2024年中小盤科創(chuàng)板投資策略：擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)大模型時(shí)代

2024年中小盤&科創(chuàng)板投資策略：華西中小盤&科創(chuàng)團(tuán)隊(duì)證券分析師：王秀鋼SACNO:S11205190200012024年02月28日證券研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明證券研究報(bào)告核心觀點(diǎn)1、科創(chuàng)板跑輸上證指數(shù)，小盤股風(fēng)格轉(zhuǎn)弱，建議關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；2、科創(chuàng)發(fā)展擾動(dòng)因素逐步褪去，業(yè)績(jī)底+估值底+市場(chǎng)底不斷確認(rèn)，安全邊際提升顯著，看好科創(chuàng)板戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。1、全球經(jīng)濟(jì)正從工業(yè)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇；2、人工智能是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革的關(guān)鍵，數(shù)據(jù)、算力、算法共振驅(qū)動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，艾瑞預(yù)計(jì)未來(lái)3年復(fù)合增速超25%。1、曠世巨作ChatGPT問世，AI開啟“iPhone時(shí)刻”，疊加國(guó)內(nèi)外大模型百花齊放，大模型+應(yīng)用生態(tài)日趨繁榮；2、大模型助力通用人工智能雛形逐漸顯現(xiàn)，AI技術(shù)應(yīng)用有望進(jìn)入加速期，新一輪物理世界數(shù)字化時(shí)機(jī)漸行漸近；3、智能涌現(xiàn)帶來(lái)AI供需關(guān)系重構(gòu)，擁抱大模型是未來(lái)發(fā)展的必由之路，場(chǎng)景&行業(yè)大模型將為科創(chuàng)企業(yè)角逐的主戰(zhàn)場(chǎng)。選股核心邏輯：建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)大模型主線下的科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)紅利，基于大模型技術(shù)和業(yè)務(wù)的場(chǎng)景化數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)將成為其中最具投資價(jià)值的細(xì)分領(lǐng)域之一。2304選股邏輯：場(chǎng)景化數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力是中小科創(chuàng)企業(yè)41市場(chǎng)復(fù)盤：業(yè)績(jī)短期承壓、估值安全邊際顯著提升5 科創(chuàng)板跑輸上證指數(shù)，彈性顯著更大：2023年初以來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策密集出臺(tái)，疊加以ChatGPT為代表的技術(shù)進(jìn)步點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)于新一輪科技變革的強(qiáng)預(yù)期，TMT等大幅上漲推動(dòng)科創(chuàng)板表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。4月下旬后，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期調(diào)低，疊加個(gè)股業(yè)績(jī)不及預(yù)期、板塊流動(dòng)性不足等，以高彈性、強(qiáng)貝塔資產(chǎn)為代表的科創(chuàng)板跌幅靠前。其次，半導(dǎo)體、電力設(shè)備等權(quán)重行業(yè)大幅下行，拖累了整體。2024年開年，受大盤回調(diào)以及市場(chǎng)風(fēng)格向低PB、高股息、中特估轉(zhuǎn)移，科創(chuàng)板進(jìn)一步調(diào)整，但隨后圖：2023年初至今三大指數(shù)漲跌幅情況圖：A股大小盤風(fēng)格切換情況2000-012000-012000-082001-032001-102002-052003-012003-082004-032004-102005-062006-012006-082007-032007-102008-062009-012009-082010-032010-112011-062012-012012-082013-042013-112014-062015-012015-082016-042016-112017-062018-012018-092019-042019-112020-062021-012021-092022-042022-112023-062024-02小盤指數(shù)（申萬(wàn)）/大盤指數(shù)（申萬(wàn)）正向收益，其中50億元市值（口徑為期初起始市值）以下公司150家，50-100億為19家，顯示科創(chuàng)企業(yè)在上市后長(zhǎng)維度正向收益，其中50億元市值（口徑為期初起始市值）以下公司150家，50-100億為19家，顯示科創(chuàng)企業(yè)在上市后長(zhǎng)維度金博股份圖：科創(chuàng)板2023年個(gè)股漲跌幅分布情況02022-01-182020-09-162020-11-122021-03-162022-08-187營(yíng)收同比微增，但環(huán)比逐步改善：受宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及行業(yè)周期波動(dòng)影響，科創(chuàng)板2023年前三季度整體營(yíng)收為9,882.11億元，同比增長(zhǎng)5.82%，較去年同期下降37.03pcts?？苿?chuàng)板564家上市公司中，348家同比正增長(zhǎng)（占61.70%），59家同比增長(zhǎng)超50%。單季度看，科創(chuàng)板三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3,583.89億元，同比增長(zhǎng)7.81%，相較Q2改善0.33pcts，相較Q1改善5.93pcts。進(jìn)一步，根據(jù)科創(chuàng)板已公布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告的155家公司數(shù)據(jù)，2023年?duì)I業(yè)收入同比增速的中位數(shù)為12.85%，結(jié)合前三年季度數(shù)據(jù)，營(yíng)收改善明毛利潤(rùn)同比降低，毛利率略有下滑：科創(chuàng)板2023年前三季度整體毛利潤(rùn)為2,834.06億元，同比-4.86%，較去年同期減少33.81pcts；對(duì)應(yīng)2023年前三季度毛利率為28.68%，較去年同期下降3圖：科創(chuàng)板整體營(yíng)收情況02018201920202021圖：科創(chuàng)板整體毛利情況0圖：科創(chuàng)板整體毛利率變化情況Q1-Q3Q1-Q3Q1-Q3Q1-Q38費(fèi)用投入維保持穩(wěn)健，三大費(fèi)用率小幅上漲：科創(chuàng)板2023年前三季度整體銷售費(fèi)用為663.06億元，同比增長(zhǎng)13.92%，對(duì)應(yīng)銷售費(fèi)用率為6.71%，較去年同期增加0.48pcts；科創(chuàng)板2023年前三季度整體管理費(fèi)用為553.65億元，同比增長(zhǎng)14.04%，對(duì)應(yīng)管理費(fèi)用率為5.60%，較去年同期增加0.40pcts；科創(chuàng)板2023年前三季度整體研發(fā)費(fèi)用為993.58億元，同比增長(zhǎng)13.35%，對(duì)應(yīng)研發(fā)費(fèi)用率為10.05%，較去年同期增加0.67pcts。三大費(fèi)用的穩(wěn)健投入亦反映公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的不斷歸母凈利潤(rùn)承壓下滑，利潤(rùn)彈性有望釋放：營(yíng)收放緩，疊加費(fèi)用投入保持剛性，科創(chuàng)板2023年前三季度整體歸母凈利潤(rùn)為605.03億元，同比增長(zhǎng)-38.04%。伴隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，營(yíng)收回歸增長(zhǎng)通道后，利潤(rùn)空間有望進(jìn)一 09），外部制約因素緩解，板塊估值有望逐步修復(fù)：①美國(guó)通脹水平有所放緩，美聯(lián)儲(chǔ)2024年降息預(yù)期下，若今年國(guó)內(nèi)后續(xù)貨幣政策保0估值溢價(jià)—科創(chuàng)板—滬深300IPO和再融資節(jié)奏放緩，改善市場(chǎng)資金環(huán)境：2019年7月，科創(chuàng)板開板以來(lái)，連續(xù)多年成為A股最大的IPO板塊，在市場(chǎng)快速擴(kuò)容的解禁，板塊減持壓力與日俱增。