《國(guó)際金融》北大網(wǎng)院作業(yè)13年

2013春《國(guó)際金融》作業(yè)2013-02-01一、名詞解釋（鼓勵(lì)獨(dú)立完成作業(yè)，嚴(yán)懲抄襲）（1.4節(jié)，難度：低），間接標(biāo)價(jià)法：又稱價(jià)格標(biāo)價(jià)法或應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是將一定單位（一個(gè)或100,10000個(gè)單位）的外國(guó)貨幣表示為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣，匯率是單位外國(guó)貨幣以本國(guó)貨幣表示的價(jià)格。2、（3.2節(jié)，難度：低）官方儲(chǔ)備：是指一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差或逆差時(shí)（已由錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)調(diào)整后的數(shù)字），該國(guó)貨幣當(dāng)局（中央銀行或外匯平準(zhǔn)機(jī)構(gòu)）所擁有的，可以用來(lái)平衡國(guó)際收支的儲(chǔ)備資產(chǎn)，包括貨幣性黃金，外匯，分配的特別提款權(quán)和在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸的增減。3、（5.2節(jié)，難度：低）一價(jià)定律：在沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)用和其他貿(mào)易壁壘的自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，同種商品在不同的國(guó)家出售，按同一貨幣計(jì)算的價(jià)格應(yīng)該是一樣的。4、（11.2節(jié)，難度：低）美式期權(quán)：是在到期日或到期日之前的任何一天都可以執(zhí)行的期權(quán)。5、（13.3節(jié)，難度：中）特里芬難題：對(duì)布雷頓森林體系，美國(guó)有兩個(gè)基本責(zé)任：第一是要保證美元按固有官價(jià)兌換黃金，維持各國(guó)對(duì)美元的信心；第二是要提供充足的國(guó)際清償力，即美元。然而這兩個(gè)問(wèn)題，即信心問(wèn)題和國(guó)際清償力問(wèn)題是有矛盾的。美元供給太多就會(huì)有不能兌換黃金的危險(xiǎn)從而發(fā)生信心動(dòng)搖問(wèn)題；美元供給太少就會(huì)發(fā)生國(guó)際清償力不足的問(wèn)題。美國(guó)耶魯大學(xué)教授特里芬在1960年出版的《黃金與美元危機(jī)》一書中明確指出了布雷頓森林體系的這一內(nèi)在矛盾，因而這一矛盾被稱為“特里芬難題”。6、（4.1節(jié)，難度：低）J曲線效應(yīng)：在短期內(nèi)，本國(guó)貨幣貶值并不能立即引起貿(mào)易數(shù)量的變化，從進(jìn)出口品相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)到貿(mào)易數(shù)量的增減取藥一段時(shí)間，即存在時(shí)滯。在這一期間內(nèi)，貶值不僅不能改善國(guó)際收支，反而會(huì)使其狀況惡化，這一現(xiàn)象稱為“J曲線效應(yīng)”。二、計(jì)算題（鼓勵(lì)獨(dú)立完成作業(yè)，嚴(yán)懲抄襲）1、（1.6節(jié)，難度：低）已知GBP/USD1.8563–1.8582，USD/EUR0.6652–0.6665請(qǐng)計(jì)算GBP/EUR的交叉匯率。GBP/EUR買入價(jià)是1.8563*0.6652=1.2348；賣出價(jià)是1.8582*0.6665=1.2385所以GBP/EUR的交叉匯率是1.2348-1.2385。2、（1.6節(jié)，難度：低）已知：1美元=139.3000–141.4000日元，1英鎊=1.8355–1.8385美元，某公司要以日元買進(jìn)英鎊，匯率是多少？賣出日元買進(jìn)英鎊的匯率是1英鎊=141.4000*1.8385=259.9639日元3、（1.6節(jié)，難度：中）某日紐約外匯市場(chǎng)上美元/瑞士法郎的即期匯率為1.6030/1.6040，三個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)140－135，試計(jì)算瑞士法郎/美元三個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)。3個(gè)月期美元/瑞士法郎的遠(yuǎn)期匯率為（1.6030-0.014）-（1.6040-0.0135）=1.5890-1.59053個(gè)月期瑞士法郎/美元的遠(yuǎn)期匯率為0.6287-0.6293瑞士法郎/美元的即期匯率為0.6234-0.6238所以瑞士法郎/美元三個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為53-55.4、（4.1節(jié)，難度：中）如果本國(guó)的國(guó)際收支存在赤字，本國(guó)的進(jìn)、出口量均為10000個(gè)單位，進(jìn)出口的匯率需求彈性分別為0.3，0.5，假定本幣貶值5％。