2023年農(nóng)林漁牧行業(yè)分析報(bào)告

2023年農(nóng)林漁牧行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、種植業(yè) PAGEREFToc374625090\h3二、畜禽養(yǎng)殖 PAGEREFToc374625091\h51、生豬養(yǎng)殖 PAGEREFToc374625092\h52、肉雞養(yǎng)殖 PAGEREFToc374625093\h8三、飼料行業(yè) PAGEREFToc374625094\h10四、種業(yè) PAGEREFToc374625095\h11五、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè) PAGEREFToc374625096\h16六、2023年行業(yè)投資策略及推薦組合 PAGEREFToc374625097\h181、海大集團(tuán) PAGEREFToc374625098\h212、登海種業(yè) PAGEREFToc374625099\h213、獐子島 PAGEREFToc374625100\h214、龍力生物 PAGEREFToc374625101\h225、圣農(nóng)發(fā)展 PAGEREFToc374625102\h22一、種植業(yè)我國(guó)糧食播種面積和糧食產(chǎn)量已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)十年增長(zhǎng)，2023年全國(guó)糧食總產(chǎn)量為60193.5萬(wàn)噸，同比增加2.1%；全國(guó)糧食播種面積111951.4千公頃，同比增長(zhǎng)0.67%我國(guó)人多地少的基本國(guó)情難以改變，因而保證糧食安全顯得尤為重要；要在有限的耕地面積上，提高糧食總產(chǎn)量，就必須通過(guò)提高單產(chǎn)、改善糧食品質(zhì)來(lái)實(shí)現(xiàn)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，近幾年我們通過(guò)提高單產(chǎn)來(lái)增加糧食產(chǎn)量已經(jīng)取得不錯(cuò)成果，糧食產(chǎn)量增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于糧食播種面積增長(zhǎng)率，2023年全國(guó)單位面積產(chǎn)量為358.5公斤/畝，同比增長(zhǎng)1.4%。分品種來(lái)看，小麥與稻谷種植面積變動(dòng)幅度不大，分別在2430萬(wàn)公頃與3000萬(wàn)公頃左右；玉米的種植面積增幅較大，2023年玉米的種植面積達(dá)到3503萬(wàn)公頃，較2023年增長(zhǎng)了42.2%，過(guò)去十年的年均增速達(dá)到3.42%；與之相反，豆類種植面積逐年減少，2023年，全國(guó)豆類種植面積不足1000萬(wàn)公頃；農(nóng)資和用工成本的大幅上升，導(dǎo)致棉花種植的比價(jià)效應(yīng)降低，棉花種植面積減少，2023年棉花種植面積不足470萬(wàn)公頃；糖料種植面積增幅相對(duì)穩(wěn)定，過(guò)去10年的年均增幅為2.17%，2023年種植面積為203萬(wàn)公頃?！笆奈濉狈N植業(yè)的總體目標(biāo)是：糧食播種面積穩(wěn)定在16億畝以上，糧食綜合生產(chǎn)能力穩(wěn)定在5.4億噸以上，水稻、小麥、玉米三大糧食作物自給率達(dá)到100%，市場(chǎng)緊缺的粳稻面積達(dá)到1.5億畝，總產(chǎn)量達(dá)到7800萬(wàn)噸以上；植物油自給率穩(wěn)定在40%，油料播種面積穩(wěn)定在2.1億畝以上，產(chǎn)量達(dá)到3500萬(wàn)噸，油菜面積穩(wěn)定在1億畝以上，花生面積達(dá)到7000萬(wàn)畝，含油率提高1個(gè)百分點(diǎn)；棉花面積穩(wěn)定在8000萬(wàn)畝左右，總產(chǎn)量達(dá)到700萬(wàn)噸以上，基本滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)用棉需求；糖料面積穩(wěn)定在2900萬(wàn)畝，總產(chǎn)量達(dá)到1.4億噸以上。為了保障糧食供給安全，政府每年都出臺(tái)一系列支持糧食增產(chǎn)農(nóng)民增收的政策措施，每年種糧直補(bǔ)保持在151億元；良種補(bǔ)貼220億元，2023年有望繼續(xù)增加；農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼達(dá)到200億元以上，農(nóng)資補(bǔ)貼突破千億元，各項(xiàng)補(bǔ)貼合計(jì)超過(guò)1600億元，補(bǔ)貼金額較2023年增長(zhǎng)了10倍有余。為保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，促進(jìn)糧食生產(chǎn)發(fā)展，國(guó)家繼續(xù)在糧食主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策，并適當(dāng)提高2023年糧食最低收購(gòu)價(jià)水平。2023年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)提高至每50公斤112元，比2023年提高了10元，提價(jià)幅度為9.8%；2023年生產(chǎn)的早秈稻（三等）、中晚秈稻和粳稻最低收購(gòu)價(jià)格分別提高至每50公斤132元、135元和150元，比2023年分別提高了12元、10元和10元，提價(jià)幅度分別為10.0%、8.0%和7.1%。