2021-2022年湖南省張家界市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

2021-2022年湖南省張家界市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險和逆向選擇兩方面，下列屬于道德風(fēng)險的是（）

A.不愿盡力工作來提高公司股價，并且盡量增加自己的閑暇時間

B.亂花公司的錢來滿足個人休閑娛樂需求

C.蓄意壓低股價并買入股票，導(dǎo)致股東財富受損

D.用公款為自己裝修豪華的辦公室

2.

第

18

題

下列有關(guān)β系數(shù)的表述不正確的是（）

3.企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用和直接人工等加工費(fèi)用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用分配方法應(yīng)采用。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計價法C.定額比例法D.約當(dāng)產(chǎn)量法

4.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本表述不正確的是（）。A.正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本

B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實際成本進(jìn)行對比，可以反映成本變動的趨勢

D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本進(jìn)行計價

5.某公司有負(fù)債的股權(quán)資本成本為30%，債務(wù)稅前資本成本為10%，以市值計算的債務(wù)與企業(yè)價值的比為1：3。若公司目前處于免稅期，根據(jù)無稅MM理論，則無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為（）A.23.33%B.16.5%C.15.33%D.21.2%

6.在驅(qū)動成本的作業(yè)成本動因中，下列各項表述正確的是（）

A.強(qiáng)度動因的執(zhí)行成本最高B.業(yè)務(wù)動因的執(zhí)行成本最高C.持續(xù)動因的執(zhí)行成本最低D.持續(xù)動因的精度最差

7.企業(yè)采用保守型流動資產(chǎn)投資策略時，流動資產(chǎn)的（）。

A.短缺成本較高B.管理成本較低C.機(jī)會成本較低D.持有成本較高

8.

第

7

題

A公司今年的每股收益為1元，分配股利0.3元/股。該公司利潤和股利的增長率都是6%，β系數(shù)為1.1。政府債券利率為3%，股票市場的風(fēng)險附加率為5%。則該公司的本期市盈率為（）。

A.9.76B.12C.12.72D.8.46

9.貨幣的時間價值是財務(wù)管理的核心概念之一，其首要應(yīng)用是（）

A.風(fēng)險與報酬的概念B.現(xiàn)值概念C.“早收晚付”觀念D.資本結(jié)構(gòu)理論

10.對于多個投資組合方案，當(dāng)資金總量受到限制時，應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇（）。

A.累計凈現(xiàn)值最大的方案進(jìn)行組合

B.累計會計報酬率最大的方案進(jìn)行組合

C.累計現(xiàn)值指數(shù)最大的方案進(jìn)行組合

D.累計內(nèi)含報酬率最大的方案進(jìn)行組合

11.第

3

題

某投資方案貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12萬元；貼現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值為-3.17萬元。則該方案的內(nèi)含報酬率為（）。

A.14.68%B.17.32%C.18.32%D.16.68%

12.下列關(guān)于調(diào)整通貨膨脹的業(yè)績計量的說法中，不正確的是。

A.在通貨膨脹的環(huán)境下，按歷史成本計提折舊導(dǎo)致高估盈利，會加大公司的稅負(fù)

B.在通貨膨脹時期，如果存貨計價采用先進(jìn)先出法，會導(dǎo)致高估收益，對擴(kuò)大股東財富不利

C.通貨膨脹對資產(chǎn)負(fù)債表的影響主要表現(xiàn)在兩個方面，即低估長期資產(chǎn)價值和高估存貨

D.在通貨膨脹時財務(wù)報表會嚴(yán)重偏離實際

13.

第

2

題

某股份有限公司2004年7月1日，同意某債券持有人將其持有的6000萬元本公司可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為300萬股普通股（每股面值1元）。該可轉(zhuǎn)換債券系2003年7月1日按面值發(fā)行的三年期、到期一次還本付息的債券，面值總額為12000萬元，票面年利率為10%。該公司對于此項債券轉(zhuǎn)換應(yīng)確認(rèn)的資本公積為（）萬元。

A.6600B.6300C.6000D.5700

14.國際上對于新上市公路、港口、電廠等基建公司的股價定價方式主要采用（）。

A.市盈率法B.凈資產(chǎn)倍率法C.競價確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

15.看跌期權(quán)的買方對標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利是（）。

A.買入B.賣出C.持有D.增值

16.下列成本計算方法中，產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問題的是（）

A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

17.下列各項中，影響長期償債能力的表外因素是（）。

A.融資租賃B.大額的長期經(jīng)營租賃C.可動用的銀行信貸限額D.準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)

18.企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。

A.減少資金的機(jī)會成本B.增加資金的機(jī)會成本C.增加財務(wù)風(fēng)險D.提高流動資產(chǎn)的收益率

19.關(guān)于激進(jìn)型、適中型和保守型營運(yùn)資本籌資策略，下列說法不正確的是（）

A.如果高峰時使用了臨時性負(fù)債資金，則三種籌資策略在經(jīng)營高峰時易變現(xiàn)率都小于1

B.高峰時，三種籌資策略下均有：經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＋波動性流動資產(chǎn)

C.低谷時，三種籌資策略下均有：臨時性負(fù)債>0

D.低谷時，三種籌資策略下均有：經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)

20.調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟(jì)增加值更接近公司市場價值的經(jīng)濟(jì)增加值是（）。

A.披露的經(jīng)濟(jì)增加值B.特殊的經(jīng)濟(jì)增加值C.真實的經(jīng)濟(jì)增加值D.基本經(jīng)濟(jì)增加值

21.企業(yè)向銀行借入長期借款，若預(yù)測市場利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂（）。

A.浮動利率合同B.固定利率合同C.有補(bǔ)償余額合同D.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

22.第

5

題

某公司2006年稅后利潤201萬元，所得稅稅率為33%，利息費(fèi)用為40萬元，則該企業(yè)2006年利息保障倍數(shù)為（）。

A.8.5B.8.25C.6.45D.6.75

23.某企業(yè)需借人資金600000元，貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

24.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預(yù)計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數(shù)為1．5，該股票的價值為()元。

A.45B.48C.55D.60

25.本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品1000件，實際耗用A材料2000公斤，A材料實際價格為每公斤20元。該產(chǎn)品A材料的用量標(biāo)準(zhǔn)為2．5公斤，標(biāo)準(zhǔn)價格為每公斤18元，其直接材料價格差異為元。

A.一9000B.一4000C.4000D.10000

26.關(guān)于利潤中心業(yè)績報告，下列說法不正確的是（）

A.利潤中心的考核指標(biāo)通常為該利潤中心的邊際貢獻(xiàn)、分部經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)和該利潤中心部門邊際貢獻(xiàn)

B.利潤中心的業(yè)績報告需要將實際與預(yù)算進(jìn)行對比，分別計算差異

C.利潤中心列示的內(nèi)容只包括分部經(jīng)理可控的成本

D.利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的

27.下列關(guān)于成本分類的說法中，正確的是（）。

A．可計入存貨的成本，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確認(rèn)為費(fèi)用

B．期間成本能夠經(jīng)濟(jì)合理地歸屬于特定產(chǎn)品

C．間接成本是指不能追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本

D．期間成本只能在發(fā)生當(dāng)期立即轉(zhuǎn)為費(fèi)用

28.證券市場組合的期望報酬率是20%，甲投資人自有資金200萬元，其中120萬元進(jìn)行證券投資，剩余的80萬元按照無風(fēng)險報酬率8%存入銀行，甲投資人的期望報酬率是（）

