國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題研究

目錄第一章緒論……………………....1§1.1我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款概述……….………………1§1.2本文研究思路……….…...3第二章國(guó)有商業(yè)銀行不良信貸資產(chǎn)狀況及其影響………....…6§2.1國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)狀況………….…6§2.2銀行不良資產(chǎn)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的影響….…..…12§2.3不良資產(chǎn)的化解與防范………….……..22第三章不良信貸資產(chǎn)剝離及其證券化………………...……...26§3.1不良資產(chǎn)的剝離………………….….….26§3.2不良信貸資產(chǎn)證券化的概述………………….……..…29§3.3銀行不良資產(chǎn)證券化的操作思路……………….……..31第四章基于判別分析的信貸資產(chǎn)分類方法……………...….39§4.1貸款分類的原理與程序……………..…39§4.2信貸資產(chǎn)分類的定性分析及指標(biāo)體系…………..……42§4.3貸款分類的判別分析基本原理………..49§4.4基于判別分析的貸款分類方法實(shí)證研究……….……57信貸資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)與管理…………….64§5.1概述…………………….64§5.2貸款質(zhì)量評(píng)價(jià)………….64§5.3貸款質(zhì)量與信貸管理綜合評(píng)級(jí)及案例分析…………..67第一章緒論金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的各項(xiàng)改革中可謂重中之重，牽一發(fā)而動(dòng)全身。1997年發(fā)生并綿延至今的亞洲金融危機(jī)，對(duì)正處于開放和轉(zhuǎn)軌過程中的我國(guó)金融業(yè)提出了有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)峻課題。在我國(guó)，金融風(fēng)險(xiǎn)的潛在因素主要表現(xiàn)為國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)的巨額不良貸款。它不僅是國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)制的沉重包袱，而且是國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要障礙，更對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、穩(wěn)定的發(fā)展形成巨大的威脅。正確分析國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款的現(xiàn)狀和成因，并采取有效的防范措施，對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革，建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制將產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。§1.1我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款概述1.1.1我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀不良貸款是金融機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)中難以保證按期收回的部分。1998年以前，我國(guó)實(shí)行的貸款分類方法基本上是將貸款劃分為正常、逾期、呆滯、呆帳四類，后三類合稱不良貸款，簡(jiǎn)稱“一逾兩呆”。這種分類方法簡(jiǎn)單易行，但它主要以期限管理為主，不能及時(shí)反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)變化、市場(chǎng)變化對(duì)貸款質(zhì)量的影響。1998年，中國(guó)人民銀行頒布了《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則》，規(guī)定按風(fēng)險(xiǎn)程度，將貸款劃分為五類，即正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失。后三類的貸款合稱不良貸款。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，在其181個(gè)成員國(guó)中，從1998年以來，有73％即133個(gè)國(guó)家遇到過嚴(yán)重的金融問題或危機(jī)。發(fā)生嚴(yán)重金融問題的108例中，由于銀行不良貸款引發(fā)的有72例，占67％；發(fā)生金融危機(jī)的有31個(gè)國(guó)家共41起，其中由不良貸款引發(fā)的有24起，占50％以上。可以說威脅金融系統(tǒng)安全運(yùn)行，銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)仍然是不良貸款。在我國(guó)，這一問題已是危如累卵。根據(jù)巴塞爾國(guó)際清算銀行（Bis）1997年有關(guān)報(bào)告，對(duì)中國(guó)的銀行1996年不良貸款估計(jì)為1.2萬億元左右（同年我國(guó)財(cái)政收入才0.7萬億元）。1998年初，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍指出，我國(guó)銀行一逾兩呆三類加總至1997年底已達(dá)25％，其中屬于呆帳貸款的不足2％，大部分是呆滯貸款。若加上呆滯貸款中的一部分，我國(guó)真正收不回來的貸款約有5～6％?？梢哉f，我國(guó)銀行系統(tǒng)不良貸款的問題已到十分嚴(yán)重的地步，而作為主體的國(guó)有商業(yè)銀行的形勢(shì)更為嚴(yán)峻（1998年初，在金融機(jī)構(gòu)貸款中國(guó)有銀行貸款占80％，其中國(guó)有商業(yè)銀行約占64％，政策性銀行約占16％）。中國(guó)人民銀行1997年上半年統(tǒng)計(jì)資料表明，1996年底我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行貸款余額為5.3萬億元，不良資產(chǎn)比重在20％以上。即使按20％計(jì)，不良資產(chǎn)也高達(dá)一萬億元。而同年年末全國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的所有者權(quán)益總額與呆帳準(zhǔn)備金合計(jì)僅約為3200億元。這規(guī)模龐大的不良貸款主要集中于我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主體——國(guó)有企業(yè)。改革開放二十年來，國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升：1980年國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為18.7％，其中流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率為48.1％；1993年國(guó)有企業(yè)該兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別上升到67.5％和95.6％，企業(yè)的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)資金幾乎全靠貸款。1994年底，國(guó)有資產(chǎn)管理局對(duì)兩萬戶國(guó)有企業(yè)清產(chǎn)核資的調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為79％，其中資產(chǎn)貸款的負(fù)債率為70％。如果扣除企業(yè)資產(chǎn)凈損失和掛帳，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)83％，貸款的平均利息率為12％。1995年第三次全國(guó)工業(yè)普查表明，在全部獨(dú)立核算的87905家國(guó)有工業(yè)企業(yè)中，虧損企業(yè)29668個(gè)，虧損面達(dá)33.75％。近年來，隨著國(guó)有企業(yè)改革的深入，虧損的范圍就更大了，這對(duì)銀行不良貸款造成了更大的壓力。1.1.2國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款的成因我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的形成原因是多方面的，既有經(jīng)營(yíng)和使用貨幣資金主體的內(nèi)部因素，又有使貨幣資金沉淀、死滯的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。1、國(guó)有企業(yè)實(shí)際注冊(cè)資本嚴(yán)重不足八十年代以前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)所需基本建設(shè)投資由財(cái)政部委托建設(shè)銀行進(jìn)行撥款。流動(dòng)資金中的定額流動(dòng)資金部分也由財(cái)政部核定定額，直接撥款；因季節(jié)性和其他原因?qū)儆谂R時(shí)性需要的流動(dòng)資金即超定額流動(dòng)資金由銀行貸款解決。1980年我國(guó)開始將基本建設(shè)投資由原來的撥款改為貸款，1983年7月起，企業(yè)的流動(dòng)資金也開始由銀行單獨(dú)供應(yīng)和統(tǒng)一管理。然而，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)和提取折舊費(fèi)大部分上繳財(cái)政，以致企業(yè)留利水平極低，自我積累甚少，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金只能靠不斷擴(kuò)大銀行借款規(guī)模來進(jìn)行?！皳芨馁J”，貸呆滯，甚至部分企業(yè)虛盈實(shí)虧，難以還貸。2、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰長(zhǎng)期以來，由于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，國(guó)有企業(yè)沒有真正實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，財(cái)務(wù)約束軟化，致使企業(yè)負(fù)盈不負(fù)虧，出現(xiàn)一系列短期行為和盲動(dòng)效應(yīng)。在資金需求上，沒有建立資金需求和運(yùn)用機(jī)制，過分依賴銀行，籌資渠道狹窄，擴(kuò)張欲望強(qiáng)烈，只考慮借款，不考慮還貸能力。盲目舉債新上項(xiàng)目，效益低下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力弱。3、受行政干預(yù)及政策性因素的影響過多各級(jí)政府為了實(shí)現(xiàn)各自的政績(jī)目標(biāo)，多方支配銀行貸款?！笆组L(zhǎng)點(diǎn)菜，銀行掏錢”，“安定團(tuán)結(jié)”貸款比比皆是。這使銀行信貸資金雪上加霜。4、國(guó)有商業(yè)銀行信貸管理機(jī)制不健全四大專業(yè)銀行的長(zhǎng)期壟斷，使這些銀行的“大鍋飯”問題十分突出，其基層銀行經(jīng)營(yíng)成果及資產(chǎn)質(zhì)量與職工利益的關(guān)聯(lián)度極低，責(zé)權(quán)不明晰，信貸投向趨向行政意圖，注重局部利益，信貸原則失去作用，致使信貸管理中信貸規(guī)模擴(kuò)張動(dòng)機(jī)強(qiáng)化，一味地尾隨企業(yè)、政府向上要規(guī)模、要資金。信貸擴(kuò)張誘發(fā)了企業(yè)的負(fù)債擴(kuò)張，更使企業(yè)淡化了還貸觀念。5、銀行改革滯后于國(guó)有企業(yè)改革從國(guó)有企業(yè)改革啟動(dòng)以來，政府財(cái)政對(duì)不良貸款問題的負(fù)擔(dān)越來越輕。而許多企業(yè)出于認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)和體制上的漏洞，正在竭力逃避已有的債務(wù)。如“兼并不兼?zhèn)保俺鍪鄄贿€債”，“租賃承包不計(jì)債”，“破產(chǎn)逃廢債”，“更名不認(rèn)債”，“分立不分債”，“合資不合債”。凡此種種，均對(duì)銀行現(xiàn)有不良貸款的償還問題造成了極大的威脅?？梢?，不良貸款的產(chǎn)生和積累并不能籠統(tǒng)地歸結(jié)于單一主體，而后果的直接承擔(dān)者卻是銀行，尤其是國(guó)有商業(yè)銀行。目前國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款問題盡管嚴(yán)重，但是由于我國(guó)公眾在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代形成的對(duì)國(guó)有銀行的充分信任和對(duì)我國(guó)政府絕不會(huì)讓國(guó)有銀行倒閉的堅(jiān)定信念。因而，嚴(yán)重的銀企債務(wù)尚未形成對(duì)社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)生活的大的沖擊，形成金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這就為我們解決銀企債務(wù)問題提供了相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和空間，應(yīng)該抓住這個(gè)機(jī)會(huì)?！?.2本文研究思路金融危機(jī)的發(fā)生實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)與矛盾的激化。尤其是銀行業(yè)積累的巨額不良債權(quán)成為危機(jī)的重要根源之一?；仨蚴袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的中國(guó)，近年來國(guó)有銀行的不良貸款也呈現(xiàn)出增速快、存量大的趨勢(shì)。