技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)題答案

參考答案

第一章緒論

1.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對象是“技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題”，即從經(jīng)濟(jì)角度來研究技術(shù)問題。

狹義的技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究對象具體包括技術(shù)實(shí)踐中的投入產(chǎn)出關(guān)系，技術(shù)的選

擇問題及資源的有效利用與節(jié)約問題。

2.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門與技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法為主體的應(yīng)用科學(xué)，因此，方法論是

技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要組成部分。其方法體系分為三個(gè)層次：第一層次是哲學(xué)意

義上的方法論，如唯物辯證法，是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本方法論；第二層次分為

基本方法和專門方法；第三層次則是一些更具體的方法。基本方法是適用于

解決技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題的普遍方法，包括調(diào)查方法、預(yù)測方法、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)方

法、不確定分析方法、方案制造方法、方案決策方法、系統(tǒng)分析方法等。專

門方法是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)某些特定領(lǐng)域或解決某個(gè)特定問題的方法，如可行性研

究、資產(chǎn)評(píng)估、價(jià)值工程、投入產(chǎn)出法等。

3.技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的一般程序是指按照分析工作的時(shí)間先后依次安排的工作步

驟，包括確定分析目標(biāo)、調(diào)查收集資料、設(shè)計(jì)備選方案、擬定評(píng)價(jià)指標(biāo)、方

案分析評(píng)價(jià)、確定最優(yōu)方案、完善實(shí)施方案。

4.在現(xiàn)代社會(huì)生產(chǎn)中，技術(shù)與經(jīng)濟(jì)是同時(shí)存在的統(tǒng)一體，在任何生產(chǎn)過程的實(shí)

現(xiàn)中都不能彼此分離。經(jīng)濟(jì)是技術(shù)發(fā)展的決定因素，它為技術(shù)發(fā)展指明方向、

創(chuàng)造條件、提出任務(wù)；技術(shù)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段，是提高社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)力、節(jié)

約物質(zhì)資源最有力的手段。技術(shù)是手段，經(jīng)濟(jì)是實(shí)現(xiàn)技術(shù)的物質(zhì)基礎(chǔ)和目的,

它們存在于一個(gè)相互制約、相互作用、相互促進(jìn)的社會(huì)整體之中。

5.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究技術(shù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互推動(dòng)、最佳結(jié)合的規(guī)律及其實(shí)現(xiàn)

方法的科學(xué)，具有以下五個(gè)特點(diǎn)：

1）邊緣性

2）應(yīng)用性

3）預(yù)測性

4）綜合性

5）數(shù)量性

第二章現(xiàn)金流量構(gòu)成與資金等值計(jì)算

1.在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，把各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的以貨幣方式體現(xiàn)的現(xiàn)金流入

或現(xiàn)金流出成為現(xiàn)金流量。

2.固定資產(chǎn)值使用期限較長（一般在一年以上），單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，

再生產(chǎn)過程中為多個(gè)生產(chǎn)周期服務(wù)，在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資

產(chǎn)。以折舊的方式把固定資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品。折舊是成本的組成部分，折

舊期滿時(shí)，固定資產(chǎn)投資得到回收。流資金是項(xiàng)目投產(chǎn)前與先墊付，在投

產(chǎn)后的生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金，它是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。

在整個(gè)項(xiàng)目壽命期內(nèi)，流動(dòng)資金始終被占用并且周而復(fù)始的流動(dòng)，到壽命期

結(jié)束時(shí)，全部的流東資金才能退出生產(chǎn)與流通，以貨幣的形式被回收。

3.構(gòu)建固定資產(chǎn)的實(shí)際支出（包括建設(shè)期借款利息，外幣借款匯兌差額及固定

資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅）即為固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)使用一段時(shí)間后，其原

值扣除累積的折舊費(fèi)總額成為當(dāng)時(shí)的固定資產(chǎn)凈值。工業(yè)項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)

固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值為固定資產(chǎn)殘值，是一項(xiàng)在期末可回收的現(xiàn)金流入。

4.經(jīng)營成本是為經(jīng)濟(jì)分析方便從總成本費(fèi)用中分離出來的一部分費(fèi)用。

經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用-折舊與攤銷費(fèi)-借款利息支出

5.沉沒成本是過去已經(jīng)支出，現(xiàn)在無法得到補(bǔ)償?shù)某杀?。例如：已?jīng)使用多年

的設(shè)備，其沉沒成本是設(shè)備的帳面值與其現(xiàn)實(shí)市場價(jià)值之差。

機(jī)會(huì)成本是指將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時(shí)所放棄的其

他各種用途的最大收益。

6.稅收是國家憑借政治權(quán)力參與國民收入分配的一種方式，具有強(qiáng)制性，無償

性和古寺內(nèi)個(gè)性的特點(diǎn)。收受不僅是國家取得財(cái)政收入的主要渠道，也是國

家對各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要手段。增值稅征稅對象：商品生產(chǎn)，

流通和勞動(dòng)服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的增值額。資源稅征稅對象：被開發(fā)或者占用的資