減持新規(guī)發(fā)布后，近八成公司（控股股東、實(shí)控人）面臨減持限制，且后續(xù)增減持與公司經(jīng)營(yíng)情況、盈利能力、股價(jià)表現(xiàn)、分紅等掛鉤，有利于督圖：各上市板IPO募集金額情況（億元）0201820192020202120222023年圖：科創(chuàng)板公司減持受限情況2圖：科創(chuàng)板回購(gòu)情況5001.7公募基金積極增配，充分凸顯板塊投資價(jià)機(jī)構(gòu)積極增配，凸顯板塊投資前景：“硬科技”的定位，疊加流通市值持續(xù)擴(kuò)容，公募積極增配科創(chuàng)板，充分彰顯科創(chuàng)板在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和自主可控浪潮下的獨(dú)特吸引力。以A股總市值占比為基準(zhǔn)，2023年中報(bào)中公募基金持有科創(chuàng)板市值6,935.70億元，占其A股持倉(cāng)的12.45%，較2022年末提升1.77pcts，超配4.4高峰期配置率達(dá)到19.51%?？苿?chuàng)板作為我國(guó)硬科技核心資產(chǎn)的主陣地，目前相對(duì)低配，并且本輪AI行情下，公募基金加倉(cāng)明確，未來(lái)隨著研究廣度的提高以及研究的不斷深入圖：公募基金持倉(cāng)科創(chuàng)板情況公募基金A股持倉(cāng)占比：科創(chuàng)板公募基金A股持倉(cāng)占比：科創(chuàng)板 科創(chuàng)板自由流通市值占比圖：公募基金持倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板情況公募基金A股持倉(cāng)占比：創(chuàng)業(yè)板 2數(shù)字經(jīng)濟(jì)正在引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)效率革命新生產(chǎn)要素新生產(chǎn)要素2.1全球經(jīng)濟(jì)正從工業(yè)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，以新一代信息技術(shù)為核心的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速興起，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型過渡，從以專業(yè)化分工為核心的規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展范式，向以多樣化創(chuàng)新核心的范圍經(jīng)濟(jì)發(fā)展范式轉(zhuǎn)變，世界經(jīng)濟(jì)格圖：世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程數(shù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，從工業(yè)經(jīng)濟(jì)到數(shù)字經(jīng)濟(jì)，從規(guī)模經(jīng)濟(jì)全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，從工業(yè)經(jīng)濟(jì)到數(shù)字經(jīng)濟(jì)，從規(guī)模經(jīng)濟(jì)2.2數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要經(jīng)濟(jì)形態(tài)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模數(shù)字經(jīng)濟(jì)占比54%46%及數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模數(shù)字經(jīng)濟(jì)占比54%46%及數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)業(yè)數(shù)字滲透率45.7%注：除GDP及數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速為2021年數(shù)據(jù)外，其余數(shù)據(jù)均為2022年數(shù)據(jù)14有利于推動(dòng)建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系有利于推動(dòng)構(gòu)筑有利于推動(dòng)建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系有利于推動(dòng)構(gòu)筑2.3“發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇”“數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有，正在成為重組全球要素資源、重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變?nèi)蜣k印發(fā)《數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》；2022年1月，國(guó)務(wù)院印發(fā)頂層設(shè)計(jì)文件《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，強(qiáng)調(diào)數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)，并提出“到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到10%”，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為“十四五”期間重要任務(wù)。黨的二十大報(bào)告也明確強(qiáng)調(diào)，“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融指標(biāo)20202025848有利于推動(dòng)構(gòu)建有利于推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局2.3“發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇”時(shí)間會(huì)議/政策/事件相關(guān)內(nèi)容概要2024年1月《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動(dòng)計(jì)劃選取工業(yè)制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、商貿(mào)流通、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)、科技創(chuàng)新、文化旅游、醫(yī)療健康、應(yīng)急管理、氣象服務(wù)、城市治理、綠色低碳等12個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域，推動(dòng)發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)效應(yīng)，釋放數(shù)據(jù)要素價(jià)值。2023年03月《國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案》組建國(guó)家數(shù)據(jù)局。負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國(guó)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會(huì)規(guī)劃和建設(shè)等，由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)管理。2023年02月《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》按照“2522”的整體框架進(jìn)行布局，即夯實(shí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源體系“兩大基礎(chǔ)”，推進(jìn)數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)文明建設(shè)“五位一體”深度融合，強(qiáng)化數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系和數(shù)字安全屏障“兩大能力”，優(yōu)化數(shù)字化發(fā)展國(guó)內(nèi)國(guó)際“兩個(gè)環(huán)境”。2022年12月《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》《意見》是我國(guó)首部系統(tǒng)構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度的國(guó)家級(jí)專項(xiàng)政策文件，針對(duì)數(shù)據(jù)要素提出20條政策舉措，從總體要求、數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度、流通交易制度、收益分配制度、要素治理制度和保障措施等六個(gè)維度提出了具體意見。