A.15%B.15.2%C.15.5%D.15.8%

29.下列關(guān)于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，不正確的是（）。

A.它因項目的系統(tǒng)風(fēng)險大小不同而異

B.它因不同時期無風(fēng)險報酬率高低不同而異

C.它受企業(yè)負(fù)債比重和債務(wù)成本高低的影響

D.當(dāng)投資人要求的報酬率超過項目的預(yù)期報酬率時，股東財富將會增加

30.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，需經(jīng)過二道工序，第一道工序定額工時2小時，第二道工序定額工時3小時。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品40件，在第二道工序的在產(chǎn)品20件。作為分配計算在產(chǎn)品加工成本(不含原材料成本)的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為()件。

A.18B.22C.28D.36

31.下列各項關(guān)于市場結(jié)構(gòu)的說法中，不正確的是（）

A.在完全競爭市場中，每個廠商只是均衡價格的被動接受者

B.在壟斷競爭市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格

C.在寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力

D.在完全壟斷市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格

32.某公司下屬的甲部門2018年銷售收入10000萬元，稅后凈營業(yè)利潤為480萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，加權(quán)平均稅后資本成本為12%，假設(shè)沒有需要調(diào)整的項目。則該部門2018年的經(jīng)濟(jì)增加值為（）萬元

A.180B.415C.340D.255

33.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預(yù)算，預(yù)計直接材料的期初存量為500千克，本期生產(chǎn)消耗量為4000千克，期末存量為600千克；材料采購單價為每千克20元，企業(yè)每個季度的材料采購貨款有40%當(dāng)季付清，其余在下季付清，第3季度末的應(yīng)付賬款額為6000元，則第四季度材料采購現(xiàn)金支出為（）元。

A.27800B.29800C.34800D.38800

34.在存貨經(jīng)濟(jì)批量模式中,若平均每次訂貨的成本降低,且預(yù)期存貨需要總量也降低,則經(jīng)濟(jì)批量()。

A.降低B.升高C.不變D.無法確定

35.

第

6

題

某公司2005年年初產(chǎn)權(quán)比率為80%，所有者權(quán)益為5000萬元；2005年年末所有者權(quán)益增長4%，產(chǎn)權(quán)比率下降4個百分點(diǎn)。假如該公司2005年實現(xiàn)凈利潤300萬元，則其2005年度的資產(chǎn)凈利潤率為（）%。

A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35

36.某人預(yù)儲備養(yǎng)老金，計劃于每年年末存款1000元，若存款年利率為10%，則10年后，其養(yǎng)老金總數(shù)為（）。

A.2590元B.10000元C.15480元D.15937元

37.標(biāo)準(zhǔn)成本是一種（）。

A.機(jī)會成本B.歷史成本C.重置成本D.預(yù)計成本

38.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素不包括（）。

A.股東權(quán)益收益率B.收益增長率C.股利支付率D.未來風(fēng)險

39.某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，且沒有增發(fā)新股和回購股票。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

40.

第

5

題

編制利潤表預(yù)算時，不正確的做法是（）。

A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)來自銷售收入預(yù)算

B.“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)來自銷售成本預(yù)算

C.“毛利”項目是“銷售收入”項目和“銷售成本”項目的差額

D.“所得稅”項目是根據(jù)“利潤”項目和所得稅稅率計算出來的

二、多選題(30題)41.下列各種借款情況中，有效年利率大于報價利率的有（）

A.貼現(xiàn)法B.收款法C.加息法D.補(bǔ)償性余額

42.下列關(guān)于投資項目評價方法的表述中，正確的有()。

A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項目的凈現(xiàn)值除以初始投資額

B.動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項目的盈利性

C.內(nèi)含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化

D.內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣

43.下列情形中,優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會行使表決權(quán)的有()

A.公司增發(fā)優(yōu)先股

B.公司一次或累計減少注冊資本超過10%

C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容

D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

44.假設(shè)其他因素不變，下列事項中，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風(fēng)險債券的市場利率上升

45.下列關(guān)于債券的說法中，正確的有（）。

A.債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值

B.平息債券的支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

C.典型的債券是固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金

D.純貼現(xiàn)債券在到期日前可能獲得現(xiàn)金支付

46.一般情況下，下列各項可以降低經(jīng)營風(fēng)險的有（）

A.增加銷售量B.提高產(chǎn)品售價C.降低單位變動成本D.降低固定成本

47.

第

18

題

為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵成本D.經(jīng)營成本

48.以下關(guān)于經(jīng)營性資產(chǎn)投資的說法中，正確的有（）A.經(jīng)營性資產(chǎn)投資的決策分析方法核心是投資組合原理

B.對于合營企業(yè)的控股權(quán)投資屬于經(jīng)營性投資

C.為降低對沖匯率風(fēng)險而購買的一些風(fēng)險較低的證券不屬于經(jīng)營性投資

D.經(jīng)營性投資的對象可以是長期資產(chǎn)，也可以是短期資產(chǎn)

49.某公司正在開會討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論：你認(rèn)為不應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有（）

A.行政部門的工資支出15萬元

B.產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元；如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出新產(chǎn)品

C.動用為其他產(chǎn)品儲存的原料約200萬元

D.新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營運(yùn)資金80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集

50.與普通股籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）

A.籌資成本低于純債券B.有利于穩(wěn)定公司股價C.發(fā)行時增加流通在外股數(shù)D.取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性

51.

第

15

題

如果盈利總額和市盈率不變，下列發(fā)放股票股利和股票分割的說法正確的是（）。

A.都不會影響公司股東權(quán)益總額B.都會導(dǎo)致股數(shù)增加C.都會導(dǎo)致每股面額降低D.都可以達(dá)到提高公司價值的目的

52.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)月收回貨款50％，次月收回貨款35％，再次月收回貨款15％。預(yù)計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應(yīng)收賬款”核算，則下列說法正確的有。

A.10月份收到貨款38．5萬元

B.10月末的應(yīng)收賬款為29．5萬元

C.10月末的應(yīng)收賬款有22萬元在11月份收回

D.11月份的貨款有15萬元計入年末的應(yīng)收賬款

53.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.考慮了資金時間價值

B.考慮了投資項目的全部現(xiàn)金流量

C.有利于企業(yè)盡快收回投資

D.能夠反映項目的實際投資報酬率

54.衡量系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)主要是β系數(shù)，一個股票的β值的大小取決于()。

A.該股票與整個股票市場的相關(guān)性B.該股票的標(biāo)準(zhǔn)差C.整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差D.該股票的預(yù)期收益率

55.根據(jù)代理理論，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。

A.在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理成本

B.當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時，提高債務(wù)籌資比例，有助于抑制經(jīng)理層的過度投資行為

C.當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東拒絕接受凈現(xiàn)值為正的新項目將導(dǎo)致投資不足問題

D.當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東選擇高風(fēng)險投資項目將導(dǎo)致債權(quán)人財富向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)替代問題