源。所得稅征稅對象：單位（法人）或者個(gè)人（自然人）在一定時(shí)期內(nèi)的純

所得額。

7.資金等值是指在不同時(shí)點(diǎn)上絕對值不等，而從資金的時(shí)間價(jià)值觀點(diǎn)上認(rèn)為是

價(jià)值相等的資金。

影響資金等值的因素是：金額的大小；金額的發(fā)生時(shí)間；利率的大小，其中

利率是一個(gè)關(guān)鍵因素，一般等值計(jì)算中是一統(tǒng)一利率為依據(jù)的。

8.我們將計(jì)息周期實(shí)際發(fā)生的利率稱為計(jì)息周期實(shí)際利率，計(jì)息周期乘以每年

計(jì)息周期時(shí)就得到名義利率。

9.P=[F2(P/F,i,6)+F-A(P/A,i,6)](P/F,i,4)

A=[F2(P/F,i,6)+F-P(F/P,i,4)](A/P,i,6)

10.乙銀行的實(shí)際年利率為:i=(1+16%/12)-1=17.23%>17%

乙銀行的實(shí)際年利率大于甲銀行的年利率，所以向甲銀行貸款較為經(jīng)濟(jì)。

11.P=600(P/A,10%,10)(1+10%)T=3351.3元

現(xiàn)在必須向銀行存入3351.3元

12.F=500(F/A,8%,8)(1+8%)=5743.98元

第8年年末可以從銀行提取5743.98元

13.P=A(P/A,i,n+1)(1+i)'

(P/A,12%,n+1)=1200/250*(1+12%)=5.376

查系數(shù)表有：(P/A,12%,10)=5.651

n^lO所以企業(yè)在第十一年可以還清貸款。

14.A=[2000(1+12%)+1500](A/P,12%,5)=1037.5134萬元

每年應(yīng)償還銀行1037.5134萬元

15.P=20000(P/A,8%,8)+1500(P/G,8%,8)

=114940+26604.7=141544.7元

16.(1)第一年末償還20000元本金和利息80000*10%=8000元

共計(jì)28000元，還欠銀行貸款60000元。

第二年末償還20000元本金和利息60000*10%=6000元

共計(jì)26000元，還欠銀行貸款40000元。

第三年末償還20000元本金和利息40000*10%=4000元

共計(jì)24000元，還欠銀行貸款20000元。

第四年末償還20000元本金和利息20000*10%=2000元

共計(jì)22000元，歡慶銀行貸款。

四年總計(jì)還款100000元。

(2)由于每年年末只償還利息不償還本金，所以每年所欠銀行的利息相等

均為：80000*10%=8000元

四年利息總額為：8000*4=32000元

四年總計(jì)還款：11200元

(3)每年年末等額還款A(yù)=80000(A/P,10%,4)=25237.6元

四年總計(jì)還款：100950.4元

(4)第四年年末一次還本付息：F=80000(F/P,10%,4)=117120元

17.(1)P=2000(P/A,10%,2)(1+10%)-2+3000(P/A,10%,n)(1+10%)-4

15000=2000*1.736*0.826+3000*0.683(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-2867.872)/2094=5.921

(P/A,10%,9)=5.759(P/A,10%,10)=6.144

N=10還清貸款年限為10+2=12年

P=2000(P/A,10%,2)(1+10%)-2+3000(P/A,10%,9)(1+10%)^+F,(1+10%)14

所以共計(jì)還款2000*2+3000*9+1253.9=32253.9萬元

(2)P=2000(P/A,10%,2)(l+10%)-4+3000(P/A,10%,n)(1+10%)-6

15000=2000*1.736*0.683+3000*0.5645(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-2371.376)/1693.5=7.4571

(P/A,10%,14)=7.367(P/A,10%,15)=7.606

N=15還清貸款年限為15+2=17年

年限變動(dòng)原因：因?yàn)橘Y金是具有時(shí)間價(jià)值的隨著時(shí)間的推移，資金的價(jià)值會(huì)增加,

越往后貼現(xiàn)到現(xiàn)在的現(xiàn)值越少。

(3)P=1000(P/A,10%,2)(l+10%)-2+2000(P/A,10%,n)(1+10%)-4

15000=1000*1.736*0.826+2000*0.683(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-14339.36)/1366=9.931

N=52.1n取53

還清貸款年限為53+2=55年

18.(1)43*(1-20%)=34.4萬元為銀行貸款。

年利率為5.04%月利率為5.04%/12=0.42%

A=P(A/P,0.42%,240)=2285元

(2)等額本金:344000/240=1433.3元

第一個(gè)月利息為：344000*0.42%=1444.8元

第一個(gè)月共還款：1433.3+1448.8=2878.1元

由于每個(gè)月償還等額本金，所以每個(gè)月總欠款就減少1433.3元

欠款利息就減少1433.3*0,0042=6.02元

第二個(gè)月總共還款：2878.1-6.02=2872.08元

第239個(gè)月共還款：1433.3+6.02*2=1445.34元

第240個(gè)月共還款：1433.3+6.02=1439.32元

19.將復(fù)利期由季度換算為年，是復(fù)利期和支付間隔相同。

季度利率為：i=12%/4=3%(季)

