【S藥業(yè)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題研究15000字（論文）】

S藥業(yè)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題研究目錄TOC\o"1-3"\h\u1緒論 1.1研究背景 1.1.1背景 1.1.2國(guó)外文獻(xiàn)綜述 1.1.3國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述 1.2研究意義 1.3研究的內(nèi)容與方法 1.3.1研究?jī)?nèi)容 1.3.2研究方法 2負(fù)債經(jīng)營(yíng)概述 2.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念 2.1.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義 2.1.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的定義 2.1.3負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提條件 2.1.4負(fù)債經(jīng)營(yíng)的分類 2.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特征 2.2.1特征 2.2.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)的指標(biāo)分析 3江蘇S藥業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀 3.1公司的基本介紹 3.2江蘇S藥業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析 3.2.1江蘇S藥業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)情況 3.2.2企業(yè)償債能力分析 3.2.3企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 4江蘇S藥業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題和原因分析 4.1公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題 4.1.1短期償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn) 4.1.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理 4.1.3負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理 4.2公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題的原因分析 4.2.1外在因素 4.2.2內(nèi)在原因 5企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策 5.1增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 5.2規(guī)定正確的負(fù)債規(guī)模 5.3加強(qiáng)負(fù)債管理 結(jié)論 參考文獻(xiàn) 1緒論1.1研究背景1.1.1背景在當(dāng)今世界市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，企業(yè)僅僅依靠自己自身的現(xiàn)金流來(lái)滿足企業(yè)的發(fā)展是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，企業(yè)需要借助外部的資本來(lái)進(jìn)行發(fā)展。這也就形成了一種新的經(jīng)營(yíng)的方式：負(fù)債經(jīng)營(yíng)。任何的企業(yè)無(wú)論是掌控權(quán)在國(guó)家的國(guó)有企業(yè)還是其他的一些各種企業(yè)，這些企業(yè)要是想在當(dāng)今的環(huán)境下?lián)碛邪l(fā)展的機(jī)會(huì)并且想要抓住這種發(fā)展的機(jī)遇，這些企業(yè)就必須擁有一定的資本金即這些企業(yè)需要擁有相對(duì)順暢的現(xiàn)金流，這些現(xiàn)金流能夠滿足企業(yè)資本形式的進(jìn)一步發(fā)展。在這種情況下，我們國(guó)家的絕大多數(shù)的企業(yè)都采用了負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式，通過(guò)這種方式可以有效的籌集資金進(jìn)而進(jìn)一步擴(kuò)展企業(yè)的發(fā)展規(guī)模。同時(shí)，自2008年以后全球各國(guó)受到了金融危機(jī)的影響，導(dǎo)致了企業(yè)的整體利潤(rùn)開始下滑，企業(yè)的負(fù)債比率開始不斷的升高，財(cái)務(wù)杠桿的反作用也隨著這些問(wèn)題的暴露開始迅速的爆發(fā)。合理負(fù)債和正確規(guī)避負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵一步。1.1.2國(guó)外文獻(xiàn)綜述負(fù)債經(jīng)營(yíng)源于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，在關(guān)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的研究方面,西方學(xué)者的研究更為進(jìn)步和有代表性。西方學(xué)者所著的《運(yùn)營(yíng)管理》一書中提出，所謂的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)模式指的是：當(dāng)企業(yè)擁有一定的現(xiàn)金流即有用相對(duì)雄厚的資本時(shí)，企業(yè)就會(huì)在一定的現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，通過(guò)有償使用借入資本的方式以及企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用，使得企業(yè)的資源得到合理的利用、企業(yè)的一些經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以及企業(yè)的一些計(jì)劃能夠?qū)崿F(xiàn)，進(jìn)而能夠提高的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。每種經(jīng)營(yíng)模式有利益的存在就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)的存在。還有研究指出，在我們進(jìn)行負(fù)債的使用時(shí)一定要能夠從謹(jǐn)慎的原則出發(fā)。當(dāng)我們對(duì)負(fù)債的使用持有謹(jǐn)慎小心的態(tài)度時(shí)就能夠在一定的程度上降低企業(yè)的資金成本。當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于通貨膨脹的情況下時(shí)，采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)方式能夠以低于實(shí)際借入資金的資本付出，從而通過(guò)這樣的方式可以獲取一定的差額收益。一般來(lái)說(shuō)，在西方國(guó)家，衡量一個(gè)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否過(guò)度的主要標(biāo)準(zhǔn)為50%。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債指標(biāo)超過(guò)50%時(shí)，說(shuō)明該企業(yè)存在資金借入過(guò)多，有可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。西方學(xué)者格雷普斯在2017年的研究報(bào)告中，研究了負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司戰(zhàn)略的影響。主要通過(guò)兩個(gè)方面，多元化戰(zhàn)略和營(yíng)銷戰(zhàn)略。研究表明，如果公司能夠保持正常的負(fù)債水平，這樣的公司可以更好的表現(xiàn)業(yè)績(jī)，最有可能對(duì)公司的多元化和市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略產(chǎn)生積極影響。相反，對(duì)公司的多元化和市場(chǎng)戰(zhàn)略有抑制作用。另外，如果有定期存款的話，有可能對(duì)公司的收益力產(chǎn)生最大的影響。加比倫指出，在“Theadvantagesofdisadvitagesofdebtmanagement”的研究中，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是雙刃劍，合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以為企業(yè)籌措資金，企業(yè)通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式能夠獲取一定的資金，通過(guò)這些資金企業(yè)可以進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模并且也能夠增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。從近期的角度來(lái)看，能夠提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率以及能夠讓企業(yè)在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)在一定的程度上能夠降低企業(yè)的稅金，通過(guò)稅金的較少可以降低企業(yè)的資本成本。但是，負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在很多不確定因素，特別是計(jì)劃貸款的想法對(duì)商業(yè)發(fā)展不利，導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行不合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)即企業(yè)進(jìn)行過(guò)度負(fù)債時(shí)也會(huì)帶來(lái)一定的弊端。