華泰公司財(cái)務(wù)分析

華

泰

公

司

財(cái)

務(wù)

分

析

公

司基本情況

二

.報(bào)表分析三.盈利能力分析四.償債能力分析五.營運(yùn)能力分析六.公司存在的問題

七.對公司的改進(jìn)建議●公司

法

定中

文

名

稱：

山東華

泰紙

業(yè)

股

份有限

公

司●公司法定中文名稱縮寫：

華泰股份●公司法

定

代

表

人：

李建

華●公司a

股上市交易所：上海證券交易所●公司a股簡稱：

華泰股份●

公

司a

股代

碼：600308公司基本情況簡介公司歸屬于造紙行業(yè)，

一經(jīng)營范圍包括：

一造紙

；

紙制品及紙料加工；熱電；化工產(chǎn)品(不含

化學(xué)

危險(xiǎn)品)

及

機(jī)

械

制

造、銷

售

；紙漿的生產(chǎn)、銷售；本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技

術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。公司

主導(dǎo)

產(chǎn)品為中高檔新聞紙、雙膠紙和書寫紙，

主業(yè)比較鮮明。公司現(xiàn)擁有年產(chǎn)120萬噸新聞紙的生

產(chǎn)能力，市場

占有率約為30%,是

目前

國內(nèi)最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè).貨幣資金應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存

貨待攤費(fèi)用流動資產(chǎn)合計(jì)長期股權(quán)投資長期投資合計(jì)固定資產(chǎn)原價(jià)減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈額在建工程固定資產(chǎn)合計(jì)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)2005-12-31485,923,989.9668,412,669.60334,602,477.796.129.380.4938,965,526.60513,001,518.37723.337.371,447,758,900.185,374,141.16

5,374,141.16

4,982,162,803.96815.660.522.834.166.502.281.131.382.900.264,165,119,380.87402,003,347.574,567,122,728.44162.49984162,499.846,020,418,269.622004-12-31376,378,231.0953.752.754.64

265,929,324.64

7,135.599.2640,277,621.51425,868,351.41

471,570.83

1,170,126,644.27

4,812,524.38

4,812,524.38

2,815,980,281.72

638,323,166.90

2,177,657,114.82

1,643,815.01

2,176,013,299.81

562,171,667.16

2,746,126,047.31

176.999.93

782,514.11

3,921,847,730.072006-12-31632,627,326.00126.981-56.00411,693,604.004.,919,943.00

35,563,548.00578,941,840.00219,999.001,840,897,823.0085.663.315.0085,663,315.007,154,495,391.001,200,538,464.005,953,956,926.001.382.900.005,952,574,026.0035,879,307.005,988,453,333.0063,499.0063,499.007.915,077,972.51預(yù)收賬款應(yīng)付工資應(yīng)付福利費(fèi)47,438,746.8712,398,406.0721,186,764.9036,372,103.0310,480,076.3519.494.762.0831,455,284.274,939.822.42

13,140.268.24應(yīng)付股利應(yīng)交稅金其他應(yīng)交款其他應(yīng)付款預(yù)提費(fèi)用13,157,143.4818.093.204.53

2,237,689.70

62,390,614.77

17,711,285.2623,788,171.8139,433,166.721,040,559.1259,075,417.432,649,422.9230,782,879.64222,459.90

76,039,738.67

2,448,560.07其他流動負(fù)債流動負(fù)債合計(jì)長期借款專項(xiàng)應(yīng)付款其他長期負(fù)債長期負(fù)債合計(jì)400,000,000.003,783,144,017.241,310,000,000.00590,000.00

180,000.001,310,590,000.002.463,379,792.411,015.000.000.0019,523,600.00180,000.001,034.703,600.001,521,171,571.40115,000,000.0015,473,600.00

180,000.00

130,653,600.00短期借款1,949,730,996.281.303,840,500.00634,879,653.51應(yīng)付票據(jù)427,225,148.87210,929,118.844,428,019.25應(yīng)付賬款811,574,016.51756,276,494.11422,217,065.435,093,734.017.243,498,083,392.411,651,825,171.40負(fù)債合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益145,926,527.57135,712,939.86156,958,113.06股本480,413,378.00300,258,361.00300,258,361.00股本凈額480,413,378.00300,258,361.00300,258,361.00資本公積837,586,061.731,000,417,790.39997,009,415.39盈余公積364,683,642.28305,104,273.60236,265,753.16其中：法定公益金74,754,159.8874,754,159.8857,544,529.77未分配利潤872,631,001.19654,424,368.59495,691,072.05現(xiàn)金股利120,103,344.50126,417,143.7783,839,844.01股東權(quán)益合計(jì)2,675,417,427.702,386,621,937.352,113,064,445.61負(fù)債及股東權(quán)益合十7,915,077,972.5T6,020,418,269.62

3,921,847.730、07二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤加：投資收益補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅減：少數(shù)股東損益加：未確認(rèn)投資損失(合并報(bào)表填列)631,035,204.654,326,102.26115,155,905.6072,648,445.24