實(shí)際年利率為：i=(F/P,3%,4)-l=l.1255-1=12.55%

(F/A,12.55%,10)=(F/A,12%,10)+(12.55-12)/(13-12)(F/A,

13%,10)=18.02805

F=A(F/A,12.55%,10)=1000*18.02805=18028元

20.Fi=P(l+3i)=1500(1+3*15給=2175萬元

F2=F1(1+12%)5=2175*1.762=3832.35萬元

21.貸款:1800(1-30%)=1260元

設(shè)每年年末付款A(yù)元

1260=A(P/A,1%,30)

A=48.8元

22.半年計(jì)復(fù)利一次年實(shí)際利率『=(1+12%/2)2-1=12.36%

四年實(shí)際利率i=(1+12.36%)-1=59.38%

P=12000*(P/A,i,5)=18242.67元

23.設(shè)年金為A,由題意可得：

A(F/A,8%,10)=2x(P/A,8%,3)

A=3557.9元

每年應(yīng)向銀行存入3557.9元

24.設(shè)實(shí)際投資為F,每年應(yīng)償還的金額為A

F=1000(F/A,8%,3)=3246.4萬元

A=f(1+8%XA/P,8%,3)=1360.37萬元

25.第二種付款方式的總高費(fèi)用為:

Pg=5+40(P/A,10%,8Xl+10%)-2=181.35萬美元

由于第二種付款方式總費(fèi)用大于第一種付款方式

所以選擇第一種付款方式。

26.前25個(gè)月每個(gè)月還款為

A=P(A/P,2%,48)=5000x翌+鴛二=163元

(1+2%)48-1

付完25個(gè)月后，一次付款為

P=4伊/4,2%,22)+4=163x("2%)二+163=3041.26元

2%(1+2%)2-

故共還款

3041.26+163x25=7116.26元

27.設(shè)其周利率為i

P=A(P/A,i,16)

(1+『6-1

20000=1292.92

/(1+/)16

陪六6469

利用差值法：計(jì)算("叱1

/(1+Z)

i==14.718

i=0.5%,("。二=15.340

z(l+z)

i=0.3%,"：。：丁=15.599

z(l+z)

0.5%-z15.469-15.340

0.5%-0.3%—15.599-15.340

i=0.4%

故名義年利率為0.4%x52=20.8%

實(shí)際年利率為(1+0.4%產(chǎn)—1=23.07%

28.設(shè)每年生活費(fèi)為A

A(P/A,10%,4)=200(F/A,10%,12X1+10%)

A=1484.06元

29.設(shè)債券現(xiàn)在的價(jià)格為P

P=50(P/A,8%,4)+500(P/￡8%,4)

=(50x3.312+500x0.735)元=533元

如果投資者要求的收益率為8%,則該債券現(xiàn)在的價(jià)格低于533元時(shí)，投資者才

會(huì)購買。

第三章經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法

1.靜態(tài)投資回收期Tp

Tp=TT+第(TT)年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值/第T年的凈現(xiàn)金流量

=4-1+0.5=3.5年

凈現(xiàn)值：NPV(i0=10%)

NPV=-50-80(1+10%)-,+40(1+10%)-2+60(P/A,10%,4)(1+10%)-2

=67.6

凈年值:NAV=NPV(A/P,10%,6)=15.5

內(nèi)部收益率：設(shè)"=25%,i2=30%,分別計(jì)算凈現(xiàn)值:

NPV[=2.3>0NPV2=10.97<0

23

IRR=25%+(30%-25%)---------=25.87%

72.3+r|-10.97|r

凈現(xiàn)值指數(shù):

Kp=50+80(1+10%尸=122.7

NPVI=-=0.55

Kp122.7

動(dòng)態(tài)投資回收期：Tp*

年0123456

凈現(xiàn)金流量-50-804060606060

折現(xiàn)值-50-72.733.145.141.037.333.9

累計(jì)折現(xiàn)值-50-122.7-89.6-44.5-3.533.867.7

|上年累計(jì)折現(xiàn)值

7>*=累計(jì)折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1+

當(dāng)年現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值

-3.$

=5-l+J

37.3

=4.1年

圖略

2.

計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：

NPV=—1000—2000(1+12%)-1-1500(1+12%)-2+1450(尸/4,12%,8)(1+12%尸

=1761.1萬元

NPV>0,認(rèn)為該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上刷行的

計(jì)算內(nèi)部收益率：設(shè)1=20%,72=25%分別求NPV

NPV1=155.1萬元

NPV?=-470.7萬元

IRR=20%+(25%-20%)----——；=21.2%

'7155.1+|-470.7|

//?/?>12%

該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可彳血

3.解:

(1閥?=6%,Z2=5%

NPVt=-1754元

NPV2=1433.8元

1433Q

IRR=5%+(6%-5%)------:——=5.4%

'‘1433.8+1754

(2)-8000+12600(P/A,10%,?)=0

(P/410%,〃)=6.349

???(P/A,1O%,11)=6.495

.?.〃=11年

4.解：

設(shè)制造商統(tǒng)一支付的最高金額為P

P=1000*250(P/A,15%,12)+G一

5.35-1.8-1

1355250+25000*

0.225*5.35

=1408210元

5.解：

該項(xiàng)目為壽命不等的互斥項(xiàng)目，用費(fèi)用年值比選：

ACA=900x10-3*1.40x1()3*3.3x9.8+0.75x0.5x300xl2+15.8(A/尸,10%2。)

