第二章信托的起源與發(fā)展

第二章信托的起源與發(fā)展2023/12/26第二章信托的起源與發(fā)展學(xué)習(xí)目標和要求了解信托的起源了解英國、美國和日本信托業(yè)了解我國信托業(yè)的發(fā)展歷程第二章信托的起源與發(fā)展第一節(jié)信托的起源用益制度的形成和發(fā)展信托制度的產(chǎn)生信托關(guān)系的最終確立第二章信托的起源與發(fā)展一、用益制度的形成和發(fā)展1.用益制產(chǎn)生公元579年，奧古斯丁奉羅馬教皇的命令到英格蘭開始傳教，許多人加入了基督教：信奉“活著時多捐贈，死后可進入天堂”，許多教徒將土地遺贈給教會或宗教團體。按照當(dāng)時英國的法律，對教會的土地既不能課稅，也不能沒收。13世紀時，英國教會已經(jīng)通過教徒捐贈及買入等方式占有了大量土地，占有的耕地占全國耕地總面積的1/3之多。第二章信托的起源與發(fā)展1.用益制產(chǎn)生1279年愛德華一世《沒收條例》規(guī)定：凡將土地讓與教會者須得到君主或諸侯的許可，否則將沒收土地。為規(guī)避上述法令，教徒們創(chuàng)造了用益制：教徒生前立下遺囑，作為捐贈者先將一部分財產(chǎn)（即土地）轉(zhuǎn)讓給教會以外的可信賴的第三者（受托人），由第三方按教徒意愿替教會管理土地，收益交給教會，教會擁有土地的受益權(quán)。第二章信托的起源與發(fā)展2.用益制的廣泛應(yīng)用規(guī)避封建地產(chǎn)制度土地層級：國王——貴族——騎士——農(nóng)民。下一級：繳納錢財、義務(wù)勞役。規(guī)避封建繼承制陪臣死后，只有長子繳納一大筆錢財才能繼承（監(jiān)護權(quán)）。否則，土地要交還給上一級領(lǐng)主。規(guī)避婚姻財產(chǎn)制度英國當(dāng)時規(guī)定：男女結(jié)婚后，妻子的財產(chǎn)歸丈夫所有；且新婚夫妻要繳納一筆婚姻稅，稅款按女方的財產(chǎn)數(shù)額來計量。保障家人的日常生活英國中世紀戰(zhàn)事較多，領(lǐng)主或騎士參戰(zhàn)前將家庭財產(chǎn)轉(zhuǎn)交家人，但家人可能存在經(jīng)營能力不足的情況。第二章信托的起源與發(fā)展3．用益制的不足及其彌補甲乙丙英國普通法遵從形成主義的原則，認為土地的所有權(quán)應(yīng)屬于受讓人乙，相應(yīng)的土地收益也歸受讓人所有，丙并不對甲轉(zhuǎn)移給乙后的財產(chǎn)占有法律上的任何權(quán)利。但是，由代表國王的王室大法官憑借公平和良心來判案。大法官并不否認受讓人在普通法上的所有權(quán)，只是強迫受讓人按照土地轉(zhuǎn)讓人的指示或囑托利用土地以及土地收益，承認了受益人在衡平法上的受益權(quán)。第二章信托的起源與發(fā)展二、信托制度的產(chǎn)生到15世紀，用益制度已經(jīng)變得十分普遍，國王和封建領(lǐng)主失去了很多土地上的收益。1535年亨利八世《用益權(quán)法》，宣告土地的受益人同時也是普通法法定的土地所有人，對普通法法定的土地所有人可以實施沒收或課稅——普通法承認了用益。不過，《用益權(quán)法》的使用范圍只限于民間的自由保有土地（freeholdland）所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，不涉及動產(chǎn)、租借地（leaseholdland）和經(jīng)官冊登記的土地（copyholdland）。也不承認“用益之上的用益”。另外，該條例禁止的是當(dāng)時的一種被動信托關(guān)系。因而民間以寄贈方式管理財產(chǎn)仍然很流行。第二章信托的起源與發(fā)展雙重USE（UseUponUse）第一個use

第二個use1557年泰雷爾案：用益之上的用益無效，不受普通法承認（尋求衡平法院）。1635年薩班奇訴達斯頓案：用益之上的用益有效。土地持有者其兒女土地持有者的好友教會第二章信托的起源與發(fā)展三、信托關(guān)系的最終確立1640年，英國建立資本主義制度，信托制度得到了資產(chǎn)階級的大力支持，信托的形式和內(nèi)容也得到了極大地豐富。但是，法律上對USE的兩種不同裁決結(jié)果依然存在，當(dāng)對普通法的實施與對衡平法的實施產(chǎn)生矛盾時，優(yōu)先適用于衡平法規(guī)則。1873年《司法條例》頒布，普通法法院與大法官法院合并，對USE關(guān)系的認可得到統(tǒng)一。第二章信托的起源與發(fā)展第二節(jié)英國信托業(yè)

