公司財務(wù)困境的成因分析及對策研究

PAGEPAGE11摘要，企業(yè)陷入財務(wù)困境的風(fēng)險的幾率險，所以，對財務(wù)困境的研究是十分必要的。財務(wù)問題的根源展開剖析探討,查找出問題所在,提供處理措施,期望能夠為其脫困提供參考,對同樣遭遇財務(wù)問題的上市公司具有參考的價值。研究的背景、目的及意義，最后是本篇論文的主要研究方法與內(nèi)容和國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。第二章節(jié)商贏環(huán)球股份有限公司總體介紹，本篇重點(diǎn)從企業(yè)的介紹開始,對企業(yè)的經(jīng)營狀況加以具體說明,對企業(yè)的財務(wù)狀況加以詳細(xì)分析。第三章節(jié)為對商贏環(huán)球股份有限公司的財務(wù)困境的成因進(jìn)行分析，找出企業(yè)進(jìn)入財務(wù)困境的原因。第四章節(jié)為商贏環(huán)球股份有限公司的脫困對策，針對商贏環(huán)球股份有限公司陷入財務(wù)困境的成因，提出改進(jìn)對策。第五章節(jié)對本文進(jìn)行總結(jié)與歸納。AbstractWiththecontinuousdevelopmentoftheeconomicmarket,enterprisesarefacingvarious"challenges"fromtheoutsideeveryday,andtheprobabilityofenterprisesfallingintofinancialdifficultiesisalsoincreasedaccordingly.Enterprisesinfinancialdifficultiesmayfaceashortageoffunds,affectthecompany'soperatingefficiency,orfacetheriskofdelistingandbankruptcy.Therefore,theresearchonfinancialdifficultiesisverynecessary.Usingthemethodsofcaseanalysisandliteratureanalysis,takingShangyingGlobalCo.,Ltd.astheresearchobject,thispaperanalyzesanddiscussestherootcausesofthefinancialproblemsencounteredbyShangyingGlobalCo.,Ltd.,findsouttheproblemsandprovidestreatmentmeasures,hopingtoprovidereferenceforitspovertyrelief,andhasreferencevalueforthelistedcompaniesthatalsoencounterfinancialproblems.Thispaperconsistsoffivechapters.Thefirstchapteristheintroduction,whichfirstexpoundstheresearchbackground,purposeandsignificanceofShangyingGlobalCo.,Ltd.,andfinallythemainresearchmethodsandcontentsofthispaperandtheresearchstatusathomeandabroad.ThesecondchapteristhegeneralintroductionofShangyingGlobalCo.,Ltd.Thischapterfocusesontheintroductionoftheenterprise,explainstheoperationstatusoftheenterpriseindetail,andanalyzesthefinancialstatusoftheenterpriseindetail.ThethirdchapteristoanalyzethecausesofthefinancialdifficultiesofShangyingGlobalCo.,Ltd.,andfindoutthereasonsfortheenterprisestoenterthefinancialdifficulties.ThefourthchapteristheCountermeasuresforShangyingGlobalCo.,Ltd.togetridofdifficulties,andputsforwardimprovementcountermeasuresaccordingtothecausesofShangyingGlobalCo.,Ltd.fallingintofinancialdifficulties.Thefifthchaptersummarizesandsummarizesthispaper.Keywords:Financialdistress;Countermeasure;ShangyingGlobalCo.,Ltd;Financialdistress;Countermeasure第1章引言均逐步下滑,較長一段時間,產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益仍將處于下滑態(tài)勢。