=10.08+15.8x0.11746

=11.9359萬元

ACB=900X10-3X140X1()3X3.3x9.84-0.7x0.5x300x12+7(A/P,10%,n)

=10.8+7(A/P,10%,n)

要選擇5泵，就必須使Ag<Ag,將上式代入經(jīng)過計(jì)算得

n>10

3泵要至少使用11年才選擇它

6.解:

(P/A,l5%,40)=(1：')[=6.642

4+i)"

由于土地價(jià)值不變，所以購置土地費(fèi)刪0萬元不考慮

NPV2=-200-15(P/A,15%,40)+40(P/A,15%,40)=—33.95<0

NPV3=-250-25(P/A,l5%,40)+60(P/A,15%,40)=-17.53<0

NP匕=一310—30(P/AJ5%,40)+90(P/A,15%,40)=88.52>0

NP%=—385—42(P/A,15%,40)+106(/7A,15%,40)=40.1>0

由于NPV?,NPV3均小于0,沒有通過絕對效果橙不予考慮。

NPV4,NPV5均大于0,通過絕對效果檢驗(yàn)

ANPV=NPV5-NPV4=-48.42<0

??.增量投資不可以接受，投資小的方案經(jīng)濟(jì)效果子

應(yīng)建4層樓。

7.解：

我們只能從A,B,C三個(gè)方案中選擇一個(gè),而不能選擇方案組合。否則就會(huì)超預(yù)算。

分別計(jì)算每個(gè)方案的NPV

NPVA=-300+50(P/A,10%,10)=7.2萬元

NPVB=-400+70(P/A,10%,l0)=30.08萬元

柳％=-500+75(P/4,10%,l0)=-39.2萬元<0

方案C沒有通過絕對效果檢驗(yàn)方案不可行。

???NPVB>NPVA>。

選擇B方案

8.解：

⑴資金無限制，計(jì)算每個(gè)方案的NPV

NP%=0

NP匕=—2000+500(尸/4,10%,7)=434萬元

NPVB=-3000+900(P/A,10%,7)=1381.2萬元

NPVc=-4000+1100(P/A,10%,7)=1354.8萬元

NPVD=-5000+1380(P/A,10%,7)=1717.84萬元

D方案的NPV最大

D方案最佳

(2)設(shè)折現(xiàn)率為i,B方案在經(jīng)濟(jì)上最佳需要滿足下列不等式:

NPYB>0

NPYB>NPVA

‘NPVB>NPVC

NPVB>NPVD

經(jīng)計(jì)算得型<(p/A,⑺〈鄉(xiāng)

36

當(dāng)14.95%<i<23.06%時(shí)，B方案最佳。

(3)若i0=10%,實(shí)施B方案企業(yè)在經(jīng)濟(jì)上的損失是

NPVD-NPVB=1717.84-1381.2=336.44萬元

9.解：

采用互斥方案組合法，共有06-1）個(gè)組合方案，保留投資額不超過投資限額且凈

現(xiàn)值大于等于0的組合方案，淘汰其余組合方案。保留的組合方案中凈現(xiàn)值最大

的即為最優(yōu)方案組合。最優(yōu)組合為A+B+C+E.

10.解：

第一種方案:

1

PC,=350+26(P/A,15%,10)+350(1+15%/°+52x(1+15%)-10

15%

+125x-——。+15%尸°

=662.8545萬元

第二種方案:

]

PC]=500+28(P/A,15%,10)+50x擊?(1+15%)-1°+200

(1+15%)20-!

=735.947

:PC2>PC\

.??選擇第一種方案

11.解：

A的年電費(fèi)600+^^x1800+^^x6001=1861262.5元=186.13萬元

(98%97%93%)

B的年電費(fèi):0.4x(^^x600+^^x1800+^^x6001=1880716.8元=188.07萬元

197%96%92%)

PCA=15+186.13(P/A,15%45)+0.3(l+15%)*=1103.32萬元

=10+188.07(P/A,15%」5)+0.275(1+15%)-"=1109.68萬元

PCA<PCB

.??選擇A變壓器

12.解:

計(jì)算費(fèi)用年值：

AG=6+L0X(1+15%)T-3.6(1+15%『1A/P,15%J)=4.3萬元

A1+1.0x(1+15%廠+1.1(1+15%尸-3.2(1+15%尸](A/尸,15%,2)=3.2489萬元

AG=1+1.0x(1+15%廠+1.1(1+15%尸+1.2(1+15%尸-2.8(1+15%尸]

x(A/P,15%3)=2.912萬元

A=16+1.0x(1+15%/+1.1(1+15%尸+1.2(1+15%)-3+1.4(1+15%)4-2.4(1+15%廠]

、(4/尸,15%,4)=2.774萬元

--2-3-4-5-5

AC5=[6+1(1+15%)'+1.1(1+15%)+1.2(1+15%)+1.4(1+15%)+1.6(1+15%)-20+15%)]

x(A/P,15%5)=2.71萬元

-2-3-4

AC6=[6+1X(1+15%尸+1.1(1+15%)+1.2(1+15%)+1.4(1+15%)+1.6(1+15%廠

+2.2(1+15%)”—1.6(1+15%廠卜/尸,15%,6)=2.73萬元

AG=1+1x(1+15%9+1.1(1+15%尸+1.2(1+15%)-3+1.4(1+15%)-4+1.6(1+15%尸

+2.2(1+15%)-6+3(1+15%尸-1.2(1+15%)"1A/P,15%,7)=2.8萬元

?.?AC5最小

.??該設(shè)備使用5年最經(jīng)濟(jì)