56.標(biāo)準(zhǔn)成本按其適用期的分類包括（）

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本

57.下列關(guān)于債務(wù)成本估計方法的表述，不正確的有（）A.風(fēng)險調(diào)整法下，稅前債務(wù)成本為政府債券的市場回報率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率之和

B.在運(yùn)用財務(wù)比率法時，通常會涉及到風(fēng)險調(diào)整法

C.風(fēng)險調(diào)整法的應(yīng)用前提是沒有上市的債券

D.可比公司法要求目標(biāo)企業(yè)與可比公司在同一生命周期階段

58.在利用市場增加值進(jìn)行業(yè)績評價時，下列表述中正確的有（）。

A.市場增加值是股權(quán)市場市值和股權(quán)資本之間的差額

B.市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量

C.市場增加值不僅可以用來直接比較不同行業(yè)的公司，甚至可以直接比較不同國家公司的業(yè)績

D.市場增加值指標(biāo)不能用于進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價

59.以下關(guān)于營運(yùn)資本管理的說法中，正確的有（）

A.營運(yùn)資本管理的對象僅為短期資產(chǎn)，即流動資產(chǎn)

B.營運(yùn)資本管理包括營運(yùn)資本投資和營運(yùn)資本籌資兩部分

C.加速營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)是營運(yùn)資本管理的目標(biāo)之一

D.營運(yùn)資本管理涉及應(yīng)收賬款、存貨、庫存現(xiàn)金等資產(chǎn)

60.下列說法中不正確的有（）。

A.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實際利率為8%－3%＝5%

B.如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5%，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5%）

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本

D.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實際利率為4.85%

61.利潤分配的基本原則包括（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護(hù)債權(quán)人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則

62.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

63.可持續(xù)增長的假設(shè)條件中的財務(wù)政策不變的含義包括（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率不變

B.銷售增長率-資產(chǎn)增長率

C.不增加負(fù)債

D.股利支付率不變

64.下列關(guān)于剩余股利政策的表述中，不正確的有（）。

A.使用保留盈余來滿足投資方案所需要的部分權(quán)益資本數(shù)額

B.法律規(guī)定留存的公積金可以長期使用，是利潤留存的一部分

C.如果需要補(bǔ)充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利

D.需要的資金數(shù)額等于資產(chǎn)增加額

65.下列有關(guān)影響期權(quán)價格因素的說法中，表示正確的是（）。

A．看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成正向變動

B．無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高

C．歐式看漲期權(quán)與到期期限長短成正向變動

D．股價的波動率增加會使看漲期權(quán)價值增加

66.以下屬于資本市場有效的基礎(chǔ)條件的有（）

A.理性的投資人B.獨(dú)立的理性偏差C.充分的市場信息D.套利

67.下列敘述正確的是()。

A.固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出超過現(xiàn)金流入的年平均值

B.固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值

C.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案

D.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時,可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備

68.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法正確的有（）。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

69.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價值和轉(zhuǎn)換價值中較低者，構(gòu)成了底線價值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場價值不會低于底線價值

C.贖回溢價隨債券到期日的臨近而增加

D.設(shè)置贖回條件是為了保護(hù)債券持有人的利益

70.某企業(yè)已決定添置一臺設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本率為10%，權(quán)益資本成本率為15%；借款的預(yù)期稅后平均利率為8%，其中稅后有擔(dān)保借款利率為7%，無擔(dān)保借款利率為9%。該企業(yè)在進(jìn)行設(shè)備租賃與購買的決策分析時，理論上講下列做法中不適宜的有（）

A.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

B.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃費(fèi)的折舊率定為8%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

D.將租賃費(fèi)的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為8%

三、計算分析題(10題)71.甲公司是一家上市公司，正對內(nèi)部A、B投資中心進(jìn)行業(yè)績考核。2×16年相關(guān)資料如下：要求：(1)分別計算A、B兩個投資中心的部門投資報酬率和部門剩余收益(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。(2)假定公司現(xiàn)有一投資機(jī)會，投資額20萬元，每年可創(chuàng)造稅前經(jīng)營利潤26000元，如果A、B投資中心都可進(jìn)行該投資，且投資前后各自要求的稅前投資報酬率保持不變，計算A、B投資中心分別投資后的部門投資報酬率和部門剩余收益；分析如果公司分別采用投資報酬率和剩余收益對A、B投資中心進(jìn)行業(yè)績考核，A、B投資中心是否愿意進(jìn)行該投資(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。(3)綜合上述計算，分析部門投資報酬率和部門剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。

72.某投資者準(zhǔn)備投資購買一種股票，目前股票市場上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元，甲股票的必要收益率為15％；乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，乙股票的必要收益率為14％；丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價為13元，丙股票的必要收益率為12％。要求

（1）為該投資者做出應(yīng)該購買何種股票的決策

（2）投資者打算長期持有該股票，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率

（3）投資者持有3年后以9元的價格出售，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率

（4）如果甲股票的β系數(shù)為1.4，乙股票的β系數(shù)為1.2，投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各200股，計算該投資組合的β系數(shù)。已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695，（P/F，14％，3）＝0.6750（P/F，15％，1）＝0.8696，（P/F，15％，2）＝0.7561，（P/F，15％，3）＝0.6575（P/F，16％，1）＝0.8621，（P/F，16％，2）＝0.7432，（P/F，16％，3）＝0.6407（P/F，18％，1）＝0.8475，（P/F，18％，2）＝0.7182，（P/F，18％，3）＝0.6086

73.第

33

題

有一面值為1000元的債券，票面利率為4%，單利計息到期一次還本付息，期限為3年，2006年5月1日發(fā)行，假設(shè)投資人要求的必要報酬率為8%（復(fù)利，按年計息）。

要求：

（1）計算該債券在發(fā)行時的價值；

（2）計算該債券在2006年11月1日的價值；

（3）假設(shè)2006年11月1日以900元的價格購入，計算到期收益率（復(fù)利，按年計息）（提示：介于9%和10%之間）。

74.A公司是一個高增長的公司，目前股價15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預(yù)期增長率5％?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長期公司債券的市場利率為7％，A公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4％，轉(zhuǎn)換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1060元。要求：

確定發(fā)行日純債券的價值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格。

75.資料：

(1)A公司擬開發(fā)一種新的綠色食品，項目投資成本為210萬元。

(2)該產(chǎn)品的市場有較大不確定性，與政府的環(huán)保政策、社會的環(huán)保意識以及其他環(huán)保產(chǎn)品的競爭有關(guān)。預(yù)期該項目可以產(chǎn)生平均每年25萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果消費(fèi)需求量較大，經(jīng)營現(xiàn)金流量為30萬元；如果消費(fèi)需求量較小，經(jīng)營現(xiàn)金流量為20萬元。

(3)如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風(fēng)險項目的資金成本為10％，無風(fēng)險的利率為5％。

要求：

(1)計算不考慮期權(quán)的項目凈現(xiàn)值，(計算過程和結(jié)果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權(quán)，并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行該項目，(計算過程和結(jié)果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號后4位數(shù))。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