那么，國(guó)際收支如何變化？為什么？已知X=10000，M=10000，|em|=0.3,|ex|=0.5,de/e=5%,根據(jù)公式，我們得出：dCA=M(|ex|+|em|-1)de因?yàn)閄=eM所以dCA=10000（0.5+0.3-1）*5%=-100因此本幣貶值以后，由于馬歇爾-勒納條件沒(méi)有得到滿足，國(guó)際收支狀況變得更加惡化。5、（4.2節(jié)，難度：高）假定小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型如下：試推導(dǎo)小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)。當(dāng)c=0.6,m=0.4,△C0=0,△I0=0,△G0=100,△X0=240,△M0=400，它們對(duì)國(guó)民收入和國(guó)際收支狀況的凈影響如何？由國(guó)民收入恒等式，得到Y(jié)=C0+cY+I0+G0+X0-M0-mY(1-c+m)Y=C0+I0+G0+X0-M0Y=(C0+I0+G0+X0-M0)/(1-c+m)1/(1-c+m)即為外貿(mào)乘數(shù)（開(kāi)放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)）。對(duì)Y=(C0+I0+G0+X0-M0)/(1-c+m)求全微分得到△Y=(△C0+△I0+△G0+△X0-△M0)/(1-c+m)由于c=0.6,m=0.4,△C0=0,△I0=0,△G0=100,△X0=240,△M0=400將他們代入等式，得到△Y=（100+240-400）/(1-0.6+0.4)=-75因此，國(guó)民收入Y會(huì)減少75。對(duì)B=X-M=X-（M0+mY）求全微分得△B=△X-△M=△X-（△M0+m△Y）=240-(400-0.4×75)=-130即國(guó)際收支會(huì)惡化，逆差增加130.三、簡(jiǎn)答題（鼓勵(lì)獨(dú)立完成作業(yè)，嚴(yán)懲抄襲）1、（1.10節(jié)，難度：低）簡(jiǎn)述固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度的利弊。浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)：1,國(guó)際收支平衡不需以犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價(jià)；2,保證了一國(guó)貨幣政策的自主性；3,避免通貨膨脹的國(guó)際傳遞；4,提高資源配置效率；5,增加了國(guó)際貨幣制度的穩(wěn)定。浮動(dòng)匯率制度的弱點(diǎn)：1,使匯率變得更加不穩(wěn)定，給國(guó)際貿(mào)易和投資帶來(lái)很大的不確定性，降低世界范圍內(nèi)資源的配置效率；2,浮動(dòng)匯率制同樣會(huì)引起外匯投機(jī)，3，更易傳遞通貨膨脹。浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)，就是固定匯率制度的弱點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)。2、（4.1節(jié)，難度：低）簡(jiǎn)述價(jià)格-鑄幣流動(dòng)機(jī)制內(nèi)容。是由英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?休謨1752年提出來(lái)的。認(rèn)為國(guó)際收支會(huì)隨著黃金在一國(guó)的流入和流出而自動(dòng)恢復(fù)平衡，政府無(wú)須采取任何干預(yù)手段。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生逆差，該國(guó)會(huì)有黃金流出，導(dǎo)致貨幣供給量減少，引起價(jià)格水平下降，從而提高該國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，使其出口增加；同時(shí)，外國(guó)產(chǎn)品價(jià)格的相對(duì)上升，使該國(guó)進(jìn)口減少，國(guó)際收支赤字減少，最后使國(guó)際收支恢復(fù)均衡。與此相類似，國(guó)際收支盈余也不會(huì)持久。順差造成的黃金內(nèi)流使國(guó)內(nèi)貨幣供給量增加，價(jià)格上升，削弱了本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位，外國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng)，造成出口減少，進(jìn)口增加，國(guó)際收支盈余逐漸減少，最后恢復(fù)平衡。3、（6.3節(jié)，難度：中）試推導(dǎo)（拋補(bǔ)套利下）利率平價(jià)條件。答：假定本國(guó)利率水平，外國(guó)同期利率水平為，E為即期匯率，F(xiàn)為遠(yuǎn)期匯率，期限與利率期限相同，且E、F皆為直接標(biāo)價(jià)法下的匯率。