上課用-管理會計第六章長期投資決策(上)

上課用-管理會計第六章長期投資決策(上)長期投資決策概述長期投資決策的評價指標長期投資決策的方法長期投資決策的風險分析長期投資決策的實物期權方法長期投資決策的實踐應用長期投資決策概述01定義長期投資決策是指企業(yè)為了在未來獲得更多經(jīng)濟利益，而對長期資產(chǎn)進行投資的經(jīng)濟行為。這些長期資產(chǎn)通常包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期股權投資等。意義長期投資決策是企業(yè)實現(xiàn)長期發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段，它有助于企業(yè)優(yōu)化資源配置、提高盈利能力、增強市場競爭力，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。定義與意義長期投資決策通常涉及較大的投資規(guī)模，包括資金、時間、人力等方面的投入。投資規(guī)模大由于長期資產(chǎn)的使用年限較長，因此長期投資決策的投資回收期也相對較長，通常需要幾年甚至十幾年才能收回投資。投資回收期長長期投資決策面臨的市場風險、技術風險、管理風險等相對較高，需要企業(yè)充分評估風險并制定相應的風險應對措施。風險性高長期投資決策涉及的因素較多，包括市場需求、技術進步、政策法規(guī)、競爭格局等，決策過程相對復雜。決策復雜長期投資決策的特點跟蹤與調(diào)整收集信息收集與投資決策相關的信息，包括市場需求、技術進步、政策法規(guī)、競爭格局等方面的信息。制定投資計劃根據(jù)選定的投資方案，制定詳細的投資計劃，包括資金籌措、項目實施、風險管理等方面的計劃。實施投資決策按照投資計劃實施投資決策，確保項目的順利進行和資金的及時投入。明確企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略和投資目標，為投資決策提供指導。確定投資目標評估投資方案對不同的投資方案進行評估，包括投資規(guī)模、投資回收期、風險等方面的評估，選擇最優(yōu)的投資方案。在項目實施過程中，密切關注市場變化和企業(yè)內(nèi)部情況的變化，及時對投資方案進行調(diào)整和優(yōu)化。長期投資決策的程序長期投資決策的評價指標02指從投資開始到回收全部投資所需的時間，一般以年為單位。投資回收期越短，說明投資回收越快，風險越小。投資回收期指投資項目年平均凈收益與該項目平均投資額的比率。會計收益率越高，說明投資項目的盈利能力越強。會計收益率靜態(tài)評價指標指投資項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值大于0，說明投資項目的收益率超過預定的折現(xiàn)率，方案可行；凈現(xiàn)值小于0，說明投資項目的收益率低于預定的折現(xiàn)率，方案不可行。凈現(xiàn)值指投資項目在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率越高，說明投資項目的盈利能力越強，抗風險能力也越強。內(nèi)部收益率動態(tài)評價指標敏感性分析通過分析投資項目的主要不確定因素變化對評價指標的影響程度，判斷投資項目對各種風險的承受能力。敏感性分析可以幫助決策者了解哪些因素對投資項目的影響最大，從而有針對性地采取措施加以控制。決策樹分析通過構建決策樹模型，對投資項目進行多方案比較和選優(yōu)。決策樹分析可以幫助決策者直觀地了解各個方案的優(yōu)劣，從而做出更加科學合理的決策。輔助評價指標長期投資決策的方法03優(yōu)點簡單易行，便于理解；能夠反映項目的流動性和風險。定義投資回收期法是一種評估投資項目的方法，通過計算投資回收期來判斷項目的可行性。投資回收期是指從投資開始到收回全部投資所需的時間。缺點忽略了貨幣時間價值；沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量。投資回收期法凈現(xiàn)值法是一種評估投資項目的方法，通過計算項目未來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來判斷項目的可行性。凈現(xiàn)值是指項目未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的差額。定義考慮了貨幣時間價值；能夠反映項目的真實經(jīng)濟價值。優(yōu)點對未來現(xiàn)金流量的預測存在不確定性；計算過程相對復雜。缺點凈現(xiàn)值法定義01內(nèi)含報酬率法是一種評估投資項目的方法，通過計算項目的內(nèi)含報酬率來判斷項目的可行性。內(nèi)含報酬率是指使項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。