2021年電大本科會(huì)計(jì)學(xué)財(cái)務(wù)案例分析試題及答案重點(diǎn)資料

中央廣播電視大學(xué)-第二學(xué)期“開放本科”期末考試（開卷）

財(cái)務(wù)案例研究試題

一、單項(xiàng)案例分析題（每題15分，共30分）

1.針對(duì)教材案例一內(nèi)容，闡述法人治理構(gòu)造功能與要點(diǎn)。

2.依照教材案例十一提供資料，闡明川江控股股利分派政策對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和

公司市場(chǎng)價(jià)值會(huì)產(chǎn)生何種影響？

二、綜合案例分析題【本題70分）

規(guī)定：

請(qǐng)運(yùn)用所學(xué)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)評(píng)下面案例（分析不得少于1000字）。

華潤(rùn)雪花7100萬(wàn)美元收購(gòu)澳洲獅王中華人民共和國(guó)

華潤(rùn)雪花啤酒（中華人民共和國(guó)）有限公司（“華潤(rùn)雪花啤酒”）9月24日于北京正式

宣布，其已以收購(gòu)代價(jià)7100萬(wàn)美元，以及在完畢收購(gòu)之時(shí)將承擔(dān)一筆債務(wù)，成功向澳洲獅

王啤酒集團(tuán)LionNathanLimited或“獅王”收購(gòu)了其在中華人民共和國(guó)啤酒業(yè)務(wù)所有權(quán)益，

涉及其位于蘇州、常州和無錫三家啤酒廠，合共516000千升生產(chǎn)能力。此項(xiàng)收購(gòu)令華潤(rùn)啤

酒從此占據(jù)中華人民共和國(guó)啤酒12%市場(chǎng)份額，華東市場(chǎng)啤酒競(jìng)爭(zhēng)格局由此生變。

一、高額虧損令獅王選取離開

澳大利亞獅王啤酒集團(tuán)1995年進(jìn)入中華人民共和國(guó)，并入股成立無錫獅王太湖水啤酒

有限公司+。據(jù)理解，合資公司總投資額為4300萬(wàn)美元，注冊(cè)資本達(dá)2250萬(wàn)美元，其中獅

王集團(tuán)控股90隊(duì)太湖水啤酒公司與獅王集團(tuán)合資后，合資公司通過引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和對(duì)

原有設(shè)備更新、擴(kuò)容，從6萬(wàn)噸啤酒年生產(chǎn)能力提高到年產(chǎn)12萬(wàn)噸啤酒生產(chǎn)能力，并擁有

蘇州、無錫和常州三家啤酒廠。

但是，當(dāng)燕京啤酒和英特布魯?shù)葒?guó)內(nèi)外啤酒公司介入本地市場(chǎng)后，水土不服獅王遭遇異

常慘烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，無錫獅王太湖水啤酒公司不久就陷入虧損境地。據(jù)媒體披露，該公司在過

去9年里虧損超過2億澳元，僅10月至3月間，虧損就達(dá)700萬(wàn)澳元。

二、為吞獅王華潤(rùn)全國(guó)布36子

據(jù)理解，原獅王啤酒廠廠地址近上海，與既有華潤(rùn)雪花啤酒在浙江省、安徽省及湖北省

啤酒業(yè)務(wù)比鄰。

華潤(rùn)關(guān)于人士以為，華潤(rùn)雪花收購(gòu)獅王中華人民共和國(guó)將有助于進(jìn)一步鞏固華潤(rùn)雪花啤

酒在華東及

華中市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位和發(fā)揮市場(chǎng)推廣、采購(gòu)及物流協(xié)同效應(yīng)。此項(xiàng)收購(gòu)將進(jìn)一步擬定了華

潤(rùn)雪花啤酒為中華人民共和國(guó)第二大啤酒公司地位，令其穩(wěn)占中華人民共和國(guó)啤酒12%市場(chǎng)

份額。據(jù)理解，不

涉及較早前發(fā)布于東莞興建啤酒廠在內(nèi)，華潤(rùn)旗下36家啤酒廠生產(chǎn)能力約達(dá)到560萬(wàn)千升。

華潤(rùn)集團(tuán)總經(jīng)理、華創(chuàng)主席寧高寧先生表達(dá)：“通過合理收購(gòu)代價(jià)，咱們生產(chǎn)能力已擴(kuò)