2023年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)提高至每50公斤118元，比2023年提高了6元，提價(jià)幅度為5.3%，增幅同比收窄。二、畜禽養(yǎng)殖1、生豬養(yǎng)殖產(chǎn)量及消費(fèi)量：2023年全國(guó)生豬出欄量為69789萬(wàn)頭，同比增加5.47%，2023年有望突破7億頭，生豬出欄率繼續(xù)增長(zhǎng)，接近150%；2023年全國(guó)豬肉產(chǎn)量為5342萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.58%，從豬肉消費(fèi)總量來(lái)看，我國(guó)豬肉消費(fèi)整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，2023年人均表觀消費(fèi)量達(dá)到40.36千克/人，較2023年增加了超過(guò)10千克/人。生豬屠宰及進(jìn)口：2023年1-10月份全國(guó)規(guī)模以上生豬屠宰企業(yè)屠宰累計(jì)為19015萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)4.97%，屠宰量最高的點(diǎn)出現(xiàn)在1月份，5月份單月屠宰量也突破2023萬(wàn)頭，其他月份屠宰量保持相對(duì)平穩(wěn)。2023年全國(guó)豬肉進(jìn)口量為52.2萬(wàn)噸，同比增加11.69%，2023年前10個(gè)月豬肉進(jìn)口量為48.0萬(wàn)噸，同比增加10.12%，豬肉進(jìn)口量逐年增加，但占全國(guó)豬肉消費(fèi)量不足1%，政府希望通過(guò)調(diào)節(jié)豬肉進(jìn)口量來(lái)穩(wěn)定豬肉價(jià)格，但由于進(jìn)口比例較低，我們認(rèn)為通過(guò)調(diào)節(jié)豬肉進(jìn)口量難以長(zhǎng)期穩(wěn)定國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格。生豬存欄量：2023年生豬存欄量大幅波動(dòng)，1-2月份生豬存欄量快速回落至44000萬(wàn)頭附近，而后慢慢恢復(fù)增長(zhǎng)，截止10月份，全國(guó)生豬存欄量恢復(fù)至46762萬(wàn)頭規(guī)模；值得注意的是，這波生豬存欄量大幅波動(dòng)并沒(méi)有帶動(dòng)能繁母豬存欄量的大幅變化，全國(guó)能繁母豬的存欄量一直保持在5000萬(wàn)頭左右，處于歷史的絕對(duì)高位。生豬、豬肉及仔豬價(jià)格走勢(shì)2023年上半年豬肉價(jià)格受H7N9禽流感影響，生豬價(jià)格震蕩回落至12元/千克附近，豬肉價(jià)格回落至20元/千克附近；5月份由于受生豬豬欄量不足的影響，豬肉、生豬及仔豬價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，均在8月末前后創(chuàng)下反彈新高，仔豬更是創(chuàng)年內(nèi)新高，而后生豬與豬肉價(jià)格窄幅震蕩，仔豬價(jià)格快速回落，仔豬價(jià)格在11月中下旬已近低于豬肉價(jià)格，充分顯示上游仔豬供應(yīng)十分充裕，下游養(yǎng)殖戶對(duì)于2023年春節(jié)后豬肉保持謹(jǐn)慎，補(bǔ)欄積極性極弱。目前生豬存欄量又回升至相對(duì)高位，預(yù)示著未來(lái)半年豬肉供給較為充裕，從種豬規(guī)模來(lái)看，能繁母豬存欄規(guī)模仍在5000萬(wàn)頭左右，預(yù)計(jì)仔豬供給中短期不會(huì)出現(xiàn)較大問(wèn)題，因此我們對(duì)于2023年上半年豬肉價(jià)格走勢(shì)保持謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲。2、肉雞養(yǎng)殖行業(yè)總量大，增速穩(wěn)定：近年來(lái)，我國(guó)雞肉產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年雞肉消費(fèi)量達(dá)到1376萬(wàn)噸，受“速成雞”和“H7N9禽流感”的影響，2023年雞肉消費(fèi)量環(huán)比略微回落，目前我國(guó)已成為世界第二大雞肉生產(chǎn)國(guó)；雞肉消費(fèi)量從2023年的987萬(wàn)噸增長(zhǎng)到1376萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為3%左右，已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。2023年人均消費(fèi)雞肉超過(guò)10千克；雞肉已成為我國(guó)僅次于豬肉的第二大肉類消費(fèi)品。祖代引種量逐年增加：我國(guó)肉雞飼養(yǎng)主要包括白羽肉雞和黃羽肉雞兩大類。白羽雞從國(guó)外引進(jìn)，具有生長(zhǎng)快、體型大和飼料報(bào)酬率高等特點(diǎn)，約占我國(guó)肉雞產(chǎn)量的80%；近幾年我國(guó)從國(guó)外祖代雞引種量逐年增加，祖代雞供過(guò)于求現(xiàn)象嚴(yán)重。規(guī)?；潭雀?，但企業(yè)個(gè)體規(guī)模偏?。何覈?guó)肉雞養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)過(guò)近30年的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)化程度已有一定程度的提高，但同國(guó)外相比，我國(guó)肉雞養(yǎng)殖集中度還處于較低水平。2023年我國(guó)規(guī)?