因此，如何從理論和實(shí)踐上，探索一條解決國(guó)有銀行不良信貸資產(chǎn)的途徑，這是我國(guó)金融理論界和實(shí)務(wù)界一項(xiàng)緊迫而重要的任務(wù)。本文主要論述了當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題的現(xiàn)狀、對(duì)金融的影響以及解決方案等問題。本文共分五章，以下是本文各章節(jié)的主要內(nèi)容：第一章主要論述了我國(guó)當(dāng)前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀，以及不良資產(chǎn)的生成原因等問題。第二章首先對(duì)我國(guó)不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀進(jìn)行了調(diào)查分析，得出如下結(jié)果：不良貸款的劇增主要是由于各年份新增不良貸款過高所致，不良貸款增量對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于不良貸款存量化解的影響。然而，在基層行實(shí)際操作中，往往只注重體現(xiàn)在報(bào)表上的不良貸款存量化解，對(duì)隱蔽性強(qiáng)的不良貸款增量防范規(guī)避工作卻認(rèn)識(shí)不足，落實(shí)不力，甚至全盤歸咎于國(guó)有企業(yè)的歷史陳賬，從而掩飾新增不良貸款逐年遞升的客觀現(xiàn)實(shí)。為了從理論上解決這一問題，本文對(duì)不良信貸資產(chǎn)的增量和存量的關(guān)系進(jìn)行了認(rèn)定。然后論述了銀行不良資產(chǎn)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹的影響，從而得出結(jié)論由于銀行信用業(yè)務(wù)的特殊性和信息的非對(duì)稱性，銀行不良資產(chǎn)比重的上升并不一定立即在公眾信任度上反映出來，但并不表明沒有金融風(fēng)險(xiǎn)。避免這一困境的根本出路不在于央行應(yīng)該更加重視金融穩(wěn)定還是更加重視價(jià)格穩(wěn)定，而在于降低銀行不良資產(chǎn)比重，從提高銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量本身來提高銀行資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性和贏利性，增強(qiáng)銀行抗擊意外事件沖擊的能力。這迫切需要綜合配套改革的進(jìn)一步深化和銀行經(jīng)營(yíng)管理的進(jìn)一步加強(qiáng)。因此，要徹底解決銀行不良資產(chǎn)問題要從兩個(gè)方面入手：存量不良資產(chǎn)的化解和增量不良資產(chǎn)的防范。解決不良資產(chǎn)問題，必須從存量與增量?jī)蓚€(gè)方面入手。第三章主要研究存量化解的問題。存量不良資產(chǎn)的剝離是解決不良資產(chǎn)問題的重要步驟。不良資產(chǎn)不同于正常資產(chǎn)，它有一定的損失概率，因此在剝離之前要考慮不良資產(chǎn)價(jià)值估算，國(guó)有商業(yè)銀行的損失負(fù)擔(dān)及彌補(bǔ)方式等問題。中國(guó)目前成立了存量不良資產(chǎn)專業(yè)處理公司——資產(chǎn)管理公司。存量化解包括債轉(zhuǎn)股、核銷、債務(wù)催討、資產(chǎn)證券化等方式，本章著重論述了資產(chǎn)證券化運(yùn)作的概念、操作思路及政策建議。本文的第四章、第五章主要從增量防范角度展開論述。已經(jīng)形成的不良貸款雖然給國(guó)有商業(yè)銀行造成了巨大損失，但顯然不是致命性的。這一點(diǎn)可以從絕大部分銀行分支機(jī)構(gòu)尚能正常運(yùn)轉(zhuǎn)就看得出來。但如果國(guó)有商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)繼續(xù)惡化，新的不良貸款不斷增加，金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，后果將不堪設(shè)想。所以，我們必須采取“標(biāo)本兼治”的對(duì)策，防范新不良貸款的大量產(chǎn)生。完善的內(nèi)部控制制度，是國(guó)有商業(yè)銀行防范不良貸款的重要內(nèi)部防線，國(guó)有商業(yè)銀行要建立和完善內(nèi)部控制制度。其中重要的一點(diǎn)就是做好貸款質(zhì)量的跟蹤監(jiān)測(cè)，做好信貸資產(chǎn)分類工作。貸款分類方法包括定性分析和定量分析兩種方法。本章首先論述了貸款分類的原理與程序，然后從定性角度探討了貸款五級(jí)分類方法。我國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行目前尚沒有定量化的貸款分類方法。本文將多元統(tǒng)計(jì)方法中的判別分析法應(yīng)用于貸款的五級(jí)分類中，并進(jìn)行了實(shí)證分析。貸款類不僅要確定銀行貸款的真實(shí)價(jià)值，而且要通過分類，發(fā)現(xiàn)貸款管理中存在的問題，從而改善信貸管理，促使銀行培養(yǎng)良好的信貸文化，建立能夠識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、管理和控制風(fēng)險(xiǎn)、以及抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)的信貸管理體制。這是貸款分類的目的，也是監(jiān)管當(dāng)局現(xiàn)場(chǎng)稽核要對(duì)銀行貸款質(zhì)量與管理及進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的原因。第五章主要論述了貸款質(zhì)量的評(píng)價(jià)與管理的問題。目前我國(guó)在貸款質(zhì)量的評(píng)價(jià)與管理方面還存在許多缺陷，本文參考美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的評(píng)級(jí)體系，提出了一種新的評(píng)級(jí)方法，并進(jìn)行了案例分析。下圖是本文的研究思路。問題的提出問題的提出商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的成因分析商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)況分析商業(yè)銀行不良資產(chǎn)解決方案研究存量不良資產(chǎn)解決方案不良資產(chǎn)的剝離及其證券化增量不良資產(chǎn)的防范信貸資產(chǎn)的分類方法信貸資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)與管理商業(yè)銀行不良資產(chǎn)與公眾的博弈分析圖1.3本文的基本結(jié)構(gòu)框架圖第二章國(guó)有商業(yè)銀行不良信貸資產(chǎn)狀況及其影響§2.1國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)狀況為了有助于實(shí)現(xiàn)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)之目的，我們有必要對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行不良信貸資產(chǎn)形成的歷史、現(xiàn)狀及其原因有較為全面的了解并作出初步判斷。2.1.1國(guó)有銀行信貸資產(chǎn)管理的幾個(gè)階段劃分1、傳統(tǒng)的高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期（1983年以前）這個(gè)時(shí)期由國(guó)家統(tǒng)一制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，各級(jí)政府主管部門制定企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃，企業(yè)按生產(chǎn)和原材料供應(yīng)計(jì)劃組織產(chǎn)品生產(chǎn)，銀行根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃供應(yīng)資金。銀行獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，沒有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，貸款無自主權(quán)，也無需對(duì)貸款使用效果負(fù)責(zé)。2、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期（1984年—1994年）包括：1983年底國(guó)務(wù)院決定人民銀行統(tǒng)管流動(dòng)資金，企業(yè)資金由財(cái)政、銀行共同供應(yīng)轉(zhuǎn)為主要由銀行負(fù)責(zé)；1984年，幾大專業(yè)銀行分設(shè)完畢，人民銀行專司中央銀行職能，金融市場(chǎng)體系初步形成。該時(shí)期的專業(yè)銀行從“以產(chǎn)定貸”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙凿N定貸”，有一定的貸款自主權(quán)，但各級(jí)政府部門和企業(yè)的投資、生產(chǎn)和銷售計(jì)劃仍是貸款的重要依據(jù)，銀行仍被動(dòng)發(fā)放貸款。雖開始設(shè)置資產(chǎn)質(zhì)量測(cè)算指標(biāo)，但對(duì)分支行貸款營(yíng)運(yùn)效果考核力度不大。3、社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初步確立時(shí)期（1995年以后）包括1995年《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》及《貸款通則》等金融法規(guī)條例頒布實(shí)施，確立了中央銀行地位和國(guó)有商業(yè)銀行定位；實(shí)行政策性銀行和商業(yè)銀行分離，政策性貸款和經(jīng)營(yíng)性貸款分離；投融資體制等改革陸續(xù)出臺(tái)。開始形成以信貸經(jīng)營(yíng)責(zé)任制為主的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，建立并逐步完善資產(chǎn)質(zhì)量和營(yíng)運(yùn)效益等經(jīng)營(yíng)目標(biāo)考核體系。實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理。1998年推出信貸資產(chǎn)“五級(jí)分類”試行辦法，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行加速向國(guó)際金融慣例轉(zhuǎn)軌。以上三個(gè)階段的粗略劃分，體現(xiàn)了國(guó)有銀行管理方式日趨嚴(yán)格，按理信貸資產(chǎn)質(zhì)量也應(yīng)越來越好。然而，當(dāng)前的資產(chǎn)質(zhì)量不但沒有趨好，反而更差。下面以幾組調(diào)查數(shù)據(jù)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量低劣問題進(jìn)行一番剖析。2.1.2國(guó)有商業(yè)銀行不良信貸資產(chǎn)狀況調(diào)查分析在調(diào)查中，我們特地選取了信貸歷史包袱較輕、資產(chǎn)質(zhì)量全國(guó)排名較好的某省幾家主要的國(guó)有商業(yè)銀行作為調(diào)查對(duì)象，該省系我國(guó)改革開放較早的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，金融發(fā)展情況具有一定的代表性。然而，調(diào)查結(jié)果所反映出來的銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量仍不理想。據(jù)統(tǒng)計(jì)（參見表2.1），1998年比1996年，該省幾家商業(yè)銀行各項(xiàng)貸款余額增長(zhǎng)50％，不良資產(chǎn)余額卻增長(zhǎng)89％，其中，呆滯和呆帳貸款余額增長(zhǎng)94.7％；如果加上已核銷的呆帳貸款1.95億元的因素，則“二呆”貸款（包括呆帳核銷）余額增幅為133.11％，三項(xiàng)貸款（包括呆帳核銷）余額增幅為104.4％。這組數(shù)據(jù)表明整個(gè)貸款質(zhì)量逐年下降。表2.1某省商業(yè)銀行不良資產(chǎn)情況表單位：人民幣億元年份項(xiàng)目1998年1997年1996年各項(xiàng)借款余額100.0127.74150.0不良資產(chǎn)余額12.6517.7523.92其中逾期貸款7.5910.7114.04呆滯貸款4.295.888.55呆帳貸款0.781.151.32核銷貸款0.000.711.24那么，我國(guó)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體狀況如何？為了對(duì)此有更深入、全面認(rèn)識(shí)，我們調(diào)查了某家全國(guó)性銀行90年代以來的人民幣不良資產(chǎn)情況。調(diào)查結(jié)果（見圖2.1）顯示：（1）該銀行不良資產(chǎn)占各項(xiàng)貸款的比重呈逐年明顯上升趨勢(shì)。存量不良資產(chǎn)率1992年末為10％以上，到1998年末上升到20％以上；從1992年到1998年，增量累計(jì)不良資產(chǎn)率超過30％，其中有些年份更高，如1994年、1998年，增量不良資產(chǎn)占比均高出7年平均的10個(gè)百分點(diǎn)以上。圖2.1某商業(yè)銀行貸款及不良資產(chǎn)變化圖款總額（2）歷年的不良資產(chǎn)增幅均高于各項(xiàng)貸款總量的增幅。不良資產(chǎn)存量年均增長(zhǎng)27％，大約每3年翻一番；而各項(xiàng)貸款總量年均增長(zhǎng)15.7％，大約每5年才翻一番。（3）1998年的不良資產(chǎn)增量接近或超過1993、1994、1995年當(dāng)年的各項(xiàng)貸款增量。這意味著，1998年新增不良資產(chǎn)已將1993年、1994年、1995年當(dāng)年新投入貸款幾乎蠶食殆盡（4）從該行的歷年貸款存量（見表2.2）看，1995年的不良資產(chǎn)余額已超過1985年的各項(xiàng)貸款。這表明，從數(shù)量上講，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期投放的貸款存量，到市場(chǎng)金融體系接近形成的1995年，已全部蛻變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)。