（以個人信托和土地信托為主）一、受托主體（個人——官選個人——法人）英國最早的信托是個人承辦的，主要處理公益事務(wù)和私人財產(chǎn)事務(wù)。受托人一般是具有一定社會地位、信譽良好的人士如牧師、律師等。后來，由于信托業(yè)務(wù)的增多，受托人開始對信托業(yè)務(wù)收取合理的報酬，個人非營業(yè)信托發(fā)展到個人營業(yè)信托。1896年，頒布《司法受托人法》，規(guī)定在適當(dāng)?shù)那闆r下法院可以為委托人指定受托人。1886年，倫敦信托執(zhí)行和證券保險公司成立（英國第一家私營的信托機構(gòu)）。1906年，頒布《官立信托局條例》，規(guī)定某些情況下可由政府指定某法人機構(gòu)作為信托受托人。1908年英國成立“官營信托局”（營業(yè)范圍狹窄）。1925年《法人受托者》條例頒布。第二章信托的起源與發(fā)展二、英國信托業(yè)務(wù)目前，英國金融信托業(yè)以個人受托為主，其承接的業(yè)務(wù)量占80%以上，而法人受托業(yè)務(wù)則主要由銀行和保險公司兼營，專營比例很小，而且在銀行的信托業(yè)務(wù)中，又有90%以上集中于4大商業(yè)銀行——國民威斯敏斯特銀行、密特蘭銀行、巴克萊銀行和勞埃德銀行。從經(jīng)營業(yè)務(wù)來看，英國信托業(yè)仍偏重于傳統(tǒng)性業(yè)務(wù)——個人受托（民事信托）和公益信托，此外還有資金信托業(yè)務(wù)中用于證券投資類的信托業(yè)務(wù)。第二章信托的起源與發(fā)展二、英國信托業(yè)務(wù)1．民事信托個人信托以財產(chǎn)管理、遺囑執(zhí)行為主，還包括財務(wù)咨詢和遺產(chǎn)管理等。法人信托包括：法人組織的股份注冊及過戶；年金基金的管理；公司債券的受托；公司的籌備、并購、重組、解散等相關(guān)業(yè)務(wù)的服務(wù)。2.商事信托19世紀初，英國工商界興起了海外投資熱。投資者通過簽訂信托契約將資本移交給律師并委托其代為投資；對投資利潤由律師扣除有關(guān)手續(xù)費。不過，由律師兼營信托很不便，為方便商人在海外投資并維護其利益，英國財政部于1863年成立了歷史上第一家信托投資公司——國際財政公司。第二章信托的起源與發(fā)展單位信托：信托制開放式基金沒有獨立的法律實體，沒有董事會，不向投資者發(fā)行有投票權(quán)的證券。受托人：保管信托財產(chǎn)，監(jiān)督管理人投資活動。投資者：購買信托“單位”。開放式投資公司：資本可變的投資公司/公司制開放式基金1997年英國《開放式投資公司法》，由公司章程形成的法律實體。具有董事會和有投票權(quán)的股東?？上略O(shè)許多分支或子資金（投資范圍和投資目標有區(qū)別）。投資信托：公司制封閉基金雖然名稱中包含“信托”字樣，但已不是嚴格意義上的信托，其法律架構(gòu)為公司。公司以其購買的企業(yè)發(fā)行的債券和股票為擔(dān)保，公開發(fā)行債券、優(yōu)先股和普通股來籌資。第二章信托的起源與發(fā)展3.公益信托英國國民信托（NationalTrust）創(chuàng)辦于1895年，其前身是共有地保存協(xié)會（創(chuàng)辦于1868年）。國民信托通過籌集資金并用來購買土地等財產(chǎn)，保護該財產(chǎn)并以此來給人們提供良好的生存環(huán)境。其主要收入來自會員的會費及捐贈以及其他一些收入，如門票收入、投資收益等。該信托協(xié)會現(xiàn)在有709英里海岸線，25萬公頃自然景色優(yōu)美的土地，超過300處的歷史遺跡、公園、古老的紀念碑、自然保護地等。委托人：全體會員，受托人：國民信托，受益人：通常是會員但不僅限于會員。第二章信托的起源與發(fā)展三、英國信托業(yè)的監(jiān)管來自：法律、法定機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會。英國的法院負責(zé)對個人信托業(yè)務(wù)進行監(jiān)督管理，主要是因為英國的個人信托業(yè)務(wù)占全部信托業(yè)務(wù)的比重較高、個人信托業(yè)務(wù)的委托人和受托人都較多。法人信托的監(jiān)管由英格蘭銀行（監(jiān)管吸收存款的信托機構(gòu)）和“證券及投資委員會”負責(zé)。金融服務(wù)局則負責(zé)對經(jīng)營投資業(yè)務(wù)的信托機構(gòu)的監(jiān)管。第二章信托的起源與發(fā)展第三節(jié)美國信托業(yè)

