基于層次分析法報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究

廣州工商學(xué)院學(xué)位論文寫作聲明和使用授權(quán)說明學(xué)位論文寫作聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品或成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。論文作者簽名：日期：2020年5月31日學(xué)位論文使用授權(quán)說明本人完全了解廣州工商學(xué)院關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的的前提下，學(xué)?？梢詫W(xué)位論文編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫,提供網(wǎng)上服務(wù)。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定）論文作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：2020年5月31日一、引言（一）研究目的全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，為企業(yè)的多元素發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。但在這個(gè)龐大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，市場(chǎng)環(huán)境會(huì)變得越來越復(fù)雜，企業(yè)遇到的不確定因素也在疊加增長。這些不確定因素容易變成阻礙企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的絆腳石。這對(duì)企業(yè)來說，不僅是一種機(jī)遇，更是一種挑戰(zhàn)。因此，企業(yè)需要提前做好風(fēng)險(xiǎn)防范管理，力爭(zhēng)在根源上減少影響企業(yè)發(fā)展的因素。其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)在風(fēng)險(xiǎn)管理中起著舉足輕重的作用。企業(yè)利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可為企業(yè)管理層決策提供參考意見。能否科學(xué)客觀評(píng)價(jià)，直接影響了決策的結(jié)果，甚至影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。所以，企業(yè)需要重視公司的運(yùn)營情況，時(shí)刻關(guān)注財(cái)務(wù)狀況，提前做好防范措施，結(jié)合自身情況應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。服裝行業(yè)是市場(chǎng)的重要組成部分，目前也陷入了困境，接受著挑戰(zhàn)。從服裝生產(chǎn)的層面分析，生產(chǎn)廠家眾多，服裝供給源源不斷，庫存充足，供過于求，銷售價(jià)格下降，而勞動(dòng)成本和原料成本提高，導(dǎo)致了企業(yè)利潤降低。從服裝銷售層面分析，銷售渠道多元，致使競(jìng)爭(zhēng)激烈。傳統(tǒng)的實(shí)體店面銷售與網(wǎng)絡(luò)銷售并存，然而實(shí)體店面零售出現(xiàn)逐步減少的情況，越來越多的商家借助淘寶、京東、拼多多等電商平臺(tái)，利用網(wǎng)絡(luò)的勢(shì)力來宣傳和銷售。從消費(fèi)者消費(fèi)心理的層面分析，消費(fèi)者已經(jīng)由單一的穿得暖溫飽型消費(fèi)向小康型消費(fèi)轉(zhuǎn)變，追求穿得時(shí)尚、文化的消費(fèi)潮流。這些方面都給企業(yè)帶來不同程度的經(jīng)營壓力，企業(yè)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系是非常必要的。依據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析得到的結(jié)果及時(shí)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，這將有助于降低發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概率，增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力，提高競(jìng)爭(zhēng)力。（二）文獻(xiàn)綜述本人在閱讀了有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究方法、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的相關(guān)文獻(xiàn)后，了解到企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展必須要注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。以下是國內(nèi)外許多學(xué)者發(fā)表的見解。崔巖（2016）指出企業(yè)需要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，全面了解財(cái)務(wù)活動(dòng)的特點(diǎn)，找出規(guī)律，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力[1]。HitchnerJR（2017）提出分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)企業(yè)過去每一年的財(cái)務(wù)報(bào)表，縱向分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。