過(guò)度的負(fù)債可能加劇企業(yè)股東和債權(quán)人之間的矛盾，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致存在企業(yè)的股價(jià)存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。最后，我們要能夠明白任何的事情都是擁有兩面性的。盡管負(fù)債經(jīng)營(yíng)確實(shí)擁有很多的優(yōu)點(diǎn)，但是同時(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的同時(shí)也伴隨著很多的風(fēng)險(xiǎn)。他的收益以及風(fēng)險(xiǎn)是相互交融的。因此企業(yè)需要注意負(fù)債經(jīng)營(yíng)的度，不能夠盲目的舉債。GailLerner、RebeccaDesireeLozaadaandViolaTorres在聯(lián)合國(guó)婦女信息速報(bào)中指出。在現(xiàn)在的國(guó)際社會(huì)，有強(qiáng)烈的共識(shí)是債務(wù)負(fù)擔(dān)具有指定意義的發(fā)展戰(zhàn)略。海外債務(wù)指數(shù)增加，企業(yè)可以根據(jù)他的需求和財(cái)務(wù)狀況從不同的機(jī)構(gòu)獲得資金。債務(wù)融資對(duì)于需要額外資金流動(dòng)的業(yè)務(wù)是有效的方法。但是，那只不過(guò)是達(dá)到目的的手段之一。也就是說(shuō)，產(chǎn)生更多的資金，為商業(yè)而成長(zhǎng)。企業(yè)應(yīng)該盡量避免為商業(yè)陷入債務(wù)、不可收拾。總的來(lái)說(shuō)，國(guó)外對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的研究從20世紀(jì)70年代開始，注重于企業(yè)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的選擇對(duì)于企業(yè)因股東、債權(quán)人經(jīng)理三者之間的利益沖突而引發(fā)的投資不足或者過(guò)度投資的行為所引發(fā)的影響的研究。同時(shí)，國(guó)外研究注重于對(duì)理論結(jié)果的敘述而缺乏具體的數(shù)據(jù)進(jìn)行支撐。1.1.3國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述朱蔭貴（2020）在“論近代中國(guó)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)”中利用舉例論證的方法來(lái)證明近代企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)突出現(xiàn)象：就是近代中國(guó)企業(yè)存在大量借款,并依靠這種借貸資金進(jìn)行正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。而且,這種“負(fù)債經(jīng)營(yíng)”現(xiàn)象不是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遭遇突發(fā)事件或資金周轉(zhuǎn)不開時(shí),向金融機(jī)構(gòu)借貸以渡過(guò)難關(guān)的臨時(shí)性措施,而是將外借資金充作流通資本。他通過(guò)對(duì)近代企業(yè)輪船招商局進(jìn)行觀察分析發(fā)現(xiàn)，在輪船招商局先后經(jīng)歷了晚清、民國(guó)北京政府和南京國(guó)民政府三個(gè)時(shí)期之間，無(wú)論是晚清時(shí)期還是民國(guó)時(shí)期輪船招商局都存在著大量負(fù)債。同時(shí)，從其籌資的渠道來(lái)看主要是來(lái)自政府和一些外國(guó)銀行。如果沒有這些負(fù)債，輪船招商局很難維持下去。后又通過(guò)劉鴻生大生企業(yè)上海水泥廠的具體數(shù)據(jù)來(lái)展示借貸資金是上海水泥廠生存運(yùn)營(yíng)的生命線。充分證明了中國(guó)的近代企業(yè)需要通過(guò)借貸資金來(lái)進(jìn)行正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，維持生存。涂軍（2020）通過(guò)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的一些理論性的概念入手，分析了我國(guó)現(xiàn)階段負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，研究了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中重要的問(wèn)題，然后對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利與弊進(jìn)行分析并提出控制策略。他指出我國(guó)現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)存在著負(fù)債過(guò)多，結(jié)構(gòu)不合理，盲目負(fù)債的現(xiàn)象。他從負(fù)債經(jīng)營(yíng)的角度提出：企業(yè)進(jìn)行負(fù)債籌資的目的很簡(jiǎn)單就是為了生存，而不需要盲目的跟風(fēng)。安增龍、李思思（2017）在研究中證明，企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也就成為了當(dāng)中的重要的一個(gè)問(wèn)題。如果企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈的斷裂而導(dǎo)致企業(yè)不能再規(guī)定的時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)，那么就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很多麻煩。他們根據(jù)某企業(yè)2014-2015年的短期借款數(shù)據(jù)和利潤(rùn)數(shù)據(jù)，說(shuō)明了企業(yè)的短期負(fù)債規(guī)模超過(guò)了同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加值。因此，會(huì)產(chǎn)生更顯著的短期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)，短期債務(wù)償還能力可能會(huì)降低。之后，通過(guò)該企業(yè)2015年的長(zhǎng)期負(fù)債規(guī)模、同期總資產(chǎn)規(guī)模以及資產(chǎn)負(fù)債率的數(shù)據(jù)值，說(shuō)明了只有企業(yè)維持較高的短期償還能力，才能償還長(zhǎng)期債務(wù)本利，但由于經(jīng)營(yíng)狀況難以預(yù)測(cè)存在突然的長(zhǎng)期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。之后，通過(guò)該企業(yè)的實(shí)際情況，指出該企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，并提出適當(dāng)?shù)奶岚?。張莉、安佳慧?016）指出，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加速，債務(wù)經(jīng)營(yíng)成為企業(yè)的資金籌措和擴(kuò)大范圍經(jīng)營(yíng)方式，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前中小企業(yè)無(wú)法提供相應(yīng)的資金他指出，有企業(yè)的人面臨著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的完成。合理負(fù)債能滿足企業(yè)現(xiàn)金流需求，為企業(yè)提供財(cái)務(wù)杠桿作用，使企業(yè)受益匪淺。通過(guò)對(duì)我國(guó)中小型企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題以及一些缺點(diǎn)進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步剖析這些問(wèn)題存在和發(fā)生的原因。張莉、安佳慧主要以中小企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)分析為中心，對(duì)中小企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了深入分析。劉愛嬌（2012）從企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的資金主要來(lái)源、企業(yè)為什么進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)以及企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的意義這三個(gè)主要的方面來(lái)進(jìn)行分析。同時(shí)她指出了負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿作用，說(shuō)明僅使用借款資本（負(fù)債）就有收益，收益率比負(fù)債成本大的情況下，會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)酒吧的作用。負(fù)債經(jīng)營(yíng)還起到了減少稅金的作用，通過(guò)綜合成本的公式，綜合資本成本=Σ（某種資本成本×降低企業(yè)資本成本，指出合理適度負(fù)債的重要性，指出如何進(jìn)行合理負(fù)債。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身特點(diǎn)，根據(jù)資本運(yùn)營(yíng)的規(guī)則和特征，進(jìn)行適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。有效利用債務(wù)融資經(jīng)營(yíng)，不僅獲得了最大的利益，也不面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。王宇麗（2020）將以中國(guó)造紙業(yè)典型代表朝鳴紙業(yè)為研究對(duì)象，深入了解朝鳴紙業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，分析朝鳴紙業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，分析晨鳴紙業(yè)在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的作用。