隱債化解背景下租賃公司城投業(yè)務(wù)何去何從 2023 -聯(lián)合資信

隱債化解背景下租賃公司城投業(yè)務(wù)何去何從聯(lián)合資信金融評級二部張帆研究報(bào)告1租賃融資因其靈活性等特點(diǎn)，成為城投平臺非標(biāo)融資的重資質(zhì)相對下沉，需關(guān)注隱債化解過程中，城投客戶信用資質(zhì)的變化情況。此外，還有部分主要從事地方隱性債務(wù)起源于分稅制改革造成的地方財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配，而地方政府舉債意愿擴(kuò)張加大7月中央政治局會(huì)議提出、8月十四屆全國人大常委會(huì)第五次會(huì)議審議的一攬子化債方案已開始落在本文的開篇，我們需要先厘清何為地方隱性債務(wù)、何為地方政府融資平臺（以下簡稱“城投央國務(wù)院關(guān)于防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)義為普遍認(rèn)識，即由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)制了地方政府通過發(fā)債、貸款、擔(dān)保等渠道進(jìn)行融資。于是，地方政府紛紛通過土地劃撥等方式設(shè)這即是早期的隱性債務(wù)。2008年，為應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊、研究報(bào)告2直至國發(fā)〔2010〕19號文及其配套文件《關(guān)于貫徹國務(wù)院號文）的出臺，構(gòu)建了地方債務(wù)管理的法律制度框架，明確了“開前門（即開放地方政府依法適度件，旨在進(jìn)一步整治地方政府隱性債務(wù)，促使城投平臺與政府信用切割，開啟地方政府的“十年化競爭性立項(xiàng)的方式選擇部分縣市開展隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解試點(diǎn)，本輪仍采用地方政府置換債券；第三地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”是下一步財(cái)政五大重點(diǎn)工作之一資的重要力量。對于租賃公司來說，城投業(yè)務(wù)背靠政府信用，單筆金額較大，項(xiàng)目收益率較高，對融租賃公司和融資租賃公司（以下統(tǒng)稱為“租賃公司”）城投業(yè)務(wù)發(fā)展情況，本文選取了企業(yè)預(yù)警研究報(bào)告39000800070006000500040003000200006000050000400003000020000100000城投平臺租賃融資規(guī)模（左軸）—城投債發(fā)行規(guī)模（右軸）2．上述數(shù)據(jù)包含金融租賃公司和融資租賃公司50004500400035003000250020005000融資租賃公司金融租賃公司融資租賃公司合了城投平臺的融資需求。租賃公司城投業(yè)務(wù)規(guī)模與城投債發(fā)行規(guī)模的變動(dòng)趨勢基本正相關(guān)，但在研究報(bào)告4其中一種方式就是貸款置換非標(biāo)，2019年租賃公司城投業(yè)務(wù)大幅反租賃公司城投業(yè)務(wù)開始下滑，但從圖2可以看到，因融資租賃公江蘇6% 廣東9%江蘇6% 廣東9% 重慶6%河南6%湖北7%浙江研究報(bào)告5江蘇 浙江 重慶 安徽 河南 廣東 湖北 福建 貴州 江西 天津 湖南 廣西 云南 河北 吉林 甘肅 新疆 上海 北京 內(nèi)蒙古 遼寧黑龍江 西藏海南020406080100120），AAAAA+25%無級別AAAAA+25%無級別AAAA-2%AAAA50%研究報(bào)告647%省級園區(qū)47%省級園區(qū)3%國家級園區(qū)國家級園區(qū)9%其他園區(qū)3%省級4%市級34%提升、競爭將加劇，需要關(guān)注其城投客戶信用風(fēng)險(xiǎn)變化情況；此外，部分從事城投業(yè)務(wù)的租賃公司將向產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目轉(zhuǎn)型，亦需關(guān)注業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。城投平臺是地方政府隱性債務(wù)的重要承載主體，隱債化解對城投平臺個(gè)體資質(zhì)、融資需求等方自身具備造血功能，在合規(guī)框架下與政府開展公益性項(xiàng)目，在隱債清零后轉(zhuǎn)為強(qiáng)國企，信用風(fēng)險(xiǎn)將收縮周期，尾部區(qū)域城投平臺融資環(huán)境趨弱，不得不通過高成本、短期研究報(bào)告7不得通過理財(cái)、信托、保險(xiǎn)、融資租賃等方式違規(guī)向融資平臺公司提供融資或繞道置換不符合條件特色功能，加強(qiáng)構(gòu)筑物作為租賃物的適格性監(jiān)管，嚴(yán)禁將道路、市政管道、水利管道、橋梁、壩、堰、水道、洞，非設(shè)備類在建工程、涉嫌新增地方政府隱性債務(wù)以及被處置后可能影響公共服務(wù)正方金融監(jiān)管局后，河北、江蘇、山東、福建、湖南等地的地方金融監(jiān)管局相繼出臺對融資租賃公司的監(jiān)督管理指引，限制融資租賃公司違規(guī)向政府融資平臺提供融資、要求地方政府違規(guī)進(jìn)行擔(dān)保。常州市地方金《常州市融資租賃行業(yè)監(jiān)外資融資租賃公司不得以任何形式為承擔(dān)政府公益性項(xiàng)目的地方政府融資平臺公司提供直接河北省地方金《融資租賃公司監(jiān)督管理融資租賃公司不得違反國家有關(guān)規(guī)定向地方政江蘇省地方金《江蘇省融資租賃公司監(jiān)融資租賃公司不得違反國家有關(guān)規(guī)定向地方政山東省地方金《山東省融資租賃公司監(jiān)融資租賃公司不得違反國家有關(guān)規(guī)定向地方政福建省地方金《福建省融資租賃公司監(jiān)融資租賃公司不得違反國家有關(guān)規(guī)定向地方政深圳市地方金《關(guān)于嚴(yán)禁開展涉地方政府隱性債務(wù)的業(yè)務(wù)的通研究報(bào)告8湖南省地方金《湖南省融資租賃公司監(jiān)融資租賃公司不得違反國家有關(guān)規(guī)定向地方政山西省地方金《融資租賃公司設(shè)立、變更和終止工作指引（試融資租賃公司不得違反國家有關(guān)規(guī)定向地方政資所引起的隱性債務(wù)。因此，在合規(guī)的框架下，租賃公司仍可以開展城投業(yè)務(wù)，租賃物的適格性監(jiān)由于隱債化解時(shí)，地方政府傾向于優(yōu)先層級高、重要性高的平臺，城投放。此外，還有部分主要從事城