投資者使用1單位本國(guó)貨幣在本國(guó)投資，到期可收入（1+），若在國(guó)外投資，首先需將一單位本幣兌換成外幣1/E,到期后按約定的遠(yuǎn)期匯率收回本幣為（1+）F/E。如果1+>（1+）F/E，資本將從國(guó)外向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，本幣即期匯率會(huì)因購(gòu)買而上漲，遠(yuǎn)期匯率因出售下跌。如果1+<（1+）F/E，資本從國(guó)內(nèi)向國(guó)外轉(zhuǎn)移，本幣即期匯率下跌，遠(yuǎn)期匯率上漲。最終，達(dá)到均衡時(shí)，兩國(guó)的投資收益趨于相等，即1+=（1+）F/E上面兩式被稱為利率平價(jià)方程，表明：如果國(guó)內(nèi)利率高于國(guó)外利率，遠(yuǎn)期外匯將升水，反之則貼水，而且升（貼）水率等于兩國(guó)利率差異4、簡(jiǎn)述國(guó)際收支調(diào)節(jié)彈性分析法的缺陷彈性分析的缺陷在于：1，它假定經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)，收入不變而價(jià)格可變，這與馬歇爾-勒納條件中出口供給彈性無(wú)窮大的假定是相互矛盾的；2，彈性分析只考慮了匯率變動(dòng)通過(guò)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)所引起的替代效應(yīng)，而忽視了收入效應(yīng)對(duì)國(guó)際收支的影響；3，彈性分析將國(guó)際收支等同于貿(mào)易收支，沒(méi)有考慮貶值對(duì)資本項(xiàng)目收支狀況的影響；4，彈性分析只是一種比較靜態(tài)分析，而本幣貶值以后，國(guó)際收支的調(diào)整是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。四、論述題（鼓勵(lì)獨(dú)立完成作業(yè)，嚴(yán)懲抄襲）1、（2.4節(jié)，難度：中）紙幣本位下，影響匯率的因素有哪些？并據(jù)此簡(jiǎn)要談?wù)勀銓?duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的看法。（1）通貨膨脹率在紙幣制度下，兩國(guó)貨幣的匯率仍取決于它們各自所代表的價(jià)值量的大小。物價(jià)水平是一國(guó)貨幣價(jià)值在商品上的體現(xiàn)，因此，物價(jià)越高就意味著一單位貨幣的價(jià)值越少。所以通常認(rèn)為一國(guó)通貨膨脹率超過(guò)另一國(guó)通貨膨脹率，該國(guó)貨幣的匯率就要下跌；反之則上浮。（2）利率差異在國(guó)際資本市場(chǎng)日益融合的今天，利率是影響國(guó)際資本流動(dòng)的重要因素。一國(guó)的利率水平高，會(huì)吸引資本流入，影響本幣匯率升值；反之則引起資本流出，可能導(dǎo)致本幣匯率貶值。（3）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異對(duì)一國(guó)貨幣的匯率有多方面影響。第一，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高意味著該國(guó)收入較高，由收入引致的進(jìn)口較多，不利于本國(guó)國(guó)際收支。第二，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高也意味著該國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高較快，產(chǎn)品成本降低較快，可改善本國(guó)出口品在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的地位，有利于增加出口，抑制進(jìn)口。第三，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高又意味著一國(guó)的投資利潤(rùn)率較高，可吸引國(guó)外資金流入，改善資本項(xiàng)目收支。一般說(shuō)來(lái)，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率短期內(nèi)由于貿(mào)易收支問(wèn)題可能會(huì)不利于本幣的匯率，但長(zhǎng)期中，卻是支持本幣成為國(guó)際貿(mào)易硬通貨的有力因素。（4）預(yù)期因素人們的預(yù)期對(duì)匯率的變動(dòng)起著相當(dāng)大的作用。如果人們預(yù)期某國(guó)的通貨膨脹率比較高，實(shí)際利率水平較低，經(jīng)常項(xiàng)目收支將產(chǎn)生逆差，或者該國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到不利，那么人們就會(huì)預(yù)期該國(guó)貨幣將會(huì)貶值，該國(guó)貨幣將在外匯市場(chǎng)上拋售，從而使該國(guó)貨幣真正貶值，反之該國(guó)貨幣則會(huì)升值，即預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)。（5）中央銀行的干預(yù)中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)上外匯供求的影