同時(shí)也把企業(yè)數(shù)據(jù)與同行業(yè)的數(shù)據(jù)作比較，可以全面了解公司的財(cái)務(wù)狀況[2]；符日妹（2017）把形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素歸納為以下三點(diǎn)：一是外生擾動(dòng)性因素，最主要表現(xiàn)在人為干擾方面，出現(xiàn)資金配置不均勻的風(fēng)險(xiǎn)；二是信息不對(duì)稱因素，在利益作用下，財(cái)務(wù)內(nèi)控中容易出現(xiàn)真實(shí)信息被掩藏的情況，因而邁進(jìn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的尷尬處境中；三是技術(shù)組織性因素，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度和數(shù)量被技術(shù)組織形態(tài)決定著[3]；閆秀琴（2017）經(jīng)過對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系深入研究，提出改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，從多層次、多方面考慮問題，站在整體的角度去研究風(fēng)險(xiǎn)。如在償債能力風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)中增加現(xiàn)金債務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，從動(dòng)、靜兩方面去考慮企業(yè)的償債能力[4]；李奕瑩（2018）從一個(gè)廣義角度提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱藏在經(jīng)營生產(chǎn)活動(dòng)中，倘若供產(chǎn)銷某一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流被中斷，供應(yīng)鏈癱瘓，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了[5]；侯娜（2018）指出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系需要結(jié)合三個(gè)方面的指標(biāo)構(gòu)建的，一是在靜態(tài)方面資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，二是在動(dòng)態(tài)方面以現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，三是非財(cái)務(wù)指標(biāo)[6]；蘇秀清（2019）本著減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的，通過對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系的研究，建議企業(yè)結(jié)合自身情況，構(gòu)建科學(xué)可行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。首先構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，分析經(jīng)營能力、盈利能力、發(fā)展能力等相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)；接著，依據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型選擇不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。最后，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流情況，建立現(xiàn)金流量指標(biāo)分析體系[7]。綜上所述，國內(nèi)外的學(xué)者針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一問題仍在不斷研究，并已構(gòu)建相對(duì)成熟的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，其分析結(jié)果也越來越精確。現(xiàn)也有很多大企業(yè)開始意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題，有意識(shí)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，結(jié)合自身情況，完善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。（三）研究內(nèi)容因?yàn)楸敬握撐牟捎脤哟畏治龇ㄔu(píng)價(jià)報(bào)喜鳥公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以我將圍繞公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和層次分析法兩個(gè)中心點(diǎn)展開描寫。首先，我查閱大量的相關(guān)文獻(xiàn)，從前人的研究基礎(chǔ)上了解并闡述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論概念；接著，我從報(bào)喜鳥公司的財(cái)務(wù)報(bào)表入手，分析報(bào)喜鳥公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，并對(duì)它進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；然后，利用層次分析法構(gòu)建評(píng)價(jià)報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系，從投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和成長風(fēng)險(xiǎn)這幾個(gè)方面選用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)。隨后賦值得出財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相對(duì)比重，計(jì)算出權(quán)重，結(jié)合公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)，評(píng)價(jià)報(bào)喜鳥公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)得出的結(jié)果，結(jié)合公司自身的情況，給出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議。（四）研究方法結(jié)合課題的研究內(nèi)容，選擇了以下四種研究方法。