1.2研究目的析，希望可以對其他陷入財務(wù)困境的公司企起到借鑒的作用。1.3研究意義對商贏環(huán)球股份有限公司陷入財務(wù)困境的成因進(jìn)行分析，提出相應(yīng)的改進(jìn)對策，對同樣深陷財務(wù)困境的企業(yè)希望有一定的借鑒意義[9]。1.4研究方法與內(nèi)容1.4.1研究方法為以后的研究提供理論支撐。合公司實(shí)際情況，提出解決問題的建議。1.4.2研究內(nèi)容研究背景和研究的目的及意義,對論文的重點(diǎn)研究方法與內(nèi)容加以介紹說明,并總結(jié)了關(guān)于國內(nèi)外學(xué)者在財務(wù)困境方面的研究狀況。做出詳細(xì)分析,最后總結(jié)財務(wù)困境的現(xiàn)狀因，并進(jìn)行分析總結(jié)。公司的脫困對策，針對第三章出現(xiàn)的問題，再結(jié)合市場大環(huán)境提出相應(yīng)的對策建議。最后對本文進(jìn)行總結(jié)與歸納。1.5國內(nèi)外研究現(xiàn)狀指出:要推進(jìn)并把法學(xué)上所界定的破產(chǎn)視為可以確定一家公司是不是陷入了財務(wù)困難的標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)[1]。Elloumi和Gueyie(2001)認(rèn)為:企業(yè)存在很大的財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險時其面臨財務(wù)困難的可能性就會越來越大[2]。劉琛(2010)指出：雖然我國大多數(shù)中小型企業(yè)都重視基本管理制度的建立，但中小型企業(yè)主要存在兩個問題一[3]。指出：企業(yè)的規(guī)模要合理，不要盲目擴(kuò)張，控制結(jié)構(gòu)要保持多元化，企業(yè)不僅要有良好的風(fēng)險意識，還要加強(qiáng)企業(yè)管理層人員的素質(zhì)，建立堅強(qiáng)的管理體制制度[4]。指出：首先企業(yè)要提高主營業(yè)務(wù)收入的能力，不要過度依賴政府的補(bǔ)貼和一些投機(jī)。其次，企增強(qiáng)企業(yè)在市場競爭中的自身能力[5]。辛燕（2009）[6]。指出：面對財務(wù)困境要積極的防范，建立合理的財務(wù)困境應(yīng)對措施，建立激勵制度，業(yè)績評估要注重看過程，不要只關(guān)注結(jié)果，大多數(shù)情況下過程決定成敗[7]。指出：更全面的分析企業(yè)財務(wù)困境特征可以使財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的主要原因是往往是企業(yè)內(nèi)部的原因[8]。指出：增強(qiáng)企業(yè)資金的使用效率，對企業(yè)的押金要加強(qiáng)管控，解決財務(wù)困境的對策是增加盈利模式的多樣化[9]。本文認(rèn)為企業(yè)陷入財務(wù)困境是一個動態(tài)的過程，從企業(yè)的資金無法償還現(xiàn)有債務(wù)到企業(yè)破產(chǎn)是一個持續(xù)的過改進(jìn)建議，使其免受財務(wù)困境的困擾。第22.1公司簡介商贏環(huán)球股份有限公司是一家于1996年在上海成立的上市公司，1997年7月7日在上交所上市。是一家紡織服國經(jīng)營虧損的服裝業(yè)務(wù)，擇機(jī)向國內(nèi)發(fā)展業(yè)務(wù)。2.2經(jīng)營情況2018年，美國傳統(tǒng)零售業(yè)受到了電商的打擊和公司人才流失以及公司收購第一主要客戶失敗等因素導(dǎo)致公司營1.14%。2018年商贏環(huán)球股份有限公司公司的凈利潤為-18.31億。2019年由于受到2018年的影響，公司實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入比201847.14%。2019年商贏環(huán)球股份有限公司凈利潤為-3.437億。2020年由于主營業(yè)務(wù)收入主要來源于美國市場，公司主營業(yè)收入比201989.40%。2020年商贏環(huán)球股份有限公司的凈利潤為-4.434億。表2.12018年-2020年商贏環(huán)球股份有限公司經(jīng)營情況201820192020資產(chǎn)總額22.79億19.62億14.35億負(fù)債總額11.01億8.338億7.367億資產(chǎn)凈值11.78億11.282億6.983億凈利潤-18.31億-3.437億-4.434億2.3財務(wù)狀況搜集了該公司最近三年的資料,從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力等財務(wù)指標(biāo)對商贏環(huán)球股份有限公司展開分析,同時選取了三家同行業(yè)的公司進(jìn)行比較分析。2.3.1償債能力情況好壞的重要指標(biāo)，該指標(biāo)過低，來償債能力進(jìn)行縱向比較以及同行業(yè)公司橫向比較分析出公司在償債能力上存在的問題，使其可以擺脫財務(wù)困境。