優(yōu)點02考慮了貨幣時間價值；能夠反映項目的真實盈利能力。缺點03對未來現(xiàn)金流量的預測存在不確定性；計算過程相對復雜；可能存在多個內(nèi)含報酬率。內(nèi)含報酬率法長期投資決策的風險分析04敏感性分析的概念敏感性分析是一種通過測量一個或多個不確定因素變化對方案經(jīng)濟效果的影響程度，判斷方案對經(jīng)濟效果變動敏感程度的不確定性分析方法。敏感性分析的步驟首先確定需要分析的不確定因素，然后設定這些因素的變動范圍，接著計算方案的經(jīng)濟效果評價指標，最后找出敏感因素并進行分析。敏感性分析的優(yōu)缺點優(yōu)點是可以快速找出影響項目經(jīng)濟效益的關鍵因素，缺點是只能分析單一因素變化對項目的影響，無法考慮多因素同時變化的情況。敏感性分析概率分析優(yōu)點是可以考慮多因素同時變化對項目的影響，能更準確地反映項目的風險情況；缺點是需要大量的歷史數(shù)據(jù)和專業(yè)知識來確定不確定因素的概率分布。概率分析的優(yōu)缺點概率分析是使用概率來研究預測不確定性因素和風險因素對項目經(jīng)濟評價指標的定量影響。概率分析的概念首先確定影響項目經(jīng)濟效益的不確定因素及其概率分布，然后計算項目經(jīng)濟效益的期望值、方差和標準差等統(tǒng)計指標，最后根據(jù)這些指標進行項目風險決策。概率分析的步驟蒙特卡羅模擬法的概念蒙特卡羅模擬法是一種通過計算機模擬隨機抽樣來求解數(shù)學物理、工程技術問題近似解的數(shù)值計算方法。蒙特卡羅模擬法的步驟首先建立描述系統(tǒng)或它的性質(zhì)和本質(zhì)的一系列隨機變量及其概率分布，然后將這些隨機變量的抽樣值代入功能函數(shù)求出目標變量的抽樣值，最后根據(jù)目標變量的抽樣值求出其統(tǒng)計特征量如均值、標準差等。蒙特卡羅模擬法的優(yōu)缺點優(yōu)點是可以處理具有復雜性和不確定性的系統(tǒng)問題，能逼真地描述具有隨機性質(zhì)的事物的特點及物理實驗過程；缺點是收斂速度慢和誤差具有概率性。蒙特卡羅模擬法長期投資決策的實物期權方法05010203實物期權定義實物期權是一種選擇權，其持有人在規(guī)定的時間內(nèi)有權利但不負有義務按約定條件實施某種行為（如投資、撤資、擴張等）以獲取相應收益。實物期權與金融期權的區(qū)別實物期權與金融期權在本質(zhì)上都是選擇權，但實物期權的標的物是實物資產(chǎn)，而金融期權的標的物是金融資產(chǎn)。此外，實物期權的行權通常涉及實物資產(chǎn)的交割和運營，而金融期權行權則涉及現(xiàn)金結算。實物期權的類型根據(jù)行權時間和條件的不同，實物期權可分為延遲期權、擴張期權、收縮期權、放棄期權等。實物期權概述要點三二叉樹模型二叉樹模型是一種基于風險中性概率的定價方法，適用于歐式期權和美式期權的定價。它通過構建二叉樹圖來描述標的資產(chǎn)價格的動態(tài)變化，并根據(jù)風險中性概率計算出期權的預期收益和價格。要點一要點二布萊克-斯科爾斯模型布萊克-斯科爾斯模型是一種基于無套利原理和隨機過程的定價方法，適用于歐式期權的定價。它通過求解偏微分方程得出期權的理論價格。蒙特卡羅模擬蒙特卡羅模擬是一種基于隨機抽樣的定價方法，適用于復雜期權的定價。它通過模擬標的資產(chǎn)價格的隨機過程，計算出期權的預期收益和價格。要點三實物期權的定價方法評估投資項目的靈活性實物期權方法可用于評估投資項目的靈活性，即項目在不同市場條件下的適應能力。通過計算項目的實物期權價值，可以量化項目的靈活性價值，為投資決策提供依據(jù)。優(yōu)化投資決策實物期權方法可用于優(yōu)化投資決策，即在考慮項目風險和不確定性因素的情況下，選擇最優(yōu)的投資時機、投資規(guī)模和投資策略。通過構建實物期權模型，可以分析不同決策方案下的預期收益和風險，從而做出更科學的決策。管理項目風險實物期權方法可用于管理項目風險，即在項目實施過程中，根據(jù)市場條件和項目進展情況靈活調(diào)整投資策略。通過行使或放棄實物期權，可以在一定程度上規(guī)避或降低項目風險，保障投資安全。實物期權在長期投資決策中的應用長期投資決策的實踐應用06某大型制造企業(yè)，面臨市場競爭壓力，需進行長期投資決策以優(yōu)化生產(chǎn)線及擴展市場。企業(yè)情況投資項目投資目標考慮引進先進生產(chǎn)線、研發(fā)新技術及開拓新市場等長期投資項目。提高企業(yè)生產(chǎn)效率、降低成本、增強市場競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。030201案例背景介紹收集行業(yè)、市場、競爭對手等相關信息，分析市場趨勢及潛在機會。市場調(diào)研與預測對備選投資項目進行技術、經(jīng)濟、環(huán)境等方面的評估，確定項目可行性。投資項目評估基于評估結果，綜合考慮企業(yè)戰(zhàn)略、風險承受能力等因素，