1文獻(xiàn)分析法查閱大量的相關(guān)文獻(xiàn)，參考前人研究內(nèi)容，可為我們撰寫論文提供理論知識(shí)的支持，并拓展我們的研究思路，幫助我們構(gòu)建本文的框架，歸納出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理以及如何進(jìn)一步研究評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不斷豐富我們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解。2比較分析法通過比較分析法，比較分析公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，縱向分析財(cái)務(wù)指標(biāo)，研究指標(biāo)變化趨勢(shì)，找出公司可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，綜合反映公司財(cái)務(wù)經(jīng)營情況。3案例研究法此次課題評(píng)價(jià)研究的案例公司是報(bào)喜鳥公司。報(bào)喜鳥公司在服裝行業(yè)具有一定的知名度，規(guī)模大，銷量多。然而，公司缺失完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。這對(duì)報(bào)喜鳥公司的可持續(xù)發(fā)展存在極大的安全隱患。所以選擇該公司，一則可多方面入手評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二則可為公司提供風(fēng)險(xiǎn)參考，預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.層次分析法它能夠系統(tǒng)、完整地評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。利用定性確定公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重，結(jié)合公司具體的定量數(shù)據(jù)，評(píng)價(jià)公司是否存在財(cái)務(wù)問題[8]。二、相關(guān)理論概述（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)椴豢煽鼗虿豢深A(yù)料因素導(dǎo)致，這些因素貫穿整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)中，使得公司的現(xiàn)實(shí)收益與預(yù)期收益出現(xiàn)偏差，遭受經(jīng)濟(jì)損失。從狹義的角度分析，若公司出現(xiàn)了負(fù)債大于資產(chǎn)的情況，將有可能導(dǎo)致資產(chǎn)不夠償還公司欠下的債。公司就會(huì)出現(xiàn)債務(wù)問題的風(fēng)險(xiǎn)。這僅僅是從公司的財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面來分析的；從廣義的角度分析，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅僅局限于分析資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的層面上，而是要把會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的各種因素放在整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)中，去分析預(yù)測(cè)它們是否會(huì)出現(xiàn)，若出現(xiàn)，是否會(huì)導(dǎo)致未來的收益無法實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分成了四個(gè)方面：投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、成長風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在公司生產(chǎn)經(jīng)營的投資活動(dòng)中，因投資過程發(fā)生變動(dòng)，使得投資異常，投資收益達(dá)不到預(yù)期期望值?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指利率、匯率等宏觀經(jīng)濟(jì)條件因素給企業(yè)帶來無法償本利的風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在運(yùn)營過程中不能及時(shí)了解外部環(huán)境的變化，從而不能及時(shí)做出相應(yīng)措施應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。成長風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)的是企業(yè)在發(fā)展能力方面可能會(huì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，若增長情況緩慢，就要反思其中出現(xiàn)的問題[9]。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及其方法1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的含義學(xué)會(huì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的前提。評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是運(yùn)用科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法去發(fā)現(xiàn)公司可能隱藏的危險(xiǎn)，認(rèn)清楚公司現(xiàn)階段所處于哪一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，進(jìn)而想辦法防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了讓公司能夠科學(xué)、健康地可持續(xù)發(fā)展下去，結(jié)合自身經(jīng)營狀況，有必要構(gòu)建一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法常用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法有財(cái)務(wù)比率法、杜邦分析法、層次分析法等財(cái)務(wù)比率法是較為普遍、基礎(chǔ)的方法。財(cái)務(wù)比率法的數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。