受債務(wù)融資各種風(fēng)險(xiǎn)影響，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制措施，并指出采取控制措施后，存在債務(wù)不合理、償還債務(wù)能力差、融資成本高、經(jīng)營(yíng)能力低等缺陷。重新分析這個(gè)缺陷的主要原因是債務(wù)的償還、再融資、信用風(fēng)險(xiǎn)等增加了風(fēng)險(xiǎn)，給杠桿帶來(lái)了負(fù)面影響，巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用吞沒了利益。最后總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提出綜合負(fù)債管理風(fēng)險(xiǎn)控制和對(duì)策。本論文基于風(fēng)險(xiǎn)控制程序的思想，即風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別-風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)-風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估-風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)選擇-效果評(píng)價(jià)?；谶@個(gè)想法，提出了各個(gè)環(huán)節(jié)存在的問(wèn)題和對(duì)策。通過(guò)解決朝鳴紙業(yè)的債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，能夠獲得長(zhǎng)期效益并且對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有一定的促進(jìn)作用。有利用企業(yè)的發(fā)展進(jìn)步。同時(shí)，為控制我國(guó)造紙行業(yè)的債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)提供了有益的構(gòu)想?？偟膩?lái)看，我國(guó)的絕大多數(shù)的企業(yè)無(wú)論是大型企業(yè)還是中小型都采取了負(fù)債經(jīng)營(yíng)的融資方式。我國(guó)的研究主要是在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)以及優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)發(fā)生財(cái)務(wù)杠桿作用以及其他積極地作用做出進(jìn)一步的研究，以及對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)如何把握一個(gè)合適的“度”進(jìn)行進(jìn)一步的研究和驗(yàn)證。1.2研究意義從經(jīng)濟(jì)效益的角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠提高企業(yè)的經(jīng)效益，給企業(yè)的所有者帶來(lái)更多的收益，這也是負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)所有者最直接的優(yōu)點(diǎn)。同時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著重要的作用。關(guān)系到企業(yè)以后的發(fā)展規(guī)模以及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等。首先，負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠給企業(yè)提供企業(yè)自身無(wú)法提供的現(xiàn)金流。負(fù)債經(jīng)營(yíng)在一定程度上也起到了降低企業(yè)平均資本成本的作用。由于我國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和我國(guó)的一些相關(guān)規(guī)定表明，企業(yè)通過(guò)銀行借款產(chǎn)生的借款利息的支出是允許在稅前列支的，因此企業(yè)能夠通過(guò)這種方式獲得在稅收方便的一些好處，從而達(dá)到進(jìn)一步降低企業(yè)的資金成本的目的。其次，從另外一方面來(lái)說(shuō)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠給企業(yè)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)杠桿作用。在企業(yè)處于債權(quán)人支付的利息屬于固定支出并且與企業(yè)的盈利水平不存在關(guān)系時(shí)，當(dāng)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率受到其他因素的影響發(fā)生變動(dòng)時(shí)，也會(huì)給權(quán)益資本收益率帶來(lái)一定的變動(dòng)。這也就是我們常常所說(shuō)的“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。正因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的存在，當(dāng)企業(yè)的資本收益率高于企業(yè)的負(fù)債的籌資利率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)對(duì)企業(yè)的權(quán)益收益率產(chǎn)生重大的影響。最后，眾所周知的是負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍。既有好的一面也有壞的一面。合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠給公司帶來(lái)合適的現(xiàn)金流，能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。相反，過(guò)度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)或者負(fù)債不合理會(huì)導(dǎo)致企業(yè)有償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。再者財(cái)務(wù)杠桿的作用是以小博大，既可以放企業(yè)的利潤(rùn)，也可以放大企業(yè)的損失。資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高時(shí)，會(huì)使企業(yè)償債能力下降從而增加籌資的難度。1.3研究的內(nèi)容與方法1.3.1研究?jī)?nèi)容一方面我們要能夠?qū)ζ髽I(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念有一定的理解，了解企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)缺點(diǎn)；另一方面我們要能夠根據(jù)我們所選定的具體公司，對(duì)該公司企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀進(jìn)行了解，分析該公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題，最后剖析這些負(fù)債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題存在的原因進(jìn)而提出合理有效的解決方案。1.3.2研究方法1.文獻(xiàn)研究法。首先對(duì)于國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)的相關(guān)理論文獻(xiàn)進(jìn)行廣泛閱讀，了解掌握國(guó)內(nèi)外相關(guān)的理論動(dòng)態(tài)，打好理論基礎(chǔ)。2.描述性研究法：所謂的描述性研究法指的是我們通過(guò)現(xiàn)階段已經(jīng)由的各種理論和一些規(guī)律通過(guò)自己的方法進(jìn)行理解和驗(yàn)證。最后能夠自己理解分析并且講述出來(lái)。對(duì)國(guó)內(nèi)已有的各種理論進(jìn)行一般敘述，描述現(xiàn)狀，找出問(wèn)題，分析原因，為負(fù)債經(jīng)營(yíng)的研究提供理論基礎(chǔ)。3.案例分析法。本文主要以江蘇S藥業(yè)股份藥業(yè)有限公司為例，分析該公司企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況，以及一些弊端和失敗的原因。通過(guò)案例分析有助于將案例與理論相結(jié)合。2負(fù)債經(jīng)營(yíng)概述2.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念2.1.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義從會(huì)計(jì)角度來(lái)說(shuō)，負(fù)債可以用企業(yè)負(fù)擔(dān)的貨幣來(lái)衡量，是將來(lái)用資產(chǎn)或勞務(wù)來(lái)支付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。但是，分析其內(nèi)容，負(fù)債經(jīng)營(yíng)被稱為債務(wù)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)是用一些方法籌措資金的經(jīng)營(yíng)方式，例如銀行的借款、租賃、商業(yè)信用等。也就是說(shuō)，只有通過(guò)借款獲取資金，才能構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容。實(shí)際負(fù)債只有短期借款、短期債券和各種負(fù)債。在歐美金融理論的分析中，債務(wù)管理通常局限于償還期限超過(guò)一年的長(zhǎng)期債務(wù)，排除符合債務(wù)管理概念的債務(wù)短期債務(wù)，但實(shí)際上債務(wù)管理的概念并不完善。本文將債務(wù)管理的內(nèi)容定義為滿足債務(wù)管理概念要求的所有債務(wù)項(xiàng)目，即不僅包括長(zhǎng)期負(fù)債，還包括短期借款債務(wù)。2.1.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的定義資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)選擇和決定時(shí)，主要重視資產(chǎn)流動(dòng)性問(wèn)題。