13.解：

(1)計(jì)算兩種漆的費(fèi)用年值：設(shè)壽命為5年的漆為AC?壽命三年的為AC2

AC,=40000(A/P,20%5)=13375.2元

AG=30000(4/P,20%5)=14241.9元

AC,<AC2.?.選擇壽命長的漆

⑵壽命為3年的漆降價(jià)：

PG=4+4(1+20%)-5+4(1+20%尸°

-6-12

PC2=3+2(1+20%尸+2(1+20%)+2(1+20%)"+2(1+20%)

PC{>PC2選擇壽命短的漆。

14.解：

年值法：

AC,=18000

AC2=18000(A/P,8%,15)+9000=11102.9

AG=25450(4/P,8%,15)+5900=8873.32

AC4=33400(A/P,8%,15)+4500=8402.12

AC5=38450(/1/P,8%,15)+3910=8401.11

AG=43600(A/P,8%,15)+3600=8693.79

AC7=57300(A/P,8%,15)+3100=9794.359

,/AC5最小，；.選擇4.5cm

現(xiàn)值法：

PC,=18000(P/A,8%,15)+0=154062

PC2=9000(P/A,8%,15)+18000=95031

PC?=5900(P/A,8%,15)+25450=75948.1

PC,=4500(P/A,8%,15)+33400=71915.5

PC5=3910(P/A,8%,15)+38450=71915.69

PCb=3600(P/A,8%,15)+43600=74412.4

PG=3100(P/A,8%,15)+57300=83832.9

,/PC4最小選擇3cm

內(nèi)部收益率法：

2.5cm-2cm:7450-3100(P/A,AIRR,15)=0

A/RR〉8%

???投資大的方案由于投資4、的方案

以此類推得到3cm^者4.5cm)5度的絕熱層最為經(jīng)濟(jì)

15.解:

方案A：該項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量序列的正負(fù)號(hào)又多次變化，是一個(gè)非常規(guī)項(xiàng)目。試算

出一個(gè)內(nèi)部收益率的解，i*=12.97%,將有關(guān)數(shù)據(jù)代入遞推公式檢驗(yàn)

結(jié)果見下表：

年份012345

F,-100-52.97-9.85-211.12-88.520

計(jì)算結(jié)果轅多足判別條4n故12.97%就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。方案A能使用內(nèi)部

收益率指板h進(jìn)行評(píng)價(jià)。

方案B：該項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量序列的正負(fù)號(hào)又多次變化，是一個(gè)非常規(guī)項(xiàng)目。試算

出一個(gè)內(nèi)音B收益率的年E,i*=28.6猊將有關(guān)數(shù)據(jù)代入遞推公式檢驗(yàn)，結(jié)果見下表:

年份012345

F,-100-48.6-17.5-177.578.260.6

計(jì)算結(jié)果不滿足判別條件，方案B不能使用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

16.根據(jù)題意列出互斥組合方案：(單位：萬元)

方案組合投資1-4年凈收入凈現(xiàn)值

A500200134

B30012080.4

B+C44016067.2

B+D45017088.9

B+C+E550230179.1

(1)資金無B艮制：最優(yōu)組合是B+C+E

(2)資金限制為500萬元：最優(yōu)方案是A

17.要選擇B需要滿足：

PCB<PCA

250+320(1+10%尸<200+400(1+10%廠

n<5

：.應(yīng)在第五年之前改進(jìn)可以接受第二種方案C

18.解：

AC=(10000-2000XA/P,8%,5)+2000x0.08+2200=4364元

年凈收入=年收入-AC=5000-4364=646元

19.解:

ACA=[10000+5000(P/A,15%,3)+6000(P/A,15%,3XP/F,15%,3)

-4000(P/F,15%,6)]x(A/P,15%,6)=7582元

ACH=7500(A/P,15%,6)+6000=7981.5元

vACA<ACB

：.應(yīng)該選擇設(shè)備A

20.沖床B的使用壽命為9年，而研究期6年，仍有3年未使用價(jià)值。沖床

的年成本為：

AC=(30000-5000XA/P,15%,6)+5000x0.15+20000=27355元

A品=40000(A/P,15%,9)+16000=24384元

沖床B使用6年后未使用價(jià)值是：

40000(A/P,l5%,9*2/A,15%,3)=1914阮

此價(jià)值可以看作研究期沖床B的殘值

上述計(jì)算表明：沖床B經(jīng)濟(jì)效果優(yōu)于沖床A

21.解：

(1)設(shè)需要捐款的金額為P元

P=3600(P/A,6%,12)+150(P/G,6%,12)=36232.93元

(2)設(shè)必須有巴元捐款

P.=P+^^=119566.26元

6%

22.解：

PCA=21000+1300x(P/A,9%30)+HOOOx(尸/A,(l+9%)'°-1,3)

=21000+1300x10.274+11000x0.676=41792.2元

15

PCB=32000+900x(P/A,9%30)+12000x(P/A,(l+9%)-1,2)