通常情況下，我們都是從這三表中獲得一些指標(biāo)數(shù)據(jù)，通過計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，縱向分析公司歷年來的經(jīng)營情況，橫向分析同行業(yè)的經(jīng)營情況。杜邦分析法有兩個(gè)關(guān)注點(diǎn)，一方面是財(cái)務(wù)比率，另一方面是公司的經(jīng)營效率。通過分析兩者之間的相互聯(lián)系，構(gòu)建一個(gè)完整的財(cái)務(wù)分析體系，最終的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)由權(quán)益收益率表達(dá)出來。層次分析法是一種將定性與定量結(jié)合起來使用的方法。簡(jiǎn)單來說，這個(gè)方法是利用數(shù)學(xué)建模思維將復(fù)雜的決策問題簡(jiǎn)單化，幫助我們分析解決問題。一般來說，我們會(huì)將層次分析法分為三大層次：目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層，然后根據(jù)我們的主觀意識(shí)，依據(jù)每一層次間各因素的相互影響，判斷兩兩之間的相對(duì)重要性，計(jì)算出各層次各因素相對(duì)與總目標(biāo)層的權(quán)重[10]。三、報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況分析本章結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論知識(shí)，首先簡(jiǎn)單介紹報(bào)喜鳥公司的基本概況，接著分析主要的財(cái)務(wù)狀況，最后依據(jù)2014年至2018年這五年的財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，從投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和成長風(fēng)險(xiǎn)這幾個(gè)方面對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。本章節(jié)的目的是識(shí)別公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且為第四章節(jié)借助層次分析法評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供數(shù)據(jù)支持。（一）報(bào)喜鳥公司基本概況報(bào)喜鳥控股股份有限公司于2007年在深圳證交所上市。公司的發(fā)展路線是品牌服裝的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。旗下品牌有報(bào)喜鳥、寶鳥、索羅定制等。它堅(jiān)持走高檔精品男裝路線，以銷售全品類男士服飾為主，產(chǎn)品品類有襯衫、西褲、西裝、夾克等，旨在打造高端品牌，設(shè)計(jì)銷售時(shí)尚男裝。目前，公司擁有三大生產(chǎn)基地，分別位于溫州、上海、合肥。實(shí)體銷售網(wǎng)點(diǎn)多達(dá)1500多家，在主流銷售平臺(tái)上已形成較為成熟的線上營銷網(wǎng)絡(luò)體系。截至2018年年末，公司總資產(chǎn)高達(dá)43.79億元；營業(yè)收入為31.1億元，比2017年增長了19.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5,184萬元，同比增長99.92%，可見公司現(xiàn)階段的發(fā)展情況較為樂觀。（二）報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)狀況分析表3-12014年—2018年報(bào)喜鳥公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)2018年2017年2016年2015年2014年?duì)I業(yè)收入(億元)資產(chǎn)總額（億元）凈利潤（億元）資產(chǎn)負(fù)債率(%)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（億元）31.141.960.509333.47236.113.48226.042.560.304340.63281.014.51520.141.62-3.87242.37343.992.77622.445.341.00038.3420.543.07622.743.491.34237.31429.433.826數(shù)據(jù)來源：報(bào)喜鳥公司年報(bào)從報(bào)喜鳥公司這五年的財(cái)務(wù)指標(biāo)可以得出：企業(yè)的資產(chǎn)總額在2015年的時(shí)候最高，而到了2016年，資產(chǎn)總額下降了9%，此后資產(chǎn)總額變化不大；凈利潤在2014年至2018年之間，下降了163.5%，其中2016年下降得最快；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近五年總體變化不大，但2018年比2017年減少了22.86%；營業(yè)收入持增長趨勢(shì)，比2014年增長了22.7%；資產(chǎn)負(fù)債率在2016年時(shí)最高，隨后逐年下降；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一直在減少，表明了公司近幾年的存貨占用減少，流動(dòng)性增強(qiáng)。（三）報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別本章將用報(bào)喜鳥公司2014年至2018年的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)分析對(duì)報(bào)喜鳥公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，通過縱向分析，提前理清報(bào)喜鳥公司可能會(huì)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別從表3-2可以看出，2018年的總資產(chǎn)報(bào)酬率是近五年最低值，相對(duì)比2014年，下降了9.19%。成本費(fèi)用利潤率在這五年里有升有降，其中2014年的成本費(fèi)用利潤率最高，而2016年出現(xiàn)了負(fù)增長的情況，隨后2017年、2018年有增長的趨勢(shì)。加權(quán)凈資產(chǎn)收益率在2016年也是出現(xiàn)了負(fù)增長，而后的兩年，逐漸增長?？偟膩碚f，報(bào)喜鳥公司的投資風(fēng)險(xiǎn)不大，雖然近兩年的指標(biāo)比不上2014年，但比2016年有較樂觀的好轉(zhuǎn)情況。