主要以流動比率、速動比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量比率、資產(chǎn)負(fù)債率等四大主要財務(wù)指標(biāo)加以分析。（1）流動比率越強(qiáng),通常上該指標(biāo)最好應(yīng)該保持在2:1以上。表2.22018-2020年各公司流動比率變化201820192020華利集團(tuán)0.7731.1531.637海瀾之家1.6891.7391.865森馬服飾2.5492.8302.572商贏環(huán)球1.6001.9062.052數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)如上表2.2所示，2018年-2020年商贏環(huán)球流動比率呈現(xiàn)上升的趨勢，在2018年和2019年雖然流動比率均不能達(dá)到2以上的水準(zhǔn),但隨著流動比率逐步增長,2020年的流動比率達(dá)到2以上,而2018年-2020年森馬服飾的流動比率均超過了2,也是這四家公司中流動比率最高的公司，海瀾之家近三年都小于2，代表它的償債能力低，華利集團(tuán)2018年-2，在2018年華利集團(tuán)是四家企業(yè)中流動比率最低的一家公司，商贏環(huán)球與其他三家相比雖然處于中等水平，但2018年到2019年商贏環(huán)球股份有限公司流動資產(chǎn)支付短期負(fù)債的能力弱，不利于長期穩(wěn)定的經(jīng)營。。速動比率>1,則表示企業(yè)有足夠的錢去償還短期內(nèi)企業(yè)債務(wù)。商贏環(huán)球2018-2020年的速動比率均超過1,但速動比率卻呈明顯的下降的態(tài)勢,森馬公司的速年起逐漸上升,到2020年超過了2.067,而海瀾之家控股公司和華利公司在2018年到2019年的速動比率均低于1,但速動比率卻呈明顯上升態(tài)勢,到2020年的速動比率均超過1,綜合來看,商贏環(huán)球雖然目前有充足的動力去能力。（3）經(jīng)營現(xiàn)金流量比率。表2.32018-2020年各公司經(jīng)營現(xiàn)金流量比率變化201820192020華利集團(tuán)0.2840.4210.749海瀾之家0.1880.2880.261森馬服飾0.2170.4200.899商贏環(huán)球-0.404-0.609-0.106數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)2018年到2020年經(jīng)營現(xiàn)金流量比率相對于其他三家來講償還企業(yè)償債能力是最低的，且均為負(fù)數(shù)，說明商贏環(huán)球的財務(wù)彈性較差，償還企業(yè)債務(wù)的能力低。（4）資產(chǎn)負(fù)債率資的。2020年資產(chǎn)負(fù)債率在近三年中是最高的，達(dá)到51.32%，說明公司有一半的資產(chǎn)都是通過舉債獲得的，舉債過多，會增加企業(yè)陷入財務(wù)困境的風(fēng)險，相比之下，華利集團(tuán)平均的資產(chǎn)負(fù)債率59.40%，是四家企業(yè)中最高的，海瀾之家次之，為52.53%。森馬服飾為最低，說明其融資結(jié)構(gòu)比較合理。2.3.2盈利能力盈利能力表示企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利益的能力,收益率高,盈利能力強(qiáng),收益率低,盈利能力弱。盈利能力是財,維護(hù)企業(yè)正常運(yùn)營,幫助處于財務(wù)困境的企2018-2020年商贏環(huán)球股份有限公司與其他三家同行業(yè)公司的對比，全面具體的研究公司的財務(wù)狀況，以便于分析出商贏環(huán)球在盈利能力上的問題。（1）銷售凈利率表2.42018-2020年各公司銷售凈利率變化201820192020華利集團(tuán)12.3712.0113.48海瀾之家18.1014.429.56森馬服飾10.707.935.22商贏環(huán)球-84.65-29.48-358.82數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)2018年-2020年銷售凈利率一直呈負(fù)數(shù)，2020年銷售凈利率為-358.82，是這四家公司銷售凈利率最低，足以看出商贏環(huán)球的盈利能力惡化程度大，經(jīng)營能力和財務(wù)能力出現(xiàn)很大的問題。（2）凈資產(chǎn)收益率率越高，收益越高。2018年-2020年凈資產(chǎn)收益率一直處于負(fù)值，2018年凈資產(chǎn)收益率最低為-87.74，足以看集團(tuán)2019年凈資產(chǎn)收益率最高，說明華利集團(tuán)這一年的盈利能力最高。(3)總資產(chǎn)凈利率說明企業(yè)資產(chǎn)利用率越高，利用該指標(biāo)不僅能夠分析出企業(yè)在經(jīng)營上存在的問題，還可以加速資金周轉(zhuǎn)。