（以證券投資信托為主）一、美國信托制度的發(fā)展1781年獨立戰(zhàn)爭勝利后，美國的股份公司發(fā)展較快，社會財富大量增加，并由實物形式的土地、商品，向股票、公司債券等形態(tài)轉(zhuǎn)化。紐約州在1822年授予農(nóng)業(yè)火宅保險放款公司特許權(quán)，允許其充當(dāng)受托人——第一次給予法人充當(dāng)受托人的權(quán)利。1853年，一家專營信托的“美國信托公司”在紐約成立，從此信托業(yè)和保險業(yè)開始分離。1865年南北戰(zhàn)爭結(jié)束后，美國急需資金用于恢復(fù)建設(shè)，政府放寬了對信托公司的管制，便利了信托公司的設(shè)立，同時擴展了信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。第二章信托的起源與發(fā)展一、美國信托制度的發(fā)展1868年羅德島醫(yī)院信托公司獲準可以兼營一般銀行業(yè)務(wù)——美國信托公司兼營銀行業(yè)務(wù)。1913年《聯(lián)邦儲備銀行法》，允許國民銀行兼營信托業(yè)務(wù)，后來各州政府批準州銀行也可開辦信托業(yè)務(wù)——銀行兼營信托業(yè)務(wù)。目前，美國專門的信托公司數(shù)量較少，而兼營信托機構(gòu)則較多，信托業(yè)務(wù)基本上是由大商業(yè)銀行設(shè)立的信托部所壟斷。不過，在商業(yè)銀行內(nèi)部信托業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)是分離的（如不允許從事銀行業(yè)務(wù)人員擔(dān)任受托人）。第二章信托的起源與發(fā)展二、美國的特色信托業(yè)務(wù)1.房地產(chǎn)投資信托（RealEstateInvestmentTrusts，REITs）REITs是一種通過對外發(fā)行股份或受益憑證，吸收公眾資金，委托專業(yè)機構(gòu)管理，投資于房地產(chǎn)權(quán)益資產(chǎn)和房地產(chǎn)抵押貸款（包括抵押支持證券）等債權(quán)資產(chǎn)，風(fēng)險收益由股東或受益人按比例承擔(dān)或分享的封閉式基金。根據(jù)資金投向不同，REITs分為權(quán)益型、抵押型、混合型三種基本類型。目前美國市場上權(quán)益信托的數(shù)量占近80%，市值占90%左右。第二章信托的起源與發(fā)展（1）權(quán)益信托（EquityREITs）以收購現(xiàn)存房地產(chǎn)或即將開發(fā)的房地產(chǎn)作為投資，通常是購物中心、公寓、辦公樓、倉庫等收益型房地產(chǎn)。通常房地產(chǎn)擁有人可以與信托公司或投資銀行共同組建REITs，并通過向公眾發(fā)行受益憑證來募集資金之后，該REITs就可以利用所籌集到得資金去購買該擁有人的房地產(chǎn)。特點：投資對象——能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的房地產(chǎn)或其相關(guān)權(quán)利；投資收益——大部分源于租金收入（美國≧75%，香港≧90%，新加坡、韓國≧70%）；必須進行組合投資（不同地域、不同行業(yè)）；房地產(chǎn)持有的期限不能低于一定年限（香港2年）；政策優(yōu)惠——信托稅收、不動產(chǎn)登記、房地產(chǎn)過戶與買賣等。第二章信托的起源與發(fā)展（2）抵押信托（MortgageREITs）一般是金融機構(gòu)以發(fā)行受益憑證的方式籌集資金，用于發(fā)放各種抵押貸款或購買住房抵押貸款的債權(quán)，收入主要來源于發(fā)放抵押貸款所收取的手續(xù)費和抵押貸款利息。抵押信托擁有以基礎(chǔ)房地產(chǎn)為抵押品的抵押貸款合同，而不是擁有房地產(chǎn)所有權(quán)。（3）混合信托（HybridREITs）不僅進行房地產(chǎn)權(quán)益投資，還可從事房地產(chǎn)抵押貸款，其收益比抵押信托穩(wěn)定，但不如權(quán)益信托收益高。第二章信托的起源與發(fā)展2.證券投資信托據(jù)1943年《投資公司法》的規(guī)定，投資公司分為面額證書公司、單位型投資信托公司和管理型投資公司。面額證書：表示發(fā)行者于未來某個固定日期支付的債務(wù)，公司將由此籌集的資金投資于債券、普通股等。投資者可通過一次性或分期付款的方式認購公司面額憑證。目前這類投資公司已很少。單位型投資信托公司：依據(jù)契約發(fā)行一個特定單位的投資信托證券，向投資者出售，將所募資金投資于有價證券，投資者憑借所持有的受益證券按股份的凈資產(chǎn)價值取得一定的收益。管理型投資公司：可分為封閉型投資管理公司和開放型投資管理公司。第二章信托的起源與發(fā)展3.企業(yè)年金信托企業(yè)年金信托是主要由經(jīng)濟實體包括企業(yè)、公共部門、社會組織的雇主根據(jù)經(jīng)濟狀況為雇員或其他個體防范老年經(jīng)濟風(fēng)險而建立的養(yǎng)老金信托。1875年，美國運通公司為其雇員建立世界上第一只正式的年金信托，為“永久殘疾”工人提供傷殘撫恤金。二戰(zhàn)后，美國聯(lián)邦所得稅開始大幅度提高，而退休金計劃繳費一定比例可以在稅前列支，以及退休金信托投資收入在分配前免征聯(lián)邦所得稅，這些稅收政策極大地激勵了雇主的積極性，使企業(yè)年金信托在戰(zhàn)后得到迅速的發(fā)展。美國企業(yè)年金信托基本分為兩類：一類是待遇確定型年金信托（雇主確定未來待遇而繳費），另一類是繳費確定型年金信托（雇主和雇員共同繳納）。第二章信托的起源與發(fā)展4.員工持股信托員工持股信托是指由企業(yè)內(nèi)部員工出資認購本企業(yè)部分股權(quán)，委托一個專門機構(gòu)（員工持股信托基金）以社團法人身份托管運作，集中管理，并參與董事會管理，按股份分享紅利的一種新型股權(quán)安排方式。美國企業(yè)的員工持股信托是以“福利型”為主，其直接目的是為企業(yè)員工謀取福利，吸引員工和保留人才?？傮w上可分為“杠桿型”（由公司擔(dān)保，基金向銀行貸款購買公司部分股票）和“非杠桿型”（公司直接將股票交給基金，股票紅利歸還購買股票的欠款）兩種。此外，還有風(fēng)險型員工持股信托。第二章信托的起源與發(fā)展5.子女信托信托目的在于滿足孩子的教育和其他重要支出。美國稅務(wù)局為鼓勵父母設(shè)立子女信托，還給予這種信托特定免稅額（目前每年11000美元）。子女信托設(shè)立后，由特定的受托人持有并管理該信托財產(chǎn)，子女雖然享有信托收益，但不能對財產(chǎn)進行自由支配。隔代子女信托（無限制的免稅待遇）。6.隔代轉(zhuǎn)讓稅信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)移的稅收有遺產(chǎn)稅、贈與稅及隔代轉(zhuǎn)讓稅，不過隔代轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)可以享受100萬美元的免稅額，因此一些美國人為隔代子女設(shè)立了數(shù)額在100萬美元以內(nèi)的信托以轉(zhuǎn)贈財產(chǎn)。第二章信托的起源與發(fā)展7.人生保全信托（AB信托）以配偶及子女為受益人的信托。使一對夫婦在兩人都去世后把最大數(shù)額的財產(chǎn)留給他們的孩子或其他收益人，同時保證生存配偶在生前經(jīng)濟上的寬裕。信托文件規(guī)定，在第一方去世后，該生前信托的財產(chǎn)會分割成A信托和B信托。A信托：不可撤銷（已故配偶的財產(chǎn)）。B信托：可撤銷（生存配偶的財產(chǎn)）。每方配偶都指定對方作為終生受益人（lifebeneficiary）和他/她的A信托的受托人；且指定他/她的最終受益人（finalbeneficiary），在配偶雙方都去世后得到自己的信托財產(chǎn)。第二章信托的起源與發(fā)展8.離婚贍養(yǎng)信托比較富有的一方用部分財產(chǎn)設(shè)立離婚贍養(yǎng)信托，目的在于為經(jīng)濟條件不佳的離異配偶支付贍養(yǎng)費，離異配偶可以不斷收到贍養(yǎng)費卻不能動用全部財產(chǎn)。9.自由裁量信托通常用于規(guī)避所得稅。這種信托的受托人擁有很大的權(quán)利，可以根據(jù)具體情況自己決定財產(chǎn)收益的分配和積累事項，通常會根據(jù)受益人的收入狀況和稅收待遇做出具體決定。這種信托通常有多個受益人，信托財產(chǎn)的收益需要在受益人之間進行分配。10.離岸信托/外國信托（龐鼎文案）委托人或受托人在境外，目的：防止債權(quán)人追債、歸避經(jīng)營風(fēng)險、延期納稅等。第二章信托的起源與發(fā)展