76.甲公司是一家投資公司，擬于2×20年年初以18000萬元收購乙公司全部股權(quán)。為分析收購方案可行性，收集資料如下：(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè)，收購前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率7．5％；2×19年凈利潤750萬元，當(dāng)年取得的利潤在當(dāng)年分配，股利支付率80％。2×19年年末(當(dāng)年利潤分配后)凈經(jīng)營資產(chǎn)4300萬元，凈負(fù)債2150萬元。(2)收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費(fèi)用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業(yè)凈利率。預(yù)計乙公司2×20年營業(yè)收入6000萬元，2×21年營業(yè)收入比2×20年增長10％，2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率8％。(3)收購后，預(yù)計乙公司相關(guān)財務(wù)比率保持穩(wěn)定，具體如下：(4)乙公司股票等風(fēng)險投資必要報酬率收購前11．5％，收購后11％。(5)假設(shè)各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。要求：(1)如果不收購，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權(quán)價值。(2)如果收購，采用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權(quán)價值(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。(3)計算該收購產(chǎn)生的控股權(quán)溢價、為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值、為甲公司帶來的凈現(xiàn)值。(4)判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。

77.某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價14950元，當(dāng)前估計尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值8500元，購置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計最終殘值2500元。該公司預(yù)期報酬率12％，所得稅率30％，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原值的10％。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。

78.要求：

(1)利用回歸直線法確定資金需要量與產(chǎn)銷量的線性關(guān)系方程；

(2)如果預(yù)計2008年的產(chǎn)銷量為30萬件，預(yù)測該年資金需要量。

79.

80.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計還有6年，公司計劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)置雖然購置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。

B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：

繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購買和安裝成本2000000舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經(jīng)使用年限（年）5年運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預(yù)計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈收入0預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）110000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

要求：

（1）計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（2）計算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實施更新設(shè)備的方案。

四、綜合題(5題)81.某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：

(1)A公司股票本年度每股利潤1元，每股股利0．4元，每股凈資產(chǎn)10元，預(yù)計公司未來不發(fā)行股票，且保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第1年增長10%，第2年增長10%，第3年增長6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。

(3)當(dāng)前國債利率為4%，股票市場平均收益率為7%，A公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險與市場風(fēng)險一致，B公司股票的β系數(shù)為2。

要求：

(1)計算兩家公司股票的價值。

(2)如果A股票的價格為10元，B股票的價格為25元，計算兩股票的預(yù)期報酬率。

82.

第

34

題

某大型企業(yè)W準(zhǔn)備進(jìn)入機(jī)械行業(yè)，為此固定投資項目計劃按25％的資產(chǎn)負(fù)債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，借款期限為4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項投資預(yù)計有6年的使用年限，該方案投產(chǎn)后預(yù)計銷售單價40元，單位變動成本14元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元，年銷售量為45萬件。預(yù)計使用期滿有殘值10萬元，稅法規(guī)定的使用年限也為6年，稅法規(guī)定的殘值為8萬元，會計和稅法均用直線法提折舊。目前機(jī)械行業(yè)有一家企業(yè)A，A的資產(chǎn)負(fù)債率為40％，權(quán)益的β值為1.5。A的借款利率為12％，而W為其機(jī)械業(yè)務(wù)項目籌資時的借款利率可望為10％，公司的所得稅率均為40％，市場風(fēng)險溢價為8.5％，無風(fēng)險利率為8％，預(yù)計4年還本付息后該項目的權(quán)益的β值降低20％，假設(shè)最后2年仍能保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益成本和債務(wù)成本均不考慮籌資費(fèi)。分別實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策（折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1％）。

83.(1)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下表所示(其中資產(chǎn)負(fù)債表項目為期末值)：

金額單位：萬元基期第1年第2年第3年利潤表項目：一、主營業(yè)務(wù)收入1000．001070．001134.201191.49減：主營業(yè)務(wù)成本600．00636．00674.16707.87二、主營業(yè)務(wù)利潤400．00434．00460.04483.62減：銷售和管理費(fèi)用200.00214．00228.98240.43折舊與攤銷40．0042.4245.3947.66財務(wù)費(fèi)用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140．00156.18162.32171.01減：所得稅費(fèi)用(40%)56．0062.4764.9368.40四、凈利潤84．0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100．00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184．00210.51237.48261.91減：應(yīng)付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產(chǎn)負(fù)債表項目：經(jīng)營流動資產(chǎn)60.0063.6368.0971.49經(jīng)營長期資產(chǎn)420．00436.63424.29504.26金融資產(chǎn)20．0030．0075．0020.00資產(chǎn)總計500．00530.26567.38595.75短期借款68.2087.45111.28125.52應(yīng)付賬款15．0015.9117.0217.87長期借款50．0046.8149.7852.54經(jīng)營長期負(fù)債50.0040．0030．0020.00股本200．00200．00200．00200．00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權(quán)益合計316.80340.09359.30379.82負(fù)債和股東權(quán)益總計500．00530.26567.38595.75(2)第1年和第2年為高速成長時期，年增長率在6%～7%之間；第3年銷售市場將發(fā)生變化，調(diào)整經(jīng)營政策和財務(wù)政策，銷售增長率下降為5%；第4年進(jìn)入均衡增長期，其增長率為

5%(假設(shè)可以無限期持續(xù))。

(3)加權(quán)平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。

要求：

(1)根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測數(shù)據(jù)，計算并填列下表：

甲公司預(yù)計實體現(xiàn)金流量表

金額單位：萬元第1年第2年第3年利潤總額156.18162.32171．01財務(wù)費(fèi)用21.4023.3524.52稅后經(jīng)營利潤經(jīng)營營運(yùn)資本經(jīng)營營運(yùn)資本增加折舊與攤銷42.4245.3947.66經(jīng)營長期資產(chǎn)經(jīng)營長期資產(chǎn)增加經(jīng)營資產(chǎn)凈投資實體現(xiàn)金流量(2)假設(shè)凈債務(wù)的賬面成本與市場價值相同，根據(jù)加權(quán)平均資本成本和實體現(xiàn)金流量評估

基期期末甲公司的企業(yè)實體價值和股權(quán)價值(均指持續(xù)經(jīng)營價值，下同)，結(jié)果填入下表。

甲公司企業(yè)估價計算表

金額單位：萬元現(xiàn)值第1年第2年。第3年實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)0.90910.82640.7513預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值公司實體價值凈債務(wù)價值股權(quán)價值84.丙公司打算添置一臺設(shè)備，正在研究應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有下列兩種方案。方案A：自行購置，預(yù)計購置成本為250萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，法定殘值率為購置成本的7%，按照直線法計提折舊。預(yù)計該資產(chǎn)5年后的變現(xiàn)價值為130萬元。方案B：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金35萬元，租期為5年，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。丙公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔(dān)保）利率為8%。

已知：（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，6%，5）=4.2124，（P/F，6%，5）=0.7473。

根據(jù)規(guī)定，判別租賃的性質(zhì)

85.已知甲公司上年的銷售收入為60000萬元，稅前經(jīng)營利潤為3500萬元，利息費(fèi)用為600萬元，平均所得稅稅率為32％，上年末的其他有關(guān)資料如下（單位：萬元）：