；B(yǎng)殖的出欄量占總出欄量的比例接近86%，前十大肉雞產(chǎn)商產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的13.37%；而美國(guó)前十家肉雞公司的總體市場(chǎng)份額在2023年就已經(jīng)超過(guò)70%，與國(guó)外相比，我國(guó)肉雞規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)尚有較大的提升空間。負(fù)面事件頻發(fā)，行業(yè)陷入深度虧損數(shù)季度：2023年年初，肉雞養(yǎng)殖行業(yè)在還沒(méi)有完全擺脫“速成雞”事件影響，又遭遇“H7N9禽流感”的沖擊，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入深度虧損，商品代雞苗的價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間維持2元/羽下方運(yùn)行，毛雞養(yǎng)殖企業(yè)的盈利大部分時(shí)間處于虧損狀態(tài)。以上市公司為例，父母代雞苗孵化龍頭企業(yè)益生股份（002458）和商品代雞苗孵化龍頭企業(yè)民和股份（002234）均連續(xù)五個(gè)季度深度虧損，一體化養(yǎng)殖龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展（002299）連續(xù)四個(gè)季度深度虧損。三、飼料行業(yè)飼料總量繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，集中度進(jìn)一步提升：2023年年行業(yè)總產(chǎn)量超過(guò)1.9億噸，同比增長(zhǎng)7.5%左右。按照最保守的每噸飼料3000元計(jì)算，我國(guó)飼料行業(yè)的產(chǎn)值也超過(guò)5000億元，能夠承載數(shù)個(gè)營(yíng)業(yè)收入500億乃至千億級(jí)的企業(yè)，為我國(guó)飼料企業(yè)提供了充足的成長(zhǎng)空間。龍頭企業(yè)的產(chǎn)量在逐年增加，市場(chǎng)占有率也在提升，單體產(chǎn)量超過(guò)10萬(wàn)噸的企業(yè)數(shù)量在逐年增加，但目前行業(yè)的集中度仍然較低。13年除豬料增長(zhǎng)外，禽料、水產(chǎn)料均同比大幅下降：受“速成雞”和“H7N9禽流感”影響，今年禽類養(yǎng)殖不景氣，導(dǎo)致肉禽料與蛋禽料需求量同比下降；上半年全國(guó)大范圍出現(xiàn)長(zhǎng)期降雨天氣，導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖戶錯(cuò)過(guò)最佳投苗期，減少水產(chǎn)品養(yǎng)殖，從而減少水產(chǎn)料的需求，今年水產(chǎn)料同比大幅下降；豬料方面，盡管豬肉價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間低迷，但生豬存欄量維持在相對(duì)高位，豬料仍然保持增長(zhǎng)。四、種業(yè)種子市場(chǎng)規(guī)模大，但產(chǎn)業(yè)過(guò)度分散、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重：我國(guó)現(xiàn)在是世界第二大種子需求國(guó)，種子市場(chǎng)價(jià)值達(dá)600多億元，目前，全國(guó)種業(yè)企業(yè)仍有6000多家，超過(guò)15萬(wàn)家零售商，70%的種子企業(yè)注冊(cè)資本在500萬(wàn)元以下，育繁推一體化經(jīng)營(yíng)企業(yè)僅有200家左右，95%以上的企業(yè)沒(méi)有研發(fā)能力，無(wú)證經(jīng)營(yíng)，搶購(gòu)、套購(gòu)、套牌等違法行為頻發(fā)。我國(guó)種業(yè)企業(yè)這種數(shù)量多、規(guī)模小、資金實(shí)力不強(qiáng)、科研能力較弱的特點(diǎn)，嚴(yán)重阻礙了種業(yè)企業(yè)的規(guī)模化經(jīng)營(yíng)和資源的優(yōu)化配臵，也影響了種子企業(yè)的良種科研投入與市場(chǎng)推廣投入。而科研能力較強(qiáng)的農(nóng)業(yè)科研單位與農(nóng)業(yè)院校，將成果規(guī)模化經(jīng)營(yíng)，向市場(chǎng)推廣的能力又較弱，阻礙了科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的速度。外資進(jìn)入，部分農(nóng)作物種子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈：2023年以前，外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)主要進(jìn)入中國(guó)非主糧種子市場(chǎng)，主要以蔬菜和棉花為主；2023年以后，外進(jìn)進(jìn)入中國(guó)玉米等糧食種子市場(chǎng)，外資進(jìn)入中國(guó)種業(yè)市場(chǎng)主要是項(xiàng)目合作，共同研發(fā)、注資入股等方式，截止2023年末，在國(guó)內(nèi)種業(yè)市場(chǎng)持有效經(jīng)營(yíng)許可證的有25家，其中4家經(jīng)營(yíng)玉米、1家經(jīng)營(yíng)棉花，其他從事蔬菜和花卉種子，我國(guó)現(xiàn)在每年進(jìn)口種子量在15000噸，甜菜種子95%靠進(jìn)口，食葵種子50%以上是國(guó)外進(jìn)口，外資企業(yè)在玉米、蔬菜等育種方面積累較強(qiáng)的實(shí)力，而國(guó)內(nèi)育種企業(yè)的科研實(shí)力短期無(wú)法與外資抗衡，使部分農(nóng)作物種子受外資壟斷的威脅越來(lái)越大。