46,578,281.75400,978,674.32(28,682,563.74)2,064,969.202,557.076.57

3,230,246.04

373,687,910.3168.181.930.54

34,527,Z12.61714,036,587.2825,277,664.02106,242,666.44

136,693,894.98

69.264.974.21427,112,715.677,067,144.21664.050.774,993,016.101,635,843.62438,201,083.1369.891.551.56

35,880,820.27782,059,641.0196,160,979.34145,530,033.71

156,512,428.81

125,984,606.52450,193,551.31727,959.661,185,316.90

2,996,620.16

2,968,887.23452,134,560.8029,987,565.44

23,365,639.85五、凈利潤398,781,355.51332,428,711.30

270,978,267.16減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加1,986,419,528.098,843,046.932,942,162,097.4115,397,326.502,108,736,690.6512,402,516.990.00

0.000.002,835,175,794.923,739,619,064.922,620,297,779.67利潤表上曾業(yè)勞收人200620052004●從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出華泰短借長投，資本結(jié)構(gòu)不合

理，風(fēng)險(xiǎn)高.●固定資產(chǎn)增加主要原因系本期40

萬噸高級彩印新聞紙

項(xiàng)目投產(chǎn)轉(zhuǎn)資18.45億元，楊木化機(jī)械漿項(xiàng)目轉(zhuǎn)資2.05

億元所致?！穸唐诮杩顬?

,949,730,996.28元，比上年同期增加49.54%

,主要原因系公司40

萬噸高級彩印新聞紙項(xiàng)目

的進(jìn)口設(shè)備公司主要以海外代付款支付，本期海外代

付借款7554萬歐元所致●長期借款為1,310,000,000.00元，比上年同期增加29.06%,

主要原因系本期40

萬噸高級彩印新聞紙項(xiàng)目

新增3億元的固定資產(chǎn)貸款所致.●從利潤表可以看出華泰的所得稅隨利潤的增加

反而減少.所得稅為29,987,565.44,比上年同期

減少57.09%,主要原因系本期公司采取加速折

舊資產(chǎn)增加

所

致

?！褙?cái)務(wù)費(fèi)用為125,984,606.52

元，比上年同期增

加81.89%,

主要原因系本期18.7萬噸輕膠紙項(xiàng)

目投產(chǎn)后，用于該項(xiàng)目的貸款本期不再資本化

；

同時(shí)本期公司發(fā)行

的8億元融

資券發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用2500

余萬元所致盈利能力分析指標(biāo)(一)毛利率主營業(yè)務(wù)利潤率銷售凈利潤率總資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)凈利潤率

凈資產(chǎn)收益率200621.32%9.47%10.66%8.30%5.72%14.91%200525.62%14.17%

11.73%

10.21%6.69%13.93%200424.36%15.10%10.32%

11.51%

5.76%12.82%毛利率的高低可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營商品市場競

爭力的高低，

一般來說，技術(shù)含量高、質(zhì)量好、品牌產(chǎn)品的毛利率都比較高。主營業(yè)務(wù)利潤率反映每百元主營業(yè)務(wù)收入所獲得

利潤數(shù)。華泰的主營業(yè)務(wù)利潤率逐年減小，說明

該企業(yè)的銷售獲利能力在逐漸減弱。銷售凈利潤率反映每實(shí)現(xiàn)100元主營業(yè)務(wù)收入帶來

的

凈

利

潤

，

該

企

業(yè)

主

營

業(yè)

收

入

逐

年

增

加

，

但

是

并

沒有帶來銷售凈利潤的提高，這要求華泰在擴(kuò)大

銷售的同時(shí)，應(yīng)注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水●總資產(chǎn)報(bào)酬率反映了企業(yè)利用全部經(jīng)濟(jì)資

源的盈利能力，該企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率逐

年降低，說明其資產(chǎn)管理的效益越來越差

，

企業(yè)的

管

理

水

平

越

來

越

低

?！駜糍Y

產(chǎn)

收

益

率

是

評

價(jià)

所

有

者

投

入

資

本

獲

取

報(bào)酬水平最具綜合性和代表性的指標(biāo)，

反

映企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益。該指標(biāo)逐年升

高

，

說

明

企

業(yè)

權(quán)

益

資

本

獲

取

收

益

的

能

力

越

強(qiáng)

，

運(yùn)

營

效

益

越

好

，

對

企

業(yè)

投

資

者

保

證

程度越高。盈利能力分析指標(biāo)(二)200620052004每

股凈資

產(chǎn)5.570.382.187.951.112.197.040.92.08每股收益每

股

經(jīng)營

活

動

產(chǎn)

生

現(xiàn)

金

流

量

凈

額從理論上講，每股凈資產(chǎn)逐年下降，

—說明公司的-

每股擁有的凈資產(chǎn)下降，

公司發(fā)展?jié)摿κ艿揭?/p>

定阻礙。抵御外來因素影響和打擊能力降低，相應(yīng)可能會帶來股價(jià)下跌。公司06年每股收益

較04.05年偏小，

說明公司的盈利能力已逐漸變

弱，

公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況也明顯下降?！衩抗墒找嫦陆刀抗山?jīng)營現(xiàn)金流量凈額持續(xù)較

高，

說明利潤的現(xiàn)金保障程度較強(qiáng)?！竦珜?shí)際上，每股收益、每股凈資產(chǎn)和調(diào)整

后每股凈資產(chǎn)下降主要原因是公司于2006

年度實(shí)施公積金轉(zhuǎn)增股本10股轉(zhuǎn)增6

股的利潤分配方案導(dǎo)致的.