要求

（1）計算上年的稅后經(jīng)營凈利潤、稅后利息、稅后經(jīng)營凈利率

（2）計算上年的稅后凈利潤

（3）計算上年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負(fù)債

（4）計算上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率（資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù)）

（5）如果本年凈財務(wù)杠桿不能提高了，請指出提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑

（6）在不改變經(jīng)營差異率的情況下，本年想通過增加借款的方法提高權(quán)益凈利率，請您分析一下是否可行

（7）假設(shè)本年預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率會比上年下降10個百分點(diǎn)，打算增加借款100萬元（其中有80％投資于資本市場），不想減少股東報酬，計算借款的利息率的上限

（8）在第（7）問中，假設(shè)借款的利息率為6％，計算增加借款可以增加的凈利潤。

參考答案

1.A道德風(fēng)險：經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，而只是道德問題，股東很難追究其責(zé)任。（不盡力）

逆向選擇：經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如上述B、C、D項所述即為經(jīng)營者背離股東利益的逆向選擇行為。（唱反調(diào)）

綜上，本題應(yīng)選A。

2.A市場組合的β系數(shù)等于1，在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的β值小于1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場風(fēng)險，所以A是錯誤表述。

3.D在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下；定額比例法也要求定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用比重較大時，可采用在產(chǎn)品按所耗原材

料費(fèi)用計價法。

4.B答案：B解析：理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

5.A根據(jù)無稅MM理論命題：

綜上，本題應(yīng)選A。

6.A作業(yè)成本動因即計量單位作業(yè)成本時的作業(yè)量。

選項A正確，強(qiáng)度動因是將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨(dú)歸集，并將該項單獨(dú)歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定的產(chǎn)品，精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；

選項B錯誤，業(yè)務(wù)動因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本相等，其計算的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；

選項C、D錯誤，持續(xù)動因是指執(zhí)行一項作業(yè)所需的時間標(biāo)準(zhǔn)，假設(shè)前提是，執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的，其精確度和成本居中。

綜上，本題應(yīng)選A。

作業(yè)成本動因：

作業(yè)成本動因即計量單位作業(yè)成本時的作業(yè)量。

業(yè)務(wù)動因——計數(shù)——精確度最差、執(zhí)行成本最低；

持續(xù)動因——計時——精確度和執(zhí)行成本適中；

強(qiáng)度動因——單獨(dú)記賬，當(dāng)做直接成本——精確度最高、執(zhí)行成本最貴。

7.D保守型流動資產(chǎn)投資策略，表現(xiàn)為安排較高的流動資產(chǎn)／收入比率，承擔(dān)較大的持有成本，但短缺成本較小

8.C股利支付率=0.3/1×100%=30%，增長率為6%，股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=30%×（14-6%）/（8.5%——6%）=12.72.

9.B貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念。不同時間的貨幣價值不能直接加減運(yùn)算，需要進(jìn)行折算。通常，要把不同時間的貨幣價值折算到“現(xiàn)在”這個時點(diǎn)或“零”時點(diǎn)，然后對現(xiàn)值進(jìn)行運(yùn)算或比較。

貨幣時間價值的另一個重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念。

綜上，本題應(yīng)選B。

10.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

11.B可以通過內(nèi)插值法求得，即IRR=16%+2%×6.12/(6.12+3.17)=17.32%。

12.C通貨膨脹對資產(chǎn)負(fù)債表的影響主要表現(xiàn)在三個方面：低估長期資產(chǎn)價值、低估存貨和高估負(fù)債。所以選項C的說法不正確。

13.B此項債券轉(zhuǎn)換應(yīng)確認(rèn)的資本公積=[12000×（1+10%）]×50%－（300×1）=6300萬元

注意：[12000×（1+10%）]×50%計算的是轉(zhuǎn)換部分的賬面價值，發(fā)行總面值為12000，轉(zhuǎn)換部分的面值為6000，所以轉(zhuǎn)換比例為（6000/12000）×100%=50%

14.D這類公司的特點(diǎn)是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益(現(xiàn)金流量)的分析和預(yù)測能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠(yuǎn)價值。

15.B看跌期權(quán)，是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”，因此，也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)”?？吹跈?quán)的到期日價值減去期權(quán)費(fèi)后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“損益”。

16.C分批法的成本計算周期和生產(chǎn)周期一致，成本計算不定期?！耙话恪辈淮嬖谕旯ぎa(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問題，這是因為在分批法下，批量小的時候是不會出現(xiàn)完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問題的，只有在大批量的時候才會出現(xiàn)。

綜上，本題應(yīng)選C。

17.B【答案】B

【解析】選項A屬于表內(nèi)影響因素，選項C、D屬于影響短期償債能力的表外因素。

18.B速動資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會增加資金的機(jī)會成本，保證了償債能力，即降低財務(wù)風(fēng)險，現(xiàn)金的流動性最高，而收益性最低，因而會降低資產(chǎn)的收益率。

19.C選項A說法正確，在營業(yè)高峰期，臨時性負(fù)債資金>0，經(jīng)營性流動資產(chǎn)＋波動性流動資產(chǎn)>（股東權(quán)益＋長期債務(wù)＋經(jīng)營性流動負(fù)債）－長期資產(chǎn)，易變現(xiàn)率＝[（股東權(quán)益＋長期債務(wù)＋經(jīng)營性流動負(fù)債）－長期資產(chǎn)]/經(jīng)營流動資產(chǎn)，所以易變現(xiàn)率小于1；

選項B說法正確，流動資產(chǎn)按照投資需求的時間長短分為兩部分，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)。高峰時說明波動性經(jīng)營資產(chǎn)不為0，所以經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＋波動性流動資產(chǎn)；

選項C說法錯誤，適中型和保守型籌資策略下，經(jīng)營低谷時臨時性負(fù)債是等于0的；

選項D說法正確，在低谷時說明波動性流動資產(chǎn)為0，所以經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)。

綜上，本題應(yīng)選C。

20.B為了使經(jīng)濟(jì)增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績管理，還需要進(jìn)行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)，調(diào)整后的數(shù)值稱為“特殊的經(jīng)濟(jì)增加值”。它是特定公司根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟(jì)增加值，調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟(jì)增加值更接近公司的市場價值。

21.B若預(yù)測市場利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，這樣對企業(yè)有利。

22.A[201/（1-33%）+40]/40=8.5利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用

23.C補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比(一般為10%～20%)的最低存款余額。企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額＝600000/(1－20%)＝750000(元)。

24.B解析：該股票的必要報酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

25.C直接材料價格差異=(實際價格一標(biāo)準(zhǔn)價格）×實際數(shù)量=(20-18)×2000=4000(元）。

26.C選項A不符合題意，利潤中心的考核指標(biāo)通常為該利潤中心的邊際貢獻(xiàn)、分部經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)和該利潤中心部門邊際貢獻(xiàn)；

選項B不符合題意，利潤中心業(yè)績報告通過實際與預(yù)算的對比，分別計算差異，據(jù)此進(jìn)行差異的調(diào)查、分析產(chǎn)生差異的原因；

選項C符合題意，利潤中心的業(yè)績報告分別列出其可控的銷售收入、變動成本、邊際貢獻(xiàn)、經(jīng)理人員可控的可追溯固定成本、分部經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)、分部經(jīng)理不可控但高層管理部門可控的可追溯的固定成本、部門邊際貢獻(xiàn)的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)；