表2.52018-2020年各公司總資產(chǎn)凈利率變化201820192020華利集團(tuán)21.1821.1819.42海瀾之家12.6410.836.07森馬服飾11.139.244.70商贏環(huán)球-56.45-16,21-26.10數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)處于負(fù)值，說明企業(yè)的財務(wù)狀況出現(xiàn)了問題，雖然2019年和2020年總資產(chǎn)凈利率有所上升，但還是處于負(fù)值狀態(tài)，可以看出其經(jīng)營狀況和盈利能力處于持續(xù)惡化的狀態(tài)。2.3.3營運(yùn)能力缺陷。為此，可以使用存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來評價公司在未來是否具有持有經(jīng)營的潛力。(1)存貨周轉(zhuǎn)率水平越低,則流動性就越好,相反地,則存貨的占有水平越高,則流動性就越弱。2018年以后存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)斷崖式下降，以其他三家企業(yè)相比存貨周轉(zhuǎn)率較低，說明商贏環(huán)球的存貨管理水平不夠好，存貨比重高。(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,則表示可收回資金歸還得快,相反,則表示可收回資金在應(yīng)收賬款上呆滯的多,影響資金周轉(zhuǎn)和償還債務(wù)的能力。表2.62018-2020年各公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化201820192020華利集團(tuán)8.1087.6726.964海瀾之家29.3830.0720.57森馬服飾9.3169.8519.037商贏環(huán)球5.1816.3921.733數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)了影響。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,相反,對資產(chǎn)的管理控制能力弱,資產(chǎn)的使用效率低下。2018年-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直不及其余三個企業(yè)，長期居于劣勢地位，可以看出商贏環(huán)球?qū)Y金管理的能力較差，資產(chǎn)利用效率較差，需要加強(qiáng)資金管理。2.3.4成長能力能力的分析,而對公司成長能力分析目的則是用來描述公司在未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)。公司可以利用營業(yè)收入增長率和主營業(yè)務(wù)利潤增長率這兩種指標(biāo),來分析公司的成長能力。（1）營業(yè)收入增長率>0,則表示公司營業(yè)收入有所上升,而營業(yè)收入增長率增幅越高,公司營運(yùn)收入上升的速度就越快,公司市場前景也會越來越好。表2.72018-2020年各公司營業(yè)收入增長率變化201820192020華利集團(tuán)23.7722.42-8.14海瀾之家4.8915.09-18.26森馬服飾30.7123.01-21.37商贏環(huán)球-1.14-46.08-89.40數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)2018年-2020年營業(yè)收入增長率一直為負(fù)值，與其他三家企業(yè)對比可以看出，商贏環(huán)球的營業(yè)收入不斷下降，表明公司成長能力不足，需及時調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。（2）營業(yè)利潤增長率2018年營業(yè)利潤增長率最低，為-104.86，說明2018年商贏環(huán)球的盈利能力低，2019年營業(yè)利潤增長率上升后到2020年又有所下降，該企業(yè)這兩年的營業(yè)利潤增率不太穩(wěn)定。2.4財務(wù)困境的表現(xiàn)2.4.1債務(wù)負(fù)擔(dān)過重2018年-2020年資產(chǎn)負(fù)債率有明顯上升的趨勢，尤其是2020年資產(chǎn)負(fù)債說明公司有一半的資產(chǎn)是對外負(fù)債組成的，這個資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)大于行業(yè)內(nèi)的平均水平，致使公司陷入財務(wù)困境。2.4.2現(xiàn)金流量不足2018年-2020年的現(xiàn)金流量凈值處于下降趨勢，2019年經(jīng)營活-4.269億，綜合分析來看商贏環(huán)球股份有限公司資金的缺口是比較大的，現(xiàn)金流量嚴(yán)重不足，是企業(yè)陷入財務(wù)困境的表現(xiàn)之一。2.4.3利潤持續(xù)虧損2018年-2020年營業(yè)利潤雖然有好轉(zhuǎn)，但仍一直為負(fù)數(shù)，2018年最為億元，說明近三年商贏環(huán)球股份有限公司虧損極為嚴(yán)重。