特別是流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以分為三種類型。第一是保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，意味著流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大。在該模式結(jié)構(gòu)中。企業(yè)一般有很強(qiáng)的流動(dòng)性。企業(yè)有降低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)。反過(guò)來(lái)說(shuō)，因?yàn)榉橇鲃?dòng)資產(chǎn)的比率比較小，所以企業(yè)的收益力下降。那個(gè)最終帶來(lái)了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益的水平。也就是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)和收益的水平很小。第二是風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占有率較小。這種情況下，與保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相反，企業(yè)流動(dòng)性變差，兌換能力也顯著下降。因此，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)型提高，風(fēng)險(xiǎn)高意味著高收益。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)雖然會(huì)變高，但是收益水平高的非流動(dòng)資產(chǎn)多，企業(yè)的收益力也會(huì)變高。因此，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平都很高。第三是中庸型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。指保守型和風(fēng)險(xiǎn)型之間的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2.1.3負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提條件公司應(yīng)當(dāng)持有流動(dòng)資產(chǎn)償還長(zhǎng)期、短期本金和利息。也就是說(shuō)，從負(fù)債的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率必須大于負(fù)債的利率?；蛘呒词箓€(gè)別債務(wù)的利率過(guò)高，整個(gè)企業(yè)還是有利的。盡管資產(chǎn)和負(fù)債高于同行業(yè)水平，但債權(quán)人可以控制購(gòu)買的資本金。借債生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是為了使企業(yè)利益最大化，而不是借新債還清舊債，而是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡性循環(huán)。因此，公司應(yīng)該做以下具體的工作。第一，可以通過(guò)合理的分析確定必要的資金量。同時(shí)確定投資和產(chǎn)出的比例是重要的一步。公司在確定所需資金量時(shí)，要事先做好市場(chǎng)調(diào)查工作，防止盲目生產(chǎn)，最后造成公司資本的過(guò)度積壓，對(duì)企業(yè)的發(fā)展不利。第二，可以認(rèn)真考慮投資的方向和情況。可以提高投資的收益。必須避免分散投資的資金和投資的范圍。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)重視重要產(chǎn)品的生產(chǎn)和投資。應(yīng)該認(rèn)真考慮投資在生產(chǎn)中發(fā)揮的作用，所生產(chǎn)的產(chǎn)品能為公司得到什么樣的利益？第三，公司在籌資時(shí)，必須認(rèn)真確認(rèn)各項(xiàng)資金來(lái)源，最大限度地削減資金成本。不同的資金來(lái)源意味著不同的資金成本。因此，在選擇時(shí)，降低融資渠道和方法是控制獲得資金成本的重要保證。2.1.4負(fù)債經(jīng)營(yíng)的分類首先，根據(jù)償還期限的長(zhǎng)短，可以分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)在一年或一年以上的營(yíng)業(yè)期間內(nèi)使用流動(dòng)資產(chǎn)，或借新的流動(dòng)負(fù)債償還的債務(wù)。另外，流動(dòng)負(fù)債必須分為應(yīng)支付金額的確定負(fù)債、應(yīng)支付金額與經(jīng)營(yíng)成績(jī)相應(yīng)的流動(dòng)負(fù)債以及通過(guò)應(yīng)付賬款計(jì)算的流動(dòng)負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債值一年以上或超過(guò)營(yíng)業(yè)期。長(zhǎng)期借款的還款方式是，到期償還一次本金，分期支付本金，分期支付利息。接著，根據(jù)負(fù)債的形成，可以分為借款性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債。債務(wù)性負(fù)債是指企業(yè)在籌措資金時(shí)，積極增加負(fù)債，發(fā)行銀行借款和債券等方式。所謂自發(fā)負(fù)債，是指隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)行而自己增加的負(fù)債。通過(guò)預(yù)付費(fèi)用、利潤(rùn)、未支付工資、未支付福利、稅金等。最后，根據(jù)有無(wú)負(fù)債，可以分為有無(wú)負(fù)債和有無(wú)負(fù)債。負(fù)債是指企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的負(fù)債，必須承擔(dān)償還義務(wù)的各種負(fù)債?；蜇?fù)債是指過(guò)去的交易或事項(xiàng)可能在將來(lái)發(fā)生的時(shí)間造成的潛在危險(xiǎn)。2.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特征2.2.1特征負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提是所有權(quán)和資本使用權(quán)的分離。當(dāng)然，只有債權(quán)和債務(wù)之間的關(guān)系才能形成債務(wù)運(yùn)營(yíng)。當(dāng)債權(quán)人放寬使用資金的權(quán)利時(shí)，他們可以獲得一些利益。債務(wù)人通過(guò)債權(quán)人使用債權(quán)人的資金。為了獲得更多的利益，滿足業(yè)務(wù)需求，這筆錢已經(jīng)嚴(yán)重負(fù)債。債權(quán)人是資金的所有者，不一定會(huì)參加企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部門負(fù)責(zé)資金對(duì)債權(quán)人的運(yùn)營(yíng)，保證債務(wù)協(xié)議的履行。資本所有者有權(quán)限制資本的使用，資本經(jīng)營(yíng)者有權(quán)控制和使用資本。負(fù)債經(jīng)營(yíng)不僅能實(shí)現(xiàn)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還能達(dá)到促進(jìn)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是商品經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、改善、最終達(dá)到預(yù)期效果的經(jīng)營(yíng)方式。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及我國(guó)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大量企業(yè)需要擴(kuò)大自己的規(guī)模來(lái)促進(jìn)發(fā)展。如果只靠企業(yè)自身的資金和實(shí)力發(fā)展，不僅發(fā)展規(guī)模有限，而且發(fā)展速度太慢，很難充分利用社會(huì)全體休眠的資源。利用企業(yè)債務(wù)管理，有效利用企業(yè)這一部分，迅速抓住機(jī)會(huì)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而促進(jìn)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是通過(guò)償還特定資本來(lái)保證的。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是為了營(yíng)利而進(jìn)行的負(fù)債經(jīng)營(yíng)，負(fù)債必須構(gòu)成一定數(shù)量的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。同時(shí)，負(fù)債企業(yè)的債務(wù)必須負(fù)責(zé)，但皇冠銀行不僅要對(duì)債務(wù)合同下的債務(wù)負(fù)責(zé)，還必須對(duì)擔(dān)保和擔(dān)保下的債務(wù)負(fù)責(zé)。無(wú)論企業(yè)不能正常經(jīng)營(yíng)還是破產(chǎn)，都要根據(jù)相關(guān)協(xié)議，用企業(yè)資產(chǎn)償還，體現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的統(tǒng)一。負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有適時(shí)性、限制性和收益性。企業(yè)必須為外債支付利息、貿(mào)易折扣、現(xiàn)金折扣等。這些支付是時(shí)間的函數(shù)，企業(yè)必須按時(shí)支付。企業(yè)債務(wù)償還較低的話，融資成本也會(huì)增加。債務(wù)管理的優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)可以利用財(cái)務(wù)杠桿使所有者獲得更多的利益。2.2.