表3-2投資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）2018年2017年2016年2015年2014年總資產(chǎn)報(bào)酬率成本費(fèi)用利潤率加權(quán)凈資產(chǎn)收益率50.294.472.0368.421.531.0673.49-18.18-14.962.078.793.6359.489.985.02數(shù)據(jù)來源：報(bào)喜鳥公司年報(bào)2.籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)可以從長期償債能力，短期償債能力兩個(gè)方面識(shí)別。資產(chǎn)負(fù)債率代表長期償債能力的指標(biāo)，該指標(biāo)數(shù)值越大，說明公司的債務(wù)越多，能夠償還的可能性比較小，風(fēng)險(xiǎn)較大[11]。報(bào)喜鳥公司的資產(chǎn)負(fù)債率在近五年時(shí)間的持于穩(wěn)定性水平，在2018年的時(shí)候，該指標(biāo)數(shù)值還稍有下降，可見報(bào)喜鳥公司的財(cái)務(wù)狀況較為良好。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率代表短期償債能力的指標(biāo)，這兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)值越大，說明償債能力越強(qiáng)。在這五年時(shí)間內(nèi)，流動(dòng)比率都大于100%，速動(dòng)比率雖有變化，但數(shù)值仍維持在50%以上，這種情況還是很樂觀的。表3-3籌資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）2018年2017年2016年2015年2014年資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率33.471367340.631025642.371246438.31547537.31244115數(shù)據(jù)來源：報(bào)喜鳥公司年報(bào)3.營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，可以從公司營運(yùn)資產(chǎn)能力這方面進(jìn)行分析。公司近五年的存貨周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步上升，說明公司的存貨較少，經(jīng)營有方，產(chǎn)品暢銷[12]。同比2016年，2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長了379%，公司收款迅速，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)性提高。流動(dòng)資產(chǎn)的速度加快了，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度也會(huì)加快，從表中數(shù)據(jù)庫得知，2014年至2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，但從2017年開始，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率迅速提升?？傮w來說，公司的營運(yùn)能力還是不錯(cuò)的，正處于發(fā)展階段。表3-4營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)2018年2017年2016年2015年2014年存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.528.040.741.286.520.621.054.250.460.864.300.500.844.370.51數(shù)據(jù)來源：報(bào)喜鳥公司年報(bào)4.成長風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別公司的成長風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展能力相聯(lián)系。報(bào)喜鳥公司的總資產(chǎn)增長率呈一年正增長，一年負(fù)增長的趨勢(shì)，若出現(xiàn)負(fù)增長情況，說明公司資產(chǎn)規(guī)?？s小，反之，則為擴(kuò)大。營業(yè)收入增長率可以反映公司在銷售方面的發(fā)展能力，報(bào)喜鳥公司在2014年的營業(yè)收入增長率為11.3%，但2015年、2016年迅速減少，出現(xiàn)負(fù)增長的趨勢(shì)，而后兩年，迅速增長，其中2017年的增長速度最快，同比2016年增長了34.45%。凈利潤增長率與公司的收益相關(guān)，報(bào)喜鳥公司在2016年的時(shí)候出現(xiàn)了危機(jī)，凈利潤增長率負(fù)增長486.63%，然而在2017年、2018年，企業(yè)的收益出現(xiàn)了翻倍增長的情況，這是很好的跡象，表明危機(jī)逐漸消除。表3-5成長風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）2018年2017年2016年2015年2014年總資產(chǎn)增長率營業(yè)收入增長率凈利潤增長率-1.4116.3799．922.2722.8054.52-8.21-11.65-486.634.25-1.47-25.39-5.1811.30-16.60數(shù)據(jù)來源：報(bào)喜鳥公司年報(bào)總的來說，報(bào)喜鳥公司的財(cái)務(wù)狀況還是良好狀態(tài)，2014年至2015年這兩年的發(fā)展平穩(wěn)，然而在2016年，收入降低，毛利率下降，費(fèi)用率提高，計(jì)提的存貨跌價(jià)損失很多，，公司出現(xiàn)了較大的危機(jī)。幸好及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，解決了公司眼前危機(jī)。在2017年至2018年，公司的經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，恢復(fù)元?dú)猓氐秸０l(fā)展的軌道，穩(wěn)步成長。四、基于層次分析法報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建，需要選取合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。這樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系才具有說服力，客觀反映公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，也為后期提出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)建議提供更有效的依據(jù)[13]。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合報(bào)喜鳥公司2018年的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和經(jīng)營情況，列出評(píng)價(jià)公司的四大風(fēng)險(xiǎn)。接著從這幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)里，共選取出八項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。簡(jiǎn)單來說，就是用這四大風(fēng)險(xiǎn)和八項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)建了層次分析法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。該八項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)如表所示：表4-1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)類別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率成本費(fèi)用利潤率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)增長率凈利潤增長率（二）構(gòu)建指標(biāo)層次維度1．構(gòu)建層次分析模型課題以報(bào)喜鳥公司為例，結(jié)合公司2018年財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和經(jīng)營情況，在四大風(fēng)險(xiǎn)和八大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)基礎(chǔ)上，構(gòu)建層次分析法財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系?，F(xiàn)在準(zhǔn)備將這個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系分為三大層次：目標(biāo)層A、準(zhǔn)則層B、方案層C。接著，分別細(xì)化目標(biāo)層和準(zhǔn)則層，得出方案層的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，則指標(biāo)層次分析模型如下圖所示：表4-2指標(biāo)層次分析模型目標(biāo)層準(zhǔn)則層方案層報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)A投資風(fēng)險(xiǎn)B1籌資風(fēng)險(xiǎn)B2營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3成長風(fēng)險(xiǎn)B4總資產(chǎn)報(bào)酬率C1、成本費(fèi)用利潤率C2資產(chǎn)負(fù)債率C3、流動(dòng)比率C4存貨周轉(zhuǎn)率C5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C6總資產(chǎn)增長率C7、凈利潤增長率C82．確定比例標(biāo)度Saaty教授提出的標(biāo)度量化表，其目的是讓各個(gè)指標(biāo)與目標(biāo)層的重要性進(jìn)行兩兩比較，依據(jù)標(biāo)度比例確定不同的重要程度，該標(biāo)度量化表如下表所示：表4-3標(biāo)度量化表標(biāo)度含義1指標(biāo)i與指標(biāo)j同等重要3指標(biāo)i比指標(biāo)j稍微重要5指標(biāo)i比指標(biāo)j較強(qiáng)重要7指標(biāo)i比指標(biāo)j強(qiáng)烈重要9指標(biāo)i比指標(biāo)j絕對(duì)重要2、4、6、8指標(biāo)i對(duì)指標(biāo)j的影響，處于以上判斷的中間值倒數(shù)指標(biāo)j比指標(biāo)i的重要程度（三）確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重1.構(gòu)造判斷矩陣分析本章所選的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)，采用發(fā)放調(diào)查問卷的方法，確定同層次之間各指標(biāo)的相對(duì)重要程度，構(gòu)造每一層次之間的判斷矩陣。各層次調(diào)查結(jié)果如下：表4-4準(zhǔn)則層判斷矩陣投資風(fēng)險(xiǎn)B1籌資風(fēng)險(xiǎn)B2營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3成長風(fēng)險(xiǎn)B4投資風(fēng)險(xiǎn)B11112籌資風(fēng)險(xiǎn)B22112營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B34212成長風(fēng)險(xiǎn)B411表4-5投資風(fēng)險(xiǎn)B1判斷矩陣總資產(chǎn)報(bào)酬率C1成本費(fèi)用利潤率C2總資產(chǎn)報(bào)酬率C111成本費(fèi)用利潤率C221表4-6籌資風(fēng)險(xiǎn)B2判斷矩陣資產(chǎn)負(fù)債率C3流動(dòng)比率C4資產(chǎn)負(fù)債率C311流動(dòng)比率C431表4-7營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3判斷矩陣存貨周轉(zhuǎn)率C5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C6存貨周轉(zhuǎn)率C512總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C611表4-8成長風(fēng)險(xiǎn)B4判斷矩陣總資產(chǎn)增長率C7凈利潤增長率C8總資產(chǎn)增長率C711凈利潤增長率C8112.