表2.2某商業(yè)銀行歷年貸款情況表單位：人民幣億元年份項(xiàng)目198319841985198619871988198919901991各項(xiàng)貸款24.9030.9137.1747.5054.9262.3572.1686.21100.00新增貸款—6.016.2610.337.427.439.8114.0513.79（5）如果不良資產(chǎn)增勢(shì)不減，根據(jù)1992年至1998年各項(xiàng)貸款和不良資產(chǎn)增長(zhǎng)趨勢(shì)推測(cè)：2000年，不良資產(chǎn)存量達(dá)到1992年的各項(xiàng)貸款存量；并在大約6年內(nèi)，不良資產(chǎn)增量將超過各項(xiàng)貸款增量，即2006年以后的貸款總量中，正常貸款將不僅占比繼續(xù)下降，而且絕對(duì)量也開始縮減。以上分析建立于各項(xiàng)貸款及不良資產(chǎn)年末數(shù)基礎(chǔ)上，實(shí)際上還存在一些銀行報(bào)表時(shí)點(diǎn)未體現(xiàn)的不良資產(chǎn)，例如以呆帳核銷、以資抵貸（而未真正化解）形式消化的不良資產(chǎn)。從某商業(yè)銀行分行的資產(chǎn)質(zhì)量情況（見表2.3）顯示：（1）90年代以來，未在報(bào)表上體現(xiàn)的不良資產(chǎn)額逐年上升，其占實(shí)際不良資產(chǎn)總額的比重1998年高達(dá)12.77％，即當(dāng)年報(bào)表上體現(xiàn)的不良資產(chǎn)存量?jī)H為實(shí)際存量的87.23％；從1990年到1998年，累計(jì)不良資產(chǎn)增量也只體現(xiàn)實(shí)際增量的84.71％。（2）存量實(shí)際不良資產(chǎn)率高于帳面不良資產(chǎn)率最高達(dá)到2.27個(gè)百分點(diǎn)，而增量不良資產(chǎn)率的差距達(dá)3.86個(gè)百分點(diǎn)?？梢?，不良資產(chǎn)對(duì)信貸資產(chǎn)的侵蝕遠(yuǎn)超出銀行報(bào)表所體現(xiàn)。表2.3某商業(yè)銀行分行資產(chǎn)質(zhì)量情況表單位：人民幣億元年份項(xiàng)目199019911992199319941995199619971998累計(jì)各項(xiàng)貸款存量100.0114.9138.5169.9194.9242.9299.9354.2407.3各項(xiàng)貸款增量—14.9323.5831.4924.8548.0457.0254.2953.09307.28不良資產(chǎn)存量15.4717.9919.7630.7335.5437.6145.0967.7081.05貸款核銷0.020.010.391.504.025.3211.27以資抵債0.020.020.280.440.851.501.663.886.54未體現(xiàn)不良資產(chǎn)占比（%）0.100.131.411.482.374.796.5510.4512.77當(dāng)年實(shí)際不良資產(chǎn)額15.4918.0120.0531.1936.4039.5048.2575.6092.91不良資產(chǎn)增量—2.521.7710.974.812.077.4922.6113.3565.58實(shí)際不良資產(chǎn)增量—2.522.0311.145.213.108.7527.3517.3177.42貸款實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，在不良資產(chǎn)不斷產(chǎn)生的同時(shí)，銀行通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移甚至借新還舊等手段，轉(zhuǎn)化了部分不良資產(chǎn)。那么，不良資產(chǎn)的劇增究竟是因其產(chǎn)生過速還是由于轉(zhuǎn)化乏力呢？我們抽取某商業(yè)銀行若干有代表性的支行，對(duì)其信貸企業(yè)不良資產(chǎn)變動(dòng)中的增加與減少兩方面因素進(jìn)行量化分解（見表2.4）。表2.4某商業(yè)銀行若干支行不良資產(chǎn)分析表單位：萬元年份項(xiàng)目19911992199319941995199619971998累計(jì)X支行：不良資產(chǎn)額739729319625031745230134367606凈增額_-102469-695-758556113541706867其中：當(dāng)年減少_-10-40-1371-1130-267-492-285-3595當(dāng)年增加_025096763728231627445510462A支行：不良資產(chǎn)額5344284745577678501397803凈增額—-1064683123238971-3321023其中：當(dāng)年減少—-106-4-11-47-66-128-699-1061當(dāng)年增加—0509417030410993672084Y支行：不良資產(chǎn)額104809165150242458223043330065093153633凈增額—-131558899558-15391028117925270243501其中：當(dāng)年減少—-5338-2285-3677-7234-1653-6004-17145-43336當(dāng)年增加—4023817413235569511934239291984786837總計(jì)：不良資產(chǎn)額1175310322186962764225555361575576462042凈增額—-143184048946-21741107520031654051391其中：當(dāng)年減少—-5454-2329-5059-8411-1986-6624-18129-47992當(dāng)年增加—40231073314005623713061266552466999383表中數(shù)據(jù)顯示：（1）這些支行大多數(shù)年份不良資產(chǎn)當(dāng)年增加額高于當(dāng)年減少額；（2）各支行當(dāng)年增加累計(jì)額為當(dāng)年減少累計(jì)額的2至3倍以上，顯示不良資產(chǎn)增加因素對(duì)不良資產(chǎn)上升的巨大拉力；（3）一些年份當(dāng)年不良資產(chǎn)新增量高于原有的不良資產(chǎn)存量，有的甚至是存量的幾倍（如A支行1993年的情況）。在此情況下，即使采取有力的轉(zhuǎn)化措施可以將截止該時(shí)點(diǎn)之前的不良資產(chǎn)存量全部化解，但其增加因素仍促使期末總量大幅度遞增。2.1.3對(duì)銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增量和存量的認(rèn)定如前所述，近年我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)量數(shù)倍翻番，所提取呆帳準(zhǔn)備金用于處理龐大的不良資產(chǎn)存量如杯水車薪，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上以幾何級(jí)數(shù)快速新增量?？梢?，近年不良資產(chǎn)的劇增主要是由于各年份新增不良資產(chǎn)過高所致，不良資產(chǎn)增量對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于不良資產(chǎn)存量化解的影響。然而，在基層行實(shí)際操作中，往往只注重體現(xiàn)在報(bào)表上的不良資產(chǎn)存量化解，對(duì)隱蔽性強(qiáng)的不良資產(chǎn)增量防范規(guī)避工作卻認(rèn)識(shí)不足，落實(shí)不力，甚至全盤歸咎于國(guó)有企業(yè)的歷史陳賬，從而掩飾新增不良資產(chǎn)逐年遞升的客觀現(xiàn)實(shí)。為了從理論上解決這一問題，我們有必要對(duì)不良信貸資產(chǎn)的增量和存量的關(guān)系進(jìn)行認(rèn)定。所謂不良資產(chǎn)增量，即指銀行不良信貸資產(chǎn)當(dāng)期增減因素相抵后的凈增額；而不良資產(chǎn)存量則指已構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期末余額。首先，在一定時(shí)期內(nèi)，增量累積逐漸加大了存量負(fù)荷，當(dāng)不良資產(chǎn)存量超負(fù)荷達(dá)到臨界點(diǎn)，信貸資本循環(huán)嚴(yán)重受阻，“二重支付、二重回流”的運(yùn)行規(guī)律和信用平衡關(guān)系遭到破壞，形成錯(cuò)綜復(fù)雜難于解開的“債務(wù)鏈”，以商業(yè)銀行同工商企業(yè)之間的信用活動(dòng)集中反映出來的經(jīng)濟(jì)關(guān)系矛盾激化，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，可能發(fā)生嚴(yán)重的金融危機(jī)。當(dāng)某一期間不良資產(chǎn)存量得到有效化解，也能相應(yīng)抵消和遏制該期不良資產(chǎn)的凈增量。其次，必須確定不良資產(chǎn)量的合理區(qū)間。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，信用風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，銀行利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相輔相成。問題在于在風(fēng)險(xiǎn)與效益之間要有一個(gè)可承受的量的區(qū)間，即不良資產(chǎn)增量與存量之間從量變到質(zhì)變的臨界點(diǎn)，一旦突破該點(diǎn)，就可能產(chǎn)生質(zhì)的變化。按國(guó)際商業(yè)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，一般認(rèn)定為不良資產(chǎn)率＜15％，其中，逾期貸款率＜8％、呆滯貸款率＜5％、呆帳貸款率＜2％。由于各國(guó)、各地、各行內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)條件和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不同，因此，臨界點(diǎn)量的區(qū)間也有一定差異。最后，必須充分理解增量規(guī)避重于存量化解。信貸資產(chǎn)存量風(fēng)險(xiǎn)化解的功效主要在于事后補(bǔ)救，而增量風(fēng)險(xiǎn)防范側(cè)重于事前規(guī)避。事前規(guī)避如同筑堤、防洪、疏導(dǎo)，事后補(bǔ)救就象決堤、抗洪、搶險(xiǎn)。對(duì)自然災(zāi)害如果疏于事前規(guī)避而不得不靠事后補(bǔ)救，那么，其所耗費(fèi)的人財(cái)物力和遭受的經(jīng)濟(jì)損失將是巨大的，甚至難以彌補(bǔ)和挽回。同理，對(duì)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)增量風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避也應(yīng)重于存量風(fēng)險(xiǎn)之化解，才能維護(hù)金融順暢、高效之運(yùn)行，避免金融危機(jī)引起社會(huì)激烈動(dòng)蕩、政局跌宕起伏。§2.2銀行不良資產(chǎn)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的影響安全性、流動(dòng)性和贏利性是現(xiàn)代商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱銀行）經(jīng)營(yíng)的三大原則。銀行不良資產(chǎn)的增加通常對(duì)這三性原則帶來?yè)p害并導(dǎo)致銀行抗擊意外事件沖擊的能力下降，進(jìn)而增大整個(gè)銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融和整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。為了避免這種金融風(fēng)險(xiǎn)的潛在性變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)從而引發(fā)金融和經(jīng)濟(jì)的大波動(dòng)，中央銀行被迫增加基礎(chǔ)貨幣供給，提高銀行準(zhǔn)備擴(kuò)張率，然而，這卻不可避免地帶來或加劇通貨膨脹，對(duì)貨幣政策的穩(wěn)定幣值目標(biāo)帶來?yè)p害。從而使宏觀金融決策陷入一種“兩難困境”之中。弄清我國(guó)銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的關(guān)系，對(duì)于避免這種“兩難困境”具有積極意義。2.2.1基本模型1、分析前提本文分析所用宏觀金融博弈模型是在以下假定條件之上建立的：（1）銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹關(guān)系是由中央銀行、商業(yè)銀行和公眾三方參與的宏觀金融博弈均衡所決定的。（2）央行的決策目標(biāo)是通過計(jì)劃貨幣供給增長(zhǎng)率的最優(yōu)選擇來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定價(jià)格和穩(wěn)定金融的成本最小化。商業(yè)銀行的決策目標(biāo)是在保證銀行資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)陌踩院土鲃?dòng)性的基礎(chǔ)上通過資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的最優(yōu)調(diào)整來實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。公眾的決策目標(biāo)是充分利用自己擁有的知識(shí)和信息最優(yōu)地形成其通貨膨脹預(yù)期，并據(jù)以調(diào)整自己的各種經(jīng)濟(jì)行為，從中獲取最大效用。（3）銀行對(duì)顧客承諾的貸款期通常長(zhǎng)于存款期。該假定依賴于銀行的傳統(tǒng)功能：它把短期負(fù)債轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期貸款資產(chǎn)。銀行允許存款人在需要資金時(shí)可以隨時(shí)提前支取其存款，但銀行自己卻不能隨時(shí)要求借款人提前歸還貸款。資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)流動(dòng)性的這種非對(duì)稱性可能使銀行抗擊意外事件的能力下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升，不良資產(chǎn)比重上升更加劇了這種非對(duì)稱性。