選項D不符合題意，利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的，直至整個企業(yè)的息稅前利潤。

綜上，本題應(yīng)選C。

27.D可計入存貨的成本，按“因果關(guān)系原則”確認(rèn)為費(fèi)用，所以，選項A的說法不正確；期間成本不能經(jīng)濟(jì)合理地歸屬于特定產(chǎn)品，所以，選項B的說法不正確；間接成本是指不能用一種經(jīng)濟(jì)合理的方式追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本，所以．選項C的說法不正確；因為期間成本是指不能經(jīng)濟(jì)合理地歸屬于特定產(chǎn)品，因此只能在發(fā)生當(dāng)期立即轉(zhuǎn)為費(fèi)用的“不可存儲的成本”，所以，選項D的說法正確。

28.B由于總期望報酬率＝風(fēng)險組合占自有資本的比例×風(fēng)險組合的期望報酬率＋無風(fēng)險資產(chǎn)占自有資本的比例×無風(fēng)險報酬率，所以甲投資人的期望報酬率＝120/200×20%＋80/200×8%＝15.2%。

綜上，本題應(yīng)選B。

29.D【答案】D

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知，投資人要求的報酬率=無風(fēng)險收益率+貝塔系數(shù)×(平均股票的必要收益率一無風(fēng)險收益率)，其中，貝塔系數(shù)衡量項目的系統(tǒng)風(fēng)險，故選項A、?B正確；根據(jù)計算加權(quán)平均資本成本公式可知選項c正確；根據(jù)內(nèi)含報酬率法等評價方法的基本原理可知，當(dāng)項目的預(yù)期報酬率超過投資人要求的報酬率時，項目的凈現(xiàn)值大于0，增．加股東財富，所以選項D表述不正確。

30.B「解析」第一道工序的完工程度為：（2×50％）/（2＋3）×100％=20％，第二道工序的完工程度為：（2＋3×50％）/（2＋3）×100％=70％，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×20％＋20×70％=22（件）

31.B選項A表述正確，在完全競爭市場中，市場價格是單個廠商所無法左右的，每個廠商只是均衡價格的被動接受者；

選項B表述錯誤，選項C表述正確，在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力；

選項D表述正確，在完全壟斷的市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。

綜上，本題應(yīng)選B。

32.A凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均凈經(jīng)營資產(chǎn)，則平均凈經(jīng)營資產(chǎn)＝銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝10000/4＝2500（萬元）；

經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本＝480－2500×12%＝180（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選A。

33.D【答案】D

【解析】第四季度采購量=4000+600—500=4100(千克)，貨款總額：4100×20=82000(元)，采購現(xiàn)金支出=82000x40％+6000=38800(元)。

34.A

35.B年初資產(chǎn)＝5000+5000×80%＝9000

年末負(fù)債=5000×（1+4%）×76%=3952

年末資產(chǎn)=5000×（1+4%）+3952=9152

資產(chǎn)凈利潤率=300/[（9000+9152）÷2]=3.31%

36.D已知年金為1000元，利率為10%，期限為10年，終值F＝A(F/A，i，n)＝1000×(F/A，10%，10)＝15937(元)。

37.D標(biāo)準(zhǔn)成本是通過精確的調(diào)查、分析與技術(shù)測定而制定的：用來評價實際成本、衡量工作效率的一種預(yù)計成本。在標(biāo)準(zhǔn)成本中，基本上排除了不應(yīng)該發(fā)生的“浪費(fèi)”，因此被認(rèn)為是一種“應(yīng)該成本”。

38.AA【解析】應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值是基于不變股利增長模型。市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險，這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率。股東權(quán)益收益率是市凈率模型的關(guān)鍵驅(qū)動因素。

39.D【正確答案】：D

【答案解析】：根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以股利支付額＝600－240＝360（萬元），所以股利支付率＝360/600＝60%。

【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

40.D因為存在諸多納稅調(diào)整項目，“所得稅”項目不能根據(jù)“利潤”和所得稅率估算。

41.ACD選項A說法正確，采用貼現(xiàn)法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的有效年利率大于報價利率；

選項B說法錯誤，收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。收款法的有效年利率等于報價利率；

選項C說法正確，加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)報價利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息和的金額；

選項D說法正確，從銀行的角度講，補(bǔ)償性余額可降低貸款風(fēng)險，補(bǔ)償遭受的貸款損失。對于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則提高了借款的有效年利率。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

42.BD現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，選項A錯誤；無論動態(tài)回收期還是靜態(tài)回收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，所以不能衡量盈利性，選項B正確；內(nèi)含報酬率的高低不隨預(yù)期折現(xiàn)率的變化而變化，但會隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流、期限的變化而變化，選項C錯誤；對于互斥項目應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因為凈現(xiàn)值大可以給股東帶來的財富就大，股東需要的是實實在在的報酬而不是報酬的比率，選項D正確。

43.ABCD

44.ABDABD【解析】對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確；對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項B的說法正確；債券價值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風(fēng)險債券的市場利率上升，會導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導(dǎo)致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。

45.ABC純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”，所以選項D的說法不正確。

46.ABCD安全邊際量越大則經(jīng)營風(fēng)險越小，安全邊際＝實際或預(yù)計銷售額－盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝單價×銷售量－固定成本/（單價－單位變動成本）×單價

若使經(jīng)營風(fēng)險降低，則可以增加銷量、提高產(chǎn)品售價、降低單位變動成本、降低固定成本。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

降低企業(yè)風(fēng)險就是要提高企業(yè)的銷售收入，減低產(chǎn)品成本，此時就可以通過增加銷量、提高產(chǎn)品售價、降低單位變動成本、降低固定成本來提高企業(yè)的銷售利潤，進(jìn)一步降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

47.BC股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，股東應(yīng)在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間權(quán)衡尋求最佳的解決方法。

48.BD選項A錯誤，經(jīng)營性資產(chǎn)投資的決策分析方法核心是凈現(xiàn)值原理，而金融資產(chǎn)投資的決策分析核心是投資組合原理；

選項B正確，對合營企業(yè)的控股權(quán)投資（屬于）對非子公司的控股權(quán)投資長期股權(quán)投資經(jīng)營性投資；

選項C錯誤，有時公司會購買一些風(fēng)險較低的證券，將其作為現(xiàn)金的替代品，其目的是在保持流動性的前提下降低閑置資金的機(jī)會成本，或者對沖匯率、利率等金融風(fēng)險，并非真正意義上的證券投資行為，故其屬于經(jīng)營性投資；

選項D正確，經(jīng)營性投資的投資對象，其現(xiàn)金流出至流入時間超過1年的為長期資產(chǎn)，否則為短期資產(chǎn)。

綜上，本題應(yīng)選BD。

49.AB選項A符合題意，該公司是否投產(chǎn)新產(chǎn)品，行政部門的工資支出都會發(fā)生，不受投產(chǎn)新產(chǎn)品項目實施的影響；

選項B符合題意，該公司是否投產(chǎn)新產(chǎn)品，都不會影響同類產(chǎn)品收益的減少，因為，即使不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出新產(chǎn)品，從而減少本公司同類產(chǎn)品的收益；