計(jì)算權(quán)重接下來，我將以報(bào)喜鳥公司準(zhǔn)則層對(duì)目標(biāo)層的判斷矩陣為例，求解指標(biāo)權(quán)重，計(jì)算過程如下：第一步：將每一列的數(shù)據(jù)做歸一化處理，公式和計(jì)算過程下示 wij=ai1第二步：將各行的數(shù)據(jù)相加，公式和計(jì)算過程下示 (Awi即：0.1333第三步，將(Awi w=(w0.6552則準(zhǔn)則層的各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重為：0.16373.一致性檢驗(yàn)為了檢驗(yàn)構(gòu)造的判斷矩陣具有一致性，因此我們需要做一致性檢驗(yàn)，為此我們將引出四個(gè)量：最大特征值（λmax第一步，計(jì)算最大特征值λ λmax=i=1nλmax第二步，計(jì)算一致性指標(biāo)CI CI=λmax-nCI=4.0009-44-1第三步，依據(jù)隨機(jī)一致性指標(biāo)RI數(shù)值表，計(jì)算一致性比例CR表4-8隨機(jī)一致性數(shù)值n12345678RI000.580.891.121.241.341.41由表可知當(dāng)n=4時(shí)，RI=0.89，則 CR=CIRI CR=CIRI=0.0003因此，CR=0.00034<0.1，通過了一致性檢驗(yàn)，這個(gè)判斷矩陣是有效的。由此得知，我們用同樣的方法計(jì)算出方案層的權(quán)重，結(jié)合報(bào)喜鳥公司2018年的財(cái)務(wù)指標(biāo)，得出2018年報(bào)喜鳥公司基于層次分析法報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的計(jì)算結(jié)果。其計(jì)算結(jié)果如下表所示：表4-9財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算結(jié)果目標(biāo)層準(zhǔn)則層數(shù)值權(quán)重方案層數(shù)值權(quán)重綜合權(quán)重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系A(chǔ)=0.9388投資風(fēng)險(xiǎn)B10.19740.1637總資產(chǎn)報(bào)酬率C150.29%0.33330.0545成本費(fèi)用利潤率C24.47%0.66670.1091籌資風(fēng)險(xiǎn)B21.10360.2561資產(chǎn)負(fù)債率C333.47%0.250.0640流動(dòng)比率C4136%0.750.1920營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B31.260.4408存貨周轉(zhuǎn)率C5152%0.66670.2938總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C674%0.33330.1469成長風(fēng)險(xiǎn)B40.49250.1391總資產(chǎn)增長率C7-1.41%0.50.0695凈利潤增長率C899.92%0.50.0695數(shù)據(jù)來源：報(bào)喜鳥公司2018年報(bào)（四）報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果與分析從表的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果可以得出，報(bào)喜鳥公司2018年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系系數(shù)值是0.9388，依據(jù)《綜合績效評(píng)價(jià)管理辦法》財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)報(bào)喜鳥公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)無風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)（見表4-10），可見報(bào)喜鳥公司暫時(shí)沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，處于無警等級(jí)。這與第三章對(duì)報(bào)喜鳥初步的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)相吻合。其中，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重值最高，其方案層的存貨周轉(zhuǎn)率C5的綜合權(quán)重值也是最高的，為0.2938?？梢妶?bào)喜鳥公司應(yīng)該注重公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，不容忽視在營運(yùn)過程中出現(xiàn)的小細(xì)節(jié)，使得公司存貨、總資產(chǎn)等周轉(zhuǎn)穩(wěn)定，保持可持續(xù)經(jīng)營的狀態(tài)。表4-10財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)分值區(qū)間風(fēng)險(xiǎn)種類無警輕警輕警中警巨警0.9<A≤10.8≤A<0.90.7≤A<0.80.6≤A<0.70≤A<0.6沒有風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)很小風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重五、報(bào)喜鳥公司防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議通過分析報(bào)喜鳥公司2014年至2018年年報(bào)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及利用層次分析法構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，科學(xué)評(píng)價(jià)了報(bào)喜鳥公司2018年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，我們可以知道報(bào)喜鳥公司近兩年的財(cái)務(wù)狀況還是良好的。相對(duì)比2016年的財(cái)務(wù)狀況，收入提高，利潤從虧損轉(zhuǎn)變?yōu)樯杂杏?，盈利能力有待提高，暫時(shí)基本不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。