi)同質(zhì)商品在渤商所競(jìng)價(jià)交易更能體現(xiàn)出接近其內(nèi)在價(jià)值的較高價(jià)格，從而使企業(yè)獲得超額利潤(rùn)。二、提升企業(yè)品牌價(jià)值。交易所指定交割品牌提升了經(jīng)營(yíng)企業(yè)品牌價(jià)值。成為渤商所指定交割品牌本身就是榮譽(yù)的象征；企業(yè)經(jīng)營(yíng)品牌在渤商所上市具有強(qiáng)大的品牌傳播效應(yīng)：路演推介和招商說(shuō)明書(shū)可以公開(kāi)展示企業(yè)品牌形象；每日的交易行情的漲跌，成為眾多投資者必看的焦點(diǎn)；機(jī)構(gòu)投資者和商品分析師的實(shí)時(shí)調(diào)查、商品分析，可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)商品品牌潛在價(jià)值。三、擴(kuò)大市場(chǎng)影響力。實(shí)現(xiàn)品牌經(jīng)營(yíng)企業(yè)的定價(jià)權(quán)：渤商所電子交易平臺(tái)具有極強(qiáng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。發(fā)現(xiàn)企業(yè)品牌更真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格；交易所產(chǎn)生的價(jià)格具有更高的公信力、影響力，大大增強(qiáng)企業(yè)上市品牌商品在同類(lèi)產(chǎn)品中的定價(jià)影響力。從而使企業(yè)自身利益獲得充分保障。價(jià)格發(fā)布網(wǎng)擴(kuò)大了企業(yè)品牌商品的市場(chǎng)影響力。四、分享該品種交易手續(xù)費(fèi)。商品或品牌上市交易后，商品經(jīng)營(yíng)企業(yè)若擔(dān)任做市商，負(fù)責(zé)維護(hù)該上市品種的交易活躍度和流動(dòng)性，將可按比例分享該品種的交易手續(xù)費(fèi)，相當(dāng)于參股了渤海商品交易所。五、爭(zhēng)取渤商所“中間倉(cāng)”貿(mào)易商的授權(quán)，為企業(yè)注冊(cè)地地方經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)。松香上市的路徑分析：商品上市可分為企業(yè)產(chǎn)品品種上市和品牌公司產(chǎn)品品牌上市。而松香的產(chǎn)業(yè)狀況及生產(chǎn)和消費(fèi)的特征，更適合選擇優(yōu)勢(shì)企業(yè)聯(lián)合成立松香品牌公司，以松香的品牌