政策持續(xù)給力，龍頭企業(yè)率先受益：為了保證我國(guó)主糧供給安全，政府對(duì)種業(yè)發(fā)展日益重視，扶持力度不斷增強(qiáng)，2023年，財(cái)政對(duì)良種補(bǔ)貼達(dá)到了220億元，今年有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。2023年4月國(guó)務(wù)院通過(guò)了《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種子發(fā)展的意見(jiàn)》，明確農(nóng)作物種業(yè)作為國(guó)家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性核心產(chǎn)業(yè)的地位。其主旨是強(qiáng)化農(nóng)作物種業(yè)基礎(chǔ)性、公益性研究；建立商業(yè)化育種體系；實(shí)現(xiàn)企業(yè)育繁推一體化；加快企業(yè)兼并整合。促進(jìn)農(nóng)業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，保證國(guó)家糧食安全。2023年末《全國(guó)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2023-2023年）》指出，到2023年我國(guó)將在西北、西南和海南打造三大國(guó)家級(jí)糧食作物種子生產(chǎn)基地，主要農(nóng)作物良種覆蓋率穩(wěn)定在96%以上；培育一批“育繁推一體化”種子企業(yè)，前50強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)占有率達(dá)到40%以上；種子法律法規(guī)更加完善，監(jiān)管手段和條件顯著改善，通過(guò)考核的種子檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)年樣品檢測(cè)能力達(dá)到40萬(wàn)份，例行監(jiān)測(cè)的種子企業(yè)覆蓋率達(dá)到30%。具有科研實(shí)力的商業(yè)化育種企業(yè)成為政策支持重點(diǎn)《全國(guó)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2023-2023年）》指出，積極引導(dǎo)和推進(jìn)科研院所和高等院校逐步退出商業(yè)化育種，科研院所和高等院校與預(yù)期所辦的種子企業(yè)事業(yè)脫鉤，支持有實(shí)力的種子企業(yè)建立科研機(jī)構(gòu)和隊(duì)伍，構(gòu)建商業(yè)化育種體系，培育具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的突破性優(yōu)良品種，并率先在雜交玉米和雜交水稻領(lǐng)域取得重大突破。支持“育繁推一體化”種子企業(yè)整合育種力量和資源，加大科研投入，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外高層次人才、先進(jìn)育種技術(shù)、育種材料和關(guān)鍵設(shè)備，創(chuàng)新育種理念和研發(fā)模式，加快提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。糧食作物用種量基本趨于穩(wěn)定，但種子費(fèi)用逐年上升：我國(guó)主糧三大品種——小麥、玉米和水稻，其中小麥主要靠農(nóng)民自留種，良種育種推進(jìn)相對(duì)緩慢，雜交水稻育種技術(shù)處于全球領(lǐng)先，玉米種子競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較為激烈。近幾年來(lái)，玉米與水稻種子整體供給處于過(guò)剩狀態(tài)，但種植的種子費(fèi)用逐年提高，這主要來(lái)自于兩方面：第一，土地、人工等制種成本的大幅上漲；第二，主糧收購(gòu)的價(jià)格的逐年提升。玉米種植面積增加，整體用種量在減少：由于近幾年飼料消費(fèi)快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)玉米消費(fèi)持續(xù)旺盛，價(jià)格穩(wěn)步上漲，玉米的播種面積連續(xù)數(shù)年增加，目前已經(jīng)超過(guò)5億畝的種植面積，未來(lái)兩年玉米播種面積仍有望繼續(xù)增加。但隨著單粒播種技術(shù)的廣泛應(yīng)用，玉米種植畝均用種量開(kāi)始下降，這導(dǎo)致全國(guó)總玉米用種需求還是放緩并出現(xiàn)下降趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)，隨著這種趨勢(shì)的發(fā)展，未來(lái)幾年玉米種植總用種需求有望保持在12億公斤以內(nèi)，市場(chǎng)規(guī)模約250億元左右，而全國(guó)的制種量達(dá)到15億公斤左右，玉米種子供給過(guò)剩、需求穩(wěn)定并有所下降，這導(dǎo)致玉米種子價(jià)格難以大幅上漲。根據(jù)全國(guó)農(nóng)技推廣中心的數(shù)據(jù)，今年全國(guó)制種規(guī)模有所下降，玉米制種面積和產(chǎn)量分別下滑12%和13%，這有利于改善玉米種子高庫(kù)存的現(xiàn)狀。