為了避免2016年出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們需要培養(yǎng)防范意識(shí)，在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，改善條例措施，爭(zhēng)取可更大的進(jìn)步，為可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。為此，我從報(bào)喜鳥公司的實(shí)際狀況出發(fā)，給出幾點(diǎn)建議，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（一）重視產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新由報(bào)喜鳥公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果來看，公司的存貨周轉(zhuǎn)速度占據(jù)了比較重要的地位。若想提高存貨的周轉(zhuǎn)速度，最快的方法就是讓產(chǎn)品暢銷，不存在囤貨的現(xiàn)象。公司重視產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新，為消費(fèi)者提供性價(jià)比更高，時(shí)尚元素更多的服裝，可大大提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。在產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)方面，公司可以定期給設(shè)計(jì)師提供培訓(xùn)課程，或者給設(shè)計(jì)師多出席時(shí)裝秀的機(jī)會(huì)，讓設(shè)計(jì)師有更多的創(chuàng)作靈感[14]。（二）拓展銷售渠道2016年，報(bào)喜鳥公司的經(jīng)營業(yè)績慘不忍睹，原因是收入降低，毛利率下降，費(fèi)用率提高，所以提高公司的銷售收入、降低生產(chǎn)成本非常必要。公司可以拓展銷售渠道和嘗試新的營銷方式，線上與線下結(jié)合，批發(fā)與零售結(jié)合。在網(wǎng)上銷售宣傳的時(shí)候，不僅僅局限于請(qǐng)當(dāng)紅明星代言，利用明星的知名度曝光本公司服裝的知名度，還可以結(jié)合新時(shí)代的網(wǎng)絡(luò)銷售形式，例如當(dāng)紅的網(wǎng)紅帶款銷售。如此一來，線上的營銷影響力可以為線上線下自主帶來銷量，提高營業(yè)收入。（三）完善供應(yīng)鏈體系供應(yīng)鏈體系體現(xiàn)在生產(chǎn)、物流和銷售等方面。提高生產(chǎn)效率，可為企業(yè)節(jié)約生產(chǎn)成本；提高生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量，可增強(qiáng)企業(yè)品牌的硬實(shí)力[15]；完善物流體系，可節(jié)約運(yùn)輸時(shí)間，提高辦事效率；增強(qiáng)對(duì)銷售方面的管理，做好營銷策略，定期培訓(xùn)提升銷售人員的銷售技能。完善供應(yīng)鏈體系，除了要單獨(dú)在生產(chǎn)、物流、銷售等方面做完美之外，還需要建立信息共享系統(tǒng)，讓信息透明化，方便信息使用者，及時(shí)掌握信息，提前做好計(jì)劃，保證供產(chǎn)銷流程的流暢進(jìn)行。六、結(jié)語本課題在查閱大量相關(guān)文獻(xiàn)后，結(jié)合報(bào)喜鳥公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，分析了財(cái)務(wù)報(bào)表2014年至2018年這近五年反映的相關(guān)指標(biāo)。通過縱向分析報(bào)喜鳥公司近五年的財(cái)務(wù)比率，初步闡述了報(bào)喜鳥公司在投資、籌資、營運(yùn)和成長四個(gè)方面可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從分析結(jié)果可知，公司在前期發(fā)展平穩(wěn)，只是在2016年因收入急速減少而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，此后的兩年公司經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，暫時(shí)脫離了財(cái)務(wù)危機(jī)。為了更準(zhǔn)確評(píng)價(jià)報(bào)喜鳥的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，課題采用了層次分析法進(jìn)一步分析報(bào)喜鳥2018年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況,構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系，結(jié)合《綜合績效評(píng)價(jià)管理辦法》財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)報(bào)喜鳥公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，結(jié)果顯示報(bào)喜鳥公司暫時(shí)沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)結(jié)果對(duì)報(bào)喜鳥公司來說是一件好事，但報(bào)喜鳥公司也不可以掉以輕心，需要做到防患于未然。因此，針對(duì)報(bào)喜鳥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的結(jié)果，結(jié)合公司自身情況，提出了幾點(diǎn)有效建議：重視產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、拓展銷售渠道、完善供應(yīng)鏈體系。防范公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，勢(shì)在必行，期待報(bào)喜鳥公司不斷改進(jìn)自己，不斷進(jìn)步，再創(chuàng)佳績。本課題通過層次分析法構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，不僅僅針對(duì)于報(bào)喜鳥公司。服裝行業(yè)的其他公司也可借鑒這種方法，提前識(shí)別公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采用相關(guān)應(yīng)對(duì)措施，減少風(fēng)險(xiǎn)，消除不利影響。

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