=32000+900x10.274+12000x0.35=45446.6元

vPCA<PQ,選擇A方案

23.插值法：設(shè)使現(xiàn)金流量現(xiàn)值為0時(shí)的報(bào)酬率為i*

=12%,z2=15%

NPV、=\Q,NPV2=-3.5

i*=12%+(15%-12%)—2—=14.22%

',10+3.5

24.設(shè)初始投資為K,各年相等的凈收益為NB,投資建設(shè)期「力

靜態(tài)投資回收期為。

K=3NB

已知各年凈現(xiàn)金流量，求出累計(jì)凈現(xiàn)值，根據(jù)公式

上年累計(jì)折現(xiàn)值的絕對值

Tp=(累計(jì)折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù))-1+

當(dāng)年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值

即可算出

25.購買計(jì)算機(jī)的費(fèi)用為：

尸＜=6.4+0.2仍/4,12%5)—0.8(1+12%廠

=6.667萬元

租賃計(jì)算機(jī)的費(fèi)用為：

PC2=L5(P/A,12%,5)

=5.4076萬元

由于租賃計(jì)算機(jī)的費(fèi)用小于購買計(jì)算機(jī)的費(fèi)用，那么公司租賃計(jì)算機(jī)比較經(jīng)濟(jì)。

26.安裝運(yùn)送帶的費(fèi)用:

PC,=15000+(33000+9000+11000XP/A10%』°)

=475632元

人力搬運(yùn)的費(fèi)用：

,

PC2=82000(//A,10%J0)

=503808元

PC,<PC2

值得安裝此套運(yùn)送帶來代替人力搬運(yùn)

27.加入購買一臺(tái)微機(jī)，其凈現(xiàn)值為

NPV=—6+3x(P/A,20%,3)=-6+3x2.016=0.318萬元

由于凈現(xiàn)值大于零，所以購買微機(jī)經(jīng)濟(jì)合理。

28.方案的凈現(xiàn)值(NPV)是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量為

(C/-CO),,按一定的折現(xiàn)率i0折現(xiàn)到初期時(shí)的現(xiàn)值之和。經(jīng)濟(jì)含義：項(xiàng)

目的超額收益。

29.內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)(凈現(xiàn)值)等

于零時(shí)的折現(xiàn)率。

經(jīng)濟(jì)含義：在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)，按利率i=/RR計(jì)算，會(huì)始終存在未能回收

的投資，只有在壽命期結(jié)束時(shí)投資才能全部回收。換句話說，在壽命期內(nèi)各個(gè)時(shí)

點(diǎn)，項(xiàng)目始終處于“償還”未被回收的投資的狀態(tài)，只有到了壽命期結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，

才償還全部投資。由于項(xiàng)目的“償還”能力完全取決于項(xiàng)目內(nèi)部，故有“內(nèi)部收

益率”之稱。

第四章不確定性分析

1.由于每月固定成本為1450000元，單位變動(dòng)成本為930元/噸，故單位固

定成本和每月變動(dòng)成本為月產(chǎn)量的函數(shù)，畫圖如下：

單位固定與變動(dòng)成:T-單位變動(dòng)成本

6OO一單位固定成本

4OO

2OO

0OO

8OO

6OO

4OO

2OO

O

O4O

月

00量

產(chǎn)

月產(chǎn)量的盈虧平衡點(diǎn)：

Q*=q="(MX)。=3918.919噸

P-Cv1300-930

生產(chǎn)能力利用率的盈虧平衡點(diǎn)：

E*=<O*x100%=3918919=65.314%

Qc6000

若按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)，售價(jià)的盈虧平衡點(diǎn)：

尸*=O+型=930+1450000=1171.67元

Qc6000

假設(shè)售價(jià)已定，按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)，可變成本的盈虧平衡點(diǎn)位:

Cv*=尸_巨=1300—1450000-=1058.33元/噸

Qc6000

2.解：

⑴設(shè)年產(chǎn)量為Q件

A:PQ=200000+8Q(P/4,12%,8)

B:PCB=300000+62(P/A,12%,8)

A有利需要滿足：PCA<PCB

2<10064.4

Q<10064件時(shí)，選擇設(shè)備A比較有利

(2)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為i

A:PCA=200000+8x13000(P/A,z,8)

B:PCB=300000+6x13000(0/A,z,8)

A有利需要滿足：PCB-PCA>0

(P/A,i,8)<3.846

z>20%

i>20%時(shí)，選擇設(shè)備A比較有利

(3)設(shè)設(shè)備使用年限為n

A:PCA=200000+8X15000(P/A,12%,〃)

B:PCB=300000+6X15000(P/A,12%M

A有利需要滿足：PCB-PCA>0

n<5

設(shè)備的使用年限足以繳5年

3.根據(jù)題意，年固定成本Cr等與年等額投資

g=5000(A/P,10%,20)=578.2981(萬元)

盈虧平衡的臨街交通量為：

八*5872981cccw/加/人、

Q=--------=2025166(輛/年)

3-0.1

Q*=5548(輛/晝夜)

最低年過路費(fèi)收入為：

B。=PQ*=6075498阮)