水稻種植面積基本平穩(wěn)，制種面積下降促使行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇：從稻谷近年種植狀況看，種植面積基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，是我國(guó)最主要的口糧之一，每年播種面積在4.5億畝左右，總產(chǎn)量超過(guò)2億噸。水稻育種方面，水稻分為秈稻和粳稻兩種，傳統(tǒng)意義上的雜交水稻一般是指秈稻，我國(guó)水稻育種全球領(lǐng)先，目前種植主要集中在南方地區(qū)，約占總種植面積的30%左右，粳稻一般是常規(guī)稻。種植用種量方面：畝均用種量近幾年保持相對(duì)穩(wěn)定，每畝在2.65-2.70千克之間，全國(guó)稻谷種植總需種量大概在12億公斤左右，市場(chǎng)規(guī)模250億元左右，其中雜交水稻約占3億公斤，市場(chǎng)規(guī)模在140億元左。由于制種量大于需種糧，水稻制種企業(yè)目前仍在去庫(kù)存。根據(jù)全國(guó)農(nóng)技推廣中心的數(shù)據(jù)，2023年雜交水稻制種面積和產(chǎn)量分別下滑了15%和21%，這無(wú)疑給景氣持續(xù)低迷的種業(yè)帶來(lái)一絲曙光，預(yù)計(jì)明年雜交水稻龍頭企業(yè)率先景氣回升。五、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)水產(chǎn)品產(chǎn)量逐年增加，淡水品產(chǎn)量增長(zhǎng)快于海產(chǎn)品產(chǎn)量：2023年我國(guó)水產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到了5908萬(wàn)噸，其中海水產(chǎn)品產(chǎn)量為3033萬(wàn)噸，淡水產(chǎn)品產(chǎn)量為2874萬(wàn)噸。近10年來(lái)，我國(guó)水產(chǎn)品的消費(fèi)增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，年均增長(zhǎng)4.1%左右，淡水產(chǎn)品的產(chǎn)量增速快于海水產(chǎn)品產(chǎn)量，淡水產(chǎn)品的年均增速在5.7%左右，海水產(chǎn)品產(chǎn)量增速在2.8%左右。目前我國(guó)水產(chǎn)品的供給主要還是來(lái)自于海水產(chǎn)品，但其比重在進(jìn)一步降低，淡水產(chǎn)品有望在2023年前后超過(guò)海水產(chǎn)品成為水產(chǎn)品供給市場(chǎng)的主力。需求有望長(zhǎng)期支撐天然水產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)：從結(jié)構(gòu)上來(lái)，人工養(yǎng)殖的海水產(chǎn)品2023年超過(guò)天然生產(chǎn)海水產(chǎn)品，成為海水產(chǎn)品市場(chǎng)的供給主力；淡水產(chǎn)品來(lái)看，人工飼養(yǎng)比例一直很高，天然生產(chǎn)的比例進(jìn)一步降低，目前已經(jīng)降至淡水產(chǎn)品總量的10%以內(nèi)。水產(chǎn)品天然生產(chǎn)的比例也在逐步走低，由2023年前后的40%占比下降到目前28%左右，這表明水產(chǎn)養(yǎng)殖為水產(chǎn)品供給的主要力量。近期食品安全問(wèn)題頻發(fā)，居民對(duì)人工養(yǎng)殖水產(chǎn)品的質(zhì)量擔(dān)憂增多，更多會(huì)追求天然生產(chǎn)水產(chǎn)品，從而增加其需求，這將推高天然水產(chǎn)品的價(jià)格。以價(jià)換量將是短中期高端水產(chǎn)品的出路：自從2023年政府出臺(tái)限制三公消費(fèi)，例行節(jié)儉政策以來(lái)，高檔餐飲消費(fèi)快速回落，2023年前十個(gè)月，餐飲企業(yè)銷售收入增長(zhǎng)已經(jīng)回落至10%以內(nèi)，前10個(gè)月餐飲業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)8.98%，低于2023年同期13.3%；限額以上餐飲企業(yè)銷售收入持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，前10個(gè)月限額以上企業(yè)餐飲業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)-1.70%，遠(yuǎn)低于2023年全年增速12.9%，餐飲消費(fèi)特別是高端餐飲消費(fèi)的不景氣，勢(shì)必將導(dǎo)致中餐飲業(yè)對(duì)高端水產(chǎn)品的需求大幅減少。從海參鮑魚(yú)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，在今年傳統(tǒng)消費(fèi)旺季并沒(méi)有帶來(lái)其價(jià)格大幅走強(qiáng)。我們判斷，明年政府對(duì)三公消費(fèi)不會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，高端水產(chǎn)品繼續(xù)承壓，以價(jià)換量或許是高端水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的唯一出路。海參減產(chǎn)并未推動(dòng)價(jià)格持續(xù)走高：今年8月份受持續(xù)高溫天氣影響，海參養(yǎng)殖大省山東池養(yǎng)海參出現(xiàn)大面積死亡，由于山東為海參產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的一半以上，市場(chǎng)預(yù)期供給減少將支撐海參價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，海參價(jià)格也因此從140元/千克快速上漲至190元/千克，但該走勢(shì)并沒(méi)有維持多久，目前價(jià)格已經(jīng)回落至170元/千克下方，顯示下游需求依然低迷。