（4）博弈各方所獲信息既是不完全的，也是非對(duì)稱的。作為博弈一方的央行在其貨幣政策目標(biāo)相對(duì)重點(diǎn)和真實(shí)貨幣需求預(yù)測(cè)方面相對(duì)于博弈的其他各方具有一定的信息優(yōu)勢(shì)。（5）本文所考察的將對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)發(fā)生重要影響的意外事件沖擊隨機(jī)產(chǎn)生。它將影響銀行系統(tǒng)的存款供給和貸款需求。這些沖擊分別以和表示。（6）決策時(shí)序?yàn)椋涸诿恳粫r(shí)期開始時(shí)，公眾根據(jù)自己擁有的知識(shí)和信息形成該時(shí)期的通貨膨脹預(yù)期，并據(jù)以調(diào)整自己的經(jīng)濟(jì)行為，簽訂名義工資、利率和價(jià)格合同，商業(yè)銀行確定其貸款規(guī)模和利率。這些承諾是在影響經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的意外事件的沖擊發(fā)生之前作出的。而存款規(guī)模和成本則是在該時(shí)期內(nèi)沖擊發(fā)生之后決定的。隨后央行視通貨膨脹預(yù)期為給定的，選擇能夠最優(yōu)化自己目標(biāo)函數(shù)的貨幣供給增長(zhǎng)率；最后，實(shí)際貨幣供給增長(zhǎng)率及通貨膨脹率被決定。2、央行決策的目標(biāo)函數(shù)和約束條件為了集中討論銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的關(guān)系，在此假定央行的決策目標(biāo)為穩(wěn)定金融和穩(wěn)定價(jià)格，而暫時(shí)忽略其他的決策目標(biāo)。穩(wěn)定金融和穩(wěn)定價(jià)格的目標(biāo)有時(shí)是相互矛盾的。通常認(rèn)為穩(wěn)定價(jià)格是貨幣政策更為基本的目標(biāo)。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)潛伏著動(dòng)蕩和衰退危機(jī)時(shí)，金融的穩(wěn)定就成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)鍵。本世紀(jì)最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)20年代末的世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)就是由金融危機(jī)引發(fā)的。以后數(shù)次大的金融危機(jī)盡管沒有那次的影響那樣嚴(yán)重，但也給世界經(jīng)濟(jì)，特別是有關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)帶來了極大的不良沖擊。現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的央行更加注重金融的穩(wěn)定。我國(guó)正在建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定金融和穩(wěn)定價(jià)格都是央行十分重要的貨幣政策目標(biāo)。近年來，我國(guó)銀行不良資產(chǎn)總額和比重不斷上升，已經(jīng)成為威脅金融穩(wěn)定的一個(gè)十分重要的潛在因素。而央行為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定金融的目標(biāo)，可能被迫增加貨幣供給，從而影響其穩(wěn)定價(jià)格目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。穩(wěn)定金融和穩(wěn)定價(jià)格都是要付出一定成本的。央行的決策任務(wù)就是在滿足其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)約束的條件下通過對(duì)貨幣供給增長(zhǎng)率的選擇以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定金融和穩(wěn)定價(jià)格的成本最小化。由于央行不僅考慮眼前利益，而且考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，故其目標(biāo)函數(shù)為受決策影響的整個(gè)未來時(shí)期總成本的期望現(xiàn)值的最小化：（2.1）在此，和為銀行系統(tǒng)資產(chǎn)流動(dòng)性的正常水平和實(shí)際水平；π為通貨膨脹率；為基于零時(shí)期央行初始信息集的條件預(yù)期算子；為期折現(xiàn)系數(shù)。為央行對(duì)穩(wěn)定金融目標(biāo)的相對(duì)關(guān)心程度，其值越大表明央行對(duì)穩(wěn)定金融目標(biāo)越關(guān)心，反之表明央行對(duì)穩(wěn)定價(jià)格越關(guān)心。假定它為具有以下特性的隨機(jī)變量：（2.2）在此，是公眾已知的的平均值，是的隨機(jī)項(xiàng)。假定在階段，公眾不知道，但央行卻知道λ或μ的當(dāng)前值，因而，可以產(chǎn)生一個(gè)比公眾更為準(zhǔn)確的λ未來值的預(yù)測(cè)。這種信息的不對(duì)稱，使央行相對(duì)于公眾具有暫時(shí)的信息優(yōu)勢(shì)。（2.1）式的第一項(xiàng)反映了銀行系統(tǒng)資產(chǎn)流動(dòng)性的實(shí)際水平偏離正常水平的成本；第二項(xiàng)反映了通貨膨脹的成本。保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是使銀行系統(tǒng)保持一個(gè)正常的資產(chǎn)流動(dòng)性水平。對(duì)這一正常流動(dòng)性水平的任何較大的偏離都會(huì)嚴(yán)重危害金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。因而，它對(duì)央行貨幣政策目標(biāo)來說是一種成本。在我國(guó)目前國(guó)有銀行尚未真正成為本來意義的銀行，且銀行存貸款利率基本上仍由央行決定，銀行不能通過提高存款利率來籌集急需資金，銀行的盈利水平并不完全反映銀行的抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力，且當(dāng)銀行面臨流動(dòng)性困境的時(shí)候，基本上只能依靠央行的再貸款來解決。因而，以我國(guó)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的實(shí)際水平與正常水平的偏離程度來反映銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度可能更加適合我國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期金融經(jīng)營(yíng)管理和宏觀調(diào)控的實(shí)際。銀行資產(chǎn)流動(dòng)性可以銀行的實(shí)際準(zhǔn)備金水平與正常準(zhǔn)備金水平的差額來衡量，準(zhǔn)備金范圍包括銀行存在央行的法定準(zhǔn)備金和以在央行和同業(yè)存款和庫(kù)存現(xiàn)金形式存在的超額準(zhǔn)備金。銀行正常運(yùn)行所需的準(zhǔn)備金水平等于正常準(zhǔn)備金率乘以存款總額，即：。央行的決策任務(wù)是通過計(jì)劃貨幣供給增長(zhǎng)率的選擇來最優(yōu)地實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。但它對(duì)貨幣供給并不具有完全的控制能力，實(shí)際貨幣供給增長(zhǎng)率和計(jì)劃貨幣供給增長(zhǎng)率之間存在控制誤差。如計(jì)劃貨幣供給增長(zhǎng)率為，則實(shí)際貨幣供給增長(zhǎng)率為：。假定為與真實(shí)貨幣需求增長(zhǎng)率正相關(guān)的正態(tài)變量，反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣流通速度變化和經(jīng)濟(jì)貨幣化進(jìn)程的影響，則實(shí)際通貨膨脹率為：。但是，當(dāng)央行決定貨幣供給增長(zhǎng)率時(shí)，并不知道具有某種不確定性的貨幣需求沖擊的現(xiàn)實(shí)性。作為該宏觀金融博弈的另外兩方的決策目標(biāo)可看作是央行決策目標(biāo)最優(yōu)化的約束條件。銀行的決策目標(biāo)是在保證銀行資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)陌踩院土鲃?dòng)性的基礎(chǔ)上通過資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的最優(yōu)調(diào)整來實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。為簡(jiǎn)化，在此重點(diǎn)考察其流動(dòng)性。銀行資產(chǎn)流動(dòng)性水平受其資產(chǎn)—負(fù)債平衡關(guān)系的約束，即：。在此，為銀行負(fù)債總額；為銀行所有者權(quán)益；為銀行貸款總額。為考察銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的關(guān)系，我們將銀行資產(chǎn)分為不良資產(chǎn)和非不良資產(chǎn)。在此重點(diǎn)考察貸款中的不良資產(chǎn)。它包括逾期未能收回的貸款、呆滯貸款和呆賬貸款三大部分。設(shè)不良資產(chǎn)比重為，則：。式中：為非不良資產(chǎn)貸款。銀行負(fù)債總額可以分為存款和其它負(fù)債，則：。式中：為其他負(fù)債比重。銀行的所有者權(quán)益包括自有資本和未分配利潤(rùn)。為簡(jiǎn)化，可將其視作期所有者權(quán)益和期非不良資產(chǎn)規(guī)模和存貸款利率差的函數(shù)：。因而，銀行實(shí)際準(zhǔn)備金為：。其中，。銀行存款總額和非不良資產(chǎn)貸款總額可視作國(guó)民收入、實(shí)際利率和隨機(jī)事件沖擊的函數(shù)：。式中，和分別為銀行存款的收入彈性和利率彈性；和分別為銀行非不良資產(chǎn)的收入彈性和利率彈性。和分別為意外事件的沖擊對(duì)銀行存款和貸款規(guī)模的影響系數(shù)。和模擬了意外事件的沖擊導(dǎo)致銀行存款供給的突然下降和貸款需求的突然增加的影響。實(shí)際利率水平為名義利率扣除通貨膨脹率。名義利率由事前均衡決定，即由期望的實(shí)際利率加上通貨膨脹預(yù)期，因而實(shí)際利率由實(shí)際利率的期望值、通脹預(yù)期值和實(shí)際值共同決定：。國(guó)民收入的決定滿足于短期菲利普斯曲線約束：。式中：為潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；為通貨膨脹預(yù)期。短期菲利普斯曲線關(guān)系可以看作是對(duì)公眾在非集中化市場(chǎng)條件下追求效用最大化行為的概括性描述。它是央行目標(biāo)函數(shù)的約束條件之一。公眾理性預(yù)期、央行決策規(guī)則與博弈均衡在宏觀金融博弈中，公眾的最優(yōu)戰(zhàn)略就是充分利用自己擁有的知識(shí)和信息最優(yōu)地形成自己的通貨膨脹預(yù)期，以便據(jù)以調(diào)整自己的各種經(jīng)濟(jì)行為，從中獲取最大效用。銀行也需形成自己的通貨膨脹預(yù)期并據(jù)此調(diào)整自己的經(jīng)濟(jì)行為。銀行可能比公眾更具信息優(yōu)勢(shì)。但為簡(jiǎn)化，假定銀行的通貨膨脹預(yù)期與公眾相同，在納什均衡中，給定公眾預(yù)期形成過程，央行所使用的決策規(guī)則，應(yīng)與公眾形成預(yù)期時(shí)所推測(cè)央行將使用的決策規(guī)則相同。因此，公眾預(yù)期形成過程與央行的決策規(guī)則是同時(shí)決定的。在此采用待估參數(shù)法聯(lián)立求解。首先假定公眾相信央行的決策規(guī)則為以下線型函數(shù)：，對(duì)所有（2.3）可以證明公眾的通貨膨脹預(yù)期為：（2.4a）（2.4b）（2.4c）這一預(yù)期方程的直觀結(jié)論為：公眾知道，該時(shí)期的計(jì)劃貨幣擴(kuò)張由（2.3）式?jīng)Q定，為預(yù)測(cè)，公眾必須基于信息集預(yù)測(cè)（2.3）式右邊的每一項(xiàng)。了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和央行決策目標(biāo)的系統(tǒng)參數(shù)，他們可將（2.4a）第一項(xiàng)的作其預(yù)測(cè)值使用。最后兩項(xiàng)代表和的預(yù)測(cè)值。其中第一項(xiàng)表明在的基礎(chǔ)上是部分可預(yù)測(cè)的。第二項(xiàng)代表與期央行政策目標(biāo)變化相關(guān)的部分的預(yù)測(cè)值和與央行過去的貨幣需求預(yù)測(cè)相關(guān)的的預(yù)測(cè)值。公眾并不能直接觀察和，但可觀察。為求解央行的決策規(guī)則，將銀行流動(dòng)性約束、銀行存款和貸款決定方程、反映公眾效用極大化行為的短期菲利普斯曲線約束、反映通貨膨脹與計(jì)劃貨幣擴(kuò)張率關(guān)系和反映公眾通貨膨脹預(yù)期的有關(guān)各式代入（2.1）式整理得：（2.5）（2.5a）（2.5b）該問題內(nèi)部最優(yōu)化所需的隨機(jī)歐拉方程為：（2.6）在期央行和公眾信息集都不包括期貨幣控制誤差的信息，故上式中可以省略?？紤]央行在期可獲信息基礎(chǔ)上對(duì)真實(shí)貨幣需求沖擊的預(yù)測(cè)和對(duì)的條件預(yù)期值，央行的計(jì)劃貨幣供給增長(zhǎng)率為：（2.7）可見，央行決策規(guī)則具有（2.3）式假定的形式，且：（2.8）實(shí)際貨幣擴(kuò)張率為：（2.9）實(shí)際通脹率為：（2.10）博弈均衡是博弈雙方的最優(yōu)戰(zhàn)略組合。（2.7）式的央行決策規(guī)則是在考慮了商業(yè)銀行流動(dòng)性約束、公眾效用最大化函數(shù)約束和理性預(yù)期的基礎(chǔ)上聯(lián)立求解得出的，因而是中央銀行為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定金融和穩(wěn)定價(jià)格成本最小化目標(biāo)與銀行和公眾為實(shí)現(xiàn)其效用最大化目標(biāo)進(jìn)行互相制約和互相影響的一系列優(yōu)化決策的結(jié)果，是該宏觀金融博弈的均衡結(jié)果。該結(jié)果對(duì)通貨膨脹的影響可通過（2.10）式反映的通貨膨脹分布來評(píng)價(jià)。