若該道路設(shè)計(jì)通行能力為6000輛/晝夜，且交通量達(dá)到這一數(shù)值，則最低收費(fèi)標(biāo)

準(zhǔn)是：

5872981

=0.10+=2.78阮/輛)

6000x365

4.設(shè)x與y分別是X與丫的月銷售量，各設(shè)備生產(chǎn)的平均每月盈利分析分

別為G-Gc

GA=(12-7)x-(16-ll)y-20000

GB=(12-3)x-(16-l1)y-30000

Gc=(12-3)x-(16-5)y-70000

三個(gè)方案分別進(jìn)行兩兩比較，當(dāng)方案優(yōu)劣平衡時(shí)，即兩方案設(shè)備生產(chǎn)的月平均盈

利相等，可以求得兩方案的優(yōu)劣平衡方程

GA=GB.GA=G「GB=GC

GA，GB，GC帶入并簡化，得

x=2500

<y=6667

4x+6y=50000

上述方程作成下圖的優(yōu)勢平衡線。

B有利區(qū)域指的是：當(dāng)不確定性因素x與y落在該區(qū)域時(shí)，由于此時(shí)

GB>GC,GB>GA,采用B設(shè)備最優(yōu)。同樣道理，A有利區(qū)域是指采用A設(shè)備最

優(yōu)；c有利區(qū)域是指采用C設(shè)備最優(yōu)。

A

有

利B仃利區(qū)域

區(qū)

域

0------------------------------------------------------------,

X

5.投資方案：

E（NPV）A=-100X0.25+500x0.75=350萬元

/=7（-100-350）2x0.25+（500-350）2x0.75=259.81萬元

q=（、=0.74

A八E（NPV）,\

不投資方案：

E（NPV）B=-150x0.25+150x0.75=150萬元

22

aB=7（-150-150）x0.25+（150-150）x0.75=0萬元

%=0

???E（NPV）A>E（NPV%

??.投資方案比不投資方猱得較大的收益

心>/,說明投資方案比不投資方案風(fēng)險(xiǎn)大。

6.解：

P(x<xo)=PZ<———

Ib

;/=232.83,0-=246.39

凈現(xiàn)值大于或等于0的概率

P(NPV>0)=1-P(NPV<0)

=1-《z<=1-P(z<-0.9450)=P(z<0.9450)

由標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表可加P(z<0.9450)=0.8276

P(NPV>0)=0.8276

同樣道理：凈現(xiàn)值小于-100萬元的概率：尸(NPV<0)=0.0885

凈現(xiàn)值大于或等于500萬元的概率：P(/VPV>500)=0.1392

7.解：

設(shè)初始投資和節(jié)省的生產(chǎn)費(fèi)用，使用年限的變動(dòng)程度分別是x,y,z

則：對初始投資進(jìn)行單因素分析

NPV=-1000x(1+x)+300x(P/A,〃0)

=-1000-1000JV+300X6.144

=843.2-1000x

對節(jié)省的生產(chǎn)費(fèi)用進(jìn)行單因素分析

NPV=-1000+300x(1+y)x(尸/A,i,l0)

=-1000+1843.2+1843.2y

=1843.2y+843.2

對使用年限進(jìn)行單因素分析

NPV=-1000+300x(P/A,/,10x(1+z))

1.1(|+2)-1

=-1000+300x

=-1000+3000x(1-i,r'-z)

=2000-3000xl.r1-2

對初始投資和節(jié)省的生產(chǎn)費(fèi)用進(jìn)行雙因素分析

NPV=-1000x(l+x)+300x(l+y)x(P/A,i,10)

=843.2+1843.2y-1000x

令NPV=O,

x=0.8432+1.8432、

方案的可行性區(qū)域?yàn)閤=0.8432+1.8432y的左上部分。

對初始投資，節(jié)省的生產(chǎn)費(fèi)用和使用年限進(jìn)行三因素分析

NPV=-1000x(1+%)+300x(1+y)x(P/A,z,10x(l+z))

1i(10+10z)

=-1000(1+X)+300x(1+J)O1X11(1()+IO2)