我們預(yù)判，明年海參、鮑魚(yú)的價(jià)格走勢(shì)仍然取決于高端消費(fèi)能否復(fù)蘇，而對(duì)于高端消費(fèi)我們認(rèn)為，“三公消費(fèi)”短中期不會(huì)有反彈，普通居民對(duì)于高端海產(chǎn)品的消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，因此我們看淡海參與鮑魚(yú)價(jià)格走勢(shì)。六、2023年行業(yè)投資策略及推薦組合2023年農(nóng)林牧漁業(yè)行業(yè)整體處于景氣底部，但部分行業(yè)有望率先復(fù)蘇，企業(yè)盈利有望逐季改善，我們重點(diǎn)看好畜飼料業(yè)、種業(yè)和畜禽養(yǎng)殖業(yè)，其他行業(yè)或因政策刺激帶來(lái)階段性投資機(jī)會(huì)，部分公司因經(jīng)營(yíng)改善存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。1、種植業(yè)：十八屆三中全提出加快土地流轉(zhuǎn)政策，這有利于快速提升種植業(yè)規(guī)?；潭龋瑩碛写罅客恋氐纳鲜泄净蚓邆淠軌驌碛写罅客恋貪摿Φ纳鲜泄緦㈤L(zhǎng)期受益；12月份召開(kāi)的2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，保持主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展，支持生態(tài)友好型農(nóng)業(yè)，加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系，加強(qiáng)綜合生產(chǎn)能力建設(shè)，這預(yù)示著明年在生態(tài)種植方面或?qū)⒊雠_(tái)相關(guān)政策；主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格方面，農(nóng)作物價(jià)格中長(zhǎng)期將穩(wěn)步上漲，但對(duì)上市公司盈利改善相對(duì)有限，明年種植業(yè)只存在“土改”相關(guān)的主體性投資機(jī)會(huì)，我們給予種植業(yè)子行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，關(guān)注具有大量土地優(yōu)勢(shì)的種植業(yè)龍頭企業(yè)亞盛集團(tuán)（600108）。2、畜禽養(yǎng)殖業(yè)：生豬養(yǎng)殖類，龍頭企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，養(yǎng)殖規(guī)模集中度將進(jìn)一步提升，目前較高的生豬存欄量將壓制明年豬肉價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)上半年豬肉價(jià)格震蕩回落，下半年穩(wěn)步回升，全年均價(jià)與今年持平或略好于今年，建議關(guān)注在行業(yè)景氣低谷時(shí)逆市產(chǎn)能擴(kuò)張與優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理的生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，雛鷹農(nóng)牧（002477）和正邦科技（002157）；畜禽養(yǎng)殖類，在整個(gè)行業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)5個(gè)季度深度虧損之后，明年隨著上游持續(xù)去產(chǎn)能以及下游消費(fèi)逐步改善，禽類養(yǎng)殖將迎來(lái)新的景氣周期，關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展（002299）和華英農(nóng)業(yè)（002321）。3、飼料行業(yè)：成本方面，大豆與玉米的供給較為充裕，成本上漲壓力較輕；需求方面，生豬存欄高位帶動(dòng)豬料需求景氣維持，禽類養(yǎng)殖景氣回升拉動(dòng)禽料需求，水產(chǎn)料在經(jīng)歷大幅回落之后明年將盈利恢復(fù)性增長(zhǎng)；經(jīng)營(yíng)方面，飼料企業(yè)繼續(xù)通過(guò)外延式擴(kuò)張方式提升市場(chǎng)占有率，繼續(xù)通過(guò)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)服務(wù)能力來(lái)提升客戶粘度，增加飼料銷量，我們判斷飼料行業(yè)整體景氣度仍將維持，關(guān)注海大集團(tuán)（002231）、大北農(nóng)（002385）和通威股份（600438）。4、種業(yè)：政策繼續(xù)扶持種業(yè)龍頭企業(yè)通過(guò)兼并重組做大做強(qiáng)，改變種業(yè)“大而散”的現(xiàn)狀；今年玉米與雜交水稻制種面積與產(chǎn)量同比減少，2023年玉米與雜交水稻的制種面積有望繼續(xù)減少，但行業(yè)整體仍然處于去庫(kù)存階段，預(yù)計(jì)2023年四季度種業(yè)景氣觸底反彈，由于行業(yè)龍頭企業(yè)具有種子品種優(yōu)勢(shì)與銷售渠道優(yōu)勢(shì)，且又存在強(qiáng)有力的政策支持，有望在這波行業(yè)洗盤(pán)中充分受益，提前行業(yè)景氣周期復(fù)蘇，關(guān)注玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)（002041）和雜交水稻育種龍頭企業(yè)隆平高科（000998）。