2022年12月《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見稿）》企業(yè)內(nèi)部使用的數(shù)據(jù)資源，符合無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則規(guī)定的定義和確認(rèn)條件的，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)；企業(yè)日常活動(dòng)中持有、最終目的用于出售的數(shù)據(jù)資源，符合存貨準(zhǔn)則規(guī)定的定義和確認(rèn)條件的，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為存貨。2022年10月二十大報(bào)告加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。2022年10月《全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指2023年底前，全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系初步形成，基本具備數(shù)據(jù)目錄管理、數(shù)據(jù)歸集、數(shù)據(jù)治理、大數(shù)據(jù)分析、安全防護(hù)等能力，數(shù)據(jù)共享和開放能力顯著增強(qiáng)，政務(wù)數(shù)據(jù)管理服務(wù)水平明顯提升。到2025年，全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系更加完備，政務(wù)數(shù)據(jù)管理更加高效，政務(wù)數(shù)據(jù)資源全部納入目錄管理。2022年06月《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)字政府建設(shè)的指導(dǎo)意見》提出了2025和2025年兩階段的發(fā)展目標(biāo)，同時(shí)明確了數(shù)字政府建設(shè)的七方面重點(diǎn)任務(wù)，包括構(gòu)建協(xié)同高效的政府?dāng)?shù)字化履職能力體系、構(gòu)建數(shù)字政府全方位安全保障體系、構(gòu)建科學(xué)規(guī)范的數(shù)字政府建設(shè)制度規(guī)則體系、構(gòu)建開放共享的數(shù)據(jù)資源體系、構(gòu)建智能集約的平臺(tái)支撐體系、以數(shù)字政府建設(shè)全面引領(lǐng)驅(qū)動(dòng)數(shù)字化發(fā)展、加強(qiáng)黨對(duì)數(shù)字政府建設(shè)工作的領(lǐng)導(dǎo)。2022年01月習(xí)近平總書記在《求是》發(fā)表重要文章《不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)》文章指出，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，有利于推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局，有利于推動(dòng)建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，有利于推動(dòng)構(gòu)筑國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。2022年01月《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%；數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)體系初步建立、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型邁上新臺(tái)階、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化水平顯著提升、數(shù)字化公共服務(wù)更加普惠均等、數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理體系更加完善。60%55%50%60%55%50%45%40%35%30%25%20%2.4擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)、打造高質(zhì)量發(fā)展引擎，中國(guó)從“追趕”到“領(lǐng)跑”數(shù)字經(jīng)濟(jì)為我國(guó)躋身國(guó)際科技前沿創(chuàng)造了機(jī)遇：歷史三次工業(yè)革命中，我國(guó)均處于接受技術(shù)擴(kuò)散的外圍地帶，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家存在明顯落差。改革開放后，我國(guó)科技創(chuàng)新能力大幅提升，成功抓住了以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的第四次工業(yè)革命機(jī)遇，為我國(guó)進(jìn)入國(guó)際科技前沿創(chuàng)造了條件，逐漸從遠(yuǎn)離前沿變成了并跑和領(lǐng)跑——2021年數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模居計(jì)），同比名義增長(zhǎng)16.2%，高于GDP名義增速3.6pct，占GDP比重39.8%，相較于美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的54.3%仍較低，參照《“十四201620172018201920202021中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)占比發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家服務(wù)業(yè)2.5數(shù)字經(jīng)濟(jì)兩大業(yè)態(tài)：數(shù)字產(chǎn)業(yè)化為基，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展空間廣闊圖：數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)圖譜服務(wù)商2.6數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展空間廣闊產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)力：通過人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、量子計(jì)算等數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，以及政策引領(lǐng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求的推動(dòng)，三大產(chǎn)業(yè)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率不斷提升，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化市場(chǎng)進(jìn)入發(fā)展快車道，2021年我國(guó)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模達(dá)37.2萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)17.2%，占數(shù)字經(jīng)濟(jì)比重達(dá)81.6%，占GDP比32.5%，但相較于服務(wù)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展領(lǐng)先，工業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率較亟待提高：2020年，我國(guó)農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率分別為8.2%、21.0%和40.7%，其中服務(wù)業(yè)憑借互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型最快，農(nóng)業(yè)初有成效，但中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，工業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率相比美國(guó)卻落差最大，參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)工業(yè)數(shù)字化將成為下一圖：三大產(chǎn)業(yè)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率情況圖：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展增速明顯更快（萬(wàn)億元）020162017201820圖：中美數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率對(duì)比服務(wù)業(yè)從單體智能向群體智能發(fā)展：通過網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)和大數(shù)據(jù)的深入從單體智能向群體智能發(fā)展：通過網