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)的指標(biāo)分析負(fù)債經(jīng)營(yíng)的指標(biāo)分析主要分析的企業(yè)償債能力，企業(yè)的償債能力可以分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。1.短期償債能力的指標(biāo):（1）流動(dòng)比率所謂的流動(dòng)比率也就是流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)流動(dòng)負(fù)債的比率。根據(jù)公式也就是用流動(dòng)資產(chǎn)的總值除以流動(dòng)負(fù)債的總值。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)流動(dòng)負(fù)債的比值越大時(shí)也就說(shuō)明該企業(yè)的流動(dòng)性比較強(qiáng)即企業(yè)的變現(xiàn)能力比較強(qiáng)。該企業(yè)的短期償債能力也就越強(qiáng)。相反，當(dāng)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)負(fù)債的比率越小時(shí)，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越差，即償債能力越差。當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)值大于流動(dòng)負(fù)債的兩倍時(shí)對(duì)企業(yè)的運(yùn)行是最好的。流動(dòng)比率為2:1時(shí)表明這個(gè)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債只有流動(dòng)資產(chǎn)的一半，也就表示該企業(yè)有一半的流動(dòng)資產(chǎn)在短期內(nèi)不能夠變現(xiàn)也能夠保證所有的流動(dòng)負(fù)債得到償還。但是，流動(dòng)比率越高也并不意味著償債能力越強(qiáng)，過(guò)高的流動(dòng)比率會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，影響資金周轉(zhuǎn)的效率和獲利能力。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率指的是速動(dòng)資產(chǎn)的總值和流動(dòng)負(fù)債的總值的比值。即速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債。而我們的速動(dòng)資產(chǎn)就是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨之后的數(shù)值，主要包括現(xiàn)金、短期投資等等。正常情況下，速動(dòng)比率維持在1:1,表明每一元流動(dòng)負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行抵債。速動(dòng)比率越高說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，該企業(yè)就靠譜。但是過(guò)高的速動(dòng)比率會(huì)增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。速動(dòng)比率越低，說(shuō)明企業(yè)的償債能力不足，該企業(yè)的發(fā)展前景不好。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率指的是不包括應(yīng)收賬款的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。并且現(xiàn)金比率更能夠直接有效的反映出來(lái)企業(yè)的直接償付流動(dòng)負(fù)債的比率。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率的數(shù)值在20%以上更有益于公司的發(fā)展。但是這也并不代表這一比值越高越好，當(dāng)現(xiàn)金比率的比值過(guò)高時(shí)，這就意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)并沒有得到合理的運(yùn)用，進(jìn)而導(dǎo)致了企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)的盈利能力下降，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的機(jī)會(huì)成本增加。2.長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)：（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額，當(dāng)?shù)贸龅馁Y產(chǎn)負(fù)債率的值越低時(shí)，企業(yè)的運(yùn)用外部資金的能力越差。資產(chǎn)負(fù)債率越高時(shí)，說(shuō)明企業(yè)從外部渠道獲取的資產(chǎn)越多同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也就越高。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，一般情況下企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在40%是最合適的。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率越高時(shí)這就意味著企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力也就越低。相反產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力也就越強(qiáng)。（3）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用=EBIT÷利息費(fèi)用。息稅前利潤(rùn)（EBIT）=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本。利息保障倍數(shù)不僅僅反應(yīng)了企業(yè)獲利能力的大小而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。同時(shí)，要想能夠保障企業(yè)的獲利能力利息保障倍數(shù)應(yīng)該大于1。3江蘇S藥業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀3.1公司的基本介紹江蘇S藥業(yè)股份有限公司原名為江蘇S藥業(yè)有限公司。于今年2021年1月份改名為股份有限公司。為接下來(lái)幾年的公司做準(zhǔn)備。該公司成立于2007年11月19日，注冊(cè)資本9585.05萬(wàn)元人民幣。法定代表人石利平。業(yè)務(wù)范圍包括制藥和化學(xué)技術(shù)研發(fā)，咨詢，轉(zhuǎn)讓，阿托伐他汀及其中間體，氯吡格雷及其中間體，羅蘇他汀中間體，匹伐他汀中間體，奧利司他汀原料和中間體，奧美沙坦中間體和阿司匹林中間體（營(yíng)業(yè)執(zhí)照前）；孟魯司特鈉及其中間體，乙酸阿比特龍酯中間體，普瑞巴林中間體，福布韋鈉及其中間體，替卡拉明及其中間體，工程技術(shù)研發(fā)，各種商品和技術(shù)的自營(yíng)和代理進(jìn)出口業(yè)務(wù)。表3-1公司股權(quán)結(jié)構(gòu)表人物股比認(rèn)繳金額石利平17.17%1645.96萬(wàn)元陳本順12.55%1203.14萬(wàn)元石麗君11.52%1103.95萬(wàn)元馬姍姍1.82%174.82萬(wàn)元唐芬1.15%110.24萬(wàn)元尹曉龍0.91%87萬(wàn)元萬(wàn)新強(qiáng)0.5%48萬(wàn)元石林祥0.26%25萬(wàn)元資料來(lái)源：江蘇S藥業(yè)股份有限公司3.2江蘇S藥業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析3.2.1江蘇S藥業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)情況（1）負(fù)債情況分析該文章首先通過(guò)對(duì)江蘇S藥業(yè)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)對(duì)該該公司的資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行基本簡(jiǎn)單的分析。為分析該公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題作基礎(chǔ)。以該公司2016年到2020年近五年的數(shù)據(jù)為分析基礎(chǔ)。首先，對(duì)該公司的負(fù)債情況進(jìn)行分析。通過(guò)表3-2我們可以看出江蘇S藥業(yè)股份有限公司的負(fù)債從2016年的2760406.36下降到2020年的1380832.42?？傮w可以看出江蘇S藥業(yè)股份有限公司的負(fù)債總體正在減少。表3-2江蘇S藥業(yè)股份有限公司2016年到2020年負(fù)債金額表2020年2019年2018年2017年2016年短期借款134,514.4193,042.00479,038.50521,003.15521,615.41應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款122,971.97169,271.75212,606.88--應(yīng)付賬款122,971.97169,271.75205,366.22154,443.36194,699.85預(yù)收款項(xiàng)29,649.37153,020.24210,859.01323,449.55229,079.68應(yīng)付職工薪酬2,659.093,209.433,470.634,438.123,474.42應(yīng)交稅費(fèi)202,369.66208,774.62213,066.30144,816.11109,160.48其他應(yīng)付款(合計(jì))381,595.32420,985.17909,150.37--應(yīng)付利息2,306.005,082.423,228.621,763.522,245.27應(yīng)付股利689.697689.697689.697689.832689.697其他應(yīng)付款378,599.63415,213.06905,232.06495,919.49392,264.96一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債345,505.50311,170.50258,620.40422,616.15435,473.55流