在正態(tài)方差組合下，通貨膨脹分布也是正態(tài)的，因而可用通貨膨脹的非條件均值和方差來刻劃。它們分別為：均值：（2.11）方差：（2.12）非條件均值反映了通貨膨脹的平均水平。由于且，因而，在我國(guó)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約下，央行為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定金融和穩(wěn)定價(jià)格的目標(biāo)，相機(jī)選擇貨幣政策具有通貨膨脹傾向且通貨膨脹的波動(dòng)幅度大于零。銀行不良資產(chǎn)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的影響銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的關(guān)系不良資產(chǎn)的增加，不僅使銀行不能獲得正常的利息收入，甚至造成本金的損失，使銀行的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)受到影響，降低其抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力；而且不良資產(chǎn)的增加本身直接影響銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性，降低其抗擊意外事件的能力，使銀行面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)增大。在銀行面臨流動(dòng)性困境，金融系統(tǒng)出現(xiàn)較大的潛在危機(jī)時(shí)，中央銀行為了實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，預(yù)防和避免大的金融動(dòng)蕩，不得不通過各種渠道增加銀行準(zhǔn)備和基礎(chǔ)貨幣的供給，以增強(qiáng)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)流動(dòng)性。但基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張率的提高必然引致通貨膨脹的上升。銀行面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，可用其實(shí)際準(zhǔn)備金水平與正常準(zhǔn)備金水平的方差來衡量，即：（2.13）銀行不良資產(chǎn)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的影響可通過求上式對(duì)不良資產(chǎn)比重的偏導(dǎo)數(shù)來分析。，可見，銀行不良資產(chǎn)比重與其面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)程度正相關(guān)。不良資產(chǎn)比重越大，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度越高。因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)比重上升，不僅降低銀行資產(chǎn)流動(dòng)性，也減少其利息收入，并增加其資產(chǎn)損失，這必然削弱銀行抗擊意外事件沖擊的能力，從而使銀行系統(tǒng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大。銀行不良資產(chǎn)不僅對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)而且對(duì)通貨膨脹也有重要影響。據(jù)（2.10）式：，?？梢姡y行不良資產(chǎn)比重與平均通貨膨脹和通貨膨脹波動(dòng)程度正相關(guān)。不良資產(chǎn)比重越大，通貨膨脹的平均水平和波動(dòng)幅度越大。不良資產(chǎn)比重越大，銀行資產(chǎn)流動(dòng)性越差，應(yīng)付意外事件沖擊的能力越弱，發(fā)生金融波動(dòng)的概率越大。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，央行通常主要是通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)來增加基礎(chǔ)貨幣的投放，增加銀行二級(jí)準(zhǔn)備（所持有的有價(jià)證券特別是國(guó)庫(kù)券）向一級(jí)準(zhǔn)備（現(xiàn)金和在中央銀行和同業(yè)的存款）的轉(zhuǎn)換來提高其資產(chǎn)流動(dòng)性的。在我國(guó)，由于目前金融市場(chǎng)發(fā)育程度不高，央行及銀行資產(chǎn)中有價(jià)證券所占比重甚低，尚不能依靠公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)來增加基礎(chǔ)貨幣投放，提高銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性，而主要通過央行的再貸款來解決商業(yè)銀行的流動(dòng)性問題。但不管央行通過何種途徑來增加基礎(chǔ)貨幣投放，解決銀行資產(chǎn)流動(dòng)性問題，都不可避免地帶來貨幣供給總量的增加和通貨膨脹的加劇。當(dāng)銀行不良資產(chǎn)比重大幅上升，使其面臨流動(dòng)性的困境時(shí)，如果央行不增加基礎(chǔ)貨幣的投放來提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，金融系統(tǒng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大；如果央行增加基礎(chǔ)貨幣投放，又會(huì)引發(fā)或加劇通貨膨脹。這將使央行陷入一種“兩難”處境。由于大的金融波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害可能比通貨膨脹的危害更為嚴(yán)重，另外，對(duì)維持金融穩(wěn)定負(fù)責(zé)通常被視作央行“份內(nèi)”的事，而穩(wěn)定價(jià)格的責(zé)任通常由央行和其他決策機(jī)構(gòu)共同分擔(dān)的事實(shí)，使央行在金融系統(tǒng)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更加偏向于穩(wěn)定金融的目標(biāo)。因而，由銀行不良資產(chǎn)比重上升所帶來的金融系統(tǒng)流動(dòng)性困境必然增大金融系統(tǒng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和加劇通貨膨脹。2、正確認(rèn)識(shí)銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的關(guān)系有些人認(rèn)為，我國(guó)銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹之間并沒有必然的聯(lián)系。認(rèn)為當(dāng)銀行不良資產(chǎn)比重上升以后，政府可以通過以下措施：(1)增加稅收和增加財(cái)政撥款彌補(bǔ)銀行不良資產(chǎn)損失；(2)出售部分國(guó)有資產(chǎn)的收入來彌補(bǔ)；(3)將銀行不良資產(chǎn)的債權(quán)轉(zhuǎn)為銀行的股權(quán)等方法來解決，而不必通過增加貨幣發(fā)行，實(shí)行通貨膨脹來解決。既然通貨膨脹不是解決銀行不良資產(chǎn)問題的唯一辦法和必然選擇，二者之間就沒有必然的聯(lián)系，銀行不良資產(chǎn)的增加并不一定會(huì)帶來通貨膨脹，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。另外，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際來看，盡管當(dāng)前銀行不良資產(chǎn)已達(dá)到相當(dāng)嚴(yán)重的程度，但通貨膨脹率卻不斷下降，這也說明它們之間沒有必然的聯(lián)系。以上觀點(diǎn)似乎有道理，但實(shí)際上卻不盡然。其一，在此我們且不說這些辦法是否為解決我國(guó)銀行不良資產(chǎn)問題的可行辦法，即使它們是可行的，也只能說明巨額的銀行不良資產(chǎn)是一個(gè)可以解決的問題，而沒有說明我們?yōu)槭裁匆鉀Q它。本文所討論的銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的關(guān)系則是要說明銀行不良資產(chǎn)問題的嚴(yán)重性，即銀行不良資產(chǎn)比重的上升將增加銀行面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)并導(dǎo)致通貨膨脹的上升。任何問題的解決都是要付出一定的成本作為代價(jià)的。如果該問題不解決或不及時(shí)解決可能造成的損失將大大地超過解決它的成本，我們花成本去解決它才是必要的和值得的。其二，銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹正相關(guān)并不等于它們完全等比例的變化。由于銀行經(jīng)營(yíng)信用業(yè)務(wù)的特殊性和現(xiàn)實(shí)中信息的不完全性和非對(duì)稱性，銀行不良資產(chǎn)比重上升帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)的增加并不一定立即表現(xiàn)為金融危機(jī)和通貨膨脹，但這并不說明它們之間就不存在相關(guān)性。對(duì)此我們必須有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)。銀行不良資產(chǎn)急劇增加的直接嚴(yán)重危害是降低銀行資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和盈利性，使銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。這種影響的嚴(yán)重性不僅源于不良資產(chǎn)增加給銀行帶來的直接的資產(chǎn)和利息損失，而更重要的是源于銀行經(jīng)營(yíng)信用業(yè)務(wù)的特殊性：①高負(fù)債經(jīng)營(yíng)。②以公眾的高度信任為基礎(chǔ)。③資產(chǎn)業(yè)務(wù)與負(fù)債業(yè)務(wù)流動(dòng)性的非對(duì)稱。商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的信用業(yè)務(wù)，是一種負(fù)債率相當(dāng)高的負(fù)債經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。如1998年我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的負(fù)債率為96.62％，其他商業(yè)銀行負(fù)債率為93.57%（中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)）。國(guó)有商業(yè)銀行自有資本占主要風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（貸款）的比重為4.52%，其他商業(yè)銀行為10.5%。這種高負(fù)債的信用業(yè)務(wù)是建立在高度的公眾信任之上的，當(dāng)公眾信任度突然下降到維持其正常經(jīng)營(yíng)的最低信任水平以下，即出現(xiàn)信任危機(jī)時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)。對(duì)于存款銀行來說，當(dāng)公眾信任度下降時(shí)首先遇到的最大沖擊是存款擠提。由于銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)流動(dòng)性的非對(duì)稱性制約，大規(guī)模的存款擠提將使銀行經(jīng)營(yíng)立即陷入困境。如果沒有強(qiáng)有力的外力援助，銀行可能立即破產(chǎn)倒閉。公眾信任度的維持和下降一般來說是與銀行的經(jīng)營(yíng)狀況相聯(lián)系的。二者成正比，經(jīng)營(yíng)狀況好，信任度高；反之則信任度低。但是，公眾信任度不僅受銀行經(jīng)營(yíng)狀況的影響，還受其他許多因素的影響。由于現(xiàn)實(shí)中信息的不完全和非對(duì)稱性，公眾對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)狀況缺乏充分的了解，因而其對(duì)銀行的信任度并不完全隨銀行不良資產(chǎn)的增加而完全同步變化。當(dāng)由于各種原因使公眾尚未充分認(rèn)識(shí)到銀行不良資產(chǎn)對(duì)其存款安全構(gòu)成威脅時(shí)，公眾對(duì)銀行的信任度并不會(huì)發(fā)生大的變化，從而也不會(huì)立即引發(fā)金融危機(jī)和通貨膨脹。但是，公眾一旦了解到一部分事實(shí)真相，或由于謠言的誤導(dǎo)，使其突然意識(shí)到問題的嚴(yán)重性時(shí)，公眾出于防止自己利益受損的自我保護(hù)意識(shí)和認(rèn)為自己被欺騙了的憤怒，可能使其又高估問題的嚴(yán)重性，導(dǎo)致其對(duì)銀行的信任度一落千丈，從而采取過激的自我保護(hù)行動(dòng)。這種行動(dòng)的相互影響必然導(dǎo)致嚴(yán)重的銀行經(jīng)營(yíng)危機(jī)。經(jīng)營(yíng)良好的恒生銀行是香港最大和最有影響的華資銀行，1965年兩次被擠提，第二次則由于謠言，引起公眾信任度的猛跌，導(dǎo)致了幾乎使經(jīng)營(yíng)良好的恒生銀行立即倒閉的極為嚴(yán)重的擠提風(fēng)潮。恒生銀行在四處求救無望的情況下只好以控股權(quán)轉(zhuǎn)讓為條件換得作為發(fā)鈔銀行的匯豐銀行的“無限量支持”才免于一死，但卻因此成為他人的附屬機(jī)構(gòu)。這是公眾信任度受謠言誤導(dǎo)而猛跌導(dǎo)致銀行經(jīng)營(yíng)危機(jī)的例證之一。而與之相反的情況是，由于信息的不完全和非對(duì)稱，公眾不能及時(shí)地了解情況，調(diào)整自己的信念。這時(shí)，即使銀行已有較為嚴(yán)重的不良資產(chǎn)，在一定時(shí)間內(nèi)，公眾信任度可能并不下降，銀行經(jīng)營(yíng)也不會(huì)發(fā)生危機(jī)。我國(guó)目前國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)就屬于這種情況。為何我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行目前并未出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)呢？