選項C、D不符合題意，動用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源，這部分資源就無法用于其他途徑，構(gòu)成了該項目的現(xiàn)金流量。

綜上，本題應(yīng)選AB。

50.BD選項A錯誤，盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高；

選項B正確，在股價太低而想要發(fā)行新股時，企業(yè)可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，然后通過轉(zhuǎn)換實現(xiàn)較高價格的股權(quán)籌資，這樣做不至于因為直接發(fā)行新股而進(jìn)一步降低公司股票市價。而且因為轉(zhuǎn)換期較長，即使在將來轉(zhuǎn)換股票時，對公司股價的影響也是較溫和的，從而有利于穩(wěn)定公司股價；

選項C說法錯誤，可轉(zhuǎn)換債券行權(quán)時會增加流通在外的股數(shù)，發(fā)行時不會增加；

選項D說法正確，與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性。

綜上，本題應(yīng)選BD。

51.AB發(fā)放股票股利不會導(dǎo)致每股面額降低；發(fā)放股票股利和股票分割都不會提高公司價值，否則公司無需經(jīng)營，而是不斷發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割了。

【該題針對“股票股利和股票分割”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

52.ABCD10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(萬元），10月末的應(yīng)收賬款為30×15%+50×(1—50%)=29.5(萬元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(萬元）；11月份的貨款有100×15%=15(萬元）計人年末的應(yīng)收賬款。

53.AB凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：具有普遍的實用性，便于互斥方案的比較。缺點(diǎn)：(1)確定貼現(xiàn)率比較困難；(2)不便于獨(dú)立方案之間的比較；(3)不能反映出方案本身的報酬率。

54.ABC解析：股票p值的大小取決于：(1)該股票與整個股票市場的相關(guān)性；(2)它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；(3)整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差。

55.BCD在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理收益，選項A錯誤；當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時，提高債務(wù)籌資比例，增加了債務(wù)利息固定性支出在自由現(xiàn)金流量中的比例，實現(xiàn)對經(jīng)理的自利性機(jī)會主義行為的制約，選項B正確；當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東如果預(yù)見采納凈現(xiàn)值為正的新投資項目會以犧牲自身利益為代價補(bǔ)償債權(quán)人，股東就缺乏積極性投資該項目，將導(dǎo)致投資不足問題，選項C正確；當(dāng)企業(yè)陷人財務(wù)困境時，股東選擇高風(fēng)險投資項目提高了債務(wù)資金的實際風(fēng)險水平，降低了債務(wù)價值，這種通過高風(fēng)險項目的過度投資實現(xiàn)把債權(quán)人的財富轉(zhuǎn)移到股東手中的現(xiàn)象被稱為“資產(chǎn)替代問題”，選項D正確。

56.CD選項A、B不符合題意，標(biāo)準(zhǔn)成本按其制定所依據(jù)的生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)營管理水平，分為理想標(biāo)準(zhǔn)成本和正常標(biāo)準(zhǔn)成本；

選項C、D符合題意，標(biāo)準(zhǔn)成本按其適用期，分為現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本和基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

綜上，本題應(yīng)選CD。

57.CD選項A表述正確，選項C表述錯誤，如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。按照這種方法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償相加求得：稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場回報率＋企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率；

選項B表述正確，運(yùn)用財務(wù)比率法需要知道目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)成本；

選項D表述錯誤，運(yùn)用可比公司法，可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況也比較類似。

綜上，本題應(yīng)選C

58.BCD市場增加值是總市值和總資本之間的差額，總市值包括債權(quán)價值和股權(quán)價值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本，所以選項A錯誤；市場增加值計算的是現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間的差額，即投資者投入一個公司的資本和他們按當(dāng)前價格賣掉股票所獲現(xiàn)金之間的差額。因此，市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量，是從外部評價公司管理業(yè)績的最好方法，選項B正確；公司的市值既包含了投資者對風(fēng)險的判斷，也包含了他們對公司業(yè)績的評價。因此，市場增加值不僅可以用來直接比較不同行業(yè)的公司，甚至可以直接比較不同國家公司的業(yè)績，所以選項C正確；即使是上市公司也只能計算它的整體經(jīng)濟(jì)增加值，對于下屬部門和內(nèi)部單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價，選項D正確。

59.BCD選項A錯誤，營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)（短期資產(chǎn)）－流動負(fù)債（短期負(fù)債），故營運(yùn)資本管理的對象不僅有流動資產(chǎn)，還有流動負(fù)債。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

營運(yùn)資本管理的目標(biāo)：

（1）有效地運(yùn)用流動資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本；

（2）選擇最合理的流動負(fù)債，最大限度地降低營運(yùn)資本的資本成本；

（3）加速營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)，以盡可能少的營運(yùn)資本支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力。

60.ABAB

【答案解析】：如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實際利率為（1＋8%）/（1＋3%）－1＝4.85%；如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5%，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5%）×（1＋5%）。

61.ABCD利潤分配是企業(yè)的一項重要工作，它關(guān)系到企業(yè)、投資者等有關(guān)各方的利益，涉及到企業(yè)的生存與發(fā)展。因此在利潤分配的過程中，應(yīng)遵循以下原則：①依法分配原則；②資本保全原則；③充分保護(hù)債權(quán)人利益原則；④多方及長短期利益兼顧原則。所有選項均正確。

62.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經(jīng)常涉及，考生應(yīng)該比較熟悉。

63.AD可持續(xù)增長假設(shè)條件中的財務(wù)政策不變體現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債率不變和股利支付率不變。

64.AD選項A，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需要權(quán)益資本數(shù)額；選項D，需要的資金數(shù)額指的是需要的長期投資資本數(shù)額，不是指資產(chǎn)增加額。

65.ABD

66.ABD資本市場有效的基礎(chǔ)條件有：

（1）理性的投資人：所有投資人都是理性的；

（2）獨(dú)立的理性偏差：樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，其非理性行為可以相互抵消；

（3）套利：存在專業(yè)投資者的套利活動。

以上三個條件只要有一個存在，資本市場就會是有效的。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

67.BCD答案:BCD

解析:固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。使用平均年成本法時需注意的問題是：要有正確的“局外觀”，把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購買新設(shè)備看成是兩個互斥方案，而不是一個更新設(shè)備的特定方案。平均年成本是假設(shè)舊設(shè)備將來報廢時，仍可找到使用年成本為金額的可代替設(shè)備。

68.ABC【解析】本季度銷售有40%(=1-60%)在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應(yīng)收賬款中。上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，因此，上年第四季度的銷售額=24÷40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回18萬元(=60×30%)，10%在第二季度收回6萬元(=60×10%)；上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有10%未收回，數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為40萬元(=4／10%)，在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬元)。

69.ACD市場套利的存在，決定了可轉(zhuǎn)換債券的最低價值，應(yīng)當(dāng)是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者，因而債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者，形成了底線價值，所以選項A的說法不正確，選項B的說法正確。贖回溢價指的是贖回價格高于可轉(zhuǎn)換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補(bǔ)贖回債券給債券持有人造成的損失（例如無法繼續(xù)獲得利息收入），所以，贖回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。贖回條件是對可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司贖回債券的情況要求，設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利息所蒙受的損失。由此可知，設(shè)置贖回條款是為了保護(hù)債券發(fā)行公司的利益。所以，選項D的說法不正確。