第四節(jié)日本信托業(yè)

（以金錢信托為主）一、日本信托業(yè)發(fā)展歷程明治維新后，為支持本國產(chǎn)業(yè)發(fā)展、緩解資金不足的瓶頸，開始自歐美引進信托制度。1900年《日本興業(yè)銀行法》，允許興業(yè)銀行經(jīng)營地方債券、公司債券、股票等信托業(yè)務(wù)。1902年，日本興業(yè)銀行成立，并據(jù)上述法律開始開辦信托業(yè)務(wù)。1904年，東京信托公司成立，這是日本第一家專業(yè)性信托公司。第二章信托的起源與發(fā)展一、日本信托業(yè)發(fā)展歷程1906年，東京信托公司根據(jù)日本公司法改組為股份公司，更名為東京信托株式會社，主要經(jīng)營不動產(chǎn)管理和不動產(chǎn)抵押貸款。該公司是日本國內(nèi)第一家將日本的信托業(yè)務(wù)從證券代理提升到承受財產(chǎn)管理層次的信托公司。隨后，各類信托機構(gòu)紛紛設(shè)立。到1921年，日本國內(nèi)已有信托公司488家。不過，80%的公司資本不足100萬日元，實際從事高利貸等其他業(yè)務(wù)。第二章信托的起源與發(fā)展一、日本信托業(yè)發(fā)展歷程1922年，日本制定了《信托法》和《信托業(yè)法》。在隨后的整頓中，不符合《信托業(yè)法》要求（100萬日元資本金）的信托公司被關(guān)閉（符合信托法要求的信托公司只有50家）。到1928年只剩下37家優(yōu)質(zhì)信托公司，創(chuàng)設(shè)了包括金錢信托等新型信托業(yè)務(wù)品種，為經(jīng)濟發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金。同時規(guī)定信托公司不得兼營銀行業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了信托業(yè)和銀行業(yè)分離。第二章信托的起源與發(fā)展一、日本信托業(yè)發(fā)展歷程1942年，為籌集二戰(zhàn)經(jīng)費，日本政府開始鼓勵普通銀行兼營信托業(yè)務(wù)，并于1943年通過《關(guān)于普通銀行兼營信托業(yè)務(wù)的法律》。戰(zhàn)后，幸存的專營信托公司只有7家。1948年《證券交易法》規(guī)定信托公司不再辦理除國債、地方債和政府擔(dān)保債以外的債券業(yè)務(wù)，日本信托公司經(jīng)營慘淡。為幫助這幾家信托公司的生存，日本政府允許信托公司先變身為銀行，再允許其兼營信托業(yè)務(wù)。結(jié)果，6家信托公司轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐秀y行，1家轉(zhuǎn)為證券公司。第二章信托的起源與發(fā)展一、日本信托業(yè)發(fā)展歷程1954年，日本政府對金融業(yè)進行規(guī)范和整頓，將信托業(yè)和銀行業(yè)分離，長期金融和短期金融分離。日本政府要求信托銀行要以信托業(yè)務(wù)為主業(yè)，執(zhí)行長期金融職能，信托銀行可以繼續(xù)經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)，但是只能在與信托業(yè)務(wù)有關(guān)的范圍內(nèi)開展。同時規(guī)定其他商業(yè)銀行一般不能再兼營信托業(yè)。經(jīng)過調(diào)整，日本的信托業(yè)務(wù)再次集中到信托銀行。第二章信托的起源與發(fā)展二、日本信托銀行的信托業(yè)務(wù)金錢信托（廣義）包括金錢信托（狹義）和金錢信托以外的金錢信托。金錢信托又可細分為指定（指定運用方法）、特定（運營對象只限于特定財產(chǎn)）、無指定（不指定和不特別指定運用方法）金錢信托。金錢信托以外之信托包括有價證券信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托（土地及其附著物信托）、金錢債權(quán)信托、綜合信托、其他信托（知識產(chǎn)權(quán)信托、排放權(quán)信托）等。第二章信托的起源與發(fā)展二、日本信托銀行的信托業(yè)務(wù)（2007.3.31）金錢信托44.4%金錢信托24.3年金信托5.2財產(chǎn)形成給付信托0.0貸款信托0.3投資信托11.9金錢信托以外之金錢信托2.7金錢以外之信托55.6%有價證券信托6.3金錢債權(quán)信托4.5動產(chǎn)信托0.0土地及其附著物信托0.3綜合信托44.5第二章信托的起源與發(fā)展金錢信托——財產(chǎn)形成信托1971年，依據(jù)《促進勞動者財產(chǎn)形成法》，勞動者財產(chǎn)形成促進制度的目的：在國家援助與事業(yè)主協(xié)助下，以“促進勞動者有計劃性的財產(chǎn)形成，為實現(xiàn)勞動者安定的生活，增進國民經(jīng)濟的健康發(fā)展”。由企業(yè)或者財產(chǎn)形成基金把信托資金交給信托公司管理以期望該財產(chǎn)可以增值，受益人是企業(yè)員工。具體形式：財產(chǎn)形成給付金信托和財產(chǎn)形成基金信托。前者以企業(yè)為直接的委托人；后者先由企業(yè)和員工在為員工設(shè)立財產(chǎn)形成基金后，再由該基金作為委托人與受托人簽訂信托合同。第二章信托的起源與發(fā)展金錢信托——貸款信托貸款信托是日本信托業(yè)的獨創(chuàng)和特色，據(jù)1952年《貸款信托法》的有關(guān)規(guī)定為向重要產(chǎn)業(yè)提供貸款而創(chuàng)設(shè)。信托財產(chǎn)主要用于貸款或票據(jù)的貼現(xiàn)；發(fā)放“受益證券”（不記名式和記名式）給委托人購買。貸款信托一般向重工業(yè)部門進行長期貸款。期限不得少于2年，未滿1年的不得變現(xiàn)，避免和銀行存款業(yè)務(wù)競爭。信托金額為1萬日元或其整數(shù)倍；信托收益可每半年1次領(lǐng)?。ā笆找娣峙湫汀保部傻狡陬I(lǐng)?。ā笆找娴狡陬I(lǐng)取型”）。第二章信托的起源與發(fā)展金錢信托——貸款信托貸款信托雖中途不可解約，但可以轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)，收益率一般比銀行存款高，且據(jù)《貸款信托法》，信托銀行保證貸款信托本金的安全。不過，信托銀行就有關(guān)貸款信托締結(jié)本金補償契約時，必須從貸款信托的收益中提取一部分用來作為特別留保金。當(dāng)貸款信托發(fā)生呆賬等損失時，可動用此筆特別留保金來進行補償。第二章信托的起源與發(fā)展金錢以外之信托——金錢債權(quán)信托