原因是多方面的。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行目前沒有出現(xiàn)公眾信任危機(jī)，一方面是由于信息的不完全和非對(duì)稱性使公眾對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的嚴(yán)重程度缺乏充分的了解和認(rèn)識(shí)；另一方面，則是我國(guó)公眾在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代形成的對(duì)國(guó)家銀行的充分信任和對(duì)我國(guó)政府絕不會(huì)讓國(guó)有商業(yè)銀行倒閉的信念支撐。至今人們?nèi)匀徽J(rèn)為銀行存款是各種投資風(fēng)險(xiǎn)中最小的，甚至比國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)還小。正是公眾的這種信念支撐才使我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行在不良資產(chǎn)極為嚴(yán)重的情況下仍能“正?！苯?jīng)營(yíng)，因而未對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹治理產(chǎn)生大的不良影響。公眾的信任為我們解決銀行不良資產(chǎn)問題提供了相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和空間，但是，我們絕不可就此認(rèn)為問題不嚴(yán)重而泰然處之。國(guó)家對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的“無限量支持”是公眾信念維持的基礎(chǔ)。但這種“無限量支持”又是與專業(yè)銀行的商業(yè)銀行化改革方向相違背的。同時(shí)，這種“無限量支持”也加強(qiáng)了銀行不良資產(chǎn)與通貨膨脹的聯(lián)系。公眾的信任終歸是與銀行的經(jīng)營(yíng)狀況相聯(lián)系的。國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的問題如果不能盡快地解決，它最終將導(dǎo)致嚴(yán)重的信任危機(jī)，特別是一些意外事件的沖擊包括謠傳極可能成為引發(fā)大規(guī)模擠提風(fēng)潮的誘因。一旦這種情況發(fā)生，為了避免由此引發(fā)更大的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中央銀行將不得不增加基礎(chǔ)貨幣供給來加以拯救。而這將不可避免的帶來或加劇通貨膨脹。要走出這種困境，即在保證金融穩(wěn)定的前提下降低由銀行不良資產(chǎn)比重上升帶來的通貨膨脹，根本的出路不在于央行應(yīng)該更加重視金融穩(wěn)定還是更加重視價(jià)格穩(wěn)定，而在于降低銀行不良資產(chǎn)比重，從提高銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量本身來提高商業(yè)銀行資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性和贏利性，增強(qiáng)銀行抗擊意外事件沖擊的能力。當(dāng)然，我國(guó)銀行不良資產(chǎn)形成的原因是復(fù)雜的，既有銀行自身經(jīng)營(yíng)管理方面的原因，也有舊的經(jīng)濟(jì)體制下國(guó)有企業(yè)對(duì)國(guó)有銀行的過多依賴和行政的過多干預(yù)等外部原因。因而，解決銀行不良資產(chǎn)比重過大的問題，迫切需要綜合配套改革的進(jìn)一步深化和銀行經(jīng)營(yíng)管理的進(jìn)一步加強(qiáng)。影響不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹關(guān)系的主要因素從本文建立的模型來看，影響銀行不良資產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹關(guān)系的主要因素有：存款的收入彈性和利率彈性、非不良資產(chǎn)的收入彈性和利率彈性、銀行其他負(fù)債比例、非預(yù)期通貨膨脹影響經(jīng)濟(jì)因子、貨幣政策目標(biāo)的相對(duì)重點(diǎn)等。1、存款供給收入彈性和利率彈性的影響據(jù)（2.10）式，，，可見，存款供給的收入彈性與通貨膨脹負(fù)相關(guān)。值越大，表明國(guó)民經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄傾向越高，消費(fèi)傾向越低，隨國(guó)民收入的增長(zhǎng)銀行存款增長(zhǎng)更快。銀行通過吸收存款獲得資金來源增多，非借入準(zhǔn)備增加，需要央行增加的基礎(chǔ)貨幣投放減少，通貨膨脹下降。存款供給的利率彈性與通貨膨脹正相關(guān)。值越大，表明存款供給對(duì)利率越敏感，利率的小幅下降將引致存款數(shù)量的大幅減少。在利率市場(chǎng)化程度較高的情況下，中央銀行為了抵銷意外事件沖擊引起的存款利率上升帶來的銀行經(jīng)營(yíng)成本的上升，利潤(rùn)下降和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的增加而需增加更多的基礎(chǔ)貨幣投放。所以，存款供給利率彈性越大，平均通貨膨脹水平越高。我國(guó)由于目前資本市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，居民的投資渠道較少，盡管債券和股票市場(chǎng)的初步發(fā)展為居民投資提供了新的渠道，但銀行存款仍然被公眾作為投資的主要選擇。因而，我國(guó)銀行存款的收入彈性較高，而利率彈性則相對(duì)降低。2、貸款需求收入彈性和利率彈性的影響據(jù)（2.10）式，，?？梢?，貸款需求的收入彈性與通貨膨脹正相關(guān)。值越大，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)銀行貸款的依存度越高。當(dāng)意外事件沖擊使經(jīng)濟(jì)陷入資金周轉(zhuǎn)困境時(shí)，需要銀行提供的貸款就越多，相應(yīng)需要央行增加的基礎(chǔ)貨幣投放也越多，通貨膨脹也就越高。貸款需求利率彈性與通貨膨脹負(fù)相關(guān)。在正常情況下，貸款利率彈性越大，表明貸款需求對(duì)貸款利率越敏感，利率的小幅上升將引致貸款需求的大幅下降。銀行面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)上升的壓力減小。需要央行干預(yù)增加的基礎(chǔ)貨幣投放減少，通貨膨脹水平下降。目前，由于我國(guó)資本市場(chǎng)仍不夠發(fā)達(dá)，企業(yè)的融資渠道仍較單一，企業(yè)融資對(duì)商業(yè)銀行貸款的依存度仍然相當(dāng)高。此外，許多國(guó)有企業(yè)并未真正成為獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧的市場(chǎng)主體。預(yù)算軟約束使貸款利率變化對(duì)企業(yè)貸款需求的影響并不大。3、銀行其他負(fù)債比例的影響在此，銀行其他負(fù)債是指除存款以外的銀行負(fù)債。一般包括對(duì)央行負(fù)債、對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)負(fù)債和發(fā)行的金融債券。據(jù)（2.10）式，?？梢?，銀行其他負(fù)值比例與通貨膨脹正相關(guān)。在我國(guó)，由于債券市場(chǎng)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)和拆借市場(chǎng)都還不夠發(fā)達(dá)，銀行的其他資金來源主要依靠向央行的再貸款。因而，銀行其他負(fù)債越高，表明銀行資金來源對(duì)央行再貸款的依賴程度越強(qiáng)。央行為解決特定意外沖擊引起的銀行系統(tǒng)流動(dòng)性問題而需增加的再貸款越多，基礎(chǔ)貨幣投放就越多，通貨膨脹也就越高。4、非預(yù)期通貨膨脹影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因子的影響據(jù)（2.10）式：。可見，非預(yù)期通貨膨脹影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因子與通貨膨脹正相關(guān)。非預(yù)期通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響因子越大，平均通貨膨脹率越高；反之越低。其原因在于，越大，非預(yù)期通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用越大，通貨膨脹的成本就越小，央行通過通貨膨脹來提高銀行系統(tǒng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，穩(wěn)定金融的吸引力就越大，因而，通貨膨脹越高。5、貨幣政策目標(biāo)相對(duì)重點(diǎn)的影響央行貨幣政策目標(biāo)并非單一的，因而，其相對(duì)重點(diǎn)對(duì)于政策效應(yīng)就有重要的影響。在相機(jī)選擇政策下，這種相對(duì)重點(diǎn)是隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而變化的。央行對(duì)于穩(wěn)定金融目標(biāo)相對(duì)關(guān)心的平均水平越高，平均通貨膨脹水平就越高，二者正相關(guān)（）。該相對(duì)重點(diǎn)的穩(wěn)定性越高，平均通貨膨脹水平越低，二者負(fù)相關(guān)（）。該相對(duì)重點(diǎn)的變動(dòng)性越大，通貨膨脹的波動(dòng)幅度越大。這說明，保持貨幣政策目標(biāo)相對(duì)重點(diǎn)的相對(duì)穩(wěn)定對(duì)于降低通貨膨脹水平，抑制其波動(dòng)幅度具有積極意義。結(jié)論從前分析可見，銀行不良資產(chǎn)比重的上升，降低了銀行資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和贏利性，使銀行系統(tǒng)抗擊意外事件沖擊的能力下降，整個(gè)經(jīng)濟(jì)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)上升。央行為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定金融的目標(biāo)，將被迫增加基礎(chǔ)貨幣的投放來增加銀行準(zhǔn)備，降低發(fā)生大的金融波動(dòng)的概率。而這種基礎(chǔ)貨幣投放的增加，必然造成或加劇通貨膨脹，對(duì)央行穩(wěn)定價(jià)格的目標(biāo)帶來?yè)p害。從而使央行陷入“兩難困境”。由于銀行信用業(yè)務(wù)的特殊性和信息的非對(duì)稱性，銀行不良資產(chǎn)比重的上升并不一定立即在公眾信任度上反映出來，但并不表明沒有金融風(fēng)險(xiǎn)。避免這一困境的根本出路不在于央行應(yīng)該更加重視金融穩(wěn)定還是更加重視價(jià)格穩(wěn)定，而在于降低銀行不良資產(chǎn)比重，從提高銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量本身來提高銀行資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性和贏利性，增強(qiáng)銀行抗擊意外事件沖擊的能力。這迫切需要綜合配套改革的進(jìn)一步深化和銀行經(jīng)營(yíng)管理的進(jìn)一步加強(qiáng)。§2.3不良資產(chǎn)的化解與防范存量不良資產(chǎn)的化解從以上分析，我們可以看出，對(duì)于這樣一個(gè)由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變而集中暴露出來的歷史性、社會(huì)性的銀行不良資產(chǎn)問題，不可能僅靠銀行的整頓和提高經(jīng)營(yíng)管理水平來解決，也不可能靠少數(shù)企業(yè)破產(chǎn)，銀行呆帳沖銷或財(cái)政撥補(bǔ)得到真正的解決。它只能由財(cái)政、銀行、企業(yè)、投資者共同承擔(dān)，共同解決。即把企業(yè)不良債務(wù)的解脫，同銀行不良債權(quán)的轉(zhuǎn)化、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、國(guó)家投資制度的改革以及引進(jìn)外資結(jié)合起來，綜合治理，統(tǒng)籌解決。1、債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)這種方式的主體內(nèi)容是組建金融資產(chǎn)管理公司，承擔(dān)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，并將貸款轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)投資。即指通過股份制改造，對(duì)那些屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)骨干、有市場(chǎng)發(fā)展前景、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，但由于過度負(fù)債影響發(fā)展的國(guó)有企業(yè)，可將其超過一定年限的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為政策性銀行對(duì)該企業(yè)的投資，即將銀行對(duì)這些企業(yè)的一部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)。這對(duì)于國(guó)家、企業(yè)和銀行都具有很大的好處，可行性較強(qiáng)：（1）對(duì)國(guó)家而言，通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，可以在不增加任何新投入的條件下，實(shí)現(xiàn)企業(yè)不良債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，既可救活一大批國(guó)有企業(yè)，又可保住國(guó)有商業(yè)銀行。相對(duì)于通過企業(yè)破產(chǎn)和沖銷銀行貸款以及財(cái)政大量補(bǔ)貼的辦法，這種方法成本小，造成的震蕩也低。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，企業(yè)資產(chǎn)的國(guó)有屬性沒有發(fā)生任何動(dòng)搖，國(guó)有資產(chǎn)并不發(fā)生流失。