大了30%。這次進(jìn)行第三次收購(gòu)行動(dòng)，亦是為進(jìn)一步整合咱們?cè)趪?guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)地位及完畢整

個(gè)雪花品牌在全國(guó)布局重要一步。這不單為咱們?nèi)晕从袪I(yíng)運(yùn)江蘇省建立一種強(qiáng)大品牌組合，

亦為咱們拓展長(zhǎng)江流域一帶業(yè)務(wù)創(chuàng)造一種增長(zhǎng)平臺(tái)?！?/p>

華潤(rùn)雪花啤酒董事總經(jīng)理王群表達(dá)：“對(duì)獅王在華啤酒業(yè)務(wù)收購(gòu)，其意義不但是進(jìn)入江

蘇市場(chǎng)，對(duì)華潤(rùn)雪花啤酒建立華東、華南市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位提供了有力平臺(tái)；從布局上講，構(gòu)建

浙江、安徽、江蘇、湖北等區(qū)域優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)連結(jié)更有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。咱們將盡快在江蘇市場(chǎng)推出雪

花啤酒?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士分析，華潤(rùn)雪花啤酒收購(gòu)獅王在華啤酒業(yè)務(wù)，不但對(duì)雪花啤酒在全國(guó)布局，特

別是華東、華中市場(chǎng)布局有現(xiàn)實(shí)意義，同步也變化了過去華東市場(chǎng)啤酒競(jìng)爭(zhēng)格局。

據(jù)理解，華潤(rùn)雪花啤酒本次收購(gòu)是近年來啤酒業(yè)最大收購(gòu)之一，具備很強(qiáng)戰(zhàn)略意

義，不但對(duì)華潤(rùn)雪花啤酒，對(duì)AB、INTERBREW同樣意義重大。

三、德意飲料看好中華人民共和國(guó)

就在澳洲獅王敗走中華人民共和國(guó)同步，德意兩國(guó)啤酒飲料行業(yè)卻相稱看好中華人民共

和國(guó)市場(chǎng)潛力。

在中華人民共和國(guó)國(guó)際啤酒、飲料制造技術(shù)及設(shè)備展覽會(huì)上，意大利外貿(mào)委員會(huì)北京辦

事處首席代表賴世平以為，中華人民共和國(guó)啤酒和飲料生產(chǎn)正在迅速發(fā)展，同步對(duì)高品質(zhì)飲

料需求也日益增長(zhǎng)。

德國(guó)駐華使館商務(wù)參贊兼貿(mào)易增進(jìn)處主任司佩蘭對(duì)這一說法表達(dá)認(rèn)同。自上一屆中華人

民共和國(guó)國(guó)

際啤酒、飲料制造技術(shù)及設(shè)備展成功舉辦以來，中華人民共和國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)可觀增長(zhǎng)。中

華人民共和國(guó)當(dāng)前為德國(guó)在亞洲地區(qū)最重要合伙伙伴，同步德國(guó)也是中華人民共和國(guó)在歐盟

地區(qū)中最大、全球第六大貿(mào)易伙伴。

德國(guó)機(jī)械制造協(xié)會(huì)食品與包裝機(jī)械專業(yè)協(xié)會(huì)董事總經(jīng)理RichardClemens以為，中華人

民共和國(guó)市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及便利包裝需求也不斷增長(zhǎng)。

為此，中華人民共和國(guó)啤酒、飲料生產(chǎn)商開始采用輕便PET瓶包裝，有助增長(zhǎng)飲料貨架

期無菌冷灌裝技術(shù)以及可以保存果汁鮮味先進(jìn)殺菌技術(shù)。從這些例子咱們深信中華人民共和

國(guó)將來數(shù)年對(duì)新技術(shù)需求將持續(xù)增長(zhǎng)。

試卷代號(hào)：1030

中央廣播電視大學(xué)-第二學(xué)期“開放本科”期末考試(開卷)

財(cái)務(wù)案例研究試題答案及評(píng)分原則

(供參照)