金錢債權(quán)是指以給付為目的的債權(quán)，金錢債權(quán)信托指委托人以管理處分自己持有的金錢債權(quán)為目的的信托。實務(wù)上交付信托的債權(quán)包括賒銷債權(quán)、票據(jù)債權(quán)、租賃債權(quán)、貸款債權(quán)等。企業(yè)和金融機構(gòu)將自己持有的金錢債權(quán)交付信托，再把受益權(quán)出售給投資者，以此籌措資金——債權(quán)流動化?？稍O(shè)立信托的金錢債權(quán)的性質(zhì)：可轉(zhuǎn)讓（委托人向受托人轉(zhuǎn)讓）；不存在糾紛；金額和期限可確定。第二章信托的起源與發(fā)展金錢以外之信托——知識產(chǎn)權(quán)信托

2004年12月，因修改后的信托業(yè)法撤銷了可受托財產(chǎn)的限制，知識產(chǎn)權(quán)開始成為信托財產(chǎn)。

中小企業(yè)、大學(xué)的專利權(quán)管理信托受托人作為專利權(quán)人，履行向日本專利廳繳納專利規(guī)費的手續(xù)、與使用人進行授權(quán)使用合同的交涉和簽訂、收取使用費等。集團企業(yè)內(nèi)部的信托以集團企業(yè)內(nèi)的專利權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)的集中管理為目的，母公司為受托人，接受集團企業(yè)下屬各公司的知識產(chǎn)權(quán)的信托。著作權(quán)信托

第二章信托的起源與發(fā)展日本信托業(yè)對信托財產(chǎn)的運用20世紀60~70年代，信托銀行有50%的資金作為長期貸款發(fā)放給了急需資金的重點項目。但在90年代的經(jīng)濟發(fā)展停滯期，貸款信托減少，到2008年在信托業(yè)總資產(chǎn)的占比不到1%。截至2008年6月底，日本信托業(yè)投向有價證券、信托受益權(quán)、國債的比例分別為44%、30%和16%左右。第二章信托的起源與發(fā)展三、日本信托銀行的其他業(yè)務(wù)附屬業(yè)務(wù)不動產(chǎn)業(yè)務(wù)：中介業(yè)務(wù)；分戶銷售；不動產(chǎn)鑒定評估業(yè)務(wù)；咨詢業(yè)務(wù)；管理、保管業(yè)務(wù)等。證券代理業(yè)務(wù)：股東名簿管理事務(wù)；股票名義變更事務(wù)；股東大會事務(wù)；股利相關(guān)事務(wù)等。繼承的相關(guān)業(yè)務(wù)：即廣義遺囑信托。貸款業(yè)務(wù)通過信托賬戶和銀行賬戶的方式開展貸款業(yè)務(wù)。第二章信托的起源與發(fā)展第五節(jié)我國信托業(yè)的發(fā)展20世紀前半期的信托業(yè)建國初期的社會主義信托業(yè)新時期信托業(yè)的六次整頓第二章信托的起源與發(fā)展一、20世紀前半期的信托業(yè)