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)和大數(shù)據(jù)的深入2.7人工智能是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)，領(lǐng)航數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段人工智能是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代下提升效率、補(bǔ)充生產(chǎn)力的重要方式：人工智能是知識(shí)、數(shù)據(jù)、算法和算力的結(jié)合，呈現(xiàn)連接、智能、開放三大特點(diǎn)，通過模仿能夠高質(zhì)量替代常規(guī)性、流程化工作，助力企業(yè)數(shù)字化和智能化提效，并呈現(xiàn)從單項(xiàng)技術(shù)向集成技術(shù)、從單體智能向群體智能、從數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)向場(chǎng)景牽引的發(fā)展新態(tài)勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的賦能效應(yīng)從感知智能到認(rèn)知智能，新一代人工智能漸行漸則通過類腦研究、認(rèn)知科學(xué)等技術(shù)，賦予機(jī)器類人思維，使其突破模仿轉(zhuǎn)向自主學(xué)習(xí)，從工具轉(zhuǎn)向智慧伙伴，深度賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)智增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)2.7人工智能是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)，領(lǐng)航數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段）：圖：Gartner2023年十大戰(zhàn)略技術(shù)趨勢(shì)上述10大技術(shù)基本與AI技術(shù)應(yīng)用相關(guān)，進(jìn)一步體現(xiàn)智能化、云化、平臺(tái)化及可持續(xù)性在企業(yè)未來(lái)發(fā)展中的重要性。同時(shí)，據(jù)數(shù)據(jù)算法數(shù)據(jù)算法2.8人工智能發(fā)展的三大核心要素日益夯實(shí)：數(shù)據(jù)、算力、算法1.數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)資料，決定人工智能發(fā)展的質(zhì)量：數(shù)據(jù)是對(duì)實(shí)體的映射（交易記錄、生產(chǎn)鏈信息、用戶行為等），高質(zhì)量2.算法是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)工具，決定人工智能發(fā)展的深度：高效、精準(zhǔn)的算法能夠處理大規(guī)模數(shù)據(jù)、發(fā)現(xiàn)隱藏的模式和趨勢(shì)，從而提供更準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)和洞察，加速?zèng)Q策過程、優(yōu)化資源分配，帶來(lái)更高的效率和競(jìng)爭(zhēng)力。3.算力是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力，決定人工智能發(fā)展的速度：高算力的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施能夠加快數(shù)據(jù)處理和分析的速度，推動(dòng)復(fù)雜算法模圖：人工智能的三大驅(qū)動(dòng)因素人工智能人工智能資料來(lái)源：華西證券研究所22數(shù)據(jù)資產(chǎn)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)資源數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)勞動(dòng)對(duì)象數(shù)據(jù)采集數(shù)據(jù)存儲(chǔ)勞動(dòng)工具數(shù)據(jù)應(yīng)用數(shù)據(jù)加工數(shù)據(jù)資產(chǎn)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)資源數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)勞動(dòng)對(duì)象數(shù)據(jù)采集數(shù)據(jù)存儲(chǔ)勞動(dòng)工具數(shù)據(jù)應(yīng)用數(shù)據(jù)加工數(shù)據(jù)流通數(shù)據(jù)分析2.8.1數(shù)據(jù)——數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)鍵生產(chǎn)要素?cái)?shù)據(jù)已成為新型生產(chǎn)要素，與其他要素的循環(huán)加強(qiáng)效應(yīng)助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：信息化時(shí)代，數(shù)據(jù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，已升級(jí)為新型生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)的復(fù)制性強(qiáng)、迭代速度快、復(fù)用價(jià)值高等特點(diǎn)，使其成為連接產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化的重要橋梁。數(shù)據(jù)要素與其他要素具有顯著促進(jìn)效應(yīng)，數(shù)據(jù)要素可賦能其他要素，其他要素又可優(yōu)化數(shù)據(jù)供給，共同數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)主要分為數(shù)據(jù)采集、存儲(chǔ)、加工、流通、分析、應(yīng)用以及生態(tài)保障七大環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)應(yīng)用是提高生產(chǎn)力的核心環(huán)節(jié)：首先數(shù)據(jù)作為勞動(dòng)對(duì)象，通過采集、加工、存儲(chǔ)、流通、分析環(huán)節(jié)，具備了價(jià)值和使用價(jià)值；其次，數(shù)據(jù)作為勞動(dòng)工具，通過融合應(yīng)用能夠提升生產(chǎn)效能，直接釋放數(shù)據(jù)價(jià)值，進(jìn)而促進(jìn)生圖：全球數(shù)據(jù)量增長(zhǎng)情況0圖：數(shù)據(jù)要素理論關(guān)系圖促進(jìn)生產(chǎn)力構(gòu)建新生產(chǎn)關(guān)系決定 數(shù)據(jù)決定 生產(chǎn)要素 生產(chǎn)力 生產(chǎn)關(guān)系土地、資本、勞動(dòng)力、技術(shù)相互統(tǒng)一社會(huì)屬性圖：數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)構(gòu)成關(guān)系圖數(shù)據(jù)要素安全保障安全保障數(shù)字中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)數(shù)字社會(huì)數(shù)據(jù)要素統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用數(shù)字中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)數(shù)字社會(huì)數(shù)據(jù)要素統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用院印發(fā)《黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革方案》。方案顯示，組建國(guó)家數(shù)據(jù)局，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國(guó)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會(huì)規(guī)劃和建設(shè)等，由國(guó)家數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的底層制度、規(guī)劃發(fā)展有望加速落地，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)將步入發(fā)展的快車道，激活數(shù)據(jù)生圖：國(guó)家數(shù)據(jù)局成立，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)有望加速發(fā)展協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)數(shù)據(jù)價(jià)值釋放不斷深化，市政策護(hù)航下數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速，從資源化逐步邁向資產(chǎn)求意見稿）》（2023年8月正式確立），旨在統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用；10月，國(guó)家數(shù)據(jù)局正式掛牌。