償

債

能

力

分

析

指

標(biāo)流動

比率速動

比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率資

產(chǎn)負(fù)

債

率產(chǎn)權(quán)

比率2

0

0

5

年0.590.380.20.270.581.472

0

0

4

年0.770.490.250.410.420.782

0

0

6

年0.490.330.170.280.641.9應(yīng)

收

賬

款

周

轉(zhuǎn)率7.43637.5131

5.083710.02189.50388.702417.37869.372股東權(quán)益比率0.41430.2925

0.47160.3880.17560.47840.32160.3633債

務(wù)

資

產(chǎn)

比率0.57260.6229

0.51750.64350.82120.51740.6720.6239存

貨

周

轉(zhuǎn)率4.4167

4.7482

4.260175.38892.15548.68655.78175.0626資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.8303

0.6134

0.50050.53670.25320.7340.73840.6009流動比率1.03431.0204 1.3320.48660.78560.72770.77940.8809速動比

率0.59430.70330.95810.33360.56530.59280.56570.6162博匯晨鳴恒豐華泰美利山鷹銀鴿行業(yè)平均每股凈

資產(chǎn)5.0398

4.4009

5.27535.5695.1742.81451.92194.3137從公司的流動比率來看，這三年呈下降趨勢，從

2

0

0

4

年的

0

.

7

7

到

了

2

0

0

6

年

的

0

.

4

9

,

說

明華泰公司的短期償債能力明顯下降。同時(shí)我們看到公司的速動比率也在逐年降低。作為一個(gè)制造企業(yè)，其速

動

比

率

只

有0.33,

這

應(yīng)

該

引

起

公

司的注意。再看公司的現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比率，這

兩個(gè)指標(biāo)也都說明了同一個(gè)問題，,企業(yè)的即

刻變現(xiàn)能力欠佳，而且每年都在下降。同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債比率和產(chǎn)權(quán)比率卻在逐年上升

，

說

明企業(yè)

的資

本

結(jié)

構(gòu)

不

夠

合

理

，

負(fù)

債

在

逐

年增長，應(yīng)該改

善公司的資本結(jié)構(gòu)

?！瘛瘛駲M

向

分

析●

公司2006

年的流動比率是0.49

,相對于同行業(yè)

的0.88

來說

，

這個(gè)流動比率也是不理想的，企業(yè)的短期償債能力欠佳。同樣，公司的速動比率0.33比同行業(yè)的0.62也相

差比較大，隨時(shí)可變現(xiàn)的資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能償

付到期債務(wù)，說明資本結(jié)構(gòu)很不合理，應(yīng)

該立刻改善公司的資本結(jié)構(gòu)?？v向分析營

運(yùn)

能

力

分

析

指

標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2006年0.54次0.74次5.39次10.02次2005年0.57次0.63次4.49次9.44次2004年0.72次0.65次4

.

7

9

次8.98次●從上述營運(yùn)能力指標(biāo)的分析中可以看出

，

總資

產(chǎn)

周

轉(zhuǎn)

率

在

逐

年

下降，

而

2

0

0

6

年的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比前兩年上升了十個(gè)

百

分點(diǎn)

?！裢瑫r(shí)2006年的存貨周轉(zhuǎn)率也比前兩年增

加。說明企業(yè)的

銷

售能

力

和

管

理

存

貨的

水

平都

增

強(qiáng)了

?！襁@三年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率也在逐年上升

，

說明企業(yè)應(yīng)

收帳

款的管

理

工

作的效

率提高了，但同時(shí)也

應(yīng)

該

注意

企

業(yè)

是

否對賒銷期限或

付款期限控制

得過緊。公

司

存

在

的

問

題(1)公司主導(dǎo)產(chǎn)品新聞紙和文化紙的主要原料為再生廢紙、木漿等。大多數(shù)原輔材料由于受市場

影響，價(jià)格波動幅度較大，可能對公司的生產(chǎn)成

本造成一定的影響，進(jìn)而影響公司毛利率水平。(2)公司主要原材料再生廢紙和木漿主要從國外

進(jìn)口，

具有一定的依賴度；

若主要供應(yīng)商生產(chǎn)或

銷售政策發(fā)生變化，則公司的生產(chǎn)經(jīng)營將受到一定

影響

。(

3)公司主導(dǎo)產(chǎn)品高檔新聞紙面臨的競爭激烈而

復(fù)雜。近年來，

國內(nèi)新聞紙生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品

檔次與質(zhì)量均有較大提升。雖然從長期看，

我國

新聞紙市場潛力巨大，但短期內(nèi)由于產(chǎn)能增加等因素，市場競爭更趨激烈

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