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,220,048.551,359,473.722,286,812.092,130,969.141,935,589.23長(zhǎng)期借款124,736.00444,051.50470,759.00642,228.80773,589.44預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債1156.351156.351156.351156.358,041.17遞延所得稅負(fù)債34,410.8540,449.7640,127.664,658.05-長(zhǎng)期遞延收益480.664258.20243,283.0143,197.3943,186.52非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)160,783.87485,915.81555,326.02691,240.59824,817.13負(fù)債合計(jì)1,380,832.421,845,389.522,842,138.112,822,209.732,760,406.36所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)317,012.49506,444.61362,187.15296,116.22536,751.70資料來(lái)源：江蘇S藥業(yè)股份有限公司年度報(bào)告（2）企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析下面對(duì)江蘇S藥業(yè)股份有限公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。江蘇S藥業(yè)股份有限公司2016-2020年負(fù)債金額比例表如表3-3所示：表3-3江蘇S藥業(yè)股份公司負(fù)債金額比例表2020年2019年2018年2017年2016年短期借款9.74%5.04%16.85%18.46%18.90%應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款8.91%9.17%7.48%0.00%0.00%應(yīng)付賬款8.91%9.17%7.23%5.47%7.05%預(yù)收款項(xiàng)2.15%8.29%7.42%11.46%8.30%應(yīng)付職工薪酬0.19%0.17%0.12%0.16%0.13%應(yīng)交稅費(fèi)14.66%11.31%7.50%5.13%3.95%其他應(yīng)付款(合計(jì))27.64%22.81%31.99%0.00%0.00%應(yīng)付利息0.17%0.28%0.11%0.06%0.08%應(yīng)付股利0.05%0.04%0.02%0.02%0.02%其他應(yīng)付款27.42%22.50%31.85%17.57%14.21%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債25.02%16.86%9.10%14.97%15.78%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)88.36%73.67%80.46%75.51%70.12%續(xù)表3-3長(zhǎng)期借款9.03%24.06%16.56%22.76%28.02%預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債0.08%0.06%0.04%0.04%0.29%遞延所得稅負(fù)債2.49%2.19%1.41%0.17%0.00%長(zhǎng)期遞延收益0.03%0.01%1.52%1.53%1.56%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11.64%26.33%19.54%24.49%29.88%負(fù)債合計(jì)100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)67.32%55.73%47.26%34.53%33.12%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)32.68%44.27%52.74%65.47%66.88%資產(chǎn)總計(jì)100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%資料來(lái)源：江蘇S藥業(yè)股份有限公司年度報(bào)告從表3-3中我們可以看出在2016年到2020年的五年中流動(dòng)負(fù)債的占比由70.26%上升到88.84%，非流動(dòng)負(fù)債由29.74%降到了11.16%,說(shuō)明江蘇S藥業(yè)股份有限公司在近五年內(nèi)流動(dòng)負(fù)債占據(jù)了大部分的比例，并且在近幾年出現(xiàn)比重不斷增加的情況。同時(shí)從表3-3中可以看出在流動(dòng)負(fù)債中占比較大的是短期借款，其他應(yīng)付款以及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債。其他應(yīng)付款的比例也從16年的14.57%上升到20年的27.64%，呈現(xiàn)出了較高的提升，說(shuō)明江蘇S藥業(yè)股份有限公司在近五年內(nèi)和其他公司的商業(yè)往來(lái)的負(fù)債比較多。江蘇S藥業(yè)公司在近五年內(nèi)的一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債不斷增加尤其在2020年這一年里一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增加了接近10%,這就意味著企業(yè)的銀行借款到期的負(fù)債償還在不斷的增加，增加了企業(yè)的償還壓力。圖3-1長(zhǎng)期借款對(duì)比圖圖3-2長(zhǎng)期借款負(fù)債比變化從圖3-1中我們可以看出企業(yè)的長(zhǎng)期借款從2016年到2020年呈現(xiàn)出不斷下降的情況，從一開始的773589.44下降到124736.00。從圖3-2可以看出尤其是在2020年這一年內(nèi)企業(yè)的長(zhǎng)期借款直接由24.06%下降到了9.03%，在這一年內(nèi)降低了15.03%。說(shuō)明江蘇S藥業(yè)股份有限公司正在不斷的降低借款規(guī)模，尤其在2020年這一年借款規(guī)模下降，企業(yè)為了降低自身的借款壓低，正在降低借款比。3.2.2企業(yè)償債能力分析江蘇S藥業(yè)股份有限公司2016~2020年償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析表表3-4財(cái)務(wù)指標(biāo)分析表報(bào)告日期2020年2019年2018年2017年2016年流動(dòng)比率(%)0.981.321.251.511.64速動(dòng)比率(%)0.350.230.40.220.34現(xiàn)金比率(%)5.545.728.516.327.54利息支付倍數(shù)(%)-172.11350.43200.01-306.42202.11資產(chǎn)負(fù)債率(%)80.1475.8786.9788.3284.67產(chǎn)權(quán)比率(%)427.73325.87736.67917.33505.34同行業(yè)流動(dòng)比率(%)平均值1.21.31.421.31.5同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(%)平均值61.1261.3464.9967.8264.22資料來(lái)源：江蘇S藥業(yè)股份有限公司年度報(bào)告從表3-4中可以看出2016年到2020年江蘇S藥業(yè)股份有限公司的流動(dòng)比率大幅度的下降，從1.64降到了0.98，從數(shù)值上就可以看出流動(dòng)比例的下降。從2016到2020年，企業(yè)的速動(dòng)比率從0.22上升到0.35。從數(shù)值的變動(dòng)可以看出江蘇S藥業(yè)股份有限公司的短期償債能力下降。說(shuō)明企業(yè)陷入了短期償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也存在一定程度的提高。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率如表3-4所示呈現(xiàn)出了比率下降的情況。說(shuō)明了江蘇S藥業(yè)股份有限公司在近五年的償債能力不斷下降，企業(yè)的負(fù)債仍然很多。3.2.3企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析下面是江蘇S藥業(yè)股份有限公司的流動(dòng)資產(chǎn)，非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率以及該公司近五年的流動(dòng)資產(chǎn)的變化表3-5流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)占比流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)2016年67.32%32.68%2017年55.73%44.27%2018年47.26%52.74%2019年34.53%65.47%2020年33.12%66.88%圖3-3流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)比圖資料來(lái)源：江蘇S藥業(yè)股份有限公司年度報(bào)告從流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例來(lái)說(shuō)，從企業(yè)近五年的數(shù)據(jù)來(lái)看，江蘇S的流動(dòng)資產(chǎn)從67.32%不斷的下降到33.12%，說(shuō)明江蘇S的流動(dòng)占比不斷的減少企業(yè)的流動(dòng)性不斷的下降。從圖3-3也可以更為直觀的觀察出該公司流動(dòng)資產(chǎn)占比的變化。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的占比不斷的下降就意味著非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率不斷的提高，從表3-5和圖3-3均可以看出，非流動(dòng)資產(chǎn)的占比由32.68%上升至2020年已經(jīng)達(dá)到了66.88%。說(shuō)明江蘇S藥業(yè)股份有限公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)由原來(lái)的保守型轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)型。