2024年1月，國(guó)家數(shù)據(jù)局等17部門聯(lián)合印發(fā)《“數(shù)據(jù)要素x”三年行動(dòng)計(jì)劃（2024-2026）》，選取了工業(yè)制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等12個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域，推動(dòng)發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)效應(yīng)，釋放數(shù)據(jù)圖：基于數(shù)據(jù)要素的價(jià)值挖掘不斷深化圖：2016-2025年中國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模（億元）0 201620172018201920202021E2022E2025E2.8.2算法——數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的先進(jìn)生產(chǎn)工具算法通過總結(jié)海量數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系（預(yù)測(cè)、控制、歸因等），產(chǎn)生業(yè)務(wù)價(jià)值：算法是用于解決特定問題的一系列步驟的清晰描述，數(shù)據(jù)要通過各類算法對(duì)其進(jìn)行建模才能產(chǎn)生業(yè)務(wù)價(jià)值。區(qū)別于傳統(tǒng)算法，AI可使計(jì)算機(jī)從海量數(shù)據(jù)中學(xué)習(xí)并獲得信息的更新、無(wú)需人工干預(yù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)模仿人類思維解決問題和決策的能力；從功能上，依次為計(jì)算智能（統(tǒng)計(jì)分析）->感知智能（語(yǔ)言、圖像等識(shí)別）->認(rèn)知智能（理解、推理、決策等）->智能創(chuàng)AIGC屬于AI智能創(chuàng)造（人工智能生成內(nèi)容），是構(gòu)建數(shù)字世界的關(guān)鍵技術(shù)：智類創(chuàng)作過程，實(shí)現(xiàn)數(shù)字內(nèi)容孿生、內(nèi)容編輯和內(nèi)容圖：從數(shù)據(jù)采集到應(yīng)用的流程 算法模型訓(xùn)練 模型應(yīng)用圖：人工智能算法分類及概念圖：AIGC的三大前沿能力從AI算法的進(jìn)化歷程上看，各算法并非割裂關(guān)系，有多條譜系傳承甚至跨代遺傳，ChatGPT源于Transformer架構(gòu)。具體而言，Transformer架構(gòu)使用自注意力機(jī)制，允許模型在處理序列數(shù)據(jù)時(shí)，關(guān)注與當(dāng)前詞匯相關(guān)的其他詞匯，可以對(duì)上下文有更好的理解。優(yōu)點(diǎn)在于建模能力強(qiáng)，通用性強(qiáng)，可擴(kuò)展性強(qiáng)，能夠更好的進(jìn)行并行運(yùn)算，成為本輪大模ChatGPT算法模型的創(chuàng)建分為三大步驟，RLHF（基于人類反饋的強(qiáng)化學(xué)習(xí)）是關(guān)鍵：①收集演示數(shù)據(jù)，對(duì)模型進(jìn)行監(jiān)督預(yù)訓(xùn)練（SFT）；②收集人工標(biāo)注的比較數(shù)據(jù)，根據(jù)排序結(jié)果訓(xùn)練獎(jiǎng)勵(lì)模型（RewordModel，RM）；③以獎(jiǎng)勵(lì)模型RM作為強(qiáng)目標(biāo)，利用PPO算法優(yōu)化模型。上述步驟②③稱為RLHF，通模型能力會(huì)伴隨著模型規(guī)模的倍增而出現(xiàn)能力涌現(xiàn)（EmergentAbilities）：當(dāng)模型規(guī)模在一定范圍內(nèi)，模型能力并沒隨模型計(jì)算規(guī)模的提升而提高；但當(dāng)模型規(guī)模超過一個(gè)臨界值時(shí)，模型能力會(huì)出現(xiàn)質(zhì)的變化（與模此帶來(lái)的高性能奠定了GPT模型的領(lǐng)先地位。此后，谷歌、華為、阿里等企業(yè)先后推出超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)通過增大模型參數(shù)和訓(xùn)練數(shù)據(jù)成為短期內(nèi)提升模型能力的一大方向。資料來(lái)源：《EmergentAbilitiesofLargeLanguageModels》、中國(guó)信通院、華西證券研究所282.8.3算力——數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵生產(chǎn)力，為算力是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)鍵生產(chǎn)力要素：數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，全球信息數(shù)據(jù)量增速驚人，進(jìn)而帶來(lái)超大規(guī)模數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和數(shù)據(jù)計(jì)算需求的迅猛增長(zhǎng)，算力逐漸躍升為信息化時(shí)代下的新發(fā)展驅(qū)動(dòng)力。算力資本的提升能夠直接賦能于數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的發(fā)展，算力對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)具有顯著的拉動(dòng)效應(yīng)，并隨著計(jì)算力指數(shù)的提升更為強(qiáng)烈：根據(jù)IDC發(fā)布的《2021-2022全球計(jì)算力指數(shù)評(píng)估報(bào)告》，樣本國(guó)家的計(jì)算力指數(shù)平均每提高1點(diǎn)，國(guó)家的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和GDP將分別增長(zhǎng)3.5‰和1.8‰，預(yù)計(jì)該趨勢(shì)在2021-2025年將繼續(xù)保持。但值得注意的是，對(duì)不同計(jì)算力國(guó)家進(jìn)行劃分后，這種拉動(dòng)效應(yīng)會(huì)隨著計(jì)算力增長(zhǎng)而協(xié)同效應(yīng)求互補(bǔ)效應(yīng)1.大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)量開啟指爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：伴隨互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、5G等信息通信技術(shù)及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，全球數(shù)據(jù)量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。依據(jù)IDC《數(shù)據(jù)時(shí)代2025》，2021年全球數(shù)據(jù)量約為70ZB；預(yù)計(jì)2025年達(dá)175ZB，年均復(fù)合增速36.72.人工智能技術(shù)突破亦對(duì)訓(xùn)練算力需求具有明顯的正相關(guān)關(guān)系，并隨著技術(shù)突破帶動(dòng)斜率增大：根據(jù)JaimeSevilla等《ComputeTrendsAcrossThreeerasofMachineLearning》，深度學(xué)習(xí)時(shí)代之前，訓(xùn)練計(jì)算大致遵循摩爾定律，約20個(gè)月翻一番；自深度學(xué)習(xí)期深度學(xué)習(xí)期前深度學(xué)習(xí)期大模型期資料來(lái)源：IDC、浪潮信息、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、《ComputeTrendsAcrossThreeerasofMachineLearning》（JaimeSevillaetal.）、華西證3券0研究所司，截至22年8月，8個(gè)國(guó)家算力樞紐均進(jìn)入深化實(shí)施階段，新開工數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目達(dá)60余個(gè)，新建數(shù)據(jù)中心規(guī)模超110萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》從計(jì)算力、運(yùn)載力、存儲(chǔ)力以及應(yīng)用賦能四個(gè)方面提出了到2025年的發(fā)展目標(biāo)，其中包括到2025年算力規(guī)模超過300EFLOPS、智能算力占比達(dá)到35%等目標(biāo)。