5、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)：中低端水產(chǎn)品的增速仍然保持增長(zhǎng)，而高端水產(chǎn)品看不到“三公消費(fèi)”能夠放松的跡象，大眾消費(fèi)難以支撐高端品的快速增長(zhǎng)，我們判斷2023年高端水產(chǎn)品的消費(fèi)仍然低迷，但整體或略好于今年；我們看好具有水域優(yōu)勢(shì)的中低端水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注具有大量海域資源且其畝產(chǎn)持續(xù)改善蝦夷扇貝養(yǎng)殖龍頭企業(yè)獐子島（002069）和具有大量淡水資源的淡水品養(yǎng)殖龍頭企業(yè)大湖股份（600257）。我們重點(diǎn)推薦公司組合及其估值1、海大集團(tuán)2023年繼續(xù)擴(kuò)大公司服務(wù)區(qū)域，計(jì)劃增設(shè)二級(jí)服務(wù)站達(dá)到300-400家；2023年國(guó)內(nèi)水產(chǎn)料銷售恢復(fù)性增長(zhǎng)，國(guó)外子公司水產(chǎn)料銷售繼續(xù)高增長(zhǎng)；定增完成之后，新增水產(chǎn)料產(chǎn)能135萬(wàn)噸，主要布局華中地區(qū)水產(chǎn)料產(chǎn)能，確保未來(lái)三年水產(chǎn)料的增長(zhǎng)；2023年豬料增速有望超50%，但目前豬料仍不是公司發(fā)展重點(diǎn)。2、登海種業(yè)公司為雜交玉米制種龍頭企業(yè)，盈利水平居行業(yè)首位；在行業(yè)景氣低谷時(shí)借助公司品種優(yōu)勢(shì)，呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，盈利水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)其它公司；在公司主力品種先玉335之后，登海605和良玉系列得到下游種植戶的廣泛認(rèn)可，推廣面積有望超過(guò)千萬(wàn)畝，成為公司新的盈利增長(zhǎng)品種；公司具有較強(qiáng)的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，品種儲(chǔ)備豐富，能夠保持公司持續(xù)高增長(zhǎng)。3、獐子島公司擁有350多萬(wàn)畝海域資源，是水域改革的最大受益者；扇貝畝產(chǎn)已經(jīng)觸底，有望逐年恢復(fù)性回升至正常水平，明年為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)；國(guó)內(nèi)消費(fèi)渠道下沉至二三線城市，有望帶來(lái)國(guó)內(nèi)銷量持續(xù)增長(zhǎng)；2023年公司有望實(shí)施云南鱘魚(yú)項(xiàng)目股權(quán)并購(gòu)，增添新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。4、龍力生物公司是全國(guó)唯一一家二代燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)，補(bǔ)貼政策有望在2023年末或2023年初落地；20萬(wàn)噸秸稈綜合利用項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始投建，將成為公司2023年新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；公司手握大量現(xiàn)金，有望在2023年進(jìn)行兼并收購(gòu)與異地?cái)U(kuò)張；期待公司產(chǎn)品低聚木糖打開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)，增強(qiáng)公司盈利能力。5、圣農(nóng)發(fā)展白羽雞養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷連續(xù)6個(gè)季度深度虧損之后，今年四季度去產(chǎn)能有望加速，明年行業(yè)整體將迎來(lái)景氣回升；公司產(chǎn)品的較高品質(zhì)相對(duì)于行業(yè)中其它公司產(chǎn)品具有一定的溢價(jià)能力；下游客戶相對(duì)穩(wěn)定且供不應(yīng)求；養(yǎng)殖規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，規(guī)劃到2023年將由目前的2.5億羽增加至7.5億羽。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋(píng)果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過(guò)去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開(kāi)始，未來(lái)甚至?xí)蚩汕度胄脱葑儯顿Y機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過(guò)150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬(wàn)臺(tái)。