相對(duì)于把國(guó)有企業(yè)拍賣給中外投資者個(gè)人的思路而言，它這種使國(guó)有企業(yè)同國(guó)有銀行相結(jié)合共度轉(zhuǎn)制難關(guān)的思路，更合乎中國(guó)國(guó)情和改革的初衷。（2）對(duì)企業(yè)而言，部分貸款轉(zhuǎn)為投資后，減輕了企業(yè)還本付息的債權(quán)和利息負(fù)擔(dān)，得以具有實(shí)現(xiàn)調(diào)整和轉(zhuǎn)軌的力量；企業(yè)還可以利用銀行靈敏而健全的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)信息網(wǎng)絡(luò)，更自如地應(yīng)付市場(chǎng)，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和對(duì)于市場(chǎng)的適應(yīng)能力；銀企新關(guān)系的建立，還為企業(yè)贏得新的籌資機(jī)會(huì)，使企業(yè)具備一定的競(jìng)爭(zhēng)新投資的能力；對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行而言，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)使部分滯死的貸款讓渡給政策性銀行，可以轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)，在保全自己信貸資產(chǎn)完整和安全的前提下，卸掉了一部分不良資產(chǎn)的負(fù)擔(dān)，得以加快商業(yè)化的步伐。政策性銀行則可以以股東身份直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，使債權(quán)條件下銀行對(duì)企業(yè)關(guān)系的外部化轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)條件下的內(nèi)部化，從而解決銀行作為一般債權(quán)人憑借外部化關(guān)系對(duì)貸款監(jiān)管不力的問題。2、發(fā)行債券，置換貸款可以有兩種方式：一是選擇發(fā)展前景較好的企業(yè)，發(fā)行特種企業(yè)債券，即將一部分貸款轉(zhuǎn)化為特種企業(yè)債券，通過向社會(huì)發(fā)行債券逐步收回貸款，轉(zhuǎn)化一部分不良資產(chǎn)；二是對(duì)一些比較困難的企業(yè)，將一部分貸款轉(zhuǎn)化為財(cái)政債券，通過向社會(huì)發(fā)行債券，收回資金回注給欠貸企業(yè)，歸還銀行貸款，減少企業(yè)欠貸債務(wù)。這兩種方式都是可行的，不過其作用的范圍比較有限。前者受到發(fā)債企業(yè)對(duì)社會(huì)投資者吸引力大小的限制，規(guī)模不會(huì)很大；后者則受到社會(huì)對(duì)通貨膨脹承受力大小的限制，也不可能太大。盡管如此，這兩種方式仍不失為化解不良資產(chǎn)的可行方式。3、發(fā)揮市場(chǎng)功能拍賣債權(quán)在國(guó)際上，貸款債權(quán)同其他類型債權(quán)相同，都具有一定的流動(dòng)性，即可以拍賣轉(zhuǎn)讓。這是國(guó)外化解和重組債務(wù)的一種通用方法。在我國(guó)，不允許銀行投資，又不允許銀行出售債權(quán)，那么就使銀行除了沖銷呆帳以外，根本沒有其他轉(zhuǎn)化已有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的出路。所以，應(yīng)首先允許銀行拍賣債權(quán)，出售貸款。這可以同目前“抓大放小”的企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革結(jié)合起來，即對(duì)中外投資商特別是外商拍賣企業(yè)時(shí)，可以直接向外商拍賣一部分企業(yè)貸款的債權(quán)，使外商分擔(dān)一部分應(yīng)承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，外商看好中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)于收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)直接經(jīng)營(yíng)似乎比單純投資更有興趣。因此這種思路具有可行性。4、實(shí)施資本營(yíng)運(yùn)重組債務(wù)所謂債務(wù)重組，是指由債務(wù)所形成的存量資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)主體，即企業(yè)法人間的流動(dòng)和組合。具體可以采用兼并方式、收購(gòu)方式和租賃方式。目前國(guó)內(nèi)比較通行的是兼并方式，通過效益好的企業(yè)兼并虧損或效益不好的企業(yè)，承接原有債務(wù)，重組原有債務(wù)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的化解。5、依法破產(chǎn)一部分企業(yè)并不是所有企業(yè)都可度過轉(zhuǎn)制難關(guān)，對(duì)于那些經(jīng)營(yíng)夕陽產(chǎn)品，又不能及時(shí)轉(zhuǎn)產(chǎn)，那些無市場(chǎng)前景又扭虧無望的企業(yè)，應(yīng)痛下決心破產(chǎn)一批，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。國(guó)家、銀行和企業(yè)都應(yīng)承受破產(chǎn)的部分損失。防范國(guó)有商業(yè)銀行新不良資產(chǎn)產(chǎn)生的根本途徑已經(jīng)形成的不良資產(chǎn)雖然給國(guó)有商業(yè)銀行造成了巨大損失，但顯然不是致命性的。這一點(diǎn)可以從絕大部分銀行分支機(jī)構(gòu)尚能正常運(yùn)轉(zhuǎn)就看得出來。但如果國(guó)有商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)繼續(xù)惡化，新的不良資產(chǎn)不斷增加，金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，后果將不堪設(shè)想。所以，我們必須采取“標(biāo)本兼治”的對(duì)策，防范新不良資產(chǎn)的大量產(chǎn)生。只有深化經(jīng)濟(jì)和金融體制改革才能做到這一點(diǎn)。1、深化國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改革，使其轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲再Y金作為產(chǎn)品對(duì)象的自主經(jīng)營(yíng)的商業(yè)銀行。鑒于國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)大量起因于財(cái)政資金與信貸資金不分、政策性資金與商業(yè)性資金不分，以及銀行在政府不正當(dāng)干預(yù)下發(fā)放低效益、無效益甚至無法收回的貸款。因此，劃清信貸資金與財(cái)政資金的界限，堅(jiān)持商業(yè)銀行資金的有償性、流動(dòng)性、效益性原則，減少并逐漸消除各級(jí)政府特別是地方政府對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不當(dāng)干預(yù)，保證銀行的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，是防范信用風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。國(guó)有商業(yè)銀行要成為市場(chǎng)化的企業(yè)，深化產(chǎn)權(quán)制度改革是關(guān)鍵，應(yīng)該按照“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開、管理科學(xué)”的要求劃清與其它經(jīng)濟(jì)利益主體之間的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，使銀行和企業(yè)之間的借貸行為市場(chǎng)化。只有這樣，國(guó)有商業(yè)銀行才能真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體。2、建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。經(jīng)濟(jì)決定金融，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不高是造成國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)的重要原因。因此，防范國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的產(chǎn)生，必須在加快建立“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度上做文章，尤其要解決國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降的問題，這是提高國(guó)有商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要基礎(chǔ)。3、加快利率市場(chǎng)化改革步伐，使利率能真正反映借貸資金的供求關(guān)系。我國(guó)現(xiàn)行利率體系具有明顯的僵化性、固定性特征，國(guó)有商業(yè)銀行在貸款方面沒有充分的自主權(quán)，不能根據(jù)企業(yè)信用的差別靈活地掌握差別利率，貸款利率水平的確定脫離了物價(jià)水平和信貸資金供求關(guān)系，并且受制于財(cái)政收支和企業(yè)贏利的狀況。為此，我們必須加快利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程，這對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行防范不良資產(chǎn)具有十分重要的意義：（1）利率市場(chǎng)化將有利于銀行之間的公平競(jìng)爭(zhēng)，從而為國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換創(chuàng)造出良好的外部環(huán)境；（2）利率市場(chǎng)化后，國(guó)有商業(yè)銀行將面臨著硬的預(yù)算約束，真正承擔(dān)起信貸資產(chǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而有助于加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債比例管理，控制不良資產(chǎn)；（3）利率會(huì)有一定程度的提高，這會(huì)有助于改善國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況。4、進(jìn)一步完善國(guó)有商業(yè)銀行的內(nèi)部控制制度，增強(qiáng)自我約束能力。完善的內(nèi)部控制制度，是國(guó)有商業(yè)銀行防范不良資產(chǎn)的重要內(nèi)部防線。國(guó)有商業(yè)銀行要建立和完善內(nèi)部控制制度，包括經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)控制制度和內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度。當(dāng)前，(1)要完善包括風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制度、貸款審批制度、審貸分離制度、貸款抵押制度、貸款本息收回制度在內(nèi)的信貸管理制度，使新發(fā)放的貸款建立在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)之上，防止發(fā)生新的不良資產(chǎn)；（2）要認(rèn)真執(zhí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理方法，按照安全性、流動(dòng)性、效益性原則審慎經(jīng)營(yíng)，努力提高國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平，實(shí)現(xiàn)資金經(jīng)營(yíng)方式的根本性轉(zhuǎn)變；（3）要進(jìn)一步完善國(guó)有商業(yè)銀行的內(nèi)部稽核制度，目前要把對(duì)信貸資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)狀況的稽核作為經(jīng)常性的工作來抓，跟蹤分析不良資產(chǎn)的變化，對(duì)大額不良資產(chǎn)進(jìn)行專項(xiàng)稽核，對(duì)稽核發(fā)現(xiàn)的問題和有關(guān)責(zé)任者進(jìn)行嚴(yán)肅處理，促使各項(xiàng)規(guī)章制度的全面執(zhí)行，將風(fēng)險(xiǎn)損失和影響控制在最小限度之內(nèi)。5、加大中央銀行金融監(jiān)管和金融執(zhí)法力度，控制和預(yù)防不良信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。加強(qiáng)中央銀行對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)督管理，增強(qiáng)國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的外部約束，是防范不良資產(chǎn)產(chǎn)生的重要外部防線。為此，一方面，中央銀行要進(jìn)一步完善監(jiān)管體系，理順監(jiān)管體制，明確監(jiān)管責(zé)任，充分調(diào)動(dòng)監(jiān)管部門和監(jiān)管干部的積極性；另一方面，要改進(jìn)監(jiān)管手段，綜合運(yùn)用法律的、行政的、經(jīng)濟(jì)的手段加強(qiáng)監(jiān)管，要加大金融執(zhí)法力度，強(qiáng)化對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的稽核檢查，及時(shí)糾正各種違法、違規(guī)、違章行為，促進(jìn)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，尤其要加大經(jīng)濟(jì)、刑事處罰的力度，決不讓不法分子有機(jī)可趁。