根據(jù)IDC預(yù)測(cè)0地方政府積極推動(dòng)，算力已經(jīng)成為各地大力布局建設(shè)的地區(qū)時(shí)間會(huì)議/政策/事件相關(guān)內(nèi)容概要上海2023.11《上海市推動(dòng)人工智能大模型創(chuàng)新發(fā)展若干措施(2023-2025年)》打造市級(jí)智能算力統(tǒng)籌調(diào)度平臺(tái)，構(gòu)建規(guī)模化先進(jìn)算力調(diào)度和供給能力。面向大模型研發(fā)和應(yīng)用，支持本市智能芯片企業(yè)開展規(guī)?；瘧?yīng)用和驗(yàn)證。上海2023.10《上海市進(jìn)一步推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)方案（2023-2026年）》加快建成支撐人工智能大模型和區(qū)塊鏈創(chuàng)新應(yīng)用的高性能算力和高質(zhì)量數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施。建成多元供給、云邊協(xié)同、隨需調(diào)度、高效綠色的城市高性能算力網(wǎng)絡(luò)體系，力爭(zhēng)建成支撐萬(wàn)億級(jí)參數(shù)大模型訓(xùn)練的智能算力資源、高質(zhì)量語(yǔ)料庫(kù)和專業(yè)數(shù)據(jù)集，初步建成以浦江數(shù)鏈為核心的城市區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施。廣東2023.11《廣東省人民政府關(guān)于加快建設(shè)通用人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)地的實(shí)施意見》到2025年，智能算力規(guī)模實(shí)現(xiàn)全國(guó)第一、全球領(lǐng)先，通用人工智能技術(shù)創(chuàng)新體系較為完備。構(gòu)建全國(guó)智能算力樞紐中心、粵港澳大灣區(qū)數(shù)據(jù)特區(qū)、場(chǎng)景應(yīng)用全國(guó)示范高地，形成“算力互聯(lián)、算法開源、數(shù)據(jù)融合、應(yīng)用涌現(xiàn)”的良好發(fā)展格局。北京2023.10《北京市促進(jìn)通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》將新增算力建設(shè)項(xiàng)目納入算力伙伴計(jì)劃，加快推動(dòng)海淀區(qū)、朝陽(yáng)區(qū)建設(shè)北京人工智能公共算力中心、北京數(shù)字經(jīng)濟(jì)算力中心，形成規(guī)?；冗M(jìn)算力供給能力，支撐千億級(jí)參數(shù)量的大型語(yǔ)言模型、大型視覺模型、多模態(tài)大模型、科學(xué)計(jì)算大模型等研發(fā)。北京2023.05《北京市加快建設(shè)具有全球影響力的人工智能創(chuàng)新策源地實(shí)施方案提升算力資源統(tǒng)籌供給能力。按照集約高效原則，分別在海淀區(qū)、朝陽(yáng)區(qū)建設(shè)北京人工智能公共算力中心、北京數(shù)字經(jīng)濟(jì)算力中心。在人工智能產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)新建或改建升級(jí)一批人工智能商業(yè)化算力中心，加強(qiáng)國(guó)產(chǎn)芯片部署應(yīng)用，推動(dòng)自主可控軟硬件算力生態(tài)建設(shè)。蘇州2023.08《蘇州市關(guān)于推進(jìn)算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展和應(yīng)用的行動(dòng)方案》主要目標(biāo)是到2025年，全市數(shù)據(jù)中心總規(guī)模達(dá)到50萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，數(shù)據(jù)中心算力超過15EFLOPS（FP32市人工智能算力中心統(tǒng)籌智算算力不少于3000PFLOPS（FP16算力產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群規(guī)模達(dá)4000億元，成為有全國(guó)影響力的算力創(chuàng)新中心、算力應(yīng)用中心和算力產(chǎn)業(yè)高地。深圳2023.05《深圳市加快推動(dòng)人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應(yīng)用行動(dòng)方案（2023-2024建設(shè)城市級(jí)智能算力平臺(tái)。整合深圳市算力資源，建設(shè)城市級(jí)算力統(tǒng)籌調(diào)度平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)“算力一網(wǎng)化、統(tǒng)籌一體化、調(diào)度一站式”，全市可統(tǒng)籌的公共智能算力及相關(guān)網(wǎng)絡(luò)帶寬保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。鵬城云腦Ⅲ項(xiàng)目2023年年底前啟動(dòng)建設(shè)。此外，還包括打造大灣區(qū)智能算力樞紐。建設(shè)企業(yè)級(jí)智能算力平臺(tái)。成都2023.01《成都市圍繞超算智算加快算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施》加快構(gòu)建智算體系。支持在天府?dāng)?shù)據(jù)中心集群起步區(qū)建設(shè)一批與生物醫(yī)藥、安防、交通等領(lǐng)域緊密結(jié)合的智算中心，做優(yōu)做強(qiáng)天府?dāng)?shù)據(jù)中心集群。注：以上僅匯總展示部分地區(qū)圖：中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模情況圖：中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模情況0時(shí)間會(huì)議/政策/事件相關(guān)內(nèi)容概要加速人工智能技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)業(yè)培育，《人工智能法》草案人工智能法草案進(jìn)入國(guó)務(wù)院2023年度立法采取有效措施鼓勵(lì)生成式人工智能創(chuàng)新發(fā)展加速人工智能技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)業(yè)培育，3擁抱大模型，把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力人工智能的顛覆性應(yīng)用ChatGPT問世，人機(jī)交互效率極大提升：ChatGPT本質(zhì)是一種通用性很強(qiáng)的大型語(yǔ)言模型，被用于多種自然語(yǔ)言處理任務(wù)，如文本生成、問答、智能推薦、翻譯、代碼生成等，其誕生標(biāo)志著智能內(nèi)容生產(chǎn)的巨大突破。通過ChatGPT，人可以直接與機(jī)器對(duì)話，機(jī)器能夠理解人語(yǔ)言背后的復(fù)雜意圖并做出適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，人與機(jī)器不再局限于簡(jiǎn)單的指令式交互，應(yīng)用場(chǎng)景豐富。ChatGPT由OpenAI自2022年11月30日推出，憑借強(qiáng)大的模型能力、及時(shí)應(yīng)答能力以及擬人化迅消費(fèi)級(jí)應(yīng)用1億用戶達(dá)成時(shí)長(zhǎng)（月）29歌發(fā)布首個(gè)萬(wàn)億參數(shù)模型SwitchTransformer；2023年3月，OpenAI發(fā)布GPT-4，模型能力全方位升級(jí)，劍指多模態(tài)（圖像和文本GPTStore掀起全民開發(fā)熱潮，AI進(jìn)入“AppStore”時(shí)刻：2023年11月7日，OpenAI發(fā)布性能更強(qiáng)的GPT-4Turbo、系列開發(fā)者工具和GPTs的各類定制版本。2024年1月10日，OpenAI宣布GPTStore上線并將于Q1推出GPT創(chuàng)建者收入計(jì)劃，標(biāo)志著大模型“App圖：全球大模型的推出圖：GPTStore的應(yīng)用界面圖：全球大模型的推出資料來(lái)源：《ASurveyofLargeLanguageModels》、OpenAI開發(fā)者大會(huì)、智東西公眾號(hào)、華西證券研究所圖：GPTStore的七大應(yīng)用場(chǎng)景谷歌發(fā)布功能最強(qiáng)模型Gemini，性能對(duì)標(biāo)GPT-4：2023年12月7日，谷歌式上線。Gemini是一種多模態(tài)模型，可以同時(shí)理解文本、代碼、音頻、視頻、圖像五種信息，并具備更強(qiáng)大的復(fù)雜推理能力。未來(lái)，谷歌將在其相關(guān)產(chǎn)品中全面集成Gemini的能力，旗可一次性處理大量信息（1小時(shí)的視頻、11小時(shí)的音頻、超過3萬(wàn)行代碼或超過70萬(wàn)字的代碼庫(kù)），可針對(duì)不同的模態(tài)（包括視頻）執(zhí)行高度復(fù)雜的理解和推理任務(wù)。Gemini1.5構(gòu)建于谷歌對(duì)Transformer和MoE架構(gòu)的研究基礎(chǔ)之上，這種架構(gòu)創(chuàng)新使得模型效率GeminiUltraGPT-4WMT23模型生成視頻時(shí)常模型生成視頻時(shí)常3435OpenAI發(fā)布Sora模型，文生視頻跨越式突破，AGI推進(jìn)加速。