4江蘇S藥業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題和原因分析4.1公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題4.1.1短期償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)上文的圖表和分析我們可以知道江蘇S藥業(yè)股份有限公司的流動(dòng)比率，速動(dòng)比率在近五年不斷的下降，流動(dòng)比率低于該行業(yè)的平均值，說(shuō)明該公司的償債能力較弱，即可以看出該公司的短期償債能力比較薄弱。江蘇S藥業(yè)股份有限公司沒有對(duì)這一塊做出科學(xué)合理的安排，也沒有合理有限的指出這個(gè)問(wèn)題。根據(jù)分析我們可以看出該公司的資產(chǎn)負(fù)債率也在提高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力不斷的下降。短期償債能力的下降以及長(zhǎng)期償債能力的下降導(dǎo)致了企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)不斷的提高。企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)能力的上升會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步的提高，從而使得企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)的危機(jī)當(dāng)中，該企業(yè)的處境已經(jīng)處于危險(xiǎn)當(dāng)中。4.1.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理通過(guò)上文的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析我們可以知道企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)資產(chǎn)的比例也出現(xiàn)了偏差，出現(xiàn)了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題。企業(yè)也從低風(fēng)險(xiǎn)低收益變成了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。但是過(guò)多的資金投入到企業(yè)的固定資產(chǎn)中去，會(huì)導(dǎo)致江蘇S流動(dòng)資金的短缺，同時(shí)也會(huì)造成企業(yè)沒有足夠的資金進(jìn)貨或者是拖欠職工工資的情況。因此江蘇S藥業(yè)股份有限公司應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的自身情況，在能夠維持企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)的條件下，又能夠在減少或者不增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下給企業(yè)帶來(lái)更多的收入。4.1.3負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理總的來(lái)說(shuō)，根據(jù)上文的分析我們可以看出江蘇S藥業(yè)股份有限公司的流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例較大，而且在這過(guò)程中與其他企業(yè)的商業(yè)負(fù)債也不斷的增加。表明江蘇S藥業(yè)存在負(fù)短期債比例過(guò)大的問(wèn)題，但是根據(jù)上文我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的流動(dòng)比率卻在下降。這就說(shuō)明了該企業(yè)中流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)大是不合理的。這也是江蘇S藥業(yè)股份有限公司在2016年到2020年短期償債指標(biāo)不斷下降的主要原因?？傊?，江蘇S藥業(yè)股份有限公司存在過(guò)于依賴企業(yè)的短期負(fù)債的問(wèn)題。然而企業(yè)的短期資產(chǎn)占比又小，這也就導(dǎo)致了企業(yè)償債能力的不足。4.2公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題的原因分析4.2.1外在因素我國(guó)在不斷發(fā)展的道路上經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷的增強(qiáng)但是伴隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增加我國(guó)的稅制體質(zhì)的改革并沒有跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。這也就導(dǎo)致了稅制體質(zhì)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力不匹配的情況。造成了我國(guó)企業(yè)在沒有足夠資金足夠能力的情況下，企業(yè)又背負(fù)了促進(jìn)社會(huì)改造的重?fù)?dān)。導(dǎo)致了我國(guó)的資源配置不合理，資金負(fù)擔(dān)壓力過(guò)大，進(jìn)而形成了被動(dòng)負(fù)債。同時(shí)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，很多企業(yè)的管理者不能夠跟得上時(shí)代的發(fā)展不能夠革新自己的思想。仍然墨守成規(guī)，思想老舊，只注重企業(yè)的產(chǎn)出、低等級(jí)的經(jīng)營(yíng)。這也就導(dǎo)致了負(fù)債經(jīng)營(yíng)的循環(huán)。隨著近幾年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提升。我國(guó)對(duì)中小型企業(yè)的關(guān)注也越來(lái)越多。鼓勵(lì)一些中小型企業(yè)進(jìn)行不斷的發(fā)展，并且進(jìn)行了一定的優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)中小型企業(yè)進(jìn)行上市。4.2.2內(nèi)在原因首先原因是基于上市的影響。江蘇S作為一家中小型的企業(yè)，自身積累的資金的實(shí)力不足以支撐它能夠成功上市。因此江蘇S藥業(yè)股份有限公司需要借助外部資金來(lái)彌補(bǔ)自身的不足即通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式，通過(guò)從銀行借款的方式來(lái)獲取大量的資金來(lái)進(jìn)行上市。江蘇S藥業(yè)股份有限公司要想擴(kuò)大自己的規(guī)模就必然需要大量的資金。然而負(fù)債經(jīng)營(yíng)作為一種雙面的經(jīng)營(yíng)方式，既可以產(chǎn)生有利的方面又可以產(chǎn)生不利的一面。其次就是江蘇S藥業(yè)股份有限公司的企業(yè)制度不夠完善。其內(nèi)部的管理體制仍然存在著一個(gè)人身兼數(shù)職的情況。就以我實(shí)習(xí)期間所在的財(cái)務(wù)部門來(lái)說(shuō)。作為總公司的財(cái)務(wù)部需要在每個(gè)月核對(duì)旗下的湖賓公司、經(jīng)開區(qū)，福瑞以及盛基等子公司。每個(gè)月的時(shí)候部門的財(cái)務(wù)人員就會(huì)格外的繁忙，經(jīng)常出現(xiàn)人員不夠，事情無(wú)法完成，最后需要進(jìn)行加班的情況。而且，每個(gè)員工的職責(zé)并沒有進(jìn)行明確的分工，這也就導(dǎo)致了公司內(nèi)部仍然存在不作為的現(xiàn)象。再者就是不夠重視內(nèi)部資料的總結(jié)歸納整理。在今年需要上市的情況下，外審進(jìn)行審計(jì)時(shí)無(wú)法提供公司近幾年的一些資料和數(shù)據(jù)，存在著賬上和庫(kù)存不符的情況。員工到管理層也沒有搜集并分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警相關(guān)信息的意識(shí)和工作流程。最后也就是最重要的一點(diǎn)就是，公司未進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)和市場(chǎng)調(diào)研以及沒有結(jié)合自身的經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行合理的負(fù)債。導(dǎo)致了企業(yè)過(guò)度負(fù)債。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高增加了企業(yè)的資金的成本，企業(yè)需要支出一大筆的利息費(fèi)用。在銷售利潤(rùn)本身不高的情況下，進(jìn)而使得江蘇S藥業(yè)的收益降低。江蘇S藥業(yè)股份有限公司之所以采用關(guān)聯(lián)交易的方式提高企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模，是由于公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力下降，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較弱以及商業(yè)往來(lái)的負(fù)債規(guī)模下降。這一現(xiàn)象也就導(dǎo)致了江蘇S藥業(yè)股份有限公司與其他企業(yè)的交易不斷增加導(dǎo)致了其他應(yīng)付款大大增加，進(jìn)而流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債比例大大提高?？傊KS有限公司有限公司由于過(guò)度的依賴短期借款，導(dǎo)致了企業(yè)的償債能力下降。5企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策5.1增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)首先江蘇S藥業(yè)股份有限公司的管理層要樹立正確的公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，首先，江蘇S藥業(yè)股份有限公司成立由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)直接指導(dǎo)的董事會(huì)，監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)管理和運(yùn)營(yíng)，就重大風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題進(jìn)行集體決策，可以制定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理制度。