這也是商贏環(huán)球股份有限公司陷入財務(wù)困境的原因之一。表2.8商贏環(huán)球股份有限公司2018年-2020年營業(yè)利潤（單位：億元）201820192020營業(yè)利潤-20.58-5.656-3.752數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)第33.1宏觀環(huán)境惡化，2020年下年營業(yè)收入是12357.77萬元，如上表2.7所示，可以看出，營業(yè)收入較上年同期下降89.40%。在表2.1可以看出，2020年商贏環(huán)球股份有限公司凈利潤為-4.434億元。3.2受新零售行業(yè)的沖擊2018年,由于全美傳統(tǒng)零售業(yè)正遭遇電子商務(wù)的沖擊,造成全美眾多百貨公司都受到?jīng)_擊,也造成了其利潤率下滑,商贏環(huán)球股份公司最主要的客戶梅西百貨公司、TARGET等百貨公司,對公司的購買量并未超過公司所期望的水2018年營業(yè)收入為216250.21億元,如上表2.7所示,可以看出,營業(yè)收入較上年同期下降1.14%。在表2.1可以看出,2018年商贏環(huán)球股份有限公司凈利潤為-18.31億元。2019年受去年電子商務(wù)沖擊的拖累,企業(yè)運(yùn)營情況繼續(xù)下滑,后企業(yè)繼續(xù)剝離境外運(yùn)營虧損的服裝項目,同時在國內(nèi)繼續(xù)發(fā)展健身、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù),但均未達(dá)到預(yù)期的效果,2019年是營業(yè)收入為114317.24萬元,所示,可以看出,營業(yè)收入較上年同期下降47.14%。在表2.1可以看出,2019年商贏環(huán)球股份有限公司凈利潤為-3.437億元。3.3重要客戶流失2018年下半年,商嬴環(huán)球股份有限公司主要子公司環(huán)球星光重要客戶的流失給公司帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)損失,而之前為環(huán)球星光公司的第一大主要客戶,在2017年有百分之三十的營業(yè)收入來自Kellwood,后環(huán)球星光公司收購案失敗后。Kellwood與商贏環(huán)球股份有限公司之間的訂貨量明顯減少。在2018年上半年的訂單收入中有約250000000萬元都是來自于Kellwood,2018年Kellwood的購買量為0,公司的經(jīng)營業(yè)績受到了負(fù)面的影響。UnderArmour曾經(jīng)作為環(huán)球星光有限公司的第二大主要客戶,在2017年有百分之九的主營業(yè)務(wù)收入來自Under但是因為銷售的貨物太慢,公司的總訂貨量也在逐步下降,而2018年上半年的6454.97萬元人民幣的主營業(yè)務(wù)收入主要是來自于UnderArmour,與2017年相比減少到15.5%,與2018年下半年相比減少了69.9%。后停止在本公司的采購。第4章商贏環(huán)球股份有限公司脫困對策的主要業(yè)務(wù)收入也都來自于美國，這是導(dǎo)致企業(yè)長期遭遇到財務(wù)困境的主要因素之一，而由于我國政府迅速果斷的2020年下半年開始復(fù)蘇,同時全球市場信心也逐步恢復(fù),所以，為了緩解疫情帶來的困境，公司應(yīng)陸續(xù)剝離在境外虧損的業(yè)務(wù)，逐漸往國內(nèi)市場發(fā)展，積極尋找適合公司發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，積極開拓新市場，增加企業(yè)新的盈利點(diǎn)，讓公司在激烈的競爭中可以有一席之地，為公司未來的發(fā)展打下堅固的基礎(chǔ)。4.2開拓“大消費(fèi)、新零售”業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,已使人們形成了利用線上消費(fèi)選購衣服的行為習(xí)慣。互聯(lián)網(wǎng)購物所帶來的,是基于大數(shù)據(jù)可觀的，對于大部分人來說，總體上可以滿足他們足不出戶就可以在家購物和精神世界的需求，所以增加與電商的合作，會促進(jìn)公司的銷售，對公司業(yè)績會有很大幫助。4.3增強(qiáng)客戶的忠誠度2018年商贏環(huán)球股份有限公司重要子公司環(huán)球星光第一大重要客戶和第二大重要客戶的流失給企業(yè)造成重要的損戶可以在公司處于困境時與公司同甘苦共患難的。第5章結(jié)論分析其陷入財務(wù)困境的原因，針對存在的問題，提出改進(jìn)建議。本文通過在東方財富網(wǎng)、新浪財經(jīng)網(wǎng)以及年報尋找的數(shù)據(jù)對其進(jìn)行深入研究。首先闡述了商贏環(huán)球股份有限公境的公司一些建議。參考文獻(xiàn)[1]AltmanE.Financialratios,discriminantanalysisandthepredictionofcorporatebankrunpty[J]JournalofFinancial,1968(23):589-609.[2]ElloumiF,Gue