（1）2024年2月15日，OpenAI推出文生視頻大模型Sora，Sora可通過文本提示，快速創(chuàng)建“逼真”和“富有想象力”的60秒視頻，同時(shí)支持不同分辨率、時(shí)長(zhǎng)、寬高比，展示效果及時(shí)長(zhǎng)優(yōu)越，遠(yuǎn)超此前Runway、Pika等AI文生視頻模型。（2）Sora是基于DiffusionTransformer（DiT）模型構(gòu)建，將視覺patch作為其成能力、③多鏡頭生成能力、④從靜態(tài)圖像生成視頻能力、⑤語(yǔ)言理解能力、⑥物理世界模擬能力。（3）Sora在文生視頻領(lǐng)域的突破，為理解和模擬真實(shí)世界的模型奠定了基礎(chǔ)，是實(shí)現(xiàn)AGI的一個(gè)重要里程碑（仍需注意的是，Sora可能尚未未掌握物理知識(shí)）。資料來(lái)源：OpenAI官網(wǎng)、量子位公眾號(hào)、stabilityai官網(wǎng)、智東西公眾號(hào)、華西證券研究所國(guó)內(nèi)大模型百家爭(zhēng)鳴，AI產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢(shì)。2023年被稱為人工智能的元年，各行各業(yè)開源閉源大模型層出不窮，并伴隨著快速的版本與性能迭代升級(jí)，形成百模大戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，百度發(fā)布文心一言、阿里巴巴發(fā)布通義千問大模型、商湯科技發(fā)布日日新大模型等等。不僅如此，國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)出一批應(yīng)用于金融、醫(yī)療、教育、工業(yè)等領(lǐng)域的行業(yè)大模型，拓寬大模型應(yīng)用邊界。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月，國(guó)產(chǎn)大模型的數(shù)量已激增至300多個(gè)，生成式人工智能技術(shù)的蓬勃發(fā)展將為場(chǎng)景應(yīng)用圖：2023年國(guó)內(nèi)發(fā)布的大模型圖：2020年-2023年11月國(guó)產(chǎn)大模型累計(jì)發(fā)布數(shù)量3503002502005002020年2021年2022年2023年11月國(guó)產(chǎn)大模型累計(jì)發(fā)布數(shù)量《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》發(fā)布，年1月，共四批國(guó)產(chǎn)大模型通過備案，目前國(guó)內(nèi)科技巨頭廠商均實(shí)現(xiàn)大模型公開服務(wù),垂類大模型商業(yè)化提速。地方政府積極響應(yīng)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，北京市、上海市等多地政府密集出臺(tái)人工智能產(chǎn)業(yè)扶持政策，旨在深化大模型的實(shí)際應(yīng)用，并促進(jìn)其在供應(yīng)和需長(zhǎng)尾問題是AI產(chǎn)業(yè)化落地過程中的關(guān)鍵其對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行學(xué)習(xí)，總結(jié)不同場(chǎng)景下的通用能力，成為具有泛化能力的模型底座。實(shí)際應(yīng)用中，只需對(duì)模型進(jìn)行微調(diào)即可實(shí)圖：人工智能應(yīng)用場(chǎng)景的體量分布情況短頭 短頭 泛化性泛化性模型在從未見過的數(shù)據(jù)上表現(xiàn)出良好的性能能力；通用性通用性實(shí)用性實(shí)用性數(shù)字農(nóng)業(yè)數(shù)字環(huán)保數(shù)字資產(chǎn)數(shù)字醫(yī)療數(shù)字景區(qū)數(shù)字城市數(shù)字農(nóng)業(yè)數(shù)字環(huán)保數(shù)字資產(chǎn)數(shù)字醫(yī)療數(shù)字景區(qū)數(shù)字城市不同行業(yè)的新一輪創(chuàng)新均由數(shù)字化、智能化技術(shù)驅(qū)動(dòng)，具有資料來(lái)源：華西證券研究所42大模型與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，將帶來(lái)深刻的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和產(chǎn)業(yè)變革：在“基礎(chǔ)設(shè)施支撐+頂層設(shè)計(jì)優(yōu)化+下游需求旺盛”三輪驅(qū)提升將催生大量C端垂類產(chǎn)品，其中容錯(cuò)率高且復(fù)雜度高的場(chǎng)景有望迎來(lái)產(chǎn)品體驗(yàn)的圖：大模型賦能千行白業(yè)圖：C端垂類產(chǎn)品的應(yīng)用體驗(yàn)將處于快速探索階段MaaS作為算力等基礎(chǔ)設(shè)施和大模型的集合體，快速輕松地訪問強(qiáng)大的AI模型，而無(wú)需從頭開始開發(fā)和訓(xùn)練自己的模型；基于此，企業(yè)能夠快速試驗(yàn)不同的AI模型和技術(shù)，從而快速確定能夠滿足特定需求的最優(yōu)模型，并具備高度可擴(kuò)大模型的誕生極大改善了AI技術(shù)的供需關(guān)系，用戶心態(tài)發(fā)生積極變化：過去，AI技術(shù)供給落后于場(chǎng)景需求，技術(shù)與商業(yè)步；當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，大模型涌現(xiàn)，企業(yè)能夠利用大模型快速進(jìn)行應(yīng)用試錯(cuò)，技術(shù)落地開始超越商業(yè)化進(jìn)程。相比于2013年的互聯(lián)網(wǎng)，2023年爆發(fā)的AIGC點(diǎn)燃了用戶對(duì)于科技的接納程度，超90%企業(yè)一年內(nèi)計(jì)劃部署相關(guān)應(yīng)用。據(jù)Gartner預(yù)測(cè)：到2026年超過80%的企業(yè)將使用生成式人工智能的API或模型，而在2023年初這一圖：從IaaS到PaaS再到MaaS，AI開發(fā)門檻大幅降低圖：企業(yè)對(duì)于新興技術(shù)的主動(dòng)接受程度出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折“從低成本優(yōu)勢(shì)向技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換”“從低成本優(yōu)勢(shì)向技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換”金融大模型影視大模型金融大模型影視大模型政務(wù)大模型行業(yè)大模型3.8通用大模型巨頭優(yōu)勢(shì)盡顯，場(chǎng)景&行業(yè)大模型料通用大模型龍頭優(yōu)勢(shì)顯著，行業(yè)/場(chǎng)景大模型行業(yè)巨頭占優(yōu)：大模型可概括為三大類，基礎(chǔ)大模型、行業(yè)/場(chǎng)景大模型以及相關(guān)細(xì)分模型。受制于算力、算法、數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的大量投入，以及后續(xù)顯著的規(guī)模效應(yīng)迭代，決定未來(lái)大模型或?qū)⒅鸩阶呦蚪y(tǒng)一，形成寡頭格局，科技巨頭更為占優(yōu)。與此同時(shí)，基礎(chǔ)大模型僅能滿足通用需要，其在專業(yè)知識(shí)方面存在短板，因此在基礎(chǔ)大模型之上又會(huì)有大量的行業(yè)/場(chǎng)景大模型涌現(xiàn)，以滿足對(duì)特定行業(yè)/場(chǎng)景的細(xì)分行業(yè)場(chǎng)景模型細(xì)分行業(yè)場(chǎng)景模型政務(wù)熱線政務(wù)熱線車輛輔助設(shè)計(jì)車輛輔助設(shè)計(jì)數(shù)字人直播數(shù)字人直播報(bào)告解讀報(bào)告解讀輔助醫(yī)療輔助醫(yī)療城市降水預(yù)測(cè)城市降水預(yù)測(cè)辦公流程優(yōu)化辦公流程優(yōu)化……營(yíng)銷大模型營(yíng)銷大模型客服大模型客服大模型場(chǎng)景大模型場(chǎng)景大模型辦公大模型辦公大模型設(shè)計(jì)大模型設(shè)計(jì)大模型企業(yè)服務(wù)大企業(yè)服務(wù)大開發(fā)大模型開發(fā)大模型基礎(chǔ)大模型多模態(tài)大模型多模態(tài)大模型預(yù)測(cè)大模型預(yù)測(cè)大模型科學(xué)計(jì)算大模型科學(xué)計(jì)算大模型3.8通用大模型巨頭優(yōu)勢(shì)盡顯，場(chǎng)景&行業(yè)大模型料數(shù)據(jù)決定模型的天花板，對(duì)于場(chǎng)景的把握能力是企業(yè)未來(lái)決勝的關(guān)鍵：短期來(lái)看，以O(shè)penAI為代表的基礎(chǔ)大模型發(fā)展迅猛，國(guó)內(nèi)以百度、華為、阿里等為代表巨頭資源優(yōu)勢(shì)顯著，不斷迭代推出相關(guān)大模型，占據(jù)價(jià)值鏈的主要部分?