第三章不良信貸資產(chǎn)剝離及其證券化§3.1不良資產(chǎn)的剝離銀行不良資產(chǎn)剝離的原因1、銀行不良資產(chǎn)剝離是銀行自身發(fā)展的迫切需要。大量不良資產(chǎn)嚴(yán)重制約了銀行的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。因此，銀行業(yè)自身的發(fā)展迫切要求剝離不良資產(chǎn)。2、企業(yè)兼并、重組以及重組后經(jīng)營(yíng)策略的轉(zhuǎn)變對(duì)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和服務(wù)職能提出了新的要求，迫使銀行不得不對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離。企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，把自身?yè)碛械幕蚩刂频囊巡辉傩枰馁Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)或外部主體，實(shí)現(xiàn)企業(yè)本身擺脫經(jīng)營(yíng)困境、改變經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)方向、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的目的。而目前我國(guó)企業(yè)絕大部分是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，企業(yè)的債務(wù)構(gòu)成銀行資產(chǎn)的主體。作為銀行資產(chǎn)使用者的經(jīng)營(yíng)策略發(fā)生根本性變化，那么作為資產(chǎn)所有者理應(yīng)對(duì)其資產(chǎn)加以分類和剝離，使其與變化了的使用者的經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)，這樣才能確保企業(yè)和銀行互為依存、互相支持、共同發(fā)展。3、金融業(yè)的全球化趨勢(shì)尤其是外國(guó)金融機(jī)構(gòu)在華開辦經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，對(duì)我國(guó)銀行的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的壓力，提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，金融業(yè)呈現(xiàn)出全球化的趨勢(shì)，世界各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)互相往來，互相交叉。隨著我國(guó)對(duì)外開放程度的擴(kuò)大，尤其是隨著我國(guó)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的發(fā)展，我國(guó)金融領(lǐng)域與國(guó)外的聯(lián)系越來越密切。從1979年我國(guó)允許31家外國(guó)金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)設(shè)立代表處開始，到1996年12月和1998年允許符合條件的外資金融機(jī)構(gòu)在上海浦東和深圳特區(qū)的5家外資銀行開辦人民幣業(yè)務(wù)，截至1998年底在華外資銀行營(yíng)業(yè)處達(dá)到266家，營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)達(dá)到173家，其資產(chǎn)已達(dá)342億美元，1999年所有中心城市允許外資銀行設(shè)立業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，1999年4月5日，批準(zhǔn)四家外國(guó)保險(xiǎn)公司在中國(guó)設(shè)立分支經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)，這標(biāo)志著我國(guó)金融對(duì)外開放又邁出了重要的一步，正逐步與國(guó)際金融體系接軌。這一方面給我國(guó)銀行業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇，另一方面又產(chǎn)生了巨大壓力和提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，迫使各商業(yè)銀行加緊轉(zhuǎn)變思路、苦練內(nèi)功、剝離不良資產(chǎn)、改善經(jīng)營(yíng)、提高服務(wù)。否則，將在外資金融機(jī)構(gòu)涌入的大潮中失去自己應(yīng)有的地位。對(duì)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的估算根據(jù)貸款五級(jí)分類指導(dǎo)原則和我們所作的典型調(diào)查，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量進(jìn)行了評(píng)估，確定了正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失貸款占整個(gè)貸款余額的比重。需要指出的是：本方案的設(shè)計(jì)中，我們要置換的是次級(jí)，可疑和損失類貸款，關(guān)注貸款中盡管已經(jīng)產(chǎn)生了一些不利于貸款償還的因素，但畢竟還沒有成為現(xiàn)實(shí)，不在置換的內(nèi)涵之內(nèi)，需要銀行密切關(guān)注其動(dòng)態(tài)發(fā)展。次級(jí)、可疑和損失類貸款都有一定的損失概率，資產(chǎn)管理公司購(gòu)買的應(yīng)是次級(jí)、可疑和損失類貸款現(xiàn)有的實(shí)際資產(chǎn)余額，即次級(jí)、可疑和損失類貸款的出售要打一定折扣。根據(jù)貸款五級(jí)分類的指導(dǎo)原則，次級(jí)類貸款發(fā)生的損失概率在10％～30％之間，可疑類貸款發(fā)生的損失概率在50～75％之間，損失類貸款發(fā)生的損失概率在75％以上。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，可以計(jì)算出四家國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的實(shí)際資產(chǎn)余額區(qū)間和不良資產(chǎn)折扣損失區(qū)間。當(dāng)然這個(gè)數(shù)量區(qū)間是為了實(shí)證分析和便于描述的需要，從總體上給出一個(gè)大致的框架，以掌握不良資產(chǎn)的整體輪廓，當(dāng)方案實(shí)施時(shí)，每一筆具體的次級(jí)、可疑和損失類貸款都要確定損失概率，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)加總求和，得出不良資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值區(qū)間中的一個(gè)數(shù)值作為對(duì)不良資產(chǎn)的精確度量。國(guó)有商業(yè)銀行的損失負(fù)擔(dān)及彌補(bǔ)方式貸款五級(jí)分類的試行，使過去一逾兩呆統(tǒng)計(jì)口徑的潛在損失明朗化，剝離銀行的不良資產(chǎn)后，銀行實(shí)際存在一定的貸款損失余額，按照貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則，商業(yè)銀行應(yīng)按照謹(jǐn)慎會(huì)計(jì)原則制定呆帳準(zhǔn)備金制度，根據(jù)貸款的內(nèi)在損失程度及時(shí)足額地提取呆帳準(zhǔn)備金。但從實(shí)際情況來看，1997年末的不良資產(chǎn)余額是1997年以前所有年份形成不良資產(chǎn)的累加，一次性提取普通呆帳準(zhǔn)備金和專項(xiàng)呆帳準(zhǔn)備金來核銷這些貸款損失，對(duì)于銀行財(cái)力來說是不現(xiàn)實(shí)的。中國(guó)人民銀行現(xiàn)場(chǎng)稽核中參照的指標(biāo)在評(píng)估商業(yè)銀行呆帳準(zhǔn)備金計(jì)提的充足性時(shí)是當(dāng)年不同級(jí)次的貸款損失，對(duì)應(yīng)著當(dāng)年數(shù)量相等的專項(xiàng)呆帳準(zhǔn)備金的提取數(shù)額。如一年內(nèi)若可疑貸款損失為500萬元，則年末對(duì)應(yīng)著提取的專項(xiàng)呆帳準(zhǔn)備金500萬元來核銷。我們認(rèn)為，這種做法只適合剝離銀行不良資產(chǎn)以后商業(yè)銀行正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，1997年以前不良資產(chǎn)的處理方法顯然不適合該種做法。時(shí)間累積的不良資產(chǎn)不可能一次性提取呆帳準(zhǔn)備金核銷，否則它不可能再繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。有鑒于此，由歷史形成的不良資產(chǎn)損失的處理只能采用一項(xiàng)循序漸進(jìn)，逐步消化的過程。核銷這些損失的資金來源有二塊：呆帳準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行利潤(rùn)。通過對(duì)樣本市四大國(guó)有商業(yè)銀行1995～1997年貸款余額及實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)情況的統(tǒng)計(jì)，假定貸款余額及實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)情況以1995～1997年其各自年平均增長(zhǎng)率計(jì)算，呆帳準(zhǔn)備金余額按整個(gè)貸款余額的1％提取，通過四大商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和呆帳準(zhǔn)備金的提取，在前提數(shù)據(jù)客觀化假設(shè)成立的情況下，1997年底以前由體制等因素造成的不良資產(chǎn)損失被全部消化掉，最多不會(huì)超過8年時(shí)間。設(shè)立資產(chǎn)管理公司建立銀行不良資產(chǎn)管理公司的構(gòu)想主要源自美國(guó)債務(wù)重整信托公司《ResolutionTrustCorporation，簡(jiǎn)稱“RTC”）。1989年，美國(guó)許多儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)（Saving&AloanAssociation簡(jiǎn)稱“S&L”）因經(jīng)營(yíng)不善，紛紛倒閉，形成了一個(gè)全國(guó)性的儲(chǔ)貸危機(jī)。為了維護(hù)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全，美國(guó)國(guó)會(huì)于1989年8月通過了《1989年金融機(jī)構(gòu)改革、恢復(fù)和執(zhí)行法案》，成立了債務(wù)重整信托公司，負(fù)責(zé)接管和處置由聯(lián)邦儲(chǔ)貸保險(xiǎn)公司承保而倒閉的儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債，旨在把損失降至最小。自1989年8月美國(guó)債務(wù)重整信托公司成立至1995年12月31日結(jié)束運(yùn)作，資產(chǎn)回收率達(dá)86.62％。不過，中國(guó)的不良資產(chǎn)管理公司與美國(guó)債務(wù)重整信托公司還是存在一些區(qū)別的。RTC的使命在于快速地把壞帳從銀行剝離并處理掉，而我國(guó)建立不良資產(chǎn)管理公司則肩負(fù)著雙重使命：一是收購(gòu)、管理、處置國(guó)有銀行剝離的不良資產(chǎn)，最大限度的保全資產(chǎn)、減少損失；二是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。使命的不同必然會(huì)導(dǎo)致運(yùn)作方式的差異。RTC主要依靠一批專業(yè)投資公司通過承包來估量、管理乃至最后處置資產(chǎn)，往往在幾個(gè)月內(nèi)（很少超過3年）將資產(chǎn)全部出售。由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)育還不完全，有些服務(wù)還不成熟，而利用外國(guó)的服務(wù)又太昂貴。所以，中國(guó)的不良資產(chǎn)管理公司親自作的事情會(huì)多一些，在速度和效率上可能會(huì)不如RTC，但我們的運(yùn)作成本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于RTC。在資產(chǎn)處置上，RTC主要通過拍賣、分包，中國(guó)的資產(chǎn)管理公司除運(yùn)用拍賣、分包以外還使用債轉(zhuǎn)股，常規(guī)的債務(wù)催討，資產(chǎn)證券化等RTC不常用的手段。（1）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)債轉(zhuǎn)股的運(yùn)作方式是不良資產(chǎn)管理公司將擁有對(duì)企業(yè)持股，成為負(fù)債企業(yè)的股東，享有對(duì)企業(yè)的部分所有權(quán)，有權(quán)參與企業(yè)的管理。對(duì)不良資產(chǎn)管理公司來說，若股份制改造后，企業(yè)的利潤(rùn)能有所回升，則可享受股利分紅，并可在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓收回資本金。（2）債務(wù)催討一般情況下，銀行的索債策略是個(gè)案追索，即面向單個(gè)企業(yè)，按其能力追索。企業(yè)的相應(yīng)償債策略則為：在索債要求超過企業(yè)的償債能力時(shí)，不予償付；在索債要求小于或等于企業(yè)的償付能力時(shí)，則可按照要求償付。不良資產(chǎn)管理公司在向企業(yè)索債時(shí)，有對(duì)債務(wù)定價(jià)和不定價(jià)兩種選擇。在不定價(jià)情況下，采取與銀行類似的索債策略。在對(duì)債務(wù)定價(jià)時(shí)，有統(tǒng)一定價(jià)（所有企業(yè)按統(tǒng)一的折價(jià)償債）和差別定價(jià)（先將企業(yè)按各自的償債能力進(jìn)行分類，再針對(duì)不同類企業(yè)制定不同的債務(wù)折價(jià)水平，要求償債）兩種選擇，模擬分析表明，只有當(dāng)不良資產(chǎn)管理公司對(duì)各個(gè)企業(yè)債務(wù)的折價(jià)程度不斷趨近