NPV=—1000(1+x)+300x(1+y)x5.335

當(dāng)z=-20%,

=-1000x+1600.5y+600.5

NPV=-1000(1+x)+300x(1+j)x5.759

當(dāng)z=-10%,

=-1000x+1727.7y+727.7

NPV=-1000(1+x)+300x(1+y)x6.144

當(dāng)z=0,

=—1000x+1843.2y+843.2

當(dāng)Z=10%,7VPV/=TOGO(l+x)+300x(l+y)x6.495

=-lOOOx+1948.5y+948.5

/VPV=-1000(1+x)+300x(1+y)x6.814

三1z—?10%,

=-10002044.2y+1044.2

8.解：共27種可能情況；

投資，壽命，凈收益各有三種可能，假設(shè)投資用T表示，壽命用S表示，凈收

益用J表示，樂觀、最可能、悲觀狀態(tài)分別用下標(biāo)1、2、3表示。

NPV=-7+J（P/A,20%,S）（l+20%）T

狀態(tài)發(fā)生概初始投資（萬壽命期（年）年凈收益（萬NPV（萬元）

率元）元）

T1SJ0.004990010500846.6667

T1S1J20.01990010400497.3333

T1S1J30.01990010250-26.6667

T&Ji0.0199007500602.0833

T1S2J20.0749007400301.6667

TIS2J30.0199007250-148.958

T1S3J10.00499004500177.5

T1S3J20.0199004400-38

T1S3J30.00499004250-361.25

T2S1J10.019100010500746.6667

T2S1J20.074100010400397.3333

T2S1J30.019100010250-126.667

T2S2J10.07410007500502.0833

T2S2J20.28710007400201.6667

T2S2J30.07410007250-248.958

T2s3J10.0191000450078.75

T2s3J20.07410004400-137

T2S3J30.01910004250-460.625

T3S1J10.0049120010500546.6667

T3S1J20.019120010400197.3333

T3S1J30.0049120010250-326.667

T3sm0.01912007500302.0833

T3S2J20.074120074001.666667

T3S2J30.01912007250-448.958

T3S3J10.004912004500-121.25

T3S3J20.01912004400-337

T3s3J30.004912004250-660.625

9.解：02,o3三種情況的概率分別是：50%,40%,10%。

bi為兩年后出現(xiàn)換代產(chǎn)品，b2為不出現(xiàn)換代產(chǎn)品的概率，W1為現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的

情況，W2為現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況。

P（仿c%）=尸（四）=0.5

c/）=P?,）=0.4

P。2c/）=尸（％）=。1

P{b2c%）=0

尸（伉）=0.5+0.4=0.9

尸優(yōu)）=0.1

則/仇）=生嬰="=0.556

'"”產(chǎn)出）0.9

尸（叼/4）=%=0.444

'2/"2（仇）0.9

P?/%）=0

假設(shè)決定投資建廠，兩年后改造，以第二年末為基準(zhǔn)點(diǎn)

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，7VPV=302.73（萬元）

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=3O2.73（萬元）

E（NPV）=302.73x0.556+302.73x0.444=302.73（萬元）

兩年后不改造，以第二年末為基準(zhǔn)點(diǎn)

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=274.82（萬元）

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=467.11（萬元）

不出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，7VPV=467.il（萬元）

E（NW）=274.82x0.556+467.11x0.444=360.197（萬元）

所以在二級(jí)決策點(diǎn)應(yīng)該選擇不改造。E（NPV）=360.197（萬元）

假如現(xiàn)在不建廠，兩年后建廠生產(chǎn)換代產(chǎn)品

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，7VPV=461.38（萬元）

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時(shí)，/VPV=461.38（萬元）

E（NPV）=-380+（0.4+0.5）x461.38=35.242（萬元）

假如現(xiàn)在不建廠，兩年后建廠生產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)品

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=427.90(萬元)

不出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，7VPV=427.90(萬元)

E(NPV)=-340+(0.4+0.l)x427.90=-126.05(萬元)

所以在二級(jí)決策點(diǎn)應(yīng)該選擇建設(shè)新廠生產(chǎn)換代產(chǎn)品。

在一級(jí)決策點(diǎn)，以第一年初為基準(zhǔn)點(diǎn)

什「NPV=-300+0.9x[200x(尸/A,0.15,2)+360.197x(P/F,0.15,2)]

右乂即建廠,+o￡120x(P/。,0.15,7)+150x(P/尸,0.15,8)]=175.00(萬元)

若暫不建廠，NPV=35.242x（1+0.⑸以=26.648（萬元）

故應(yīng)選擇立即建廠。

綜合決策：選擇立即建廠，兩年后不改造方案。

10.當(dāng)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn),

B=C,即

3100Q-0.602=3187500+6000-0.202

0.402_25000+3187500=0

解上述方程可得:Qi=1785件,。2=4454件，

即當(dāng)產(chǎn)量處于1785件〈Q〈4465件范個(gè)圍內(nèi)

該了項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)盈利利潤最大時(shí)的產(chǎn)量為2=3125件

第五章投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

1.可行性研究是指在項(xiàng)目建設(shè)前，對擬建項(xiàng)目在技術(shù)上是否先進(jìn)適用、經(jīng)濟(jì)上

是否合理有利、工程建設(shè)是否可行所進(jìn)行的全面、詳細(xì)、周密的調(diào)查研究和

綜合論證。其目的是避免和減少工程項(xiàng)目的決策失誤，提高投資的綜合效果。

可行性研究的意義具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1)項(xiàng)目決策的依據(jù)

2)項(xiàng)目融資的依據(jù)

3)編制設(shè)計(jì)方案和施工圖的依據(jù)

4)作為商談合同、簽訂協(xié)議的依據(jù)

5)環(huán)保部門審查項(xiàng)目對環(huán)境影響的依據(jù)

2.共有4點(diǎn)：回收流動(dòng)資金不同；投資額不同；借款本金的償還不同(全投資

現(xiàn)經(jīng)流量表不列出本金償還，自有資金現(xiàn)金流量表需要列出本金償還)；利

息處理不同。

第六章設(shè)備更新的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析

1.設(shè)新，舊設(shè)備的平均年費(fèi)用分別為A4CN，A4co

AACN=(35000-4000XA/P,12%,10)+4000x0.12+500=6467元

AAG=(8000-2000XA/尸12%,4)+2000x0.12+(3000(1+12%廠

+4000(1+12%尸+5000(1+12%尸+60