洋信托進入中國

1913年日本人設(shè)立大連取引所信托株式會社。1914年美國人在上海設(shè)立普益信托公司。我國私營信托業(yè)的發(fā)展1917年上海商業(yè)儲蓄銀行成立保管部，通過出租保管箱給客戶保管貴重物品。1922年，該銀行將保管部正式改名為信托部，并開辦個人信托存款業(yè)務(wù)。1918年，浙江興業(yè)銀行開辦具有信托性質(zhì)的出租保管箱業(yè)務(wù)。1919年12月，聚興誠銀行上海分行成立了首先使用“信托”命名的業(yè)務(wù)部門，但主要經(jīng)營運輸、倉庫、報關(guān)和代客買賣有價證券業(yè)務(wù)。這是我國最早經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的三家金融機構(gòu)。第二章信托的起源與發(fā)展一、20世紀前半期的信托業(yè)我國私營信托業(yè)的發(fā)展1920年上海物品證券交易所成立。由于巨量游資追捧、投資人和融資人不明就里，在不到半年時間就獲利50多萬元。在隨后一年時間，全國創(chuàng)辦交易所的數(shù)量達到140多家，交易標的涉及面粉、棉花、煤油等商品。交易所都以股份公司形式設(shè)立，一面發(fā)行股票，吸收游資，一面又將股票上市，掀起股票市場投資的狂潮。1921年8月21日，中國通商信托公司在上海成立，是中國第一家專業(yè)信托公司。在此后不到40天的時間里，又有11家信托公司在上海成立。這些信托公司多數(shù)從事以交易所的股票為質(zhì)押的證券投機。第二章信托的起源與發(fā)展一、20世紀前半期的信托業(yè)我國私營信托業(yè)的發(fā)展1921年底，“民十信交倒閉狂潮”?！帮L(fēng)潮”過后，全國僅存中央、通易兩家信托公司。自1928年起，上海又重新開始設(shè)立信托公司。與此同時，各銀行也先后設(shè)立機構(gòu)，兼營信托業(yè)務(wù)。舊中國的官辦信托業(yè)1935年，中央信托局在上海開業(yè)，它是舊中國最大的官辦信托機構(gòu)。其業(yè)務(wù)種類有：特種信托業(yè)務(wù)（以公共機關(guān)和公共團體為對象）、特種儲蓄業(yè)務(wù)（以公務(wù)員、軍人、團體以及普通民眾為吸儲對象）、保險業(yè)務(wù)、保管業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等。第二章信托的起源與發(fā)展二、建國初期的社會主義信托業(yè)

對官僚資本信托業(yè)的改造

——堅決沒收，逐個接管

對民族資本主義的信托業(yè)進行改造

——贖買、限制、利用、改造新中國成立初期信托業(yè)的試辦與停辦

1949年11月中國人民銀行上海分行信托部成立，1951年6月成立天津市投資公司，1955年3月成立廣東省華僑投資公司。但是，從1953年期我國仿效前蘇聯(lián)模式實行第一個五年計劃，開始對國民經(jīng)濟實行集中統(tǒng)一的計劃管理體制，引起信托公司和銀行信托業(yè)務(wù)部的業(yè)務(wù)逐漸收縮，到50年代中期業(yè)務(wù)基本停止。第二章信托的起源與發(fā)展三、新時期信托業(yè)的六次整頓1979年——1982年第一次整頓1983年——1985年第二次整頓1986年——1989年第三次整頓1990年——1998年第四次整頓1999年——2006年第五次整頓2007年以來的第六次整頓第二章信托的起源與發(fā)展

1979年——1982年第一次整頓1979年10月，中國國際信托投資公司在北京成立。中國銀行總行成立信托咨詢總部。1980年6月，第一個涉及信托的政策文件國務(wù)院《關(guān)于推動經(jīng)濟聯(lián)合的通知》：“銀行要試辦各種信托業(yè)務(wù)，融通資金，推動聯(lián)合”。1980年9月，中國人民銀行《關(guān)于積極開辦信托業(yè)務(wù)的通知》，指示各分行利用銀行機構(gòu)網(wǎng)點多、聯(lián)系面廣的有利因素，在有條件的地區(qū)積極開辦信托業(yè)務(wù)。隨后，各分行在較發(fā)達城市試辦信托業(yè)務(wù)（銀行開辦信托業(yè)務(wù)）。第二章信托的起源與發(fā)展1979年——1982年第一次整頓1981年末至1982年中，隨著財政分成制度的實行和企業(yè)自主權(quán)的進一步擴大，很多地區(qū)、部門為了發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟和部門經(jīng)濟，紛紛自行籌款集資，組成了各種形式的信托投資公司。據(jù)有關(guān)資料介紹，信托投資公司數(shù)量突破1000家（地方和部門組建信托機構(gòu)）。這些機構(gòu)與銀行搶資金、爭業(yè)務(wù)，加劇了資金供求矛盾。而且盲目融資后盲目投資，助長了固定資產(chǎn)投資規(guī)模的膨脹。1982年4月，國務(wù)院發(fā)出61號文，決定整頓國內(nèi)信托業(yè)務(wù)，要求信托投資業(yè)務(wù)一律由人民銀行或人民銀行指定的專業(yè)銀行辦理（整頓結(jié)果不理想）。第二章信托的起源與發(fā)展1983年——1985年第二次整頓1983年1月，全國人民銀行工作會議：“金融信托主要辦理委托、代理、租賃、咨詢業(yè)務(wù)，并可辦理信貸一時不辦或不便辦理的票據(jù)貼現(xiàn)、補償貿(mào)易等業(yè)務(wù)”。這是人民銀行首次比較明確地劃定信托業(yè)的經(jīng)營范圍（以銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營為主的混業(yè)經(jīng)營模式）。1984年6、7月，中國人民銀行指出：凡有利于引進外資、引進先進技術(shù)，有利于發(fā)展生產(chǎn)、搞活經(jīng)濟的各種信托業(yè)務(wù)都可以辦理。這使得信托投資公司偏離信托本原業(yè)務(wù)，其信托貸款和信托投資進一步擴大了基建規(guī)模，加劇了經(jīng)濟過熱。1985年，根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于進一步加強銀行貸款檢查工作的通知》精神，中國人民銀行決定再次清理整頓金融信托，并停辦新的信托貸款與信托投資。第二章信托的起源與發(fā)展