7月

一、單項(xiàng)案例分析題(每題15分，共30分)

1.答：重要有如下六個(gè)方面：

(1)法人治理構(gòu)造涉及四大機(jī)構(gòu)：股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)。

(2)股東大會(huì)是公司權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)是公司經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)

事會(huì)是監(jiān)督機(jī)構(gòu)。

(3)股東會(huì)議構(gòu)成及功能。股東會(huì)議是由公司股東構(gòu)成機(jī)構(gòu)，股東會(huì)議是公司權(quán)力機(jī)構(gòu)。

在股份公司，股東是指持有公司股票投資者，在有限公司，股東是指認(rèn)購(gòu)公司股份投資者。

股東可以是自然人，也可以是法人。

股東依法憑據(jù)所持有股份行使其權(quán)利，享有法定經(jīng)濟(jì)利益。股東也要依法承擔(dān)與其

所持有股份相適應(yīng)義務(wù)和責(zé)任。

(4)董事會(huì)及其功能。董事會(huì)是公司決策機(jī)關(guān)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，依法對(duì)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)

管理。董事會(huì)對(duì)外代表公司進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)內(nèi)管理公司生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。也就是說公司所有內(nèi)

外事務(wù)和業(yè)務(wù)都在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行。

(5)經(jīng)理及其功能。經(jīng)理是公司事務(wù)和業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它由涉及總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)

務(wù)負(fù)責(zé)人等在內(nèi)高檔管理人員構(gòu)成，負(fù)責(zé)解決公司尋常經(jīng)營(yíng)事務(wù)。

(6)監(jiān)事會(huì)及其功能。監(jiān)事會(huì)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督機(jī)構(gòu)。監(jiān)事

會(huì)作為公司監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督。

2.答：(1)對(duì)公司持續(xù)增長(zhǎng)力影響。由于送股轉(zhuǎn)增股份都會(huì)直接導(dǎo)致股本規(guī)模擴(kuò)充，

在利潤(rùn)特別是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)沒有同步增長(zhǎng)狀態(tài)下，直接會(huì)導(dǎo)致每股收益或凈資產(chǎn)收益率稀釋，相

應(yīng)影響每股市價(jià)和潛在投資者對(duì)公司成長(zhǎng)性疑惑。

可持續(xù)增長(zhǎng)是在不需要耗盡財(cái)務(wù)資源狀況下使公司銷售達(dá)到最大增長(zhǎng)，在不變化公司

資本構(gòu)造狀況下，隨著權(quán)益增長(zhǎng)，負(fù)債也應(yīng)同比例增長(zhǎng)，負(fù)債增長(zhǎng)和權(quán)益增長(zhǎng)一起決定了資

產(chǎn)所能擴(kuò)展速度，后者反過來限制了銷售增長(zhǎng)率，因而最后限制銷售增長(zhǎng)率是股東權(quán)益所能

擴(kuò)展速度。用方程式來表述其間關(guān)系：

可持續(xù)增長(zhǎng)率G=銷售利潤(rùn)率(P)X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(A)X資產(chǎn)與期初權(quán)益比(T)X留存

收益比例(R)。

這意味著當(dāng)一種公司以超過它可持續(xù)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)時(shí)，它最佳能改進(jìn)經(jīng)營(yíng)(提高銷售利潤(rùn)

率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)或通過轉(zhuǎn)變財(cái)務(wù)政策(提高其留成比率或變化財(cái)務(wù)杠桿)。

該公司通過送3股，轉(zhuǎn)3股事實(shí)上在削弱公司留成比例，使公司在沒有較大賺錢支持下

將來還面臨許多重大投資，突現(xiàn)捉襟見肘資金困境，也許因而失去成長(zhǎng)潛能。

(2)對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值影響。從該公司歷年股利分派政策看是采用不規(guī)則股利政策。

這同大多數(shù)上市公司分派政策趨同。但無論采用何種分派政策公司其目依然是增長(zhǎng)公司

整體市值。但從該公司這種大規(guī)模送配方案，其最后成果一方面導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重下跌(由于送

股、轉(zhuǎn)增股本所導(dǎo)致每股收