正如應(yīng)用的成長(zhǎng)促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長(zhǎng)：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長(zhǎng)，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋(píng)果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來(lái)了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問(wèn)題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見(jiàn)我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》。三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過(guò)大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過(guò)藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門(mén)設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無(wú)法與智能手機(jī)相媲美，但蘋(píng)果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋(píng)果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來(lái)研制智能手表iWatch，已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋(píng)果的訂單，并有望在年底面市。蘋(píng)果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過(guò)內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋(píng)果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開(kāi)發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫(huà)面大，視覺(jué)效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長(zhǎng)時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫(huà)面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺(jué)體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過(guò)傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來(lái)消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無(wú)線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長(zhǎng)10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來(lái)年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢(shì)，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋(píng)果無(wú)線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對(duì)元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過(guò)強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋(píng)果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O(shè)備需要麥克風(fēng)來(lái)讀取用戶的語(yǔ)音信息，也需要音筒來(lái)輸出設(shè)備的信號(hào)，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。4、共達(dá)電聲公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個(gè)人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費(fèi)類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋(píng)果（通過(guò)MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛(ài)以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了之前美國(guó)媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋(píng)果秘密組建了一個(gè)100人的團(tuán)隊(duì)，而現(xiàn)在臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋(píng)果已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報(bào)道稱，蘋(píng)果原來(lái)打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過(guò)他們感覺(jué)太大，所以最后將其定為1.5寸，而