；谕ㄓ么竽Ｐ停瑢?huì)衍生眾多場(chǎng)景/行業(yè)大模型以及細(xì)分小模型，中長(zhǎng)期維度可占據(jù)大模型價(jià)值鏈近一半份額，其中對(duì)于場(chǎng)景的把握能力是最為關(guān)鍵的致勝因素，因此我們更為看好數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢(shì)顯著、場(chǎng)景理解深刻的行業(yè)圖：各類大模型的參與方及其相關(guān)資源稟賦AI開放生態(tài)AI開放生態(tài)開發(fā)者AAI龍頭/互聯(lián)行業(yè)龍頭開發(fā)者AI龍頭/行業(yè)龍頭/互聯(lián)網(wǎng)巨頭4選股邏輯：場(chǎng)景化數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力是中小科4.0選股邏輯：場(chǎng)景化數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力是中小科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的勝負(fù)手盛的需求態(tài)勢(shì)。同時(shí)，全球地緣政治沖突升溫、以及中美科技博弈持續(xù)演繹的多重不確定性因素相疊加，對(duì)TMT行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代、自主可控等政策發(fā)展產(chǎn)生階段性影響，進(jìn)而算力租賃、華為鯤鵬昇騰等熱點(diǎn)主題不斷催化。歷史經(jīng)驗(yàn)，硬件行情往往領(lǐng)先于軟件，其背后是新技術(shù)發(fā)展初期對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施需求的持續(xù)高景氣；但從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，軟件應(yīng)用型企業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力更具持續(xù)性、商業(yè)模式更為優(yōu)秀、想象空間更為巨綜上，我們更為看好大模型帶動(dòng)的行業(yè)供給升級(jí)和高價(jià)值應(yīng)用場(chǎng)景掘金的相關(guān)機(jī)會(huì)，場(chǎng)景理解和數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力成為企業(yè)角逐過程的重要決勝因素，同時(shí)考慮到相關(guān)技術(shù)的大規(guī)模推廣仍需要一定的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品打磨和商業(yè)模式運(yùn)營(yíng)，因此我們推薦關(guān)注在細(xì)分領(lǐng)域具有顯著競(jìng)爭(zhēng)地位、場(chǎng)景理解深刻、下游需求性強(qiáng)的科創(chuàng)企業(yè)，受益標(biāo)的包括：金山辦公（辦公領(lǐng)域與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、開普云（政務(wù)、能源、金融領(lǐng)域與通信組、計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、中科星圖（遙感領(lǐng)域與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、山大地緯（醫(yī)保、人社和電力領(lǐng)域）、航天宏圖（衛(wèi)星、遙感領(lǐng)域）、螢石網(wǎng)絡(luò)（智能家居領(lǐng)域）、凌云光（機(jī)器視覺領(lǐng)域）、云天勵(lì)飛-U（算法芯片化，數(shù)字城市、人居生活領(lǐng)域）；同時(shí)，也建議關(guān)注大模型落地過程相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)企業(yè)，受益標(biāo)的包括：星環(huán)科技（向量數(shù)集團(tuán)化發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，“GEOVIS+”數(shù)字地球生態(tài)日趨繁榮：公司成立于2006年，是國(guó)內(nèi)最早從事數(shù)字的企業(yè)，形成了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的GEOVIS數(shù)字地球相關(guān)產(chǎn)品和核心技術(shù)，覆蓋空天大數(shù)據(jù)獲取、處理、承載、可視化和應(yīng)用等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。科創(chuàng)板上市后，公司大力研發(fā)GEOVIS6核心平臺(tái)，通過外部并購(gòu)賦能和內(nèi)部挖潛的賽馬機(jī)制，不斷充實(shí)數(shù)字地球生態(tài)，在特種、智慧政府、氣象生態(tài)、航天測(cè)運(yùn)控、企業(yè)能源等板塊打在線地球運(yùn)營(yíng)模式拓展升級(jí)，第二增長(zhǎng)曲線收獲期漸行漸近：科創(chuàng)板上市之后，公司著力推動(dòng)在線數(shù)字地球建設(shè)，目前已形成云上數(shù)據(jù)、云上計(jì)算和云上應(yīng)用三大線上服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)的線上化改造和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，第二增長(zhǎng)曲線孕育而出——截至2023年6月，已收獲認(rèn)證個(gè)人開發(fā)者11875戶、認(rèn)證企業(yè)開發(fā)者6219戶，開發(fā)者基于數(shù)字地球在線能力已構(gòu)建7579個(gè)活躍的生態(tài)），發(fā)布星圖地球智腦引擎，構(gòu)筑數(shù)字地球澎湃計(jì)算力：2023年7月，公圖：中科星圖數(shù)字地球“GEOVIS＋”生態(tài)圖司重磅發(fā)布云上計(jì)算產(chǎn)品——星圖地球智腦引擎（GEOVISEarthBrain），GEOVISEarthBrain是基于自主遙感智能大模型，深度融合地球大數(shù)據(jù)、分析解譯算法、超級(jí)計(jì)算機(jī)，構(gòu)建的可計(jì)算數(shù)字地球核心引擎。依托于AI大模型技術(shù)，公司有望實(shí)現(xiàn)在目標(biāo)識(shí)別/場(chǎng)景分類/要素提取/變化檢測(cè)/三維重建等場(chǎng)景下的效率突破，實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星影模型能力，打造遙感行業(yè)大模型生態(tài)。核心平臺(tái)核心平臺(tái)4.2受益標(biāo)的2——開普云：“數(shù)智+”平臺(tái)化發(fā)展顯效登陸科創(chuàng)板以后，開普云著力推動(dòng)“數(shù)智+”發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)范圍從政務(wù)拓展至能源，金融等新興行業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)也在形曲線不斷確立：依托優(yōu)勢(shì)政府客戶資源，數(shù)智內(nèi)容、安全、政務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，22年政務(wù)行業(yè)收入達(dá)1.80億元，同比增20.19%；通過增資收購(gòu)天易數(shù)聚，擁抱能源數(shù)字化轉(zhuǎn)型紅利，數(shù)智能源正在成為公司重要盈利驅(qū)動(dòng)，22年能源行業(yè)收入達(dá)2.11億元，同比增33.78%，隨著虛擬電廠等落地，能源業(yè)務(wù)將進(jìn)一步延伸至新能源及儲(chǔ)能領(lǐng)域；此外，數(shù)智營(yíng)銷、元宇宙等技術(shù)與數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)共振，開悟行業(yè)大模型順勢(shì)推出：隨著多模態(tài)預(yù)訓(xùn)練大模型技術(shù)不斷突破，公司憑借政務(wù)、能源場(chǎng)景卡位以及數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢(shì)，成功研發(fā)開悟行業(yè)大模型，依托于大模型技術(shù)強(qiáng)大的泛化能力和性能，主要產(chǎn)品迎來(lái)升級(jí)。此外，2024年1月，公司公告擬投資1.2億元成立合資公司（占股60%），以提供行業(yè)大模型、大模型與算力軟硬件一體化融合產(chǎn)品、人工智能算力運(yùn)營(yíng)服務(wù)、人工智能算力優(yōu)化調(diào)度平臺(tái)、人工智能大模型MaaS/SaaS服務(wù)、行業(yè)智能化解決方案等服圖：“數(shù)智+”戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，開普云業(yè)務(wù)范圍持續(xù)拓寬各級(jí)政府 4.3受益標(biāo)的3——山大地緯：數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)先行企業(yè),“