另外，江蘇S藥業(yè)股份有限公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制和審計(jì)部門，在風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的指導(dǎo)下進(jìn)行獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部審計(jì)。為了提高員工對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，公司必須通過(guò)會(huì)計(jì)政策和策略來(lái)解決財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理的各方面都有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在任何業(yè)務(wù)階段，任何錯(cuò)誤都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，該公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)必須防止財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)當(dāng)前江蘇S藥業(yè)股份有限公司的財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，江蘇S公司經(jīng)理應(yīng)定期對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培訓(xùn)，積極向公司學(xué)習(xí)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，努力提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，能夠貫穿整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。其次，江蘇S藥業(yè)股份有限公司要能夠建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。江蘇S藥業(yè)股份有限公司應(yīng)該注重關(guān)注影響企業(yè)現(xiàn)金流的重要因素，同時(shí)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、決策自己企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)都應(yīng)該建立起企業(yè)的具體的現(xiàn)金流的體系管理。同時(shí)該公司需要定時(shí)的不間斷的對(duì)自己所持有的現(xiàn)金流量進(jìn)行評(píng)估，以防止出現(xiàn)現(xiàn)金流量的持有量不足導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資金量斷裂的情況。同時(shí)江蘇S藥業(yè)股份有限公司應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行不斷的細(xì)化。在每一個(gè)環(huán)節(jié)都做出企業(yè)的明確解釋，細(xì)致到作業(yè)流程、責(zé)任人、監(jiān)控內(nèi)容、檢查辦法、考核辦法、工作重點(diǎn)等。每個(gè)部分都需要即使的向風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理人員提供有效及時(shí)的資料，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)要能夠保持風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的獨(dú)立性和風(fēng)險(xiǎn)性，規(guī)定好每個(gè)人的職責(zé)。最后，江蘇S藥業(yè)股份有限公司可以將企業(yè)的ERP系統(tǒng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體制深入的進(jìn)行結(jié)合，達(dá)到一加一大于二的效果。江蘇S藥業(yè)股份有限公司可以在ERP系統(tǒng)中重新構(gòu)建一個(gè)新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理模塊。例如，通過(guò)比較ERP系統(tǒng)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，采購(gòu)數(shù)據(jù)，銷售數(shù)據(jù)和預(yù)算警報(bào)值，可以及時(shí)發(fā)布預(yù)警信息，并在各種合作的情況下分析預(yù)警信息部門，我可以做到?？偨Y(jié)原因，將更好地控制預(yù)算工作。此外，ERP系統(tǒng)可以將實(shí)時(shí)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較。這使可以初步了解預(yù)算的實(shí)施方式，正確的時(shí)滯并減少損失。5.2規(guī)定正確的負(fù)債規(guī)模根據(jù)研究我們發(fā)現(xiàn)隨著江蘇S企業(yè)的發(fā)展，在近五年內(nèi)出現(xiàn)了企業(yè)短期負(fù)債不斷增加，長(zhǎng)期負(fù)債不斷減少的情況。出現(xiàn)了長(zhǎng)短期負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的情況。因此，根據(jù)研究建立江蘇S藥業(yè)股份有限公司可以適當(dāng)?shù)脑黾悠髽I(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的規(guī)模，降低企業(yè)短期償債的規(guī)模。同時(shí)對(duì)于企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)交易進(jìn)而產(chǎn)生的負(fù)債，根據(jù)研究建議將這種負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。因?yàn)檫@樣做不禁減少了江蘇S的負(fù)債金額而且能夠使得公司的資本得到進(jìn)一步的增加。江蘇S藥業(yè)股份有限公司還需要合理的制定流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模，研究建議在制定流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模時(shí)要能夠結(jié)合企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和凈現(xiàn)金流量。要能夠保證流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模不高于較高的那一個(gè)，不低于較低的那一個(gè)，并且結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)來(lái)選擇合適的數(shù)值。江蘇阿爾發(fā)藥業(yè)股份有限公司還要不斷的對(duì)企業(yè)的負(fù)債環(huán)境進(jìn)行加強(qiáng)優(yōu)化。從實(shí)際出發(fā)，對(duì)企業(yè)的每個(gè)階段的每個(gè)細(xì)節(jié)都足夠的了解，同時(shí)結(jié)合江蘇S藥業(yè)股份有限公司的現(xiàn)金流實(shí)際情況，進(jìn)而編制企業(yè)的預(yù)算管理體制。進(jìn)而使得江蘇S藥業(yè)股份有限公司的現(xiàn)金流的實(shí)際使用得到管理。江蘇S藥業(yè)股份有限公司還應(yīng)該進(jìn)行建立科學(xué)有效的內(nèi)部控制制度?？茖W(xué)有效的內(nèi)部控制制度能夠優(yōu)化企業(yè)的資金管理，降低資金的風(fēng)險(xiǎn)控制。江蘇S藥業(yè)股份有限公司為了能夠控制負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，在公司內(nèi)部控制制度里建立了專門的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)控制。同時(shí)內(nèi)部控制中企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般在30%比較的安全，40%較為合適。根據(jù)上文研究江蘇S藥業(yè)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率在近五年內(nèi)都保持在80%左右，說(shuō)明企業(yè)的再籌資能力得到了限制。因此，根據(jù)研究建立江蘇S藥業(yè)股份有限公司可以通過(guò)增加資產(chǎn)或者降低負(fù)債的方法來(lái)降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。例如企業(yè)可以拓寬融資通道，即江蘇S藥業(yè)股份有限公司可以通過(guò)接受投資等方法來(lái)降低。5.3加強(qiáng)負(fù)債管理制定科學(xué)的債務(wù)財(cái)務(wù)計(jì)劃，加強(qiáng)債務(wù)管理。在企業(yè)的不斷的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展中，，如果不加強(qiáng)對(duì)債務(wù)的管理，就會(huì)導(dǎo)致債務(wù)處理方式不合理等問(wèn)題。在企業(yè)運(yùn)作生產(chǎn)的過(guò)程中，如果對(duì)短期債務(wù)工作的實(shí)施方式不進(jìn)行全面的了解，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)只注重短期的眼前利益而忽略了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，從而制約了企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，江蘇S藥業(yè)股份有限公司在接下來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中，要能夠根據(jù)自身的實(shí)際情況制定合理有效的工作計(jì)劃，以確保工作的總體進(jìn)度。江蘇S藥業(yè)股份有限