1986年——1989年第三次整頓1986年4月，人行制定發(fā)布《金融信托投資機構(gòu)管理暫行規(guī)定》，使金融信托業(yè)務(wù)方向和經(jīng)營范圍得到進一步明確，并明確了框定了信托投資公司的資金來源渠道。根據(jù)規(guī)定，信托投資公司的主營業(yè)務(wù)及經(jīng)營方式實際上均類同于銀行的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)，并可以從事實業(yè)投資業(yè)務(wù)。1988年底，全國金融信托機構(gòu)數(shù)量達到上千家，其中經(jīng)人行總行正式批準的為745家。但是，由于我國多年存在的“投資饑渴”癥，固定資產(chǎn)投資增幅居高不下，1988年較1985年上升了69.64%。為回避中國人民銀行對信貸規(guī)模的控制，各專業(yè)銀行紛紛通過各種形式和渠道向信托公司轉(zhuǎn)移資金，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資失控。第二章信托的起源與發(fā)展1986年——1989年第三次整頓根據(jù)《金融信托投資機構(gòu)管理暫行規(guī)定》及其他相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，信托投資公司的負債資金來源為：一年期以上信托與委托存款（財政部門、企業(yè)主管部門、勞動保險機構(gòu)、科研單位、各種學(xué)會和基金會）（后又增加100萬元以上半年期以上的企業(yè)信托存款）；經(jīng)中國人民銀行批準發(fā)行的債券（僅在1996年批準少數(shù)信托公司限量發(fā)行3年期，海南賽格等信托公司超額發(fā)行后高官被判刑）；向中國人民銀行借款；同業(yè)拆借（最穩(wěn)定最大的資金來源）。第二章信托的起源與發(fā)展1986年——1989年第三次整頓1989年8月，國務(wù)院責(zé)成人民銀行組成信托投資機構(gòu)清理整頓小組。主要措施為：清理整頓期間一律不準新成立信托投資公司和非銀行金融機構(gòu)；要求各信托投資公司一律實行“三停”：停止發(fā)放信托貸款、停止信托投資和停止拆出資金；在資金來源方面多管齊下：嚴禁擴大范圍吸收信托存款；取消利率上浮；禁止同業(yè)拆入的資金用于擴大信貸規(guī)模，也不得用于固定資產(chǎn)投資、貸款和租賃；對信托存款計提準備金等；大量撤并信托機構(gòu)，重新核發(fā)信托機構(gòu)的金融業(yè)務(wù)許可證（1年整頓后減至339家）。第二章信托的起源與發(fā)展1990年——1998年第四次整頓1992年初，“股票熱”、“開發(fā)區(qū)熱”、“房地產(chǎn)熱”陸續(xù)席卷全國。信托投資公司與銀行聯(lián)手，違規(guī)拆借、違規(guī)攬存、違規(guī)放貸，并直接大規(guī)模地參與了沿海熱點地區(qū)的圈地運動和房地產(chǎn)炒作活動。但隨著“經(jīng)濟泡沫”的破滅，信托投資公司出現(xiàn)了大量不良資產(chǎn)，以違規(guī)拆借為重點的清理整頓開始了。1993年6月，中央決定進行宏觀調(diào)控，收縮銀根，嚴控貨幣發(fā)行，整頓金融秩序。1993年底，國務(wù)院《關(guān)于金融體制改革的決定》明確了“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的思路。第二章信托的起源與發(fā)展1990年——1998年第四次整頓切斷銀行與信托投資公司間資金聯(lián)系：要求銀行與其所屬的信托投資公司合并或通過轉(zhuǎn)讓、改制與其脫鉤。銀行不再經(jīng)營信托業(yè)務(wù)，也不再投資于非銀行金融機構(gòu)。經(jīng)過清理，銀行不再擁有信托公司，全國信托公司的數(shù)量在1996年末下降至244家，多數(shù)為政府所屬的信托公司，少數(shù)為原先銀行所屬的信托公司股份化改制而成。禁止銀行向信托公司拆出資金。整頓、解散銀行開辦的各類資金市場，切斷信托公司與這些資金市場的往來關(guān)系，要求銀行限期收回通過各種名目存放信托公司的資金。第二章信托的起源與發(fā)展1990年——1998年第四次整頓1995年8月，人行會同財政部一舉關(guān)閉北京聯(lián)辦、武漢證券交易中心、天津證券交易中心等資金市場，將信托公司最后一條與銀行、證券機構(gòu)直接相聯(lián)的資金來源渠道切斷。嚴令信托機構(gòu)歸還因國債回購交易而形成的債務(wù)，成立“全國清欠辦”督導(dǎo)國債回購債務(wù)的清理，并將清理結(jié)果與信托機構(gòu)金融業(yè)務(wù)許可證的換發(fā)和批設(shè)證券經(jīng)營分支機構(gòu)直接相聯(lián)系，迫使信托機構(gòu)收縮資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模及變現(xiàn)資產(chǎn)、清償債務(wù)。第二章信托的起源與發(fā)展1990年——1998年第四次整頓