70.BCD租賃費(fèi)的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率（7%），租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率應(yīng)為加權(quán)平均資本成本（10%）。

綜上，本題應(yīng)選BCD。71.(1)填列如下：(2)填列如下：(3)分析如下：①用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績的優(yōu)點(diǎn)：它是根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的。比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。投資人非常關(guān)心這個指標(biāo)，公司總經(jīng)理也十分關(guān)心這個指標(biāo)，用它來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。部門投資報酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門經(jīng)營利潤率兩者的乘積，并可進(jìn)一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項目和收支的明細(xì)項目，從而對整個部門經(jīng)營狀況作出評價。缺點(diǎn)：部門經(jīng)理會產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為，使部門的業(yè)績獲得較好評價，但卻傷害了公司整體的利益。②用部門剩余收益來評價投資中心業(yè)績有的優(yōu)點(diǎn)：主要優(yōu)點(diǎn)是與增加股東財富的目標(biāo)一致；可以使業(yè)績評價與公司的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策；允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本。缺點(diǎn)：剩余收益指標(biāo)是一個絕對數(shù)指標(biāo)，因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較，使其有用性下降。另一個不足在于它依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。剩余收益的計算要使用會計數(shù)據(jù)，包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質(zhì)量低劣，必然會導(dǎo)致低質(zhì)量的剩余收益和業(yè)績評價。

72.[解析]（1）甲股票的價值＝1.2/15％＝8（元）

乙股票的價值

＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

丙股票的價值＝1.2/12％＝10（元）

因為甲股票目前的市價為9元，高于股票價值，所以投資者不應(yīng)該購買甲股票；

乙股票目前的市價為8元，低于股票價值，所以投資者應(yīng)該購買乙股票；

丙股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應(yīng)該購買丙股票。

（2）假設(shè)持有期年均收益率為i，則有：

8＝1×（P/F，i，1）＋1.02×（P/F，i，2）＋1.02×（1＋3％）/（i－3％）×（P/F，i，2）

當(dāng)i＝15％時，1×（P/F，15％，1）＋1.02×（P/F，15％，2）＋1.02×（1＋3％）/（15％－3％）×（P/F，15％，2）＝8.26（元）

當(dāng)i＝16％時，1×（P/F，16％，1）＋1.02×（P/F，16％，2）＋1.02×（1＋3％）/（16％－3％）×（P/F，16％，2）＝7.63（元）

根據(jù)內(nèi)插法：（16％－i）/（16％－15％）＝（8－7.63）/（8.26－7.63）

解得：i＝15.41％

（3）8＝1×（P/F，i，1）＋1.02×（P/F，i，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，i，3）

當(dāng)i＝16％時，1×（P/F，16％，1）＋1.02×（P/F，16％，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，16％，3）＝8.06

當(dāng)i＝18％時，1×（P/F，18％，1）＋1.02×（P/F，18％，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，18％，3）＝7.70

根據(jù)內(nèi)插法：（18％－i）/（18％－16％）＝（8－7.70）/（8.06－7.70）

解得：i＝16.33％

（4）投資組合的β系數(shù)

＝（200×9）/（200×8＋200×9）×1.4＋（200×8）/（200×8＋200×9）×1.2

＝1.31

73.（1）債券價值＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，3）＝889.06（元）

（2）債券價值＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，2.5）

＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，2）×（P/S，8%，1/2）

＝923.96（元）

（3）設(shè)到期收益率為r，則：

900＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，r，2.5）

（S/P，r，2.5）=1.2444

當(dāng)r＝10%時，（S/P，r，2.5）=1.2691

當(dāng)＝9%時，（S/P，r，2.5）=1.2404

利用內(nèi)插法可知：

（1.2691－1.2444）/（1.2691－1.2404）＝（10%－r）/（10%－9%）

解得：r＝9.14%

74.0發(fā)行日純債券的價值=1000×4％×(P／A,7％,10)+1000×(P／F,7％,10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格=1000-789．24=210．76(元)

75.

由于延期執(zhí)行的價值為33．12萬元小于立即執(zhí)行的收益(40萬元)，期權(quán)價值為0，所以不應(yīng)延遲。

(3)設(shè)投資臨界點(diǎn)為Y，

[(300-Y)x38．6364％+0×61．3636％]／(1+5％)=250-Y

Y=(250×1．05-300×38．6364％)／(1．O5-38．6364％)

=220．89(萬元)

當(dāng)投資額超過220．89萬元時，應(yīng)選擇延遲投資。

76.(1)2×20年初股權(quán)價值=750×(1+7．5％)×80％/(11．5％-7．5％)=16125(萬元)【答案解讀】[2]2×20年營業(yè)收入=6000(萬元)，2×21年營業(yè)收入=6000×(1+10％)=6600(萬元)，2×22年營業(yè)收入=6600×(1+8％)=7128(萬元)。[3]2×20年營業(yè)成本=6000×65％=3900(萬元)，2×21年營業(yè)成本=3900×(1+10％)=4290(萬元)，2×22年營業(yè)成本=4290×(1+8％)=4633．2(萬元)。[4]2×20年銷售和管理費(fèi)用=6000×15％=900(萬元)，2×21年銷售和管理費(fèi)用=900×(1+10％)=990(萬元)，2×22年銷售和管理費(fèi)用=990×(1+8％)=1069．2(萬元)。[5]2×20年稅前經(jīng)營利潤=6000-3900-900=1200(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅前經(jīng)營利潤。[6]2×20年經(jīng)營利潤所得稅=1200×25％=300(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的經(jīng)營利潤所得稅。[7]2×20年稅后經(jīng)營凈利潤=1200-300=900(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅后經(jīng)營凈利潤。[8]2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)=6000×70％=4200(萬元)，2×21年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4200×(1+10％)=4620(萬元)，2×22年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4620×(1+8％)=4989．6(萬元)。[9]2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)-2×19年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4200-4300=-100(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的凈經(jīng)營資產(chǎn)增加。[10]2×20年實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=900-(-100)=1000(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的實體現(xiàn)金流量。[11]2×20年凈負(fù)債=1800(萬元)，2×21年凈負(fù)債=1800×(1+10％)=1980(萬元)，2×22年營業(yè)收入=1980×(1+8％)=2138．4(萬元)。[12]2×20年稅后利息費(fèi)用=6000×30％×8％×(1-25％)=108(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅后利息費(fèi)用。[13]2×20年凈負(fù)債增加=2×20年凈負(fù)債-2×19年凈負(fù)債=6000×30％-2150=-350(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的凈負(fù)債增加。[14]2×20年股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-(稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加)=1000-108+(-350)=542(萬元)[15]2×22年初乙公司股權(quán)價值=2×22年股權(quán)現(xiàn)金流量÷(股權(quán)資本成本-增長率)=729．7÷(11％-8％)=24323．33(萬元)，2×20年初乙公司股權(quán)價值=542/(1+11％)+(631．2+24323．33)÷(1+11％)2=20741．95(萬元)(3)收購產(chǎn)生的控股權(quán)溢價=207