信托機構(gòu)的消極對策：通過高息攬存等方式，擴大自然人債務(wù)規(guī)模；創(chuàng)造發(fā)明信托投資受益憑證等各種名目的以獲取負債資金為唯一目的的“金融工具”，濫用金融機構(gòu)的信用和政府信用融資；超范圍超額度發(fā)行特種金融債券；擠占挪用證券業(yè)務(wù)的股民保證金等。第二章信托的起源與發(fā)展海南賽格國際信托投資公司高管

擅自發(fā)行公司債券罪

1996年9月，被告單位海南賽格為了清償證券回購債務(wù)，經(jīng)11月12日中國人民銀行總行的批復(fù)，海南賽格可發(fā)行特種金融債券2.7億元，期限為三年，年利率為12%。12月5日，海南賽格在人民銀行海南省分行指定的海南金融印刷廠印制2.7億元特種金融債券，擔(dān)保人為海南機場股份有限公司，并于1996年12月底開始發(fā)行，用于清償建行上海分行、工行銅陵長江城信社等22家單位的債務(wù)的債券為1.690億元，北京證券部、天津證券部等13家單位代理銷售的債券為9510萬元，中央國債登記結(jié)算公司托管債券900萬元。第二章信托的起源與發(fā)展海南賽格國際信托投資公司高管

擅自發(fā)行公司債券罪由于賽格公司所欠的債務(wù)較多，許多客戶逼賽格公司還債，為了維持公司的運轉(zhuǎn)，1997年初，該公司高管決定印制超發(fā)的特種金融特種債券2.7億元。1997年1月，江西南昌證券印刷廠為該公司印制。1997年3月，該公司以上次印制債券印錯為由，要求該廠再次印制。債券印制好后，海南賽格將債券運到賽格公司北京證券營業(yè)部保管，然后由其將債券分配到資金調(diào)度中心、信托部、各證券營業(yè)部等下屬部門向外發(fā)行。其中用于清償廣東河源國債服務(wù)部、農(nóng)行江蘇信托揚州辦等49家單位債務(wù)的債券為3.8349億元，15家代理銷售的債券為1.4046億元，用于抵押融資的債券為1500萬元，未收回的債券為105萬元。第二章信托的起源與發(fā)展海南賽格國際信托投資公司高管

擅自發(fā)行公司債券罪1997年7月，中國人民銀行總行要求特種金融債券的持有人將所持有的特種債券交回發(fā)債單位，由發(fā)債單位接收后辦理在中央國債登記結(jié)算有限公司的托管手續(xù)。根據(jù)上述通知精神，從1997年9月至1998年5月，先后有西寧財政證券交易所等20家單位將其所持有的14190.6萬元賽格公司特種金融債券送交賽格公司辦理托管。賽格公司收到上述債券后給客戶辦理了托管手續(xù)，但沒有按照規(guī)定將全部托管債券送交中央國債登記結(jié)算有限公司，而將上述托管債券中的9139.7萬元，由資金調(diào)度中心辦理出庫手續(xù)，再次用于發(fā)行。第二章信托的起源與發(fā)展1990年——1998年第四次整頓在此階段，以高進高出、違規(guī)拆借為“特色”的“二銀行”型信托投資公司被查處。1995年10月，中銀信托投資公司被關(guān)閉。此后，由于投資和信貸業(yè)務(wù)收縮，幾乎所有的信托投資公司都只能依賴其證券業(yè)務(wù)收入維持，整個信托業(yè)呈現(xiàn)“二證券”的特征。1996年中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司、1998年中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司、廣東國際信托投資公司因巨額債務(wù)到期不能償還而倒閉。第二章信托的起源與發(fā)展1999年——2006年第五次整頓1999年1月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了中國人民銀行整頓信托投資公司的方案：對所有問題嚴重、地方政府不愿救助或無力救助的信托公司一律實行停業(yè)整頓、關(guān)閉、撤銷，并進入清算程序；對少數(shù)經(jīng)營狀況良好或尚可、地方政府又有意救助扶持的信托公司，采取政府注資、債轉(zhuǎn)股、引入新的戰(zhàn)略投資者、合并重組等方法化解債務(wù)、增加資本金，解決歷史遺留問題，經(jīng)人民銀行驗收后進行重新登記；信托業(yè)與證券業(yè)徹底分離，信托公司所屬的證券資產(chǎn)限期以自主控股證券公司、以評估后的證券資產(chǎn)參股其他證券公司、轉(zhuǎn)讓等方式全部剝離。經(jīng)過清理，全國重新登記開業(yè)的信托公司僅50多家。第二章信托的起源與發(fā)展傳統(tǒng)信托業(yè)覆亡的真實原因信托制度的缺失對信托業(yè)的業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品經(jīng)營模式的定位有誤對信托業(yè)的監(jiān)管模式（準銀行）有誤堵而不疏的監(jiān)督管理思路有誤第二章信托的起源與發(fā)展信托制度的缺失在信托公司重新出現(xiàn)在中國大半年后，第一個涉及信托的政策文件才在1980年6月出臺，即國務(wù)院《關(guān)于推動經(jīng)濟聯(lián)合的通知》。在改革開放初期，信托公司的實際功能：（1）作為金融市場化改革的試驗田；（2）作為國家及地方引進外資的窗口；（3）扮演銀行之外的金融領(lǐng)域的拾遺補缺的角色（“二銀行”）。第二章信托的起源與發(fā)展對信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式的定位1986年4月中國人民銀行發(fā)布《金融信托機構(gòu)管理暫行規(guī)定》。信托公司業(yè)務(wù)范圍：委托人指明特定項目的信托投資與信托貸款業(yè)務(wù)（甲類信托投資業(yè)務(wù)）；委托人指明一般要求的信托投資與信托貸款業(yè)務(wù)（乙類信托投資業(yè)務(wù)）；融資性租賃業(yè)務(wù)；代理資財保管與處